证券研究报告行业评级：电力设备及新能源强于大市（维持）月酝知风——动力电池行业动力电池需求向上，材料价格持续探底，新技术产业化提速2023年11月22日邮箱pixiu809@pingan.com.cn邮箱tuyoulong512@pingan.com.cn皮秀证券投资咨询资格S1060517070004涂有龙一般证券业务资格S1060122090013请务必阅读正文后免责条款核心摘要10月动力电池需求持续高增，企业库存系数趋稳，开工率回暖。需求方面，新能源汽车全年销量有望超过900万台，同比增长30%+；插混车销量占新能源销量比提升至32.4%；A0/A/C类型新能源车占该车型汽车总销量比增长显著；国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成。供给方面，动力电池企业库存系数趋稳，开工率回暖；宁德时代全球龙头地位稳固；中创新航、亿纬锂能1-10月国内装机量显著提升。10月电池材料价格和开工率总体呈下行趋势。受电池材料年底去库存及原材料锂盐价格下行影响，10月除负极材料和锂电铜箔价格相对稳定外，磷酸铁锂、三元材料、电解液、隔膜价格持续回落，头部企业开工率总体呈震荡下行趋势。从企业看，10月杉杉股份开工率环比大幅提升，容百科技、新宙邦、星源材质开工率环比持平。快充电池、磷酸锰铁锂材料、复合集流体产业化进程提速。快充电池：宁德时代神行超充电池将在年底量产，巨湾技研超快充动力电池工厂投产。磷酸锰铁锂材料：德方纳米磷酸锰铁锂材料已稳定批量供应装车；湖南裕能磷酸锰铁锂材料已进入批量试生产阶段。复合集流体：金美新材料复合集流体产能紧平衡，明年有效产能将大幅增长；璞泰来与宁德时代签订《战略合作协议》，双方同意就复合铜箔集流体业务建立长期合作机制，共同开拓新能源海内外市场。投资建议：我们看好技术实力保持领先且持续投入的电池企业，强烈推荐宁德时代，推荐亿纬锂能。电池材料方面推荐受益于材料新技术产业化较快的标的，推荐容百科技，建议关注德方纳米、贝特瑞、杉杉股份、新宙邦、星源材质。风险提示：1）市场需求不及预期风险；2）技术路线变化风险；3）原材料价格波动风险；4）市场竞争加剧风险。CONTENT动力电池行业景气度跟踪目录1、需求：国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成2、供给：动力电池库存系数趋稳，头部企业锂电开工率稳步提升电池材料行业景气度跟踪1、磷酸铁锂：价格持续回落，头部企业开工率环比下行2、三元材料：价格持续回落，容百科技开工率环比持平3、负极材料：价格保持稳定，杉杉股份开工率环比大幅提升4、电解液：价格持续回落，新宙邦开工率环比持平5、隔膜：价格持续回落，星源材质湿法隔膜开工率环比持平6、锂电铜箔：价格保持相对稳定，开工率维持高位新技术进展投资建议及风险提示1ZAZvMrMnOqRsMoNnQrOpO7NbP6MnPoOpNsRfQpOnMiNoMmO8OmNnRxNoOqQwMmQtM需求端：新能源汽车全年销量有望超过900万台，同比增长30%+“银十”新能源车销量持续增长。中汽协数据显示，10月国内新能源汽车销量为95.6万台，同比+33.9%，渗透率为33.5%，1~10月新能源车销量达到728.0万台（同比+37.8%）。目前新能源汽车单月销量已经达到95万台，有望在11-12月突破100万台/月，全年销量有望超过900万台，同比增加30%+以上。国内新能源汽车月度销量（万辆）国内新能源汽车月度渗透率2020202120222023202020212022202310090.495.640%80.67884.629.5%30.7%32.8%33.5%8071.765.363.630%27.0%32.7%31.6%30.1%6052.524.7%27.0%20%40.8402010%00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月4资料来源：中汽协，平安证券研究所需求端：插混车销量占新能源销量比提升至32.4%10月插混车销量占新能源汽车销量比提升至32.4%，占比较上月+1.8pcts。中汽协数据显示，10月国内纯电/插混车销量分别达到64.6/31.0万台（同比+18.8%/+80.2%），相对于汽车本月总销量渗透率分别达到22.6%/10.9%。1-10月国内纯电/插混累计销量分别达到516.0/211.6万台（同比+25.2%/+82.6%），相对于汽车累计总销量渗透率分别为21.5%/8.8%。纯电/插混车型月度销量（万辆）国内纯电/插混销量占新能源汽车销量比月度变化纯电插电纯电同比（右轴）插混同比(右轴)80%纯电占比插混占比69.4%80180%67.6%7060%70.3%75.0%60130%5080.2%4080%40%29.7%32.4%3025.0%18.8%30%20%30.6%20100-20%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月5资料来源：中汽协，平安证券研究所需求端：A0/A/C车型销量及占各自车型汽车总销量比增长显著A0/A/C车型销量及占该车型汽车总销量渗透率增长显著。根据乘联会数据，A00/A0/A/B/C车型零售销量均在快速增长，1-9月CAGR分别达到13.5%/13.9%/14.0%/6.4%/9.8%。其中A0/A/C车型销量增速明显，A00在8月份实现快速增长。A0/A/C类型新能源车占该车型汽车总销量比增长显著。以各级别类型新能源汽车零售量占该车型汽车总零售量作为该车型渗透率可以看出，今年9月A0/A/B/C车型渗透率分别比1月+27.3pcts/+11.7pcts/+2.2pcts/+9.5pcts，A0/A/C类型新能源车渗透率增长显著。2023.1-9国内电动车各级别类型零售销量（万辆）2023.1-9国内各级别新能源汽车占该类型汽车总销量比变化A00A0ABCA0ABC3060%55.1%2040%40.2%49.7%32.2%34.4%1027.8%24.4%20%12.7%00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月6资料来源：乘联会，平安证券研究所注：A00车型渗透率接近100%需求端：国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成国内动力电池装机量持续保持高速增长。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，10月国内动力电池装机量达到39.2GWh，同比+28.5%，环比增长7.6%。其中三元电池装车量12.3GWh，占总装车量31.4%，同比增长14.0%，环比增长0.8%；磷酸铁锂电池装车量26.8GWh，占总装车量68.5%，同比增长36.4%，环比增长10.9%。1-10月，我国动力电池累计装车量294.9GWh,累计同比增长31.5%，在单车带电量和车型结构保持不变情况下，按照11/12月装机量增速与汽车同等（≥5.3%）估算，得到全年动电装机有望超过379.3GWh。1-10月磷酸铁锂电池累计装车量200.7GWh,占总装车量68.1%，累计同比增长47.6%；三元电池累计装车量93.9GWh,占总装车量31.8%，累计同比增长6.7%。国内动力电池装机量（GWh）国内三元/铁锂动力电池月度装机量及占比202120222023三元动力电池装机量（GWh）铁锂动力电池装机量（GWh）5040三元动力电池占比(右轴)铁锂动力电池占比(右轴)80%4034.936.439.232.932.23060%40%3027.825.128.221.9202016.1101020%000%71月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202201202202资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，平安证券研究所202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310供给端：动力电池库存系数趋稳，头部企业锂电开工率稳步提升动力电池库存系数保持相对稳定。参考中国汽车动力电池产业创新联盟月/季度装机量和出货量，计算得到该月/季动力电池库存系数保持相对稳定状态，供给状况趋稳。10月国内头部锂电池企业开工率与9月相比稳步提升。10月宁德时代、比亚迪、中创新航锂电池开工率稍有修复，亿纬锂能略微降低。国内动力电池累计库存系数2023年1-10月部分头部企业锂电池开工率累计库存系数宁德时代比亚迪亿纬锂能中创新航4100%3.833.8633.483.333.133.223.273.163.1475%2.5950%2.9921.6611.271.1725%00%21Q11月2月3月4月5月6月7月8月9月10月21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223072308230923108资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，鑫椤资讯，平安证券研究所供给端：全球看宁德时代全球龙头地位稳固全球看宁德时代全球龙头地位稳固。根据SNEResearch数据，23年1-9月宁德时代/比亚迪/LGES/松下动力电池装机量位列前四，分别为178.9/76.6/69.3/33.8GWh，同比+52.1%/+71.4%/+49%/+32%，市占率分别为36.8%/15.8%/14.3%/7%,同比22年1-9月分别+1.9pcts/+2.5pcts/+0.4pcts/-0.7pcts。2023年9月全球动力电池装机总量56.9GWh，其中宁德时代/比亚迪/LGES/三星SDI位列前四，装机量分别为20.6/8.5/8.4/4.1GWh。2023年1-9月全球前十电池企业动力电池装机量（GWh）序号企业23年1-9月占比占比同比变化同比23年9月占比同比环比（pcts）52.1%20.636.2%36.4%-18.9%1宁德时代178.936.8%+1.971.4%8.514.9%2.4%-15.0%49.0%8.414.8%3.7%-11.6%2比亚迪76.615.8%+2.532.0%3.25.6%-3.0%-20.0%7.4%3LGES69.314.3%+0.4-30.6%57.7%4松下33.87.0%-0.715.4%-25.0%5SKOn24.65.1%-1.413.4%2.95.1%-6.5%-25.0%74.4%-24.5%6中创新航22.54.6%+0.840.0%2.54.4%150.0%-13.8%9.3%7三星SDI21.74.5%-0.14.17.2%86.4%8国轩高科10.62.2%-0.71.52.6%15.4%9亿纬锂能10.12.1%+0.7124.4%0.91.6%28.6%10欣旺达6.81.4%-0.49.7%0.61.1%-60.0%其他316.4%-3.0-1.9%3.76.5%-2.6%44.4%17.6%全球总计485.9100.0%/56.9100.0%9资料来源：SNEResearch，平安证券研究所供给端：中创新航、亿纬锂能1-10月国内装机量显著提升中创新航、亿纬锂能等二线厂商装机量显著提升。根据中国汽车动力电池产业联盟数据，23年1-10月宁德时代/比亚迪/中创新航/亿纬锂能动力电池装机量位列前四，装机量分别为126.08/84.28/26.60/13.04GWh，同比+18.1%/+65.9%/+72.8%/155.7%。2023年10月国内动力电池装机总量39.2GWh，其中宁德时代/比亚迪/中创新航/亿纬锂能位列前四，装机量分别为16.78/10.28/3.79/2.04GWh，同比+13.7%/32.8%/84.0%/200.0%。2023年1-10月国内前十电池企业动力电池装机量（GWh）排名企业23年1-10月占比同比23年10月占比同比环比1宁德时代126.0842.8%18.1%16.7842.8%13.7%16.9%28.6%65.9%10.2826.2%32.8%4.6%2比亚迪84.289.0%72.8%3.799.7%84.0%3.6%4.4%155.7%2.045.2%200.0%10.9%3中创新航26.64.0%9.8%1.764.5%27.5%19.7%2.1%14.7%0.481.2%-27.3%-46.1%4亿纬锂能13.042.0%14.9%1.393.5%162.3%40.4%1.9%16.8%0.240.6%26.3%-81.3%5国轩高科11.781.3%-7.4%0.551.4%7.8%12.2%1.3%80.8%0.541.4%116.0%-20.6%6欣旺达6.312.7%-43.3%1.353.4%-24.2%46.7%100%31.5%39.2100%28.4%7.7%7蜂巢能源5.88LG新能源5.59孚能科技3.8810正力新能3.76其他7.87国内总计294.910资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，平安证券研究所CONTENT动力电池行业景气度跟踪目录1、需求：国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成2、供给：动力电池库存系数趋稳，头部企业锂电开工率稳步提升电池材料行业景气度跟踪1、磷酸铁锂：价格持续回落，头部企业开工率环比下行2、三元材料：价格持续回落，容百科技开工率环比持平3、负极材料：价格保持稳定，杉杉股份开工率环比大幅提升4、电解液：价格持续回落，新宙邦开工率环比持平5、隔膜：价格持续回落，星源材质湿法隔膜开工率环比持平6、锂电铜箔：价格保持稳定，开工率维持高位新技术进展投资建议及风险提示磷酸铁锂：价格持续回落，头部企业开工率环比下行磷酸铁锂材料价格10月持续回落。受上游锂盐价格下行影响，磷酸铁锂市场价格持续回落至6.15万元/吨（10月31日），同比月初（10月7日）下降5.4%，预计年底持续回落。头部企业磷酸铁锂开工率环比下行。10月湖南裕能、德方纳米开工率环比-2.4pcts/-16.5pcts。10月以来，受碳酸锂下行及年底去库存影响，多家磷酸铁锂头部企业减产，开工率环比下行。磷酸铁锂材料价格变化趋势（万元/吨）2023年1-10月部分头部企业磷酸铁锂材料开工率60磷酸铁锂（动力）碳酸锂（电池级99.5)湖南裕能德方纳米50100%4075%3050%2025%1000%23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月12资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所三元材料：价格持续回落，容百科技开工率环比持平10月三元材料价格持续回落。受上游锂盐价格下行影响，三元811/三元622(单晶)/三元523（动力型）正极材料市场价格分别回落至20.3/18.1/16.6万元/吨（10月31日），同比月初（10月7日）-2.6%/-1.9%/-2.4%，预计年底价格持续回落。10月容百科技开工率相对稳定。当升科技9月产能利用率大幅度下降主要系新建产能投产所致。受海外市场需求减少及年底去库存等影响，头部企业开工率稍有回落，容百科技/华友钴业/当升科技/长远锂科10月开工率环比-1.0pcts/-12.5pcts/-3.7pcts/-10.0pcts。2023年三元材料价格变化趋势（万元/吨）2023年1-10月部分头部企业三元材料开工率60三元523（动力型）三元622（单晶）容百科技华友钴业当升科技长远锂科氢氧化锂（56.5%粗颗粒）三元811175%150%5040125%100%3075%2050%1025%00%23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所13负极材料：价格保持稳定，杉杉股份开工率环比大幅提升10月人造石墨负极材料价保持稳定，6月至今人造高端动力石墨材料和人造中端石墨材料价格保持相对稳定，预计年底价格保持稳定。海外负极需求短期提振。年底受石墨出口管制政策出台影响，海外企业对石墨负极材料的采购短期增加，负极需求提振。杉杉股份开工率环比大幅提升。10月贝特瑞/杉杉科技/璞泰来开工率环比+0pcts/+23.2pcts/-12.0pcts，杉杉科技开工率提升主要系10月产量增加14.3%，璞泰来开工率下降主要系产能增加2万吨及产量稍有减少所致。2023年人造石墨负极材料价格变化趋势（万元/2023年1-10月部分头部企业负极材料开工率吨）人造高端动力人造中端深圳贝特瑞杉杉科技璞泰来（江西紫宸）8125%100%675%50%425%20%23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所14电解液：价格持续回落，新宙邦开工率环比持平电解液价持续回落。受上游锂盐价格下行影响，动力三元电解液/磷酸铁锂电解液价格分别回落至3.45/2.35万元/吨（10月31日），同比月初（10月7日）-8.6%/-4.1%。预计年底价格持续回落。10月新宙邦开工率保持稳定。天赐材料/新宙邦/瑞泰新材10月开工率环比-19.0pcts/0pcts/-4.6pcts。天赐材料、瑞泰新材开工率下降主要系其年底减产导致。2023年电解液价格变化趋势（万元/吨）2023年1-10月部分头部企业电解液开工率动力三元磷酸铁锂天赐材料新宙邦瑞泰新材8100%675%50%425%223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-110%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月15资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所隔膜：价格持续回落，星源材质湿法隔膜开工率环比持平10月陶瓷涂覆隔膜价格持续回落。四季度湿法隔膜企业降价促销，7+2um/9+3um/12+4um陶瓷涂覆隔膜价格分别回落至1.75/1.65/1.68元/平米（10月31日），同比月初（10月7日）-5.4%/-2.9%/-4.3%，预计年底价格持续回落。10月星源材质湿法隔膜开工率环比持平。10月恩捷股份/星源材质/沧州明珠湿法隔膜基膜开工率环比-3.0pcts/0pcts/-12.4pcts。恩捷股份、沧州明珠开工率下降，原因分别为新产能投产、产量下降导致。2023年涂覆隔膜价格变化趋势（元/平米）2023年1-10月部分头部企业湿法隔膜材料开工率恩捷股份星源材质沧州明珠7+2μm陶瓷涂覆隔膜9+3μm陶瓷涂覆隔膜125%100%2.912+4μm陶瓷涂覆隔膜75%2.450%1.925%1.40%23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月16资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所锂电铜箔：价格保持稳定，开工率维持高位锂电铜箔价格保持相对稳定。10月31日4.5um/6um/8um铜箔价格分别为11.58/8.98/8.63万元/吨，同比月初（10月7日）+0.1%/-0.2%/+0.2%，预计年底价格保持相对稳定。锂电铜箔行业开工率维持高位。10月锂电铜箔材料企业产量达到4.6万吨，较9月下降0.4%，行业开工率下降0.4pcts至91.4%。2023年锂电铜箔价格变化趋势（万元/吨）2023年1-10月锂电铜箔行业月度产能及开工率月度产能（万吨）行业开工率（右轴）6100%75%锂电铜箔4.5um锂电铜箔6um锂电铜箔8um50%25%1341192700%23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所17CONTENT动力电池行业景气度跟踪目录1、需求：国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成2、供给：动力电池库存系数趋稳，头部企业锂电开工率稳步提升电池材料行业景气度跟踪1、磷酸铁锂：价格持续回落，头部企业开工率环比下行2、三元材料：价格持续回落，容百科技开工率环比持平3、负极材料：价格保持稳定，杉杉股份开工率环比大幅提升4、电解液：价格持续回落，新宙邦开工率环比持平5、隔膜：价格持续回落，星源材质湿法隔膜开工率环比持平6、锂电铜箔：价格保持稳定，开工率维持高位新技术进展投资建议及风险提示新技术进展快充电池及材料•宁德时代：神行超充电池将在年底量产。宁德时代近日发布全球首款磷酸铁锂4C超充电池“神行超充电池”，可实现“充电10分钟，续航400公里”，将在今年底量产，明年一季度装车。（高工锂电，10/26）•巨湾技研超快充动力电池工厂投产。巨湾技研南沙总部基地全面建成后年产能为8GWh，目前已投入使用4GWh，是全球首家面向先进的超快充(10-15分钟)乃至极快充（5-10分钟，XFC）电动力电池规模化生产制造的专业工厂。（高工锂电，10/30）锰铁锂材料•湖南裕能磷酸铁锂产品通过粒径调控技术使产品达到更优的倍率、更高的压实密度和更好的低温性能。磷酸锰铁锂产品研发进展顺利，已进入批量试生产阶段，粉末压实、倍率等多项性能表现优异，正在积极推进客户认证中，产线可柔性切换。（鑫椤资讯，10/26）•10月31日，德方纳米（300769）在2023年第三季度业绩说明会上表示，公司磷酸锰铁锂已稳定批量供应装车，出货量根据客户需求节奏逐渐增加。（鑫椤资讯，11/3）19新技术进展复合集流体•2023年10月9日璞泰来与宁德时代签订《战略合作协议》，双方同意就复合铜箔集流体业务建立长期合作机制，共同开拓新能源海内外市场。（高工锂电，10/9）•金美新材料复合集流体产能紧平衡，明年有效产能将大幅增长。金美新材料目前铜、铝复合集流体产能继续保持紧平衡状态。当前量产中的铝复合集流体的市场端需求持续增长，公司方面正通过优化当前工艺与设备持续提升产线的产出，预计明年初会实现40%左右提升。铜复合集流体新产线的相关主设备已入厂，进入全线联调与爬坡阶段。此外，金美新材料也在有序推进四川宜宾工厂的建设与投产。预计到明年，金美新材料将形成大规模的复合集流体有效产能。（鑫椤资讯，10/13）20CONTENT动力电池行业景气度跟踪目录1、需求：国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成2、供给：动力电池库存系数趋稳，头部企业锂电开工率稳步提升电池材料行业景气度跟踪1、磷酸铁锂：价格持续回落，头部企业开工率环比下行2、三元材料：价格持续回落，容百科技开工率环比持平3、负极材料：价格保持稳定，杉杉股份开工率环比大幅提升4、电解液：价格持续回落，新宙邦开工率环比持平5、隔膜：价格持续回落，星源材质湿法隔膜开工率环比持平6、锂电铜箔：价格保持稳定，开工率维持高位新技术进展投资建议及风险提示投资建议10月动力电池需求持续高增，企业库存系数趋稳，开工率回暖。需求方面，新能源汽车全年销量有望超过900万台，同比增长30%+；插混车销量占新能源销量比提升至32.4%；A0/A/C类型新能源车占该车型汽车总销量比增长显著；国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成。供给方面，动力电池企业库存系数趋稳，开工率回暖；宁德时代全球龙头地位稳固；中创新航、亿纬锂能1-10月国内装机量显著提升。10月电池材料价格和开工率总体呈下行趋势。受电池材料年底去库存及原材料锂盐价格下行影响，10月除负极材料和锂电铜箔价格相对稳定外，磷酸铁锂、三元材料、电解液、隔膜价格持续回落，头部企业开工率总体呈震荡下行趋势。从企业看，10月杉杉股份开工率环比大幅提升，容百科技、新宙邦、星源材质开工率环比持平。快充电池、磷酸锰铁锂材料、复合集流体产业化进程提速。快充电池：宁德时代神行超充电池将在年底量产，巨湾技研超快充动力电池工厂投产。磷酸锰铁锂材料：德方纳米磷酸锰铁锂材料已稳定批量供应装车；湖南裕能磷酸锰铁锂材料已进入批量试生产阶段。复合集流体：金美新材料复合集流体产能紧平衡，明年有效产能将大幅增长；璞泰来与宁德时代签订《战略合作协议》，双方同意就复合铜箔集流体业务建立长期合作机制，共同开拓新能源海内外市场。投资建议：我们看好技术实力保持领先且持续投入的电池企业，强烈推荐宁德时代，推荐亿纬锂能。电池材料方面推荐受益于材料新技术产业化较快的标的，推荐容百科技，建议关注德方纳米、贝特瑞、杉杉股份、新宙邦、星源材质。风险提示1）市场需求不及预期风险：随着全球新能源汽车渗透率进一步提升，市场需求增长率将可能放缓，将影响新能源汽车产销量，进而对锂电池行业的发展产生不利影响。2）技术路线变化风险：全球众多知名车企、电池企业、材料企业、研究机构等纷纷加大对新技术路线的研发，若出现可产业化、市场化、规模化发展的新技术路线和新产品，产业链现有企业的市场竞争力将会受到影响。3）原材料价格波动风险：动力电池材料受锂、镍、钴等大宗商品和化工原料价格的影响较大。若原材料价格大幅上涨，对中下游电池材料和电芯制造环节的成本将形成较大压力。4）市场竞争加剧风险：近年来锂离子电池市场快速发展，不断吸引新进入者参与竞争，同时现有产业链企业也纷纷扩充产能，市场竞争日趋激烈，目前行业内企业未来发展面临一定的市场竞争加剧风险。23附：重点公司预测与评级股票价格EPSP/E股票代码2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E评级2023/11/172022A16.9925.310.64.2224.910.8强烈推荐宁德时代300750180.737.1610.5513.803.9514.517.113.110.9推荐2.253.239.115.58.3推荐亿纬锂能30001445.511.831.733.013.207.720.214.17.41.6711.58.5未评级容百科技68800543.202.973.1319.225.014.414.3未评级1.3425.511.4未评级德方纳米30076975.9013.80-1.646.05-46.312.5未评级未评级贝特瑞83518523.733.081.962.5312.19.4杉杉股份60088414.121.231.001.3114.210.7新宙邦30003744.742.331.582.2828.319.6星源材质30056815.300.600.761.0220.215.1资料来源：wind，平安证券研究所；未覆盖公司盈利预测采用wind一致预测24平安证券综合研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。