行业研究2023.10.20电子行业专题报告华为数字能源专题二：新一代DriveONE、全液冷超充方案登场方正证券研究所证券研究报告分析师登记编号：S1220523080004新一代DriveONE创新十足。2020年华为推出多合一驱动系统DriveONE，郑震湘登记编号：S1220523070005这也成为业界首款超融合的动力域解决方案。2023年4月，华为发布聚焦佘凌星于动力域的“DriveONE新一代超融合黄金动力平台”。部分亮点：1、业界最高特高压SiC总成。2、业界最高功率密度、最佳辅驱异步总成。3、首款行业评级:推荐异步五合一+低压IGBT后驱总成。行业信息驱动+系统+云构建DriveONE。DriveONE产品主要由三合一驱动、多合一驱动、充电系统和动力云组成。其中三合一驱动深度集成MCU、电机和减速器，上市公司总家数494功率涵盖150kW/165kW/220kW/270kw，270kW三合一电驱系统可适应492~748Vdc宽电压输入，满足不同车型电压平台差异化需求；多合一驱动总股本(亿股)4,919.28集成了电机控制器（MCU）、永磁同步电机、减速器、车载充电机（OBC）、电压变换器（DC/DC）及电源分配单元（PDU）六大部件，支持融合BMS软件销售收入(亿元)29,806.83算法；充电系统集成OBC、逆变、DC/DC功能，PDU功能；动力云融合大数据和AI能力，基于云端海量数据，构建三电多物理场数字孪生模型，提供利润总额(亿元)2,757.09三电全生命周期管理。行业平均PE80.26DriveONE代表车型：新问界M7、阿维塔11。新问界M7：2023年9月12日，搭载DriveONE的新问界M7系列正式上市，动力性能同级领先：在满平均股价(元)31.38油满电CLTC工况下，问界新M7综合续航1300km，纯电续航240km，馈电工况下油耗低至5.6L/100km，实现了超长续航与超低能耗。新问界M7迅速行业相对指数表现火爆，9月12日至9月30日，新问界M7累计大定达到30000台。阿维塔11鸿蒙版：2023年8月24日，阿维塔11鸿蒙版上市，其搭载华为DriveONE23%动力域高压解决方案，可实现750V高压平台快充，充电10min续航200公里。订单方面，阿维塔科技2023年9月1日宣布，阿维塔11鸿蒙版7天18%累计大定订单破5000台。13%华为引领液冷超充进入“一秒一公里”时代。根据华为统计，在目前影响消费者购买电车的因素中，充电不方便和充电时间长占比分别达56%和24%。8%当下我国虽充电桩建设较多，但其中支持超充的依旧较少。液冷超充作为平衡性能和体验的最佳路径，伴随相关核心技术的产业化，目前已经能够实现3%量产。华为于2023年4月发布旗下全新一代全液冷超充架构解决方案，其中主机及终端均采用液冷散热，同时采用全模块化、融合光储、超快一体设-2%计。10月4日华为全液冷超充站在川藏南线沿线多地上线，同时华为与其合作伙伴在全国50多个城市部署了约200多个全液冷超充站，提供更好体-7%23/8/823/10/20验，致力于打造“有路的地方就有充电”。22/10/2023/1/123/3/1523/5/27沪深300投资建议见尾页。电子风险提示：技术更新迭代不及预期、中美科技摩擦加剧风险、下游需求不及数据来源：wind方正证券研究所预期。相关研究《华为数字能源专题一：王牌业务，智能光伏FusionSolar》2023.10.17《华为鸿蒙专题一：鸿蒙生态已过万重山》2023.10.13《华为鸿蒙专题二：盘古大模型赋能，小艺助手全面升级》2023.10.13《华为智能汽车专题一：软硬件深度赋能，智车生态渐入佳境》2023.10.071敬请关注文后特别声明与免责条款电子行业专题报告正文目录1DriveONE：超融合动力解决方案....................................................................42液冷超充：解决电车痛点的关键技术................................................................93投资建议.......................................................................................184风险提示.......................................................................................192敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表目录图表1:2020年华为发布首款多合一电驱动系统DriveONE...........................................4图表2:全新一代B/B+级电驱系统具备业界最高效高压SiC总成.....................................4图表3:全新一代B/B+级电驱系统具备业界最高密、最佳辅驱异步总成...............................4图表4:异步五合一和低压IGBT后驱总成.........................................................5图表5:图表26:华为高端混合四驱DRT解决方案..................................................5图表6:十合一超融合动力域模块实现超融合+快开发+平台化........................................5图表7:华为270kW三合一电驱动系统............................................................6图表8:华为120kW多合一电驱动系统...........................................................6图表9:华为270kW三合一电驱动系统参数........................................................6图表10:新问界M7对比老款全面升级............................................................7图表11:M7百公里加速时间....................................................................7图表12:部分华为合作车型销量数据.............................................................8图表13:2022年12月及全年新能源汽车销量.....................................................8图表14:华为DriveONE助力阿维塔.............................................................8图表15:阿维塔11销量数据（台）.............................................................9图表16:2023年1-5月30万元以上纯电SUV上险量排名...........................................9图表17:影响用户购买电动车的主要因素........................................................10图表18:燃油车和电动车公共资源对比..........................................................10图表19:充电时间在1小时以内的充电桩占比仅4%...............................................11图表20:上海120kW以上快充直流充电枪仅1万个................................................11图表21:华为AI闪充全栈高压平台解决方案.....................................................11图表22:全液冷分体式直流母线架构超充系统....................................................12图表23:风冷模块和液冷模块对比..............................................................12图表24:液冷散热模块及内部液冷板............................................................12图表25:全液冷分体式直流母线架构超充与传统风冷一体桩价值对比................................13图表26:充电枪和充电线缆的温度不得比环境温度高50K.........................................13图表27:电流越大线缆越粗...................................................................14图表28:部分场景下采用双枪充电..............................................................14图表29:PhoenixContact液冷充电枪..........................................................14图表30:华为全液冷超充，融合光储............................................................15图表31:华为全液冷超充架构及优势............................................................16图表32:华为全液冷架构四大特征..............................................................16图表33:华为液冷超充对比传统方案............................................................16图表34:华为液冷超充对比传统方案............................................................17图表35:华为全液冷超充打造318川藏线超充绿廊................................................183敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告1DriveONE：超融合动力解决方案在智能电动领域，2020年华为推出多合一驱动系统DriveONE，这也成为业界首款超融合的动力域解决方案，其中华为多合一电驱系统集成了MCU、电机、减速器、DC-DC、OBC、PDU、BCU七大部件，实现了机械部件和功率部件的深度融合。同时DriveONE把智能化带入到电驱动系统中，实现端云协同与控制归一。DriveONE具备三层平台化结构：电动数字化开发平台+硬件平台+软件平台。依托华为自身在电力电子领域的积累，华为将领先的5G、大数据、云计算、AI等数字化技术，融合创新与电动车的电驱控制、电池安全以及三电故障等领域，打造创新的智能电动解决方案，帮助车企造好车。图表1:2020年华为发布首款多合一电驱动系统DriveONE资料来源：华为数字能源官网，方正证券研究所2023年4月，在华为智能电动新品发布会中，华为发布聚焦于动力域的“DriveONE新一代超融合黄金动力平台”，其中主要包括面向B/B+级纯电、B/B+级增程混动，以及A级纯电车型动力总成的行业级解决方案。其中：➢业界最高效率量产高压同步总成：涵盖高效SiC高压同步总成，实现92%CLTC效率的业界最高效的CLTC工况动力总成，相对于业界同类方案，效率领先1.5pct；以及业界最高功率密度和最佳辅驱异步总成，动力总成功率密度达到2.4kW/kg，领先行业30%。图表2:全新一代B/B+级电驱系统具备业界最高效高压图表3:全新一代B/B+级电驱系统具备业界最高密、最佳SiC总成辅驱异步总成资料来源：华为数字能源，方正证券研究所资料来源：华为数字能源，方正证券研究所s4敬请关注文后特别声明与免责条款电子行业专题报告➢高端混动四驱最优解决方案：业界首款异步五合一，优于行业26%的低拖拽扭矩设计，四驱WLTC效率可达88.2%，领先行业5+%，满油满电续航里程提升44km。DriveHybrid高端混动DRT总成，四驱动力两驱续航，打造高端混动四驱最优解决方案。➢图表4:异步五合一和低压IGBT后驱总成图表5:图表26:华为高端混合四驱DRT解决方案资料来源：华为数字能源，方正证券研究所资料来源：华为数字能源官网，方正证券研究所➢十合一超融合动力域模块：将芯片、功率、功能和域控融合，实现BOM数量40%降低，芯片数量60%降低。动力域模块可以让车企实现动力域的集成、验证和开发简单化，开发效率提升30%。图表6:十合一超融合动力域模块实现超融合+快开发+平台化资料来源：华为数字能源，方正证券研究所具体到产品方面，DriveONE产品主要由三合一驱动、多合一驱动、充电系统和动力云组成。其中三合一驱动深度集成MCU、电机和减速器，功率涵盖150kW/165kW/220kW/270kw，270kW三合一电驱系统可适应492~748Vdc宽电压输5敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告入，满足不同车型电压平台差异化需求；多合一驱动集成了电机控制器（MCU）、永磁同步电机、减速器、车载充电机（OBC）、电压变换器（DC/DC）及电源分配单元（PDU）六大部件，支持融合BMS软件算法；充电系统集成OBC、逆变、DC/DC功能，PDU功能；动力云融合大数据和AI能力，基于云端海量数据，构建三电多物理场数字孪生模型，提供三电全生命周期管理。图表7:华为270kW三合一电驱动系统图表8:华为120kW多合一电驱动系统资料来源：华为数字能源官网，方正证券研究所资料来源：华为数字能源官网，方正证券研究所图表9:华为270kW三合一电驱动系统参数项目参数值尺寸（长宽高）500mm441.5mm325mm（±2mm）重量≤91kg效率峰值效率≥92.5%直流电压工作范围492-748Vdc峰值功率270kW@650V峰值输出扭矩3900N·mEMCCISPR25Class3功能安全ISO26262ASILC数据来源：华为数字能源官网，方正证券研究所DriveONE案例一：全新问界M79月12日，新问界M7系列正式上市，其搭载HUAWEIDriveONE增程电驱平台，四驱版百公里加速4.8s，动力性能同级领先。在满油满电CLTC工况下，问界新M7综合续航1300km，纯电续航240km，馈电工况下油耗低至5.6L/100km，实现了超长续航与超低能耗。6敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表10:新问界M7对比老款全面升级续航电池容量不变（还是40度），但以改进电池管理能力，优化增程器系统效率以及降低整车风阻等方式提高了CLTC纯电续航，两驱版从230km提升至240km，四驱版从200km提升至210km，与理想L7处于同一水平线上。新款车型在原有基础上进行加强再重新调校，采用增强型麦弗逊前悬，并用上HUAWEIDATS底盘2.0动态自适应扭矩系统，以及前后悬双FSD可变阻尼减震。车身重心下降15mm，提升操控稳定性和乘坐舒适性。能耗WLTC工况综合油耗两驱版由1.05L/100km下降至0.85L/100km，四驱版由1.09L/100km下降至1.06L/100km。新款问界M7长宽高分别是5020×1945×1775mm，新旧款变化不大，车高降低了15mm，但新增空间五座版本能带来更充裕的后排空间，且五座版标配“棉花糖”座椅，提供10层舒适叠层设计，配备4个座椅通风、加热与按摩功能，乘坐舒适。主被动车身结构匹配开模，重新改造焊装产线，热成型钢占比24.4%、高强钢和铝合金占比80.6%，安全同时引入CBS复合车身材料，全系标配8个安全气囊。主动安全能力再进化，首发全向防碰撞系统，AEB自动紧急制动最高刹停时速提升至90km/h。智能驾驶新款问界M7的智驾版搭载HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统，可以在不依赖高精地图的前提下可实现高速、城区高阶智能驾驶，年底城区NCA就会全国铺开。智能座舱新车的鸿蒙座舱更加流畅，超级桌面带来更多手机应用，支持鸿蒙手机终端应用无缝上车。价格2024款M7起步价为24.98万元，比老款价格直降4万元。2024款四驱版起步价为28.48万元，比2022款直降2.5万元资料来源：快思咨询，方正证券研究所整理2023十一期间新问界M7销量亮眼。新问界M7对比老款M7在续航、底盘、能耗、空间、主被动安全、智能驾驶、智能座舱等各方面迎来全面升级。新问界M7于9月12日下午上市、开启交付，在9月16日，问界汽车首次宣布新M7单日大定突破2000台，随后于9月17日宣布单日大定“再创新高”达到2700台。根据问界官方，9月12日至9月30日，新问界M7累计大定达到30000台。10月6日，华为常务董事、终端BGCEO、智能汽车解决方案董事长余承东表示10月5日、6日问界新M7大定数量分别达到3500台及7000台，两天累计大定超1万台。自新M7发布至今，大定已超过5万台。图表11:M7百公里加速时间资料来源：问界官网，方正证券研究所7敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告从销量数据透视分析，华为合作车型销量均有亮眼表现。以问界系列为例，问界M5自2022年3月份开启首次交付以来，销量数据从3月份的3045台一路走高，至2022年10月份，月度销量数据达到历史峰值，为12018台。从2022年全年数据来看，问界2022年12月单月销量10143万台，销量数据接近极氪、小鹏等新势力车企。从全年数据来看，2022年问界系列累计销量为84175台，已位于新势力造车企业头部位置。图表12:部分华为合作车型销量数据图表13:2022年12月及全年新能源汽车销量14,000300,00012,000250,00010,000200,0008,000150,0006,000100,0004,00050,0002,000002022.32022年12月销量2022年销量2022.42022.52022.62022.72022.82022.92022.102022.112022.122023.12023.22023.32023.42023.52023.62023.72023.8问界月度销量（台）资料来源：易车，方正证券研究所资料来源：wind，方正证券研究所（注：7月销量数据未公布）DriveONE案例二：阿维塔112023年8月24日，阿维塔11鸿蒙版上市，定位为高端智能情感驾座。新车共推出4款车型，价格区间为30万元-39万元。阿维塔11鸿蒙版全系标配HI华为全栈智能汽车解决方案，并搭载华为鸿蒙座舱和ADS2.0智驾系统。其搭载华为DriveONE动力域高压解决方案，可实现750V高压平台快充，充电10min续航200公里。图表14:华为DriveONE助力阿维塔资料来源：华为数字能源官网，方正证券研究所8敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告阿维塔11在30万以上高端车型崭露头角，阿维塔11鸿蒙版有望引领新增长。根据车主之家，阿维塔11自交付以来销量数据连续多个月份持续增长，2023年3月阿维塔11的月度销量数据达到峰值，为2221台。根据阿维塔官方，2023年9月阿维塔11交付数量再创新高，达3083台，产品自推出以来平均每月交付数据超过1600台。而根据懂车帝数据，2023年1-5月30万以上纯电SUV上险量排名中，阿维塔11位居国内第一，达6303台。2023年8月阿维塔11鸿蒙版正式发布，新车全系标配鸿蒙座舱以及华为ADS2.0。阿维塔科技2023年9月1日宣布，阿维塔11鸿蒙版7天累计大定订单破5000台，有望延续阿维塔系列车型热销趋势。图表15:阿维塔11销量数据（台）图表16:2023年1-5月30万元以上纯电SUV上险量排名7,0003,5006,0003,0005,0002,5004,0002,0003,0001,5002,0001,0001,00005000销量（台）上险量（台）资料来源：懂车帝，方正证券研究所资料来源：车主之家，阿维塔，方正证券研究所2液冷超充：解决电车痛点的关键技术充电速度是新能源汽车始终无法绕开的话题，目前由于全球范围内的电动车渗透率提升，充电速度问题则愈发突出：在2021年7月召开的金砖充电论坛中，华为表示目前影响用户购买电动车的前三因素分别为充电、续航和安全，其中充电不方便和充电时间长占比分别达56%和24%。9敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表17:影响用户购买电动车的主要因素其他2%驾驶感差8%价格比燃油车高13%二手车残值低充电时间长21%质量问题（自燃）24%电池寿命短28%换电池成本高29%续航里程短40%51%充电不方便40%56%0%10%20%30%50%60%资料来源：《华为：中国高压快充产业发展报告》，中汽中心用户调查，方正证券研究所根据英飞源统计，截止2022年底，全国范围内拥有超过3亿辆燃油乘用车，并配备了大约11万个加油站和约200万个加油枪，车枪比例为150:1。同时截止2022年底我国拥有大约1300万辆电动乘用车，但充电桩数量为521万台，其中公共运营的直流桩约有76.1万台，电动车与快充桩的比例为17.1:1。图表18:燃油车和电动车公共资源对比资料来源：英飞源官网，方正证券研究所根据华为统计，虽然目前充电桩存量较大，但是多以小功率慢充为主，但大功率快充的充电基础设施仍然严重不足，以上海为例，截止2023年2月底，上海共有约14.76万公共充电桩，16.49万充电枪，其中120kw以上的直流快充充电枪仅有10875个，占比6.59%。10敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表19:充电时间在1小时以内的充电桩占比仅4%图表20:上海120kW以上快充直流充电枪仅1万个0.5~1小时,120,0001137884%3小时以100,000上,7%1~1.5小时,2.5~3小时,23%80,0008%60,0002~2.5小时,40,000471618291172711087523%20,00001.5~2小时,35%资料来源：《华为：中国高压快充产业发展报告》，方正证资料来源：《华为：中国高压快充产业发展报告》，联联充券研究所电，方正证券研究所华为作为新能源汽车解决方案的提供商，致力于在快充领域进行超前布局，以实现类似加油一样便捷的5分钟快速充电。根据华为2021年公布的全栈高压平台解决方案，我们发现到2025年华为计划推进其FC3快充方案，即充电功率达到600kW，能够在5分钟实现30%到80%的快速充电。图表21:华为AI闪充全栈高压平台解决方案资料来源：华为，金砖充电论坛，方正证券研究所根据华为，当前“千伏”液冷超充桩核心部件已经实现产业化，目前的“千伏”快充解决方案中主机系统、功率模块、充电终端（充电枪）均采用液冷散热技术。相较于风冷方案，液冷超充具备高可靠性、低噪音等优势。根据英飞源官网，目前多数充电桩仍然采用风冷散热充电桩搭配液冷枪体从而实现“半液冷超充”，但由于高功率带来的高热量，风冷无法满足桩体的散热需求，可靠性难以保障。11敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表22:全液冷分体式直流母线架构超充系统资料来源：《华为：中国高压快充产业发展报告》，方正证券研究所传统的桩体采用风冷散热，空气由一侧进入桩体后带走其内部的电气元件、整流模块表面热量，从另一侧桩体排出从而达到散热的效果。通常情况下，由于空气中携带的粉尘、盐雾以及水气会在一定程度上吸附在内部器件表面，，从而导致后续充电桩散热效果变差、充电效率变低。而液冷桩体其内部搭配液冷模块，其正面和背面没有任何风道，而是依靠内部循环的冷却液与外界进行热交换来实现散热。充电桩的功率部分采用全封闭设计，散热器则被放置在外部。通过冷却液将热量带到散热器上，并通过外部空气吹走散热器表面的热量。由于充电桩内部的液冷充电模块和电气配件等与外界环境没有直接接触，因此可以实现IP65的防护等级，提高可靠性。图表23:风冷模块和液冷模块对比图表24:液冷散热模块及内部液冷板资料来源：英飞源官网，方正证券研究所资料来源：英飞源官网，方正证券研究所12敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表25:全液冷分体式直流母线架构超充与传统风冷一体桩价值对比指标液冷设备风冷设备商业价值10年对比收益模块年均失效率0.0050.05风冷模块年失效率5%,液冷模块年失效率0.5%，10年模块更换成本节省3.9万元费用约3.9万元。寿命>10年5年5更年换风模冷块设的备冷全却部液替,换节新省设成备本(约104年8万内元更。换1次)，液冷寿命大于10年仅48万元功率利用率98%功率池化，功率动态分配，提升功率利用率，带来充电量可提升30%。68%充电量提升30%服务费,提升收入38万元/年(以600kW充电场站,时间380万元利用率30%,服务费为0.8元计算)。系统平均效率95%高效率模块、智能休眠等带来E2E高效,实现1%电损的降低。以600kW场94%景,按时间利用率30%进行计算,年充电量100万度，每年节省电费1.212万元万元。液冷设备散热性能更佳,可连续高可靠的大电流高功率输出,保证连续持续大电流输出强弱为超充车辆进行快充的体验,同时保证大功率充电的安全性及可靠性/。噪音55dB>75dB通过极致体验达到引流效果,假设引流带来整体充电量提升2%,充电量17万元流量提升2%服务费,每年提升收入1.7万元。直流叠加交流叠加支持未来光储充一体化演进,直流叠加光伏和储能,减少二级转换,效率叠加光伏储能光伏和储光伏和储更高。/能能支持电网调度支持不支持直备输流出母功线率架,构支液持冷电设荒备期可的灵限活流响输应出电。网调度,根据电网指令灵活调整设/综合价值收益460.9万元资料来源：《华为：中国高压快充产业发展报告》，方正证券研究所作为枪体，其主要承担充电桩电流输出的角色，而充电桩输出的电流在很大程度上受限于充电枪的线材，即内部的铜制电缆。根据功率公式P=UI我们可以发现为了得到更高的功率，内部的电压或电流需要提高，及大电压或大电流解决方案，而充电枪的导电电缆的发热又与电流的平方成正比，即充电电流越大，内部线缆的发热也就越大，根据PhoenixContact官网，目前VDE-AR-E2623-5-3指令和IECTS62196-3-1标准下，在充电过程中，充电枪和充电线缆的温度不得比环境温度高50K(ΔTmax=50K)。图表26:充电枪和充电线缆的温度不得比环境温度高50K资料来源：PhoenixContact，方正证券研究所13敬请关注文后特别声明与免责条款s图表27:电流越大线缆越粗电子行业专题报告为了降低内部线缆的发热，就必须增加导线的横截面积，但这会导致枪体和线缆的重量增加，普通人难以轻易操控，为了避免单个枪体的重量过大，目前部分枪体采用双枪充电的解决方案，但也仅仅针对例如纯电重卡车等特定场景。图表28:部分场景下采用双枪充电资料来源：英飞源官网，方正证券研究所资料来源：英飞源官网，方正证券研究所液冷充电枪则成为最优解，根据英飞源官网，而500A液冷充电枪的电缆通常只有35mm2的截面积，通过水管内的冷却液流动来带走热量。由于电缆较细，因此液冷充电枪比常规充电枪要轻30%~40%。此外，液冷充电枪还需要配备冷却单元，其中冷却单元由水箱、水泵、散热器和风扇组成。水泵驱动冷却液在枪线中循环流动，将热量带到散热器，然后由风扇吹散，从而实现比常规自然冷却充电枪更高的载流量。图表29:PhoenixContact液冷充电枪资料来源：英飞源官网，方正证券研究所14敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告液冷快充案例：华为全液冷超充——“一秒一公里”华为全液冷超充是指充电主机以及超级充电终端均采用的是液冷技术，其液冷超充主机功率达，通过“功率池化和功率柔性智能分配技术”，支持超充、快充灵活配置，单枪最大功率，可实现“一秒一公里”的极致充电体验。从与市面超充产品的对比来看，多数超充桩的功率在300kW左右，如特斯拉的V2超充桩峰值功率为250kW，保时捷800V高压超充的峰值功率为270kW，华为全液冷超充的功率更大，充电速度更具优势。此外，华为全液冷超充技术具备运行噪音低，设备防护好、可靠性高，使用寿命长等优势，并且支持200-1000V充电范围，兼容各功率段车型。图表30:华为全液冷超充，融合光储资料来源：华为数字能源官网，方正证券研究所华为液冷超充的特性可总结为一个架构、两个协同、三个极致。一个架构：全液冷、全模块化、超快一体、融合光储、一次投资，十年以上收益。1）全液冷：充电主机和超充终端均采用液冷散热，产品寿命达十年以上，可靠性更高；2）全模块化：单柜最大功率可达720kW，支持12路枪线输出，功率柔性演进；3）融合光储：通过智能削错锋，免电力扩容直流叠储效率提升2.5%；4）超快一体：超充快充一体，覆盖全功率段车型。15敬请关注文后特别声明与免责条款s图表31:华为全液冷超充架构及优势图表32:华为全液冷架构四大特征电子行业专题报告资料来源：华为数字能源，正证券研究所资料来源：华为数字能源，方正证券研究所两个协同：车、桩、网融合发展，充电网络迈入全面智能化。1）车桩协同：与权威汽车机构长期合作，具备宽兼容性算法；极速启动：相比业界，充电启动时间缩短50%；智能联动：与车企战略合作，提供差异化充电体验。2）桩网协同：电网协同，需求侧响应、VPP、V2G；光储协同，光储充智能调度算法，实现最大化收益。图表33:华为液冷超充对比传统方案资料来源：华为数字能源，方正证券研究所16敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告三个极致：极致体验、极高质量、极佳收益。1）极致体验：一次充电成功率达99%+以上，真正实现即插即充，传统方案一次充电成功率约为80%；实现5分钟200公里充电体验，即充即走，传统方案对比则需要30分钟；充电时噪音分贝低于60dB，传统方案充电噪音达80-90dB。2）极高质量：采用全液冷超充架构，从前期大量数据仿真到创新设计方案到严格的测试验证，确保设备超长寿命。传统方案整机寿命约为3-5年，全液冷超充架构整机寿命在10年以上。3）极佳收益：相较于传统一体桩设备，华为全液冷超充通过功率共享，市电利用率提升30%，可多充电30%。采用智能运维系统，实现可视化管理，人工上站次数趋零。最终实现全生命周期TCO下降40%。图表34:华为液冷超充对比传统方案资料来源：华为数字能源，方正证券研究所“318川藏超充绿廊”国庆上线提升出行体验，超充网络持续完善。10月4日，华为官方宣布，国庆假期期间，华为数字能源助力打造的全液冷超充站在川藏南线暨理塘以及亚丁公路（四川段）沿线多地正式上线。华为数字能源积极响应四川省人民政府和四川省交通运输厅在川藏南线暨理塘至亚丁公路(四川段)打造高质量充电基础设施的规划与布局，与客户、伙伴共同打造“318川藏超充绿廊”，在沿线加油站、服务区建设全液冷超充站，可为包括特斯拉、小鹏、理想等在内的乘用车及货拉拉等商用车提供超充服务。此外，华为已与合作伙伴在深圳、北京、上海、成都、南京等全国的50多个城市、20多条高速沿线，部署了约200多个全液冷超快充样板站，为新能源车主提供更好充电体验。17敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表35:华为全液冷超充打造318川藏线超充绿廊资料来源：华为数字能源官网，方正证券研究所3投资建议建议关注：IGBT：宏微科技、中芯集成、士兰微；磁性元件：可立克、京泉华、伊戈尔；液冷快充&连接器：永贵电器、宝馨科技、协鑫能科、电连技术；整车及OEM：赛力斯，长安汽车、立讯精密、奇瑞汽车、江淮汽车；4C充电：三安光电、纳芯微、法拉电子、可立克；18敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告4风险提示技术更新迭代不及预期：华为数字能源存在多业务部门以及拥有多个核心技术，如存在部分核心技术迭代速度不及预期，则在一定程度上会对华为数字能源收入造成一定影响。中美科技摩擦加剧风险：倘若中美科技摩擦加剧，则存在短期内部分基础芯片以及电子元器件进口困难，则在一定程度上会影响数字能源部分业务。下游需求不及预期：华为数字能源下游涵盖光伏、储能、数据中心、电动汽车、消费电子等多细分领域，倘若下游需求不及预期，则会在一定程度上影响产品出货及销售收入。19敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。评级说明：评级说明强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。类别分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。公司评级推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。中性分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。行业评级减持分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。推荐分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。中性分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。减持A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数为基准。基准指数说明方正证券研究所联系方式：北京：西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海：静安区延平路71号延平大厦2楼深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层网址：https://www.foundersc.com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