数据研究报告数据研究专题数据研究·专题证券研究报告2024年01月19日新能源汽车景气度跟踪：M1W2交付表现优于订单，4家自主车作者企订单环比走弱孙谦分析师1.2024年1月新能源车订单跟踪SAC执业证书编号：S1110521050004周订单跟踪：1月第2周4家自主车企共实现订单6.0-7.0万辆，较23年12月同期-37%至-32%，2家车企变动幅度高于整体水平。sunqiana@tfzq.com前2周订单跟踪：1月前2周4家自主车企订单12.0-13.0万辆，较23年12邵将分析师月同期-28%至-23%，2家车企变动幅度高于整体水平，4家车企合计订单较23M1同期增长超100%。SAC执业证书编号：S1110523110005订单预测：1月12家车企新增订单51.0-52.0万辆，较23年12月-14%至-9%，shaojiang@tfzq.com8家车企新增订单的环比增速高于整体水平。曹雯瑛分析师2.2024年1月新能源车销量跟踪SAC执业证书编号：S1110523070001周交付跟踪：1月第2周4家车企共新增交付8.0-9.0万辆，较23年12月同期-14%至-9%，2家车企变动幅度高于整体水平。caowenying@tfzq.com前2周交付跟踪：1月前2周4家自主车企共交付14.0-15.0万辆，较23年相关报告12月同期-16%至-11%，2家车企变动幅度高于整体水平，4家车企合计交付较1《其他：数据研究·专题-新能源汽车23M1同期增长超50%。景气度跟踪：M1W1订&交较12月同期双位数下滑，23年回顾车企I/F订单进交付预测：1月12家车企新增交付53.0-54.0万辆，较23年12月-13%至-8%，一步提速》2024-01-1710家车企新增交付的环比增速高于整体水平。2《其他：数据研究·AI应用流量监控-哪些AI应用网站流量正在迅速崛起？》3.投资建议2023-12-303《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪:M12W3较11月订&交增速双双回正，车企D促销政策转化明显》2023-12-27订单方面，1月第2周4家自主车企共实现订单6.0-7.0万辆，较23年12月同期-37%至-32%；前2周4家自主车企订单12-13万辆，较23年12月同期-28%至-23%，4家车企合计订单较23M1同期增长超100%。24年1月第2周订单较第1周略有下滑，导致前2周订单较23M12同期增速进一步放缓。具体来看，车企D前2周订单9-10万辆，较23M12月同期下滑超20%，车企C/F前2周订单环比下降近30%。根据乘联会，2022年1月新能源乘用车市场零售环比下滑27%，从目前订单表现来看较为符合往期情况。交付方面，1月第2周4家车企共新增交付8.0-9.0万辆，较23年12月同期-14%至-9%，前2周4家车企共新增交付14.0-15.0万辆，较23年12月同期-16%至-11%，较23M1同期增长超50%。其中车企C交付23年12月同期发生较大下滑，车企F交付增长近20%。交付表现与订单普遍下滑不同，4家自主车企交付整体下滑未超15%。24年1月多家车企推出促销政策，促销金额多超万元，另有数家车企已开始下调官方指导价以提升1月交付表现。进入24年1月，已有多家车企推出新年促销政策以实现“开门红”，我们预计12家车企新增订单51.0-52.0万辆，较23年12月-14%至-9%；交付方面，我们预计1月新增交付53.0-54.0万辆，较23年12月-13%至-8%。推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1数据研究报告数据研究专题内容目录1.2024年1月新能源汽车订单跟踪与预测.................................................................................31.1.1月订单：M1W2订单较上周略有下滑，车企D较12月同期表现不佳..................31.2.1月订单预测：预计订单51-52万辆，较23年12月同期-14%至-9%.......................42.2024年1月新能源汽车交付跟踪与预测.................................................................................62.1.1月交付：车企C交付较12月同期下滑幅度较大，车企F增长近20%....................62.2.1月交付预测：预计交付53-54万辆，较23年12月-13%至-8%................................73.数据回顾及投资建议....................................................................................................................93.1.1月订单及交付总结.......................................................................................................................93.2.投资建议............................................................................................................................................94.附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理...........................................................104.1.全市场汽车数据跟踪...................................................................................................................104.2.主流品牌官方销量跟踪...............................................................................................................10图表目录图1：2024年1月第2周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）..................................3图2：2024年1月前2周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）..................................3图3：2024年1月12家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%）........................................4图4：2024年1月第2周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）..................................6图5：2024年1月前2周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）..................................6图6：2024年1月12家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%）........................................7表1：2024年1月第2周/前2周订单跟踪以及1月订单预测.....................................................5表2：2024年1月第2周/前2周交付跟踪以及月交付预测..........................................................7表3：部分主流车企最新累计销量梳理.................................................................................................11请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2数据研究报告数据研究专题1.2024年1月新能源汽车订单跟踪与预测1.1.1月订单：M1W2订单较上周略有下滑，车企D较12月同期表现不佳天风数据团队访问32位汽车从业人员，在1月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集37份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌与新势力车企，共访问4家车企，根据我们进行的调查问卷数据得：图1：2024年1月第2周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）500000%40000-5%30000-10%20000-15%10000-20%-25%0-30%-35%-40%企业C企业D企业E企业F2024.1.8-1.14订单（辆）较2023年12月同期（%）资料来源：调查问卷，天风证券研究所2024年1月第2周订单跟踪：4家自主车企共实现订单6.0-7.0万辆，较23年12月同期-37至-32%，2家车企变动幅度高于整体水平。✓车企C：第2周新增订单0.5-1.0万辆，相比12月同期-10%至0%。✓车企D：第2周新增订单4.0-5.0万辆，相比12月同期-40%至-30%。✓车企E：第2周新增订单0.5-1.0万辆，相比12月同期-30%至-20%。✓车企F：第2周新增订单0.5-1.0万辆，相比12月同期-40%至-30%。图2：2024年1月前2周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）1000000%80000-5%60000-10%40000-15%20000-20%0-25%-30%-35%企业C企业D企业E企业F2024.1.1-1.14订单（辆）较2023年12月同期（%）资料来源：调查问卷，天风证券研究所2024年1月前2周订单跟踪：4家自主车企订单12.0-13.0万辆，较23年12月同期-28%至-23%，2家车企变动幅度高于整体水平，4家车企合计订单较23M1同期增长超100%。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3数据研究报告数据研究专题✓车企C：前2周新增订单1.0-2.0万辆，相比12月同期-35%至-25%。✓车企D：前2周新增订单9.0-10.0万辆，相比12月同期-30%至-20%。✓车企E：前2周新增订单1.0-2.0万辆，相比12月同期-25%至-15%。✓车企F：前2周新增订单1.0-2.0万辆，相比12月同期-35%至-25%。1.2.1月订单预测：预计订单51-52万辆，较23年12月同期-14%至-9%2024年1月订单预测：1月12家车企新增订单51.0-52.0万辆，较23年12月-14%至-9%，8家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得：✓造车新势力（调研合计6家）：1月订单预计15.0-16.0万辆，较12月-10%至0%。✓自主品牌（调研合计5家）：1月订单预计36.0-37.0万辆，较12月-20%至-10%。✓合资品牌（调研合计1家）：1月订单预计0.5-1.0万辆，较12月-20%至-10%。图3：2024年1月12家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%）25%20%30000015%25000010%2000005%1500000%100000-5%-10%50000-15%0-20%-25%2024年1月订单预测（辆）较2023年12月同期（%）资料来源：调查问卷，天风证券研究所订单方面，1月第2周4家自主车企共实现订单6.0-7.0万辆，较23年12月同期-37%至-32%；前2周4家自主车企合计订单12-13万辆，较23年12月同期-28%至-23%，较23M1同期增长超100%。24年1月第2周订单较第1周略有下滑，导致前2周订单较23M12同期增速进一步放缓。具体来看，车企D前2周订单9-10万辆，较23M12月同期下滑超20%，车企C/F前2周订单环比下降近30%。根据乘联会，2022年1月新能源乘用车市场零售环比下滑27%，从目前订单表现来看较为符合往期情况。我们预计1月12家车企新增订单51.0-52.0万辆，较23年12月-14%至-9%，8家车企新增订单的环比增速高于整体水平。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4数据研究报告数据研究专题表1：2024年1月第2周/前2周订单跟踪以及1月订单预测企业名2024年1月第较2023年122024年1月前2较2023年12月2024年1月订单较2023年12月称2周订单（辆）月同期（%）周订单（辆）同期（%）预测（辆）同期（%）造车新势力企业A10000-20000+15%至+25%企业B20000-300000%至+10%企业I40000-50000-10%至0%企业J40000-50000-25%至-15%企业K10000-20000-10%至0%企业L20000-30000合计150000-160000+10%至+20%-10%至0%自主品牌企业C5000-10000-10%至0%10000-20000-35%至-25%40000-50000-10%至0%企业D40000-50000-40%至-30%250000-260000-20%至-10%企业E5000-10000-30%至-20%90000-100000-30%至-20%+5%至+15%企业F5000-10000-40%至-30%30000-40000-20%至-10%企业G10000-20000-25%至-15%30000-40000-15%至-5%合计60000-700000-37%至-32%10000-20000-20%至-10%10000-20000-35%至-25%360000-370000120000-130000-28%至-23%合资品牌企业H5000-10000-20%至-10%总合计510000-520000-14%至-9%资料来源：调查问卷，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5数据研究报告数据研究专题2.2024年1月新能源汽车交付跟踪与预测2.1.1月交付：车企C交付较12月同期下滑幅度较大，车企F增长近20%2024年1月第2周交付跟踪:4家自主车企共新增交付8.0-9.0万辆，较23年12月同期-14%至-9%，2家车企变动幅度高于整体水平。✓车企C:第2周交付量为0-0.5万辆，相比12月同期-85%至-75%。✓车企D:第2周交付量为6.0-7.0万辆，相比12月同期-10%至0%。✓车企E：第2周交付量为0-0.5万辆，相比12月同期-20%至-10%。✓车企F：第2周交付量为0.5-1.0万辆，相比12月同期-15%至-5%。图4：2024年1月第2周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）800000%70000-10%60000-20%50000-30%40000-40%30000-50%20000-60%10000-70%-80%0-90%企业C企业D企业E企业F2024.1.8-1.14交付（辆）较2023年12月同期（%）资料来源：调查问卷，天风证券研究所2024年1月前2周交付跟踪:4家自主车企共交付14.0-15.0万辆，较23年12月同期-16%至-11%，2家车企变动幅度高于整体水平，4家车企合计交付较23M1同期增长超50%。✓车企C:前2周交付量为0-0.5万辆，相比12月同期-85%至-75%。✓车企D:前2周交付量为12.0-13.0万辆，相比12月同期-15%至-5%。✓车企E：前2周交付量为0.5-1.0万辆，相比12月同期-20%至-10%。✓车企F：前2周交付量为1.0-2.0万辆，相比12月同期+15%至+25%。图5：2024年1月前2周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）14000040%12000020%1000000%-20%80000-40%60000-60%40000-80%20000-100%0企业C企业D企业E企业F2024.1.1-1.14交付（辆）较2023年12月同期（%）资料来源：调查问卷，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明6数据研究报告数据研究专题2.2.1月交付预测：预计交付53-54万辆，较23年12月-13%至-8%2024年1月交付预测：1月12家车企新增交付53.0-54.0万辆，较23年12月-13%至-8%。根据我们进行的调查问卷数据得：✓造车新势力（调研合计6家）：1月交付预计14.0-15.0万辆，较12月-5%至+5%。✓自主品牌（调研合计5家）：1月交付预计38.0-39.0万辆，较12月-20%至-10%。✓合资品牌（调研合计1家）：1月交付预计0.5-1.0万辆，较12月-15%至-5%。图6：2024年1月12家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%）30%20%30000010%2500000%200000-10%150000-20%100000-30%5000002024年1月交付预测（辆）较2023年12月同期（%）资料来源：调查问卷，天风证券研究所交付方面，1月第2周4家车企共新增交付8.0-9.0万辆，较23年12月同期-14%至-9%，前2周4家车企共新增交付14.0-15.0万辆，较23年12月同期-16%至-11%，较23M1同期增长超50%。其中车企C交付23年12月同期发生较大下滑，车企F交付增长近20%。交付表现与订单普遍下滑不同，4家自主车企交付整体下滑未超15%。24年1月多家车企推出促销政策，促销金额多超万元，另有数家车企已开始下调官方指导价以提升1月交付表现。进入24年1月，已有多家车企推出新年促销政策以实现“开门红”，交付方面，我们预计1月新增交付53-54万辆，较23年12月-13%至-8%。表2：2024年1月第2周/前2周交付跟踪以及月交付预测企业名2024年1月第2较2023年122024年1月前2较2023年12月2024年1月交付较2023年12月称周交付（辆）月同期（%）周交付（辆）同期（%）预测（辆）同期（%）造车新势力企业A10000-20000+5%至+15%企业B10000-20000+10%至+20%企业I20000-30000+20%至+30%企业J40000-50000-25%至-15%请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明7数据研究报告数据研究专题10000-20000持平企业K20000-30000-10%至0%企业L140000-150000-5%至+5%合计30000-400000%至+10%自主品牌280000-290000-20%至-10%0%至+10%企业C0-5000-85%至-75%0-5000-85%至0%30000-40000-10%至0%企业D60000-70000-10%至0%30000-40000+20%至+30%企业E-20%至-10%120000-130000-15%至-5%10000-20000-20%至-10%企业F0-5000-15%至-5%380000-390000企业G5000-100005000-10000-20%至-10%-15%至-5%合计-14%至-9%5000-10000-13%至-8%80000-9000010000-20000+15%至+25%530000-540000140000-150000-16%至-11%合资品牌企业H总合计资料来源：调查问卷，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明8数据研究报告数据研究专题3.数据回顾及投资建议3.1.1月订单及交付总结在对4家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下：✓周订单跟踪：1月第2周4家自主车企共实现订单6.0-7.0万辆，较23年12月同期-37%至-32%，2家车企变动幅度高于整体水平。✓前2周订单跟踪：1月前2周4家自主车企订单12.0-13.0万辆，较23年12月同期-28%至-23%，2家车企变动幅度高于整体水平，较23M1同期增长超100%。✓订单预测：1月12家车企新增订单51.0-52.0万辆，较23年12月-14%至-9%，8家车企新增订单的环比增速高于整体水平。✓周交付跟踪：1月第2周4家自主车企共新增交付8.0-9.0万辆，较23年12月同期-14%至-9%，2家车企变动幅度高于整体水平。✓前2周交付跟踪：1月前2周4家自主车企共交付14.0-15.0万辆，较23年12月同期-16%至-11%，2家车企变动幅度高于整体水平，较23M1同期增长超50%。✓月交付预测：1月12家车企新增交付53.0-54.0万辆，较23年12月-13%至-8%，10家车企新增交付的环比增速高于整体水平。3.2.投资建议1）订单方面，1月第2周4家自主车企共实现订单6.0-7.0万辆，较23年12月同期-37%至-32%；前2周4家自主车企合计订单12-13万辆，较23年12月同期-28%至-23%，较23M1同期增长超100%。24年1月第2周订单较第1周略有下滑，导致前2周订单较23M12同期增速进一步放缓。具体来看，车企D前2周订单9-10万辆，较23M12月同期下滑超20%，车企C/F前2周订单环比下降近30%。根据乘联会，2022年1月新能源乘用车市场零售环比下滑27%，从目前订单表现来看较为符合往期情况。2）交付方面，1月第2周4家车企共新增交付8.0-9.0万辆，较23年12月同期-14%至-9%，前2周4家车企共新增交付14.0-15.0万辆，较23年12月同期-16%至-11%，较23M1同期增长超50%。其中车企C交付23年12月同期发生较大下滑，车企F交付增长近20%。交付表现与订单普遍下滑不同，4家自主车企交付整体下滑未超15%。24年1月多家车企推出促销政策，促销金额多超万元，另有数家车企已开始下调官方指导价以提升1月交付表现。进入24年1月，已有多家车企推出新年促销政策以实现“开门红”，我们预计12家车企新增订单51.0-52.0万辆，较23年12月-14%至-9%；交付方面，我们预计1月新增交付53.0-54.0万辆，较23年12月-13%至-8%。推荐自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明9数据研究报告数据研究专题4.附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理4.1.全市场汽车数据跟踪根据2024年1月11日中汽协发布的数据：汽车整体：12月，汽车产销分别完成307.9万辆和315.6万辆，产量环比下降0.5%，销量环比增长6.3%，同比分别增长29.2%和23.5%。11-12月，汽车市场持续向好期，单月产销表现均超出预期。（11月新能源产销突破100万辆）2023年产销量突破3000万辆，汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%。与上年相比，产量增速提升8.2个百分点，销量增速提升9.9个百分点。全年整体市场销量呈“低开高走，逐步向好”特点。今年年初，受传统燃油车购置税优惠和新能源汽车补贴政策退出、春节假期提前、部分消费提前透支等因素影响，汽车消费恢复相对滞后，前两个月累计产销较同期明显回落，3-4月，价格促销潮对终端市场产生波动，汽车消费处于缓慢恢复过程中，汽车行业经济运行总体面临较大压力;5-10月，在国家及地方政策推动下，加之地方购车促销活动等措施延续，市场需求逐步释放，“金九银十”效应重新显现:11月以来，市场延续良好发展态势，叠加年末车企冲量，汽车市场向好态势超出预期，产销量创历史新高。乘用车：12月，乘用车产销分别完成271.3万辆和279.2万辆，环比分别增长0.3%和7.2%，同比分别增长27.7%和23.3%。2023年，乘用车产销分别完成2612.4万辆和2606.3万辆，同比分别增长9.6%和10.6%。从各月销量情况来看，乘用车市场开年受到政策切换与价格波动影响，市场承受了较大压力。二季度，在中央和地方促销政策、轻型车国六实施公告发布、多地促销活动、新车大量上市等共同拉动下，市场需求逐步恢复，上半年累计实现较高增长，下半年，乘用车市场持续走强，消费者购车需求进一步释放，继重迎“金九银十”后，年底再现市场热销现象。自主品牌乘用车：12月自主品牌乘用车共销售161.9万辆，同比增长25.9%，占乘用车销售总量的58%，占有率上升1.2个百分点。2023年自主品牌乘用车共销售1459.6万辆，同比增长24.1%，占乘用车销售总量的56%，占有率上升6.1个百分点。自主品牌乘用车中新能源产品市占率49.9%。商用车：12月，商用车产销分别完成36.6万辆和36.4万辆，环比分别下降5.7%和0.4%;同比分别增长41.7%和25.1%。在商用车主要品种中，与上月相比，客车产销均呈正增长，货车产销均有所下降;与上年同期相比，客车、货车产销均呈正增长。2023年，商用车产销分别完成403.7万辆和403.1万辆，同比分别增长26.8%和22.1%。新能源汽车：12月，新能源汽车产销分别完成117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，市场占有率达到37.7%。2023年，新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%，高于上年同期5.9个百分点。4.2.主流品牌官方销量跟踪根据不完全统计，下表中11家主流品牌2023年1-12月实现销量541.51万辆，其中：6家造车新势力：2023年全年已实现销量105.60万辆；5家自主品牌：2023年全年已实现销量435.92万辆，其中，比亚迪12月销量为34.10万辆，同比增长45.00%。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明10数据研究报告数据研究专题表3：部分主流车企最新累计销量梳理分类2023年12月销量同比变动（%）2023年1-12月销量同比变动（%）（单位：万辆）（单位：万辆）哪吒造车新势力小鹏0.51-34.12%12.75-16.16%零跑2.0178.13%14.1617.26%理想1.86119.22%14.4229.67%蔚来5.04137.15%37.60182.21%小康股份1.8013.89%16.0030.66%合计3.15210.03%10.6733.31%14.3792.18%105.6046.72%广汽埃安比亚迪4.59自主品牌48.0077.02%34.1053.12%302.4462.30%长城汽车2.9945.00%26.2098.74%长安汽车5.94168.97%47.4074.77%吉利集团1.3531.27%11.8764.98%48.9718.87%435.9267.04%合计63.3447.11%541.5262.65%总合计55.38%资料来源：哪吒汽车微信公众号、小鹏汽车微信公众号、零跑汽车微信公众号、理想汽车微信公众号、蔚来汽车微信公众号、赛力斯产销公告、广汽集团产销公告、比亚迪产销公告、长城汽车产销公告、长安汽车产销公告、吉利汽车产销公告、天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明11数据研究报告数据研究专题分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明说明评级体系类别自报告日后的6个月内，相对同期沪买入预期股价相对收益20%以上股票投资评级深300指数的涨跌幅增持预期股价相对收益10%-20%持有预期股价相对收益-10%-10%行业投资评级自报告日后的6个月内，相对同期沪卖出预期股价相对收益-10%以下深300指数的涨跌幅强于大市预期行业指数涨幅5%以上中性预期行业指数涨幅-5%-5%弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下天风证券研究北京海口上海深圳北京市西城区德胜国际中心B海南省海口市美兰区国兴大上海市虹口区北外滩国际深圳市福田区益田路5033号座11层道3号互联网金融大厦客运中心6号楼4层平安金融中心71楼邮编：100088A栋23层2301房邮编：200086邮编：518000邮箱：research@tfzq.com邮编：570102电话：(8621)-65055515电话：(86755)-23915663电话：(0898)-65365390传真：(8621)-61069806传真：(86755)-82571995邮箱：research@tfzq.com邮箱：research@tfzq.com邮箱：research@tfzq.com请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明12