中国动力电池行业投/资/发/展/报/告目录CONTENTS01动力电池装机量及竞争趋势分析02动力电池行业投融资分析03动力电池活跃投资方及产业链投资布局分析04新兴动力电池市场布局情况分析01PARTONE动力电池装机量及竞争趋势分析报告背景：随着全球节能减碳共识的达成和推进，新能源汽车的销量在逐年上升，由此带动其背后动力电池的火热发展。当前主流的动力电池类型有锂电池、铅酸电池、氢燃料电池、光伏电池、固态电池、镍氢电池、钠离子电池等，各类技术背景下的电池考虑其2022年IPO行业报告成本、能量密度、使用寿命、安全性、环保性、技术成熟度等因素，当下最市场最成熟的为锂离子电池。1991年锂离子电池诞生，推动电动车发展，如今30年过去，新能源汽车、动力电池稳定的产业链关系，形成“荣辱与共”的发展模式，2022年新能源汽车销量达到688.7万量，较2021年增长超90%，相对应，动力电池装机量2022年为302.3GWh，同比增长95.6%。PART32021年是动力电池行业发展元年，该年，动力电池行业触发融资事件178起，较2020年实现翻倍增长，合计融资金额直接冲破千亿大关，达到1290亿。2022年动力电池行业发展势头依然坚挺，254起融资事件，合计融资金额1881亿。从融资事件占比变化趋势来看，动力电池各类型企业呈明显“取代与新生”交换关系。锂离子电池占比呈先增长后降低趋势，而缺额由新兴的钠离子电池以及新技术催生的液流电池和正处在实验室阶段的固态电池代替。不过，事件上新兴技术初露头角，金额上，依然是主流锂离子电池占绝对“C”位。动力电池研发没有终点。随着技术发展，动力电池的材料及应用还在不断开发，新的产业链也在不断形成，如钠离子电池，2023年4月，宁德时代宣布其钠离子电池将搭载奇瑞汽车新能源品牌iCAR首款新车，该车预计今年四季度上市。另外，动力电池行业的发展同样也带动动力电池回收行业兴起，且逐渐融入并完善整个产业链。或许正如一位投资人所言：“现在动力电池行业的较量，可能就像十年前移动互联网刚刚开启时一样。”动力电池的市场需求增长强劲近几年新能源汽车销量及动力电池装机量统计新能源汽车销量（万辆）动力电池装机量（GWh）销量增速装机量增速8004341.18%3.5700600324.32%35002.5400157.57%2142.92%95.66%30080.25%53.25%95.60%1.5352.1154.520061.65%2021年156.59%10053.64%125.6579.12%13.35%0.57.483.7-3.98%28.62%2018年2.25%00120.662.2136.763.6-0.52014年3315.750.728.377.736.4688.7302.32022年2015年2016年2017年2019年2020年统计近几年我国新能源汽车销量及增速，可以明显看到2015年是一转折点，这一年新能源汽车销量自7.48万量一跃升至33万量，增速高达341.18%。相对应，动力电池装机量也从2014年的3.7GWh升至2015年的15.7GWh，增速324.32%。之后不管是新能源汽车销量还是动力电池装机量都实现逐年上涨，到2022年新能源汽车销量达到688.7万量，较2021年增长超90%，较2015年更是翻了超20倍。动力电池装机量2022年为302.3GWh，同比增长95.6%，较2015年同样翻了将近20倍。数据来源：公开资料市场格局：行业头部TOP2公司市场份额占比超六成中国市场动力电池装机量企业排名2020年2021年2022年排名动力电池企业装机量份额动力电池企业装机量份额动力电池企业装机量份额148.60%2宁德时代31.7950%宁德时代80.5152.10%宁德时代146.8623.70%36.40%4比亚迪9.4814.90%比亚迪25.0616.20%比亚迪71.744.40%52.60%6LG化学4.136.50%中航锂电9.055.90%中航锂电19.382.30%78中航锂电3.555.60%国轩高科8.025.20%国轩高科13.382%91.80%10国轩高科3.325.20%LG化学6.254%欣旺达7.771.70%3.50%蜂巢能源3.222.10%1.40%松下2.24亿纬锂能6.83亿纬锂能1.181.90%塔菲尔31.90%蜂巢能源6.12瑞浦能源0.951.50%亿纬锂能2.921.90%孚能科技5.38力神0.921.40%孚能科技2.451.60%LG化学5.12孚能科技0.851.30%欣旺达2.061.30%瑞浦能源4.26装机量单位：GWh数据来源：公开信息锂离子电池是现阶段新能源汽车的主流选择代表企业已上市已上市已上市A+轮B轮已上市D轮A轮磷酸铁锂电池装机量实现反超，预计未来将持续领先主流锂离子电池性能对比2017-2026E中国锂离子动力电池历史与预测装机量情况（GWh）三元锂电池磷酸铁锂电池三元锂电池磷酸铁锂电池相对成本高低456能力密度相对安全性200Wh/kg左右160Wh/kg左右循环寿命低高2500次左右3500次以上354.12017年前，小型和微型电动车较多，成本低、安全性260.7305.8更高、循环寿命更高，能量密度稍低的磷酸铁锂一直是市场主要选择；到2017年，随着三元锂电池技术进182.6242.7步及政策以补贴形式鼓励市场追求高密度，三元锂电池逐渐成为行业主流。125.8184.1103.8随着三元锂电池取消补贴以及新能源汽车领域对成本79.8139.1控制加强，磷酸铁锂电池自2021年开始装机量实现反74.4超，预计未来依然是行业主流选择。17.922.220.224.416.133.140.538.9数据来源：公开信息2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年市场高度集中，锂离子是绝对主流，资本如何布局？2022年动力电池装机量较2015年翻了近20倍，但行业市场份额集中在头部企业——2020—2022年三年时间，宁德时代加上比亚迪的市场份额占比超过6成。2022年宁德时代装机量146.86GWh，市场占比48.6%；比亚迪装机量71.74GWh，市场占比23.7%，合计占比已高达72.3%。另外，CR10市场占比近95%。在行业集中度如此之高的领域，对于VC/PE投资人来说，是否还会看好行业后梯队竞争？是否会把投资转向产业链上游？又是否会转向新兴技术催生的机会赛道？从目前市场情况来看，锂离子电池取代铅酸电池、镍氢电池，逐渐成为现阶段动力电池的主流选择，而除锂离子电池外，新兴赛道如钠离子电池、液流电池等也逐渐焕发活力。而各类型代表企业，技术趋向成熟的动力电池领域，基本都为上市公司，但新兴业态的竞争主要还在一级市场。在这样的市场竞争状态下，动力电池的投融资会走向何方？作为“嗅觉”敏感的VC/PE们，又会如何布局？02PARTTWO动力电池行业投融资分析2021年是动力电池行业发展元年中国动力电池行业投资交易事件及金额事件金额（亿元）近10年以来，中国动力电池领域合计触发融资事件近1200起，合计融资金额近5800亿。300188120002021年之前，中国动力电池行业每年融资事件都1800在百起左右波动，2016年达到119起，已是过往年2501600份中的最高点；年融资金额除2020年外，其他年份均不足400万，2020年宁德时代和隆基股份均20012901400获超百亿融资，将整体融资金额拉到790亿。1200到2021年，随着新能源汽车的发展，动力电池也1507901000迎来发展元年。该年，动力电池行业触发融资事件178起，较2020年实现翻倍增长，合计融资金额也800直接冲破千亿大关，达到1290亿。2022年动力电池行业发展势头依然坚挺，254起融资事件，合计100427362222600融资金额1881亿。2023年Q1，动力电池行业发生50974458400融资事件已经达到64起。307277242132005224187307211910584888917825464000年及之前2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年Q1201数据来源：IT桔子©itjuzi.com动力电池行业每年最高融资额也随行业发展水涨船高动力电池行业每年最吸金公司450亿IPO上市后197亿IPO上市后130亿被收购299亿港元IPO上市后数亿战略27.6亿战略45亿IPO上市14.22亿IPO7920万A轮4.34亿IPO54.62亿IPO2022年2023年Q12011年数千万A轮25亿IPO上市后2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年数据来源：IT桔子©itjuzi.com动力电池企业，上市量已经形成一定规模中国动力电池行业投资交易轮次占比新三板定增天使轮/种子轮A轮B轮C轮D轮E轮-IPO战略投资并购IPO上市IPO上市后新三板中国动力电池行业，早期（A轮及之前）融资基38.5%25.0%22.2%14.3%3.3%2.8%3.4%11.4%9.5%3.4%11.2%5.1%7.9%1.6%本在30%-40%之间，B、C轮融资在10%-4.2%22.2%57.1%20.0%3.6%4.5%7.9%9.0%8.3%7.8%20%之间，D轮-IPO大约占5%，战略投资11.5%12.5%5.6%28.6%3.3%47.2%44.5%17.1%3.6%13.6%26.0%9.4%20%左右，并购10%左右。5.8%8.3%27.8%3.3%2.9%11.9%33.7%27.0%1.6%15.6%25.0%25.0%10.0%5.6%6.7%7.6%8.3%22.7%11.0%3.1%2016年之年，行业IPO及新三板挂牌事件占比15.4%22.2%1.4%2.5%10.5%2.4%2.2%5.6%4.7%较高，近几年有明显减少趋势。但近几年上市25.0%33.3%6.9%12.6%5.7%6.0%4.5%2.2%10.1%28.0%14.1%后融资事件也占有一定比重，2020年更是超过26.4%17.6%10.5%9.5%2.3%16.9%10%。由此，行业企业上市量已经形成一定规23.3%6.9%5.0%9.1%28.1%12.6%28.1%模，包括宁德时代、国轩高科、欣旺达、亿纬16.2%20.2%17.0%13.5%6.7%锂能、格林美等头部公司都已经成为上市公12.5%司。13.3%17.9%12.5%2013年-2017年行业新三板上市企业较多，但之前2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年Q12018年开始占比减少趋势明显，另外与IPO上2010年及2023年市后融资形成对比的是新三板定增占比并不高。数据来源：IT桔子©itjuzi.com自2020年起，动力电池行业整体融资金额实现提升中国动力电池行业投资事件达到当年平均值占比中国动力电池行业投融资交易平均值大致可分为三个阶88797段，首先是2015年之前，平均交易金额不足2亿；第二7246174038阶段为2016—2019年，平均交易金额集中在3-4亿；之后便是2020年、2021年和2022年这三年，平均交易金3590535635330074113934694额均在7-9亿之间。1842213403277144088067结合年TOP交易金额来看，平均交易金额的阶段变化，25.0%11.1%28.6%36.7%55.6%9.2%13.3%15.5%20.5%16.9%14.0%16.9%12.5%契合头部企业融资金额逐年高企的规律。2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年22年Q1从达成平均值占比来看，2015年之前由于行业整体融资202023年事件较少，行业融资平均值较低，达成平均值占比也较低；2016-2022年，达成平均值占比稳中上升又缓慢下降。2020-2022年，头部融资拉高平均值，达成率降低，但降低百分比均不高，在平均值最高的2020年，依然有近17%的企业融资事件超过平均值，由此，行业融资平均值实现跨越上升，除头部高额融资贡献外，也归功于行业整体融资额的上升。数据来源：IT桔子©itjuzi.com动力电池行业，早期融资过亿逐渐成常态中国动力电池行业过亿投资事件及占比过亿融资事件过亿融资占比B轮前过亿融资占比中国动力电池行业过亿融资事件自2018年开始，实现逐年上升，2018年为21起，到2022年已达到12060.0%114起。4年翻了超5倍。1008047.2%50.0%从过亿融资事件占比来看，2018年为25%，之后两年直线上升，到2020年达到峰值，47.2%，接29.2%44.9%50.0%近50%。2021年和2022年虽有下滑，但依然保持60超40%的占比。42.1%对比B轮前过亿融资占比，行业早期融资贡献过亿36.4%40.0%融资事件在逐年增长。2016—2020年，B轮前过亿融资贡献比例在4-7%之间；2021年和202230.5%25.0%30.0%年，贡献比例一跃升至15%左右。以2022年为25.0%例，该年行业过亿融资事件占比44.9%，而其中17.7%由B轮前融资贡献，行业早期融资金额便已4016.7%15.7%17.7%20.0%过亿在该行业已逐渐成为常态。5.6%10.0%2012.6%4.8%4.5%0.0%9.7%6.7%4.2%7371532213242751143202014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年22年Q12011年2012年2013年202023年数据来源：IT桔子©itjuzi.com动力电池行业A轮前过亿融资事件统计动力电池行业A轮前过亿融资事件统计（一）动力电池行业A轮前过亿融资事件统计（二）公司简称一句话简介融资年份轮次金额公司简称一句话简介融资年份轮次金额欣旺达EVB电池包解决方案提供商2022年A轮60亿人民币恒翼能动力电池检测解决方案提供商2020年A轮数亿人民币蜂巢能源电动电池研发生产商2021年A轮35亿人民币极电光能钙钛矿组件制造2021年Pre-A轮2.2亿人民币国氢科技氢能产业核心技术开发商2021年A+轮16.6亿人民币蓝固新能源新型电解质材料研发生产商2022年A轮2亿人民币未势能源氢燃料电池产品研发生产商2021年A轮9亿人民币好电科技锂电池材料研发应用商2023年A轮1.5亿人民币华创新材锂电铜箔研发与制造商2022年A轮7亿人民币恩力动力高性能动力电池研发商2022年A+轮2000万美元国氢科技氢能产业核心技术开发商2020年A轮3.9亿人民币恩力动力高性能动力电池研发商2022年A轮1亿人民币珩创纳米锂离子电池以及核心材料研发商2022年Pre-A轮数亿人民币爱德曼氢能氢燃料汽车动力提供商2021年A轮1亿人民币杰成新能源新能源材料循环利用服务商2022年A轮数亿人民币城满电锂电池能源服务方案提供商2022年A轮1亿人民币克能新能源轻型动力锂电池厂商2020年A轮数亿人民币航盛锂能锂离子电池专用电解液研发商2022年A轮1亿人民币坤天新能源锂离子电池负极材料研发生产商2022年A轮数亿人民币珩创纳米锂离子电池以及核心材料研发商2022年Pre-A轮1亿人民币钠创新能源动力与储能电池系统研发商2023年A+轮数亿人民币骥翀氢能氢燃料电池电堆解决方案供应商2022年A轮1亿人民币瑞隆科技电池回收利用解决方案提供商2023年A轮数亿人民币钠创新能源动力与储能电池系统研发商2021年Pre-A轮1亿人民币天科新能源锂离子电池制造商2022年A轮数亿人民币钠壹新能源钠电池生产研发商2023年天使轮1亿人民币卫蓝新能源固态锂电池研发商2021年A+轮数亿人民币顺华锂业锂离子电池再生利用技术开发商2022年A+轮1亿人民币协鑫光电钙钛矿太阳能组件供应商2021年A轮数亿人民币新研氢能氢能燃料电池提供商2022年A轮1亿人民币中海储能新能源储能技术开发商2022年Pre-A轮数亿人民币众钠能源钠离子电池研发商2022年Pre-A轮1亿人民币中科海钠钠离子电池研发商2021年A轮数亿人民币云储新能源电池储能设备研发制造商2022年Pre-A轮1亿人民币中润光能太阳能电池科技研发制造商2021年A轮数亿人民币云储新能源电池储能设备研发制造商2023年Pre-A轮1亿人民币统计日期：2020年—2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.com动力电池各类型融资事件占比变化：取代与新生动力电池各类型融资事件占比动力电池各类型融资事件占比变化固态电…1.9%4.2%5.6%14.3%3.3%4.2%2.5%1.0%2.4%9.1%2.2%1.1%4.7%12.5%电池回收5.8%4.2%5.6%16.7%6.9%4.2%1.0%4.8%6.8%6.7%3.4%6.7%6.3%3.8%8.3%3.4%12.4%7.9%7.9%8.7%7.8%5%16.8%10.7%10.6%10.9%综合类18.1%7.6%16.3%25.0%25.0%38.9%6.7%10.7%20.5%13.5%12.6%17.2%8%16.7%12.4%13.5%42.9%10.7%6.8%12.4%燃料电池锂电池57.7%58.3%50.0%14.3%53.3%56.9%69.7%61.0%53.6%51.1%51.7%50.6%47.6%11%54%28.6%40.6%光伏电池14%截止日期：2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.com之前2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年Q12010年锂及电池光伏电池燃料电池综合类电池回收固态电池钠电池液流电池铅酸电池钛电池镍氢电池2023年锌电池锂离子电池贡献动力电池行业超50%的融资事件，拉长时间来看，锂电池占比呈先增长后降低趋势，2016年达到最高值69.7%，到2022年降低为47.6%。铅酸电池占比在2011年达到8.3%，到近几年占比已不足1%。锂离子电池和铅酸电池贡献减少的同时，钠离子电池占比从2016年前的不足1%，逐渐增长至2022年的4.7%，2023年Q1，钠离子电池更是贡献12.5%的行业融资事件。新技术催生的液流电池和正处在实验室阶段的固态电池，近几年也初露锋芒，2022年贡献融资事件分别为5.1%和3.5%。这两种电池在之前贡献率也均不足1%。动力电池各类型融资金额占比变化：主流电池占据绝对“C”位动力电池各类型融资金额占比变化动力电池各类型融资金额占比7.4%10.6%10.3%7.6%3.3%3.9%11.1%3.1%1.8%30..61%%0.1%3.2%4.8%燃料电池2.3%7.6%4.2%6.6%6.4%3.1%8.5%4.7%3.8%5%16.7%7.8%4.0%28.1%10.4%3.9%6.3%20.7%12.4%3.8%5.0%综合类0.5%15.5%13.7%15.4%9.9%36.3%6%25.6%19.5%21.8%77.3%光伏电池12%61.9%56.0%60.7%93.0%82.9%86.8%61.0%62.4%68.2%80.4%45.5%68.6%锂电池44.4%73%21.8%之前2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年Q1截止日期：2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.com2010年及光伏电池燃料电池综合类电池回收固态电池钠电池液流电池铅酸电池钛电池2023年锂电池镍氢电池锌电池锂离子电池贡献54%的融资事件，但贡献73%的融资金额。近几年包括钠离子、固态电池等新概念层出不穷，由此带来的投资事件也在增加，但自2019年至2022年，锂离子电池融资金额贡献率逐年提升，2019年为61%，到2022年已经高达80.4%。行业新业态融资事件占比增加的同时，整体贡献融资金额并不高。新业态投资还除在谨慎期。03PARTTHREE动力电池活跃投资方及产业链投资布局分析深创投是动力电池领域最活跃投资方中国动力电池行业活跃投资方深创投31中国动力电池行业活跃投资方TOP10中，除深创投合计投资31起外，其他资方投资频次均低于20起，排宁德时代16在第二的为宁德时代，投资16起，同创伟业为15起，盈科资本14起，其他为13起或12起。同创伟业15活跃投资方TOP10中，CVC投资方占比较低，仅宁盈科资本14德时代一家；再者，活跃投资方频繁投资一家公司的占比并不高，各活跃投资方2次投资同一家公司基本达晨财智13在2-3家左右。基石资本13动力电池行业活跃投资方更偏向目前已成熟的锂离子电池，投资占比基本在70%之上，另外，新兴的钠红杉资本中国13离子电池、液流电池等也出现在活跃投资方的投资阵营中。IDG资本12招银国际12中科创星12截止日期：2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.com动力电池行业活跃投资方更偏向目前已成熟的锂离子电池锂电池22锂电池8锂电池8光伏电池331起投资事件落在28家公司燃料电池3电池回收2电池回收2两次投资：燃料电池2欣旺达宁德时代德方纳米综合类215起投资事件13起投资事件落在11家公司落在15家公司两次投资：综合类2光伏电池2华友钴业德兰明海固态电池1光伏电池1综合类1锂电池12锂电池11锂电池10综合类316起投资事件落在13家公司光伏电池214起投资事件落在11家公司光伏电池213起投资事件落在11家公司电池回收1两次投资：电池回收1两次投资：电池回收1两次投资：武汉蔚能电池升华新材中润光能亿鹏能源城满电安仕新能源中利集团力泰锂能截止日期：2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.com动力电池活跃投资方频繁投资一家公司的概率并不高锂电池5锂电池6综合类液流电池34燃料电池光伏电池光伏电池12起投资事件落在10家公司两次投资：213起投资事件落在12家公司综合类1万润新能纤纳光电2两次投资：1远景科技集团电池回收1锂电池5锂电池3光伏电池电池回收固态电池33综合类综合类212起投资事件落在9家公司燃料电池212起投资事件落在10家公司燃料电池1两次投资：2两次投资：1欣旺达卫蓝新能源蜂巢能源钠电池光伏电池恩力动力博萃循环11截止日期：2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.comCVC在动力电池领域投资布局：宁德时代上游基础原材料湖南裕能亘元生物华创新材升华新材中材锂膜上游电池材料（正极材料研发商）（电解液添加剂研发商）（箔研发与制造商）（正极材料研发商）（材料研发制造商）中游电芯模组厂力泰锂能普莱德杉杉锂电永太高新力泰锂能下游应用（正负极材料研发生产商）（材料研发商）（材料研发商）（电解液核心材料生产）（正负极材料研发）恒翼能武汉蔚能电池（动力电池检测）（电池资产管理）拜腾汽车爱驰汽车小哈换电阿维塔科技奇瑞控股（新能源电动汽车研发商）（智能电动车制造商）（换电网络运营服务商）(新能源汽车产业链服务商)(汽车制造商)快卜新能源云快充极氪嬴彻科技(充电站建设运营)(“储充检一体化”运营服务平台)(智能化纯电动汽车品牌)(自动驾驶技术研发商)先导智能哪吒汽车(新能源智能装备研发制造商)(纯电动智能汽车研发商)截止日期：2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.comCVC在动力电池领域投资布局：小米&北汽&蔚来小米在动力电池行业的布局北汽产投在动力电池行业的布局蔚来资本在动力电池行业的布局公司简称简介公司简称简介公司简称简介融通高科锂电池正极材料研发生产商清陶能源陶瓷隔膜及全固态化锂电池研发商容百科技动力电池正极材料制造商新宸新材料电池电解液生产商容百科技动力电池正极材料制造商融通高科锂电池正极材料研发生产商墨睿科技墨烯等先进材料开发商长远锂科锂电池正极材料研发商武汉蔚能电池蔚来汽车旗下电池业务公司天目先导锂离子电池材料生产商普莱德新能源汽车动力电池材料研发商易骑换电电动车换电解决方案提供商小鹏汽车智能汽车设计及制造商尚太科技新材料研究开发商电动邦新能源汽车一站式服务平台蔚来汽车智能电动汽车研发唐锋能源氢能源燃料电池膜电极头部企业奥动新能源新能源汽车换电服务提供商蜂巢能源动力电池研发商科润新材料全氟离子膜与质子交换膜研发商世纪云安新能源汽车充电解决方案供应商中创新航动力电池研发商昆仑化学动力型锂电材料解决方案提供商卡耐新能源动力锂离子电池研发商卫蓝新能源固态锂电池研发商吉阳智云电池生产装备及自动化生产线制造商欣旺达EVB电动汽车电池包解决方案提供商赣锋锂电动力电池研发商孚能科技新能源锂电池制造商卫蓝新能源固态锂电池研发商冠宇电池动力电池研发商卫蓝新能源固态锂电池研发商上游电池材料企业下游动力电池应用中游电芯模组厂终端动力电池研发美格科技太阳能能源产品供应商截止日期：2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.com动力电池投资领域：CVC更多考虑供应链安全动力电池领域，明星投资方还未形成明显优势，CVC投资也还在产业链完善的初级阶段。VC/PECVC从活跃投资方来看，中国动力电池行业活跃投资方动力电池活跃投资方TOP10中CVC投资方占比较低，仅宁德时代一TOP10中投资频次集中在13起左右，且多集中在目前已家。IT桔子统计该领域活跃CVC，小米、北汽产投及蔚来资本上榜。成熟的锂离子电池。如，深创投动力电池投资中，锂离子占比71%；宁德时代该比例为75%。除此外，新兴不同业务CVC在动力电池产业链中的投资布局与本身业务互相协同补的钠离子电池、液流电池等也出现在活跃投资方的投资充。宁德时代本身为动力电池研发企业，其投资更多集中在整个产业阵营中。链，以确保供应链安全。包含上游原材料、材料，中游模组厂以及下游的行业应用。2022年同创伟业参投全固态锂电池研发商高能时代的A轮融资；固态锂电池研发商卫蓝新能源5亿元战略融北汽和蔚来主业为汽车制造商，其投资除在上游、中游、下游领域进行资和数亿元B轮融资中，有IDG资本的身影；红杉中投资布局外，在动力电池研发企业，也多有布局。当然，对于造车而国投资铁铬液流电池生产商中海储能的Pre-A轮融资；言，动力电池研发企业本身就是上游。红杉种子基金投资液流电池技术平台中和储能的种子轮融资；钠离子电池研发商中科海钠的Pre-A轮融资中，小米属消费电子企业，但其有新能源造车业务，小米在动力电池领域的中科创星参投。投资同样更偏向直接投资动力电池研发企业，如蜂巢能源、卫蓝新能源等。04PARTFOUR新兴动力电池市场布局情况分析动力电池行业发展催生新兴市场：动力电池回收技术成熟催生新兴市场：钠离子动力电池钠离子电池的发展让动力电池市场更加多元1991年锂离子电池诞生，后逐渐取代铅酸电池，成为电动车、新能源汽车的主要「燃料」。但锂离子电池不是终点。随着技术发展，动力电池的材料及应用还在不断开发，新的产业链也在不断形成，钠离子电池便是如此。三种动力电池相关信息对比从供应链安全的角度考虑，钠离子拥有绝对优势。但钠离子能量密度（与续航里程相关）依然未能达到锂离子电池的能钠离子电池锂离子电池铅酸电池量密度。30-50能量密度100-150150-250目前锂离子电池市场渗透率较高；且今年以来，碳酸锂价格（Wh/kg）产业链形成产业链形成持续下跌，电池级碳酸锂价格从去年60万元/吨左右滑落0.4至近期的20万元/吨以下。产业布局预计2023年0.43形成产业链小动力碳酸锂价格高企时，是钠离子占领市场的最佳时机。不过在能量密度依然较低且碳酸锂价格持续下跌的环境下，钠离子单位能量原料成0.29电池最有可能取代铅酸电池市场，而随着钠离子电池产业链本（Wh/元）的建成，整个动力电池市场也会更加多元。适用场景储能小动力储能动力资料来源：公开信息上市公司在钠电池领域布局多在尝试阶段整体来看，二级市场上市公司在钠离子电池领域的布局多集中在尝试阶段，即使是实现量产的钠离子电池研发企业，量产级别也不高。部分上市公司在钠离子电池领域布局情况（一）公司简介钠离子电池业务布局普利特汽车用改性塑料研发商投资2.18亿建年产1.3GWh钠离子及锂离子电池数字化工厂项目联得装备工业自动化设备制造商传艺科技笔记本电脑线路板供应商中标华阳集团1GW钠离子电池生产线，项目金额2988万元湘潭电化电解二氧化锰研发生产商孙公司已完成小试阶段的钠离子电池产品中国长城高新电子、信息化及其他业务目前已有小批量向钠离子电池企业供货多氟多拓邦股份无机氟化物研发商中国长城有下属公司从事钠电池的研发生产，拥有钠离子电池材料预处理技术百川股份智能控制系统解决方案已商业化量产可应用于钠离子电池的电解质六氟磷酸钠，正常供应国内多家企业杉杉股份高新技术精细化工产品生产格林美产业化负极材料企业多次试产，具备批量生产能力欣旺达目前公司钠离子电池处于小试阶段派能科技化工新材料研发商钠离子电池已实现海内外客户的送样验证，国内客户已实现吨级销售锂离子电池模组制造商已经完成了钠离子电池材料的研发，目前已送至下游客户测试锂电池及储能系统研发商拥有钠离子电池补钠的方法、钠离子电池及其制备方法等多项专利开发出了第一代钠离子电池产品并完成小试资料来源：同花顺部分上市公司钠离子电池材料已形成一定的供货量从上游材料厂商来看，钠离子动力电池材料已形成一定的供货量，部分上市公司钠离子电池或处于研发状态，或在小试阶段，计划在2023年实现产业化。预计整个钠离子电池产业链将在今年或明年形成。部分上市公司在钠离子电池领域布局情况（二）公司简介钠离子电池业务布局钠电池前驱体材料已经工业化量产中伟股份锂电池材料研发商钠电池产品已满足A0级车需求，计划钠电池产品2023年全面进入产业化阶段钠离子电池研发进展顺利，目前正致力推进钠离子电池在2023年实现产业化孚能科技新能源锂电池制造商研发处于实验室研究阶段，小批量试生产，尚不具备规模化、工业化的生产能力公司钠离子电池正极材料现在已经开始吨级出货宁德时代先进电池方案服务商钠电负极实现吨级以上订单，并持续供货已有几十吨钠离子电池材料出货量华盛锂电锂离子电池生产商目前公司在固态电池正极材料及钠离子电池正极材料的相关研发方面已有布局已经有钠离子电池电解液技术储备。万润新能锂电池研发商钠电正极材料研发进展顺利，目前已经完成小试，正在筹建中试产线贝特瑞新材料研发制造商已经做出钠离子电池样品钠离子电池尚处于实验室小试阶段，第一批纽扣全电池下线并完成测试道氏技术陶瓷产品服务提供商长远锂科锂电池正极材料研发商新宙邦电子化学品及功能材料提供商天力锂能二次动力电池材料生产商鹏辉能源聚合物锂离子生产商中自科技新材料研发、生产和销售资料来源：同花顺一级市场，钠离子投资整体处在早期阶段一级市场获融资钠离子电池企业统计（一）在一级市场，2020年至2023年4月，合计有12家钠离子电池研发商获得融资。公司简称所在地融资年份轮次金额投资机构梧桐树资本中科创星中科海钠在2022年获A+轮融资，海松资北京2020年Pre-A轮数千万人民币本、聚合资本、华为旗下哈勃投资参投，该梧桐树资本轮融资前，中科海钠在2021年获数亿元A中科海钠北京2021年A轮数亿人民币海松资本聚合资本哈勃投资轮融资，在2020年获数千万Pre-A轮融资。北京2022年A+轮—酷讯旅游超钠新能源及华钠新材在2022年均完成一超钠新能源浙江2022年战略投资—笔战略融资；珈钠能源今年完成数千万Pre-A轮融资，由光速中国投资，一年前，其获华钠新材广东2022年战略投资4500万人民币中投河德天勤使投创资业美投联资新深材圳架华桥钠投创资新基世金纪星数千万天使轮融资，顺为资本投资；乐普钠电在今年3月和4月，先后完成天使轮及战广东2022年天使轮数千万人民币顺为资本略融资。珈钠能源光速中国2023年Pre-A轮数千万人民币广东—2023年天使轮数千万人民币浙商创投上海叶盛置业乐普钠电2023年战略投资—峰和资本源来资本上海2023年天使轮1亿人民币钠壹新能源广东2023年种子轮—广东2023年天使轮数千万人民币容钠新能源广东统计日期：2020—2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.com现阶段，钠离子电池不会动摇锂离子电池的行业地位2023年已经过去的4个月中，除珈钠一级市场获融资钠离子电池企业统计（二）能源、乐普钠电、钠创新能源外，还有钠科能源、钠壹新能源、容钠新能源获公司简称所在地融资年份轮次金额投资机构得融资。虽频繁获投，但与二级市场业务布局阶段相同，其融资及发展同样处安徽2020年天使轮—浙江医药在早期阶段，除几笔战略投资外，均为2021年Pre-A轮A轮及之前融资。安徽2022年1亿人民币安丰创投淮海控股钠创新能源2023年A轮—技术的成熟，加速钠离子电池产业化提2023年A+轮安丰创投维科技术淮海控股珠海瑞元速。在低成本、原材料供应稳定的优势安徽2022年天使轮数亿人民币秋实下，钠离子电池市场前景广阔。受限于2022年A轮现阶段能量密度，钠离子电池很难代替安徽2022年A+轮昆仑资本青岛国合日照芯能锂离子电池在新能源汽车领域的地位，2022年A轮不过钠离子助力两轮车和A00级车（微钠科能源江苏2022年A+轮—锡创投-无锡金投型车）实现无铅化已成为行业共识。2022年B轮浙江2022年战略投资数千万人民币复祺资本中肃资本海南兴渝基金统计日期：2020—2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.com柔创纳科Pre-A轮数千万人民币金鼎资本浙江—湾田集团广东数千万人民币萃英钠能为方能源广东数千万人民币金鼎资本广东—碧桂园创投江苏众钠能源1亿人民币昆仑万维清研资本苏高新创投江苏环境效益叠加经济效益，废旧锂电池回收需求走高新能源汽车动力电池退役量预测根据工信部披露，我国早期装机动力电池使用寿命一般为4-6年，根据装机量情况推断，自16002020年开始，我国动力电池就已开始进入规模报废期。1400资料来源：高工锂电公开资料1200预计，到2027年，我国退役动力电池累计将达到294GWh，对应市场空间远超过千亿元。1000792800644动力电池主要为锂离子电池，包括三元锂电池和600磷酸铁锂电池。废旧锂电池存在环境风险。且废400514旧锂电池中含有大量我国较为短缺且可回收金200382属，如锂、钴、镍等。另外，中汽中心数据显示，使用再生材料可有效降低生命周期碳排放。273环境效益叠加经济效益，废旧锂电池回收需求日254624628644648益走高。2185791814934051103098018402020202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E2033E2034E2035E磷酸铁锂退役量GWh三元电池退役量GWh动力电池回收行业政策不断细化，更突出体系建设2020—2022年动力电池回收行业部分相关政策时间部门政策内容2020年2020年工信部《办废法旧（动20力19蓄年电本池）综》合利用行业规范公告管理暂行对钴镍锰的综合回收率应不低于98%，锂的回收率不低于85%2021年2021年国务院《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》推动动力电池全价值链发展，完善动力电池回收、梯次利用和再资源化的循环利用2021年体系，鼓励共建共用回收渠道，加强全生命周期监管2022年工信部等《新能源汽车动力蓄电池体系利用管理方法》鼓励梯次利用企业与新能源汽车生产、动力电池生产及报废机动车回收拆解等企业协议合作，鼓励动力电池生产企业参与废旧动力电池回收及梯次利用生态环境部《行废）锂》离子动力蓄电池处理污染控制技术规范（试规排定放了控废制锂与离环子境动监力测蓄要电求池和处运理行的环总境体管要理求要，求处理过程污染控制技术要求、污染物工信部《新型数据中心发展三年行动计划（2021—2023加强动力电池梯次利用产品推广应用年）》工信部等《工业领域碳达峰实施方案》推动新能源汽车动力电池回收利用体系建设2022年工信部等《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》完善废旧动力电池回收利用体系2022年工信部《关于做好锂离子电池产业链供应链协同稳定发展鼓励锂电生产企业、材料企业、锂电回收企业、锂电终端应用企业及系统集成、渠工作的通知》道分销、物流运输等企业充分合作资料来源：相关部门官网、公开资料车企和电池研发公司合作形成回收闭环在政策指引之前，包括锂电池生产企业、材料企业、整车制造企业以及锂电回收企业都已在锂离子电池回收领域着手布局。二级市场，同花顺显示，沪深个股中有52家公司涉及「动力电池回收」概念，另外部分海外上市新能源车企也在成立新能源公司，涉足动力电池回收领域。IT桔子将含有「动力电池回收」业务的上市公司按照整车制造类、电池研发类、电池回收类及电池材料类进行分类统计。部分上市公司在动力电池回收领域布局情况分类公司废旧动力电池回收车企通过与电池研发或电池回收企业合作，完成动力电池回收再利用；而电池研发、回收及材料上汽集团与宁德时代联手打造完整的新能源产业链闭环企业同样也需与车企合作，完善其回收渠道。吉利汽车2022年在江西成立新能源公司，涉足动力电池回收，涉及体量规模10万吨不过，所有的合作、闭环都是理想状态。以整车整车制造比亚迪2022年在台州成立新公司，主要项目包括对废旧电池的梯次利用制造企业来看，虽有上汽集团与宁德时代联手打造新能源产业链闭环，但也有吉利、比亚迪、理理想汽车2023年成立安徽能源新公司，经营范围含废旧动力蓄电池回收想汽车近几年先后成立新能源公司，涉足动力电北汽蓝谷已与合作企业建立起电池回收-检测评估-梯次利用-电池拆解体系池制造及回收领域。宁德时代依的托生广态东闭邦环普，，实与现客镍户钴携锰手锂打等造资“源电的池循生环产利-使用用-梯次利用-回收与资源再生”电池研发公司以宁德时代为代表，其依托广东邦电池研发豪鹏科技参股公司赣州豪鹏成立于2010年，主营业务为废旧电池的回收和再利用普，与多家新能源车企和上游材料企业，共同打造「电池生产-使用-梯次利用-回收与资源再南都电源公达司产子公司华铂新材料首期年处理2.5万吨废旧锂离子电池回收项目已经生」的生态闭环，实现镍钴锰锂等资源的循环利用。子公司安徽金轩主要从事动力锂电,特别是磷酸铁锂、锰酸锂为正极的锂离国轩高科子电池的回收；子公司甘肃金轩主要从事动力锂电,特别是含镍钴废旧锂离子电池的回收处理骆驼股份拟拆投解建厂骆建驼立集废团旧动电力池电采池购梯关次系利用及再生产业园项目，已与多家回收公司、上游材料公司也是动力电池回收领域不可忽视的存在部分上市公司在动力电池回收领域布局情况部分上市公司在动力电池回收领域布局情况分类公司废旧动力电池回收分类公司废旧动力电池回收电池材料天齐锂业公线司，目并前完正成在扩进试行电池回收与资源回收方面的研发，已建立了完整的工艺路围绕打造“电池回收—原料再造—材料再造—电池包再造—新能源汽车服务”新能源天赐材料公司电池回收技术已较为成熟，已实现磷酸铁锂电池的全元素回收工艺格林美全生命周期价值链，先后与180多家车企、电池企业签订了车用动力电池回收处理协赣锋锂业全池资回子收公及司梯赣次州利赣用锋再生资源有限公司主要业务为新能源汽车废旧动力蓄电议并展开合作华友钴业截至2021年7月，具备年处理废旧电池料6.5万吨产能核心子公司专注于废旧锂电池回收资源化利用厦门钨业与系汽车厂、电池厂等产业链上游企业签署协议建立废旧电池定向回收合作关天奇股份电池回收与广西汽车合作，双方整合优势资源，共合纵科技已渣进提行炼磷制酸作铁成锂磷电酸池铁回的收能研力发及技术储备，已具备实验室阶段将回收的磷铁同推进在废旧动力电池回收领域内的深度合作中伟股份已形成镍、钴中间品湿法加工硫酸镍、硫酸钴以及锂离子电池循环回收产能容百科技与元格材林料美制共造”同产构业建链基的于战“镍略钴合资作源体开系采—动力电池回收—三元前驱体制造—三博世科腾远钴业公司有电池回收料的产线，回收料中的元素包括镍、钴、锰、锂等寒锐钴业在司建将“进1入00新00能t/a源金产属业量链钴的新废材料料回及收26领0域00t/a三元前驱体项目”，项目建成后公浙富控股公司规划的“4万吨/年新能源汽车废旧动力天力锂能子公司正在建设年产1万吨电池级碳酸锂和1万吨电池级磷酸铁回收项目蓄电池拆解项目”已完成备案，新增废旧动道氏技术子公司佳纳能源已建成废旧锂离子电池拆解线力蓄电池拆解生产线4套，年拆解新能源汽长远锂科公司目前拥有5000吨回收产线，回收技术成熟，有价金属回收率高车废旧动力蓄电池4万吨一级市场，动力电池回收类企业，2年18家企业获投一级市场获融资动力电池回收企业统计公司简称所在地融资年份轮次金额投资机构广东金晟新能源广东2021年A轮—国民创投中电中金基金广东若补高泰云天广东杰成新能源广东2022年B轮数亿人民币复星锐正资本广汽集团中金资本国民创投国调战新基金动力再生广东金凯循环广东2022年B+轮数亿人民币达晨财智基石资本博时基金国中资本博世中国陕汽集团等西恩科技湖北瑞隆科技湖北2023年C轮数亿人民币—金泰阁钴业湖南湖南2022年A轮数亿人民币中银粤财光大控股龙岗金控（深圳）新意资本上海江西2023年B轮数亿人民币深创投阿里巴巴蚂蚁集团紫峰资本弘湾资本等江西2022年战略投资数亿人民币中信证券惠友资本吉富创投等2022年战略投资—天堂硅谷广发信德中金启辰甬商实业华仓资本北京和正2022年A轮—英飞尼迪Infinity银鞍资本与君投资致达集团等2022年B轮数亿人民币达晨财智万向一二三上汽集团战略直投基金等2021年战略投资数亿人民币经纬创投招商证券三峡资本等2023年A轮数亿人民币美的集团瀚晖投资蔚来资本2020年战略投资2.92亿人民币天奇股份统计日期：2020—2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.com一级市场，动力电池回收类企业，2年18家企业获投一级市场获融资动力电池回收企业统计公司简称所在地融资年份轮次金额投资机构赛酷新材料江西邦普循环广东2023年战略投资1.6亿人民币威星智能湖南2020年战略投资—国投创新加立减湖南2022年—深兰顺华锂业江苏2022年并购深圳高新投蜂巢能源江苏国信等南通北新浙江2021年A+轮1亿人民币盈科资本清新资本freshcapital立鑫新材料江苏2022年A轮—旺能环境江苏2021年并购蓝驰创投博萃循环北京2022年Pre-A轮9450万人民币中科创星奇绩创坛致道资本吴中金控北京2020年A轮数千万人民币安芙兰资本赛德美陕西2022年A轮数千万人民币复星锐正资本海泰戈壁智盈投资致云新能源湖南2021年A轮魔量资本MFund道合投资派尔森安徽2022年Pre-A轮—深圳高新投株洲国投创投等顺华锂业2022年A轮—矿投集团惠宏科技战略投资——1821万人民币统计日期：2020—2023年4月数据来源：IT桔子©itjuzi.com趋势与总结：在资本市场，近10年以来，中国动力电池领域合计触发融资事件近1200起，合计融资金额近5800亿。从轮次来看，战略投资、并购交易、新三板、IPO上市后投资占比相当高，以锂电池为核心的动力电池是个相对较为成熟的投资赛道。2022年IPO行业报告但我们从VC/PE的投资中发现了一些除锂离子电池外，更新的、值得一看的技术路线，如钠离子电池、液流电池、固态电池等。主流VC/PE们对动力电池的布局，优先投资了较为成熟的锂电池赛道，同时也会在光伏电池、燃料电池、电池回收、固态电池等做零散的投资布局。PART3对于产业CVC如宁德时代、小米汽车、蔚来汽车、北汽等资方来说，对动力电池的投资布局更体现对整个产业链上中下游、终端厂商的全链条布局。如宁德时代，更偏向上下游整体布局，尤其是上游材料供应，保证其供应链安全。北汽、蔚来类的汽车制造企业，则更偏向投资造车的上游，即动力电池研发企业。通过全篇分析，我们发现动力电池领域值得关注的两大新兴市场分别为“钠离子动力电池”“动力电池回收”——2023年已经过去的4个月中，除珈钠能源、乐普钠电、钠创新能源外，还有钠科能源、钠壹新能源、容钠新能源获得早期融资。技术的成熟，加速钠离子电池产业化提速。在低成本、原材料供应稳定的优势下，钠离子电池市场前景广阔。受限于现阶段能量密度，钠离子电池很难代替锂离子电池在新能源汽车领域的地位，不过钠离子助力两轮车和A00级车（微型车）实现无铅化已成为行业共识。相对于二级市场的52家“动力电池回收”概念公司，一级市场该领域的投资还有很大潜力可挖掘——近两三年中，密集出现多起亿元以上的投资交易，说明VC/PE对该领域的布局正在加速进行。版权声明：本报告内所有图表、文字以及融资数据资料，版权均属于北京岁月桔子科技有限公司所有，任何媒体、网站或个人未经本单位协议授权不得转载、链接、转帖或以其他方式复制发布、发表。已经本单位协议授权的媒体、网站、在下载使用时必须注明“来源：IT桔子”，违者本单位将依法追究责任。本报告不构成任何投资建议。报告制作团队：作者：韩冬雪编辑：刘晓庆排版：李悦数据库支持：IT桔子@itjuzi.com出品方：IT桔子