电力设备行业研究/行业周报证光伏玻璃短期盈利能力承压券研——光伏行业周报（2024.01.15-01.19）究报◼行情回顾告增持(维持)过去一周，电力设备行业下跌2.98%，在所有一级行业中涨跌幅排名行第14。从申万二级行业看，光伏设备下跌1.21%，电池下跌3.27%，业电网设备下跌3.41%，其他电源设备下跌4.51%，风电设备下跌6.23%，行业：电力设备研电机下跌6.90%。从申万三级行业看，光伏电池组件上涨1.17%，光伏日期：y20x2z4q年da0te1m月a2r4k日加工设备下跌4.50%。光伏辅材下跌6.15%，究分析师：开文明◼核心观点E-mail：kaiwenming@yongxin光伏玻璃价格回调，短期盈利承压。根据工信部数据，2023年光伏压gsec.com延玻璃累计产量2478.3万吨，同比+54.3%。12月，产量约223.1万SAC编号：S1760523070002吨，同比增长36.0%。12月光伏玻璃价格有所下降，2mm光伏压延玻分析师：刘清馨璃平均价格为18元/平方米，同比-12.8%；3.2mm光伏压延玻璃平均E-mail：liuqingxin@yongxings价格25.7元/平方米，同比-5.6%。根据SMM数据，由于纯碱价格上e.com涨叠加进入冬季供暖季天然气价格走高，12月光伏玻璃成本坚挺。受SAC编号：S1760523090001价格下调及成本上涨双重影响，我们预计12月光伏玻璃整体盈利或小幅下滑。展望2024年1月，由于终端抢装结束叠加临近春节假期产近一年行业与沪深300比较线开工率降低，组件排产1月降低幅度较大。由于1月初龙头企业两10%电力设备沪深300条1000t/d窑炉进入冷修，同时12月新增窑炉刚进入爬坡期，供应增量有限，SMM预计1月光伏玻璃产量与12月持平。受需求降低影响，0%行我们预计1月光伏玻璃价格或继续小幅下降，但是由于天然气价格没-10%业周有明显下降，我们认为光伏玻璃环节短期依然盈利承压，随着下游需-20%报求逐步修复盈利或将得到改善。-30%-40%◼价格观察01/2304/2306/2308/2311/2301/24资料来源：Wind，甬兴证券研究所根据硅业分会数据，本周N型硅料均价6.96万元/吨，环比+2.65%，单晶致密料均价5.85万元/吨，环比+0.65%。根据PVInfolink数据，相关报告：182P型硅片均价分别为2.0元/片，环比持平；210P型硅片2.8元/片，环比持平。182PERC电池片均价0.38元/W，环比+2.7%，210PERC《钙钛矿产业化持续推进》电池片均价0.38元/W，环比持平。单玻182PERC成交均价为0.90元——2024年01月16日/W，环比持平；单玻210PERC均价0.93元/W，环比持平。182TOPCon电池片均价0.47元/W，环比持平。182TOPCon双玻组件0.96元/W，《11月国内新增装机与组件出口量环比-2.0%。双玻210HJT组件1.22元/W，环比持平。均环比回升》——2024年01月10日《巴西恢复对光伏组件征收关税，短◼投资建议期内影响较小》——2024年01月10日1）建议关注受益于钙钛矿GW线建设的相关设备和材料厂商：曼恩斯特、杰普特、金晶科技等。2）持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。◼风险提示下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定行业周报正文目录1.核心观点...................................................................................................32.行情回顾...................................................................................................43.光伏行业数据跟踪...................................................................................63.1.装机：1-11月国内光伏装机163.88GW，同比+149%....................63.2.出口：1-11月逆变器累计出口93.62亿美元，同比+18%。..........63.3.排产：2023年全年多晶硅产量147.5万吨......................................73.4.产业链价格..........................................................................................74.行业与公司动态.....................................................................................104.1.行业新闻............................................................................................104.2.公司公告............................................................................................114.3.融资动态............................................................................................124.4.解禁动态............................................................................................124.5.股东大会............................................................................................125.风险提示.................................................................................................13图目录图1:申万一级行业涨跌幅比较........................................................................4图2:申万二级行业涨跌幅比较........................................................................4图3:申万三级行业涨跌幅比较........................................................................4图4:光伏设备行业个股涨跌幅........................................................................5图5:月度装机对比............................................................................................6图6:集中式与分布式季度新增装机................................................................6图7:电池组件出口金额（亿美元）................................................................6图8:逆变器出口金额（亿美元）....................................................................6图9:12月国内多晶硅产量为16.61万吨.........................................................7图10:12月份国内硅片产量为59.73GW.........................................................7图11:硅料价格（元/kg）.................................................................................8图12:硅片价格（元/片）.................................................................................8图13:电池片价格（元/W）.............................................................................8图14:组件价格（元/W）.................................................................................8图15:集中式与分布式项目价格（元/W）.....................................................9图16:N型组件价格（元/W）..........................................................................9表1:表目录表2:表3:行业新闻..................................................................................................10表4:公司公告..................................................................................................11表5:定增动态..................................................................................................12表6:可转债动态..............................................................................................12解禁动态（2024/01/22-2024/01/26）....................................................12股东大会（2024/01/22-2024/01/26）....................................................12请务必阅读报告正文后各项声明2行业周报1.核心观点光伏玻璃价格回调，短期盈利承压。根据工信部数据，2023年光伏压延玻璃累计产量2478.3万吨，同比+54.3%。12月，产量约223.1万吨，同比增长36.0%。12月光伏玻璃价格有所下降，2mm光伏压延玻璃平均价格为18元/平方米，同比-12.8%；3.2mm光伏压延玻璃平均价格25.7元/平方米，同比-5.6%。根据SMM数据，由于纯碱价格上涨叠加进入冬季供暖季天然气价格走高，12月光伏玻璃成本坚挺。受价格下调及成本上涨双重影响，我们预计12月光伏玻璃整体盈利或小幅下滑。展望2024年1月，由于终端抢装结束叠加临近春节假期产线开工率降低，组件排产1月降低幅度较大。由于1月初龙头企业两条1000t/d窑炉进入冷修，同时12月新增窑炉刚进入爬坡期，供应增量有限，SMM预计1月光伏玻璃产量与12月持平。受需求降低影响，我们预计1月光伏玻璃价格或继续小幅下降，但是由于天然气价格没有明显下降，我们认为光伏玻璃环节短期依然盈利承压，随着下游需求逐步修复盈利或将得到改善。请务必阅读报告正文后各项声明3图1:申万一级行业涨跌幅比较行业周报2%2.行情回顾1%0%过去一周，电力设备行业下跌2.98%，在所有一级行业中涨跌幅排名第-1%14。万得全A收于4249点，下跌116点，-2.65%，成交35227亿元；沪深-2%300收于3270点，下跌14点，-0.44%，成交9415亿元；创业板指收于1715-3%点，下跌46点，-2.60%，成交7392亿元；电力设备收于6540点，下跌201-4%点，-2.98%，成交3791亿元。从涨跌幅排名来看，电力设备板块在31个申-5%万一级行业中排名第14。-6%-7%-2.98%-8%资料来源：Wind，甬兴证券研究所申万二级行业涨跌幅：过去一周，光伏设备涨幅最大，电机涨幅最小。光伏设备下跌1.21%，电池下跌3.27%，电网设备下跌3.41%，其他电源设备下跌4.51%，风电设备下跌6.23%，电机下跌6.90%。申万三级行业涨跌幅：过去一周，光伏电池组件涨幅最大，光伏辅材涨幅最小。光伏电池组件上涨1.17%，光伏加工设备下跌4.50%，光伏辅材下跌6.15%。图2:申万二级行业涨跌幅比较图3:申万三级行业涨跌幅比较0%2%1.17%-1%1%-2%-1.21%0%光伏加工设备光伏辅材光伏电池组件-6.15%-3%-1%-3.27%-3.41%-2%-4%-3%-5%-4.51%-4%-6%-5%-4.50%-7%-6.23%-6%-6.90%-8%-7%资料来源：Wind，甬兴证券研究所资料来源：Wind，甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明4行业周报光伏设备行业个股涨跌幅：过去一周，涨幅前三的个股分别为欧普泰+12.47%、同享科技+11.51%、艾能聚+11.32%、跌幅前三的个股分别为昱能科技-15.65%、爱康科技-14.94%、禾迈股份-12.57%。图4:光伏设备行业个股涨跌幅禾迈股份爱康科技昱能科技-12.57%-14.94%-15.65%15%+12.47%+11.51%+11.32%10%5%0%欧普泰同享科技艾能聚-5%-10%-15%-20%资料来源：Wind，甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明5行业周报3.光伏行业数据跟踪3.1.装机：1-11月国内光伏装机163.88GW，同比+149%根据国家能源局数据，11月国内光伏新增装机为21.32GW，同比+185%，环比+57%；1-11月国内光伏累计装机163.88GW，同比+149%。2023年前三季度集中式光伏电站新增装机61.79GW，分布式光伏电站新增装机67.14GW；其中2023Q3集中式新增装机24.33GW，分布式新增装机26.18GW。图5:月度装机对比图6:集中式与分布式季度新增装机集中式单季度新增分布式单季度新增2021年2022年2023年256050.51320新21.325044.767增装15新4034.80633.65622.83326.178机增（GW装21.72415.7818.13GW机3017.66810（））2013.2110.78315.67719.02921.93524.3346.8846.0465108.8715.5254.341002022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3资料来源：国家能源局，甬兴证券研究所资料来源：国家能源局，甬兴证券研究所3.2.出口：1-11月逆变器累计出口93.62亿美元，同比+18%。根据海关总署数据，2023年1-11月国内电池组件出口总金额为413.53亿美元，同比-4.36%；其中11月电池组件出口总金额25.50亿美元，同比-21%。11月逆变器出口金额为5.60亿美元，同比-47%；1-11月逆变器累计出口93.62亿美元，同比+18%。图7:电池组件出口金额（亿美元）图8:逆变器出口金额（亿美元）电池组件合计出口额YoY逆变器出口额YoY60160%14200%50150%40120%12100%3050%2080%100%10-50%8-100%040%60%4-40%2-80%0资料来源：海关总署，甬兴证券研究所资料来源：海关总署，甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明6行业周报3.3.排产：2023年全年多晶硅产量147.5万吨根据硅业分会数据，2023年12月国内多晶硅产量为16.61万吨，环比+5.74%，2023年全年多晶硅产量147.5万吨，同比增长81.4%。图9:12月国内多晶硅产量为16.61万吨产量（万吨）环比产量（万吨）1816.6130%1625%1420%1215%1010%5%80%6-5%4-10%20资料来源：硅业分会，甬兴证券研究所根据硅业分会数据，12月国内硅片产量59.73GW，环比+5%。1-12月国内硅片产量共计592.35GW，同比+80%。图10:12月份国内硅片产量为59.73GW硅片产量(GW)环比7059.7325%6020%5015%4010%305%200%10-5%-10%0-15%-20%-25%-30%2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/12资料来源：硅业分会，甬兴证券研究所3.4.产业链价格硅料价格：根据硅业分会数据，本周N型硅料均价6.96万元/吨，环比+2.65%，单晶致密料均价5.85万元/吨，环比+0.65%。四川地区电价上调导致成本上涨，对硅料价格产生显著支撑。N型硅料受上下游产能结构性错配影响，供应相对紧缺，价格进一步上涨；混包售卖策略带动下P型价格小幅跟涨。硅片价格：根据PVInfolink数据，182P型硅片均价分别为2.0元/片，环比持平；210P型硅片2.8元/片，环比持平。硅片环节1月排产明显下调。N型拉晶生产持续提速，预计1月总体生产比重可以达到70%。随着182P请务必阅读报告正文后各项声明7行业周报型生产急剧萎缩，开始出现182P型硅片供需紧俏现象。电池片价格：根据PVInfolink数据，182PERC电池片均价0.38元/W，环比+2.7%，210PERC电池片均价0.38元/W，环比持平。在厂家数量锐减和高质量电池供应商短缺的情况下，PERC电池片持续出现挺价。组件：根据PVInfolink数据，单玻182PERC成交均价为0.90元/W，环比持平；单玻210PERC均价0.93元/W，环比持平。N型电池片和组件：根据PVInfolink数据，182TOPCon电池片均价0.47元/W，环比持平。182TOPCon双玻组件0.96元/W，环比-2.0%。双玻210HJT组件1.22元/W，环比持平。图11:硅料价格（元/kg）致密料成交价（左轴）图12:硅片价格（元/片）单晶210NP价差（右轴）16单晶18214N型料成交价（左轴）121210101808160681404612024100020806040200资料来源：硅业分会，甬兴证券研究所资料来源：PVInfolink，甬兴证券研究所图13:电池片价格（元/W）PERC210电池片图14:组件价格（元/W）单晶PERC组件(210)PERC182电池片单晶PERC组件(182)TOPCon182电池片2.201.602.001.401.801.201.601.001.400.801.200.601.000.400.800.20资料来源：PVInfolink，甬兴证券研究所资料来源：PVInfolink，甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明8图15:集中式与分布式项目价格（元/W）图16:N型组件价格（元/W）行业周报单玻PERC组件集中式项目TOPCon182双玻组件HJT210双玻组件单玻PERC组件分布式项目1.902.301.702.101.501.901.301.701.101.500.901.301.10资料来源：PVInfolink，甬兴证券研究所0.90资料来源：PVInfolink，甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明9行业周报4.行业与公司动态4.1.行业新闻表1:行业新闻序号内容1月16日，2024年第一批可再生能源发电补贴项目清单发布，纳入补贴清单的项目共235个，核准/1备案容量723.4兆瓦，其中：集中式发电项目21个、核准/备案容量543.6兆瓦，分布式发电项目214个、核准/备案容量179.8兆瓦。1月16日，中核集团光伏组件设备一级集中采购试点项目（第二批）集采开标，采购规模8GW，包2含P型182组件3GW、P型210组件3GW、N型组件2GW。P型182标段均价0.862元/W，P型210标段均价0.877元/W，N型标段均价0.917元/W。1月17日，云南大姚县博厚村光伏电站项目逆变器及配套设备采购中标候选人公布，阳光电源、特3变电工、科华数能3家企业入围。招标公告显示，该招标项目工程规划装机容量45MW，实际直流侧安装容量583MWp。1月17日，锡林郭勒盟行政公署办公室称，2023年，锡林郭勒盟实施的17个盟级重点新能源项目已基本实现全容量并网，全盟新能源总装机超过1700万千瓦。2024年，锡林郭勒盟计划实施能源领域4盟级重点项目64个，年内计划完成投资291.5亿元。其中，新能源项目25个，年度计划完成投资142.5亿元；储能项目6个，年度计划完成投资18亿元；电网项目8个，年度计划完成投资47亿元。1月18日，河北省唐县2024年第一季度分布式光伏可开放容量公示。根据公示显示，唐县2024年5第一季度22个乡镇分布式光伏可开放容量为0。资料来源：北极星太阳能光伏网，盖锡新能源，甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明10行业周报4.2.公司公告表2:公司公告公告内容公告发布时间公司名称20240115吉电股份公司发布公告，预计2023年1月1日至2023年12月31日，归属于上市公司股东的净利润为8.90-9.40亿元，同比增长31.93%–39.34%。20240115通灵股份公司发布公告，预计2023年1月1日至2023年12月31日，归属于上市公司股东的净利润为1.90-2.15亿元，同比增长64.21%-85.81%。20240115吉电股份公司发布公告，公司全资子公司广西沃中投资有限公司的全资子公司广西吉投智慧能源科技有限公司拟投资建设广西邕宁百济新平200兆瓦风电项目。项目工程动态投资12.44亿元。20240115吉电股份公司发布公告，公司全资子公司广西沃中投资有限公司的全资子公司广西吉投智慧能源科技有限公司拟投资建设广西邕宁那楼200兆瓦风电项目。工程动态投资13.24亿元。20240115横店东磁公司发布公告，公司全资孙公司东尚发电和东榆发电拟在江苏连云港投资建设三个光伏发电项目，测算总投资约52.69亿元。20240116双良节能公司发布公告，公司及全资子公司江苏双良新能源装备有限公司于近日收到UnitedSolarPolysilicon(FZC)SPC送达的《中标通知书》，中标内容为多对棒还原炉及尾气夹套管装置、绿电智能制氢装备和溴化锂机组装置，预计中标总金额约为人民币4.19亿元。20240117奥特维公司发布公告，公司近日与光伏龙头企业签订《采购合同》，向该企业销售划焊一体机等设备约2.1亿元（含税）。20240117鑫铂股份公司发布公告，同意使用2023年度向特定对象发行A股股票的部分募集资金6.2亿元向鑫铂环保进行增资，用于实施募投项目“年产60万吨再生铝项目”。其中1.6亿元计入注册资本，4.6亿元计入资本公积。增资完成后，鑫铂环保注册资本变更为2.6亿元，公司持有鑫铂环保100%股权。20240118同享科技公司发布公告，预计2023年1月1日至2023年12月31日，归属于上市公司股东的净利润1.05-1.15亿元，同比增长109.17%-129.09%。20240118晶盛机电公司发布公告，预计2023年1月1日至2023年12月31日，归属于上市公司股东的净利润43.85-49.70亿元，同比增长50.00%–70.00%。20240118泉为科技公司发布公告，控股子公司安徽泉为的少数股东长富商务、深圳天枢拟分别向枣庄向一转让其持有的安徽泉为6%、10%股权。公司拟放弃上述转让股权的优先购买权，不会导致公司持有安徽泉为的股份发生变化，安徽泉为仍为公司持股51%控股子公司。由于枣庄向一GP泉为绿能是公司控股股东，其LP褚一凡是公司实际控制人，因此本次放弃优先购买权事项构成关联交易。20240119金开新能公司发布公告，截至2024年1月19日，公司累计回购股份2045.17万股，占公司总股本比例1.02%，回购成交价5.53元/股-6.12元/股，成交总金额1.19亿元。资料来源：wind，甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明11行业周报4.3.融资动态表3:定增动态代码名称最新公告日方案进度发行方式增发数量(万预计募集资金定向增发目的股)(亿元)600481.SH双良节能2024/01/18股东大会通过定向25.60项目融资003022.SZ联泓新科2024/01/04股东大会通过定向56119.8420.20项目融资资料来源：Wind，甬兴证券研究所26711.36表4:可转债动态代码名称最新公告日方案进度发行规模发行期限代码名称（亿元）（年）000591.SZ太阳能2024/1/19股东大会通过6000591.SZ太阳能603628.SH清源股份2024/1/18股东大会通过29.56603628.SH清源股份5.5资料来源：Wind，甬兴证券研究所4.4.解禁动态表5:解禁动态（2024/01/22-2024/01/26）代码公司名称解禁日期解禁数量解禁市值变动后总股变动后流通变动后占比解禁股份类(万股)(万元)本(万股)A股(万股)（%）型8,402.028,402.02100.00688680.SH海优新材2024/01/223194.38189426.73首发原股100.00东限售股688599.SH天合光能2024/01/23580.1916407.70217,936.39217,936.39688223.SH晶科能源2024/01/264000.0031.07份资料来源：Wind，甬兴证券研究所36600.001,000,519.310,864.47股权激励67一般股份首发战略配售股份4.5.股东大会表6:股东大会（2024/01/22-2024/01/26）代码名称会议日期会议类型会议名称临时股东大会2024年第一次临时股东大会688516.SH奥特维2024/01/26临时股东大会2024年第一次临时股东大会临时股东大会2024年第一次临时股东大会603806.SH福斯特2024/01/24临时股东大会2024年第一次临时股东大会临时股东大会2024年第一次临时股东大会605117.SH德业股份2024/01/24300724.SZ捷佳伟创2024/01/22601139.SH深圳燃气2024/01/22资料来源：Wind，甬兴证券研究所请务必阅读报告正文后各项声明12行业周报5.风险提示下游需求不及预期：宏观经济、政策等均可能对光伏行业下游需求产生较大影响，光伏下游需求面临不及预期风险。市场竞争加剧：随着各环节产能快速扩张，行业面临竞争加剧、盈利能力下降风险。国际贸易政策不确定：国际贸易政策影响国内产品出口，一旦政策发生较大波动带来的贸易壁垒可能会造成国内企业出货不及预期。请务必阅读报告正文后各项声明13行业周报分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，专业审慎的研究方法，独立、客观地出具本报告，保证报告采用的信息均来自合规渠道，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本报告所发表的任何观点均清晰、准确、如实地反映了研究人员的观点和结论，并不受任何第三方的授意或影响。此外，所有研究人员薪酬的任何部分不曾、不与、也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司业务资格说明甬兴证券有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可，具备证券投资咨询业务资格。投资评级体系与评级定义股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月行业投资评级：内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准指数。投资评级说明：不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。特别声明在法律许可的情况下，甬兴证券有限公司(以下简称“本公司”）或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问以及金融产品等各种服务。因此，投资者应当考虑到本公司或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。也不应当认为本报告可以取代自己的判断。版权声明本报告版权归属于本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用本报告中的任何内容。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。请务必阅读报告正文后各项声明14行业周报重要声明本报告由本公司发布，仅供本公司的客户使用，且对于接收人而言具有保密义务。本公司并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为本公司的客户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐及其他交流方式等只是研究观点的简要沟通，需以本公司发布的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，本公司对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时思量各自的投资目的、财务状况以及特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示，本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资须谨慎。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司和关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。投资者应当自行关注相应的更新或修改。请务必阅读报告正文后各项声明15