证券研究报告·行业跟踪周报·环保2024年01月08日环保行业跟踪周报证券分析师袁理却喜晒谷天晴——迎接环保3.0！从利润表到执业证书：S0600511080001021-60199782真实增长：现金流&优质成长&双碳驱动yuanl@dwzq.com.cn增持（维持）证券分析师陈孜文[[投TTaa资bbll要ee__点TSaugm]mary]重点推荐：洪城环境，美埃科技，九丰能源，金宏气体，蓝天燃气，宇通重执业证书：S0600523070006工，新奥股份，路德环境，景津装备，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙chenzw@dwzq.com.cn净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生。行业走势建议关注：军信股份，新天然气，旺能环境、昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。环保沪深300四部门推动EOD项目创新发展，缓解政府投入压力。四部门印发关于《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则（试行）》的通知，要求做到三个6%2023/5/92023/9/62024/1/4明确：一是明确实施流程，二是明确实施要点，三是明确职责分工。生态环3%境治理投入主要源于政府财政资金，面临总体投入不足、投融资渠道不畅、0%自我造血功能不足等问题。EOD模式以生态环境治理提升关联产业经营收-3%益，以产业增值收益反哺生态环境治理投入，实现生态环境治理外部经济-6%性内部化，有助于缓解政策投入压力，破解生态环境治理融资瓶颈。-9%国常会审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》，规范碳交易&加强-12%碳排管理。2021年3月30日，生态环境部办公厅起草了《碳排放权交易管-15%理暂行条例（草案修改稿）》，公开征集意见。2024年1月5日，国常会审-18%议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》。2023年生态环境部重点结合碳市场运行情况对此前的条例草案作出修改，涉及：1）加强党的领导；2023/1/92）完善数据质量管理；3）强化法律责任。行业跟踪：1）生物柴油：原料与产品价格持平，市场情绪低迷。2023/12/29-相关研究2043/1/4生柴均价6800元/吨(周环比持平)，地沟油均价5088元/吨(周环比《东吴证券环保行业2024年年持平)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为18元/吨（周环比+300%）。年度策略》底生物燃料市场处于淡季，欧盟对中国生柴启动反倾销调查加剧低迷情绪。2）锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数上升，盈利小幅下滑。2024/1/2-2024-01-032024/1/5，三元黑粉折扣系数上升，锂/钴/镍系数分别为63%/63%/63%。截《三部委发布《关于推进污水处至2024/1/5，碳酸锂9.65万（周环比-0.4%），金属钴22.40万（+0.0%），金理减污降碳协同增效的实施意属镍12.58万（-3.2%）。根据模型测算单吨废三元毛利-0.52万（-0.123万）。见》，鼓励资源循环再生》3）电子特气：厂家出货为主，市场成交平淡。2023/12/31-2024/01/06期间，氙气周均价4.25万元/立方米，环比变动-1.00%；氪气周均价475元/立方2024-01-02米,环比持平；氖气周均价142.14元/立方米，环比变动-11.16%；氦气价格延续下探趋势，周均价环比下跌0.53%至912.76元/瓶。2024年环保行业年度策略：迎接环保3.0——从利润表到真实增长：现金流＆优质成长&双碳驱动。1）从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期！运营资产稳定增长+出清完毕+地方化债&价格机制改革。优质运营资产现金流体现，资本开支可控，分红潜力提升。重点推荐水务运营【洪城环境】，垃圾焚烧【光大环境】；建议关注【兴蓉环境】【军信股份】等。2）优质成长。环保进入高质量发展阶段，技术孕育细分龙头，关注半导体治理【美埃科技】、电子特气【金宏气体】、压滤机【景津装备】、环卫电动【宇通重工】、重金属污染治理【赛恩斯】。3）双碳驱动。CCER重启，碳市场扩容在即，欧盟CBAM进入过渡期，长期碳约束逐步扩大，关注监测计量、清洁能源、节能减排、再生资源等。最新研究：东吴证券环保行业2024年年度策略：却喜晒谷天晴——迎接环保3.0！从利润表到真实增长：现金流＆优质成长&双碳驱动。风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。请务必阅读正文之后的免责声明部分1/30东吴证券研究所行业跟踪周报内容目录1.最新观点..............................................................................................................................................41.1.四部门推动EOD项目创新发展，破解生态环境治理融资瓶颈..........................................41.2.国常会审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》，规范碳交易&加强碳排管理.41.3.生物柴油：原料与产品价格低位持平，市场情绪低迷.........................................................51.4.锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数上升，盈利小幅下滑.........................................51.5.电子特气：厂家出货为主，市场成交平淡.............................................................................72.行情回顾..............................................................................................................................................82.1.板块表现.....................................................................................................................................82.2.股票表现.....................................................................................................................................83.最新研究..............................................................................................................................................93.1.环保行业2024年年度策略：却喜晒谷天晴——迎接环保3.0！从利润表到真实增长：现金流＆优质成长&双碳驱动.........................................................................................................93.2.环卫装备月报：2023M1-11环卫新能源渗透率同增2.26pct至7.71%，轻型环卫车电动化目标加码.......................................................................................................................................103.3.中船特气：电子特气龙头产能持续扩张，空间可期...........................................................113.4.清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升，环卫电动化目标加码...........................................................................................................................................................123.5.新奥股份：特别派息强化股东回馈，回购股份助力长远发展...........................................143.6.金宏气体：综合性气体供应商龙头，大宗气体+特种气体并驾齐驱................................143.7.全国一张网继续推进&运价下调，天然气资源流动性增强、需求释放...........................153.8.气体行业月报：关注半导体产业复苏回暖，看好电子特气国产化进程加速...................163.9.环保行业月报：CCER正式重启&首批4项方法学颁布&算力绿色低碳行动.................184.行业新闻............................................................................................................................................194.1.生态环境部等四部门发布《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则（试行）》....194.2.国常会审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》.................................................194.3.生态环境部印发《生态环境执法人员行为规范》...............................................................204.4.生态环境部发布《国家危险废物名录（修订稿）（征求意见稿）》...................................204.5.国务院关于《青海省国土空间规划（2021—2035年）》的批复........................................204.6.工信部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》...........................................204.7.山东省17部门联合印发《山东省适应气候变化行动方案2035》....................................214.8.《上海市促进长三角生态绿色一体化发展示范区高质量发展条例（草案）》征求意见.214.9.《火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价指南（试行）（征求意见稿）》发布...214.10.《福建省推进危险废物收集改革试点工作方案（试行）》印发.......................................225.公司公告............................................................................................................................................226.大事提醒............................................................................................................................................267.往期研究............................................................................................................................................267.1.往期研究：公司深度...............................................................................................................267.2.往期研究：行业专题...............................................................................................................288.风险提示............................................................................................................................................29请务必阅读正文之后的免责声明部分2/30东吴证券研究所行业跟踪周报图表目录图1：国内UCOME与地沟油价格（周度，元/吨）.........................................................................5图2：国内生物柴油与地沟油价差（周度，元/吨）.........................................................................5图3：锂电循环产业链价格周度跟踪（2024/1/2~2024/1/5）............................................................6图4：锂电循环项目单位毛利情况跟踪...............................................................................................6图5：2023年氪氖氦氙周均价..............................................................................................................7图6：2024/01/02-2023/01/05各行业指数涨跌幅比较........................................................................8图7：2024/01/02-2023/01/05环保行业涨幅前十标的........................................................................8图8：2024/01/02-2023/01/05环保行业跌幅前十标的........................................................................9表1：公司公告.....................................................................................................................................22表2：大事提醒.....................................................................................................................................26请务必阅读正文之后的免责声明部分3/30东吴证券研究所行业跟踪周报1.最新观点1.1.四部门推动EOD项目创新发展，破解生态环境治理融资瓶颈四部门出台意见推动EOD项目创新发展。近日，生态环境部、国家发展改革委、中国人民银行、金融监管总局四部门印发关于《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则（试行）》的通知，以积极稳妥、规范有序推进生态环境导向的开发（EOD）模式创新。《实施导则》要求做到三个明确：一是明确实施流程。建立了从EOD项目谋划、方案设计、主体确定、项目实施到评估监督的全过程管理流程。二是明确实施要点。提出了EOD项目各环节的具体要求，指导EOD项目规范实施。同时为做好项目实施方案编制，配套制定了《生态环境导向的开发（EOD）项目实施方案编制指南》，细化要求。三是明确职责分工。明晰了项目组织主体、实施主体及其责任分工，以及试点期间各级生态环境、金融等相关部门的具体任务。EOD模式将生态环境治理外部经济性内部化，有效缓解政府投入压力。生态环境治理属于公益性事业，投入主要来源于政府财政资金，面临着总体投入不足、投融资渠道不畅、自我造血功能不足、可持续发展能力有待提高等问题。EOD模式将生态环境治理作为产业开发项目的重要组成部分，以生态环境治理提升关联产业经营收益，以产业增值收益反哺生态环境治理投入，实现生态环境治理外部经济性内部化。EOD模式有效缓解了政府投入压力，并有利于企业（社会资本）和金融机构参与项目投入，在不依靠政府投入的情况下实现区域生态环境高水平保护和社会经济高质量发展，有效破解了生态环境治理融资难的瓶颈。1.2.国常会审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》，规范碳交易&加强碳排管理国常会审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》，规范碳交易加强碳排管理。2021年3月30日，生态环境部办公厅起草了《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》，公开征集意见。2024年1月5日，李强主持召开国务院常务会议，审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》。《暂行条例》明确，制定本条例是为了规范碳排放权交易，加强对温室气体排放的控制和管理，推动实现二氧化碳排放达峰目标和碳中和愿景，促进经济社会发展向绿色低碳转型，推进生态文明建设。2023年生态环境部重点结合碳市场运行当中发现的新情况、新问题做了优化，对此前的条例草案作出修改。修改主要包括三个方面：1）加强党的领导，明确规定碳排放权交易及相关活动的管理应坚持党的领导；2）完善数据质量管理，新增条款，要求重点排放单位制定并严格执行温室气体排放数据质量控制方案；3）强化法律责任，对于重点排污单位，以及技术服务机构篡改数据等弄虚作假行为要规定严格的法律责任。请务必阅读正文之后的免责声明部分4/30东吴证券研究所行业跟踪周报1.3.生物柴油：原料与产品价格低位持平，市场情绪低迷生物柴油和地沟油价格低位持平。1）原料端：根据卓创资讯，2023/12/29-2024/1/4地沟油均价5088元/吨，环比2023/12/22-2023/12/28地沟油均价持平。2）产品端：2023/12/29-2024/1/4全国生物柴油均价6800元/吨，环比2023/12/22-2023/12/28生柴均价持平。3）价差：国内UCOME与地沟油当期价差1712元/吨，环比2023/12/22-2023/12/28价差持平；若考虑一个月的库存周期，价差为1712元/吨，环比2023/12/22-2023/12/28价差持平，按照（生物柴油价格-地沟油价格/88%高品质得油率-1000元/吨加工费）测算，单吨盈利为18元/吨（环比2023/12/22-2023/12/28单吨盈利+300.0%）。图1：国内UCOME与地沟油价格（周度，元/吨）图2：国内生物柴油与地沟油价差（周度，元/吨）数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所年底圣诞假期临近，生物燃料市场处于淡季，欧盟反倾销调查加剧低迷情绪。欧盟委员会于2023年12月20日立案对原产于中国的生物柴油产品进行反倾销调查。本次倾销调查期为2022年10月1日至2023年9月30日，损害调查期为2020年1月1日至2023年9月30日。根据欧盟反倾销调查程序，欧盟委员会预计将于立案后7-8个月作出初裁，如果欧盟委员会在初裁中决定采取临时反倾销措施，临时反倾销措施将于初裁公布后第二日起开始生效。欧盟委员会预计将于立案后13-14个月作出终裁。1.4.锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数上升，盈利小幅下滑盈利跟踪：金属价格涨跌互现&折扣系数上升，盈利小幅下滑。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15%Co≥8%Li≥3.5%）盈利能力，根据模型测算，上周（2024/1/2~2024/1/5）项目平均单位碳酸锂毛利为-3.26万元/吨（较前一周-0.779万元/吨），平均单位废料毛利为-0.52万元/吨（较前一周-0.123万元/吨），锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利增加0.037万元/吨。金属价格微降折扣系数持平，盈利小幅回升，期待行业进一步出清、盈利能力改善。请务必阅读正文之后的免责声明部分5/30东吴证券研究所行业跟踪周报金属价格跟踪：截至2024/1/5，1）碳酸锂价格回落。金属锂价格为79.5万元/吨，周环比变动-7.0%；电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.65万元/吨，周环比变动-0.4%。2）硫酸钴价格上升。金属钴价格为22.4万元/吨，周环比变动+0.0%；前驱体：硫酸钴价格为3.15万元/吨，周环比变动+0.0%。3）硫酸镍价格微增。金属镍价格为12.58万元/吨，周环比变动-3.2%；前驱体：硫酸镍价格为2.63万元/吨，周环比变动-0.2%。4）硫酸锰价格下降。金属锰价格为1.41万元/吨，周环比变动+0.9%；前驱体：硫酸锰价格为0.51万元/吨，周环比变动+0.0%。折扣系数上升。截至2024/1/5，折扣系数上升。1）三元极片粉锂折扣系数平均63%，周环比变动+5.0pct；2）三元极片粉钴折扣系数平均63%，周环比变动+5.0pct；3）三元极片粉镍折扣系数平均63%，周环比变动+5.0pct。图3：锂电循环产业链价格周度跟踪（2024/1/2~2024/1/5）日期1/21/31/41/5周涨跌月涨跌2023年初至今金属价格（万元/吨）参考价格:金属锂≥99%79.50-7.0%碳酸锂99.5%电:国产79.5079.5079.509.65-0.4%-25.4%-72.9%9.699.699.6922.400.0%-23.4%-81.2%长江有色市场:平均价:钴:1#22.4022.4022.403.150.0%6.7%-31.7%前驱体:硫酸钴3.153.153.1512.58-3.2%-6.0%-35.7%12.8813.0212.662.63-0.2%-2.6%-47.6%长江有色市场:平均价:镍板:1#2.632.632.631.410.9%-6.2%-32.3%前驱体:硫酸镍:电池级1.391.411.410.510.0%2.3%-17.8%0.510.510.51-8.9%-22.7%长江有色市场:平均价:电解锰:1#635.0pct前驱体:硫酸锰:电池级635.0pct635.0pct折扣系数（%）653.5pct653.5pct锂586061623.0pct-0.5pct/623.0pct三元极片粉钴5860620.0pct/钴酸锂极片粉电池粉镍5860620.0pct/锂616364-0.5pct/钴616364-0.5pct/锂596061-2.5pct/钴596061-2.5pct/数据来源：Wind，SMM，东吴证券研究所图4：锂电循环项目单位毛利情况跟踪本周（2024/1/2~2024/1/5)平均单位废料毛利-0.52万元/吨0.40600.20500.0040(0.20)30(0.40)20(0.60)10(0.80)(1.00)0(1.20)-10(1.40)-20(1.60)碳酸锂99.5%电:国产（万元/吨，左轴）单吨碳酸锂毛利（万元/吨碳酸锂，左轴）单吨废料毛利（万元/吨废料，右轴）数据来源：Wind，东吴证券研究所注：2023/1/30起金属锂开始计折扣系数，盈利计算方式改变请务必阅读正文之后的免责声明部分6/30东吴证券研究所行业跟踪周报1.5.电子特气：厂家出货为主，市场成交平淡厂家出货为主，市场成交平淡。1）生产端：根据隆众资讯调研，上周(截至2024/01/04)，气体厂家空分产能利用率为59.52%，较前一周下降0.96pct。2）产品端：根据卓创资讯数据，2023/12/31-2024/01/06期间，氙气周均价4.25万元/立方米，环比变动-1.00%；氪气周均价475元/立方米,环比变动0.00%；氖气周均价142.14元/立方米，环比变动-11.16%；氦气价格延续下探趋势，周均价环比下跌0.53%至912.76元/瓶。3）供需分析：氙气，市场价格下跌，商谈重心下移，下游拿货谨慎，渠道多寻求出货，市场整体氛围一般。；氪气，市场价格下调，市场交投氛围下滑，高价出货承压；氖气，市场氛围平淡，低价持稳为主。下游需求无明显利好，供应相对充足下，市场整体氛围偏弱，供强需弱，心态不佳，高价继续松动；氦气，市场表现欠佳，内蒙地区管束高纯氦气主流出厂降至115-120元/立方米，主力企业产量降低，但进口货源价格下调下导致国产货价格持续下行。进口氦气货源相对充裕，成交重心下移，高价出货仍显困难。。本土晶圆产能供需缺口较大，半导体扩产热潮推动特气高增。特种气体为晶圆制造第二大耗材，广泛应用于电子半导体领域，气体占晶圆制造材料成本13%为第二大耗材，占IC材料总成本5%-6%，特气下游超四成应用于电子半导体领域。国内各大晶圆厂仍处于扩产周期，在2025年前仍在进行产线扩建。根据我们的统计，至2025年底，头部晶圆厂的产能距2021年新增296.9万片/月(约当8英寸)。2021-2025年大陆晶圆产能复合增速16.6%。晶圆厂扩产明确，拉动上游电子特气需求不断增长。关注供应链安全，电子特气国产率仅15%，自主可控强逻辑。二十大报告强调产业链关键环节自主可控，关注核心技术攻坚和材料国产化替代，而目前电子特气国产化率仅15%，国产替代迫切。在国家政策的驱动下，我国特气企业不断强化核心技术、提升产品品质、扩产气体品类，逐步打破国外厂商垄断，国产替代浪潮涌起。图5：2023年氪氖氦氙周均价数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所7/30请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报2.行情回顾2.1.板块表现2024/01/02-2023/01/05环保及公用事业指数上涨0.99%，表现好于大盘，上证综指下跌1.54%，深证成指下跌4.29%，创业板指下跌6.12%，沪深300指数下跌2.97%，中信环保及公用事业指数上涨0.99%。图6：2024/01/02-2023/01/05各行业指数涨跌幅比较数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2.股票表现2024/01/02-2023/01/05涨幅前十标的为：德创环保16.16%，中电环保8.75%，美尚生态7.75%，华光股份5.96%，科融环境5.82%，富春环保5.66%，洪城环境5.36%，渤海股份5.15%，伟明环保5.13%，重庆水务4.76%。图7：2024/01/02-2023/01/05环保行业涨幅前十标的数据来源：Wind，东吴证券研究所8/30请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报2024/01/02-2023/01/05跌幅前十标的为：博天环境-18.42%，景津装备-8.82%，岭南股份-5.57%，易世达-5.39%，聚光科技-5.24%，铁汉生态-4.35%，理工环科-4.14%，天瑞仪器-4.05%，佳华科技-3.69%，东方园林-3.63%。图8：2024/01/02-2023/01/05环保行业跌幅前十标的数据来源：Wind，东吴证券研究所3.最新研究3.1.环保行业2024年年度策略：却喜晒谷天晴——迎接环保3.0！从利润表到真实增长：现金流＆优质成长&双碳驱动1）从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期！运营资产稳定增长+出清完毕+地方化债&价格机制改革。优质运营资产现金流体现，资本开支可控，分红潜力提升！水务运营：商业模式佳，优质现金流保障分红，直饮水+厂网一体化提供成长增量。重点推荐【洪城环境】高分红兼具稳定增长，承诺2021-2023年分红50%+可持续，预计2023-2025年业绩复增10%，按50%分红测算对应2024年股息率5.95%（对应2023/12/30）；建议关注【兴蓉环境】掌握成都优质水务资产，2024年进入污水调价节点，资本开支可控。垃圾焚烧：建造高峰已过，资本开支下降，行业出清，处理费见底后持续提升，分红提升潜力大。重点推荐【光大环境】固废龙头自由现金流转正在即；建议关注【军信股份】2022年分红79%，股息率（TTM）5.7%（对应2023/12/30）2）优质成长。环保进入高质量发展阶段，技术孕育细分龙头，重点关注：请务必阅读正文之后的免责声明部分9/30东吴证券研究所行业跟踪周报半导体产业链：景气回升+国产替代。重点推荐：半导体洁净室【美埃科技】、电子特气【金宏气体】压滤机：重点推荐【景津装备】龙头份额40%+，配套设备+出海迎新成长环卫电动：试点&空气改善政策驱动+经济性改善。【宇通重工】基本面见底，电动化放量弹性大重金属污染治理：【赛恩斯】重金属污染治理新技术，政策推动+资金助力3）双碳驱动。国内碳政策密集落地，CCER重启确定、碳市场扩容在即；欧盟CBAM进入过渡期，长期国际碳约束逐步扩大。关注碳中和投资框架：清洁能源：矿山绿电【龙净环保】等再生资源：危废资源化、锂电回收、生物油【卓越新能】、再生塑料【英科再生】、酒糟资源化【路德环境】、再生水【金科环境】等节能减排：水泥固碳【仕净科技】等监测计量：碳监测设备【雪迪龙】等风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧等3.2.环卫装备月报：2023M1-11环卫新能源渗透率同增2.26pct至7.71%，轻型环卫车电动化目标加码2023M1-11环卫新能源销量同增31%，渗透率同比提升2.26pct至7.71%。2023M1-11，环卫车合计销量70709辆，同比-7.05%。其中，新能源环卫车销售5452辆，同比+31.41%，新能源渗透率7.71%，同比+2.26pct。2023M11新能源环卫车销量577辆，同比+80.88%，环比-0.17%，新能源渗透率9.63%，同比+4.07pct。试点城市&空气质量改善计划双重驱动，预计2025年新能源环卫车销量2.06万辆，2022-2025年复增62%。1）全面电动化试点：公共领域车辆全面电动化试点启动，新增渗透率目标80%，试点期为2023-2025年，首批确定北京等15个城市为试点。我们假设：①2025年各城市环卫装备销量与2022年一致，合计8.2万辆；②试点城市2025年环卫新能源渗透率达到80%；③非试点城市2025年环卫新能源渗透率保守预估达7%。据此测算，2025年全国新能源环卫车销量达到1.66万辆，2022-2025年复增50%。2）空气质量改善计划：2023年12月7日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，要求重点区域新增轻型环卫车新能源渗透率不低于80%，按政策目标测算重点区域新能源轻型环卫车年销量达5701辆，是2022年的9.7倍。3）合计：空气质量改善计划在试点预期1.66万辆的基础上带来的增量为4018辆。双重驱动下，2025年新能源环卫车销量预计达2.06万辆，2022-2025年复增62%。请务必阅读正文之后的免责声明部分10/30东吴证券研究所行业跟踪周报新能源环卫装备集中度同比下滑，盈峰、宇通市占率维持前列。2023M1-11，环卫车CR3/CR6分别为36.46%/47.56%，同比-2.39pct/-2.03pct。新能源CR3/CR6分别为62.53%/73.06%，同比-2.36pct/-3.85pct。其中：盈峰环境：新能源销量同增39.75%，市占率第一。2023M1-11，环卫车销售11058辆，同比变动-12.09%。新能源环卫车销售1807辆，同比变动+39.75%。新能源市占率33.14%，较2022年+3.86pct，行业第一。宇通重工：环卫装备市占率第六，新能源市占率第二。2023M1-11，环卫车销售2333辆，同比变动-29.67%。新能源环卫车销售1017辆，同比变动-8.13%。新能源市占率18.65%，较2022年-10.11pct，行业第二。福龙马：新能源环卫车销量同增100%，市占率第三。2023M1-11，环卫车销售3118辆，同比变动-12.07%。新能源环卫车销售585辆，同比变动+100.34%。新能源市占率10.73%，较2022年+3.56pct，行业第三。新能源环卫销售河北增量第一，上海新能源渗透率最高达47.3%。2023M1-11，新能源环卫车，1）销量前五的省份分别为河北（798辆，占15%）、江苏（701辆，占13%）、广东（699辆，占13%）、四川（679辆，占12%）、上海（399辆，占7%）；2）销量增量前五的省份分别为河北（+422辆，+112%）、上海（+312辆，+359%）、江苏（+209辆，+42%）、安徽（+112辆，+145%）、陕西（+109辆，+352%）；3）新能源渗透率前五的省份分别为上海（47.3%）、江苏（19.7%）、北京（18.4%）、天津（17.3%）、四川（17%）。投资建议：我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改善，环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的提升。【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先，根据wind一致预期，2023-2025年归母净利润复增18%，对应2023年PE20倍。【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，根据wind一致预期，2023-2025归母净利润复增21%，对应2023年PE19倍。【福龙马】环卫新能源销量大增，根据wind一致预期，2023-2025年归母净利润复增15%，对应2023年PE15倍。（估值日期：2023/12/21）风险提示：新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧。3.3.中船特气：电子特气龙头产能持续扩张，空间可期集成电路领域蓬勃发展，强势带动电子特气需求攀升。1)全球电子特种气体的市场规模持续增长，其中中国电子特气增速明显高于全球。根据TECHCET数据，2025年全球电子特种气体市场规模预计将增至60.23亿美元，2021-2025年复合增长率预计达到7.33%，我国方面，预计2025年国内电子气体市场规模将提升到316.60亿元，2021-请务必阅读正文之后的免责声明部分11/30东吴证券研究所行业跟踪周报2025年复合增长率达到12.77%。集成电路与显示面板共筑电子特气两大核心需求。2）三氟化氮及六氟化钨为全球用量最大电子特气供给将现缺口。2021年市场规模分别为8.8亿及3.35亿美元，占电子特气市场总规模的20%及8%，需求端快速增长预计2025年全球将面临供给缺口。国家出台多套产业政策，大力支持电子特种气体加速实现国产化。电子气体市场竞争格局激烈，海外巨头把持全球市场，电子特种气体行业的国产化需求急迫，国内企业各发优势，实现差异化竞争。2021年我国集成电路用材料国内市场综合占有率达26%。当前，电子特气国产化初见成效，材料产业未来发展空间广阔。我国特种气体领航者，产能&技术优势显著。公司为国内三氟化氮、六氟化钨生产能力最大的企业，主打产品三氟化氮产能9,250吨，六氟化钨产能2.230吨，两项产品产能规模均位居国内第一，世界第二。同时,公司拥有先进的工艺技术及丰富的生产经验储备，是国内首个进入5nm制程的电子特气供应商，其中电解氟化技术打破了国外长期以来的技术封锁，使得我国成为继美国、日本、韩国之后第四个掌握该等技术的国家，填补了国内空白。公司客户覆盖广，深受下游客户认可。公司客户已覆盖台湾中芯国际长江存储、上海华虹、长鑫存储等境内主要晶圆制造企业，并已进入台积电、联华电子、海力士、铠侠、格罗方德、德州仪器等全球领先的晶圆制造企业供应链。显示面板领域，中船特气已成为京东方、TCL科技、天马微电子、咸阳彩虹、维信诺、群创光电、LGD、SDP等国内外企业的重要供应商。此外，公司服务于强生、默克等行业巨头以及新宙邦、杉杉股份等新能源电池材料企业。公司客户集中度相对较高，2020/2021/2022H1公司前五大客户营业收入占整体营业收入的比重为46.79%/49.89%/44.27%，整体相对稳定。盈利预测与投资评级:电子特气龙头产能持续扩张，空间可期。我们预计2023-2025年公司归母净利润4.08/4.85/5.79亿元,同比变动7%/19%/19%,当前市值对应PE46/39/32,首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示:下游需求不及预期、项目研发不及预期、市场价格波动风险。3.4.清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升，环卫电动化目标加码事件：2023年12月7日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》。《空气质量持续改善行动计划》发布，九大行动控增量减存量。计划提出，1）重点区域：京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原。2）目标指标：到2025年，全国地级及以上城市PM2.5浓度比2020年下降10%，重度及以上污染天数比率控制在1%以内；氮氧化物和VOCs排放总量比2020年分别下降10%以上。京津冀及周边地区、汾渭平原PM2.5浓度分请务必阅读正文之后的免责声明部分12/30东吴证券研究所行业跟踪周报别下降20%、15%，长三角地区PM2.5浓度总体达标，北京市控制在32微克/立方米以内。2023M1-10全国地级及以上城市PM2.5平均浓度为28微克/立方米，同增3.7%，重度及以上污染天数比例为1.5%，距离政策目标仍有差距。3）行动措施：从优化产业结构、能源结构、交通结构、强化面源污染治理、多污染物减排等九个方面，出台三十六项措施，量化指标基本与前期一致。清洁能源趋势不变，电价改革协同环保政策推进。《计划》提出到2025年非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右，合理严控煤炭消费总量，工业炉窑清洁能源替代，销售电价改革持续推进。2022年中国非化石能源消费比重为17.5%，2021年中国电能占终端能源消费比重为26.9%。趋势不变，稳步提升。1）水电：稀缺低碳清洁电源，兼具最优发电成本，重点推荐【长江电力】；2）火电：优质灵活性电源，火电消纳价值逐步明确，煤电容量电价机制2024年正式运行火电盈利稳定修复，重点推荐【皖能电力】【华电国际】，建议关注【内蒙华电】【国电电力】【浙能电力】。3）核电：稳定+清洁，核电成为新型电力系统的基荷电源，进入常态化审批核电成长确定。重点推荐【中国核电】。能源结构改善天然气需求稳增，价格机制理顺行业有序发展。《计划》强调保障天然气生产供应、全国一张网继续推进&运价下调；气源流动性增强、跨省运输价格平均值(按照设计能力加权)下调13.7%、促进终端消费。我们测算2022-2030年天然气消费量复合增速为5.8%，行业持续增长。重点推荐：天然气终端需求释放，下游公司受益【蓝天燃气】、【新奥股份】【九丰能源】；具备稀缺管道资产，受益于气量释放【天壕能源】。轻型环卫电动化目标加码，叠加试点政策销量提速可期。《计划》要求重点区域新增轻型环卫车新能源渗透率不低于80%，按政策目标测算重点区域新能源轻型环卫车年销量达5701辆，是2022年的9.7倍。本计划在试点预期1.66万辆的基础上带来的增量为4018辆。试点城市&行动计划双重驱动，2025年新能源环卫车销量达2.06万辆，2022-2025年复增62%。重点推荐【宇通重工】基本面见底，电动化放量弹性大。再生资源助力减污降碳，2025年短流程炼钢产量目标15%。优化产业结构方面，计划要求到2025年短流程炼钢产量占比达15%。电炉短流程以废钢为原料，2022年我国粗钢产量10.18亿吨，其中电炉钢产量不足1亿吨，占比不足10%。减污降碳背景下，再生资源潜力大，重点推荐危废资源化【高能环境】，锂电回用【天奇股份】，再生塑料【英科再生】【三联虹普】；建议关注再生钢【华宏科技】，再生铝【怡球资源】，再生油【卓越新能】等。强化非电行业超低排放改造&烟气治理，切实降低排放强度。《计划》提出，高质量推进钢铁、水泥、焦化等重点行业及燃煤锅炉超低排放改造。到2025年，全国80%以上的钢铁产能完成超低排放改造任务。推进玻璃、石灰、矿棉、有色等行业深度治理。重点推荐大气治理龙头【龙净环保】。加强大气环境监测能力，环境监测设备需求提升。大气监测是开展污染防治的基础，行动计划要求，完善城市空气质量监测网络，基本实现县城全覆盖，加强数据联网共享；提升执法监测能力，重点区域市县加快配备检测仪装备。建议关注环境监测设备企业【雪迪龙】请务必阅读正文之后的免责声明部分13/30东吴证券研究所行业跟踪周报【聚光科技】【先河环保】等。风险提示：政策执行不及预期，财政支出不及预期，行业竞争加剧。3.5.新奥股份：特别派息强化股东回馈，回购股份助力长远发展事件：2023年12月8日，公司发布公告：1）拟以自有资金通过集中竞价的交易方式回购股份，回购的股份拟用于实施股权激励或员工持股计划，资金总额人民币3.6亿元（含）-6亿元（含），回购价格不超过人民币22元/股。2）将新能矿业100%股权出售交易取得的投资收益进行特别派息，2023年-2025年每股现金分红0.25/0.22/0.18元（含税）。回购股份拟用于实施股权激励/员工持股计划，助力公司长远发展。公司拟以自有资金通过集中竞价的交易方式回购股份，回购的股份拟用于实施股权激励或员工持股计划，资金总额人民币3.6-6亿元。按照回购价格上限（人民币22元/股）进行测算，回购股份占公司总股本的比例为0.53%-0.88%。回购股份有利于完善公司长效激励机制，充分调动公司中高级管理人员、核心骨干人员的积极性，助力公司长远发展。分红规划+特别派息强化股东回馈，2023年股息率不低于5.9%：公司《2023-2025年股东分红回报规划》中提到每年现金分红比例不少于当年归属于上市公司股东的核心利润的30%，未来三年分配现金红利每年增加额不低于0.15元/股（含税）。公司2022年每股分红为0.51元（含税），则2023-2025年每股分红将不低于0.66/0.81/0.96元（含税），对应分红比例33%/33%/34%。公司将新能矿业100%股权出售交易取得的投资收益进行特别派息，2023-2025年每股现金分红0.25/0.22/0.18元（含税）。本次特别派息规划独立于公司2023年8月发布的《新奥股份未来三年（2023-2025年）股东分红回报规划》。分红规划叠加特别派息，公司2023-2025年每股分红将不低于0.91/1.03/1.14元，对应股息率5.9%/6.7%/7.4%（估值日期2023/12/8），投资价值提升。盈利预测与投资评级：特别派息强化股东回馈，回购股份助力长远发展。我们维持2023-2025年公司归母净利润62.03/75.50/86.62亿元，同增6%/22%/15%，EPS为2.00/2.44/2.80元对应PE7.7/6.3/5.5倍（估值日期2023/12/8），维持“买入”评级。风险提示：经济复苏不及预期、安全经营风险，汇率波动3.6.金宏气体：综合性气体供应商龙头，大宗气体+特种气体并驾齐驱综合性气体供应商龙头，大宗气体特种气体并驾齐驱。公司成立于1999年，以大宗气体为基石开拓市场，2010年突破高端特气领域正式生产运营7N电子级超纯氨。公司深耕气体行业廿余载，现已成为拥有大宗气体、特种气体、燃气的综合型气体供应商，业务模式多元涵盖现场制气及槽罐供气、钢瓶供气的零售供气。业务种类不断突破涉及请务必阅读正文之后的免责声明部分14/30东吴证券研究所行业跟踪周报电子大宗、TGCM等。公司下游客户广泛，不仅包括冶金、化工等传统行业的客户，还覆盖集成电路、光伏、医疗健康等新兴行业客户。工业气体赛道景气度明朗，下游迎扩产热潮电子特气加速发展。1）工业气体赛道景气度明朗，下游领域不断拓宽，我们预计2030年我国工业气体市场规模有望超4392亿元，长坡厚雪。2）半导体需求热潮成为行业扩容关键，国产化率较低自主可控迫在眉睫。特气下游超四成应用于电子半导体领域，2022年气体占晶圆制造材料成本13%为第二大耗材。下游需求增长助特气市场空间扩容。我们预计2030年我国特种/电子特气市场规模有望达1941/1436亿元。2020年我国电子特气国产化率仅15%，自主可控迫在眉睫，本土企业有望加速发展。大宗气体业务推进一体化战略，向上增加原材料自给产能，向下拓宽销售渠道。公司积极自建空分项目，苏相金宏润空分项目于6月成功封顶，投产后将提高公司液氧、液氮的自给比率。公司坚持横向扩张战略，核心区域不断增加零售网点，截至2023年8月，公司在长三角核心区域收购上海振志、上海畅和、上海医阳三家医用氧销售公司，进一步整合上海区域的医用氧销售渠道。太仓金宏充装站项目正在产业化推进过程中，启东金宏、如皋金宏两个新建项目正在申请备案等合规手续中。公司的市场占有率，巩固公司的行业地位。产能迎释放高峰，业绩步入高增速时代。1）公司特气品类不断完善，客户突破已显成效。公司拳头产品超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已供应中芯国际、海力士、镁光、联芯集成等知名半导体客户。投产新品高纯二氧化碳已实现小批量供应，正硅酸乙酯已在联芯、苏州和舰等公司进行大批量测试；在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款产品正在产业化过程中。2）电子大宗载气积极推进，截至2023年9月，公司已签订7个电子大宗载气项目订单：广东芯粤能项目、西安卫光项目已量产供气；北方集成创新中心项目在建中并处于临时供气状态；广东光大项目、厦门天马项目、无锡华润上华项目、苏州龙驰项目尚未正式供气，营收弹性可观。盈利预测与投资评级：综合性气体供应商龙头，大宗气体特种气体并驾齐驱。预计公司2023-2025年归母净利润为3.20/4.10/5.28亿元，同增40%/28%/29%，对应36/28/22倍PE，关注公司内生外延带动的业绩增长及半导体材料等下游国产替代逻辑，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期、项目研发不及预期、市场价格波动风险。3.7.全国一张网继续推进&运价下调，天然气资源流动性增强、需求释放事件：2023年12月5日，国家发改委印发《关于核定跨省天然气管道运输价格的通知》，对国家管网集团经营的跨省（自治区、直辖市）天然气管道进行了定价成本监请务必阅读正文之后的免责声明部分15/30东吴证券研究所行业跟踪周报审，据此核定了西北、东北、中东部及西南四个价区管道运输价格，该价格标准自2024年1月1日起开始执行。国家管网集团经营的跨省天然气管道运价率由10个大幅减少至4个，天然气资源流动性增强助力行业高质量发展。《通知》根据我国天然气市场结构和管道分布情况，以宁夏中卫、河北永清、贵州贵阳等管道关键节点为主要界限，将国家管网集团经营管道划入西北、东北、中东部及西南4个定价区，实现“一区一价”。“一区一价”改变了传统“一线一价”的定价方式，价区的减少构建了相对统一的运价结构，打破了运价率过多对管网运行的条线分割，有望加快管输系统的优化整合，推动“全国一张网”的形成。管网设施互联互通和公平开放的水平进一步提升，增强天然气资源的流动性和市场竞争的公平性，助力行业高质量发展。分区核价后加权平均运输价格整体下调13.7%，有望降低下游用户用气成本促进天然气消费量释放。发改委核定西北价区运价率为0.1262元/千方·公里（含9%增值税，下同）、东北价区运价率为0.1828元/千方·公里、中东部价区运价率为0.2783元/千方·公里、西南价区运价率为0.3411元/千方·公里。核价后，主要管线的运输价格平均值（按照管线设计能力加权）从0.2765元/千方·公里下调0.0380元/千方·公里至0.2385元/千方·公里，下调幅度13.7%。运价下调有助于降低运输成本、增强气源流动性；全国一张网继续推进，促进天然气消费量释放。管道运输价格实行政府定价，按照“准许成本加合理收益”的方法制定。根据发改委2021年发布的《天然气管道运输价格管理办法（暂行）》，管道运输价格监管周期为三年，本次的《通知》顺应管理办法规定，2024年将开始新一轮监管周期。管道运输准许收入=准许成本+准许收益+税金：①准许成本：包括折旧及摊销费、运行维护费等，由国务院价格主管部门通过成本监审核定。②准许收益：根据有效资产和准许收益率确定；有效资产指国家管网集团投资的、与管道运输业务相关的可计提收益的资产；准许收益率则按8%确定，并根据国家战略要求、行业发展需要等因素动态调整；管道负荷率下限为75%，即如果国家管网集团各价区管道负荷率低于75%，则按75%负荷率对应的气量确定周转量。③税金：依据税法核定的企业所得税、城市维护建设税和教育费附加。投资建议：全国一张网继续推进&运价下调，有助于增强气源流动性、降低运输成本；前期输气政策落实，促进终端消费。重点推荐：天然气终端需求释放，城燃公司受益【蓝天燃气】、【新奥股份】；国内外双气源，受益于气量释放【九丰能源】；具备稀缺管道资产，受益于气量释放【天壕能源】。风险提示：天然气需求修复不及预期，受地产周期影响接驳业务量下滑。3.8.气体行业月报：关注半导体产业复苏回暖，看好电子特气国产化进程加请务必阅读正文之后的免责声明部分16/30东吴证券研究所行业跟踪周报速稀有气体需求动能不足，各类气体价格呈下探态势。截至2023年10月31日，1）氙气：5N纯度氙气10月均价6.00万元/立方米，较9月均价下降4.10%；2）氪气：5N纯度氪气10月均价650.00元/立方米，较9月均价下降11.36%；3）氖气：5N纯度氖气10月均价224.19元/立方米，较9月均价下降18.62%；4）氦气：40L瓶装高纯氦气10月均价1122.00元/瓶，较9月均价下降4.11%。利好事件持续落地晶圆厂逆周期扩产积极推进，半导体行业周期有望触底复苏。近期国外政策限令加码而国内政策积极推进，自主可控、国产替代进程不断加速:1）美国更新芯片和半导体设备出口禁令，针对中国的先进制程、高性能算力等技术，将加速我国半导体产业国产替代进程。2）《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》，提出2023—2024年计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速5%左右，电子信息制造业规模以上企业营业收入突破24万亿元。同时，方案提出落实《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》及各项细则，落实集成电路企业增值税加计抵减政策，着力提升芯片供给能力，优化集成电路、新型显示等产业布局并提升高端供给水平，增强材料、设备及零配件等配套能力。3）四部门发文提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例，进一步鼓励企业研发创新，促进集成电路产业和工业母机产业高质量发展。其中，集成电路企业是指国家鼓励的集成电路生产、设计、装备、材料、封装、测试企业。10月PMI指数阶段性回落，制造业恢复基础进一步巩固，看好工业气体需求释放。10月PMI为49.5%，较9月-0.7pct。受“十一”节日休假和部分需求提前释放等因素影响，制造业PMI景气水平有所回落。生产保持扩张，10月生产指数为50.9%；需求端因部分需求提前释放，总体略有回落，10月新订单指数为49.5%，较上月-1.0pct；制造业预期指数持续位于较高景气度水平，10月生产经营活动预期指数为55.6%，较上月+0.1pct，制造业企业对市场发展信心稳定。总体来看，各项产业支持政策和促消费、稳投资措施较好地支撑了近期经济，经济恢复基础将进一步巩固，经济向好回升势头保持不变。随着自主可控、国产化替代进程加速，同时半导体产业继续呈去库存特征，下半年半导体需求将逐步复苏，带动工业气体需求进一步回暖。关注双碳环保产业安全系列投资机遇。供应链安全：电子特气国产替代迫切，保障半导体产业链安全。电子特气为晶圆制造第二大耗材，占晶圆制造材料成本13%。2020年我国电子特气国产化率仅15%。受下游产业蓬勃发展和国家政策的双重驱动，我国特气企业加快攻克瓶颈问题，打破国外厂商垄断。重点推荐：【华特气体】特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。【凯美特气】充盈特气品类&加速突破客户认证订单有望放量，巴陵9万Nm3稀有气体提取装置陆续投产实现稀有气体原料自给。最新研究：华特气体2023年三季报点评：业绩环比持续改善，下游需求复苏日趋明朗。请务必阅读正文之后的免责声明部分17/30东吴证券研究所行业跟踪周报风险提示：下游需求不及预期，项目研发不及预期，市场价格波动风险。3.9.环保行业月报：CCER正式重启&首批4项方法学颁布&算力绿色低碳行动碳市场行情复盘：2023年10月全国碳排放配额（CEA）总成交量9305.13万吨，总成交额64.22亿元。挂牌协议交易成交量752.75万吨，成交额6.03亿元，成交价75.29-82.79元/吨，10月末收盘价为78.05元/吨，较9月+2.64%。生态环境部公布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，标志国家核证自愿减排量(CCER)正式重启。温室气体自愿减排交易是通过市场机制控制和减少温室气体排放，推动实现碳达峰碳中和目标的重要制度创新。生态环境部发布关于全国温室气体自愿减排交易市场有关工作事项安排的通告，暂定由国家应对气候变化战略研究和国际合作中心承担温室气体自愿减排项目和减排量的登记、注销等工作；北京绿色交易所有限公司提供核证自愿减排量的集中统一交易与结算服务。《通告》明确了2017年3月14日前备案的减排量可于2024年12月31日前用于全国碳排放权交易市场抵销碳排放配额清缴。生态环境部制定4项温室气体自愿减排项目方法学，明确造林碳汇方法学适用于乔木、竹子和灌木荒地造林；并网光热发电方法学适用于独立的并网光热发电项目以及“光热+”一体化项目中的并网光热发电部分；并网海上风力发电方法学适用于离岸30公里以外，或者水深大于30米的并网海上风力发电项目；红树林营造方法学适用于在无植被潮滩和退养的养殖塘等适宜红树林生长的区域人工种植红树林项目。工业和信息化部等六部门印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，提出三项算力绿色低碳行动：一是开展绿色低碳技术、算力碳效模型等研究，开展绿色低碳算力园区评价，发布算力设施绿色低碳发展年度报告。二是构建算力中心、算力应用“碳中和等级”能力指标体系，开展算力设施、算力应用碳效核查与评估。三是引导供电、制冷、服务器、网络、存储等产业链各环节梳理核算碳足迹，发布创新低碳产品与解决方案目录，推进算力应用全产业链节能减排。国家发改委等部门联合发布《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》，提出了“市场主导、政府引导”“绿色低碳、高效安全”“创新驱动、自立自强”3条原则，并明确了推进能源资源高效利用、加快绿色低碳发展等重点任务，同时，鼓励金融机构加大对炼油领域碳减排项目的信贷支持。关注双碳环保产业安全系列下的能源安全及资源化投资机遇。能源安全：固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源产业（光伏治理、氢能）、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。重点推荐:【仕净科技】光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕能源】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大请务必阅读正文之后的免责声明部分18/30东吴证券研究所行业跟踪周报开。资源化：发展循环经济，关注战略资源锂电回收、提锂分离材料、特气、金属&石化资源再生。【凯美特气】二氧化碳尾气回收龙头，【天奇股份】锂电回收，【路德环境】酒糟资源化龙头。最新研究：非电行业碳核查启动，奠定碳市场扩容基础，关注计量监测&减碳资产需求释放；2023M1-9环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%；2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87%。风险提示：政策进展不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期。4.行业新闻4.1.生态环境部等四部门发布《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则（试行）》生态环境部、国家发展和改革委员会、中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则（试行）》，积极稳妥、规范有序推进EOD模式创新。《实施导则》以习近平生态文明思想为指引，坚持政府引导、企业和社会各界参与、市场化运作，发挥有为政府和有效市场的作用，推进EOD项目实施。数据来源：https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk05/202401/t20240102_1060425.html4.2.国常会审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》国务院总理李强1月5日主持召开国务院常务会议，会议审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》。《暂行条例》明确，制定本条例是为了规范碳排放权交易，加强对温室气体排放的控制和管理，推动实现二氧化碳排放达峰目标和碳中和愿景，促进经济社会发展向绿色低碳转型，推进生态文明建设。2021年3月30日，生态环境部办公厅起草了《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》，公开征集意见。2023年生态环境部也重点结合碳市场运行当中发现的新情况、新问题做了优化，对此前的条例草案作出修改。修改主要包括三个方面。第一，加强党的领导，明确规定碳排放权交易及相关活动的管理应坚持党的领导；第二，完善数据质量管理，新增条款，要求重点排放单位制定并严格执行温室气体排放数据质量控制方案；第三，强化法律责任，对于重点排污单位，以及技术服务机构篡改数据等弄虚作假行为要规定严格的法律责任。数据来源：https://www.sohu.com/a/749872908_161795请务必阅读正文之后的免责声明部分19/30东吴证券研究所行业跟踪周报4.3.生态环境部印发《生态环境执法人员行为规范》为进一步加强生态环境执法队伍建设，促进严格、规范、公正、文明、廉洁执法，根据《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国行政处罚法》及《生态环境行政处罚办法》等法律法规规章，结合执法工作实际，生态环境部修订了《生态环境执法人员行为规范》，并经2023年第16次部常务会议审议通过，适用于执法人员实施行政检查、行政处罚和行政强制等行政执法行为。数据来源：https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk03/202401/t20240105_1060834.html4.4.生态环境部发布《国家危险废物名录（修订稿）（征求意见稿）》生态环境部发布关于公开征求《国家危险废物名录（修订稿）（征求意见稿）》意见的通知，征求意见截止时间为2024年2月4日。列入本名录附录《危险废物豁免管理清单》中的危险废物，在所列的豁免环节，且满足相应的豁免条件时，可以按照豁免内容的规定实行豁免管理。数据来源：生态环境部发布《国家危险废物名录（修订稿）（征求意见稿）》！-北极星固废网(bjx.com.cn)4.5.国务院关于《青海省国土空间规划（2021—2035年）》的批复12月29日，国务院发布的关于《青海省国土空间规划（2021—2035年）》的批复指出，到2035年，青海省耕地保有量不低于838.70万亩，其中永久基本农田保护面积不低于737.11万亩；生态保护红线面积不低于29.64万平方千米；城镇开发边界扩展倍数控制在基于2020年城镇建设用地规模的1.3倍以内；单位国内生产总值建设用地使用面积下降不少于40%；用水总量不超过国家下达指标，其中2025年不超过29.6亿立方米。明确自然灾害风险重点防控区域，划定洪涝、地震等风险控制线，落实战略性矿产资源、历史文化保护等安全保障空间，全面锚固高质量发展的空间底线。数据来源：https://www.gov.cn/zhengce/content/202312/content_6923303.htm4.6.工信部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》工业和信息化部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》的通知，《方案》明确，鼓励磷化工企业及园区发展屋顶屋面光伏、分布式风电和水电等可再生能源，鼓励生物质能、氢能等在磷化工行业耦合应用，合理推进“煤改电”“煤改气”，强化多请务必阅读正文之后的免责声明部分20/30东吴证券研究所行业跟踪周报种能源高效互补。数据来源：https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202401/content_6923991.htm4.7.山东省17部门联合印发《山东省适应气候变化行动方案2035》山东省生态环境厅等17部门联合发布关于印发山东省适应气候变化行动方案2035的通知，方案提出，到2025年，适应气候变化政策体系和体制机制基本形成。监测预警能力持续增强，重点领域及重点区域适应气候变化行动有效开展，适应气候变化区域格局基本确立，气候适应型城市建设试点取得显著进展，全社会自觉参与适应气候变化行动的氛围初步形成。到2030年，适应气候变化政策体系和体制机制基本完善。气候变化观测预测、影响评估、风险管理体系基本形成，适应气候变化行动全面开展。全社会适应气候变化理念广泛普及，适应气候变化技术体系和标准体系基本形成，气候适应型社会建设取得阶段性成效。数据来源：http://www.shandong.gov.cn/art/2024/1/6/art_97904_624220.html4.8.《上海市促进长三角生态绿色一体化发展示范区高质量发展条例（草案）》征求意见上海市人大常委会发布《上海市促进长三角生态绿色一体化发展示范区高质量发展条例（草案）》，面向社会公开征求意见，《条例（草案）》分总则、治理体制、规划建设、生态环境、创新发展、江南水乡文化、公共服务、法治保障和附则共九章七十二条。数据来源：http://www.spcsc.sh.cn/n8347/n8481/n9691/index.html4.9.《火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价指南（试行）（征求意见稿）》发布生态环境部办公厅发布关于公开征求《火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价指南（试行）（征求意见稿）》意见的通知。本指南适用于《建设项目环境影响评价分类管理名录（2021年版）》中“火力发电4411”和“热电联产4412”类别编制环境影响报告书的新建、改建、扩建项目（含异地迁建项目）温室气体排放环境影响评价，以及执行《火电厂大气污染物排放标准》（GB13223）的其他工业行业配建设的自备火力发电（含热电）项目。数据来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20240104/1353982.shtml请务必阅读正文之后的免责声明部分21/30东吴证券研究所行业跟踪周报4.10.《福建省推进危险废物收集改革试点工作方案（试行）》印发福建省生态环境厅发布《福建省推进危险废物收集改革试点工作方案（试行）》，通过开展危险废物收集改革试点，进一步规范危险废物收集行为，加快补齐危险废物收集转运管理短板。到2025年底，全省小微企业危险废物收集转运体系基本建立，有效打通小微企业危险废物收运“最后一公里”。数据来源：https://sthjt.fujian.gov.cn/zwgk/zfxxgkzl/zfxxgkml/gfxwj/202401/t20240102_6370896.htm5.公司公告表1：公司公告公司日期事件类型1.22024年1月2日，因惠州伊斯科生产经营需要，公司同意为其向中信银行1.2股份有限公司惠州分行申请敞口授信1亿元提供连带责任担保，担保期限万邦达为一年，以具体签订合同时间为准。1.4天津泰达股份有限公司的控股子公司天津泰达洁净材料有限公司向天津滨泰达股份海农村商业银行股份有限公司申请融资972万元，期限一年，由公司提供1.4连带责任保证。公司的控股子公司天津泰达能源集团有限公司向天津滨海浙富控股农村商业银行股份有限公司申请融资18,000万元，期限6个月。1.4为满足子公司生产经营需求，浙富控股集团股份有限公司全资子公司杭州担保1.5富阳申能固废环保再生有限公司北京银行股份有限公司杭州富阳支行签署岭南股份1.2了《最高额保证合同》，对公司合并报表范围内的全资子公司浙江申联环保集团有限公司向该行申请的最高余额为30,000万元的债权提供连带责任津膜科技保证，保证期间为债务履行期限届满之日起三年。为满足正常业务发展需要，岭南生态文旅股份有限公司拟向中国农业银行仕净科技股份有限公司东莞东城支行申请不超过人民币40,000万元授信额度，授信大宗交易大千生态期限不超过1年。本次由公司子公司岭南水务集团有限公司为上述授信提供连带责任保证担保，担保的债权最高余额为人民币67,500万元，保证期间为主合同约定的债务履行期限届满之日起三年。甘肃金桥水科技（集团）有限公司为本公司全资子公司，公司持股比例为100%。根据业务经营和发展需要，金桥水科拟向兰州银行股份有限公司申请3000万元的新增授信，期限三年，用于金桥水科办理贷款或保函。公司对上述新增授信提供保证担保，并以公司所持金桥水科100%股权提供质押担保。本次担保无需金桥水科提供反担保。公司与交通银行苏州分行签订保证合同，分别为子公司江苏远桥、苏迪罗、顺泽检测和博纽强向交通银行苏州分行申请银行贷款990万元、1,000万元、1,000万元和1,000万元提供担保，所担保的贷款期限为1年。成交量114.4万股，成交额1512.37万元，成交价13.22元。请务必阅读正文之后的免责声明部分22/30东吴证券研究所行业跟踪周报公司持股5%以上的股东北京杨树蓝天投资中心（有限合伙）所持有的公司股份冻结ST京蓝1.3155,135,328股无限售流通股被司法冻结，本次股份被冻结后，杨树蓝天所持本公司股份累计被冻结/质押的数量为170,735,328股，占其所持公司股份总数的99.35%，占公司总股本的5.98%。公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购部分社会公众股用于公司发行的美锦能源1.3可转换公司债券的转股。回购资金总额不低于人民币20,000万元（含）且不超过人民币30,000万元（含）；回购股份价格不超过10.56元/股。公司拟以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股股票用于龙净环保1.3实施员工持股计划或股权激励，回购价格不超过18元/股（含），回购资金总额不低于人民币8,500万元（含），不超过人民币9,500万元（含）。公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式进行股份回购，用于实施股权久吾高科1.3激励或员工持股计划。本次回购的资金总额不低于人民币3,000万元（含）且不超过人民币5,000万元（含），回购价格不超过人民币38元/股（含）。公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施员工持仕净科技1.3股计划或股权激励计划。本次回购的股份总数量不低于68.4462万股，不超过136.8924万股，回购股份的价格不超过58.44元/股。根据《上市公司股权激励管理办法》及公司《2021年限制性股票激励计划（草案）（修订稿）》的规定，由于公司授予限制性股票的6名激励对象大禹节水1.4因个人原因离职，不再具备激励对象资格，公司董事会决定对6名激励对象已获授但尚未解除限售的25.77万股限制性股票进行回购注销。本次回股份回购购注销完成后，公司股份总数将由858,055,658股减少至857,797,958股，公司注册资本也将由858,055,658元减少至857,797,958元。。为维护公司价值，保护投资者权益，经重庆三峰环境集团股份有限公司第二届董事会第二十次会议、2023年第三次临时股东大会审议通过，公司计三峰环境1.4划通过集中竞价交易方式回购部分公司已发行的人民币普通股（A股）股票。本次回购价格不超过人民币10.8元/股。本次回购的总金额不低于5000万元人民币，不超过1亿元人民币。天壕能源股份有限公司拟使用自有资金不低于3,000万元（含）且不超过5,000万元（含），以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股股份，用天壕能源1.4于注销并减少注册资本。回购股份的价格不超过8.10元/股（含），回购股份的实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份方案之日起不超过十二个月。2022年限制性股票激励计划激励对象蔡卓龙职务发生变更，公司拟对其所力源科技1.5持有的已获授但未解锁的限制性股票予以回购注销，数量为8,400股，占公司2022年激励计划授予总数的0.14%，占总股本的0.01%。回购价格为5.91元/股,回购总金额为49,644.00元。公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施首次回购，回购天壕能源1.5数量为3,509,500股，占公司总股本的0.40%，最高成交价为8.05元/股，最低成交价为7.90元/股，成交总金额为28,021,490元（不含交易费用）。股权变动龙净环保1.3截至2023年12月31日，累计已有124,189,000元龙净转债转为公司普通股，累计转股数12,055,851股，占龙净转债转股前公司已发行股份总额的请务必阅读正文之后的免责声明部分23/30东吴证券研究所行业跟踪周报1.1277%。尚未转股的龙净转债金额为1,875,811,000元，占龙净转债发行总量的比例为93.7906%。截至2023年12月31日，可转债“九丰定01”累计转股的金额为九丰能源1.384,914,400元，累计转股股数为3,819,801股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.6108%。公司未转股的可转债金额合计为2,195,082,900元，占可转债发行总量的96.2757%。公司通过全资子公司新能香港增持控股子公司新奥能源的股份，截至2023股份增持新奥股份1.3年12月31日，新能香港已增持新奥能源股份15,268,700股，合并此前持有的369,175,534股，共持有新奥能源股份384,444,234股。截止至本公告披露日，永清集团持有公司366,003,753股股份（其中无限售条件的流通股数量为366,003,753股，有限售条件的流通股数量为0股东减持永清环保1.4股），占公司总股本比例为56.69%。永清集团计划自本公告披露之日起3个交易日后3个月内以大宗交易方式拟减持公司股份合计不超过12,912,443股（占公司总股本比例2%）。可转债华宏科技1.32023年第四季度公司可转债“华宏转债”因转股减少60张，因转股减少的可转换公司债券金额为6,000元，转股数量为430股。2023年第四季度，公司2021年股票期权激励计划第二个行权期行权且完成股权激励上海洗霸1.3股份过户登记387,831股，约占公司2021年股票期权激励计划第二个行权期可行权股票期权总量的38.6912%。山西蓝焰控股股份有限公司审议通过了《关于收购山西煤层气有限责任公收购蓝焰控股1.4司81%股权暨关联交易的议案》，公司拟以现金方式收购山西能源产业集团有限责任公司持有的山西煤层气有限责任公司81%股权。义乌华鼎锦纶股份有限公司于2023年12月5日召开第六届董事会第四次会议，审议通过了《关于与华凯易佰科技股份有限公司签署<合作框架协议>的议案》。为进一步聚焦主营业务，优化资产结构及降低经营风险，公资产重组华鼎股份1.4司拟向华凯易佰科技股份有限公司出售所持有的全资子公司深圳市通拓科技有限公司100%股权及主营业务相关的全部经营性资产（包括但不限于商标、专利、店铺、存货资产等），并于2023年12月5日与交易对方签署了《合作框架协议》，具体内容详见公司于2023年12月6日披露的相关公告。河南百川畅银环保能源股份有限公司于近日接到控股股东上海百川畅银实百川畅银1.2业有限公司函告，获悉上海百川所持有的本公司部分可转换公司债券解除质押，上海百川畅银实业有限公司本次解除质押数量250,000张。山东美晨生态环境股份有限公司近日获悉公司控股股东潍坊市国有资产投美晨生态1.2资控股有限公司将其持有的本公司部分股份办理了质押的业务，本次质押数量11,173,185股。股权质押福鞍股份1.2辽宁福鞍重工股份有限公司股东中科（辽宁）实业有限公司于近日办理了200万股的股份质押手续。美锦能源1.2公司近日接到美锦集团通知，获悉美锦集团所持有公司的部分股份解除质押，本次解除质押股份数量20,000,000股。中衡设计集团股份有限公司控股股东苏州赛普成长投资管理有限公司持有中衡设计1.2公司股份101,450,008股，占公司总股本的36.77%。本次质押解除后，赛普成长累计质押股份数量为3,750万股，占其持有公司股份总数的36.96%，占公司总股本的13.59%。请务必阅读正文之后的免责声明部分24/30东吴证券研究所行业跟踪周报公司控股股东郑铁江因个人融资需要质押股份889.50股，占其所持股比例百川股份1.38.91%，占公司总股本比例1.50%，起始日为2024年1月3日，到期日为2024年12月13日。浙富控股1.3公司控股股东桐庐源桐实业有限公司解除质押股份72,150,000股，占其所持股份比例5.50%，占公司总股本比例1.38%。公司股东于近日办理了97万股的股份解除质押手续。截止本公告披露日，福鞍股份1.5中科实业及其一致行动人福鞍控股持有公司股份172,403,983股，本次质押股份占中科实业及其一致行动人所持股份的0.56%，占公司总股本的0.30%。公司控股股东江苏捷登质押股份2,134.00股，占其所持股份比例11.02%，宝馨科技1.5占公司总股本比例2.96%。公司控股股东江苏捷登解除质押股份1,800.00股，占其所持股份比例9.29%，占公司总股本比例2.50%。ST京蓝1.5公司控股股东云南佳骏靶材科技有限公司质押股份426,600,000股，占其所持股份比例79%，占公司总股本比例14.93%。2023年12月25日，全国公共资源交易平台黑龙江省公共资源交易网发布了《哈尔滨市双城区供水厂一期及城区二次供水设施改造工程项目(第二标深水海纳1.2段)中标候选人和定标结果公示》，深水海纳水务集团股份有限公司为上述项目预中标人。2023年12月29日，公司收到了招标人哈尔滨市双城区住房和城乡建设局发来的《中标通知书》。重大合同由无锡德林海环保科技股份有限公司向玉溪市通海县水利局提供杞麓湖及德林海1.2入湖河道藻水分离站运行管理服务。根据合同约定的计费规则及预计处理水量，双方预计2024年至2026年3年运行费用总金额为人民币18,011万元。侨银股份1.3公司预中标广东省梅州市蕉岭县城区环境卫生保洁服务项目，中标金额为54,911,700.00元，服务时间为合同签订之日起三年。公司股票自2023年12月18日至2024年1月5日已有10个交易日的收盘其他金宏气体1.5价低于当期转股价格的85%（即23.36元/股），存在触发转股价格向下修正条件的可能性。公司拟使用闲置募集资金购买中信银行股份有限公司长沙分行的结构性存力合科技1.5款产品“共赢慧信汇率挂钩人民币结构性存款01335期”，金额为9,500万元，从2024年1月4日至2024年4月5日。投资公司拟使用闲置募集资金购买上海浦东发展银行股份有限公司的利多多公中兰环保1.5司稳利23JG3602期（3个月早鸟款）人民币对公结构性存款产品，金额为4,000.00万元，从2023年12月11日至2024年3月11日。增资长青集团1.5公司全资子公司延津生物质以资本公积转增注册资本8,600万元，公司对全资子公司茂名热电以现金方式增加注册资本50万元。数据来源：Choice，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分25/30东吴证券研究所行业跟踪周报6.大事提醒表2：大事提醒日期证券简称事件召开股东大会1.8塞恩斯限售股份上市流通召开股东大会1.9洪通燃气召开股东大会召开股东大会1.9安源煤业召开股东大会召开股东大会1.10国新能源召开股东大会召开股东大会1.10国新B股1.11华新环保1.11杭州热电1.12佛燃能源1.12狮头股份数据来源：Choice，东吴证券研究所7.往期研究7.1.往期研究：公司深度《皖能电力深度：背靠新势力基地安徽用电需求攀升，新疆机组投产盈利进一步改善》2023-11-07《长江电力深度：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息》2023-11-03《中国核电深度：量变为基，质变为核》2023-11-01《蓝天燃气深度：河南“管道+城燃”龙头，高分红具安全边际》2023-07-28《龙净环保深度：矿山绿电、全产业链储能，紫金优势凸显》2023-07-15《盛剑环境深度：泛半导体国产替代趋势下成长加速，纵横拓展打造新增长极》2023-05-24《中特估专题1：低估值+高股息+现金流改善，一带一路助力，水务固废资产价值重估》2023-05-15《华特气体深度：特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长》2023-05-05《金科环境深度：水深度处理及资源化专家，数字化产品升级&切入光伏再生水迎新机遇》2023-04-23《美埃科技深度：国内电子半导体洁净室过滤设备龙头，产能扩张&规模效应助力加速成长》2023-03-12《赛恩斯深度：重金属污染治理新技术，政策推动下市场拓展加速》2023-03-请务必阅读正文之后的免责声明部分26/30东吴证券研究所行业跟踪周报01《国林科技深度：臭氧设备龙头纵深高品质乙醛酸，国产化助横向拓展半导体清洗应用》2022-12-20《景津装备深度：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长》2022-12-12《新奥股份深度：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展》2022-11-30《仕净科技深度：光伏废气治理龙头景气度提升，资源化驱动最具经济价值水泥碳中和》2022-11-28《凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期》2022-10-21《天然气•错配下的持续稀缺•深度3：天壕环境神安线五问？》2022-08-24《高能环境深度：从0到1突破资源化彰显龙头α，从1到N复制打造多金属再生利用平台》2022-07-22《天壕环境深度：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开》2022-07-02《九丰能源深度：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场》2022-05-29《伟明环保深度：固废主业成长&盈利领先，携手青山开拓新能源》2022-03-17《路德环境深度：生物科技新星，酒糟资源化龙头扩产在即》2022-03-09《三联虹普：4.9亿元尼龙一体化大单落地，再生尼龙打通纤维级应用》2022-01-14《绿色动力深度：纯运营资产稳健增长，降债增利&量效双升》2022-01-06《中国水务深度：供水龙头持续增长，直饮水分拆消费升级再造中国水务》2021-12-23《仕净科技深度：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长》2021-11-30《天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场》2021-09-20《光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估》2021-09-12《百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大》2021-07-28请务必阅读正文之后的免责声明部分27/30东吴证券研究所行业跟踪周报《英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海》2021-07-22《高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头》2021-03-027.2.往期研究：行业专题《2023年环保&天然气行业三季报总结：现金流、高成长α、化债修复》2023-11-20《非电行业碳核查启动，奠定碳市场扩容基础，关注计量监测&减碳资产需求释放》2023-10-23《燃气行业点评报告：以色列关闭重要天然气平台欧洲气价大涨，关注具备资源属性/稳定发展的燃气公司》2023-10-11《水务行业深度：低估值+高分红+水价改革，关注优质运营资产价值重估》2023-07-09《天然气行业深度：消费复苏&价差修复&板块低估值，关注天然气板块投资机会》2023-07-09《全球碳减排加速，能源转型&循环再生为根本之道》2023-06-09《半导体配套治理：刚需&高壁垒铸就价值，设备国产替代&耗材突破高端制程！》2023-04-17《环卫装备深度：电动环卫装备爆发关键——经济性改善进行时》2023-03-17《疫后供应复苏+欧洲扛旗全球碳减排，再生生物油新成长》2023-03-03《东吴证券环保行业2023年年度策略：仓庚喈喈采蘩祁祁——全面复苏中关注双碳环保安全价值》2023-01-19《安全系列研究1——被忽略的强逻辑：双碳环保显著的“安全价值”》2022-11-07《全球交通可再生燃料风口，中国生物柴油高减排迎成长良机》2022-10-09《2022年环保行业中报总结：中期业绩承压，关注再生资源优质成长性》2022-09-12《垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，分类计价推动资源化体系完善》2022-06-13《氦气：气体黄金进口依赖97.5%，国产替代加速，碳中和约束供应资源端重请务必阅读正文之后的免责声明部分28/30东吴证券研究所行业跟踪周报估》2022-06-12《欧盟碳关税实施范畴扩大&时间提前，清洁能源&再生资源价值凸显》2022-05-26《氢能系列研究2——产业链经济性测算与降本展望》2022-05-08《基建稳增长政策+REITs融资工具支持，关注环保板块发力及优质运营资产价值重估》2022-04-29《2022年中央政府性基金其他项预算增超3600亿元，关注垃圾焚烧存量补贴兑付》2022-03-27《明确氢能重要战略地位，重点加强可再生能源制氢及关键核心技术》2022-03-24《电池再利用2.0——十五年高景气长坡厚雪，再生资源价值凸显护航新能源发展》2022-03-17《稳增长+新工具+新领域，环保资产投资逻辑2.0》2022-02-16《东吴证券环保行业2022年年度策略：双碳扣元音，律吕更循环》2022-01-28《东吴ESG专题研究2——中国应用：信披&评价体系初具雏形，ESG投资方兴未艾》2022-01-18《东吴ESG专题研究1——全球视角：ESG投资的缘起、评级体系及投资现状》2022-01-12《氢能系列研究1——氢能源产业链分析》2022-01-03《各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算》2021-06-08《碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估》2021-03-118.风险提示1）政策推广不及预期：政策推广执行过程中面临不确定的风险，可能导致政策执行效果不及预期。2）财政支出低于预期：财政支出受国家宏观调控影响，存在变化的可能，且不同地方政府财政情况不同，可能导致财政支出实际执行效果不及预期。3）行业竞争加剧：环保燃气行业市场参与者众多，竞争激烈。且随着行业模式、竞争格局以及国企央企入主等的变化，企业实力增强，行业竞争加剧。请务必阅读正文之后的免责声明部分29/30东吴证券研究所免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn