分析师：陈拓电力及公用事业登记编码：S0730522100003chentuo@ccnew.com1553819996610月全社会用电量维持高增速，水电发电量同比增22%——电力及公用事业行业月报证券研究报告-行业月报强于大市(维持)电力及公用事业相对沪深300指数表现发布日期：2023年11月22日电力及公用事业沪深300投资要点：1192311%⚫市场表现：11月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深9%300指数。截至11月21日收盘，11月电力及公用事业指数上涨6%0.69%，电力指数上涨0.56%，而同期沪深300指数上涨0.24%。3%0%2023.032023.072023.10⚫电力供需情况：10月份全社会用电量同比增长8.4%;1-10月份全-2%社会用电量累计同比增长5.8%。10月份发电量同比增长5.2%，-5%1-10月，发电量同比增长4.4%。10月份，火电、太阳能发电增速-8%加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。2022.11资料来源：中原证券，聚源⚫电力装机情况：截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量同比增长47.0%；相关报告风电装机容量同比增长15.6%。《电力及公用事业行业月报：9月用电量同比高增长，坚定经济恢复向好的信心》2023-10-25⚫发电设备平均利用小时数：1-10月，全国发电设备累计平均利用《电力及公用事业行业月报：8月第二产业2996小时，比上年同期减少88小时。用电量及水电发电量回暖，我国国民经济恢复向好》2023-09-21⚫原煤生产和进口：10月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长3.8%；《电力及公用事业行业月报：7月全社会用进口煤炭3599万吨，同比增长23.3%。1-10月，生产原煤38.3电量同比增长6.5%，长江三峡来水情况改善亿吨，同比增长3.1%；进口煤炭3.8亿吨，同比增长66.8%。明显》2023-08-24联系人：马嶔琦⚫动力煤价格：11月20日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓电话：021-50586973价为923元/吨，月环比下跌82元/吨。地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122⚫天然气生产和进口：天然气生产保持平稳，进口增速加快。10月份，生产天然气190亿立方米，同比增长2.6%；进口天然气879万吨，同比增长15.5%。1-10月份，生产天然气1896亿立方米，同比增长6.1%；进口天然气9651万吨，同比增长8.8%。⚫长江三峡来水情况持续改善。11月21日，三峡出库流量为7630立方米/秒，11月三峡日均出库量10321.43立方米/秒，较2022年同期日均出库量提升28.4%；11月21日，三峡入库流量为7700立方米/秒，11月三峡日均入库流量9162立方米/秒，较2022年同期提升34.4%。⚫河南省月度电力行业供需情况：10月，全省全社会用电量301亿千瓦时，同比增加8.86%；全省发电量238.79亿千瓦时，同比增加2.95%。截至10月底，全省装机容量1.35亿万千瓦，其中火电/太阳能/风电/水电占比分别为54.76%/25.87%/15.40%/3.97%。⚫维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第1页/共19页请阅读最后一页各项声明电力及公用事业级。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第2页/共19页请阅读最后一页各项声明电力及公用事业内容目录1.行情回顾........................................................................................................52.行业需求和供应情况及行业价格....................................................................62.1.电力消费情况..................................................................................................................62.2.电力供应情况..................................................................................................................72.3.产业链价格......................................................................................................................92.4.长江三峡水情................................................................................................................112.5.电力市场数据................................................................................................................123.河南省月度电力行业供需情况.......................................................................123.1.河南省电力消费情况.....................................................................................................123.2.河南省电力生产情况.....................................................................................................134.行业和公司要闻............................................................................................144.1.行业动态和要闻............................................................................................................144.2.公司要闻.......................................................................................................................145.投资评级及主线............................................................................................166.风险提示.......................................................................................................18图表目录图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现....................................................................5图2：电力指数相对于沪深300表现......................................................................................5图3：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)..........................................................................5图4：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）.............................................................5图5：全国全社会用电量当月值（亿千瓦时）........................................................................6图6：全国全社会用电量当月同比增速（%）........................................................................6图7：第一产业当月用电量同比增速（%）............................................................................6图8：第二产业当月用电量同比增速（%）............................................................................6图9：第三产业当月用电量同比增速（%）............................................................................7图10：城乡居民生活当月用电量同比增速（%）...................................................................7图11：全国规模以上工业日均发电量月度走势......................................................................7图12：全国规模以上工业企业发电量当月值（亿千瓦时）....................................................8图13：全国规模以上工业企业发电量当月同比增速（%）....................................................8图14：各类型发电累计装机容量占比（%）..........................................................................8图15：1-10月各类型发电平均利用小时数（小时）..............................................................8图16：规模以上工业原煤月度产量及增速.............................................................................9图17：煤炭月度进口数量及增速............................................................................................9图18：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价（元/吨）....................................................9图19：主流港口煤炭库存（万吨）........................................................................................9图20：国产硅料市场价（元/每千克）..................................................................................10图21：单晶硅片平均价（元/片）.........................................................................................10图22：规模以上工业天然气产量月度走势...........................................................................10图23：天然气进口月度走势.................................................................................................10图24：三峡出库流量（立方米/秒）......................................................................................11图25：三峡入库流量（立方米/秒）......................................................................................11图26：2023年11月全国各地区工商业代理购电价格（元/兆瓦时）..................................12图27：河南省全社会月度用电量（万千瓦时）....................................................................13本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第3页/共19页请阅读最后一页各项声明电力及公用事业图28：河南省全社会月度用电量同比增速（%）.................................................................13图29：河南省月度发电量（亿千瓦时）...............................................................................13图30：河南省月度发电量同比增速（%）............................................................................13图31：电力及公用事业板块市净率情况...............................................................................16表1：行业动态和要闻回顾...................................................................................................14表2：公司动态和要闻回顾...................................................................................................14本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第4页/共19页请阅读最后一页各项声明电力及公用事业1.行情回顾截至11月21日收盘，11月电力及公用事业指数上涨0.69%，电力指数上涨0.56%，而同期沪深300指数上涨0.24%。11月走势显示：电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。子行业方面，截至11月21日收盘，11月涨跌幅（算术平均）排名依次为燃气（3.77%）、环保及水务（2.90%）、水电（1.87%）、电网（1.40%）、火电（0.49%）、其他发电（-0.37%）、供热或其他（-0.90%）。个股方面，截至11月21日收盘，11月中信证券电力及公用事业行业板块231只A股中大多数上涨，其中162只上涨，62只下跌，7只收平。11月涨幅前5的个股依次为ST金鸿、艾布鲁、中创环保、通宝能源和ST升达，涨幅分别为23.37%、21.85%、20.94%、15.85%和14.73%；跌幅前5个股依次为百通能源、瀚叶股份、中国天楹、顺控发展和天壕能源，跌幅分别为29.31%、10.42%、8.18%、7.61%和6.91%。图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现图2：电力指数相对于沪深300表现电力及公用事业(中信)沪深300电力沪深3002.00%0.69%2.00%0.56%1.50%0.24%1.50%0.24%1.00%1.00%0.50%0.50%0.00%0.00%-0.50%-0.50%-1.00%-1.00%资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.11.1-11.21时间周期：2023.11.1-11.21图3：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)图4：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）5.0030.0023.3721.8520.9420.0015.8514.734.003.7710.002.903.002.001.871.400.001.000.49-10.00-20.000.00-6.91-7.61-8.18-10.42-1.00-0.37-0.90-30.00-2.00-40.00-29.31资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.11.1-11.21时间周期：2023.11.1-11.21本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第5页/共19页请阅读最后一页各项声明电力及公用事业2.行业需求和供应情况及行业价格2.1.电力消费情况10月用电量同比增长8.4%。根据国家能源局数据，10月份，全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%。1-10月，全社会用电量累计7.61万亿千瓦时，同比增长5.8%。图5：全国全社会用电量当月值（亿千瓦时）图6：全国全社会用电量当月同比增速（%）2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1000030.0025.00900020.0015.00800010.0070005.000.006000-5.00-10.005000-15.00400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：国家能源局，中原证券资料来源：国家能源局，中原证券10月份，一、二、三产业用电量均维持较高速度增长。第一产业用电量101亿千瓦时，同比增长12.2%；第二产业用电量5194亿千瓦时，同比增长8.6%；第三产业用电量1262亿千瓦时，同比增长14.4%；城乡居民生活用电量862亿千瓦时，同比下降0.7%。1-10月，第一产业用电量1076亿千瓦时，同比增长11.4%；第二产业用电量4.99万亿千瓦时，同比增长5.8%；第三产业用电量1.38万亿千瓦时，同比增长10.4%；城乡居民生活用电量1.13万亿千瓦时，同比增长0.4%。图7：第一产业当月用电量同比增速（%）图8：第二产业当月用电量同比增速（%）2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年35.0035.0030.0030.0025.0025.0020.0020.0015.0015.0010.0010.005.005.000.000.00-5.00-5.00-10.00-10.00-15.00-15.00-20.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：国家能源局，中原证券资料来源：国家能源局，中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第6页/共19页请阅读最后一页各项声明图9：第三产业当月用电量同比增速（%）电力及公用事业图10：城乡居民生活当月用电量同比增速（%）2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年50.0040.0035.0040.0030.0025.0030.0020.0015.0020.0010.0010.005.000.000.00-5.00-10.00-10.00-15.00-20.00-30.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：国家能源局，中原证券资料来源：国家能源局，中原证券2.2.电力供应情况10月发电量同比增长5.2%。10月份，发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月份放缓2.5个百分点，日均发电227.2亿千瓦时。1-10月，发电7.33万亿千瓦时，同比增长4.4%。10月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。其中，火电增长4.0%，增速比9月份加快1.7个百分点；水电增长21.8%，增速比9月份回落17.4个百分点；核电下降0.2%，9月份增速为6.7%；风电下降13.1%，降幅比9月份扩大11.5个百分点；太阳能发电增长15.3%，增速比9月份加快8.5个百分点。图11：全国规模以上工业日均发电量月度走势日均发电量(亿千瓦时)当月增速(%)400.020350.0300.0-0.41.30.130.75.16.15.62.83.61.17.75.210250.0273.0272.6200.00150.0244.5228.8231.4219.5222.1246.6248.5100.0227.2227.7213.2222.2-1050.00.0-20-30-40-50资料来源：国家统计局，中原证券第7页/共19页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明图12：全国规模以上工业企业发电量当月值（亿千瓦时）电力及公用事业图13：全国规模以上工业企业发电量当月同比增速（%）2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年14,000.0025.0012,000.0020.0010,000.0015.008,000.0010.006,000.005.004,000.000.002,000.00-5.000.00-10.001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：国家统计局，中原证券资料来源：国家统计局，中原证券新能源发电装机规模维持高增长。根据国家能源局数据，截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量约5.4亿千瓦，同比增长47.0%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长15.6%。1-10月，全国发电设备累计平均利用2996小时，比上年同期减少88小时。其中，水电2704小时，比上年同期减少298小时；太阳能发电1120小时，比上年同期减少52小时；风电1816小时，比上年同期减少1小时；核电6357小时，比上年同期增加131小时；火电3677小时，比上年同期增加57小时。1-10月，全国主要发电企业电源工程完成投资6621亿元，同比增长43.7%。其中，太阳能发电2694亿元，同比增长71.2%；风电1717亿元，同比增长42.5%；核电670亿元，同比增长41.5%。电网工程完成投资3731亿元，同比增长6.3%。图14：各类型发电累计装机容量占比（%）图15：1-10月各类型发电平均利用小时数（小时）太阳能发电风电水电火电核电火电水电核电风电太阳能发电100.002.352.422.272.242.172.027,000.0090.006,000.0080.006,471.006,226.00635770.0060.006,084.006,040.006,099.0050.0040.0060.2159.1856.5854.5651.9648.835,000.0030.0020.0016.8216.4516.1314.944,000.003,596.003,495.003,372.003,665.003,619.00367710.0012.7913.8214.2514.363,000.003,083.003,244.003,324.003,159.003,002.0027040.0011.5212.9015.3119.052,000.00181618.5617.811,000.001,724.001,688.001,727.001,827.001,817.0011201,060.001,117.001,115.001,097.001,172.009.7010.419.1910.18资料来源：国家统计局，中原证券0.002018A2019A2020A2021A2022A2023A资料来源：国家统计局，中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第8页/共19页请阅读最后一页各项声明电力及公用事业2.3.产业链价格原煤生产增速加快，进口较快增长。据国家统计局统计，10月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长3.8%，增速比9月份加快3.4个百分点，日均产量1254.0万吨；进口煤炭3599万吨，同比增长23.3%，增速比9月份回落4.5个百分点。1-10月，生产原煤38.3亿吨，同比增长3.1%；进口煤炭3.8亿吨，同比增长66.8%。图16：规模以上工业原煤月度产量及增速图17：煤炭月度进口数量及增速原煤产量(万吨)同比增速(%)当月进口量(万吨)当月增速(%)80,000.007.00700030070,000.00606460,000.0050,000.005.826.00600040,000.0030,000.005.005000443315020,000.003.804.0010,000.004.344.504.204117406839583987392642144000150.735990.003.1029183231309192.6110.12.403.00300070.872.766.92.4850.5027.823.32.052.0020009-7.8-0.11.201.0010000.100.400.000-150资料来源：国家统计局，中原证券资料来源：国家统计局，中原证券动力煤价格：2023年11月20日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为923元/吨，月环比下跌82元/吨。主要港口煤炭周平均库存：2023年11月20日，CCTD主流港口煤炭库存合计6996.5万吨，较10月末增加287.6万吨。其中北方港口煤炭库存3916.6万吨，南方港口煤炭库存3079.8万吨；沿海港口煤炭库存6017.2万吨，内河港口库存979.3万吨。图18：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价（元/吨）图19：主流港口煤炭库存（万吨）南方港口北方港口沿海港口内河港口1,800.009,000.001,600.008,000.001,400.007,000.001,200.006,000.001,000.005,000.004,000.00800.003,000.00600.002,000.00400.001,000.00200.000.000.002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02资料来源：Wind，中原证券资料来源：煤炭市场网，中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第9页/共19页电力及公用事业硅料价格：根据Wind数据，2023年10月，国产硅料市场价为74元/千克，月环比下跌11元/千克。硅片价格：根据PVinfolink数据，2023年11月15日，单晶硅片(182mm/150µm)平均价为2.4元/片，较10月最后一周价格下跌0.15元/片；单晶硅片（210mm/150µm）平均价为3.4元/片，较10月最后一周价格下跌0.05元/片，均延续下跌趋势。图20：国产硅料市场价（元/每千克）图21：单晶硅片平均价（元/片）350.00单晶硅片-182mm/150µm单晶硅片-210mm/150µm300.00250.00307.009.00200.0074.008.00150.007.00100.006.005.0050.004.000.003.002.001.000.002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092022-12-282023-01-112023-02-012023-02-152023-03-012023-03-152023-03-292023-04-122023-04-262023-05-172023-05-312023-06-142023-06-282023-07-122023-07-262023-08-092023-08-232023-09-062023/9/202023/10/112023/10/252023/11/8资料来源：Wind，中原证券资料来源：PVinfolink，同花顺iFinD，中原证券天然气生产保持平稳，进口增速加快。据国家统计局统计，10月份，生产天然气190亿立方米，同比增长2.6%，增速比9月份回落6.7个百分点，日均产量6.1亿立方米。进口天然气879万吨，同比增长15.5%，增速比9月份加快15.1个百分点。1-10月，生产天然气1896亿立方米，同比增长6.1%。进口天然气9651万吨，同比增长8.8%。图22：规模以上工业天然气产量月度走势图23：天然气进口月度走势中国天然气产量当月值（亿立方米）当月进口量（万吨）当月增速（%）当月同比增速（%）17933045014.00180023.0160040012.3012.00140017.919.618.9201200350100015.511.61110.6441039103110861015103009.3010.00800103210286007618.608.00400887898879200-2.82507.007.207.6002006.506.726.316.000.403985.531503.954.00100185189204205189190183184180.91779.410920.6.000-11.8-9.4-10502.0000.00-18.4-20资料来源：国家统计局，中原证券资料来源：国家统计局，中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第10页/共19页请阅读最后一页各项声明资料来源：长江三峡通航管理局，同花顺iFinD，中原证券资料来源：长江三峡通航管理局，同花顺iFinD，中原证券0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.00图24：三峡出库流量（立方米/秒）长江三峡来水情况持续改善。根据长江三峡通航管理局数据，2023年11月21日，三峡出2.4.长江三峡水情库流量为7630立方米/秒，11月三峡日均出库量10321.43立方米/秒，较2022年同期日均出本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com2018-01-012023年11月21日，三峡入库流量为7700立方米/秒，11月三峡日均入库流量9162立方2018-01-01库量提升28.4%。请阅读最后一页各项声明2018-02-20米/秒，较2022年同期提升34.4%。2018-02-222018-04-122018-04-14第11页/共19页2018-06-01图25：三峡入库流量（立方米/秒）2018-06-04电力及公用事业2018-07-212018-07-252018-09-0980,000.002018-09-142018-11-0270,000.002018-11-082018-12-2360,000.002018-12-302019-02-1250,000.002019-02-202019-04-0340,000.002019-04-132019-05-2430,000.002019-06-032019-07-1420,000.002019-07-252019-09-0310,000.002019-09-152019-10-232019-11-052019-12-120.002019-12-262020-01-312020-02-152020-03-212020-04-062020-05-102020-05-272020-06-292020-07-172020-08-182020-09-062020-10-072020-10-282020-11-282020-12-192021-01-172021-02-082021-03-082021-03-312021-04-272021-05-212021-06-162021-07-112021-08-062021-09-012021-09-252021-10-222021-11-142021-12-122022-01-032022-02-012022-02-222022-03-252022-04-142022-05-152022-06-032022-07-052022-07-232022-08-272022-09-132022-10-172022-11-022022-12-072022-12-222023-01-272023-02-102023-03-192023-04-012023-05-092023-05-212023-06-292023-07-102023-08-192023-08-292023-10-092023-10-18电力及公用事业2.5.电力市场数据根据各省电力公司数据，2023年11月，代理购电价格排名前三的分别是广东（530.2元/兆瓦时）、深圳（530.2元/兆瓦时）、海南（519.925元/兆瓦时），前三名排名顺序与上月没有变化；排名后三的分别是云南（256.432元/兆瓦时）、新疆（261.845元/兆瓦时）、蒙东（277.733元/兆瓦时），后三名排名顺序与上月亦无改变。图26：2023年11月全国各地区工商业代理购电价格（元/兆瓦时）6005004003002001000资料来源：国家电网各省电力公司，中原证券3.河南省月度电力行业供需情况3.1.河南省电力消费情况全社会用电量情况。2023年10月，全省全社会用电量301亿千瓦时，同比增加8.86%；累计用电量3384.74亿千瓦时，同比增加3.02%。分行业用电量情况。10月份，第一产业完成用电量6.33亿千瓦时，同比增加19.70%；第二产业完成用电量187.04亿千瓦时，同比增加6.49%；第三产业完成用电量58.81亿千瓦时，同比增加23.34%；全省城乡居民生活用电48.83亿千瓦时，同比增加1.93%。工业用电量183.94亿千瓦时，同比增加6.69%，其中，制造业用电量134.00亿千瓦时，同比增加5.45%。10月份，有色金属行业用电量36.78亿千瓦时，同比增加0.51%。黑色金属行业用电量10.10亿千瓦时，同比减少12.53%。化学原料及制品制造行业用电量15.70亿千瓦时，同比增加6.81%。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第12页/共19页请阅读最后一页各项声明图27：河南省全社会月度用电量（万千瓦时）电力及公用事业图28：河南省全社会月度用电量同比增速（%）2021A2022A2023A2021A2022A2023A4,500,00035.004,000,00030.003,500,00025.003,000,00020.002,500,00015.002,000,00010.001,500,0001,000,0005.000.00500,000-5.000-10.00-15.00-20.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：国家能源局河南监管办公室，中原证券资料来源：国家能源局河南监管办公室，中原证券3.2.河南省电力生产情况发电量情况。2023年10月，全省发电量238.79亿千瓦时，同比增加2.95%；累计发电量2831.42亿千瓦时，同比增加1.06%。图29：河南省月度发电量（亿千瓦时）图30：河南省月度发电量同比增速（%）2021A2022A2023A2021A2022A2023A400.00350.0050.00300.00250.0040.00200.00150.0030.00100.0020.0050.000.0010.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0.00资料来源：国家能源局河南监管办公室，中原证券-10.00-20.00-30.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：国家能源局河南监管办公室，中原证券发电机组利用小时情况。截至10月底，全省机组平均利用小时数2225小时，同比减少249小时。其中水电机组平均利用小时数为2234小时，同比减少459小时；火电为2895小时，同比减少140小时；风电机组平均利用小时数1661小时，同比减少41小时；太阳能机组平均利用小时数963小时，同比减少10小时。统调火电机组平均利用小时数为2159小时，同比减少532小时。发电装机情况。截至10月底，全省装1机35容12量.59万千瓦，同比装机增加1793.77万千瓦。其中水电装机537.09万千瓦，占比3.97%；火电装机7398.96万千瓦，占比54.76%；风电装机2080.61万千瓦，占比15.40%；太阳能装机3495.93万千瓦，占比25.87%。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第13页/共19页请阅读最后一页各项声明电力及公用事业4.行业和公司要闻4.1.行业动态和要闻表1：行业动态和要闻回顾时间来源主要内容10.25中电联中电联10月25日发布的《2023年三季度全国电力供需形势分析预测报告》显示，预计2023年全年全社会用电量9.2万亿千瓦时，同比增长6%左右，高于2022年增速；预计迎峰度冬期间全国电力供需总体平衡。10.30上海市发改委10月30日，上海市发改委发布的《关于进一步完善我市天然气分布式机组上网电价机制有关事项的通知》指出，新建天然气分布式发电项目原则上采用与用户结建的模式，电量自发自用为主。自本通知发布之日后并网的新建天然气分布式发电项目，每月上网电价按照上网电量和用气量比值分档确定。11.1国家能源局11月1日，新形势下全国电力系统安全稳定工作会议在北京召开。会议指出，经过长期不懈努力，我国电力系统已处于世界先进水平。发电装机规模较改革开放初增长约48倍，建成了全球规模最大的清洁煤电供应体系；非化石能源发电装机达14.4亿千瓦，占总发电装机的51.6%，超过煤电。11.6国家能源局据国家能源局11月6日消息，海阳核电1、2号机组自2023年11月起参与电力市场交易。海阳核电入市交易是在山东现有市场交易规则支撑下，充分考虑核电机组自身特性，研究建立核电机组优先电量与电力市场衔接方式、容量补偿机制、参与中长期市场和现货市场方式，全国首创核电机组保留优先发电量、全电量报量报价参与电力现货市场模式，为山东即将陆续投产的核电项目参与电力市场交易探索了可行路径。11.6生态环境部生态环境部11月6日消息，日前，国家核安全局决定向中核辽宁核电有限公司颁发《辽宁徐大堡核电厂1号机组建造许可证》和《辽宁徐大堡核电厂2号机组建造许可证》。国家核安全局将2号机组核岛基础浇筑第一罐混凝土设为控制点，并委托东北核与辐射安全监督站实施控制点的监督和释放工作。必须经过东北核与辐射安全监督站检查批准后，2号机组方可浇筑核岛基础第一罐混凝土。11.7海关总署11月7日，海关总署发布消息，前10个月，我国进口原油4.73亿吨，增加14.4%，每吨4144.211.14国家能源局元，下跌14.1%；煤3.84亿吨，增加66.8%，每吨788.8元，下跌19.4%；天然气9650.8万吨，增加8.8%，每吨3702.2元，下跌9.6%；成品油3884.8万吨，增加93.6%，每吨4094.3元，下跌20.5%。国家能源局发布的数据显示，截至2023年9月底，全国户用分布式光伏累计装机容量突破1亿千瓦，达到1.05亿千瓦，助推我国光伏发电总装机规模超5亿千瓦，达到5.2亿千瓦。据统计，目前我国农村地区户用分布式光伏累计安装户数已超过500万户，带动有效投资超过5000亿元。11.15国家能源局11月15日，国家能源局发布的10月份全社会用电量等数据显示，10月，全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%。分产业看，第一产业用电量101亿千瓦时，同比增长12.2%；第二产业用电量5194亿千瓦时，同比增长8.6%；第三产业用电量1262亿千瓦时，同比增长14.4%；城乡居民生活用电量862亿千瓦时，同比下降0.7%。资料来源：国家能源局，海关总署，生态环境部，中电联，上海市发改委，中原证券整理4.2.公司要闻表2：公司动态和要闻回顾公告标题主题公告日期证券代码上海电力:关于公司控股股东一致行动人之间转让股份结果的公告收购兼并2023-11-22600021.SH本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第14页/共19页请阅读最后一页各项声明电力及公用事业2023-11-22600821.SH金开新能:关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告回购股权2023-11-21600021.SH上海电力:关于公司重大资产购买交割进展的公告收购兼并2023-11-21601016.SH节能风电:股权激励限制性股票回购注销实施公告回购股权,股权激励2023-11-08605011.SH权益变动2023-11-03600116.SH杭州热电:关于持股5%以上股东国有股权无偿划转完成过户登记的公告回购股权2023-11-02003816.SZ三峡水利:关于以集中竞价方式回购公司股份的进展公告股份增减持2023-11-02601985.SH中国广核:关于控股股东增持公司H股股份计划实施期限届满及增持完成的公2023-10-31600900.SH告2023-10-31002039.SZ2023-10-31601778.SH中国核电:2023年第三季度报告业绩交流活动记录表季度报告2023-10-31601985.SH长江电力:2023年三季度报告季度报告2023-10-31600027.SH黔源电力:2023年三季度报告季度报告2023-10-31600163.SH晶科科技:2023年第三季度报告季度报告2023-10-30605368.SH股份增减持2023-10-30600905.SH中国核电:关于控股股东增持计划进展暨首次增持公司股份公告季度报告2023-10-28600236.SH华电国际:2023年第三季度报告季度报告中闽能源:2023年第三季度报告季度报告2023-10-28600236.SH蓝天燃气:2023年第三季度报告股份增减持2023-10-28600021.SH风险提示,个股其他公2023-10-28600021.SH三峡能源:关于控股股东增持公司股份的进展公告2023-10-28603693.SH桂冠电力:审计与风险管理委员会第九届董事会第二十八次会议相关议案的书告2023-10-28603693.SH2023-10-28600578.SH面审核意见2023-10-28600025.SH2023-10-28600995.SH桂冠电力:2023年三季度报告季度报告2023-10-28600995.SH上海电力:关于公司控股股东一致行动人之间转让股份计划的公告收购兼并2023-10-28600917.SH季度报告2023-10-28600886.SH上海电力:2023年第三季度报告收购兼并,权益变动2023-10-28600023.SH江苏新能:关于终止收购安阳县美亮光伏电力有限公司80%股权的公告季度报告2023-10-27000543.SZ季度报告2023-10-27001289.SZ江苏新能:2023年第三季度报告季度报告2023-10-27601991.SH京能电力:2023年第三季度报告季度报告2023-10-27000037.SZ华能水电:2023年第三季度报告产销经营快报2023-10-27600101.SH南网储能:2023年第三季度报告季度报告2023-10-27601985.SH南网储能:2023年1-9月部分经营数据公告季度报告2023-10-27600116.SH重庆燃气:2023年第三季度报告季度报告2023-10-27601139.SH国投电力:2023年第三季度报告季度报告2023-10-27600863.SH浙能电力:2023年第三季度报告季度报告2023-10-27600032.SH皖能电力:2023年三季度报告季度报告2023-10-27002015.SZ龙源电力:2023年三季度报告季度报告2023-10-27600795.SH大唐发电:2023年第三季度报告季度报告2023-10-27000791.SZ深南电A:2023年第三季度报告英文版季度报告2023-10-27000767.SZ明星电力:2023年第三季度报告回购股权2023-10-27605011.SH中国核电:2023年第三季度报告季度报告2023-10-27001210.SZ三峡水利:关于以集中竞价方式回购公司股份的进展公告季度报告深圳燃气:2023年第三季度报告季度报告内蒙华电:2023年第三季度报告季度报告浙江新能:2023年第三季度报告季度报告协鑫能科:2023年三季度报告季度报告国电电力:2023年第三季度报告季度报告甘肃能源:2023年三季度报告季度报告晋控电年力三:20季2度3报告季度报告杭州热电:2023年第三季度报告金房能源:2023年三季度报告本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第15页/共19页请阅读最后一页各项声明2023-10-27603053.SH成都燃气:2023年第三季度报告电力及公用事业2023-10-27603706.SH东方环宇:2023年第三季度报告2023-10-27001286.SZ陕西能源:2023年三季度报告季度报告2023-10-27603080.SH新疆火炬:2023年第三季度报告季度报告2023-10-27600644.SH乐山电力:2023年第三季度报告季度报告2023-10-26003816.SZ中国广核:2023年第三季度报告季度报告2023-10-26001258.SZ立新能源:2023年三季度报告季度报告2023-10-26605090.SH九丰能源:关于首次回购公司股份暨回购进展的公告季度报告2023-10-26000993.SZ闽东电力:2023年三季度报告季度报告2023-10-26600116.SH三峡水利:2023年第三季度报告回购股权2023-10-26002608.SZ江苏国信:2023年三季度报告季度报告2023-10-26600905.SH三峡能源:关于国有股份无偿划转完成过户登记的公告季度报告季度报告2023-10-26605169.SH洪通燃气:2023年第三季度报告收购兼并,公司资料变2023-10-26002911.SZ佛燃能源:2023年三季度报告更季度报告2023-10-25600011.SH华能国际:2023年第三季度报告季度报告季度报告2023-10-25600900.SH长江电力:关于重大资产重组之部分限售股份上市流通的公告股本变动,资产重组资料来源：各上市公司公告，Wind，中原证券整理5.投资评级及主线根据Wind数据统计，截至11月21日，电力及公用事业板块市净率1.65倍，较10月末上升0.01倍，低于近十年中位数1.8倍，近十年分位点为31.24%，板块市净率估值处于合理偏低水平。图31：电力及公用事业板块市净率情况市净率中位数分位点4.50120.004.00100.003.503.0080.002.5060.002.001.5040.001.0020.000.500.000.002013-10-252014-01-242014-04-252014-07-252014-10-242015-01-232015-04-242015-07-242015-10-232016-01-222016-04-292016-07-292016-11-042017-02-032017-05-052017-08-042017-11-102018-02-092018-05-112018-08-102018-11-162019-02-222019-05-242019-08-232019-11-222020-02-282020-05-292020-08-282020-11-272021-02-262021-05-282021-08-272021-11-262022-03-042022-06-022022-09-022022-12-092023-03-172023-06-162023-09-152023-11-03资料来源：Wind，中原证券从月度电力供需端看，10月用电量同比增速较9月份有所放缓，但仍维持高增长。从用电量看，国内经济总体上持续恢复向好，我们对此要坚定信心。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第16页/共19页请阅读最后一页各项声明电力及公用事业水电：2023年上半年，水电来水持续偏枯，水电出力也整体维持下行态势，水电公司上半年业绩也同比有所下滑。然而进入下半年，从7月份起，水电发电量增速止跌回升，8月份同比增长18.5%，9月份增速提升至39.2%，10月份同比增长21.8%，维持较高增速。来水持续改善符合我们的预期。考虑到来水呈现季节性丰枯交替，总体呈均值回归态势，大型水电企业属于高净资产收益率、高分红优质标的，值得长期关注。核电：我国核电机组核准回归常态化阶段，2023年以来国常会核准了6台新机组，这为核电行业的发展打下了基础。从中长期视角看，核电运营商与水电类似，属于业绩稳定增长的优质标的。火电：火电运营商的业绩与煤价息息相关。10月份我国原煤生产同比增速较9月份加快，进口较快增长，11月份主流港口库存有所回升，11月份秦皇岛港口煤价环比小幅下跌。目前阶段煤电在我国电力供应结构中仍占据主导地位，综合考虑供需因素，预计煤价将维持小幅波动态势。新能源发电：2023年以来产业链上游价格出现较大幅度回落，10月份国内硅料价格及11月份单晶硅片价格延续下跌趋势，我国新能源装机规模保持快速增长，然而平价项目的投产拉低了新能源运营商的电价，增加了运营商业绩预测的难度，但从中长期看，补贴减少有助于推动新能源企业不断改进生产技术、降低成本，增强市场竞争力。基于行业整体发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第17页/共19页请阅读最后一页各项声明电力及公用事业6.风险提示行业面临的主要风险包括：1）项目进展不及预期；2）产业链价格波动风险；3）来水不及预期；4）电力需求不及预期；5）电价下滑风险；6）政策推进不及预期；7）系统风险。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第18页/共19页请阅读最后一页各项声明电力及公用事业行业投资评级强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅－10％至10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10％以上。公司投资评级买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5％至15％；谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－10％至5％；减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－15％至－10％；卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15％以上。证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。特别声明在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第19页/共19页请阅读最后一页各项声明