TTable_FirstTable_Summary行低碳研究2023年11月18日业Table_FirstTable_Rating研氢能月报强于大市(维持评级)究中国能建启动制氢设备集采招标，电解槽企业订单落地加速Table_FirstTable_MarketInfo投资要点：行业相对大盘走势➢行情回顾：上月，氢能指数（Wind）下跌0.5%，跑赢沪深300指数2.7pct，板块整体表现强于大盘，行业估值有所上升。行➢绿氢项目：10月跟踪到5个电解槽招投标项目，主要包括华能蒙东公业司、大唐集团、中国能建和新疆重能等公司的风光制氢和绿色氢氨醇定一体化等项目的公开招标，招标内容主要包括碱性电解槽和PEM电解期槽等。项目进展方面，10月跟踪到国内8个项目进展，涉及备案、获研批、签约和投运等环节。10月，多个厂商加大制氢项目布局力度，如究中能建辽宁营口风电制氢氨一体化项目，总投资104.6亿元，其中包Table_FirstTable_Chart括建设年产3.6万吨电解水制氢项目和20万吨绿氢制绿氨项目；华电德令哈的1000兆瓦光伏发电配套的PEM电解水制氢示范工程项目项目，总投资1.5亿元，其中包括设置3套兆瓦级PEM电解水和20兆帕氢气充装系统。➢燃料电池：10月，燃料电池车销量为500辆，同比+65.02%、环比+3025%；产量为400辆，同比+135.29%、环比+43.88%。10月产销率为125%，较上月明显提升。1-10月累计产量为0.4万辆，同比+34.36%。➢行业动态：国务院10月16日发布《关于推动内蒙古高质量发展奋力团队成员书写中国式现代化新篇章的意见》，提出要壮大风光氢储产业集群，开展大规模风光制氢、新型储能技术攻关，推进绿氢制绿氨、绿醇及Table_FirstTable_Author汪磊氢冶金产业化应用。并要求推动乌兰察布至燕山石化输氢管道建设。分析师执业证书编号：S0210523030001➢投资建议：邮箱：wl30040@hfzq.com.cn证➢制氢：当前国内电力运营商和化工集团大力布局绿电制氢，电解槽是研究助理陈若西汪券绿氢项目核心设备。目前国内多个项目陆续备案投运，我们认为今明邮箱：crx30052@hfzq.com.cn研两年规划项目有望加快建设，电解槽招投标放量后电解槽企业订单有Table_FirstTable_Contacter究望加速落地。同时欧洲、中东等海外地区亦在规划大规模绿氢项目，报关注电解槽出海机会。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建告议关注华光环能、青达环保、华电重工、双良节能、科威尔。➢储运：氢储运作为氢能产业的重要环节，是氢能实现大规模商业化应用的关键因素，随着氢能产业的快速发展，氢储运核心技术、关键设Table_FirstTable_RelateReport备与材料环节有望受益。建议关注压缩机环节开山股份、冰轮环境，储氢瓶环节京城股份、蜀道装备、兰石重装，管道环节久立特材，阀相关报告门环节江苏神通，固态储氢环节圣元环保、复洁环保。➢燃料电池：当前燃料电池车仍高度依赖补贴，商用车有望率先实现需1《内蒙古已有6个绿氢项目开工建设，燃料电求突破，建议关注亿华通、雄韬股份。池产销率转好》2023.08.172《新疆库车项目建成投产，有望带动绿氢项目加快落地》2023.09.15➢风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究正文目录1行情回顾............................................................32行业数据跟踪........................................................42.1绿氢项目跟踪.....................................................42.2燃料电池跟踪.....................................................53行业动态............................................................64投资组合及建议......................................................85风险提示............................................................8图表目录图表1：氢能指数（Wind）行情走势...........................................................................3图表2：氢能板块月涨幅前五个股................................................................................3图表3：氢能板块月跌幅前五个股................................................................................3图表4：18年以来氢能指数（Wind）PE(TTM)走势.....................................................4图表5：18年以来氢能指数（Wind）PB(LF)走势........................................................4图表6：10月绿氢项目进展..........................................................................................4图表7：10月绿氢项目进展..........................................................................................5图表7：中国燃料电池车产销量情况（单位：辆）........................................................5图表8：燃料电池商用车销量情况（单位：辆）..........................................................6图表9：燃料电池（国内制造）乘用车销量情况（单位：辆）.....................................6诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究1行情回顾上月，氢能指数（Wind）下跌0.5%，跑赢沪深300指数2.7pct，板块整体表现强于大盘。图表1：氢能指数（Wind）行情走势数据来源：Wind，华福证券研究所氢能板块个股表现：上月涨幅前五的个股为致远新能、富瑞特装、潍柴动力、凯龙股份、长盈精密，跌幅前五的个股为鸿达兴业、中材科技、复洁环保、冰轮环境、福田汽车。图表2：氢能板块月涨幅前五个股图表3：氢能板块月跌幅前五个股数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所行业估值上升。截至2023年10月31日，氢能指数（Wind）PE（TTM）为17.98倍（上月末为17.59倍），PB（LF）为1.48倍（上月末为1.53倍）。诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表4：18年以来氢能指数（Wind）PE(TTM)走势图表5：18年以来氢能指数（Wind）PB(LF)走势数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所2行业数据跟踪2.1绿氢项目跟踪多个厂商加码布局，制氢路线百花齐放。10月跟踪到5个电解槽招投标项目，主要包括华能蒙东公司、大唐集团、中国能建和新疆重能等公司的风光制氢和绿色氢氨醇一体化等项目的公开招标，招标内容主要包括碱性电解槽和PEM电解槽等。项目进展方面，10月跟踪到国内8个项目进展，涉及备案、获批、签约和投运等环节。10月，多个厂商加大制氢项目布局力度，如中能建辽宁营口风电制氢氨一体化项目，总投资104.6亿元，其中包括建设年产3.6万吨电解水制氢项目和20万吨绿氢制绿氨项目；华电德令哈的1000兆瓦光伏发电配套的PEM电解水制氢示范工程项目项目，总投资1.5亿元，其中包括设置3套兆瓦级PEM电解水和20兆帕氢气充装系统。图表6：10月绿氢项目进展项目名称业主要点制氢规模（Nm3/h)类型地区大唐多伦15万千瓦风大唐集团额定产氢量14000Nm3/h，最大15400碱性内蒙古光制氢一体化科技示范产氢量为15400Nm3/h的电解项目制氢部分招标水制氢装置中国能建2023年制氢中国能建125套碱性和PEM北京设备集中采购2台1000MW超超临界新疆重能石头梅2×100新疆重能中压水电解制氢系统设备4.5万吨燃煤火力万千瓦煤电项目发电机组新疆中压水电中能建松原氢能产业园EPC总承包工程建设年产4.5万吨电解水制解制氢系（绿色氢氨醇一体化）氢、20万吨合成氨、2万吨合统项目成甲醇装置等吉林省数据来源：中国招标投标公共服务平台，华福证券研究所诚信专业发现价值4请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表7：10月绿氢项目进展项目名称业主项目内容进展涉及金额地区华电德令哈采用“光伏发电＋弃电制氢”模式，设置投运1.5亿元青海1000兆瓦光伏发电配套3套兆瓦级PEM电解水和20兆帕氢气充装获批的PEM电解水制氢示范投运0.6亿元新疆系统获批104.6亿元工程项目与深圳院联手建设一套产氢规模为签约1.18亿元新疆1000Nm3/h的采用碱性电解水工艺制氢示开工碱性电解水制氢系统工中国石油独山子签约内蒙古业试验项目石化分公司范装置获批备案勃兰登项目设计氢气产量1200方/小时，氢气纯堡州吐哈油田1200方/小时中国石油吐哈油度99.9%，生产绿氢由鄯善工业园区用氢新疆制氢试验项目田辽宁企业消纳内蒙古绿氢科技电解水制氢装内蒙古绿氢科技备项目年产能1000Nm3/h碱性电解水制氢装备100套国富氢能德国氢能装备国富氢能与德国生产制造基地RCTGroup1GW产能，用于电解水制氢装置及加氢站设备的生产制造布尔津上氢能源-绿电上海上氢能源制氢及氢燃料电池汽车中能建项目一期建设电解水制氢能力500立方米/小时、1吨/天的制氢工厂动力系统项目建设年产3.6万吨电解水制氢项目、20万中能建辽宁营口风电制吨绿氢制绿氨项目氢氨一体化项目高压水电解装备生产线产能1GW，低压水远景内蒙古锡林浩特风远景电解设备制造生产线产能0.5GW储氢一体化工厂项目数据来源：氢能汇，华福证券研究所中国能建启动制氢设备集采招标，电解槽企业订单落地加速。10月11日，中国能建发布2023年制氢设备集中采购招标公告，用以确认中国能建23-24年制氢设备的集采供应商。公告指出本次招标总量预计为125套，划分成ALK电解槽1000Nm3/h和PEM电解槽200Nm3/h两个标段，并要求上述两个标段的投标人分别满足相应的设备投运业绩或合同业绩。本次中国能建公布电解槽招标计划，招标总量为今年度最大且确定性较强，后续有望带动更多电解槽需求释放。此外，考虑到本次中国能建要求电解槽投标企业具备对应ALK和PEM电解槽历史的设备投运和合同业绩，预计未来随着电解槽技术的逐渐成熟以及商业化应用规模扩大，招标项目对于电解槽企业的性能和历史业绩要求将不断提高，已有电解槽产品下线并具备批量交付的企业有望率先受益。2.2燃料电池跟踪2023年10月燃料电池车销量为500辆、产量为400辆。10月，燃料电池车销量为500辆，同比+65.02%、环比+3025%；产量为400辆，同比+135.29%、环比+43.88%。10月产销率为125%，较上月明显提升。2023年1-10月燃料电池车累计销量0.4万辆，同比+43.88%。1-10月累计产量为0.4万辆，同比+34.36%。2023年1-10月累计产销量基本匹配，说明库存消化已较为充分。图表8：中国燃料电池车产销量情况（单位：辆）诚信专业发现价值5请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究数据来源：Wind，华福证券研究所2023年10月燃料电池商用车销量477辆、产量414辆。2023年10月燃料电池商用车销量477辆，同比+30.33%、环比+2881.25%，1-10月累计销量为3395辆，同比+28.16%。2023年10月燃料电池商用车产量414辆，同比+143.53%、环比+21.05%，1-10月累计产量为3477辆，同比+21.74%。本月燃料电池乘用车无新增产销量。图表9：燃料电池商用车销量情况（单位：辆）图表10：燃料电池（国内制造）乘用车销量情况（单位：辆）数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所3行业动态由华电新疆公司牵头发起的新疆氢能产业发展联盟成立。由华电新疆发电有限公司牵头并联合110家单位共同发起的新疆氢能产业发展联盟正式成立，将进一步促进氢能行业协同创新，推动成果转化落地，加快拓展氢能应用场景，推进氢能产业制、储、运、加、用一体化发展，带动全产业链发展落地，打造产业良好生态。中国首艘500KW级氢燃料电池动力船成功试航。10月8日上午，我国首艘500千瓦级氢燃料电池动力船“三峡氢舟1”成功试航。船舶由中国长江电力股份有限公司投资建造，氢燃料电池额定输出功诚信专业发现价值6请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究率500千瓦，最高航速可达到28公里/小时，续航里程最高可达200公里，具有高环保性、高舒适性和低能耗、低噪音等特点。全球首个可再生能源制氢减排方法学获批。10月8日，由中国氢能联盟研究院牵头提出的全球首个可再生能源制氢减排方法学，在联合国清洁发展机制执行理事会被审批通过。该方法学对制氢项目边界、基准线、项目排放、监测计划等CDM关键要素进行界定，是碳减排量化的重要基础。实淳氢能环保双碳产业基地项目落户望城经开区。10月9日，总投资5亿元的实淳氢能环保双碳产业基地项目正式签约落户湖南长沙望城经开区。实淳氢能环保双碳产业基地项目由实淳集团总部、全球氢能源研发中心、氢能源技术转移中心组成。项目全面投产后，预计可实现年产值10亿元，年税收4000万元以上。中东第一列氢动力列车本周开始试运行。10月8日，沙特能源部部长萨勒曼宣布，中东地区的第一列氢动力列车将于本周开始试运行。2022年9月，沙特阿拉伯铁路公司（SAR）与总部位于法国的全球铁路运输巨头阿尔斯通（Alstom）签署了一项协议，计划将启动氢动力列车（hydrail）试验，其中阿尔斯通作为合作伙伴为沙特阿拉提供伯量身定制开发的Hydrail解决方案。《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》发布。10月10日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》。到2025年，将完成氢能源飞机关键技术可行性验证。到2035年，新能源航空器成为发展主流。氢燃料电池动力示范船“三峡氢舟1”号成功首航。氢燃料电池动力示范船“三峡氢舟1”号10月11日上午在湖北宜昌三峡游客中心（九码头）完成首航，这标志着氢燃料电池技术在内河船舶应用实现零的突破。据测算，“三峡氢舟1”号相比传统燃油动力船舶，预计每年可替代燃油103.16吨，减少二氧化碳排放343.67吨。国家能源局发布2023年能源领域行业标准制定计划。10月12日，国家能源局综合司发布了关于下达2023年能源领域行业标准制修订计划及外文版翻译计划的通知。根据国家能源局2023年标准化工作安排，下达2023年能源领域行业标准制定计划（共计665项）、标准修订计划（共计455项）及外文版翻译计划（共计64项），其中氢能产业相关标准14项。国务院：壮大风光氢储产业集群，推动乌兰察布至燕山石化输氢管道建设。国务院10月16日发布《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新诚信专业发现价值7请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究篇章的意见》，提出：壮大风光氢储产业集群，开展大规模风光制氢、新型储能技术攻关，推进绿氢制绿氨、绿醇及氢冶金产业化应用。并要求推动乌兰察布至燕山石化输氢管道建设。国家能源局发布可再生能源发展试点示范通知。10月18日，国家能源局发布《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》，其中范工程一共包括20个类型，分为技术创新类、开发建设类和高比例应用类。开发建设类包括建设包括但不限于海上风电、海上光伏、海洋能、制氢（氨、甲醇）、储能等多种能源资源转换利用一体化设施。海上风电制氢、海水淡化、海洋牧场等海洋综合立体开发利用示范类型不少于2种。高比例应用类中包括支持园区、企业、公共建筑业主等用能主体，利用新能源直供电、风光氢储耦合、柔性负荷等技术等。4投资组合及建议制氢：当前国内电力运营商和化工集团大力布局绿电制氢，电解槽是绿氢项目核心设备。目前国内多个项目陆续备案投运，我们认为今明两年规划项目有望加快建设，电解槽招投标放量后电解槽企业订单有望加速落地。同时欧洲、中东等海外地区亦在规划大规模绿氢项目，关注电解槽出海机会。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建议关注华光环能、青达环保、华电重工、双良节能、科威尔。储运：氢储运作为氢能产业的重要环节，是氢能实现大规模商业化应用的关键因素，随着氢能产业的快速发展，氢储运核心技术、关键设备与材料环节有望受益。建议关注压缩机环节开山股份、冰轮环境，储氢瓶环节京城股份、蜀道装备、兰石重装，管道环节久立特材，阀门环节江苏神通，固态储氢环节圣元环保、复洁环保。燃料电池：当前燃料电池车仍高度依赖补贴，商用车有望率先实现需求突破，建议关注亿华通、雄韬股份。5风险提示政策执行不及预期：政策落地执行对新型电力系统行业中的企业业绩有重大影响，若政策推进不及预期，可能会对行业内上市公司业绩带来不利影响，进而影响公司的市场表现。项目推进不及预期：项目执行进度对行业内企业的营业收入确定影响重大，若项目推进不及预期，将会使得企业业绩增长不及预期，对企业市场表现带来不利影响。市场竞争加剧：若未来市场竞争激烈程度不断增加，将会影响企业的业绩增长，同时对企业盈利能力带来不利影响。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：报告中公开诚信专业发现价值8请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究资料均是基于过往历史情况梳理，可能存在信息滞后或更新不及时的状况，难以有效反映当前行业或公司的基本面状况。诚信专业发现价值9请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。一般声明华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明类别评级评级说明公司评级买入未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上行业评级持有未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间中性未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间回避未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间卖出未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下强于大市未来6个月内，行业整体回报高于市场基准指数5%以上跟随大市未来6个月内，行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间弱于大市未来6个月内，行业整体回报低于市场基准指数-5%以下备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。联系方式华福证券研究所上海公司地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层邮编：200120邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn诚信专业发现价值10请务必阅读报告末页的重要声明