行前瞻性产业研究2023年11月09日业报绿色金融双周报（2023.10.26-11.08）告我国可再生能源累计装机量超越火电证券分析师平安观点：陈骁投资咨询资格编号绿色金融政策动态：我国可再生能源累计装机量超越火电S1060516070001chenxiao397@pingan.com.cn本期，绿色金融动态中有三项值得重点关注：其一，11月6日，国家发改委印发《国家碳达峰试点建设方案》，在全国范围内选择100个具有典型代表性的行郝博韬投资咨询资格编号城市和园区开展碳达峰试点建设，探索不同资源禀赋和发展基础的城市和园区业S1060521110001碳达峰路径，为全国提供可操作、可复制、可推广的经验做法。其二，11月1周haobotao973@pingan.com.cn日，国家发改委、国家能源局印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的报通知》，加快全国统一电力市场体系建设，推动构建清洁低碳、安全充裕、经研究助理济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，有效助力构建新型能源体系。其三，10月30日，国家能源局召开新闻发布会，介绍前三季度能源形势与可石艺一般证券业务编号再生能源发展情况。前三季度，全国可再生能源新增装机1.72亿千瓦，同比增S1060122070019长93%，占新增装机的76%。shiyi262@pingan.com.cn绿色金融市场跟踪：债市走势不佳，碳交易月内表现冷淡证证券1）绿色股指普涨，当月小幅跑赢沪深300。2）绿色债券一、二级市场均走势券研究不佳。3）绿色基金跑赢沪深300其中环保主题基金跑赢沪深300约0.52个百研报分点，纯ESG主题基金跑赢沪深300约0.16个百分点，绿色基金总体小幅跑究告赢沪深300约0.29个百分点。4）全国碳市场价格下跌至74元/吨左右，各地报碳价均有不同幅度下降；月内广东等地方市场碳交易保持冷淡，参与者参与意愿较弱。告风险提示：1）宏观经济超预期下行，影响各类资产风险偏好；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，绿色转型让位稳增长；4）地缘政治形势恶化。绿色绿色金融市场跟踪双周涨幅（%）月涨幅（%）股票（10.26-11.08）（10.31-11.08）绿色指数均值绿色沪深300指数3.68%1.17%债券绿色指数均值相对沪深300指数3.04%1.08%中债-绿色债券综合财富(总值)指数0.64%0.09%绿色中债-新综合财富(总值)指数0.22%0.10%基金绿债相对综合指数0.21%0.12%绿色基金单位净值0.01%-0.02%沪深300指数3.67%1.37%绿色基金相对沪深300指数3.04%1.08%0.63%0.29%请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。前瞻性产业研究·行业周报正文目录一、绿色金融政策动态：政策加快推动区域电力市场建设...............................................................................41.1国家发改委印发《国家碳达峰试点建设方案》.........................................................................................41.2国家发改委、国家能源局提出加快区域电力市场建设...............................................................................41.3国家能源局发布可再生能源新增装机数据................................................................................................4二、绿色金融市场跟踪：债市走势不佳，碳交易月内表现冷淡........................................................................42.1绿色股指：绿色股指普涨，当月小幅跑赢沪深300...................................................................................42.2绿色债券：一、二级市场均走势不佳......................................................................................................62.3绿色基金：绿色基金跑赢沪深300..........................................................................................................72.4碳排放权交易：全国市场碳价下跌，碳交易市场冷淡...............................................................................7三、风险提示..................................................................................................................................................8请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/9前瞻性产业研究·行业周报图表目录图表1中证主要“绿色”相关股指....................................................................................................................5图表2绿色股指均值与沪深300涨跌幅.............................................................................................................5图表3各绿色股指累计超额收益（相对于沪深300）..........................................................................................5图表4中证主要“绿色”相关股指本月涨跌.......................................................................................................6图表5绿色债券总发行量及同比增速（亿元，%）.............................................................................................6图表6绿色债券净融资额及同比增速（亿元，%）.............................................................................................6图表7绿色债券指数累计涨跌及超额收益（日度）.............................................................................................7图表8绿色基金投资回报收益率及超额收益率（%）..........................................................................................7图表9全国碳价走势（元/吨）..........................................................................................................................8图表10广东碳市场成交情况............................................................................................................................8请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。3/9前瞻性产业研究·行业周报一、绿色金融政策动态：政策加快推动区域电力市场建设1.1国家发改委印发《国家碳达峰试点建设方案》事项：11月6日，国家发改委印发《国家碳达峰试点建设方案》（简称《方案》），在全国范围内选择100个具有典型代表性的城市和园区开展碳达峰试点建设，探索不同资源禀赋和发展基础的城市和园区碳达峰路径，为全国提供可操作、可复制、可推广的经验做法。《方案》提出2025年、2030年的主要目标。到2025年，试点范围内有利于绿色低碳发展的政策机制基本构建，一批可操作、可复制、可推广的创新举措和改革经验初步形成，不同资源禀赋、不同发展基础、不同产业结构的城市和园区碳达峰路径基本清晰。到2030年，试点城市和园区重点任务、重大工程、重要改革如期完成，有利于绿色低碳发展的政策机制全面建立，有关创新举措和改革经验带动作用明显，对全国实现碳达峰目标发挥重要支撑作用。《方案》重点部署了5方面试点建设内容。确定试点任务方面，试点城市和园区要根据国家和所在地区“双碳”工作部署，谋划提出能源、产业、节能、建筑、交通等重点领域试点建设任务。（资料来源：国家发改委）1.2国家发改委、国家能源局提出加快区域电力市场建设事项：11月1日，国家发改委、国家能源局印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，加快全国统一电力市场体系建设，推动构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，有效助力构建新型能源体系。在推动现货市场转正式运行方面，通知提出，各省/区域、省间现货市场连续运行一年以上，并依据市场出清结果进行调度生产和结算的，可按程序转入正式运行。在有序扩大现货市场建设范围方面，通知提出，福建于2023年底前开展长周期结算试运行，浙江于2024年6月前启动现货市场连续结算试运行，四川结合实际持续探索适应高比例水电的丰枯水季相衔接市场模式和市场机制。辽宁、江苏、安徽、河南、湖北、河北南网、江西、陕西等力争在2023年底前开展长周期结算试运行。在加快区域电力市场建设方面，通知指出，南方区域电力现货市场在2023年底前启动结算试运行。在持续优化省间交易机制方面，通知要求，省间电力现货市场继续开展连续结算试运行，2023年底前具备连续开市能力。（资料来源：国家发改委、国家能源局）1.3国家能源局发布可再生能源新增装机数据事项：10月30日，国家能源局召开新闻发布会，介绍前三季度能源形势与可再生能源发展情况。今年前9月，全国能源消费持续增长，供给保持较高水平，能源供需总体平稳，价格总体处于合理区间，绿色低碳转型和高质量发展深入推进。今年以来，能源行业全力增加清洁电力供应，可再生能源发展不断实现新突破。前三季度，全国可再生能源新增装机1.72亿千瓦，同比增长93%，占新增装机的76%。其中，水电新增装机788万千瓦，风电新增装机3348万千瓦，光伏发电新增装机12894万千瓦，生物质发电新增装机207万千瓦。截至9月底，全国可再生能源装机约13.84亿千瓦，同比增长20%，约占我国总装机的49.6%，已超过火电装机。（资料来源：国家能源局）二、绿色金融市场跟踪：债市走势不佳，碳交易月内表现冷淡2.1绿色股指：绿色股指普涨，当月小幅跑赢沪深300我们选取中证指数公司发布的绿色相关指数，并从中剔除了聚焦绿色治理评分的“绿色领先指数”和将盈利纳入考虑的指数“绿色质量指数”，最终选取了绿色投资、绿色能源、绿色电力、绿色城镇、绿色生态这五个指数进行分析，同时选取沪深300指数作为业绩比较基准。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。4/9前瞻性产业研究·行业周报图表1中证主要“绿色”相关股指指数简称指数名称指数代码基日发布日期成分数量指数简介65绿色投资中证绿色投930956.CSI2012/06/292017/05/2650选取绿色收入占比较高，且无显著环境风险的代表性沪资股票指数50深A股作为样本股，反映绿色投资主题公司的整体表100现。绿色能源中证绿色能931733.CSI2013/12/312021/08/1950在沪深市场中选取50只业务涉及太阳能、风能、水能、源指数氢能、锂电池等相关行业的上市公司证券作为样本，以反映绿色能源主题上市公司证券的整体表现。绿色电力中证绿色电931897.CSI2017/06/302012/12/21选取业务涉及光伏发电、风电、水电等绿色电力领域的力指数50只上市公司证券作为指数样本，以反映绿色电力领域上市公司证券的整体表现。绿色城镇中证绿色城H30139.CSI2012/06/292013/08/26选取城市园林、水处理、空气净化、土壤修复、固废处镇指数理、节能照明、新能源汽车等主题中的股票作为样本股，旨在反映这一类股票的整体表现。绿色生态中证绿色生931800.SZ2015/12/312015/10/21从沪深市场中选取50只业务涉及清洁能源、电动化与态主题指数氢能化、资源高效利用、污染物治理、环境修复和生态保护等绿色生态领域的上市公司证券作为指数样本，反映绿色生态主题上市公司证券的整体表现。资料来源：Wind，平安证券研究所累计收益方面：以2017年6月30日为基期，对比各类绿色股票指数与沪深300指数的累计涨跌幅，并通过两者相减计算其累计超额收益。截至2023年11月8日，绿色指数仍普遍跑赢沪深300，平均超额收益为29.01%，跑赢幅度较10月末增大0.39个百分点。各绿色指数中，绿色能源表现最好，超额收益达105.86个百分点，领先幅度较上月末增大1.61个百分点；绿色城镇指数表现较弱，累计跑输沪深300指数1.81个百分点，跑输幅度较上月末缩小1.03%。当月收益方面：以2023年10月31日为基期，对比各类绿色股票指数与沪深300指数的累计涨跌幅，并通过两者相减算其累计超额收益。截至2023年11月8日，绿色指数月内普涨，各绿色股指平均涨幅为1.17%，仅绿色电力指数出现1.11%；的下跌；同期沪深300指数上涨1.08%，绿色指数跑赢沪深300指数0.09个百分点。图表2绿色股指均值与沪深300涨跌幅图表3各绿色股指累计超额收益（相对于沪深300）150%涨跌幅之差（绿色均值-沪深300,右轴）绿色投资绿色能源绿色电力100%涨跌幅:沪深300绿色城镇绿色生态均值涨跌幅:绿色指数均值50%300%250%0%200%150%-50%100%50%0%-50%-100%17-0717-1118-0318-0718-1119-0319-0719-1120-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-0723-1117-0717-1118-0318-0718-1119-0319-0719-1120-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-0723-11资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023.11.8资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023.11.8请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。5/9前瞻性产业研究·行业周报图表4中证主要“绿色”相关股指本月涨跌当月涨跌幅4%2.20%2%1.83%1.32%1.59%1.17%1.08%0.09%沪深3000%-2%绿色能源-1.11%绿色城镇绿色生态绿色均值绿色超额绿色投资绿色电力资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023.11.82.2绿色债券：一、二级市场均走势不佳发行方面：截至2023年11月8日，当月绿色债券发行规模为307.50亿元，同比下降62.64%；而净融资额为42.00亿元，同比下降78.63%。图表5绿色债券总发行量及同比增速（亿元，%）图表6绿色债券净融资额及同比增速（亿元，%）总发行量(亿元)总发行量同比（右）净融资额(亿元)净融资额同比（右）2,0001200%2,000900%1,5001000%1,500700%1,000800%1,000500%600%300%500400%500100%0200%0-100%0%-300%-200%-500-500%-1,00021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-10资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023.11.8资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023.11.8交易方面：我们选取中债绿色债券综合财富指数（以下简称“绿色债券指数”）作为表征绿色债券整体走势表现的指标，选取中债新综合财富指数（以下简称“中债综合指数”）作为表征债市整体走势的指标，也是进行比较的业绩基准。以2020年1月3日为基期，截至2023年11月8日，绿色债券指数累计涨幅为14.87%，当月涨幅为0.10%，累计仍然跑输中债综合指数0.77个百分点，跑输幅度变化不大。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。6/9前瞻性产业研究·行业周报图表7绿色债券指数累计涨跌及超额收益（日度）涨跌幅之差（绿债-综合，右轴）中债-绿色债券综合财富(总值)指数中债-新综合财富(总值)指数18%1.0%0.5%16%0.0%-0.5%14%-1.0%-1.5%12%10%8%6%4%2%0%20-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-11资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023.11.82.3绿色基金：绿色基金跑赢沪深300当前资本市场上可以称为“绿色”基金的大致有以下几类概念基金：环境主题基金、纯ESG主题基金、ESG投资基金、ESG策略基金等。考虑ESG投资、ESG策略两类基金当中较多地纳入了社会和公司治理等因素，且包含了诸多综合性的基金标的，因此我们选取了环境主题基金与纯ESG主题基金两个类别作为绿色基金的代表进行分析。截至2023年11月8日，本月绿色基金总体小幅跑赢沪深300约029个百分点，其中环保主题基金跑赢沪深300约0.52个百分点，纯ESG主题基金跑赢沪深300约0.16个百分点。图表8绿色基金投资回报收益率及超额收益率（%）1.8%1.60%本月至今投资回报率及超额收益率1.6%1.37%1.4%1.24%1.2%1.08%沪深3001.0%0.8%0.6%0.4%0.29%绿色基金超额收益0.2%0.0%环保主题基金纯ESG主题基金绿色基金资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023.11.82.4碳排放权交易：全国市场碳价下跌，碳交易市场冷淡价格方面：截至2023年11月8日，全国碳市场碳价有所下跌，近两周从81元/吨降至74元/吨左右。地方碳市场方面，碳价整体平稳，各地碳价均有不同程度下降，北京碳市场近两周从120元/吨降至103元/吨，但仍为全国最高；重庆碳市场碳价仍低于30元/吨，全国最低。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。7/9前瞻性产业研究·行业周报交易方面：全国各地方碳市场履约结束，参与者参与意愿仍普遍较弱，碳交易保持冷淡。以广东碳市场为例，10月底以来碳排放权成交量、成交价格下降幅度明显，总体趋于下行。图表9全国碳价走势（元/吨）深圳上海北京广东天津湖北重庆福建全国16014012010080604020019-0920-0521-0121-0922-0523-0123-0919-01资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023.11.8图表10广东碳市场成交情况广东碳排放权配额(GDEA):当日成交量(吨，右)广东碳排放权配额(GDEA):成交均价(元/吨)10080907080607050604050304020301020022-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-10资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023.11.8三、风险提示1.宏观经济超预期下行，影响各类资产风险偏好。2.资本市场波动，流动性收紧，各类资产价格下滑。3.政策超预期改变，绿色转型让位稳增长。4.地缘政治超预期发展，影响相关产业链企业盈利预期或外资投资意愿。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。8/9平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可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