投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号碳酸锂下游系列报告一：2023年中国新能源车市场分析与2024年展望中信期货研究所新兴组研究员：研究员：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资李兴彪朱子悦建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如从业资格号:F3048193从业资格号:F03090679本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相投资咨询号:Z0015543投资咨询号:Z0016871关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任核心观点n通过渗透率增速来刻画产业生命周期，可以将中国新能源车行业的发展刻画为三大阶段：2020年前的导入期、2020&2021的成长期、2022&2023的成熟期。在行业导入期，新能源车渗透率处于低个位数且无明显提升，主要系电车没有和油车平价的产品；随着平价车型的不断推出和政策端给予产业链和消费者补贴支持，新能源车行业进入成长期，渗透率加速提升，在这一阶段的后期，大量一级市场资本涌入行业，头部企业在二级市场密集再融资扩产，给行业产能过剩埋下种子；当渗透率达到25%后，和其他新兴产业的兴衰律一致，行业进入成熟期，渗透率提升速度显著放缓，政策开始退坡，此时行业竞争加剧，产能过剩风险暴露，落后产能亏损并出清。2024年行业处于出清下半场，车市竞争将进一步加剧。n2023年中国新能源车销945万辆，同比增长37.6%，汽车销3005万辆，同比增长11.9%，创历史新高，新能源车渗透率31.4%。其中，新能源乘用车批发900万辆，同比增长37.6%，渗透率34.6%。新能源乘用车零售775万辆，渗透率35.7%，出口达到历史性的104万辆，同比大增70.5%；新能源商用车批发44.6万辆，渗透率11.1%，国内销售40.9万辆，出口3.7万辆。n根据自下而上的“车型-车企-总量”销量预测模型，我们预测2024年中国新能源车市合计规模将达到1130万辆以上，渗透率~38%，其中新能源乘用车批发销量1080万辆，同比增长23%，渗透率~42%，其中国内零售950万辆，出口130万辆；中国新能源商用车销量56万辆，同比增长25%，渗透率~13%。新能源在A级、8-15万、40万+汽车市场仍有较大渗透率提升空间。重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报1告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任目录第一章2023年中国新能源车市表现回顾第二章2023年主力新能源车企销量分析第三章2024年中国新能源车市规模展望重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，2列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任n何MvN责pPq任NsPtQvMpRrPsMqQ7NdN7NoMqQsQtPjMqQnMeRsQtR6MnNsNxNnOnMwMtQqO2023年中国新能源车市竞争加剧，渗透率提升速度放缓n通过渗透率增速来刻画产业生命周期，可以将中国新能源车行业的发展刻画为三大阶段：2020年前的导入期、2020&2021的成长期、2022&2023的成熟期。在行业导入期，新能源车渗透率处于低个位数且无明显提升，主要系电车没有和油车平价的产品；随着平价车型的不断推出和政策端给予产业链和消费者补贴支持，新能源车行业进入成长期，渗透率加速提升，在这一阶段的后期，大量一级市场资本涌入行业，头部企业在二级市场密集再融资扩产，给行业产能过剩埋下种子；当渗透率达到25%后，和其他新兴产业的兴衰律一致，行业进入成熟期，渗透率提升速度显著放缓，政策开始退坡，此时行业竞争加剧，产能过剩风险暴露，落后产能亏损并逐渐出清。2024年行业处于出清下半场，车市竞争将进一步加剧。中国新能源车行业目前处于产业生命周期的成熟期40%导入期，低个位数渗透率成长期，渗透率加速提升成熟期，渗透率提升放缓竞争加剧，后排企业出清35%30%25%20%15%10%5%0%渗透率提升速度已经触底，中信期货研究所预测-5%2017201820192020202120222023新能源车渗透率新能源乘用车渗透率新能源商用车渗透率渗透率提升速度重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：中汽协、乘联会，中信期货研究所3本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任2023年中国新能源车市销945万辆，渗透率31.4%n2023年中国新能源车销945万辆，同比增长37.6%，汽车销3005万辆，同比增长11.9%，创历史新高，新能源车渗透率31.4%。n2023年中国新能源乘用车批发900万辆，同比增长37.6%，渗透率34.6%（中汽协）。新能源乘用车零售775万辆，渗透率35.7%，出口达到历史性的104万辆，同比大增70.5%（乘联会）；新能源商用车批发44.6万辆，渗透率11.1%，国内销售40.9万辆，出口3.7万辆（中汽协）。单位：万辆2015201620172018201920202021202220232024E2025E2026E新能源汽车销量A=a1+a2335077125121132351687945113613281458汽车销量B=b1+b2245627942894280425752527262526853005297029202920新能源汽车渗透率=A/B1.3%1.8%2.7%4.4%4.7%5.2%13.4%25.6%31.4%38.2%45.5%50%新能源乘用车销量a119345710510612033265490010801260138018467983962725026237679201035其中：EV211152%81%75%78%80%82%77%69%71%73%75%EV份额0.9%4112623246015127731334034511.712%19%25%22%20%18%23%31%29%27%25%其中：PHEV9810211129956677595011121220PHEV份额345.42429247412426611041301481603.4%1.4%2.3%236721432014214723552601255025002500其中：国内零售16.319.64.4%5.0%6.0%15.5%27.8%34.6%42.4%50.4%55.2%其中：出口海外10.318.519.514.411.918.533.744.656.068.078.0乘用车销量b11.21.218.913.611.418.033.042.654.065.575.0新能源乘用车渗透率=a1/b1364.7419.70.50.50.40.30.41.42.02.53.0新能源商用车销量a24.5%4.7%436.7432.2513.1478.0329.9403.3420.0420.0420.0其中：EV4.5%3.3%2.3%3.9%10.2%11.1%13.3%16.2%18.6%其中：PHEV商用车销量b2新能源商用车渗透率=a2/b2重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：中汽协、乘联会，中信期货研究所4本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任2023年中国新能源车市降价冲量特征明显，单月渗透率突破40%n2023年中国乘用车市降价冲量特征明显。新能源乘用车综合折2023年中国乘用车综合促销幅度持续加大扣率（不考虑更新车型变相降价）从年初的2.4%提升至年末的8.5%，燃油乘用车折扣率从年初的12.2%提升至年末的18.6%，20%均提升6个百分点以上。2021(新能源)n降价带来的冲量效果较好，23H2中国新能源乘用车零售销量季节性增幅远高于22H2。具体来看：2023年12月单月销量较6月10%7.4%7.2%7.7%8.0%8.5%2022(新能源)提升42%，而2022年12月较6月仅有21%的季节性增幅；2022年92.4%4.8%4.1%4.7%5.3%2023(新能源)月季末冲量后销量在10月份环比回落，而2023年10月销量逆季6.0%5.5%5.5%6.2%6.3%5.9%6.3%2022(燃油)节性环比增长2.6万辆。2.8%4.7%5.1%5.0%4.6%4.1%2023(燃油)n2023年中国新能源车零售渗透率35.7%，单月渗透率前低后高，0%12月单月突破40%大关。其中3-5月渗透率相对承压主要系燃油1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月车标准更新，旧库存低价清库挤压新能源车销量。2023年中国新能源乘用车零售销量达775万辆2023年中国新能源乘用车零售渗透率35.7%10094.550%84.140%30%40.4%40.2%8071.674.677.234.3%35.1%36.3%37.3%37.0%38.0%36.2%29.5%28.1%27.3%26.7%28.3%31.8%30.1%66.564.161.159.864.031.7%32.3%33.3%21.7%27.0%26.5%54.652.558.053.153.055.56048.625.7%43.944.54033.236.016.9%28.227.320%2035.210%00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会，中信期货研究所5本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任2023年中国新能源车出口高增，全年出口超百万辆n2023年中国新能源乘用车累计出口103.6万辆，同比增长70%2023年中国新能源乘用车出口104万辆（乘联会），历史上第一次突破百万大关。12110.4210.2n分目的地看，41.4%的新能源乘用车销往欧洲，比利时作为欧洲大陆集散中心份额11.4%，英国份额8.0%；42.0%的新能源车109.19.28.89.18.9乘用车销往东南亚，ASEAN国家份额21.0%（海关口径）。8.37.97.78n分车企看，新能源乘用车出口以特斯拉、比亚迪、上汽为主，7.47.32023年特斯拉出口34.41万辆，份额1/3，比亚迪出口24.28万7.07.0辆，份额23.4%，上汽乘用车出口21.32万辆，份额20.6%（乘8联会）。目前比亚迪单月出口已超3.6万辆，在新兴市场国家增长势头凶猛，2024年有望在出口市场中超越特斯拉。65.24.94.44.53.942.521.10.801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023新能源乘用车出口主要销往欧洲和亚洲新能源乘用车出口以特斯拉、比亚迪、上汽为主6.0%0.5%欧洲亚洲8.7%33.2%特斯拉5.0%北美南美2.1%比亚迪5.1%2.1%上汽乘用车2.2%东风易捷特41.4%2.3%智马达上通五菱5.3%长城吉利42.0%20.6%其他车企大洋洲非洲23.4%重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会、海关总署，中信期货研究所6本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任2023年中国新能源乘用车产销两旺，行业继续累库n据乘联会，2023年中国新能源乘用车产量891万辆，同比增长乘联会测算当前纯新能源车企库存40万辆34.2%，批发销量886万辆，同比增长36.7%，零售销量775万辆，同比增长36.8%，出口103.6万辆，同比增长70%。n2023年新能源车行业继续累库，目前行业总库存在50万辆以上。通过累计产量-销量剪刀差，我们测算2023年行业厂家库存累5万辆至20万辆；通过累计批发销量-零售销量-出口量，我们测算2023年行业渠道库存累8万辆至32万辆。n乘联会秘书长崔老师公众号发布的2023年11月纯新能源车企总库存(不含又产燃油车又产新能源车的车企)为40万辆，与我们的测算基本一致。2023年新能源乘用车厂家库存累5万辆至20万辆2023年新能源乘用车渠道库存累8万辆至32万辆120251204010020新能源乘用车:新能源乘用车:批产量发销量801590306010新能源乘用车:新能源乘用车:零批发销量6020售销量+出口量405200厂家库存(产量-3010渠道库存(批发-0销量,累计值,右)0零售-出口,累计2021年2021年-50值,右)2022年2023年2022年2023年重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会，中信期货研究所7本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任2023年中国新能源乘用车插混VS纯电增速剪刀差高达63pctn2023年插混批发275万辆，同比增长85%，份额31.0%（较去年提升8.1pct），纯电批发611万辆，同比增长22%，份额69.0%。n2023年插混零售259万辆，同比增长83%，份额33.5%（较去年提升8.5pct），纯电零售514万辆，同比增长21%，份额66.5%。2023年中国纯电批发611万辆，增长22%2023年中国插混批发275万辆，增长85%2021[全年:272万辆]2022[全年:500万辆]2023[全年:611万辆]75.1402021[全年:57万辆]2022[全年:148万辆]2023[全年:275万辆]35.726.623.324.224.826.229.88061.965.130.959.156.256.33057.852.754.856.450.845.250.76045.343.648.449.649.042.816.416.819.437.116.816.716.618.732.42015.111.913.614.24021.4108.46.69.820001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月7月8月9月10月11月12月全年万辆1-2月4月5月6月万辆1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全年45.355.156.359.165.175.1612原始数据：原始数据：37.14950.750.856.256.350016.924.929.830.334.342.3272202361.922%43.747.952.849.612%11%16%16%33%16%202326.616.41719.423.324.224.826.629.830.935.7275120%21.432.445.242.897%70%68%64%33%84%202257.815.216.519.319.8202215.18.46.69.811.913.614.216.816.716.618.714845.3104%48%17%16%55.156.359.165.175.1612202122.337.141%96%134%116%43.750.750.856.256.350020214.23.33.33.44.14.75.55.76.58.58.25716.924.929.830.334.342.327223年单月同比7%13%调整上海封城25%23%22%21%22%16%23年单月同比76%95%158%98%96%78%75%58%78%86%91%75%142%导致的低基数112%104%99%93%84%84%22年单月同比159%43.747.952.849.622年单月同比260%151%100%192%191%187%160%195%159%94%127%158%33.436.439.937.5调整上海封城15.216.519.319.8调整上海疫情基数影响：18%21%23%24%调整上海疫情基数影响：导致的低基数136%132%127%120%202361.9202326.616.41719.423.324.224.826.629.830.935.7275202257.8202215.18.48.39.011.113.614.216.816.716.618.7149202122.320214.23.33.33.44.14.75.55.76.58.58.25723年累计同比7%23年累计同比76%83%89%95%98%94%90%85%84%84%85%75%22年累计同比260%211%193%187%183%184%179%182%178%164%158%158%22年累计同比159%重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会，中信期货研究所8本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任2023年中国新能源乘用车竞争格局n纯电动车型：10万以下市场比亚迪和上通五菱平分春色；10-20万市场比亚迪绝对领先，埃安跟随；20-30万市场特斯拉绝对领先，比亚迪跟随，小鹏、智己发力；30万以上市场特斯拉绝对领先，小鹏、蔚来跟随。n插电混动和增程式车型：10-20万和20-30万市场比亚迪绝对领先，吉利、长安、长城自主品牌紧跟；30万以上市场理想和问界竞争为主。重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：GGII、乘联会，中信期货研究所9本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任新能源在A级、8-15万、40万+汽车市场仍有较大渗透率提升空间n分级别看，2023年中国乘用车中A00级车新能源渗透率99%，A0级新能源渗透率48%，A级车新能源渗透率26%，B级车新能源渗透率35%，C级车新能源渗透率45%，D级车新能源渗透率100%。随着碳酸锂价格下行带动动力电池降本，A级车市场新能源仍有较大发展空间。n分价格带看，2023年中国乘用车中8-15万、40万以上市场新能源渗透率不足30%，新能源有较大发展空间。2023年乘用车分级别销量及渗透率2023年乘用车分价格带销量及渗透率A00A0ABCD8万以下8-10万10-15万15-20万20-25万25-30万30-35万35-40万40-50万50万以上重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会，中信期货研究所10本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任2023年底购置税减免标准调整对车市销量影响可控n2023年12月11日，工业和信息化部、财政部、税务总局等3部门发布《关于调整减免车新能源汽车产品技术要求核心调整科目辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》，明确了2024年后新能源汽车减免车辆购置税政策适用的技术指标和过渡期等政策。n该政策主要影响：1）低续航和低能量密度的纯电动产品，据乘联会数据，39%的A00级EV续航不足200KM，22%的纯电动车电池能量密度不足125Wh/kg，二者口径有较大重合，我们以2023年批发销量估算影响面约为42万辆，包括五菱宏光、五菱缤果、熊猫MINI、QQ冰淇淋等爆款车型。我们认为这部分低价车型无法免购置税不会导致需求大面积退坡，因为该价格带的产品在燃油车市场缺乏竞品，且电池容量升级对于车企不难实现，因此标准上调对新能源车市需求的挤出效应有限；2）购置税3万封顶，33.9万以上车型不再完全减免购置税，以2023年批发销量估算影响面约为47万辆，但高端市场对几千元价格并不敏感，因此挤出需求有限。n插电式（含增程式）混合动力乘用车插电混动乘用车指标调整相对温和指标调整相对温和。此次电量消耗模式电能消耗量要求调整为“小于同整备质量纯电动乘用车电能消耗量目标值的125%”，与2022年补贴政策一致；电量保持模式燃料消耗量相较限值比例要求调整为“小于60%”，较补贴政策加严；同时考虑到不同整备质量车型达标难度差异，对整备质量为2510kg及以上的乘用车放松要求，电量消耗模式电能消耗量要求放松至130%，电量保持模式燃料消耗量要求放松至65%。重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会，中信期货研究所11本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任目录第一章2023年中国新能源车市表现回顾第二章2023年主力新能源车企销量分析第三章2024年中国新能源车市规模展望重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报12告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任2023年中国新能源车主力车企销量榜单n2023年自主品牌增长靓丽，特斯拉强者恒强，新势力企业明显分化，合资车企表现不佳。比亚迪、特斯拉、广汽埃安、长安、理想、长城等主力车企实现强劲增长，带动新能源车市销量持续超预期：比亚迪完成全年300万辆销售目标，同比增长65%，特斯拉(中国)全年满产满销95万辆，广汽埃安和长安月销达到4万水平，理想依靠在30万+插混SUV市场的爆发在一众新势力中实现突围。重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：各车企公告、乘联会，中信期货研究所13本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任比亚迪：2023年销300万完成目标，24年预计销370万n2023年比亚迪新能源车销量302万辆，占新能源车市份额34%，2023年比亚迪销售302万辆同比增长62%。预计2024年销370万辆。我们认为比亚迪目前在小型纯电动车型上的竞争优势较大，而在插混中的领先地位正4034.534.1在被吉利、长城等自主品牌追赶。3024.025.326.227.428.730.230.2n2023年比亚迪对中国新能源车市贡献巨大，比亚迪增量占中国20.121.823.023.5新能源车市增量的49%，出口增量占新能源车出口增量的32%。18.120.721.016.317.52010.510.611.513.41001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021[全年:60万辆]2022[全年:186万辆]2023[全年:302万辆]2023年比亚迪纯电销157万辆，增长73%2023年比亚迪插混销144万辆，增长52%2119.12018.01816.216.617.01614.913.514.615.1129.112.813.613.613.112.31512.012.811.912.312.610.311.411.28.110.611.411.6129.010.310.48.18.39.510.310.59.195.45.75.37.085.14.86.16.4634001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202120222023重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：比亚迪公告，中信期货研究所14本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任比亚迪：2023年销300万完成目标，24年预计销370万n2023年比亚迪宋PRO和宋L共销21.53万辆，宋PLUS销42.7万辆；秦家族销48.2万辆；元家族销42.9万辆；汉家族销22.8万辆；唐家族销13.7万辆。海豚销36.7万辆，海鸥销28.0万辆，海豹销12.7万辆，驱逐舰05销9.2万辆，护卫舰07销7.0万辆。20万元以下车型销售总计占比70%。2023年比亚迪销量拆分9000084039腾势(34-66万元)80000E系列(8-20万元)海鸥(7-10万元)70000海豚(10-13万元)海豹(21-32万元)600002023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月50525驱逐舰05(12-16万)5000046394护卫舰07(22-28万)4000041681秦(11-16万元)3000036514宋(13-20万元)20000元(8-16万元)1000020902唐(20-33万元)汉(20-33万元)01131661502023年1月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：比亚迪公告，中信期货研究所15本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任比亚迪：2023年销300万完成目标，24年预计销370万n2023年比亚迪出口实现爆发式增长，全年共出口24.3万辆，其中23H1月均出口1.2万辆，23H2月2023年泰国市场比亚迪份额第一均出口2.8万辆，比亚迪依靠其纯电小车极致的性价比在新兴国家的新能源车市场取得优势地位。预计2024年比亚迪出口将接近50万辆。比亚迪哪吒n分车型来看，2023年比亚迪元PLUS出口10.0万台，海豚出口7.5万台，宋PLUS出口2.8万台，海豹名爵出口2.4万台。特斯拉欧拉2023年比亚迪出口拆分30642沃尔沃40%其他18000360001600032000140002800012000240002023年巴西市场比亚迪份额第二1000020000800016000丰田比亚迪600012000caoachery长城4000800017943沃尔沃19%其他20004000002023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月合计(右轴)元PLUS(13-16万元)海豚(10-13万元)宋PLUS(15-22万元)海豹(19-28万元)其他重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：比亚迪公告，中信期货研究所16本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任特斯拉中国：2023年满产满销95万辆，24年预计持平n2023年特斯拉中国批发销量94.8万辆，实现满产满销，其中出2023年特斯拉中国销售95万辆口34.4万辆，国内零售60.4万辆（含Model314.7万辆，ModelY45.6万辆）。受制于产能，预计2024年销95万辆。1514.0n2023年特斯拉全球销售180.9万辆，其中美国市场65.49万辆。11.62024年全球销量目标210万辆（产能235万辆），同比增长17%，其中中国95万辆不变，其他国家115万辆，同比增长35%。129.410.09.4n明星车型Cybertruck目前订单超200万辆，预计2024/2025/98.97.87.48.37.72.28.22026年分别交付12-15/20-25/40万辆。7.67.87.97.46.66.45.663.22.830.201-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021[全年:47万辆]2022[全年:71万辆]2023[全年:95万辆]2023年特斯拉上海出口34万辆特斯拉中国销量结构5000043489100000450008000040000392084047960000350004000030000358863518732862200002500020000季末季末3056618334015000少出口少出口产线改造2022年1月1000012206194681946550001692802022年7月2023年1月2023年7月出口量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月ModelY(中国销售)Model3(中国销售)批发销量重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会、特斯拉公告，中信期货研究所17本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任广汽埃安：2023年销48万辆，24年预计销55万辆n2023年广汽埃安批发销量48.0万辆，同比增长77%，基本完成2023年广汽埃安销售48.0万辆年初50万辆销量目标。其中AIONS22.1万辆，AIONY22.8万辆，AIONV2.0万辆，AIONLX540辆，昊铂GT5673辆。65.2n2024年广汽埃安目标是冲刺80万辆，我们预计销量在55万辆左53.84.04.14.54.54.54.54.6右，对应AION品牌平均月销4万辆，昊铂品牌月销0.6-0.7万辆。4.24.2n广汽埃安两大爆款车型的主要市场之一是出租网约市场，23Q442.42.52.73.03.02.93.0网约车市场的见顶回落使埃安短期销量承压，23Q4全国网约车32.52.02.1车辆运输证新增15.7万本，较23Q3下降22%。21.0n广汽埃安目前正在推进昊铂品牌独立运营、加快国际化布局。该品牌下已经有三款车型，一款技术标杆超跑昊铂SSR，另外1两款分别是起售价格在20-25万元的纯电轿车昊铂GT和纯电SUV昊铂HT。昊铂预计每年会有两款新车发布，后续预计推出MPV。01-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021[全年:12万辆]2022[全年:27万辆]2023[全年:48万辆]网约车市场需求见顶回落导致埃安年底销量承压广汽埃安销量结构81050000400006830000200004610000240021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2年22年22年22年22年22年22年22年22年2年2年2年23年23年23年23年23年23年23年23年23年3年3年3年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20220202020202020202022022022020202020202020202022022023年23年23年23年23年23年23年23年23年3年3年3年2022020202020202020202202202网约车车辆运输证：当月新增当月订单AIONYAIONSAIONVAIONLX昊铂GT批发销量重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读18本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本数报据来源：乘联会、GGII、太平洋汽车、交通运输部、广汽集团公告，中信期货研究所告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任长安：2023年自主新能源销47万辆，24年预计销75万辆n2023年长安自主品牌新能源销售47.4万辆，同比增长85%。其2023年长安自主品牌新能源销售47.4万辆中，深蓝交付13.7万辆，长安Lumin销13.6万辆，欧尚3.5+万辆，长安启源销量4.0+万辆，阿维塔2.6万辆。75.75.9n2024长安汽车全球伙伴大会上，长安汽车宣布今年将推出8款64.95.15.1新能源车型，全年力争销售新能源车型75万辆，我们预计可以实现。一季度，全球首款增程皮卡长安猎手将开启交付；二季54.04.04.04.5度，深蓝硬派SUVG318将正式上市；三季度，阿维塔旗下第二3.6款SUVE15、深蓝C857将正式亮相；四季度，启源E07、阿维塔3.73.3中型轿跑E16、长安启源C798、长安马自达J90A等将加入产品4阵营。我们预计2024年深蓝销36万辆，启源销18万辆，阿维塔2.93.0销10万辆，长安lumin销10万辆。32.21.82.31.51.51.820.91.2101-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022[全年:25.6万辆]2023[全年:47.4万辆]深蓝品牌销售情况启源和阿维塔23年底开始起量18000150001500012000120009000900060006000300030000012月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月年23年23年23年23年23年23年23年23年23年3年3年3年2年2年2年2年23年23年23年23年23年23年23年23年23年3年3年3年2022202020202020202020202202202202202202202202020202020202020202202202启源A05启源A06启源A07阿维塔11阿维塔12深蓝SL03深蓝S7重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会、GGII、太平洋汽车、长安汽车公告，中信期货研究所19本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任上通五菱：2023年销43万辆，实现产品升级，24年预计销48万辆n2023年上通五菱新能源车销43.0万辆，同比下降29.2%，主要2023年上通五菱批发销43.0万辆系公司推动产品结构从五菱宏光MINIEV向五菱缤果升级，导致上半年销量不佳。2023年宏光MINIEV零售22.3万辆，缤果1211.8零售23.1万辆，星光零售1.4万辆，AirEV晴空零售0.8万辆。108.6n随着结构调整结束，纯电小车市场需求仍然旺盛，考虑到公司在该市场的绝对龙头地位，我们预计2024年公司月销回到4万7.6水平，其中上半年由于购置税标准调整，销量可能出现反季节性情况，往新兴市场量出口或超预期。86.55.95.55.965.14.94.85.24.53.73.03.33.62.942.92.42.41.51.6201-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021[全年:45.2万辆]2022[全年:60.7万辆]2023[全年:43.0万辆]2023年上通五菱出口2.3万辆新能源车宏光MINI向缤果的产品升级较为成功70001200002022年1月60001000002022年2月5000800002022年3月4000600002022年4月3000400002022年5月2000200002022年6月10002022年7月02022年8月02022年9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月宏光MINI五菱缤果五菱星光Airev晴空批发销量重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会、GGII、太平洋汽车、上汽集团公告，中信期货研究所20本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任理想：2023年交付38万辆，成功突围，24年预计交付65万辆n2023年理想汽车交付37.6万辆，同比增长183%，完成全年35万理想汽车销量结构拆分辆交付目标。其中L7/L8/L9分别交付13.4/11.8/11.4万辆，凭借在30万以上插混SUV市场领先的产品力，理想成功从一众新60000势力车企中实现突围。5000040000n理想汽车高级副总裁邹良军在接受媒体采访时透露理想汽车300002024年将挑战80万辆年销量目标，3月份将推出纯电MPV理想20000MEGA、L7/L8/L9三款车型的改款版本，4月份将正式发布理想10000L6，下半年还将发布3款高压纯电车型。我们预计2024年理想汽车销65万辆，其中L7/L8/L9产品平均月销4万，MEGA平均月0销6千，其他车型销10万台左右。我们较市场预期更谨慎的原因是23年底理想L7已经开始通过促销等手段变相降价以维持销量，因此用12月销量线性外推24年月均销量并不可靠。2023年理想汽车交付37.6万辆600005035350000400003176125681282773257534134349143606040422410302022年1月3000020682208232022年2月20000114961302410422212332022年3月100001103441671153110052150342022年4月45712022年5月2022年6月02022年7月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2021[全年:9.0万辆]2022[全年:13.3万辆]2023[全年:37.6万辆]ONEL7L8L9批发销量重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会、GGII、太平洋汽车、理想汽车公告，中信期货研究所21本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任长城：2023年销26万辆，24年预计销36万辆n2023年长城汽车销售26.2万辆新能源车，同比增长98%，其中2023年欧拉品牌销10.9万辆欧拉品牌销10.9万辆，哈弗品牌销7.4万辆，魏牌销4.1万辆，出口2.1万辆。1200010000n根据长城汽车此前公布的2025战略计划：2025年前长城全体系8000将推出50余款新能源车型。2024年是长城新车发布的关键年，6000预计将发布超8款全新车型（不含换代改款新车）。我们预计40002024年长城销36万辆，其中欧拉品牌月销0.8万，哈弗品牌月2000销1.0万，魏牌月销0.5万，出口3万辆，新车型5万辆以上。02022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月欧拉好猫欧拉闪电猫欧拉芭蕾猫欧拉R22023年长城新能源销26.2万辆2023年哈弗品牌销7.4万辆412000100003.13.13.0800060002.94000200032.72.602.02.42.211月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月年2年23年23年23年23年23年23年23年23年23年3年3年3年21.51.51.520222022020202020202020202022022021.31.21.31.21.31.1哈弗猛龙哈弗枭龙MAX哈弗大狗哈弗H61.11.01.110.401-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021[全年:13.7万辆]2022[全年:13.2万辆]2023[全年:26.2万辆]重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会、GGII、太平洋汽车、长城汽车公告，中信期货研究所22本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任蔚来：2023年交付16万辆，细分市场竞争激烈，24年预计销20万n2023年蔚来汽车交付16.0万辆，同比增长31%，完成全年20万蔚来汽车销量结构拆分辆交付目标的80%。年中依靠全系大幅降价获得销量短期脉冲，但23Q4销量仍然承压。分车型看，ES6零售5.65万辆，ES7销210000.65万辆，ES8销1.41万辆，ET5销4.08万辆，ET7销0.56万辆，18000EC6销1.13万辆，EC7销0.37万辆。1500012000n30万以上纯电市场是新能源车市竞争最激烈的细分市场之一，该细分市场中既有特斯拉ModelY这样的传统王者，也有小鹏G9这样的新星，蔚来拳头产品ES6和EC6在该市场面临激烈竞争，在供应链降本优势不大的基础上，当前依靠牺牲毛利降价换取销量的模式难以持续，我们预计2024年交付量在20万左右。2023年蔚来汽车交付16.0万辆900060002500020663204621932915641160741595918012300020000100521067710878100591417815815150001578301000012961500099180537810707ES66658EC7706214552022年1月50742022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月05月6月7月8月9月10月11月12月ES8ES7EC61-2月3月4月2022[全年:12.2万辆]2023[全年:16.0万辆]ET5ET7批发销量2021[全年:9.1万辆]重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会、GGII、太平洋汽车、蔚来公告，中信期货研究所23本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任小鹏：2023年交付14万辆，G6、X9破局，24年预计销26万n2023年小鹏汽车交付14.2万辆，同比增长17%，完成全年20万小鹏汽车销量结构拆分辆交付目标的71%。分车型看，G3零售0.56万辆，G6销4.04万辆，G9销2.72万辆，P5销2.01万辆，P7销4.63万辆。2100018000n小鹏的竞争压力相对其他新势力较小。尽管G6和Model3同处1500020-30万纯电市场，但G6差异化的SUV定位使其成功破局实现112000万以上月销；小鹏X9定位于竞争相对较小的纯电MPV市场，目9000前订单超预期；小鹏汽车在2023年发布SEPA2.0扶摇全域智能6000进化架构，是目前国内唯一实现量产的前后一体式铝压铸、全3000域800V高压SiC碳化硅平台，基于该架构的G6、G9和X9车型在发布后反响良好。我们预计2024年小鹏销26万辆，其中G6平均0月销8千，P7+G9等老车型平均月销8千，扶摇架构新车合计7万。2023年小鹏汽车交付14.2万辆250001914720002200412011520000150001541415295153101000011228136905000700210125111512040811292900258118620957870797506846851012022年1月2022年2月02022年3月1-2月3月4月2022年4月2022年5月2021[全年:9.8万辆]2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月5月6月7月8月9月10月11月12月P5P7G3G6G9批发销量2022[全年:12.1万辆]2023[全年:14.2万辆]重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会、GGII、太平洋汽车、小鹏汽车公告，中信期货研究所24本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任赛力斯：2023年问界交付10.7万辆，24年预计销45万n2023年问界汽车交付10.7万辆，其中新M7交付超6万辆，M5EV问界销量结构拆分交付1.3万辆，M5PHEV交付2.3万辆。目前问界在手订单充裕，新M7在手订单超6万辆，M9发布一周收150亿元(3万台)大定。3500030000n公司将2024年销量目标定在60万辆，计划24H1推出新M5，24H225000推出新车问界M8。基于对华为智能驾驶以及M9跨时代车装硬件的看好，我们预计2024年问界销45万辆，其中M7平均月销2万辆，M5平均月销6千（含新车），M9平均月销7千，M8总销5万。2000015000320002023年问界交付10.7万辆1000028000240003149020000160002217612000800020318500040001450610180001203879955053466670567228100981月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月187956684240712582773年23年23年23年23年23年23年23年23年3年3年3年1-2月303465793224955332633月20220202020202020202022022024月5月6月7月8月9月10月11月12月问界M7问界M5EV问界M5PHEV2021[全年:0.8万辆]2022[全年:9.0万辆]2023[全年:10.7万辆]重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会、GGII、太平洋汽车、赛力斯公告，中信期货研究所25本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任零跑：2023年交付14.3万辆，24年预计销22万n2023年零跑汽车交付14.3万辆，其中C01零售2.51万，C11销20000零跑销量结构拆分8.06万辆（插混版占1/3，纯电版占2/3），T03销3.85万辆。1800016000C01T03C11n2023年，零跑汽车注重对主流汽车市场的油电替换，销量比较14000稳健，2023年底，零跑迎来了Stellantis集团的入股，在获得12000数据来源：乘联会、GGII、太平洋汽车、零跑汽车公告，中信期货研究所26了新资金投入的同时，与其设立“零跑国际”合资公司，筹备10000开拓国际市场。2024年1月，零跑LEAP3.0六大技术发布，首款8000落地车型C10开启预售，该款车型是零跑出海的首发旗舰车型，6000首先向欧洲、澳大利亚、新西兰这几个国家和地区发售。除了4000C10，在今年北京车展上还会发布C16。公司2024年销量目标302000万辆，我们预计零跑汽车2024年销22万辆，其中低毛利烧现金流的T03预计月销8千，C11月销6千，C01月销2千，C10和C16总0销3万。2023年零跑交付14.3万辆200001820218508186181500010000158005000143351419013209115201205812044125251125911039100599088772610069617270268047849331982022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月01-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任吉利：集团新能源车销49万辆，24年预计销62万辆n2023年吉利集团新能源车销48.75万辆，同比增长48%，完成年2023年极氪销11.8万辆初66万辆目标的74%。其中：1）极氪交付11.8万辆，同比增长65%，其中极氪001零售7.62万辆，极氪009销1.92万辆，极氪X150002022年1月销2.24万辆，12月极氪007开始交付。2）熊猫MINI销11.0万辆。120002022年2月3）吉利银河销8.35万辆，其中银河L7零售6.62万辆，银河L6零90002022年3月售1.73万辆。4）领克品牌新能源车销5.9万辆，其中领克08零60002022年4月售3.21万辆，领克09销0.99万辆，领克06销0.90万辆，领克0130002022年5月销0.72万辆。5）吉利几何销6.26万辆。2022年6月02022年7月n2024年吉利汽车计划实现66%的新能源车销量增长，即81万辆，2022年8月我们预计可以至少可以实现62万辆，包括极氪18万辆、熊猫2022年9月MINI12万辆，银河12万辆，领氪10万辆，几何8万辆。2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月极氪001极氪009极氪007极氪X2023年熊猫MINI销11.0万辆2023年领克品牌销5.9万辆18000151881500012000150001305212538900060001200010550106151022130008855090006661721572407507600030002022年1月2022年2月02022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3年23年23年23年23年23年23年23年3年3年3年20220202020202020202202202领克01领克02领克03领克05领克06领克08领克09重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会、GGII、太平洋汽车、吉利汽车公告，中信期货研究所27本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任目录第一章2023年中国新能源车市表现回顾第二章2023年主力新能源车企销量分析第三章2024年中国新能源车市规模展望重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报28告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任2024年中国新能源车市规模将达到1130万辆以上，渗透率38%n我们预测2024年中国新能源乘用车批发销量1080万辆，同比增长23%，渗透率~42%，其中国内零售950万辆，出口130万辆；中国新能源商用车销量56万辆，同比增长25%，渗透率~13%。新能源车市合计规模将达到1130万辆以上，渗透率~38%。重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读数据来源：乘联会、中汽协、GGII、中汽数研报道、新京报报道、易车报道、本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报公司公告、公司电话会议，中信期货研究所预测29告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任免责声明除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826中信期货有限公司总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层上海地址：上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层、25层