行业投资评级证券研究报告：电力设备行业周报强于大市维持2023年11月26日行业基本情况7042.44电力设备行业报告（2023.11.20-2023.11.24）10556.22收盘点位6990.61风光装机持续高增，关注美国储能市场52周最高52周最低⚫光伏行业相对指数表现2023年1-10月，国内新增光伏装机142.56GW（+145%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年12%2023-02电力设备沪深300国内装机规模持续上修。2023年10月单月新增装机13.62GW，同比8%增长141%，考虑到当前产业链价格已经接近触底，组件价格已接近4%2023-042023-072023-092023-111元/w，叠加年底集中装机，后续光伏需求有望持续超预期。0%-4%大尺寸钙钛矿效率突破18%，叠层组件发展或迎加速。根据协-8%鑫光电公众号，公司12m钙钛矿单结组件光电转换效率达到-12%18.04%，跨越18%效率门槛，打破世界记录。针对单结钙钛矿组件，-16%突破18%效率有着重大意义，其等效于20%效率的晶硅组件，钙钛矿-20%将具备发电经济性。叠层方面，协鑫光电坚持四端叠层路线，核心-24%突破点在于大尺寸高效钙钛矿组件的制备，随着12m钙钛矿组件效-28%率由16%提升至18%，四端叠层组件的量产化进程也将迎来提速。2022-11⚫风电资料来源：聚源，中邮证券研究所2023年1-10月，国内新增风电装机37.31GW（+76%)，10月新研究所增装机达到3.83GW（+102%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，11-12月陆风并网有望持续高增，海风也将进入并网高峰期，预分析师:王磊计全年风电装机规模在60-65GW。随着制约海风审批与建设的问题逐SAC登记编号:S1340523010001步解决，江苏海风项目或迎年内开工，此外广东新一批竞配项目已Email:wanglei03@cnpsec.com落地，海风装机预计将于24年迎来高增。分析师:虞洁攀SAC登记编号:S1340523050002⚫新能源车Email:yujiepan@cnpsec.com分析师:贾佳宇特斯拉FSD国内落地加速，智能驾驶愈演愈近。近期，特斯拉SAC登记编号:S1340523070002中国官网车主手册出现FSDBeta版内容。特斯拉的自动驾驶产品分Email:jiajiayu@cnpsec.com为三种：基础版本（AP，随车标配）、增强辅助驾驶（EAP，国内售分析师:赵勇臻价3.2万）、完全自动驾驶能力（FSD，fullself-driving，国内售SAC登记编号:S1340522080004价6.4万）。此前，特斯拉FSD版本在北美地区有所应用，而国内地Email:zhaoyongzhen@cnpsec.com区因为政策尚未成熟和开放、以及数据安全等问题尚未能使用。目前的进展表示FSD有望进入国内市场。结合上周工信部等部门开始近期研究报告L3\L4级别智驾试点政策的落地，我们认为智能驾驶正在加速推进，国内电动车有望拉开智能化新篇章。《电力现货市场投资框架》-2023.11.19⚫储能市场有风险，投资需谨慎据海辰储能官方微信公众号：2023年11月22日，海辰储能宣布与美国储能技术提供商和系统集成商FlexGen达成合作协议。根据协议，海辰储能将为FlexGen供应10GWh的先进储能产品；同时，其将支持FlexGen能源管理系统(EMS)用于总容量为15GWh的项目。美国储能市场空间广阔：2024保守估计30GWh，未来数年预计保持40%-50%的复合增速。美国储能市场盈利水平高：美国居民电价约为中国2倍，上市公司毛利率在30%-40%。美国储能市场格局：2022年北美集成商前三依次是特斯拉（25%）、Fluence（22%）、阳光电源（13%），预计未来仍有变化。“阳光之乡”发布声明，中美关系缓和有利于储能企业出口美国。海外大单连续签订，反映了海辰储能优质的核心竞争力。请务必阅读正文之后的免责条款部分⚫风险提示：各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。重点公司盈利预测与投资评级代码简称投资评级收盘价总市值EPS（元）PE（倍）（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E300750.SZ宁德时代增持175.07698.310.614.216.512.3603659.SH璞泰来买入23.4500.32.02.911.58.1002459.SZ晶澳科技增持21.6717.62.83.57.86.2002276.SZ万马股份增持10.5108.50.60.817.213.6002531.SZ天顺风能增持12.8229.81.01.412.49.5资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测）请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1行情回顾.................................................................................51.1板块行情.............................................................................51.2个股走势.............................................................................62光伏...................................................................................102.1价格情况............................................................................102.2装机情况............................................................................112.3行业新闻............................................................................123风电...................................................................................133.1装机情况............................................................................133.2行业新闻............................................................................134新能源车................................................................................144.1公司公告及行业新闻..................................................................144.2核心原材料价格......................................................................155储能...................................................................................175.1价格情况............................................................................175.2行业新闻............................................................................186风险提示................................................................................19请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1：本周行业涨跌幅情况.............................................................5图表2：今年以来行业涨跌幅情况.........................................................5图表3：光伏核心标的周涨跌幅...........................................................6图表4：风电核心标的周涨跌幅...........................................................7图表5：锂电核心标的周涨跌幅...........................................................8图表6：储能核心标的周涨跌幅...........................................................9图表7：光伏产业链价格涨跌情况........................................................11图表8：国内累计新增光伏装机规模单位：GW.............................................12图表9：国内月度新增光伏装机规模单位：GW.............................................12图表10：国内累计新增风电装机规模单位：GW............................................13图表11：国内月度新增风电装机规模单位：GW............................................13图表12：锂电核心原材料价格及变化情况.................................................16图表13：电池级碳酸锂周度均价（万元/吨）..............................................18图表14：储能电芯、系统中标、EPC中标均价（元/Wh）.....................................18请务必阅读正文之后的免责条款部分41行情回顾1.1板块行情电力设备新能源板块（中信）本周（11/20-11/24）下跌2.9%，年初至今板块下跌14.9%。图表1：本周行业涨跌幅情况资料来源：Wind，中邮证券研究所图表2：今年以来行业涨跌幅情况资料来源：Wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分51.2个股走势光伏：本周光伏板块迎来普遍回调，跌幅靠前标的为固德威（-9.5%）、盛弘股份（-9.0%）、德业股份（-8.7%）、海优新材（-8.6%）。图表3：光伏核心标的周涨跌幅2023/11/24证券代码公司名最新市值上周收盘价本周收盘价周涨跌幅（亿元）（元/股）（元/股）组件601012.SH隆基绿能-4.5%688599.SH天合光能17072423-5.0%硅片002459.SZ晶澳科技6293029-5.6%石英砂688223.SH晶科能源7182322-1.5%300118.SZ东方日升9881010-6.6%硅料300393.SZ中来股份1961817-5.5%电池片002056.SZ横店东磁1171111-3.0%002129.SZTCL中环2341514-3.7%胶膜603185.SH弘元绿能7241918-4.9%玻璃601908.SH2083836-2.7%逆变器600481.SH京运通11255-3.8%双良节能172109-4.6%变流器603688.SH-5.1%001269.SZ石英股份3189288-3.7%600438.SH欧晶科技-4.3%688303.SH通威股份844644-2.4%600089.SH大全能源11842726-6.6%002865.SZ特变电工6923432-6.7%600732.SH钧达股份6951414-4.8%603806.SH爱旭股份2009488-8.6%688680.SH3161917-3.8%603212.SH福斯特4612625-3.5%603330.SH海优新材7367-5.3%601865.SH赛伍技术561716-4.2%002623.SZ天洋新材7088-3.4%300274.SZ352726-9.5%688390.SH福莱特5512826-0.8%300763.SZ亚玛顿538784-8.7%605117.SH阳光电源1255120109-6.7%688032.SH固德威1887069-4.8%688348.SH锦浪科技2777367-7.5%300648.SZ德业股份286238222-9.0%300693.SZ禾迈股份185127121-7.6%002335.SZ昱能科技1363027-8.0%002518.SZ星云股份403028-8.0%300827.SZ盛弘股份853128科华数据1312926科士达1553028上能电气99资料来源：Wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6风电：本周风电板块跌幅靠前标的为东方电缆（-9.1%）、天顺风能（-6.1%）、新强联（-5.5%）、亨通光电（-4.3%）。图表4：风电核心标的周涨跌幅2023/11/24证券代码公司名最新市值上周收盘价本周收盘价周涨跌幅（亿元）（元/股）（元/股）主机002202.SZ金风科技-1.7%601615.SH明阳智能33499-3.5%塔筒688660.SH电气风电3161414-1.2%688349.SH三一重能6855-1.8%铸锻件300772.SZ运达股份3462929-3.3%轴承002531.SZ天顺风能741111-6.1%002487.SZ大金重工2301413-3.6%海缆300129.SZ泰胜风能1612625-2.6%绝缘材料301155.SZ海力风电911010-3.6%603218.SH日月股份1356462-1.9%变流器300443.SZ金雷股份1401414-2.8%变压器603507.SH振江股份953029-2.4%688186.SH广大特材372626-3.1%300850.SZ422020-5.5%300718.SZ新强联11935333.0%603667.SH长盛轴承561819-3.5%603606.SH五洲新春792221-9.1%600522.SH东方电缆2754440-3.7%600487.SH中天科技4681414-4.3%600973.SH亨通光电3161313-1.7%002498.SZ宝胜股份7055-0.5%605222.SH汉缆股份12844-3.8%002276.SZ起帆电缆792019-4.0%603063.SH万马股份1091110-4.1%688676.SH禾望电气1042524-1.9%金盘科技1353232资料来源：Wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分7新能源车：本周新能源车板块涨幅靠前的标的有贝特瑞（+7.2%），主要受北交所利好刺激；跌幅靠前的标的有恩捷股份（-8.7%）、丰元股份（-7.4%）、容百科技（-6.4%）。图表5：锂电核心标的周涨跌幅2023/11/24证券代码公司名最新市值上周收盘价本周收盘价周涨跌幅（亿元）（元/股）（元/股）电池300750.SZ宁德时代-3.2%300014.SZ亿纬锂能7698181175-4.4%正极002074.SZ国轩高科8904644-5.0%688567.SH孚能科技3972322-2.6%负极300438.SZ鹏辉能源2322019-6.3%隔膜300207.SZ欣旺达1483129-5.0%电解液002245.SZ蔚蓝锂芯2891616-4.0%铜箔688005.SH容百科技10499-6.4%铝箔300073.SZ当升科技1964340-5.4%结构件688779.SH长远锂科2114442-4.0%导电剂688778.SH厦钨新能15898-4.3%688707.SH振华新材1724341-3.3%002805.SZ丰元股份1002323-7.4%300769.SZ德方纳米461816-5.6%301358.SZ湖南裕能2007672-2.8%688275.SH万润新能2583534-0.9%300919.SZ中伟股份756060-5.1%603659.SH璞泰来3415451-5.1%600884.SH杉杉股份5002523-3.8%835185.BJ贝特瑞30714147.2%001301.SZ尚太科技2812425-4.8%300890.SZ翔丰华1134643-4.9%300035.SZ中科电气373534-3.2%002812.SZ恩捷股份821211-8.7%300568.SZ星源材质5886660-4.4%002709.SZ天赐材料1871515-6.1%300037.SZ新宙邦4922726-3.7%600110.SH诺德股份3234543-3.2%688388.SH嘉元科技10466-4.6%603876.SH鼎胜新材882221-4.6%300057.SZ万顺新材1191413-2.5%002850.SZ科达利6077-3.2%688116.SH天奈科技2379188-3.6%983028资料来源：Wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8储能：本周储能板块涨幅靠前标的为锦浪科技（-0.8%）、英维克（-1.7%）、金盘科技（-1.9%）、威腾电气（-2.2%），跌幅靠前的为高澜股份（-12.7%）、固德威（-9.5%）、金冠股份（-9.5%）、盛弘股份（-9.0%）。图表6：储能核心标的周涨跌幅资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分92光伏2.1价格情况硅料：硅料预计将在12月份面临库存升高的问题，当前头部企业报价下探至65-70元/kg，预期价格仍有下探空间。硅片：11月硅片库存快速下降，厂商稼动率也有所回升，但若12月减产幅度不及预期，或将带来新一波累库的风险，后续需重点观察各家厂商的稼动率调整情况。电池片：当前M10电池片主流价格维持0.45元/w，G12电池片由于供需错配，价格进一步提升至0.58元/w，最新报价达到0.6元/w；M10topcon电池片价格为0.5元/w，当前电池环节库存水位也在持续提升。组件：临近年底，组件厂商抛货行为增加，导致组件价格进一步下探，182perc组件价格降至0.98-1.03元/w，部分抛货价格降至0.93-0.94元/w，后续组件低价均价或跌破1元/w。请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表7：光伏产业链价格涨跌情况现货价格（高/低/均价）涨跌幅(%)涨跌幅(￥/$)多晶硅（每千克）多晶硅致密料(RMB)-1.5-1.000736067单晶硅片-182mm/150μm(USD)-4.1-0.012单晶硅片-182mm/150μm(RMB)硅片（每片）0.284-4.2-0.100单晶硅片-210mm/150μm(USD)2.300-3.0-0.013单晶硅片-210mm/150μm(RMB)0.2860.2840.407-2.9-0.1003.300单晶PERC电池片-182mm/23.1%+(USD)2.3002.300--单晶PERC电池片-182mm/23.1%+(RMB)0.060--单晶PERC电池片-210mm/23.1%+(USD)0.4230.4020.450--单晶PERC电池片-210mm/23.1%+(RMB)0.0753.60.0203.4003.2600.580182mm单晶PERC组件(USD)--182mm单晶PERC组件(RMB)电池片（每w）0.130-1.0-0.010210mm单晶PERC组件(USD)1.030210mm单晶PERC组件(RMB)0.1400.0570.130--1.070--182mm单晶PERC组件(USD)0.4500.440182mm单晶PERC组件(RMB)0.135--210mm单晶PERC组件(USD)0.0770.0731.050-0.9-0.010210mm单晶PERC组件(RMB)0.135资料来源：InfoLink，中邮证券研究所0.6000.5601.090----单玻组件（每w）0.3200.1101.1000.9500.3300.1151.1301.020双玻组件（每w）0.3600.1201.1800.9700.3600.1201.1801.0202.2装机情况2023年1-10月，国内新增光伏装机142.56GW（+145%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模持续上修。2023年10月单月新增装机13.62GW，同比增长141%，考虑到当前产业链价格已经接近触底，组件价格已接近1元/w，叠加年底集中装机，后续光伏需求有望持续超预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表8：国内累计新增光伏装机规模单位：GW图表9：国内月度新增光伏装机规模单位：GW160142.625140128.920.37120113.22018.7417.2197.216.0015.7810014.6578.41513.2912.9013.628061.26048.3104020.3733.6652010.9001-234567891011121-234567891011122021202220232021-m2022-m2023-m资料来源：国家能源局，中邮证券研究所资料来源：国家能源局，中邮证券研究所2.3行业新闻大尺寸钙钛矿效率突破18%，叠层组件发展或迎加速。根据协鑫光电公众号，公司12m钙钛矿单结组件光电转换效率达到18.04%，跨越18%效率门槛，打破世界记录。针对单结钙钛矿组件，突破18%效率有着重大意义，由于钙钛矿组件温度系数接近于零，且弱光发电效率高于标准光照的转化效率，因而同功率下，钙钛矿组件实际发电量比晶硅组件高出10%，即18%效率的钙钛矿组件等效于20%效率的晶硅组件，钙钛矿发电系统将正式具备发电经济性。叠层方面，协鑫光电坚持四端叠层路线，核心突破点在于大尺寸高效钙钛矿组件的制备，随着12m钙钛矿组件效率由16%提升至18%，四端叠层组件的量产化进程也将迎来提速。效率记录的不断刷新进一步推动行业扩产热情，此前多家钙钛矿企业已宣称布局GW级扩产计划，其中协鑫预计年底前启动GW级产线建设，近期或将迎来融资、扩产、设备招标等事件的密集催化。欧洲议会通过NZIA修正案，推动光伏等制造产能转移至欧盟。11月21日，欧洲议会新一轮投票通过了《净零工业法案》(NZIA)，该法案将推动光伏、电池、风电等可再生能源制造业务转移至欧盟，目标是实现40%的清洁能源产品欧盟自制。主要的措施是在可再生能源招标中采用非价格标准和资格预审标准，即针对招标的项目和产品规定“当地含量”（即自制比例）。请务必阅读正文之后的免责条款部分12数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/DYh-4rc2K7tMfyqS2uUi9Q3风电3.1装机情况2023年1-10月，国内新增风电装机37.31GW（+76%)，10月新增装机达到3.83GW（+102%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，11-12月陆风并网有望持续高增，海风也将进入并网高峰期，预计全年风电装机规模在60-65GW。随着制约海风审批与建设的问题逐步解决，江苏海风项目或迎年内开工，此外广东新一批竞配项目已落地，海风装机预计将于24年迎来高增。图表10：国内累计新增风电装机规模单位：GW图表11：国内月度新增风电装机规模单位：GW50254037.32033.53023.026.328.9152014.216.4106.635.810.44.563.803.322.614.563.832.16105.85001-234567891011121-234567891011122021202220232021-m2022-m2023-m资料来源：国家能源局，中邮证券研究所资料来源：国家能源局，中邮证券研究所3.2行业新闻广西钦州900MW海风项目海域使用论证报告公示。广西壮族自治区海洋局发布《关于广西钦州海上风电示范项目海域使用论证报告书的公示》，场址中心离岸距离约28km，水深10~20m，拟安装38台单机容量10.5MW、18台单机容量10.0MW以及37台单机容量8.7MW的海上风电机组。数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/82tFGwltTKqzeZ6U88CLLw请务必阅读正文之后的免责条款部分134新能源车4.1公司公告及行业新闻公司公告璞泰来：公司通过江苏卓立出资6616.5213万元收购江苏箔华26.68%股权，并增资29,161.1111万元，本次交易完成后江苏卓立将持有江苏箔华80%股权。江苏箔华主要从事各类高性能铜箔的研究、生产和销售，主要产品为超薄、极薄锂电铜箔，并在锂电铜箔集流体方面具有深刻的工艺技术理解与积累。数据来源：Wind行业新闻宁德时代和Stellantis集团签订合作协议。当地时间周二，Stellantis集团和宁德时代同时宣布，双方已签署一份包含磷酸铁锂电池供应、设立合资企业、技术合作的协议。数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/IhIfh0MFLZ-az0AJHnBghg蔚来换电站开始对第三方车企开放合作。11月21日，长安汽车与蔚来在重庆签署换电业务合作协议，双方将在推动换电电池标准建立、换电网络建设与共享、换电车型研发、建立高效的电池资产管理机制等方面展开合作。数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/ec02AdsPTUZNYwIa4JLLdg福特宁德合资工厂重启建设，但是产能有所缩水。当地时间11月21日，福特汽车宣布，公司重启密歇根州马歇尔的BlueOvalBatteryPark项目，仍然预计将于2026年开始生产磷酸铁锂电池，成为福特首个此类电池工厂。不过，福特表示，考虑到投资、增长和盈利之间的平衡，将缩小该工厂的产能规模至20Gwh，相比原来规划的35Gwh减小了43%。数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/2MqTe1NtKgwUxtHT5FpmmA请务必阅读正文之后的免责条款部分14特斯拉FSD有望国内落地。近日，特斯拉中国官网的车主手册增加了完全自动驾驶能力（Beta）即FSDBeta版的功能介绍。在这一背景下，作为智能驾驶技术主要玩家之一，特斯拉的FSD在国内落地被认为进入倒计时阶段。11月23日，特斯拉中国方面也针对这一问题对记者作出回应：“目前确实正在推进中。”数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/zqIGyQz3krC3cKyZj4wErA4.2核心原材料价格碳酸锂：近日碳酸锂期货价格持续走跌，期货一定程度引领现货走势，市场悲观情绪主导。终端需求略显不足，产业链利润多有压缩，压价情绪沿产业链持续向上传导，询单价格持续下跌，同时下游减少原料备货量，观望情绪增强。正极：本周三元材料价格继续跟跌为主。原料碳酸锂价格不断调整，企业纷纷低价出货，前驱体原料价格跌势不减，三元材料成本价格进一步拉低。磷酸铁锂正极方面，原料端企稳困难，铁锂成本端短期难见支撑；下游压价情绪不减，铁锂挂牌价格持续拉低，现铁锂整体产能利用率低至5成左右。负极：目前负极材料相关产业链整体处于去库存阶段，负极材料需求不佳，市场整体订单呈下行态势。隔膜：本周隔膜企业装置正常生产，产量较上周变化不大，市场供应维持相对稳定。下游锂电池企业市场观望情绪较浓，大多刚需采购，对隔膜需求维持相对稳定。综合来看，本周隔膜市场交易主要以长协订单为主。电解液：电解液成本较上周微降，电解液市场价格暂稳，盈利持续处于较低水平请务必阅读正文之后的免责条款部分15图表12：锂电核心原材料价格及变化情况上周末均价本周末均价涨跌幅涨跌幅（%）（￥）（￥）（￥）-2.5%-0.40正极材料及原材料（万元/吨）-2.3%-0.40-2.1%-0.40三元材料5系（动力型）16.0015.60-3.5%-0.20-1.3%-0.10三元材料6系（常规622型）17.0516.65-1.1%-0.10-1.0%-0.10三元材料8系（811型）19.4019.00-5.1%-0.70-7.3%-1.10磷酸铁锂（动力型）5.755.55-2.1%-0.02-2.7%-0.10三元前驱体（523型）7.907.80-3.3%-0.100.0%0.00三元前驱体（622型）8.908.800.0%0.00三元前驱体（811型）9.959.85-8.3%-0.10-10.0%-0.10电池级氢氧化锂13.7013.000.0%0.000.0%0.00电池级碳酸锂15.1014.000.0%0.00电池级正磷酸铁1.201.180.0%0.000.0%0.00硫酸钴（≥20.5%）3.653.550.0%0.000.0%0.00电池级硫酸镍3.082.980.0%0.00电池级硫酸锰0.580.580.0%0.000.0%0.00负极材料及原材料（万元/吨）0.0%0.00天然石墨负极（高端）5.955.950.0%0.00石墨化加工费（高端）1.201.10-4.4%-0.02-3.7%-0.02石墨化加工费（低端）1.000.90人造石墨负极（高端）5.105.10人造石墨负极（中端）3.453.45隔膜（元/平方米）7μm/湿法基膜1.251.259μm/湿法基膜1.151.1516μm/干法基膜0.630.63水系/7μm+2μm/湿法涂覆隔膜1.651.65水系/9μm+3μm/湿法涂覆隔膜1.501.50电解液（万元/吨）电解液（三元/常规动力型）3.403.40电解液（磷酸铁锂）2.302.30六氟磷酸锂（国产）8.758.75铜铝箔（万元/吨）6μm电池级铜箔加工费2.202.2012μm双面光铝箔加工费1.701.70锂电池（元/Wh）方形动力电芯（磷酸铁锂）0.450.43方形动力电芯（三元）0.540.52资料来源：鑫椤锂电，百川盈孚，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分165储能5.1价格情况电池级碳酸锂：据SMM数据，本周电池级碳酸锂最新价格13.8万元/吨，环比上周-6%。进入10月后，锂价在微弱反弹后又偏弱运行。核心还是下游需求预期偏弱，整体来看国内可以，主要是海外的因素。进入11月后，锂价整体偏弱势运行。储能电芯：据鑫椤资讯，10月LFP储能电芯均价0.51元/Wh，环比-7%。本周储能电芯最新价格0.49元/Wh，系统和集成的整体价格在阶梯式下探，其中部分锚定了远期价格，因此市场上散单成交的储能电芯价格有部分滞后，结合锂价趋势，未来电芯价格仍有下降空间。储能系统中标价：10月系统中标均价0.96元/Wh，环比-3%。中标价格环比持续下滑，结合中标有边际弱化趋势，二三线电池厂降价保量，预计11月系统中标价仍有下降空间。储能EPC中标价：10月EPC中标均价1.26元/Wh，环比-3%。与系统中标价趋势相似，EPC中标价基本高于系统0.30-0.35元/Wh左右，预计11月EPC中标价仍有下降空间。请务必阅读正文之后的免责条款部分17图表13：电池级碳酸锂周度均价（万元/吨）资料来源：SMM，中邮证券研究所图表14：储能电芯、系统中标、EPC中标均价（元/Wh）资料来源：鑫椤资讯，各招投标平台，中邮证券研究所5.2行业新闻据海辰储能官方微信公众号：2023年11月22日，海辰储能宣布与美国储能技术提供商和系统集成商FlexGen达成合作协议。根据协议，海辰储能将为FlexGen供应10GWh的先进储能产品；同时，其将支持FlexGen能源管理系统(EMS)用于总容量为15GWh的项目。请务必阅读正文之后的免责条款部分18数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/gIQQtF4qgMmEwiQimLfNNw6风险提示各国政策变化：如果国内外各国家政策发生变化，可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况。下游需求不及预期：行业下游需求可能会受到宏观经济、国际政治等诸多因素影响，如下游需求不及预期，可能会影响产业链景气度和上市公司业绩。新技术发展不及预期：行业的新技术新产品存在开发的不确定性，也可能出现技术路线变更的可能性。产业链材料价格波动风险：新能源行业上下游成本价格关系紧密，如发生产业链价格波动，可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化。行业竞争加剧风险：行业可能存在新进入者增加的情况，导致行业竞争加剧。请务必阅读正文之后的免责条款部分19中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明股票评级买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上报告中投资建议的评级标准：增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间报告发布日后的6个月内的相行业评级中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间对市场表现，即报告发布日后回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下的6个月内的公司股价（或行可转债强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上业指数、可转债价格）的涨跌评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间幅相对同期相关证券市场基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下指数的涨跌幅。推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上市场基准指数的选取：A股市谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间场以沪深300指数为基准；新中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间三板市场以三板成指为基准；回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。分析师声明撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。免责声明中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用，若您非中邮证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者。本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。中邮证券对于本申明具有最终解释权。请务必阅读正文之后的免责条款部分20公司简介中邮证券有限责任公司，2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，注册资本50.6亿元人民币。中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司经营范围包括：证券经纪；证券自营；证券投资咨询；证券资产管理；融资融券；证券投资基金销售；证券承销与保荐；代理销售金融产品；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。此外，公司还具有：证券经纪人业务资格；企业债券主承销资格；沪港通；深港通；利率互换；投资管理人受托管理保险资金；全国银行间同业拆借；作为主办券商在全国中小企业股份转让系统从事经纪、做市、推荐业务资格等业务资格。公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中。中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务，帮助客户实现价值增长，努力成为客户认同、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。中邮证券研究所上海邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com北京地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com楼地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号邮编：200000邮编：100050深圳邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编：518048请务必阅读正文之后的免责条款部分21