环保行业标配（维持）环保行业双周报（2023/12/04-2023/12/17）行持续推进减排降碳，落实碳中和进程业2023年12月17日周投资要点：报◼行情回顾：截至2023年12月15日，申万环保板块近两周下跌2.73%，跑赢分析师：黄秀瑜沪深300指数1.32个百分点，在申万31个行业中排名第17名；申万环保板SAC执业证书编号：块从12月初至今下跌2.56%，跑赢沪深300指数1.86个百分点，在申万31S0340512090001个行业中排名第17名；申万环保板块从2023年初至今下跌5.76%，跑赢沪电话：0769-22119455深300指数7.93个百分点，在申万31个行业中排名第14名。邮箱：hxy3@dgzq.com.cn◼截至2023年12月15日，近两周申万环保行业子板块均下跌，其中固废治研究助理：尹浩杨理板块下跌3.49%，综合环境治理板块下跌2.57%，水务及水治理板块下SAC执业证书编号：跌1.38%，大气治理板块下跌1.52%，环保设备板块下跌4.10%。S0340122070089◼在近两周涨幅前十的个股里，恒合股份、保丽洁和中航泰达三家公司涨电话：0769-22119430幅在申万环保板块中排名前三，涨幅分别达36.76%、32.01%和21.91%。邮箱：在近两周跌幅前十的个股里，ST博天、ST星源和聚光科技跌幅较大，跌yinhaoyang@dgzq.com.cn幅分别达23.10%、20.71%和14.14%。行申万环保行业指数走势◼估值方面：截至2023年12月15日，剔除负值后，环保板块PE(TTM)为17.77倍；子板块方面，大气治理板块PE(TTM)为75.74倍，水务及水治理板块业PE(TTM)为15.81倍，固废治理板块PE(TTM)为16.37倍，综合环境治理板块PE(TTM)为30.92倍，环保设备板块PE(TTM)为24.75倍。研◼环保行业周观点：近日国务院为持续深入打好蓝天保卫战以及推进建设究生态文明，部署空气质量持续改善行动，从促进绿色产业结构、优化能源结构、发展绿色运输体系、强化面源污染治理、强化多污染物减排等资料来源：iFinD，东莞证券研究所多方面协同推进。建议关注为工业生产提供低排放改造以及排放污染治理的大气治理领域，如：龙净环保（600388）、同兴环保（003027）等；相关报告结合近期全国碳市场以及碳足迹体系建设备受关注，建议关注环境监测与污染排放监测相关的环保设备领域，如：雪迪龙（002658）等；结合近期公共领域车辆电动化推广试点有序开展，建议关注提供新能源环卫车辆的环卫领域，如：盈峰环境（000967）、宇通重工（600817）等。◼风险提示：政策推进不及预期；项目释放不及预期；市场竞争加剧风险；技术升级替代风险等。证券研究报告本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。请务必阅读末页声明。环保行业双周报（2023/12/04-2023/12/17）目录一、行情回顾.............................................................................3二、板块估值情况.........................................................................5三、产业新闻.............................................................................7四、公司公告.............................................................................8五、项目市场.............................................................................9六、本周观点.............................................................................9七、风险提示............................................................................10插图目录图1：申万环保行业2022年初至今行情走势（单位：%）（截至2023年12月15日）...........3图2：申万环保板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截至2023年12月15日）...............6图3：申万大气治理板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截至2023年12月15日）...........6图4：申万水务及水治理板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截至2023年12月15日）.......6图5：申万固废治理板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截至2023年12月15日）...........6图6：申万综合环境治理板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截至2023年12月15日）.......7图7：申万环保设备板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截至2023年12月15日）...........7表格目录表1：申万31个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至2023年12月15日）.....................3表2：申万环保子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至2023年12月15日）....................4表3：申万环保板块涨幅前十的公司（单位：%）（截至2023年12月15日）..................5表4：申万环保板块跌幅前十的公司（单位：%）（截至2023年12月15日）..................5表5：申万环保板块及子板块估值情况（截至2023年12月15日）...........................6表6：部分项目中标情况（2023年12月4日-2023年12月17日）...........................9表7：建议关注标的理由...............................................................9请务必阅读末页声明。2环保行业双周报（2023/12/04-2023/12/17）一、行情回顾截至2023年12月15日，申万环保板块近两周下跌2.73%，跑赢沪深300指数1.32个百分点，在申万31个行业中排名第17名；申万环保板块从12月初至今下跌2.56%，跑赢沪深300指数1.86个百分点，在申万31个行业中排名第17名；申万环保板块从2023年初至今下跌5.76%，跑赢沪深300指数7.93个百分点，在申万31个行业中排名第14名。图1：申万环保行业2022年初至今行情走势（单位：%）（截至2023年12月15日）5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%环保沪深300资料来源：iFinD，东莞证券研究所表1：申万31个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至2023年12月15日）序号代码名称近两周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅9.8531.931801760.SL传媒(申万)4.323.46-9.450.39-1.112801230.SL综合(申万)2.710.161.87-0.083.693801160.SL公用事业(申万)0.23-2.14-13.811.3012.614801130.SL纺织服饰(申万)-0.640.9926.77-3.250.675801950.SL煤炭(申万)-0.85-2.24-14.39-2.22-12.726801010.SL农林牧渔(申万)-1.04-1.43-5.43-2.13-6.447801750.SL计算机(申万)-1.538801770.SL通信(申万)-1.539801110.SL家用电器(申万)-1.8710801170.SL交通运输(申万)-2.0711801050.SL有色金属(申万)-2.1812801720.SL建筑装饰(申万)-2.4413801140.SL轻工制造(申万)-2.52请务必阅读末页声明。3环保行业双周报（2023/12/04-2023/12/17）14801780.SL银行(申万)-2.54-2.73-10.02社会服务(申万)-2.5715801210.SL-2.65-1.29-18.83房地产(申万)-2.7316801180.SL环保(申万)-2.86-2.02-22.97基础化工(申万)-2.8717801970.SL商贸零售(申万)-2.98-2.56-5.76非银金融(申万)-3.0618801030.SL电子(申万)-3.13-3.13-16.09机械设备(申万)-3.4519801200.SL建筑材料(申万)-3.50-2.08-28.18汽车(申万)-3.5120801790.SL钢铁(申万)-3.53-2.44-1.94石油石化(申万)-3.5621801080.SL国防军工(申万)-4.16-2.795.55美容护理(申万)-4.5122801890.SL医药生物(申万)-5.08-3.251.12电力设备(申万)-7.4723801710.SL食品饮料(申万)-3.80-22.5024801880.SL-4.734.6125801040.SL-3.08-7.6626801960.SL-3.911.0427801740.SL-3.31-8.1928801980.SL-5.32-32.8829801150.SL-4.44-6.8930801730.SL-5.65-30.5331801120.SL-8.73-18.27资料来源：iFinD、东莞证券研究所截至2023年12月15日，近两周申万环保行业子板块均下跌，其中固废治理板块下跌3.49%，综合环境治理板块下跌2.57%，水务及水治理板块下跌1.38%，大气治理板块下跌1.52%，环保设备板块下跌4.10%。从12月初至今表现来看，申万环保行业的子板块均下跌，其中固废治理板块下跌3.52%，综合环境治理板块下跌2.03%，水务及水治理板块下跌1.06%，大气治理板块下跌1.81%，环保设备板块下跌3.95%。从2023年初至今表现来看，申万环保行业的子板块均下跌，其中固废治理板块下跌7.66%，综合环境治理板块下跌5.12%，水务及水治理板块下跌0.10%，大气治理板块下跌10.77%，环保设备板块下跌9.17%。表2：申万环保子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至2023年12月15日）序号代码名称近两周涨幅率本月涨幅率年初至今涨幅率-1.06-0.101859712.SL水务及水治理（申万）-1.38-1.81-10.77-2.03-5.122859711.SL大气治理（申万）-1.52-3.52-7.66-3.95-9.173859714.SL综合环境治理（申万）-2.574859713.SL固废治理（申万）-3.495859721.SL环保设备Ⅲ（申万）-4.10资料来源：iFinD、东莞证券研究所在近两周表现上看，涨幅前列的个股里，恒合股份、保丽洁和中航泰达三家公司涨幅在申万环保板块中排名前三，涨幅分别达36.76%、32.01%和21.91%。从12月初至今表现上看，涨幅前列的个股里，保丽洁、恒合股份和森远股份三家公司涨幅在申万环保板块中排名前三，涨幅分别达34.53%、27.35%和22.95%。从2023年初至今表现上看，森远请务必阅读末页声明。4环保行业双周报（2023/12/04-2023/12/17）股份、联合水务和赛恩斯三家公司涨幅在申万环保板块中排名前三，涨幅分别达320.21%、169.08%和85.33%。表3：申万环保板块涨幅前十的公司（单位：%）（截至2023年12月15日）近两周涨幅前十当月涨幅前十年初至今涨幅前十代码名称近两周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅34.53832145.BJ恒合股份36.76832802.BJ保丽洁27.35300210.SZ森远股份320.2122.95832802.BJ保丽洁32.01832145.BJ恒合股份16.54603291.SH联合水务169.0811.97836263.BJ中航泰达21.91300210.SZ森远股份7.68688480.SH赛恩斯85.337.03831370.BJ新安洁17.29836263.BJ中航泰达5.85832145.BJ恒合股份55.535.85300210.SZ森远股份12.78831370.BJ新安洁4.92832802.BJ保丽洁55.32600168.SH武汉控股7.15600168.SH武汉控股836263.BJ中航泰达52.26300961.SZ深水海纳6.63000605.SZ渤海股份603282.SH亚光股份47.01000605.SZ渤海股份6.18000711.SZST京蓝688466.SH金科环境43.84603903.SH中持股份3.95300961.SZ深水海纳300779.SZ惠城环保42.23600769.SH祥龙电业3.90600769.SH祥龙电业600461.SH洪城环境39.96资料来源：iFinD、东莞证券研究所在近两周表现上看，ST博天、ST星源和聚光科技跌幅较大，跌幅分别达23.10%、20.71%和14.14%。从12月初至今表现上看，ST博天、ST星源和聚光科技跌幅较大，跌幅分别达22.63%、20.71%和16.47%。从2023年初至今表现上看，聚光科技、ST博天和ST星源跌幅较大，跌幅分别达51.98%、46.74%和40.32%。表4：申万环保板块跌幅前十的公司（单位：%）（截至2023年12月15日）近两周跌幅前十当月跌幅前十年初至今跌幅前十代码名称近两周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅-22.63603603.SHST博天-23.10603603.SHST博天-20.71300203.SZ聚光科技-51.98-16.47000005.SZST星源-20.71000005.SZST星源-10.91603603.SHST博天-46.74-10.01300203.SZ聚光科技-14.14300203.SZ聚光科技-9.80000005.SZST星源-40.32-9.49600388.SH龙净环保-10.52600388.SH龙净环保-9.26300437.SZ清水源-30.99-8.79688156.SH路德环境-10.17300056.SZ中创环保-8.50603588.SH高能环境-29.93688309.SH恒誉环保-9.98000035.SZ中国天楹603315.SH福鞍股份-29.01000035.SZ中国天楹-9.96688309.SH恒誉环保301305.SZ朗坤环保-27.62300056.SZ中创环保-8.19603588.SH高能环境603177.SH德创环保-26.26688069.SH德林海-7.93688156.SH路德环境002645.SZ华宏科技-26.17301372.SZ科净源-7.75688069.SH德林海003027.SZ同兴环保-25.92资料来源：iFinD、东莞证券研究所二、板块估值情况截至2023年12月15日，剔除负值后，环保板块PE(TTM)为17.77倍；子板块方面，大气治理板块PE(TTM)为75.74倍，水务及水治理板块PE(TTM)为15.81倍，固废治理板块PE(TTM)为16.37倍，综合环境治理板块PE(TTM)为30.92倍，环保设备板块PE(TTM)为24.75倍。请务必阅读末页声明。5环保行业双周报（2023/12/04-2023/12/17）表5：申万环保板块及子板块估值情况（截至2023年12月15日）截止日近一年平近一年最近一年最当前估值距近当前估值距近当前估值距近小值一年平均值差一年最大值差一年最小值差代码板块名称估值均值大值（倍）距距距（倍）（倍）（倍）16.06-2.81%-11.70%10.62%20.679.09%-10.80%49.60%801970.SL环保（申万）17.7718.2820.1213.427.67%-2.75%17.86%19.3577.64%-0.63%291.42%859714.SL综合环境治理（申万）30.9228.3434.6616.36-13.24%-22.51%0.08%21.23-6.44%-17.17%16.58%859712.SL水务及水治理（申万）15.8114.6916.26859711.SL大气治理（申万）75.7442.6476.22859713.SL固废治理（申万）16.3718.8721.13859721.SL环保设备Ⅲ（申万）24.7526.4529.88资料来源：iFinD、东莞证券研究所图2：申万环保板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截至2023图3：申万大气治理板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截至年12月15日）2023年12月15日）资料来源：iFinD、东莞证券研究所资料来源：iFinD、东莞证券研究所图4：申万水务及水治理板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截图5：申万固废治理板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截至至2023年12月15日）2023年12月15日）资料来源：iFinD、东莞证券研究所资料来源：iFinD、东莞证券研究所请务必阅读末页声明。6环保行业双周报（2023/12/04-2023/12/17）图6：申万综合环境治理板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截图7：申万环保设备板块近一年市盈率水平（单位：倍）（截至至2023年12月15日）2023年12月15日）资料来源：iFinD、东莞证券研究所资料来源：iFinD、东莞证券研究所三、产业新闻1.12月7日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，强调以空气质量持续改善推动经济高质量发展，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，以改善空气质量为核心，以减少重污染天气和解决人民群众身边的突出大气环境问题为重点，以降低细颗粒物（PM2.5）浓度为主线，大力推动氮氧化物和挥发性有机物（VOCs）减排；开展区域协同治理，突出精准、科学、依法治污，完善大气环境管理体系，提升污染防治能力；远近结合研究谋划大气污染防治路径，扎实推进产业、能源、交通绿色低碳转型，强化面源污染治理，加强源头防控，加快形成绿色低碳生产生活方式，实现环境效益、经济效益和社会效益多赢。2.12月7日，广东省人民政府办公厅印发《关于金融支持“百县千镇万村高质量发展工程”促进城乡区域协调发展的实施方案》。《实施方案》聚焦重点领域金融需求，针对性提出10条措施加大金融资源倾斜力度。《实施方案》提到，创新支持乡村建设的金融服务。探索加强对农村厕所革命、农房改造、农村“赤膊房”美化、生活污水和生活垃圾处理等领域的信贷支持。3.12月13日，工业和信息化部办公厅官网发布《关于组织开展2023年度重点行业能效“领跑者”企业遴选工作的通知》，对原油加工、钢铁、甲醇等37个重点行业创建一批能效标杆企业，推动工业节能降碳。要求申请对象满足：单位产品能耗水平达到或优于本行业国家强制性能耗限额标准的先进值和《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的标杆水平；建设能源管理体系和测量管理体系。建立完备的能源统计和计量管理体系制度；制定实施节能降碳计划方案，建立节能目标责任制和节能奖惩制度，并根据国家标准建设能源管控中心或能耗监测系统；符合国家产业政策相关要求，未使用国家明令禁止或列入限制、淘汰目录的落后工艺、设备和产品等。4.12月12日，上海市生态环境局等部门印发《长三角区域污染物总量协同控制实施方案》的通知，强调协同推进一批重点减排工程和措施，强化区域协同治理、协同监管、信息共享，全面探索区域联动、分工协作、共同推进、合作共赢的生态环境共保联治新请务必阅读末页声明。7环保行业双周报（2023/12/04-2023/12/17）路径。目标到2025年，长三角区域污染物总量协同控制机制基本建立，生态环境协同治理能力持续提升，污染物排放总量显著下降，区域生态环境质量持续改善。主要大气污染物排放总量持续下降。到2025年，长三角区域氮氧化物（NOx）和挥发性有机物（VOCs）重点工程减排量累计分别达到23.10万吨和16.25万吨。主要水污染物排放总量持续下降。到2025年，长三角区域化学需氧量（COD）和氨氮（NH3-N）重点工程减排量累计分别达到34.71万吨和1.92万吨。5.近日，武汉市人民政府发布《武汉市大气和水环境质量达标提升攻坚三年行动方案（2023-2025年）》，实施工业源大气污染治理攻坚、城乡生活污水治理攻坚等攻坚行动，深入打好蓝天碧水保卫战，努力提升大气和水环境质量。强调推动产业高质量发展，优化能源消费结构，大力推进污染减排，提升园区环境治理水平，实施移动源大气污染治理攻坚等。四、公司公告1.12月12日，盛剑环境发布关于对外投资的进展公告。为实现战略布局以及半导体领域产业价值延伸，公司与上海嘉定工业区管理委员会于2021年12月签署《国产半导体制程附属设备及关键零部件项目投资协议书》）及其补充协议，拟在上海市嘉定工业区投资建设“国产半导体制程附属设备及关键零部件项目”，项目预计总投资人民币60,000.00万元，拟分两期投资建设。盛剑环境下属子公司盛剑半导体作为“国产半导体制程附属设备及关键零部件项目”的实施主体，以人民币3,328.00万元竞得上海市嘉定区嘉定工业区（北区）JDSB0301、JDSB0302、JDSB0303单元64-03地块的国有建设用地使用权，并于2023年12月8日签订《上海市国有建设用地使用权出让合同》。2.12月15日，嘉澳环保发布关于投资设立全资子公司的公告。根据公司的经营发展规划及战略布局，公司拟出资3,000万元人民币设立全资子公司浙江嘉澳化学有限公司。3.12月16日，路德环境发布向不特定对象发行可转换公司债券预案的公告。本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币43,900万元（含本数），本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起六年。4.12月16日，高能环境发布关于收购大连澳润德生态环保科技有限公司股权的公告。为拓展一般工业固废的填埋运营业务，经与非关联法人大连谷雨创威协商一致，公司拟以自有资金或自筹资金合计投资7,680万元人民币并取得大连澳润德80%的股权。5.12月16日，ST博天发布关于公司股票可能被实施重大违法强制退市的第二次风险提示公告。因公司虚假记载的信息披露违法行为持续时间长，虚假记载金额大、占比高，严重损害证券市场秩序，存在被证监会实施重大违法强制退市的风险。请务必阅读末页声明。8环保行业双周报（2023/12/04-2023/12/17）五、项目市场表6：部分项目中标情况（2023年12月4日-2023年12月17日）项目名称项目金额（万元）中标单位劲旅环境（001230）湖南湘潭县城区西城区环卫清扫保洁服务项目2588.6碧水源（300070）福龙马（603686）杭州市临平净水厂委托运行服务项目524万元/年侨银股份（002973）运城市盐湖区农村垃圾清转运项目（包1）175.23元/吨/月侨银股份（002973）运城市盐湖区农村垃圾清转运项目（包2）184.73元/吨/月乌鲁木齐市城市公共设施应急抢险中心2024年度《城市快速路清扫保洁、冰雪清运及设施清洗综合项目》河滩路标段2735.02万元/年资料来源：北极星环保网，东莞证券研究所整理六、本周观点近日国务院为持续深入打好蓝天保卫战以及推进建设生态文明，部署空气质量持续改善行动，从促进绿色产业结构、优化能源结构、发展绿色运输体系、强化面源污染治理、强化多污染物减排等多方面协同推进。建议关注为工业生产提供低排放改造以及排放污染治理的大气治理领域，如：龙净环保（600388）、同兴环保（003027）等；结合近期全国碳市场以及碳足迹体系建设备受关注，建议关注环境监测与污染排放监测相关的环保设备领域，如：雪迪龙（002658）等；结合近期公共领域车辆电动化推广试点有序开展，建议关注提供新能源环卫车辆的环卫领域，如：盈峰环境（000967）、宇通重工（600817）等。表7：建议关注标的理由代码名称建议关注标的理由600388.SH龙净环保公司主营业务包括烟气治理、脱硫脱销等大气治理领域。2022年紫金矿业参股成为公司003027.SZ同兴环保第一大股东，由此切入至风电光伏与储能设备等新能源赛道。公司积极响应碳中和理002658.SZ雪迪龙念，研发垃圾焚烧烟气碳捕集与利用技术与示范工程，并致力于为国内CCUS在工业上的应用提供技术支持。公司2023年前三季度实现营业收入75.31亿元，同比增长0.71%；实现归母净利润6.42亿元，同比增长0.87%。同兴环保主营业务是为钢铁、焦化、建材等非电行业工业企业提供超低排放整体解决方案，提供除尘、脱硫、脱硝项目总承包及低温SCR脱硝催化剂等。同时积极开拓新的降碳业务板块，包括合作研发钠离子电池正极材料以及新型碳捕集吸收剂。同兴环保自主研发的TX-1碳捕集吸收剂技术抗降解能力较传统MEA（乙醇胺）提高21倍，经典工艺下碳捕集率达91.6%，达到国际一流水平。公司在CCUS业务领域已具备了设计、制造、施工的总承包能力，计划与上下游产业链携手推动CCUS技术升级和产业发展。公司2023年前三季度实现营业收入5.33亿元，实现归母净利润2810.71万元。公司以电力行业烟气在线监测系统以及石化行业过程分析系统起家，深耕20多年发展为现在国内成熟的环境监测与工业过程分析的综合服务商。凭借海外并购高端的质谱仪和色谱分析仪器公司，增强公司分析仪器技术水平，并针对国内不同的需求环境设计不同的应用方案和解决方案。公司从2020年开始布局碳计量相关业务，具有例如智能排放计量系统、大气温室气体监测系统、碳账户管理平台等一系列产品，有望受益于CCER的重启以及对排放监测的需求增加。公司2023年上半年实现营业收入6.37亿元，实现请务必阅读末页声明。9环保行业双周报（2023/12/04-2023/12/17）归母净利润0.82亿元；2023年前三季度实现营业收入9.47亿元，实现归母净利润1.22亿元。000967.SZ盈峰环境公司是环卫设备与环卫服务龙头企业，具有较高的市场认可度与技术积累。受近期环卫车辆等公共领域车辆全面电动化推广影响，有望获得业绩增长。截至2023年前三季度，公司新能源环卫车销量排名行业第一，新能源环卫车市占率也排名行业第一。公司2023年前三季度实现营业收入89.90亿元，同比增长6.79%；实现归母净利润6.03亿元，同比增长15.26%。600817.SH宇通重工公司是国内专业化环卫设备的主要供应商之一，主营环卫清洁装备、垃圾收转装备等的研发、生产与销售，并积极开拓新能源环卫设备的设计与生产能力，已经拥有纯电动、氢燃料等多项能源类型环卫设备。截至2023年前三季度，公司新能源环卫车辆销量排名行业第二，新能源环卫车市占率排名行业第二。公司2023年前三季度实现营业收入20.14亿元，实现归母净利润1.25亿元。资料来源：iFinD，东莞证券研究所七、风险提示（1）政策推进不及预期：政策推进对环保企业的业绩影响较大，若政策推进不及预期，可能会对上市公司业绩带来不利影响，进而影响公司的市场表现。（2）项目释放不及预期：市场项目释放不及预期，进而影响公司的业绩情况。（3）市场竞争加剧风险：受政策鼓励，环保领域竞争者增多，企业将面临更大的市场竞争，对业绩影响具有不确定风险。（4）技术升级替代风险：环保技术的不断升级可能存在替代旧技术，影响原有环保企业市场占有率及市场业绩等的风险。请务必阅读末页声明。10环保行业双周报（2023/12/04-2023/12/17）东莞证券研究报告评级体系：公司投资评级买入预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上增持预计未来6个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间持有预计未来6个月内，股价表现介于市场指数±5%之间减持预计未来6个月内，股价表现弱于市场指数5%以上无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内，行业指数表现强于市场指数10%以上标配预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间低配预计未来6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上说明：本评级体系的“市场指数”，A股参照标的为沪深300指数；新三板参照标的为三板成指。证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告中低风险债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告中高风险创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货、期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。证券分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。声明：东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码：523000电话：（0769）22115843网址：www.dgzq.com.cn请务必阅读末页声明。11