e_IndNa电m赵e力R老pt设师Typ备e]行业研究/行业周报联储潜在降息支撑大储需求，人形产业链加速迈进[Tabl行e_业In评dR级an：k]增持主要观点：报告日期：2023-12-17[电Ta动bl车e_：Su建mm议ar关y]注电池及新技术环节。根据中汽协，11月电车销量102.6万辆，同环比30%/7.3%。电车销量稳步增长，车企份额战加速降本及新车型推出节奏，有望[行Ta业ble指_Ch数ar与t]沪深300走势比较进一步激发需求。电池及材料环节处于磨底阶段，目前整个电动车产业链估值已处在历史低位，我们认为需求增长及产业链补库，盈利或将在24年Q2需求修复，当15%前时点配置锂电企业具备性价比，建议继续关注电池环节。新技术：卫蓝半固态电池首次大批量出货，关注高镍正极及硅基负极。11月卫蓝装4%机413MWh，环比提约5500%，系半固态电池首次大批量出货。固态电池兼具高能量密度和安全性为终极方案，但尚处产业化初期，建议跟踪新技术落地带来的超高镍-6%9/2212/223/236/23正极及硅基负极产业链。-17%-27%-38%电力设备沪深300[分Ta析bl师e_：Au尹th沿or技]储能：大储优先，关注PCS、变压器及温控环节。美国降息利好大储需求，国内装机进入释放期。展望2024年，保障性并网项目竞争性配置+市场化并网占比提升+部分执业证书号：S0010520020001存量项目开始要求配储，均将带动国内储能配置比例提升，支撑国内储能规模高增。邮箱：yinyj@hazq.comPCS环节价格基本维持稳定，量增有望带动规模效应提升，集中式大项目有望带动液冷占比进一步提升。美国有望进入降息通道，叠加并网政策缓解，ITC政策带动，延联系人：牛义杰后项目已经落地，关注PCS、变压器及温控环节。执业证书号：S0010121120038风电：风电项目Q4项目审批及招标进度明显回暖，预计24Q1更多项目将进入到开邮箱：niuyj@hazq.com工及交付流程；随着风机价格下降、风场收益率增加、关键限制因素逐步解除，投资方推进项目力度明显增强；建议关注强海风属性的东方电缆、泰胜风能、海力风电。[相Ta关bl报e_告Report]光伏：随着光伏项目建设成本持续降低，国内光伏项目收益率持续走高，项目落地速度及落地规模将有明显支撑。美国潜在的降息助力海外光伏投资收益率提升，241.《硅基负极，锂电材料升级的必经年海外增速或高于国内，建议关注阳光电源、阿特斯等。之路-新能源锂电池系列报告之九》2022-5-27人形机器人：本周特斯拉发布了Optimus-Gen2人形机器人，采用了自主研发的执行5.《隔膜壁垒高，涂覆一体化加速，器和传感器，外观更加精致，运动控制能力更强，能够快速行走、深蹲、捏鸡蛋等。龙头强二梯队降本增利弹性大-新能源12月以来机器人板块进入密集催化期，半年内将有AIDay、供应商定点、小批量试锂电池系列报告之十一》2022-7-17生产等。人形机器人产业趋势稳步推进，持续看好机器人赛道投资机会，关注Tier15.《磷酸锰铁锂性能优成本低，工艺供应商。改进产业加速-新能源锂电池系列报告之十二》2022-11-10⚫风险提示：5.《增效进本安全高，全方位对比测新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产算复合铜箔与传统铜箔-新能源锂电池能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。系列报告之十三》2023-4-135.《锂电回收经济性凸显，渠道+工艺助力企业突围-新能源锂电池系列报告之十四》2023-4-16敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究1本周观点：新能源车：电车销量稳增长，碳酸锂现货下行，建议关注电池及新技术环节新能源车销量稳增长，车企加速淘汰赛，建议关注电池环节及新技术。根据中汽协，11月电车销量102.6万辆，同环比30%/7.3%。电车销量稳步增长，车企份额战加速降本及新车型推出节奏，有望进一步激发需求。电池及材料环节处于磨底阶段，目前整个电动车产业链估值已处在历史低位，我们认为需求增长及产业链补库，盈利或将在24年Q2需求修复，当前时点配置锂电企业具备性价比，建议继续关注电池环节。同时关注新技术进展，复合铜箔、磷酸锰铁锂、硅基负极、电池回收利用等。图表1我国新能源汽车销量（万辆）2020年2021年2022年2023年1201008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中汽协，华安证券研究所碳酸锂现货持续下行，期货波动，中长期看仍在下行区间。电池级碳酸锂12月15日均价11万元/吨，较上周下跌8%；电池级氢氧化锂12月15日均价9.95万元/吨，较上周下跌8%；短期内碳酸锂价格或将仍存波动，进入年末，电池排产表现较弱，锂盐将呈现供需双弱的局面，中长期看锂盐价格仍在下行区间。卫蓝半固态电池首次大批量出货，英联股份成立深圳复合集流体办事处加速展业，建议关注锂电新技术。固态电池方面，据中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据，11月卫蓝装机413MWh，环比提约5500%。考虑到卫蓝与蔚来达成的合作，若电池全部交付给蔚来，对应约2700辆新能源车，系半固态电池首次大批量出货。我们认为固态电池兼具高能量密度和安全性，为电池技术终极方案，但目前尚处于产业化初期，建议跟踪前瞻技术落地带来的主题催化，即超高镍正极及硅基负极产业链。复合集流体方面，复合铜箔宝明科技中航高温测试已突破1700圈，英联股份PP膜已成功突破并已建立深圳集流体办事处加速展业。我们认为产业端有望实现0-1突破，后续1-10的阶段主要关注产品降本及量产订单节奏，潜在催化充裕。当前时间点看，复合铝箔相继上车极氪009、问界M9，理想mega等车型，产品凭借高安全性渐受下游车厂认可。我们预计24H2复合集流体或实现量产，板块布局节奏维敬请参阅末页重要声明及评级说明2/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究持“设备厂搭台，材料厂唱戏”的观点：建议关注骄成超声、道森股份、英联股份、光谱股份、宝明科技、铜峰电子等。储能：美国降息利好大储需求，国内装机进入释放期美联储点阵图暗示降息，利好美国大储需求。12月4日，美联储联邦公开市场委员会发布2023年的最后一份利率决议，联邦基金利率区间继续维持在5.25%-5.50%，自7月底以来一直维持该利率位置。参考美联储利息点阵图，2024年的政策利率中位预期为4.6%，隐含着明年降息75个基点的含义，此外，2025和2026年的政策利率中位预期分别为3.6%和2.9%，也代表着进入了降息通道。美联储利率显著影响储能的回报率，降息后有望带动美国储能需求释放。EIA预计全年并网量15GW，24H1大储高景气，延后项目启动信号初显。美国大储业主方偏好通过融资落地项目，随着加息进入尾声，项目需求开始集中重启。据EIA，2024年表前储能项目预计并网181个，并网功率14.91GW，YOY+78.44%（相比2023A）。24H1大量前期延后需求得以消化，预期并网7.45GW，YOY+315%，24H2增速预期趋于稳定。据EIA，24年预计并网项目已获得监管批准项目/尚未获得监管批准项目占比分别为49.75%/50.25%，其中已获监管批准且在建项目占比42%，项目执行能见度较高，终端需求落地得以保证。我们认为24年储能落地节奏仍需跟踪，降息有望保障项目如期并网。图表2美联储点阵图图表3EIA项目落地节奏资料来源：美联储，华安证券研究所(MW)2023A2023E1400%4,5002024EYOY(2024E)4,0001200%3,5001000%3,000800%2,500600%2,0001,500400%1,000200%5000%0-200%123456&789101112注：2023A与2024E基于EIA23年10月数据库，2023E基于22年10月数据库资料来源：EIA，华安证券研究所国内储能项目进入释放期，静待年底抢装带来装机量提升。据EESA统计，2023年11月国内共新增投运39个新型储能项目，总规模为2.52GW/6.03GWh，与10月环比+223%/+258%，主要系源网侧大储项目，基本采用锂离子电池路线。国内大储项目以风光配储为主，考虑到年底风电光伏项目集中并网，储能项目需要同时落地，叠加碳酸锂价格大幅下降，前期观望项目落地，我们预计国内年底大储有望集中释放。敬请参阅末页重要声明及评级说明3/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究图表411月新增储能规模显著提升能量规模(MWh)（MW/MWh）功率规模(MW)7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00007月8月9月10月11月资料来源：EESA、华安证券研究所大储处于快速发展期，关注PCS、变压器及温控环节。2023年中国和美国储能均受到外界因素干扰，碳酸锂价格下降过程中，国内大储建设节奏及系统集成商利润均受到影响，美国利率波动及并网排队亦干扰了美国大储建设节奏。展望2024年，保障性并网项目竞争性配置+市场化并网占比提升+部分存量项目开始要求配储，均将带动国内储能配置比例提升，支撑国内储能规模高增。PCS环节价格基本维持稳定，量增有望带动规模效应提升，集中式大项目有望带动液冷占比进一步提升。美国有望进入降息通道，叠加并网政策缓解，ITC政策带动，延后项目已经落地，关注PCS、变压器及温控环节。光伏：硅料产能再加码，钙钛矿效率再提升大全能源拟150亿元投建多晶硅、工业硅等项目，上游产能仍在释放。12月13日，大全能源发布公告称，近日，公司与石河子市政府、石河子经开区管委会及天富能源签订了《大全能源硅基新材料产业园项目投资协议书》，约定公司在新疆石河子市投资建设“大全能源硅基新材料产业园项目”。该项目按照“整体规划、分期实施”的方式建设，其中一期项目计划投资75亿元，建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、120万支圆硅芯项目；二期计划投资75亿元，建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、100万支圆硅芯项目。公司提出此次扩产旨在提升公司整体市占率水平及应对未来光伏行业持续增长的装机需求，行业上游产能仍在释放，或有助于稳定产业链价格。协鑫光电钙钛矿叠层组件光电转换效率达到26.34%，产业化应用加速落地。12月14日，协鑫集团宣布旗下昆山协鑫光电材料有限公司(下称协鑫光电)发布消息，其推出的369mm×555mm钙钛矿叠层组件光电转换效率达到26.34%，由中国计量科学研究院进行权威认证并出具正式测试报告。该叠层组件较协鑫光电此前宣布的279mm×370mm钙钛矿叠层组件面积扩大一倍，效率再破世界纪录。我们预计，钙钛矿叠层组件目前进入量产前冲刺阶段，后续有望进一步带动度电成本下降，建议关注产业进展。国内光伏项目收益率持续走高，美国利率松动带来潜在机会。随着光伏项目建设成本持续降低，国内光伏项目收益率持续走高，项目落地速度及落地规模将进一敬请参阅末页重要声明及评级说明4/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究步出现利好。美国潜在的降息助力海外光伏投资收益率提升，24年海外增速或高于国内，建议关注阳光电源、阿特斯等。风电：多个项目招投标进度公示，海上风电拐点显现多个项目发布招标中标信息，累计超过23GW，风电装机预期再度增加。根据北极星风力发电网披露，近日，国电电力广西北海海上风电项目N5场址前期技术咨询服务公开招标中标候选人公示、广东华电阳江三山岛六50万千瓦海上风电项目可研阶段相关服务公示、国家电投集团广东电力有限公司阳江三山岛三500MW海上风电项目前期开发与技术咨询总承包项目招标公告公示，三项目合计规划2.6GW。12月14日，中国能建发布《广西防城港项目风电机组及其附属设备招标公告》，项目拟装机容量为289MW。12月12日，中国电建发布2024年度风力发电机组框架入围集中采购项目招标公告，其中陆上总量预计为17GW，海上总量预计为3GW。框架协议有效期至下一年度集中采购结果正式公布为止。近日，东海大桥海上风电场三期项目环境影响评价招标开启。项目总装机容量约为153MW。三一重能加速开拓海上业务及自建项目业务。日前，在三一重能2023年第三季度业绩说明会上，三一重能董事长周福贵表示，该公司已组建了海上营销团队，目前主要布局长江以北沿海省份。目前公司海上产品已正式推出，并开始参与海上项目的投标，海上项目的毛利率预计会高于陆上。另外公司近日接受投资者调研时称，公司与松原市长岭县人民政府签署三一吉林长岭风光氢储一体化项目协议，预计明年初开工，2025年底竣工投产，项目建成后可以为企业带来较好的收益，打造第二增长曲线。明阳智能下线目前全球单机容量最大、风轮直径最大的18.X-20MW海上风机，海上风电技术再次升级。根据北极星风力发电网披露，12月12日，明阳智能MySE18.X-20MW海上风电机组下线仪式在明阳智能汕尾海上高端装备制造基地隆重举行。该机组是目前全球已下线单机容量最大、风轮直径最大的海上机组，具有完全独立自主知识产权，机组实现了叶片、齿轮箱、发电机、变桨系统到大型铸件、控制系统等关键部件生产制造的全部国产化，适应于国内中高风速、抗台地区，以及欧洲及其它国际高风速区域。云南省发布风电、光伏项目上网电价，保障新能源项目收益。12月14日，云南省发改委、云南省能源局联合发布《关于进一步完善新能源上网电价政策有关事项的通知》。《通知》明确，2021年1月1日-2023年12月31日全容量并网的项目，继续执行2023年上网电价机制。2024年1月1日-6月30日全容量并网的风电项目月度上网电量的50%、7月1日-12月31日全容量并网的风电项目月度上网电量的45%在清洁能源市场交易均价基础上补偿至云南省燃煤发电基准价。同时，具备条件的新增新能源项目可纳入绿色电力交易范畴，更好体现新能源绿色电力价值。持续看好24年风电装机高增长，建议重点关注海上风电。风电项目Q4项目审批及招标进度明显回暖，随着风机价格下降、风场收益率增加、关键限制因素逐步解除，投资方投资信心及推进项目力度明显增强。我们预计24年全年装机达80GW，其中陆上风电70GW，海上风电10GW。建议关注强海风逻辑环节。敬请参阅末页重要声明及评级说明5/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究氢能：14企入围中国能建565MW电解槽招标，氢能产业全面提速本周氢能产业受政策扶持和市场需求驱动，呈现全链条协同发展的态势。氢燃料电池示范区在重点城市和领域落地，为氢能在交通、工业、电力等领域的渗透提供了支撑。输氢管道网络的建设提升了氢气的运输效率和安全性，优化了氢能源的供需匹配。燃料电池汽车的技术进步和规模扩张，成本优势逐渐显现。氢能板块投资将迎来窗口期，建议重点关注制氢、储运、燃料电池等环节。中国能建565MW电解槽集采中标公示，示范性项目引领产业化进程10月11日，中国能建发布2023年制氢设备集中采购招标公告，预估总量为125套电解槽，其中200Nm³/hPEM电解槽15套，1000Nm³/h碱性电解槽110套，总计565MW，12月12日，中国能建2023年制氢设备集中采购项目发布中标候选人公告，共有14家企业成为中标候选人。我们认为，氢能大型示范性项目加速落地，引领产业内公司发展，加速产业集群的成熟，产业内公司在政策和示范项目支持下，明年将进入快速发展期。东莞市和山东省推出氢能产业发展计划和示范项目，提升氢能创新能力和应用效率12月12日，东莞市发改局印发了《东莞市氢能产业发展行动计划（2023—2025年）》。文件指出，到2025年，力争建成5家以上氢能相关重点实验室、工程研究中心、企业技术中心等创新载体，集聚发展3家以上龙头骨干企业、50家以上成长型企业，力争示范应用燃料电池汽车900辆，建成加氢站20座。政策支持下，我们认为氢能行业科研力量将持续得到补足，产业内领先企业以及创新型成长企业将得到快速发展，产业落地项目经验将得到快速提升。12月15日，由中国石化山东石油分公司建设的淄博“微管网”加氢站正式投营。该站是山东石油、齐鲁石化、化销公司、齐鲁物流等企业携手打造的“气-站-车”一体化应用场景的先行案例。“微管网”加氢站采用管道输氢到站，相较于气氢长管拖车运氢到站方式，运费降低约80%。我们认为淄博“微管网”加氢站的先进模式，为安全高效运氢输氢提供新路径，将启发产业项目落地新思路，推动产业项目模式多元化发展。机器人：OptimusGen2在全身运动控制方面具有突破性进步本周特斯拉发布了其第二代Optimus人形机器人的视频，展示了其在全身运动控制方面的突破性进步。OptimusGen2采用了自主研发的执行器和传感器，外观更加精致，运动控制能力更强，能够快速行走、深蹲、捏鸡蛋等。Optimus从初代demo到Gen-1再到Gen-2，实用性越来越强，进化速度超乎想象！特斯拉二代机器人的发布标志着人形机器人产业进入了一个新的阶段，加速了产业的技术创新和商业化应用。人形机器人正处于从0到1的阶段，明年或将迎来产业的爆发期，产业进度有望持续超预期。敬请参阅末页重要声明及评级说明6/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究图表5：Optimus-Gen2主要变化资料来源：Wind，华安证券研究所OptimusGen2相比第一代，主要变化有：1）步态优化（足部）：通过增加脚部力/扭矩传感器、趾关节和仿真人足几何结构，提高了机器人的平衡能力和全身协调性，使其能够实现深蹲等复杂动作，同时降低了机器人的重量10kg，提高了机器人的速度和灵敏度，达到了每分钟30%的步速提升；2）手部升级：通过采用全新的手部设计，增加了手部的自由度至11个，升级了触觉传感器，使得机器人的手指动作更加精细和敏捷，能够实现精确的物体操控，如用两根手指拿取鸡蛋等；3）传感器和执行器自主研发（颈部）：通过自主研发的传感器和执行器，实现了执行器的电子和控制的集成，增加了颈部的自由度至2个，首次实现颈部3维转动，提高了机器人的头部的灵活性和视觉感知能力。12月以来机器人板块进入密集催化期，半年内将有AIDay、供应商定点、小批量试生产等。人形机器人产业趋势稳步推进，持续看好机器人赛道投资机会，重点关注确定性高的Tier1供应商和轮动价值量增加环节。图表6：Optimus-Gen1和Optimus-Gen2的对比OptimusGen1OptimusGen2提高了头部的灵活性和视觉性头部灵活性和视觉感知能力较差颈部固定可以扭动，增加至2个自由度手部具有11个自由度，其中6个主动，具有11个自由度，且动作更加精细，例如可5个被动以两根手指拿鸡蛋脚踝和脚趾更类似于人体工程学的脚步结构，足部脚踝和脚趾相对简陋脚趾更像人的脚趾，脚踝可转动，增加了鞋子装置，可以较少噪音和损坏，鞋子底部增加柔性传感器，保持脚掌在不平的地面的平衡敬请参阅末页重要声明及评级说明7/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究表皮表皮不具备温度感知能力覆盖智能表皮，使机器人具有温度控制和变化功能轻量化体重减轻10Kg，步行速度提升30%资料来源：TESLA，华安证券研究所2行业概览2.1产业链价格变化正极材料：碳酸锂（电池级）、氢氧化锂（电池级）、三元前驱体（523型）、三元前驱体（622型）、三元前驱体（822型）、三元523（动力型）、三元622（常规）、三元811（动力型）、磷酸铁（电池级）、磷酸铁锂（动力型）的价格下降。（1）金属钴镍方面，电解钴（≥99.8%）12月15日均价21.9万元/吨，较上周下跌1%；电解镍（1#）12月15日均价13.4元/吨，较上周上涨3%；受印尼项目推进速度影响，供给端预期较为宽松，但是需求端没有明确增量，因此镍钴价格得不到足够支撑，预期未来会呈现震荡下行的走势。（2）电池级碳酸锂12月15日均价11万元/吨，较上周下跌8%；电池级氢氧化锂12月15日均价9.95万元/吨，较上周下跌8%；短期内碳酸锂价格或将仍存波动，进入四季度，电池排产表现或表现较弱，锂盐将呈现供需双弱的局面，中长期看锂盐价格仍在下行区间。（3）三元前驱体（523型）、三元前驱体（622型）和三元前驱体（811型）12月15日均价分别为7万元/吨、7.95万元/吨、8.6万元/吨，较上周分别下跌3%、2%、2%。（4）三元材料中，三元523（动力型）、三元622（常规）、三元811（动力型）12月15日均价分别为13.45万元/吨、14.65万元/吨、17万元/吨，较上周下跌4%、4%、2%。（5）磷酸铁（电池级）12月15日均价为1.115万元/吨，较上周下跌1%，动力型磷酸铁锂12月15日均价为4.65万元/吨，较上周下跌7%。负极材料：市场无明显好转，材料厂商开工有所恢复。12月15日人造石墨（中端）均价3.3万元/吨，较上周下跌4%，天然石墨（中端）均价4.2万元/吨，与上周持平。本周负极材料市场有下跌趋势。但是部分负极企业反馈称，企业对于后市持谨慎态度。目前负极企业主要希望依靠两种方式突破同质化竞争困局，一是积极开拓新市场，在销售方面发力，一是从工艺和原料方面入手，降低成本。原料端方面，原料煤焦油、低硫油浆价格持续推涨，各个针状焦企业积极挺涨，后市下游负极材料需求有向好预期，待针状焦企业库存消耗后，针状焦前期涨幅将会落实。低硫石油焦方面，目前下游负极材料需求向好，锦西石化价格上涨100元/吨，后续部分炼厂将会跟涨。隔膜：隔膜价格稳定，市场需求持续恢复，原材料有下降预期。12月15日干法隔膜（16μm）均价为0.6元/平方米，较上周下跌5%，湿法隔膜（9μm）均价为1.15元/平方米，与上周持平。本周隔膜整体市场主流厂商产能利用率在80%-90%，对干法隔膜的需求量仍然旺盛，主流生产厂商的产能利用率可达100%，干法产线的投产进度也得到了明显提速。而在干法隔膜供不应求的市场形势下，多家湿法隔膜厂商也开始布局干法隔膜。不过考虑到隔膜市场需求相对集中，主要以比亚迪和宁德时代等企业为主，因此整体来看，涨价的难度并不小。目前隔膜市场整体处于比较平稳的状态。电解液：三元电解液、磷酸铁锂电解液、六氟磷酸锂价格下跌，溶剂价格趋于稳定。三元电解液（圆柱/2600mAh）12月15日均价为2.725万元/吨，较上周下敬请参阅末页重要声明及评级说明8/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究图表7钴镍价格情况跌1%；磷酸铁锂电解液12月15日均价为2.05万元/吨，较上周下跌1%；六氟磷酸锂12月15日均价为7.75万元/吨，较上周下跌3%；电池级DMC价格为0.47万元/吨，与上周持平；电池级EC价格为0.51万元/吨，与上周持平；本周电解液市场呈现平稳向好的态势，各家出货量有小幅增加，大部分电解液企业有小幅增量，主要是因为储能板块有放量。六氟磷酸锂市场本周需求保持平稳，大多数厂商开工达不到满产状态，主要是六氟市场价格相对较低，厂家利润空间微薄，导致厂家开工意愿不强。溶剂和添加剂市场的开工率保持稳定，市场供应充足，价格无明显变化。电芯：三元电芯、磷酸铁锂价格均保持稳定。方形动力电芯（三元）12月8日均价为0.515元/Wh，与上周持平；方形动力电芯（磷酸铁锂）12月8日均价为0.44元/Wh，较上周增长2%。图表8碳酸锂和氢氧化锂价格情况资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所图表9三元前驱体价格情况图表10三元正极材料价格情况资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明9/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究图表11磷酸铁价格情况图表12磷酸铁锂价格情况资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所图表13石墨价格情况图表14隔膜价格情况资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所图表15电解液价格情况图表16六氟磷酸锂价格情况资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明10/26[Table_CompanyRptType]行业研究图表17电解液溶剂价格情况图表18铜箔价格情况资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所图表19动力电池电芯价格情况资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所2.2产业链产销数据跟踪2023年11月我国新能源车销量102.6万辆，同环比30%/7.3%，渗透率34.5%，同环比0.7/1.0pct。2023年11月欧洲五国新能源汽车销量为17.08万辆，同比下降16.29%，环比上升12.59%。11月德国新能源汽车销量领跑四国，总销量为6.31万辆，同比下降38.51%，环比上升17.66%。2023年11月我国动力电池产量、动力电池装机量同比增长较快。2023年11月我国动力电池产量87.70GWh，同比上涨38.33%，环比上涨13.45%；2023年11月我国动力电池装机量44.9GWh，同比上涨30.90%，环比上涨14.54%。2023年10月我国四大电池材料出货量同比增速明显。正极材料：2023年10月，三元正极出货量5.62万吨，同比下降5.6%，环比下降0.9%；磷酸铁锂正极出货量15.35万吨，同比增长34.2%，环比下降2.5%。负极材料：2023年10月，敬请参阅末页重要声明及评级说明11/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究人造石墨出货量13.13万吨，同比增长32.0%，环比则增长0.7%；天然石墨出货量3.28万吨，同比增长47.2%，环比增长0.7%。隔膜：2023年10月，湿法隔膜出货量11.79亿平方米，同比增长17.9%，环比下降2.2%；干法隔膜出货量4.84亿平方米，同比增长92.8%，环比下降5.7%。电解液：2023年10月出货量10.20万吨，同比增长54.0%，环比下降7.1%。图表20我国新能源汽车销量（万辆）2020年2021年2022年2023年120102.6010095.6090.4084.608080.6078.0278.6081.4071.7066.6070.8071.4065.3063.6059.6059.306052.5048.4044.70434.01.0804033.3429.902001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中汽协，华安证券研究所图表21欧洲五国新能源汽车销量（辆）图表22德国新能源汽车销量（辆）资料来源：华安证券研究所整理后统计资料来源：KBA，华安证券研究所证券研究报告（注:五国为德、法、英、挪、意）12/26敬请参阅末页重要声明及评级说明[Table_CompanyRptType]行业研究图表23法国新能源汽车销量（辆）图表24英国新能源汽车销量（辆）资料来源：CCFA，华安证券研究所资料来源：SMMT，华安证券研究所图表25挪威新能源汽车销量（辆）图表26意大利新能源汽车销量（辆）资料来源：OFV，华安证券研究所资料来源：UNRAE，华安证券研究所图表27我国动力电池产量情况（GWh）图表28我国动力电池装机情况（GWh）资料来源：真锂研究，华安证券研究所资料来源：真锂研究，华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明13/26[Table_CompanyRptType]行业研究图表29我国三元正极出货量情况（万吨）图表30我国磷酸铁锂正极出货量情况（万吨）2019年2020年2021年2022年2023年18.02019年2020年2021年2022年2023年7.016.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月6.014.05.012.04.010.03.02.08.01.06.00.04.02.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0.0资料来源：真锂研究，华安证券研究所资料来源：真锂研究，华安证券研究所图表31我国人造石墨出货量情况（万吨）图表32我国天然石墨出货量情况（万吨）2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年15.04.03.510.03.02.55.02.01.50.01.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0.50.0资料来源：真锂研究，华安证券研究所1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：真锂研究，华安证券研究所图表33我国湿法隔膜出货量情况（亿平方米）图表34我国干法隔膜出货量情况（亿平方米）14.02019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年12.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月6.010.05.04.08.03.06.02.04.01.02.00.00.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：真锂研究，华安证券研究所资料来源：真锂研究，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明14/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究图表35我国电解液出货量情况（万吨）2019年2020年2021年2022年2023年12.010.08.06.04.02.00.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：真锂研究，华安证券研究所2.3重要公司公告权益变动：【天奈科技】天奈科技关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告：截至2023年11月30日，江苏天奈科技股份有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,420,400股，占公司总股本343,692,906股的比例为0.4133%，回购成交的最高价为87.04元/股，最低价为28.28元/股，支付的资金总额为人民币106,915,171.70元（含印花税、交易佣金等交易费用）。【天华新能】关于首次回购公司股份的公告：2023年12月4日，苏州天华新能源科技股份有限公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份2,271,900股，占公司目前总股本837,537,178股的0.27%。最高成交价为25.36元/股，最低成交价为24.20元/股，成交总金额为56,649,080.73元（不含交易费用）。【容百科技】关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告：截至2023年11月30日，宁波容百新能源科技股份有限公司通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份1,468,717股，占公司总股本484,268,287股的比例为0.30%，回购成交的最高价为44.44元/股，最低价为38.35元/股，已支付的资金总额为人民币61,712,437.76元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。【多氟多】关于回购公司股份进展的公告：截至2023年11月30日，在本次回购方案中，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份4,545,280股，占公司目前总股本的0.38%，最高成交价为16.32元/股，最低成交价为15.07元/股，成交金额为69,998,332.00元（不含交易费用）。敬请参阅末页重要声明及评级说明15/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究【海目星】关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告：截至2023年12月4日，海目星激光科技集团股份有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份2,416,900股，占公司总股本203,962,000股的比例为1.1850%，回购成交的最高价为45.74元/股，最低价为37.60元/股，支付的资金总额为人民币105,085,768.78元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。【盛新锂能】关于回购公司股份的进展公告：截至2023年11月30日，公司已通过集中竞价方式回购股份数量471,525股，占公司总股本的0.051%；最高成交价为22.00元/股，最低成交价为21.68元/股，支付的总金额为10,302,157.50元（不含交易费用）。本次回购符合公司的回购股份方案及相关法律法规的要求。【永兴材料】2023-056号关于回购股份的进展公告：截至2023年11月30日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份1,112,697股，占公司总股本的比例为0.21%，最高成交价为49.25元/股，最低成交价为43.78元/股，成交总金额为51,544,118.18元（不含交易费用等）。【星源材质】深圳市星源材质科技股份有限公司本次发行的全球存托凭证数量为12,684,800份，其中每份GDR代表5股公司A股股票，相应新增基础证券A股股票数量为63,424,000股。【香山股份】广东香山衡器集团股份有限公司于2023年12月15日收到宁波均胜电子股份有限公司出具的《简式权益变动报告书》，自前次权益变动报告书披露日起至本次权益变动报告书签署之日，其累计权益变动比例已达到5%。【中一科技】湖北中一科技股份有限公司于2023年7月12日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露了《关于特定股东股份减持计划的预披露公告》，股东宁波梅山保税港区鸿能股权投资合伙企业（有限合伙）计划自预披露公告披露之日起15个交易日之后6个月内以集中竞价交易方式或自预披露公告披露之日起3个交易日之后6个月内以大宗交易的方式合计变动不超过4,300,011股，不超过当时公司总股本（已剔除公司回购专用账户中的股份数量）的3.2845%（如遇派息、送股、转增股本、配股等除权除息事项，上述拟变动股份数量将相应进行调整，但变动股份占公司总股本的比例不变）。【天际股份】经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意天际新能源科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1393号）同意，天际新能源科技股份有限公司本次向特定对象发行人民币普通股96,030,038股，每股面值人民币1.00元，每股发行认购价格为人民币9.32元，共计募集人民币894,999,954.16元。【天际股份】天际新能源科技股份有限公司近日接到持股5%以上股东常熟市新华化工有限公司的通知，获悉新华化工通过大宗交易方式累计减持公司股份比例0.58%及被动稀释持股比例达1.99%。【中伟新材】中伟新材料股份有限公司于2023年12月12日召开第二届董事会第十一次会议和第二届监事会第八次会议，审议通过《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用不超过55,000.00万元闲置募集资金暂时补充流动资金。【先导智能】无锡先导智能装备股份有限公司于2023年12月13日召开第四届董事会第三十四次会议，审议通过了《关于增加回购股份资金总额的议案》，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，维护广大股东利益，增强投资者信心，董事会同意公司增加回购股份金额，将拟用于回购股份的资金总额由“不敬请参阅末页重要声明及评级说明16/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究低于人民币20,000万元，不高于人民币30,000万元”调整为“不低于人民币35,000万元，不高于人民币50,000万元”。股权激励：【德方纳米】深圳市德方纳米科技股份有限公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份，回购的公司股份用于股权激励或员工持股计划，回购股份的种类为公司发行的人民币普通股（A股）。本次回购股份资金总额不低于人民币10,000万元（含）且不超过人民币20,000万元（含），回购价格不超过人民币112.69元/股。按最高回购价格112.69元/股和回购金额区间测算，预计回购股份数量为887,390股至1,774,780股，约占公司目前已发行总股本的0.32%至0.64%，具体回购股份的数量及占公司总股本的比例以实际回购的股份数量和占公司总股本的比例为准。【大洋电机】根据公司股票期权激励计划激励对象自主行权情况及公司拟变更部分回购股份用途并注销以减少注册资本事项，公司拟变更注册资本，并对《公司章程》相应条款进行修订。上述回购股份已于2023年11月9日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成注销手续。【科恒股份】发布关于2022年股票期权与限制性股票激励计划首次授予第一个行权期自主行权的提示性公告。本次行权的股票期权简称：科恒JLC2，期权代码：036521。本次符合行权条件的激励对象共计214名，本次可申请行权的股票期权数量共计165.9997万份，行权价格为13.12元/股；本次行权拟采用自主行权模式。首次授予第一个行权期为2023年11月8日至2024年11月7日。根据可交易日及行权手续办理情况，本次股票期权实际可行权期限为2023年12月14日至2024年11月7日止。本次可行权股票期权若全部行权，公司股份仍具备上市条件。【国轩高科】发布关于2021年股票期权激励计划部分已授予股票期权注销完成的公告。近日，公司已向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提交注销上述股票期权的申请。截至本公告披露日，经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司已完成上述合计1,095.12万份股票期权的注销事宜。【绿能慧充】根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》）、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中国结算上海分公司”）的有关规定，绿能慧充数字能源技术股份有限公司于2023年12月12日在中国结算上海分公司办理完成公司2023年限制性股票激励计划首次授予限制性股票所涉及权益的登记工作。本次限制性股票首次授予登记数量为3,145.00万股，限制性股票首次授予登记人数为148人。股份质押、解除质押：【胜华新材】胜华新材关于控股股东部分质押股份展期的公告：胜华新材料集团股份有限公司控股股东青岛中石大控股有限公司（以下简称“中石大控股”）持有公司16,851,146股无限售流通股（占公司股本总额的8.31%）。中石大控股本次质押展期后持有公司股份累计质押数量（含本次）7,500,000股，占其所持股份比例为44.51%，占公司总股本的比例为3.70%。敬请参阅末页重要声明及评级说明17/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究【比亚迪】比亚迪股份(01211.HK)发布公告，比亚迪股份有限公司于近日收到公司持股5%以上的股东融捷投资控股集团有限公司的通知，获悉其将所持有公司的部分股份办理质押手续。本次质押股份数量为130万股，占公司总股本比例0.04%，质押用途为运营需求。【比亚迪】比亚迪股份有限公司于近日收到公司持股5%以上股东吕向阳先生和融捷投资控股集团有限公司的通知，获悉上述股东将所持有本公司的部分股份办理质押及解除质押手续。【杉杉股份】杉杉集团有限公司持有宁波杉杉股份有限公司股份782,222,036股（含杉杉集团因非公开发行可交换公司债券而划转至质押专户的股份）,占公司总股本（2,258,992,633股）的34.63%。本次解除司法冻结股份数量为40,441,711股，占公司总股本的1.79%。本次司法冻结解除后，其所持公司股份不存在被冻结的情形。【恩捷股份】云南恩捷新材料股份有限公司于近日接到公司副董事长、总经理暨实际控制人家族成员之一李晓华先生及持股5%以上股东玉溪合益投资有限公司的通知，获悉李晓华先生将其持有的部分公司股票办理了补充质押手续，合益投资将其持有的部分公司股票办理了质押及补充质押手续。【比亚迪】比亚迪股份有限公司于近日收到公司持股5%以上股东吕向阳先生和融捷投资控股集团有限公司（以下简称“融捷投资控股”）的通知，获悉上述股东将所持有本公司的部分股份办理质押及解除质押手续。【美联新材】广东美联新材料股份公司于近日接到公司股东张朝益先生通知，获悉其将所持公司部分股份办理了质押手续，本次质押数量为2,200,000股，占其所持股份的5.36%，占本公司总股本的比例为0.31%。【美联新材】广东美联新材料股份公司于近日接到公司控股股东黄伟汕先生通知，获悉其将所持公司部分股份办理了质押手续，本次质押数量为2,700,000股，占其所持股份的1.17%，占本公司总股本的比例为0.38%。【璞泰来】公司控股股东、实际控制人、董事长梁丰先生及其一致行动人宁波胜越创业投资合伙企业（有限合伙）、南阳阔能企业管理合伙企业（有限合伙）累计持有公司股份961,571,752股，占公司目前总股本2,137,995,646股的44.98%。本次质押完成后，梁丰先生及其一致行动人宁波胜越创业投资合伙企业（有限合伙）、南阳阔能企业管理合伙企业（有限合伙）持有上市公司股份累计质押242,489,320股（含本次），占梁丰先生及其一致行动人合计持有股份数量961,571,752股的25.22%，占公司总股本2,137,995,646股的11.34%。借贷担保：【通合科技】关于为子公司提供担保额度的进展公告：截至本公告披露日，公司对子公司提供担保金额累计为16,188.81万元，占公司最近一期经审计净资产的16.01%。【杉杉股份】杉杉股份关于2023年11月份提供担保的公告：上海杉杉锂电材料科技有限公司下属全资子公司上海杉杉新材料有限公司、四川杉杉新材料有限公司，杉金光电（苏州）有限公司下属全资子公司杉金光电（绵阳）有限公司。上述公司均为宁波杉杉股份有限公司合并报表范围内公司，不属于关联担保。本次提供的担保金额为430,000.00万元人民币。截至2023年10月31日，公司及下属子公司已实际为其提供的担保金额为676,167.32万元人民币。敬请参阅末页重要声明及评级说明18/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究【沧州明珠】沧州明珠塑料股份有限公司于2023年4月25日和2023年5月16日分别召开第八届董事会第九次会议和2022年度股东大会，审议通过了《关于2023年度为全资及控股子、孙公司提供担保额度预计的议案》，同意为芜湖明珠隔膜科技有限公司提供担保，经审批的担保额度为人民币200,000万元，期限自2022年度股东大会审议通过之日起至2023年度股东大会召开日为止。【格林美】格林美股份有限公司持有浙江伟明盛青能源新材料有限公司9.09%股权，伟明盛青为公司参股公司。为保障伟明盛青温州锂电池新材料项目建设所需资金，伟明盛青拟向中国农业银行股份有限公司温州分行、中国进出口银行浙江省分行、中国建设银行股份有限公司温州经济技术开发区支行申请温州锂电池新材料项目银团贷款。公司拟按9.09%股权比例为参股公司伟明盛青申请的银团贷提供不超过人民币17,204万元的连带责任保证担保，伟明盛青其他股东按出资比例提供同等担保，保证期间为自保证合同生效之日起至融资文件项下全部债务履行期限届满之日起三年，并授权董事长办理该额度范围内的担保事宜。【通合科技】为满足子公司（公司合并报表范围内的子公司）的快速发展和生产经营需要，公司同意在子公司申请综合授信、借贷业务或开展其他日常经营业务时为其提供担保，担保额度合计不超过22,000万元，其中为资产负债率低于70%的子公司西安霍威电源有限公司提供的担保额度不超过12,000万元，为资产负债率70%以上（含70%）的子公司通合新能源及陕西通合提供的担保额度合计不超过10,000万元。【杉杉股份】2023年12月14日，宁波杉杉股份有限公司在上海证券交易所网站披露了《宁波杉杉股份有限公司关于提供关联担保的公告》（临2023-094），就公司向拟出售的控股子公司宁波尤利卡太阳能股份有限公司提供关联担保事项进行了公告。【香山股份】广东香山衡器集团股份有限公司分别于2023年4月13日和2023年5月11日召开了第五届董事会第15次会议和2022年年度股东大会，审议通过了《关于公司2023年向银行申请综合授信（贷款）额度及对外担保额度预计的议案》，同意公司2023年度为子公司中山佳维电子有限公司（以下简称“佳维电子”）、公司控股子公司宁波均胜群英汽车系统股份有限公司为其多家控股子公司向银行融资等业务提供担保，预计担保总额度不超过人民币9亿元。【璞泰来】本次因公司控股子公司深圳新嘉拓授信事宜，嘉拓智能与杭州银行股份有限公司深圳分行签订了《最高额保证合同》，本次嘉拓智能为深圳新嘉拓提供担保金额为8,000万元。本次担保事项后，扣除已履行到期的担保，公司及子公司已累计向控股子公司深圳新嘉拓提供担保金额为183,000万元。2023年至今公司及子公司累计向子公司深圳新嘉拓提供担保金额为113,000万元，在公司股东大会批准的担保额度范围内。【杉杉股份】2023年5月10日，公司2022年年度股东大会审议通过了《关于公司2023年度提供担保全年额度的议案》，同意公司为下属子公司尤利卡提供不超过6.3亿元的担保额度，并授权董事长或其授权代理人在额度范围内签署具体的担保文件。期限为2022年年度股东大会审议通过之日起至2023年年度股东大会召开日。截至2023年11月30日，公司在前述担保额度范围已实际为尤利卡提供担保金额合计4.5亿元。上述关联担保事项已经公司于2023年12月13日召开的第十一届董事会第六次会议以10票同意，0票反对，0票弃权，1票回避的表决结果审议通过，其中关联董事李克勤先生回避表决。公司独立董事专门会议已对上述敬请参阅末页重要声明及评级说明19/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究关联担保事项进行事前审核，并以4票同意，0票反对，0票弃权的表决结果审议通过。投融资：【道氏技术】关于全资子公司拟加入合伙企业的公告：公司全资子公司深圳道氏拟投入不超过1.5亿元人民币加入广东元德新能股权投资合伙企业（有限合伙），成为有限合伙人。【德赛电池】深圳市德赛电池科技股份有限公司向原股东配售股份并在主板上市配股提示性公告：本次配股以股权登记日2023年11月29日（R日）收市后发行人总股本299,386,862股为基数，按每10股配售3股的比例向全体股东配售，共计可配售股份数量为89,816,058股。【尚太科技】由于公司拟进一步扩充产能，预计公司资金需求量将持续增加，为满足公司发展需要及日常经营资金需求，降低融资成本，提高资金使用效率，公司及子公司2024年度拟向银行、融资租赁公司等金融机构申请总额不超过人民币50亿元综合授信额度，用于办理包括但不限于贸易融资（信用证）授信、流动资金（贷款）授信、银承授信额度、非融资性保函、交易对手风险额度（一年期以内的远期结售汇）、项目固贷、保理、信保项下出口融资、设备固贷、融资租赁等中长期贷款和综合授信业务。【尚太科技】石家庄尚太科技股份有限公司于2023年12月11日召开了第二届董事会第八次会议和第二届监事会第八次会议，审议通过《关于2024年度使用闲置自有资金开展委托理财的议案》，同意公司及子公司使用不超过人民币20亿元的自有闲置资金开展委托理财，在此额度范围内资金可以循环使用，委托理财期限自股东大会审议通过之日起12个月内。【星源材质】深圳市星源材质科技股份有限公司拟初始发行不超过6,342,400份全球存托凭证，其中每份GDR代表5股公司A股股票。此外，公司及独家全球协调人HuataiFinancialHoldings(HongKong)Limited（华泰金融控股（香港）有限公司）可共同行使增发权发行不超过6,342,400份GDR。本次发行的GDR代表的新增基础证券为不超过63,424,000股A股股票（包括因行使增发权而发行的GDR所代表的A股股票）。本次发行未设置超额配售权。【明冠新材】经中国证券监督管理委员会于2020年11月13日出具的《关于同意明冠新材料股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2020〕3064号），同意明冠新材料股份有限公司首次向社会公开发行人民币普通股（A股）41,022,000股，并于2020年12月24日在上海证券交易所科创板挂牌上市。本公司首次公开发行A股前总股本为123,065,736股，首次公开发行A股后总股本为164,087,736股，其中有限售条件流通股130,695,123股，占本公司发行后总股本的79.65%，无限售条件流通股33,392,613股，占本公司发行后总股本的20.35%。【通合科技】石家庄通合电子科技股份有限公司计划向特定对象发行人民币普通股（A股）股票。本次向特定对象发行股票的相关议案已经公司第四届董事会第二十次会议审议通过。董事会编制的《石家庄通合电子科技股份有限公司向特定对象发行股票预案》（以下简称“预案”）已于2023年12月16日在中国证监会指定信息披露网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露。【江苏国泰】江苏国泰国际集团股份有限公司于2023年9月12日召开2023年第一次临时股东大会，审议通过《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司（含子公司）在不影响募集资金投资项目建设及正常经营的前提下，敬请参阅末页重要声明及评级说明20/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究使用不超过人民币40,000.00万元（含本数）的暂时闲置募集资金（含利息）进行现金管理，资金自股东大会审议通过之日起12个月内滚动使用，期间任一时点进行投资理财的金额不超过40,000万元。【洛阳钼业】洛阳栾川钼业集团股份有限公司于2023年6月9日召开第六届董事会第十一次临时会议审议通过了《关于授权相关人士决定发行债务融资工具的议案》，董事会授权公司董事长或首席财务官在2022年年度股东大会授权范围内决定债务融资发行事项，自2022年年度股东大会批准之日起至2023年年度股东大会召开之日止有效。【星源材质】深圳市星源材质科技股份有限公司正在申请发行全球存托凭证（GlobalDepositaryReceipts，以下简称“GDR”）并在瑞士证券交易所上市，公司已确定本次发行的最终价格为每份GDR9.46美元。本次发行的最终价格系在充分考虑公司现有股东利益、投资者接受能力以及发行风险等情况下，根据国际惯例和境内外相关监管要求，通过订单需求和簿记建档，根据境内外资本市场情况确定。公司本次发行的GDR数量合计为12,684,800份，所代表的新增基础证券A股股票为63,424,000股，募集资金总额约为1.2亿美元。本次发行未设置超额配售权。【杉杉股份】根据公司偏光片业务发展战略，为优化产品结构，丰富产品应用，公司董事会同意下属子公司杉金光电（苏州）有限公司在扬州设立项目公司并投资建设年产4,000万平方米高端显示用偏光片生产线项目，项目计划总投资金额不超过60亿元人民币（含公司拟收购LG化学旗下SP业务及相关资产的收购价款、以及后续搬迁改造投资金额，最终以实际投资金额为准），其中固定资产投资约45亿元人民币，流动资金投资约15亿元人民币。人事变动：【道氏技术】关于聘任副总经理的公告：为了提升以财务为核心的数字化管理水平，适应公司快速发展的需要，经公司董事会提名委员会审查，公司董事会同意聘任魏英华先生（简历见附件）为公司副总经理，分管公司财务运营管理方面的工作，其任期自本次董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满之日止。【道氏技术】广东道氏技术股份有限公司于2023年12月15日召开第五届董事会2023年第10次会议，审议通过了《关于聘任副总经理的议案》。【天奈科技】江苏天奈科技股份有限公司于2023年12月15日下午召开了第三届董事会第一次会议及第三届监事会第一次会议，审议通过了《关于选举公司第三届董事会董事长的议案》《关于选举公司第三届董事会各专门委员会委员的议案》、《关于聘任公司总经理的议案》《关于聘任公司副总经理的议案》《关于聘任公司财务总监及董事会秘书的议案》《关于聘任公司证券事务代表的议案》《关于选举公司第三届监事会主席的议案》。【百利科技】湖南百利工程科技股份有限公司第四届董事会、监事会于2023年12月15日任期届满。鉴于公司新一届董事会董事候选人、监事会监事候选人的提名工作尚未完成，为有利于公司相关工作的安排和开展，保证公司董事会、监事会工作的连续性和稳定性，公司董事会、监事会将延期换届，公司第四届董事会各专门委员会及高级管理人员的任期亦相应顺延。其他：敬请参阅末页重要声明及评级说明21/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究【寒锐钴业】关于回购股份事项前十名股东及前十名无限售条件股东持股情况的公告：南京寒锐钴业股份有限公司于2023年11月22日召开第四届董事会第第二十七次会议和第四届监事会第二十三次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股（以下简称“本次回购”）予以注销并减少注册资本。【德方纳米】第四届董事会第八次会议决议公告：审议通过《关于回购公司股份方案的议案》；审议通过《关于终止向不特定对象发行可转换公司债券事项并撤回申请文件的议案》；审议通过《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》。【德方纳米】关于终止向不特定对象发行可转换公司债券事项并撤回申请文件的公告：同意公司终止向不特定对象发行可转换公司债券并向深交所撤回相关申请文件。根据公司2022年年度股东大会的授权，终止本次发行并撤回申请文件无需提交股东大会审议。【德方纳米】关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告：公司子公司曲靖市德方纳米科技有限公司在确保不影响募集资金投资项目进度、不影响正常生产经营及确保资金安全的情况下，拟使用额度不超过人民币3亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理。【德方纳米】独立董事关于公司第四届董事会第八次会议相关事项的独立意见；华泰联合证券有限责任公司关于深圳市德方纳米科技股份有限公司使用部分闲置募集资金进行现金管理的核查意见；第四届监事会第七次会议决议公告。【德方纳米】关于使用闲置自有资金进行委托理财的公告：为提高资金使用效率，在确保日常运营和资金安全的情况下，公司及合并报表范围内的子公司拟使用不超过25亿元闲置自有资金购买安全性高、流动性好、风险低的理财产品，增加资金收益，为公司及股东获取更多的投资回报。【天赐材料】关于签署专利使用许可合同的公告：2023年12月1日，广州天赐高新材料股份有限公司与中央硝子株式会社（以下简称“中央硝子”）签署了《专利使用许可合同》，中央硝子将其在含二氟(双草酸根合)磷酸盐电解液等的制造、销售方面所必要的专利技术授权许可公司使用。【华友钴业】华友钴业董事会审计委员会意见；华友钴业：华友钴业第六届董事会第十三次会议决议公告；公司章程；华友钴业关于变更注册资本并修改公司章程的公告；华友钴业关于召开2023年第四次临时股东大会的通知；华友钴业关于与福特汽车和淡水河谷印尼合作Pomalaa项目的进展公告。【天际股份】北京德恒律师事务所关于天际新能源科技股份有限公司向特定对象发行股票发行过程及认购对象合规性的法律意见；关于向特定对象发行股票发行情况报告书披露的提示性公告；天际新能源科技股份有限公司向特定对象发行股票并在主板上市发行情况报告书；天际股份验资报告（大华验字[2023]000704）；联席主承销商关于天际股份向特定对象发行股票发行过程和认购对象合规性报告。【格林美】根据公司《2022年限制性股票激励计划（草案）》的相关规定，公司将回购注销离职人员59人已获授但尚未解除限售的限制性股票以及因个人年度考核等级不达标2人已获授的第一个解除限售期计划解除限售的限制性股票，共计429.50万股。本次回购注销完成后，公司股份总数由5,135,586,557股变更为5,131,291,557股，注册资本由人民币5,135,586,557元减少至5,131,291,557元。同时，为满足公司生产经营需要，推进公司持续健康稳健发展，公司计划将营业期限变更为至长期。敬请参阅末页重要声明及评级说明22/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究【恩捷股份】云南恩捷新材料股份有限公司下属子公司上海恩捷新材料科技有限公司就河北金力新能源科技股份有限公司及相关方侵害公司ZL201380061102.8号、ZL201810710744.0号发明专利权纠纷提起诉讼。截至本公告披露日，上海恩捷对ZL201810710744.0号发明专利已完成立案并取得《河北省石家庄市中级人民法院受理案件通知书》。本次诉讼尚未开庭审理，最终的判决结果尚不确定，目前无法预计对公司本期利润或期后利润的影响，最终实际影响需以法院生效判决结果为准。【融捷股份】公司一直积极协调推动与非公开发行相关的事项，但由于受资本市场融资环境变化和募投项目申报要件未齐备等因素的影响，公司未能在有效期限内完成申报等工作。截至2023年12月10日，本次非公开发行A股股票方案已到期自动失效。【赢合科技】深圳市赢合科技股份有限公司于2023年12月11日召开的第五届董事会第七次会议、第五届监事会第六次会议，审议通过了《关于2018年非公开发行股票募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，同意公司对募集资金投资项目“赢合科技锂电池自动化设备生产线建设项目”、“赢合科技智能工厂及运营管理系统展示项目”结项，并将节余募集资金人民币1,531.95万元（包括利息收入，最终金额以资金转出当日银行结算余额为准）永久补充流动资金，用于公司日常经营活动。【尚太科技】本次拟回购注销限制性股票数量合计5,000股，占公司股本总额260,755,600股的0.0019%，占2023年限制性股票激励计划首次授予限制性股票数量981,000股的0.5097%。【亿纬锂能】惠州亿纬锂能股份有限公司召开的第六届董事会第二十三次会议审议通过了《关于继续使用暂时闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》，同意公司及子公司在确保不影响募集资金投资项目建设的情况下，使用额度不超过人民币300,000万元（含等值外币）的前次闲置募集资金和本次闲置募集资金进行现金管理；在保证日常经营资金需求和资金安全的前提下，使用额度不超过人民币400,000万元（含等值外币）的暂时闲置自有资金进行现金管理。【寒锐钴业】南京寒锐钴业股份有限公司拟使用自有资金不低于人民币3,000万元（含）且不超过人民币5,000万元（含）以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A股）股票，用于注销并减少注册资本，回购价格不超过人民币45.08元/股（含），回购期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内，具体回购股份的数量以回购期限届满时实际回购的股份数量为准。【欣旺达】2023年初至本公告披露日，除深圳市前海弘盛技术有限公司于2023年3月23日以闲置自有资金人民币101,800,000元参与华安基金-珠江7号新能源QDII单一资产管理计划，并于2023年7月3日通过华安基金-珠江7号新能源QDII单一资产管理计划参与认购浙江华友钴业股份有限公司（以下简称“华友钴业”）发行的GDR，公司于2023年11月8日以闲置自有资金人民币51,000,000元参与信托投资，并于2023年12月12日通过信托投资参与认购星源材质本次发行外，无其他使用闲置自有资金进行证券投资的情况。【龙蟠科技】江苏龙蟠科技股份有限公司于2023年4月25日召开第四届董事会第五次会议与第四届监事会第四次会议，审议通过了《关于公司使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》，闲置募集资金不超过人民币11亿元（其中公开发行可转换公司债券募集资金1.8亿元，非公开发行股票募集资金9.2亿元），闲置自有资金不超过人民币29亿元适时进行现金管理。截至本公告敬请参阅末页重要声明及评级说明23/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究日，公司已使用非公开发行股票募集资金20,000万元购买理财产品（不含本次），未使用可转换公司债券募集资金购买理财产品，未超过公司董事会对使用各项闲置募集资金进行现金管理的授权额度。【富临精工】为进一步完善公司法人治理结构，落实独立董事制度改革相关要求，充分发挥独立董事在公司治理中的作用，保护中小股东及利益相关者的利益，董事会同意公司对《董事会议事规则》《独立董事工作制度》等公司治理制度进行相应修订。【寒锐钴业】南京寒锐钴业股份有限公司关于完成工商变更登记的公告南京寒锐钴业股份有限公司于2023年11月22日召开的第四届董事会第二十七次会议、2023年12月8日召开的2023年第三次临时股东大会审议通过了《关于变更注册资本及修订<公司章程>的议案》。鉴于公司完成了2023年限制性股票激励计划首次授予登记，首次授予登记的限制性股票的数量为261.67万股，本次授予登记完成后，公司股份总数由309,617,139股增加至312,233,839股，注册资本由309,617,139元变更为312,233,839元。鉴于上述注册资本的变更，公司将《公司章程》中有关注册资本、股本总数的相关内容进行了修改。【赣锋锂业】江西赣锋锂业集团股份有限公司2023年员工持股计划第一次持有人会议于2023年12月14日以通讯方式召开。本次会议由董事会秘书侯映学先生召集和主持，会议应出席持有人589人，实际出席持有人589人，代表2023年员工持股计划份额中29,685.4063万份，占公司2023年员工持股计划首次授予份额总数的100%。本次会议的召集、召开和表决程序符合公司2023年员工持股计划的有关规定。会议以记名投票表决方式，审议通过了议案。【道氏技术】在广东道氏技术股份有限公司可转换公司债券存续期间，2023年11月27日至2023年12月15日，公司股票在连续30个交易日中已有15个交易日的收盘价低于当期转股价格15.41元/股的85%（即13.10元/股），已经触发“道氏转02”转股价格向下修正条件。【通合科技】石家庄通合电子科技股份有限公司发布关于本次向特定对象发行股票摊薄即期回报、填补回报措施及相关承诺的公告。【通合科技】石家庄通合电子科技股份有限公司于2023年12月15日分别召开第四届董事会第二十次会议、第四届监事会第十九次会议，审议通过了《关于终止前次向特定对象发行股票事项的议案》，同意公司终止向特定对象发行股票事项。根据公司2022年年度股东大会的授权，终止向特定对象发行股票事项无需提交股东大会审议。2.4新股动态无敬请参阅末页重要声明及评级说明24/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究风险提示：新能源汽车发展不及预期。若新能源汽车发展增速放缓不及预期，产业政策临时性变化，补贴退坡幅度和执行时间预期若发生变化，对新能源汽车产销量造成冲击，直接影响行业发展。相关技术出现颠覆性突破。若锂电池成本降幅不及预期，相关政策执行力度减弱，新技术出现颠覆性突破，锂电池产业链受损。行业竞争激烈，产品价格下降超出预期。可能存在产品市占率下降、产品价格下降超出预期等情况。产能扩张不及预期、产品开发不及预期。若建立新产能进度落后，新产品开发落后，造成供应链风险与产品量产上市风险。原材料价格波动。原材料主要为锂、钴、镍等金属，价格波动直接影响盈利水平。敬请参阅末页重要声明及评级说明25/26证券研究报告[Table_CompanyRptType]行业研究分析师与联系人简介华安证券新能源研究组：尹沿技：华安证券研究总监；华安证券研究所所长，TMT首席分析师；新财富最佳分析师牛义杰：新南威尔士大学经济与金融硕士，曾任职于银行总行授信审批部，一年行业研究经验，覆盖锂电产业链。[重Ta要bl声e_明Reputation]分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。[投Ta资bl评e_级Ra说nk明Introduction]以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：行业评级体系增持—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上;公司评级体系买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。敬请参阅末页重要声明及评级说明26/26证券研究报告