中证ESG月报金融助力生物多样性保护，积极探索共推高质量发展“大自然不是人类经济的附属品，她应该是经济逻辑的核心。”——帕萨·达斯古普塔一、生物多样性保护与资金需求生物多样性兼具自然和经济价值，保护生物多样性是实现可持续发展的基础。生物多样性是生物与环境共同形成的生态复合体，通过生态系统多样性、物种多样性和基因多样性为人类生存和发展提供自然资本。据世界经济论坛《新自然经济报告》测算，全球大约有价值44万亿美元的经济适度或高度依赖于大自然及其相关服务，规模超过全球GDP的一半以上。在倡导可持续发展阶段，国家财富不再片面地以生产性资本和人力资本取代自然资本实现的经济进步为考量，而是综合生产性资本、人力资本和自然资本的社会价值总和来计量。世界银行报告数据显示，包括农业土壤和森林等土地资产以及渔业和红树林等蓝色资产在内的可再生自然资本，占低收入国家财富的23%，占中等偏低收入国家财富的10%。保护生物多样性就是实现经济进步与自然承载力有机平衡的可持续发展。生物多样性丧失使人类生存和世界经济面临危机，保护生物多样性的全球合作迈入新阶段。一方面，全球生物多样性丧失加速，人类活动是造成生物多样性丧失的主要原因之一。1970年以来，世界自然基金会持续对全球5230个物种的近3.2万个种群进行监测，其《地球生命力报告2022》数据显示，野生动物种群已平均下降69%，淡水物种种群降幅最大，平均下降83%。联合国《生物多样性和生态系统服务全球评估报告》指出目前有100万种动植物物种面临灭绝威胁。2022年《科学》杂志研究估测人类活动已改变地球大约75%的陆地表面和66%的海水，导致约80%哺乳动物生物量和50%植物生物量的消失。另一方面，生物多样性丧失带来的经济损失逐年扩增。联合国今年9月发布《外来入侵物种评估报告》显示，自1970年以来入侵物种导致的生物多样性丧失每年给全球经济造成的损失在2019年已超过4230亿美元，经济成本每十年近乎翻两番。生物多样1中证ESG月报性丧失使人类可能面临的食物不足、清洁水源缺乏、空气质量下降、经济衰退等问题促成了全球合作。联合国《生物多样性公约》第十五次缔约方大会通过了“昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架”，提出到2030年恢复至少30%的退化生态系统，达成反转生物多样性丧失的国际共识。2023年，国际生物多样性日将主题定为“从协议到协力：复元生物多样性”，意味着针对生物多样性保护的全球合作将加速走向落地。资金投入为推进生物多样性保护提供保障，但总需求资金缺口仍较大。全球各地区已陆续投注资金用于保护生物多样性，目前资金主要集中于为发展可持续农业和林业的政府投资以及为保护自然所进行的全球性筹资，数据显示全球每年已有1240-1430亿美元的资金投入到生物多样性保护和恢复中1。尽管全球环境基金、各国政府投资等已为保护生物多样性做出一定贡献，但总需求资金缺口仍然较大。一方面，综合生物多样性保护的全球共识目标来看，资金需求总量与实际供给仍有差距。不同机构基于不同场景设定估算了生物多样性保护资金需求。据世界经济论坛估算，生物多样性资金需求在每年7000-10000亿美元之间；联合国开发计划署估计每年需要8240亿美元投资用于生物多样性保护。虽然不同机构估算数据有一定差异，但较当前已有投入而言，实际资金投入仍不及需求。另一方面，相较对生物多样性有害的人类活动投资而言，有利于生物多样性保护活动的资金扶持仍然较少。经济合作与发展组织数据显示，全球每年约有5000亿美元的政府支出被用于对生物多样性有害的经济活动中，远远高于全球生物多样性保护资金支出。另外，发展中国家的经济活动对自然资源的依赖和利用更多，而在全球生物多样性投资中，仅有不到10%用于支持发展中国家生物多样性保护。从中国行动来看，2011至2020年间，中国生物多样性保护的核心资金投入总计约2.16万亿元人民币，占GDP的0.24-0.29%，与同期发达国家对生物多样性保护投入占GDP比例（0.30%）相近，但总体而言资金主要来自政府财政支出，民间资金和国际资金占比较低2。因此，促进生物多样性保护融资和合理应用是当前的重要议题。1数据来源：保尔森基金会、康奈尔大学、TNC联合报告《为自然融资：填补生物多样性资金缺口》。2生态环境部对外合作与交流中心2023年发布的《中国生物多样性保护资金投入与资金机制初探》。2中证ESG月报二、生物多样性金融定义与实践生物多样性金融属于可持续金融范畴，正逐渐引发全球关注。生物多样性保护的资金需求大、商业化融资供给不足，相关项目具有较强公益性，有力的金融手段能够为推动生物多样性保护提供必要支持。2021年，G20发布《G20可持续金融路线图》，将生物多样性纳入可持续金融覆盖范围，在可持续金融涉及的五大领域十九项行动中，有四项行动与生物多样性相关，生物多样性金融愈发受到全球市场关注。世界银行将生物多样性金融定义为服务于以下三类活动的金融服务3：一是以保护和恢复生物多样性以及生态系统服务为主要目标的活动；二是有助于保护和恢复生物多样性以及生态系统服务的活动；三是阻止或避免对生物多样性或生态系统服务有负面影响的活动。生物多样性丧失和保护修复可能传导为金融层面的物理风险或转型风险。就物理风险而言，生物多样性是经济活动和相关金融活动的基础，生物多样性的丧失可能引发投资标的物的损失，进而诱发金融风险。例如：生物多样性的丧失会对野生动物旅游和生态旅游产业造成打击，相关标的的估值减损会引致相应的金融风险。就转型风险而言，一方面，政策和法律法规要求转变可能引发相关转型风险，例如：关于保护生物多样性的监管要求趋严后，企业因未能及时有效履行保护责任而受到处罚或相应项目关停，可能导致投资损失；另一方面，对于自然资本风险的识别、量度和监测能力不足可能降低相关风险管控效能，难以抵抗风险冲击。全球央行、监管、金融机构等开始关注生物多样性金融及相关风险管理，从提供资金支持、推动信息披露、探索自然风险量度工具等方面着手完善支持生物多样性保护的政策，推动相关工具研发。综合来看，各机构优先以推动信息披露为抓手完善生物多样性金融的基础设施建设，政府机构更多以提供扶持性资金和完善政策设计的方式推动生物多样性保护进程。3采用世界银行2020年发布的《为自然调动私营部门融资》中对生物多样性金融的定义。3中证ESG月报表1国际组织、监管机构、金融机构在生物多样性金融方面的举措类别机构/联合机构名称/项目年份主要内容/与生物多样性相关内容2019支持生亚洲开发银行亚太地区健康海洋环境和2021承诺为支持以海洋、河流生态保护和修复为主要物多样可持续蓝色经济行动计划目标的活动在五年内提供50亿美元资金支持。性保护巴西开发银行、世界2021为保护本地生物多样性、减缓气候变暖，对林地专项资银行、巴西石油公司活林倡议生态保护和修复项目提供5亿雷亚尔的资金支金等2021持，目标造林面积16000-33000公顷。到2030年积累10亿美元信托资本，并在发展中推动信德国复兴信贷银行、2022国家推广至少30个保护区，项目初始投入为1亿息披露联合国教科文组织遗产景观基金美元。等2023注资6亿美元（包含绿色气候基金的2.79亿美元）研发量2011用以支持当地部落和居民生计，保护亚马逊流域度生物泛美开发银行亚马逊倡议2013的生物多样性。多样性承诺为生物多样性和生态系统服务政府间科学政影响的法国巴黎银行资助IPBES工作专项资金2014策平台开展保护生物多样性和减缓气候变化活动筹集总计600万欧元的资金。全球环境基金设立全球生物多样性框架2016批准将20%的基金资源直接分配给当地主导的生基金物多样性保护项目，三分之一以上的资源优先用英国CDP全球环境2018于支持小岛屿发展中国家和最不发达国家。信息研究中心碳信息披露项目(CDP)2021要求企业公开水足迹管理、气候变化战略和生物版多样性保护等信息。欧盟《非财务信息披露指令》2021强制大型企业通过《社会责任报告》提供与生态2023环境相关信息,包括与规定事项相关的风险、行《生物多样性公约》COP12《企业界参与》决议动和进展。秘书处2023鼓励企业将与生物多样性和生态系统功能和服2020务相关的问题纳入报告框架,确保了解公司所采国际标准化组织《ISO26000社会责任标2021取的行动。(ISO)准指南》在环境主题中提出“环境保护、生物多样性和自然栖息地恢复”等信息披露要求,包括识别环境《生物多样性公约》《企业生物多样性行动报影响、使外部性内部化、避免外来物种入侵等。鼓励企业用运用识别、计量和估算对生态系统服秘书处告指南》务影响和依赖的技术方法进行信息披露,附录推荐了验证有效的报告工具。全球报告倡议组织GRI标准全球广泛应用的可持续发展报告框架，将生物多（GRI)样性相关指标纳入披露要求，含定性及定量信息。全球60家金融机构《银行业金融机构支持生承诺“加大生物多样性投资与创新”,做好生物物多样性保护共同宣示》多样性信息披露。国际可持续发展准《可持续相关财务信息披则理事会(ISSB)露一般要求》（S1）和《气强化对生物多样性保护和适应气候变化相关的指候相关披露》（S2）标披露。自然相关财务信息《自然相关财务信息披露以TCFD建议为基础制定的与自然相关的信息披披露工作组（TNFD）框架》露框架，支持企业和金融机构更好识别和管理自然相关风险和机遇，加速自然相关信息披露进程。Carbon4Finance、全球生物多样性评分CDC集团子公司（GBS）对平均物种丰度进行量度的计量工具。企业生物多样性足迹IcebergDatalab等（CBF）对平均物种丰度进行量度的计量工具。4中证ESG月报类别机构/联合机构名称/项目年份主要内容/与生物多样性相关内容2021工具联合国环境规划署自然资本机遇、风险和暴基于行业的依赖性与影响，探索如何衡量用户经露工具（ENCORE）济活动对自然资本的依赖或影响。数据来源：各机构官网，中证指数整理。中国积极推动“昆蒙框架”达成，在框架目标导向下积极完善政策体系，通过明确生物多样性保护目标，推动构建市场化、社会化投融资机制，强化信息披露等方式为生物多样性保护贡献中国力量。2015年，我国在《关于加快推进生态文明建设的意见》中明确了生态环境质量总体改善目标，并提出要积极参与国际协议制定并推动履约。2021年，我国作为联合国生物多样性大会主席国领导大会实质性和政治性事务，积极推动“昆蒙框架”达成，促进形成保护生物多样性的国际共识。2021年，中共中央、国务院发布《关于进一步加强生物多样性保护的意见》，提出要通过市场化、社会化投融资机制为生物多样性保护和修复提供支持。2022年，生态环境部发布《“十四五”生态保护监管规划》，明确到我国将在2025年前建立较为完善的生态保护监管政策制度和法规标准体系，为我国生物多样性保护提供制度保障。信息披露方面，我国优先明确重点领域和重点行业的生物多样性相关信息披露要求，并积极推动完善整体性的环境相关信息披露制度。表2中国生物多样性保护政策及信披要求发展类别年份文件发布机构主要内容2007《国家重点生态功能保国家环境保护总我国生态功能区保护首部规范性文件，提出要研究制政策2007护区规划纲要》局定生态功能保护区投融资、税收等优惠政策，逐步建性文2010国家环境保护总立和完善生态环境补偿机制。件《全国生物物种资源保局确定全国生物物种资源保护与利用的五个原则，确定2015护与利用规划纲要》国家环境保护部全国生物物种资源保护与利用规划总体目标，以及12《中国生物多样性保护个重点领域的具体规划任务。2015战略与行动计划中共中央、国务院（2011-2030年）》提出2011-2030年我国生物多样性保护总体目标、战中共中央、国务院略任务和优先行动。《关于加快推进生态文明建设的意见》明确生态环境质量总体改善的目标。要求到2020年重要江河湖泊水功能区水质达标率提高到80％以上，森《生态文明体制改革总林覆盖率达到23％以上，草原综合植被覆盖度达到体方案》56％，湿地面积不低于8亿亩，50％以上可治理沙化土地得到治理，自然岸线保有率不低于35%，生物多样性丧失速度得到基本控制，全国生态系统稳定性明显增强。明确要求树立绿水青山就是金山银山的理念，树立自然价值和自然资本理念，列明统筹开展整体保护、系5中证ESG月报类别年份文件发布机构主要内容统修复、综合治理，维护生态平衡的各项方案举措。2019《关于建立以国家公园中共中央、国务院提出到2020年，构建统一自然保护地分类分级管理为主体的自然保护地体机制；到2025年初步建成以国家公园为主体的自然保系的指导意见》中共中央、国务院护地体系；到2035年自然保护地规模和管理达到世界先进水平，占陆域国土面积18%以上。2021《关于进一步加强生物生态环境部全面推进中国生物多样性保护工作的纲领性文件，提多样性保护的意见》出生物多样性保护的总体目标。重点强调完善生物多中国社会科学院样性保护保障措施，需要建立市场化、社会化投融资2022《“十四五”生态保护国家质量监督检机制，多渠道、多领域筹集保护资金。监管规划》验检疫总局和国明确到2025年，建立较为完善的生态保护监管政策家标准化管理委制度和法规标准体系，初步建立全国生态监测监督评2013《中国企业社会责任报员会估网络，对重点区域开展常态化遥感监测，生态保护告编写指南》证监会修复监督评估制度进一步健全，自然保护地、生态保人民银行与国家护红线监管能力和生物多样性保护水平进一步提高，2015《社会责任指南标准化委员会“绿盾”自然保护地强化监督专项行动范围全覆盖，GB/T36000-2015》》生态环境部自然保护地不合理开发活动基本得到遏制。提出环境评估和生物多样性保护相关信息应当作为新信息《公开发行证券的公司建项目扩展指标。披露信息披露内容与格式准对标《ISO26000社会责任标准》纳入生物多样性指标,相关2017则第2号——年度报告要求属于环境保护部门公布的重点排污单位或其重要文件子公司，应当根据法律、法规及部门规章的规定，在的内容与格式》公司年度报告和半年度报告中，披露包括但不限于排污信息、防止污染设施的建设和运营情况、环境自行2019《金融机构环境信息披监测方案等主要环境信息。露指南》对环境风险量化分析等方面的信息提出披露指引。2022《企业环境信息披露管理办法》针对重点排污单位、实施强制性清洁生产审核的企业,以及上一年有过生态环境违法问题的上市公司和发债企业，要求更加规范化披露环境相关信息。数据来源：各机构官网，中证指数整理。农林牧渔业、食品饮料及烟草业、建筑业、水电热力供应业对生物多样性依赖程度较高，是生物多样性资金的重点需求领域。世界经济论坛《新自然经济报告》按照行业对企业经营活动的直接自然资源依赖程度以及基于供应链的间接自然资源依赖程度进行研究，结果显示：行业总增加值中直接与间接均对自然资源高度依赖（占比高于50%）的行业有农业、林业、渔业及养殖业、食品饮料及烟草业；主要因自身经营活动高度依赖自然资源获得增加值占比较高的行业有热力供应、建筑、电力供应和水供应业；航空旅游业、房地产、采矿业直接或间接对自然资源的依赖较为适中；行业总增加值中直接与间接均对自然资源低度依赖的6中证ESG月报行业有电子产品行业、信息技术业、保险与资管业、通信业等。特别地，生物多样性具有地理敏感性，除关注行业外，具体项目开展对生物多样性产生的影响也应得到评估。《企业生物多样性压力评估报告（2021）》调研结果显示，清洁能源项目由于选址不当也可能对生物多样性产生压力。图1各行业总增加值对自然资源的依赖程度（数据来源：世界经济论坛，中证指数整理）全球生物多样性投资实践仍处起步阶段，债券是当前开展生物多样性投资的主要工具。全球生物多样性保护和修复的资金需求巨大，“昆蒙框架”就资金问题明确缔约方要合力缩小每年7000亿美元的生物多样性资金缺口。除了政府税收、关税、补贴等政府相关融资工具外，当前市场化的生物多样性投资工具主要是债券。从国际层面看，一方面不断加大信贷资源投入，另一方面通过发行主题债券或专项基金等方式促进资金向生物多样性保护领域倾斜。例如：国际复兴开发银行2022年发行野生生物保护债券，规模共计1.5亿美元，专项用于保护南非的黑犀牛。从中国行动看，我国已开始探索生物多样性投资实践，目前主要借助绿色债券等绿色金融工具撬动生物多样性资金。例如：2021年9月，中国银行发行全球金融机构首笔生物多样性主题绿色债券，规模18亿等值人民币，专项用于国内地区生态建设示范、山区生态修复、生态水网、国家储备林、低质低效林改造等多个具有生物多样性保护效益的项目。结合国内绿色债券募资用途来看，7中证ESG月报截止2023年6月底募集资金主要或部分用于生物多样性相关项目的债券规模共计7233.75亿元，主要为政府债券和金融债券4。三、生物多样性金融的机遇与挑战生物多样性丧失和气候变化问题带来的影响是相辅相生的，保护生物多样性和减缓气候变化议题同等重要。在《巴黎协定》目标下，气候金融已从受到关注进展到全面落地阶段，生物多样性金融刚刚起步，将逐渐成为关注焦点。重塑经济发展与自然保护关系的需求为生物多样性金融带来发展机遇。一是高质量发展和绿色转型背景下，全方位发展自然友好型经济的要求为生物多样性金融发展创造良好条件。习近平在联合国生物多样性峰会上强调“生物多样性是可持续发展的基础，也是目标和手段，要实现生态环境保护和经济高质量发展双赢”。中国是生物多样性最丰富的国家之一，在全球保护和恢复生物多样性的过程中起着举足轻重的作用，我国生物多样性资金需求势必扩增，发展生物多样性金融成为必然路径。二是生物多样性保护能够创造更可持续的经济价值，市场参与主体将更广泛关注生物多样性金融。世界经济论坛测算数据显示，截至2030年，粮农、土地和海洋利用、基础设施建设、能源和采掘业的可持续转型每年可创造10.1万亿美元的经济价值，同时提供3.95亿个就业机会。全球已着手探索对生物多样性价值更合理的评估工具，随着相关量度不断校准，投资者将更直观地理解生物多样性价值，进而积极参与到生物多样性投资中。三是企业落实生物多样性保护的资金需求反推生物多样性金融发展。超过半数的全球GDP对自然资本存在明显依赖，生物多样性丧失传导的物理风险可能逐渐在企业经营层面显现，企业前瞻性或反应性地落实生物多样性保护将产生较高资金需求，生物多样性金融有利于帮助生物多样性保护和修复项目优化资源配置。四是气候金融与生物多样性金融协同效应将进一步增强。气候变化是导致生物多样性丧失的五大驱动因素之一，生物多样性保护对控制气候变化问题又有关键作用，两者存在目标一致性。IPBES和联合国政府间气候变化专门委员会联合报告指出气候和生物多样性的空前变化已经结合在一起。因此，推动减缓气候变化与生物多样性保护协4数据来源：中债-绿色债券环境效益信息数据库。8中证ESG月报同治理有利于最大化环境保护治理效能。气候金融已经进入快速发展阶段，为生物多样性金融发展提供重要参考，未来两者之间的协同效应将进一步增强。生物多样性金融的基础设施建设刚刚起步，走向高质量发展仍面临挑战。一是生物多样性信息不充分是当前生物多样性金融实践面临的主要挑战。生物多样性信息是观测企业/项目落实生物多样性保护实践情况的基础，是投资者跟踪生物多样性保护行为的窗口。系统性的生物多样性信息披露框架尚在研究论证阶段，当前实际信披不充分限制生物多样性金融发展速度。二是投资者对生物多样性保护理念尚不深刻，对自然资本价值和生物多样性丧失对企业财务影响的认知不够明确，一定程度限制生物多样性金融发展。三是对生物多样性价值和风险的识别工具不足，掣肘生物多样性相关金融风险管控。当前对自然资本的货币价值核算尚不充分，自然资本价值仍存在被低估的情况5，这使得投资者对自然资本实际价值的认知仍不充分，对相关风险评估亦不够量化，限制机遇把握和风险管理能力。特别地，2022年国际金融公司编制了《生物多样性金融参考指南》，是探索建立生物多样性金融相关标准、提升对生物多样性项目界定和识别能力的有益尝试。四是生物多样性投资工具尚待进一步丰富。当前生物多样性投资多以债券的形式落地，市场需要更丰富的投资工具来满足投资者践行生物多样性投资的需求。四、中证ESG积极助力生物多样性保护生物多样性金融是刚刚展露头角的可持续金融前沿议题，也是ESG领域的重要关注内容之一。为加速生物多样性保护理念导入中国市场，积极引导生物多样性金融落地，中证指数公司基于ESG业务促进生物多样性金融发展，助力实体企业和生物多样性重点依赖行业稳健实现自然友好型转型。一是将生物多样性相关指标纳入中证ESG评价体系，反映企业对自然资源保护情况。中证ESG评价体系对环境维度的指标体系设计旨在反映企业在生产经营过程中对环境产生的影响，揭示企业可能面临的环境风险和机遇。在环境维度中我们设置“自然资源”主题，从水资源、土地资源使用、生物多样性保护等5参考文献：DalyH.Anoteindefenseoftheconceptofnaturalcapital.EcosystemServices,2020,41:101051.以及NaritaD,LemenihM,ShimodaY,AyanaAN.Economicaccountingofethiopianforests:anaturalcapitalapproach.ForestPolicyandEconomics,2018,97:189-200.9中证ESG月报方面量度企业在自然资源合理利用、修复和保护方面的行动情况。需要指出的是，基于土地使用和生物多样性保护等基础信息披露实际，当前评价体系对此类指标的考量多以定性为主。我司将紧密跟踪相关信息披露进展，及时调整指标量度方式、进一步丰富生物多样性相关指标，更有效地反映企业对自然资源保护的贡献。二是夯实中证ESG评价方法，准确量度企业的环境风险与机遇。中证ESG评价方法平衡衡量企业在环境维度下的风险暴露与管理情况，同时综合考量企业活动的潜在环境机遇。就自然资源保护而言，不仅考察企业对自然资源的使用情况，也考察企业为提升相关资源利用率所采取的措施，以及资源使用管理绩效。另外，中证ESG评价体系设置绿色收入指标，从机遇角度挖掘企业的可持续发展能力和潜力。生物多样性保护和恢复项目已经被纳入绿色项目的界定范围中，设置相关机遇指标有利于挖掘企业在自然友好型转型中的潜在价值。三是强化生物多样性理念宣传，积极提升国内可持续信披意识。一方面，发挥中证指数公司链接投资端的纽带作用和平台作用，加速扩大生物多样性理念的认知范围，提升境内投资者对生物多样性理念的认同度。搭载ESG投教活动推动市场广泛关注生物多样性金融，理清生物多样性金融对促进生物多样性保护，落实可持续发展之前的关系，推动资管机构尽责管理和负责任投资。另一方面，搭载ESG理念宣传，助力提升企业对生物多样性相关信息的自主披露意愿。虽然上市公司对生物多样性保护的相关信息披露情况逐渐向好，但目前整体披露比例仅21%。中证指数公司通过理念宣传强化上市公司ESG相关信息披露意识，助力丰富生物多样性数据，从根本上推动完善生物多样性金融的基础设施建设。10中证ESG月报图22022年上市公司进行生物多样性保护信息披露情况（数据来源：中证指数基于上市公司公开披露数据整理）四是推进生物多样性指数研发，为市场提供丰富投资标的。推动生物多样性金融工具创新有助于推动生物多样性投资，撬动资金向自然资源和生物多样性保护领域倾斜。指数投资已成为推动环境相关投资的重要形式，基于生物多样性保护为目标拓展指数体系将有效助力生物多样性投资落地。综合研究对自然资源依赖程度较高且对生物多样性资金需求较大的行业来看，农业、林业等资源依赖性行业应首先受到关注。上证自然资源指数、中证资源80指数等重点关注资源类上市公司证券，能够一定程度上反映自然资源保护情况。未来，中证指数公司将推进生物多样性及自然资源保护相关指数，为投资者开展生物多样性投资实践提供更多可选择的标的。11