粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇黄卓晖张黛阳李晓真蒋小谦崔莹刘永红曾雪兰姚俊业俞波苗领胡晓玲邹立怡陈乐澄黎炜驰何嘉俊WRI.ORG.CN粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇1致谢本出版物是由世界资源研究所（WRI）、思汇政策研究所、大湾区绿色金融协会（GBA-GFA）、香港绿色金融协会（HK-GFA）、中央财经大学、广东工业大学以及中国质量认证中心广州分中心共同努力完成的结果。作者向为本报告编制过程中提供支持和意见的机构和专家表示诚挚的感谢。特别感谢香港绿色金融协会主席马骏博士对本项目的指导和大力支持。特别感谢为本研究的撰写提供了宝贵专业建议的专家和同事（排名不分先后）：AshimRoy世界资源研究所ManshuDeng气候债券倡议组织TasosZavitsanakis方莉可持续金融专家房伟权世界资源研究所葛兴安世界资源研究所粤港澳大湾区绿色金融联盟第三方服务机构专业委员会，盟浪第三黄翠芝方服务供应商委员会黄志锋渣打银行廖翠萍广东省建筑科学研究院刘爽广州能源研究所刘苏蒙世界资源研究所刘哲世界资源研究所（实习生）邱诗永世界资源研究所孙隽超世界资源研究所田中华渣打银行王维广东省节能中心王烨世界资源研究所（实习生）奚文怡世界资源研究所谢文泓世界资源研究所袁敏气候债券倡议组织周靖蕾世界资源研究所世界资源研究所（实习生）作者还感谢KathySchalch、LauraVanWieMcGrory、ReneePineda、DeanNapolitano、窦瑞云、邓娅男、徐婧寒、翟立利和张烨在编辑、行政和设计方面提供的支持。最后，我们衷心感谢渣打银行对此项目提供的慷慨资助。校对:设计与排版:https://doi.org/10.46830/wrirpt.22.00049cn谢亮hippie@163.com张烨harryzy5204@gmail.com2WRI.org.cn目录47转型金融在中国和大湾区正处于刚刚起步的阶段III执行摘要49第6章金融实践支持大湾区转型，XVExecutiveSummary应对未来挑战1引言49现有/潜在的金融工具、资金缺口及案例研究5第1章大湾区在实现碳中和过程中的排放缺口分析55利用金融工具加速转型所面临的主要挑战5大湾区有望引领绿色发展和脱碳化进程59第7章对加速转型的金融实践提出的几点建议7如果要更早实现碳达峰、碳中和目标，大湾区仍需要下大力气，59在大湾区内建立“脱碳化金融”采取行动的跨区域协调机制11第2章大湾区制造业碳中和路线图60加强中国内地/国际/香港在转型11大湾区制造业现状金融分类目录以及信息披露方面14情景分析和减排潜力的互联互通19第3章大湾区道路交通运输业的60鼓励大湾区的金融机构和企业设碳中和路线图定科学的净零目标19大湾区道路交通运输业现状60开发与转型挂钩的金融工具箱，23情景分析和减排潜力扩大融资规模29第4章大湾区建筑业的碳中和路61为大湾区内的重点行业定制专属线图的金融解决方案29大湾区建筑业现状61利用当地和区域碳减排市场加速34情景分析和减排潜力大湾区的转型39第5章加速转型的投资需求63附录39大湾区在2060年之前实现碳中和63附录A大湾区内碳排放缺口分析方法65附录B制造业碳排放分析与预测方法转型所需投资约为1.84万亿美元68附录C道路交通运输业碳排放分40在“强化政策情景”下，大湾区析与估计方法石化化工子行业的投资需求约为72附录D建筑业碳排放分析和预测方法16亿美元42在“强化政策情景”和“零排放74缩写列表情景”下，道路运输转型的投资需求约为2000亿～7000亿美元75注释43“零排放情景”下，建筑业的投资缺口约为1500亿～3000亿美元。76参考文献45需要转型融资来填补这些投资缺口80关于作者（按章节）粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇IIIWRI.org.cn执行摘要亮点▪粤港澳大湾区（简称大湾区）有望引领实现碳达峰、碳中和的目标，为区域绿色低碳发展树立标杆。▪长远来看，清洁电力可为主要能源消费部门⸺制造业、道路交通运输业和建筑业提供最大的减排潜力。在中期，制造业和建筑业提升能效和增加清洁能源使用比例，以及调整交通运输方式，将是脱碳的首要贡献因素。▪我们的研究表明，大湾区如果想在2060年前或更早实现碳减排目标，大约需要1.84万亿美元的资金投入，约占2020―2060累计国内生产总值（GDP）的1%。具体来说，道路交通运输业转型需要2000亿～7000亿美元，建筑业则需要1500亿～3000亿美元。▪我们建议通过金融手段支持加速大湾区转型，具体方法包括：在大湾区建立跨区域的机构协调机制、促进转型金融分类目录等标准和信息披露机制的互认、鼓励金融机构和企业设定净零排放目标、建立健全区域碳市场、开发与转型金融相关的工具，以及为特定行业制定金融解决方案等。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇III关于本报告路径的基础上，本报告还估算了实现相关目标所需要的投资金额，分析了如何应对相关挑战，通过金融部门的支持全球行动刻不容缓，迫在眉睫。在过去的十年里，全球来助力企业加快转型，实现碳中和。温室气体排放不断上升，2019年已达到590亿吨二氧化碳当量（GtCO2e），比2010年高出约12%（IPCC，2022）。2023年，总体情况及行业转型路径政府间气候变化专门委员会（IPCC）发布综合报告，敦促各国尽快采取“迅速而深刻”的系统性变革，才能将全球变暖幅度大湾区是推动中国经济腾飞的引擎，也是中国社会经控制在《巴黎协定》规定的1.5℃目标之内。温室气体排放预济和绿色发展的领头羊。但大湾区究竟能否比国家制定的计将最迟在2025年前达到峰值，然后在21世纪50年代初实现30-60目标更早实现碳达峰和碳中和？本研究采用了“自上净零排放（IPCC，2023）。根据ClimateWatch（气候观察）而下”的方法，根据预计的GDP总量和碳强度（单位GDP的（2022）的数据，自2005年以来，中国已成为全球最大的二氧碳排放量）估算大湾区2020—2060年间的碳排放总量，并化碳排放国，2019年的排放量占全球的28%。因此，中国对于分别设定了三种情景假设：基准情景、30-60情景、25-50全球的碳减排工作来说至关重要。情景。由于各行业实现碳达峰和碳中和的年份有所不同，因此行业分析中的“强化政策情景”和“零排放情景”等同于在这方面，大湾区可身先士卒、率先垂范，推动在大湾区总体情况分析中的30-60情景和25-50情景。全区范围内制定更高目标，比国家制定的30-60目标（即“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策分析表明，大湾区需要加大自身行动力度，才有望提前和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力实现碳达峰和碳中和的目标。“基准情景”试图回答以下争取2060年前实现碳中和”的国家目标）更早实现碳达问题：如果不采取更强有力的措施，如何及何时才能实现峰、碳中和，成为绿色低碳发展的区域性标杆。碳达峰和碳中和目标。而30-60情景和25-50情景均预先设定了实现碳达峰和碳中和的年份，本文试图回答以下问本报告旨在帮助重点行业制定碳减排方案，与所需的题：大湾区的减排速度要达到多快，才能与国家30-60目资金支持进行对接，加快大湾区实现净零转型。本报告首标保持一致？大湾区需要多大的减排力度，才能在2025先利用“自上而下”的方法预测整个大湾区的宏观减排路年实现碳达峰，在2050年左右实现碳中和？径，然后采用“自下而上”的方法分析制造业、交通运输业和建筑业等重点能耗行业的具体减排路径和方案，列出▪由于中国的“十四五”规划中并未提出新的全国了一系列为实现30-60目标需立即采取的行动，并进一步性或地方性碳强度目标，因此在“基准情景”提出了更早实现碳达峰、碳中和的宏伟目标。在上述减排IVWRI.org.cn下，我们假设各城市在未来每个“五年规划期”格的政策和措施。如果想要在2050年左右实现碳内的碳强度下降速度将延续“十三五”的水平，中和，2025–2050年间的年减排速度应在16%左这样一来，大湾区将刚好在2030年达到排放峰右。这一情景需要与IPCC最新报告中提出的建议值，但到2060年还将有剩余的3.55亿吨排放量需保持一致，才能确保实现《巴黎协定》设定的全要予以抵消，才能实现碳中和（见图ES-1），这球升温幅度控制在1.5℃内的目标。一目标几乎无法实现。但如何才能实现30-60情景或25-50情景下的减排路▪在30-60情景下，大湾区的碳排放要在2030年前径？大湾区的能源相关碳排放主要来自制造业、道路交通达峰，才能与国家30-60目标保持一致；如果碳运输业和建筑业，分别占大湾区2020年碳排放总量的32强度下降速度能与“基准情景”相等，则可确保%、31%和20%。本报告对这三大行业的碳减排路径进行实现这一目标。达峰排放量为4.8亿吨二氧化碳。了深入研究，在不同情景假设下，采用了“自下而上”的但大湾区需从2030年开始加大减排行动力度，从方法分别对每个行业进行分析。而确保2060年前实现碳中和。根据许多其他国家设定的目标，如果碳中和是指减排90%，并通过制造业森林碳汇及碳捕获、利用和封存（CCUS）等负碳技术抵消10%的碳排放，则需要从2030年开始设大湾区的制造业预计在“十五五”（2025—2030定排放上限目标，2030—2060年间的年减排速度年）期间实现碳排放达峰，并有望在2055—2060年左右需要达到7.5%左右。实现碳中和。新建重大项目（能耗大于一万吨标准煤并于2021年前获得广东省能源局批准的项目）会导致珠江▪在25-50情景下，如果“十四五”期间碳强度可三角洲地区（简称珠三角）在2020—2030年间的碳排放以下降24%，大湾区即可在2025年实现碳达峰，增加。但是通过调整能耗强度目标（单位工业增加值的其排放量为4.67亿吨二氧化碳。由于该目标高能耗）、逐步淘汰化石燃料、应用节能技术、发电和供于广东省在“十三五”期间实现的碳强度下降热系统脱碳等措施可以实现减排目标。“基准情景”下22.35%的目标，通过提高能效等措施实现减排目的排放峰值为1.54亿吨，“强化政策情景”下为1.50亿标的难度会更大，因此，大湾区需要出台更为严图ES-1大湾区2060年碳排放情景分析基准情景30-60情景25-50情景60020242030500400百万吨二氧化碳300200比2005年减少50%100比2005年减少90%020202025203020352040205205020552060来源：项目组估算粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇V图ES-2大湾区制造业碳排放情景分析基准情景强化政策情景零排放情景百万吨二氧化碳1802015160201614020171202018100201980202060202140202220202320240202520262027202820292030203120322033203420352036203720382039204020412042204320442045204620472048204920502051205220532054205520562057205820592060来源：项目组估算图ES-3大湾区制造业的脱碳化路径选择250电力和供热75系统脱碳59逐步淘200汰化石应用燃料节能百万吨二氧化碳150146技术-52-8136预计电力和供热-7-2增长系统脱碳预计100应用增长负碳逐步淘汰技术化石燃料50应用应用-156节能负碳技术技术-36-6-140202020352060来源：项目组估算吨，“零排放情景”下为1.47亿吨。然而，“基准情景”量占5%（见图ES-3）。通过利用电网输送低碳电无法保证在2060年前实现碳中和，仍会剩余1600万吨力、改用可再生能源进行现场发电和供热等措施，碳排放无法抵消，而在“强化政策情景”和“零排放情可以实现发电和供热系统脱碳化。在供热领域，制景”下，预计大湾区制造业将在2055—2060年间实现碳造业可以以热力流程电气化为手段，实现供热系统中和（见图ES-2）。脱碳化，充分利用脱碳化电力的来源。制造业最大的减排潜力来自以下领域：▪逐步淘汰化石燃料是减排的第二大贡献者。通过使用低碳、无碳的燃料和原料来代替化石燃料等措▪发电和供热系统脱碳化对实现碳中和目标起的作施，可以减少工业生产过程的碳排放。通过对高炉用最大。在目前到2060年的总减排潜力中，发电和进行升级改造、逐步减少煤的使用量、鼓励余热回供热系统脱碳化可实现的减排量占总减排量的74%收利用等一系列技术措施，可以进一步减少二氧化，逐步淘汰化石燃料可实现的减排量占16%，节碳的排放量。在中短期内，陶瓷窑炉、造纸和纺织能可实现的减排量占5%，负碳技术可实现的减排锅炉中使用的煤可以替换为天然气。制氢技术创新VIWRI.org.cn图ES-42020―2030年间新建重大项目产生的制造业碳排放增量石化化工其他987百万吨二氧化碳654321020202021202220232024202520262027202820292030来源：项目组估算。也可以减少对化石燃料中石油的依赖（如煤制氢技道路交通运输业术）。具体氢能生产技术包括丙烷脱氢获得工业副产品氢、电解水制氢、利用非高峰期的电力和清洁大湾区如果采取更加严格的政策，其道路交通运输业能源大规模制氢等。从长远来看，水泥、钢铁和化有望在2026年前甚至更早实现碳排放达峰。2020年，大湾工产业都可以有效减少其与煤相关的碳排放。到区道路交通运输业的碳排放量为9150万吨。私家车、轻2060年，生物柴油、绿氢和氢制甲烷等低排放燃料型货车、重型货车是碳排放的主要来源。在“强化政策情可以代替石化行业50%～60%的石油用量。景”下，大湾区道路交通运输业的碳排放将在2026年左右达峰，比2020年水平增加31%，然后到2060年下降至▪石化行业是实现碳达峰的关键行业。石化行业能源2000万吨二氧化碳，比2020年水平低80%。在“零排放消费量占广东省2020年能源消费总量的18%，目情景”下，大湾区道路交通运输业的碳排放将会在2023前是全省能耗最大的行业（广东省统计局，2021年达到峰值，2060年前减排幅度达到近100%（见图ES-）。广东省共有五个大型石化基地，其中两个位5）。分析表明，大湾区道路交通运输业可以在2060年前于大湾区内的广州和惠州。其中，惠州埃克森美实现碳中和，但仍需下定决心，尽早采取行动，如大力推孚乙烯一期项目将于2025年左右完工并投入运广使用新能源汽车、提高燃油经济性、调整运输模式、减营，届时广东省的碳排放量会大幅增加（见图少年行驶里程、使用清洁电力和绿氢等。ES-4）。图ES-5不同情景下大湾区道路交通运输业的碳排放预测基准情景强化政策情景零排放情景1601402026,101.32045,1451202023,95.8100百万吨二氧化碳802020602022402024202026020282030203220342036203820402042204420462048205020522054205620582060来源：项目组估算粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇VII道路交通运输业最大的减排潜力来自以下领域：发挥巨大的政策效应。与此同时，必须对大湾区的交通运输基础设施进行升级改造，特别是在新能源▪除了广州和深圳之外（这两座城市在道路交通运输汽车发展迅速的广州、深圳。脱碳化方面遥遥领先），大湾区其他城市如果采取更积极的减排措施，将会对排放量产生巨大影响。▪长期来看，在所有政策和措施中，大力推广使用新除广州和深圳外，珠三角的其他城市如采取更为严能源汽车以及使用清洁电力和绿氢的减排潜力最格的措施，将会大幅降低排放量，比不采取更严格大。在中期，调整运输方式对脱碳的作用最大。在的措施可提前三年达到峰值。广州和深圳目前已经比较所有措施的效果时，我们分别分析了单独实出台了更为严格的政策，大力推广使用新能源汽车。施这五项措施中的任意一项所产生的减排效果。从长远来看，大力推广使用新能源汽车的减排潜力最▪在未来很长一段时间内，汽油和柴油仍将是主要的大，而且效果会随着时间的推移而加强。如果客运能源来源，但电力和氢能最终会成为主要的能源方式由私家车改为公共交通，货运方式采用“公转供给形式。在“强化政策情景”和“零排放情景”铁”和“公转水”的话，2030年前实现的减排效下，汽油和柴油消费量占比在达到峰值后均迅速下果会大于推广使用新能源汽车和提高燃油经济性这降。然而，在这两种情景下，直到2050年和2041两项措施（见图ES-7）。这就需要大湾区城市政府年，电力和氢能的消费量才能超过汽油和柴油，成部门采取多种措施，如增加修建铁路网络的投资、为主要的能源供给形式（见图ES-6）。这就意味着出台更加积极的政策来扩大公共交通服务范围、调未来需要对燃油汽车采取更为严格的限制措施，如整货运结构，鼓励货运由公路运输转为铁路和水路提高燃油经济性、鼓励人们改乘公共交通工具等，运输、推行多式联运、鼓励绿色出行等。图ES-6不同情景下大湾区道路交通运输业的碳排放预测和不同能源占比70%60%58.9%50%46.6%38.3%46.3%53.5%40%39.1%13.7%0.1%0.0%0.0%柴油天燃气电氢能30%柴油天燃气电氢能零排放情景20%强化政策情景10%0.0%1.4%0.0%0.0%2.0%氢能汽油汽油0%汽油柴油天燃气电基准情景来源：项目组估算。图ES-7与“基准情景”相比，“零排放情景”下不同措施的减排潜力预测大力推广使用新能源汽车提高燃油经济性调整运输方式减少年行使里程使用清洁电力和绿氢100百万吨二氧化碳806040200202020252030203520402045205020552060来源：项目组估算。VIIIWRI.org.cn建筑业13平方米，低于欧盟和日本的14～16平方米，有望在不远的将来赶上欧盟和日本。这表明大湾区大湾区建筑业预计最早将在2025年实现碳达峰，并在的公共和商业建筑还有进一步的减排潜力。2058年之前实现碳中和。在强化政策情景下，大湾区建筑业的碳排放将在2030年达到1.8亿吨的峰值。在零排放情▪从城市建筑业总排放量来看，广州、深圳和香港位景下，大湾区建筑业的排放量将在2025年达到1.44亿吨的列前三名，占大湾区建筑业总排放量的60%。由于每峰值，并将在2058年降至1000万吨以下（见图ES-8）。座城市的经济结构和发展水平不同，整个大湾区的建筑业排放水平也不尽相同。通常来说，一座城市建筑业最大的减排潜力来自以下领域：的服务业的GDP占比越大，建筑业碳排放的占比就越大。在2017—2018年间，广州和深圳的建筑业▪建筑业碳排放的存量和未来增量主要集中在公共碳排放量超过了香港。和商业建筑中。公共和商业建筑的排放量占建筑业总排放量的60%；大湾区人均住宅建筑面积可与▪在不久的将来，建筑能效提升将成为建筑业脱碳欧盟和日本媲美，但人均公共和商业建筑面积较化过程中一个非常重要的指标，而清洁电力在减排小，具备增长潜力。2020年，大湾区的人均住宅方面的潜力最大。在“零排放情景”中，在2020—建筑面积为35.7平方米，非常接近欧盟和日本的2030年间，通过提升建筑能效和实施节能措施将带36平方米。大湾区人均公共和商业建筑面积只有来45%的减排量，建筑中使用再生能源产生的清洁电力将带来55%的减排量。在2030—2060年间，图ES-8建筑业碳排放情景预测基准情景强化政策情景零排放情景250200百万吨二氧化碳150100500202020252030203520402045205020552060来源：项目组估算。图ES-9“零排放情景”下各因素对建筑业脱碳的贡献20014-2318016017143-30140120百万吨二氧化碳58-6-124100801216040人口人均建筑建筑能清洁电2030520增长面积增加效提升力占比人口人均建筑建筑能清洁电20600增长面积增加效提升力占比2020来源：项目组估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇IX增加清洁电力占比带来的减排量最多，占到96%（见但上述估算投资额尚未完全得到满足。尽管其中一部图ES-9）。在设计和建造阶段开始前，就应强调提分资金需求可得到绿色金融的支持，但仍存在缺口。高能效的措施和手段，使其成为限制能耗和早日实现碳达峰的有力工具。电力是驱动建筑碳排放增长由于大湾区在内外“双重市场”上发挥着独特的作的最大因素，占建筑碳排放增量的89%，表明大湾用，因此本报告认为，目前通过金融活动助力企业减排仍区建筑业的电气化率很高。大湾区可以把重点转向面临着五大挑战：利用低排放燃料的发电，并利用可再生能源进行烹饪、用热或制冷。通过利用高效热泵，电力也将成为▪大湾区内仍缺乏跨区域的政策协调机制：大湾区制冷的主要能源。目前，可再生能源除了可用于满足的各级政府之间需要进一步加强协作。广州、深家庭的用热需求外，光热技术和各种形式的生物能圳、香港和澳门等重点城市的政府尚未有城市间源也可用于家庭烹饪活动。相互协调起草的市级规划。目前还不清楚大湾区将如何促进“脱碳化金融”的跨区域协调发展，转型过程需要获得相应的资金支持，解决现有金融实特别是新兴的转型金融。转型金融可支持碳密集践中的重大挑战，从而加快总体转型速度。在助力大湾区型产业脱碳，是对绿色金融的有效补充。重点行业实现区域脱碳化目标方面，金融部门发挥着举足轻重的作用。本研究测算了上述总体和分行业脱碳路径正▪转型活动的定义尚未明确：碳密集型行业的脱常运行所需的资金投入。碳融资对于促进大湾区实体经济转型至关重要。因此，需要对转型活动进行清晰定义，让分析估算显示，大湾区要在2060年前实现碳中和，需要更多的利益相关方了解并重视碳密集型行业的投入约1.84万亿美元的资金，约占大湾区2020年至2060年融资需求。然而，大湾区尚未在共同分类目累计GDP的1%。其中，交通运输业将需2000亿至7000亿美录的基础上制定方法，识别重点行业的具体转元，建筑业将需要1500亿至3000亿美元。在大湾区2060年型活动、行业减排目标和信息披露标准，支持前实现脱碳化所需的约1.84万亿美元资金中，石化、交通运区域内的净零转型并确保大湾区跨辖区的协调输、建筑等高耗能产业的资金投入需求占55%。表ES-1详细一致。这些行业的许多资产都不符合现有的绿列示了大湾区交通运输业和建筑业各投资领域的资金需求。色金融分类目录的要求，很难使用绿色金融工表ES-1大湾区交通运输业和建筑业各投资领域的资金需求路径投资领域零排放情景下的估计投资额（美元）交通运输业6960亿新能源汽车推广3650亿增加电动汽车和燃料电池汽车新增充电桩和充电站340亿40亿建筑业运输结构调整新增加氢站2930亿绿色建筑“公转铁”和“公转水”3140亿提高能效780亿新增绿色建筑10亿分布式可再生能源超低和近零能耗建筑2090亿制造业和其他能源密集型行业现有建筑改造260亿投资总需求安装太阳能热装置8300亿来源：项目组估算。安装光伏装置18400亿安装热泵XWRI.org.cn具。鉴于此，中国目前推出了一系列脱碳化金该委员会应以当地决策部门和监管机构为核心成员，以融工具，对绿色金融进行补充，具体工具包括加快大湾区的行业转型为宗旨，可以借鉴大湾区绿色金融可持续发展挂钩债券（SLB）、转型债券和可的发展经验，充分调动政策激励和金融资源，全力支持持续发展挂钩贷款（SLL）等，支持转型实体转型活动和投资。可考虑在现有的大湾区绿色金融联盟和相关活动。然而，由于目前对转型活动的定（GBA-GFA）的基础之上成立核心协调委员会。义尚不明确，仍存在一定的“假转型”风险。中国人民银行已牵头提出在转型金融方面建立2.促进中国内地、国际和/或香港转型金融分类目录统一分类目录，率先在煤电、钢铁、建材、农和信息披露指南的互操作性。为了降低交易成本、提高市业等碳密集型行业对转型金融进行分类（马场透明度、避免“假转型”，必须促进正在制定过程中的骏，2022）。国际上的一些主要金融机构也全国转型金融分类目录与国际、香港现有分类目录标准之正在探索转型金融的框架，筛选并标识可以加间的互操作性1。不同监管机构之间也应就转型活动的强快转型的融资活动。例如，渣打银行2021年制性信息披露指南达成共识，促进强制性信息披露（如发布了“转型金融框架”，该框架专门针对基“气候相关财务信息披露工作组”所提倡的信息披露），于资产的融资活动进行设计，并与国际能源署推动大湾区采用国际可持续发展准则理事会（ISSB）等（IEA）的2050净零排放情景保持一致。国际气候信息披露标准的市场成熟度，助力大湾区成为全国先锋。▪转型计划缺乏科学指导：在向低碳排放转型时，企业需要掌握统一的标准、转型目标和路径。中国3.鼓励大湾区的金融机构和企业设定科学净零碳排一大批高排放企业尽管具有转型的意愿，但通常放目标。设定净零目标可以极大地支持相关单位（包括主缺乏设定转型目标和路径方面的专业知识，制定要金融机构和企业）制定可信的脱碳化技术路线图和投资转型计划和路径的能力不足，也不了解如何进入/融资计划，独立评估自身的减排进展情况。大湾区现有金融市场，以及获取支持转型的可信金融工具和的绿色金融协会（如粤港澳大湾区绿色金融联盟、香港绿产品。色金融协会、广东金融学会绿色金融专业委员会）可在本研究或科学碳目标倡议（SBTi）等倡议和香港证券交易所▪现有金融工具仍存在一定局限性：高排放企业在为《企业净零排放实用指南》提出的脱碳化路径的基础上，其自身的减排及转型活动进行融资时，需要市场鼓励金融机构和企业设定科学净零碳排放目标。一些已加提供多种定义明确、易于理解的融资工具供其选入科学碳目标倡议的国际银行（如渣打银行）可身先士择。一个成熟的转型市场中，与转型相关的金融卒，率先在设定碳目标、信息披露、与企业客户协作等方工具应具有较高的接受度和流动性。目前，虽然面发挥引领作用，助力实现减排目标和路径。可持续发展挂钩贷款（SLL）和可持续发展挂钩债券（SLB）都可用于在特定融资期内明确设定4.开发与转型活动相关的多种金融工具，扩大融资规温室气体减排目标，但转型金融在工具、债券和模，加快大湾区整体经济转型进度。鉴于大湾区在实现脱贷款方面的可选择性仍十分有限。股权投资、保碳化目标方面的资金需求高达1.84万亿美元，金融机构可险和资产担保证券等形式的金融工具尚未明确或充分利用这一市场机会，吸引私营资本入场，扩大资金规不存在。模，推动更多资金流向大湾区及全国范围内的转型活动，寻找投资机会。▪碳市场机制不统一：目前，大湾区内有三个碳市场，包括位于中国内地的两个试点碳市场及香港的▪债务类：建立大湾区资金计划，在制造业、道路交通自愿碳市场。由于碳配额初始分配和碳市场监管上运输业和建筑业这三个行业内，进一步扩大现有与可的差异，两类碳市场内的碳配额无法互相交易，也持续发展挂钩的和具有特定募集资金用途（use-of-无法进行互认，导致大湾区的碳市场互相割裂，各proceeds）的转型债券规模。该计划应得到中国内地自为政，降低了交易规模和市场流动性，也无法对的政策支持（如债券发行补贴和绿色信贷贴息），采各行业实现全覆盖。用香港金融管理局（HKMA）的绿色和可持续金融资助（GSF）计划。另外，还可以创新碳相关产品，将金融行业应该助力大湾区应对上述挑战，并充分探索中国碳排放配额（CEA）、国家核证减排量（CCER）脱碳化金融的支持作用，为此，本文提出以下六点建议：等碳资产与国际市场上认可的碳信用额度挂钩。碳产品可以将碳资产嵌入可持续发展挂钩贷款结构和其他1.在大湾区建立跨区域协调机制，为脱碳化工作提供碳交易产品内，支持能源密集型企业遵循亚太贷款市融资支持。鉴于目前大湾区内的金融市场相对独立，有必要成立一个跨区域的委员会，进行转型金融的协调工作。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇XI场协会发布的与可持续发展相关的贷款原则和转型金融分类目录的要求，制定转型目标和技术路线图，金融机构可提供可持续发展挂钩和转型标签贷款▪权益类：探索设立税收优惠的私人股权基金，投资于低碳新技术企业，利用数字技术对高碳产业进行升级，在重点行业培育创新型中小企业；利用碳配额拍卖所产生的收入建立低碳产业基金，与大湾区内的地方政府合作，共同开展脱碳化技术投资和项目活动。▪保险类：创新保险产品，如绿色建筑保险、环境污染强制责任保险、碳减排损失保险、碳资产相关保险、低碳新设备保险等，为融资期间的能源绩效投保。5.为大湾区的各重点行业量身定制具体金融解决方案。▪制造业：对于国内监管机构确定的钢铁、石化、水泥、陶瓷、造纸等重点高耗能行业，金融机构可以与行业内的跨国公司（MNCs）合作，扩大价值链上的可持续供应链金融（SSCF）的覆盖范围。利用可持续供应链金融可以提升跨国公司供应链可持续性的价值，为供应商及其买方带来实实在在的激励。▪建筑业：利用脱碳化金融工具，通过可持续发展挂钩贷款扩大绿色升级改造的规模，采用合同能源管理（EPC）等有效商业方式鼓励绿色改造，在大湾区推行绿色保险机制，解决期限错配的问题，扩大对国际绿色建筑认证（如“EDGE—优秀高能效设计认证”）的认可，吸引国际投资，开展能源数据的运营评估和披露。▪道路交通运输业：通过对新能源货运车队、电动汽车和氢燃料电池汽车出台政策激励措施，调动私人资本在大湾区内投资建设充电桩和加氢站等新能源汽车基础设施。鼓励地方政府发行可持续市政债券，进行铁路投资，利用可持续发展挂钩贷款和转型金融进行船舶融资（不包括国际海事组织的双燃料船舶）。6.利用地方和区域性碳市场，加快大湾区转型。全国碳市场有望进一步扩大覆盖的行业范围，恢复CCER的交易，将国家核证减排量市场与香港的“核心气候”和国际自愿碳市场对接，从而实现与全世界气候相关产品的资本对接。广东省和深圳市现有的碳排放交易体系也可以发挥更大作用，率先将尚未被全国碳市场覆盖的行业（如陶瓷、纺织、互联网数据中心、建筑和交通运输等）纳入区域碳市场的范围，从而加快大湾区的整体转型节奏。可以探索建立与香港碳市场对接的大湾区区域性碳市场，进行金融工具和衍生品的试点。XIIWRI.org.cn粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇XIIIXIVWRI.org.cnEXECUTIVESUMMARYHIGHLIGHTS▪TheGuangdong–HongKong–MacaoGreaterBayArea(GBA)isexpectedtoleadbyexampleinpeakingcarbonemissionsandachievingcarbonneutrality,aswellasincreatingaregionalbenchmarkforgreenandlow-carbondevelopment.Thisisachievable.▪Cleanelectricitywillcontributetothelargestemissionsreductionsinthelong-termforthekeyenergy-consumptionsectorsofmanufacturing,roadtransport,andbuildings.Inthemediumterm,energyefficiencyimprovementandcleanerenergiesinmanufacturingandbuildings,aswellasamodeshiftintransport,willbethekeytodecarbonisation.▪OuranalysisestimatesthattheGBAneedsapproximatelyUS$1.84trilliontoachievecarbonneutralityby2060,equivalenttoaround1percentofcumulativegrossdomesticproduct(GDP)duringthe2020–60period.Wealsoestimatethat$200billionto$700billionwillbeneededforroadtransport,with$150billionto$300billionrequiredforthebuildingssector.▪Werecommendfinancialpracticestoacceleratethetransition:establishingacross-regionalagencycoordinationmechanismintheGBA;facilitatinginteroperabilityoftransitionfinancetaxonomiesandinformationdisclosurestandardsontheChinesemainlandandinHongKong,aswellasinternationally;encouragingfinancialinstitutesandenterprisestosetnet-zerotargets;facilitatingdevelopmentofregionalcarbonmarkets;developingatransition-relatedfinancialtoolboxtoscaleupfinancing;anddevelopingsector-specificfinancialsolutions.粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇XVAboutthisreportthenet-zerotransitionintheGBA.Itfirstappliesatop-downapproachtopredictmacropathwaysforTheneedforactionisurgent.GreenhousegasthewholeGBA,thenusesabottom-upapproach(GHG)emissionsroseoverthepastdecade,toanalysespecificdecarbonisationpathwaysandreaching59gigatonnesofcarbondioxidesolutionsforthekeyenergy-consumingsectors—equivalent(GtCO2e)in2019—roughly12percentmanufacturing,roadtransportandbuildings—tohigherthanemissionsin2010(IPCC2022).Inhighlighttheactionsmostneededtoachievetheits2023synthesisreport,theIntergovernmental30-60goal,aswellasmoreambitiousgoalstopeakPanelonClimateChange(IPCC)warnedthatemissionsandachievecarbonneutralityearlier.‘rapidanddeep’systemicchangesareneededtoBasedontheabovedecarbonisationpathways,limitglobalwarmingtotheParisAgreement’sthisreportestimateshowmuchinvestmentwill1.5-degreeCelsius(1.5°C)goal,andGHGemissionsberequiredandhowchallengescanbesolvedtoneedtopeakbefore2025,atthelatest,andthenensurethefinanceneededtoacceleratebusinesses’reachnet-zeroCO2emissionsintheearly2050stransitiontocarbonneutrality.(IPCC2023).Astheworld’slargestCO2emittersince2005(ClimateWatch2022),contributingOverallandsectoraltransition28percentoftheplanet’sCO2emissions,Chinaispathwayscriticaltocarbonemissionsreduction.TheGBAisoneoftheenginesdrivingChina’sTheGBAisexpectedtoleadbyexampleinpeakingeconomicprogressandaleaderinthecountry’scarbonemissionsandachievingcarbonneutralitysocioeconomicandgreendevelopment.Canitleadearlierthanthenational‘30-60’goals—China’sbypeakingitscarbonemissionsandachievingnationalgoalofpeakingitscarbonemissionsbycarbonneutralityearlierthanthenational30-2030andachievingcarbonneutralityby2060,as60goals?ThisstudyestimatestheGBA’scarbonwellasincreatingaregionalbenchmarkforgreenemissionsfrom2020to2060usingatop-downandlow-carbondevelopment.approachbasedonprojectedGDPandcarbonintensity,andsetsupthreescenarios:theBaselineThisreportaimstoconnectdecarbonisationScenario,the30-60Scenarioandthe25-50solutionswiththefinancerequiredtoaccelerateScenario.BecausethepeakyearandcarbonXVIWRI.org.cnneutralityyearvaryfromsectortosector,weuseonlyreachitspeakemissionsin2030,andaEnhancedPolicyScenarioandZero-Emissionremaining355milliontonnesofCO2emissionsScenariointhesectoralanalysisasequivalentswillneedtobeoffsetin2060(FigureES-1),forthe30-60Scenarioand25-50Scenariointhewhichseemsbeyondwhatisachievable.overallGBAanalysis.▪Underthe30-60Scenario,tobeconsistentOuranalysisshowsthatambitiousactionswiththenational30-60goals,carbonareneededfortheGBA’scarbonemissionsemissionsintheGBAneedtopeakby2030;topeakearlierandachievecarboncarbon-intensityreductionsequaltothoseneutrality.TheBaselineScenarioanswerstheoftheBaselineScenariocanenablethis.questionofwhetherandwhencarbonemissionsEmissionswhenpeakingare480millionwillpeakandcarbonneutralitywillbeachievedtonnesofCO2.Butmoreambitiousactionsifnostrongermeasuresaretaken.The30-60needtostartfrom2030toenableasufficientlyScenarioand25-50Scenariopredeterminesharpemissionsdeclinetoachievecarbonthepeakingyearandcarbonneutralityyearneutralityby2060.Ifcarbonneutralitymeansasassumptions,andtheanalysisanswersthea90percentemissionsreductionanda10questionofhowfastemissionswillneedtobepercentoffsetbyforestsinkandnegativereducedtobeconsistentwiththenational30-60emissionstechnologiessuchascarboncapture,goals,andhowmuchmoresharplytheyneedtobeutilisationandstorage(CCUS),asmanyothercuttopeakby2025andachievecarbonneutralitycountriessettheirtargets,anemissionscaparound2050.goalwillbeneededbeginningin2030andannualemissionsreductionsduringthe2030–▪Asthe14thFive-YearPlan(FYP)includes60periodwillneedtobearound7.5percent.nonewnationalorsubnationaltargetsforcarbonintensity,undertheBaselineScenario▪Underthe25-50Scenario,ifcarbonintensityweassumethatinfuturefive-yearperiodsthecanbereducedby24percentinthe14thFYP,rateofeachcity’scarbon-intensityreductiontheGBAcanpeakitsemissionsby2025.remainswhatitwasinthe13thFYP.UnderthisEmissionswhenpeakingwillbe467millionscenario,ourresultsshowthattheGBAwilltonnesofCO2.Thiswillrequiremuchstricter粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇XVIIFigureES-1ScenarioanalysisofcarbonemissionsintheGBAtowards2060BaselineScenario30-60Scenario25-50Scenario60020242030500400MtCO230020050%reductioncomparedwith200510090%reductioncomparedwith20050202020252030203520402045205020552060Note:MtCO2=milliontonnesofcarbondioxide.Source:Projectteam.policiesandmeasuresbecausethetargetisManufacturinghigherthanwhatwasachievedinthe13thFYPinGuangdong—a22.35percentcarbonintensityTheGBA’smanufacturingisexpectedtopeakitsreduction,andemissionsreductionsfromsomecarbonemissionsduringthe15thFYP(2025–30)measuressuchasenergyefficiencywillgetandtoachievecarbonneutralityaround2055–harder.Theannualrateofemissionsreduction60.‘NewMajorProjects’(projectswithenergyduringthe2025–50periodshouldbearound16consumptiongreaterthan10,000tonnesofcoalpercentifwewanttoachievecarbonneutralityequivalentandapprovedbytheEnergyBureauaround2050.ThisscenarioisconsistentwithofGuangdongProvincebefore2021)wouldadviceinthenewestIPCCreporttoensureleadtoincreasedcarbonemissionsinthePearlattainmentoftheParisAgreement’s1.5°Cgoal.RiverDeltaduringthe2020–30decade.Butdifferentinterventionsinenergyintensity(energyHowcanthe30-60oreventhe25-50Scenarioconsumptionperunitofindustrialvalueadded),pathwaybeachieved?TheGBA’senergy-relatedphasingdownfossilfuelsuse,energyconservationcarbonemissionscomemainlyfromthreekeytechnologies,anddecarbonisedpowerandheatingsectors:manufacturing,buildingoperationsandsystemswillresultinemissionsreductions.roadtransport,whichaccountedfor32percent,31Emissionspeakvaluesare154.2milliontonnespercentand20percentofemissions,respectively,fortheBaselineScenario,150milliontonnesforin2020.Thisstudyprovidesin-depthanalysistheEnhancedPolicyScenarioand147.2millionforthethreesectors.Abottom-upapproachwastonnesfortheZero-EmissionScenario.However,appliedtomodeldifferentscenariosforeachtheBaselineScenariowillnotachievecarbonsector.neutralityby2060,witharesidual16milliontonnesofemissions,andtheGBA’smanufacturingXVIIIWRI.org.cnFigureES-2ScenarioanalysisforindustrialcarbonemissionsBaselineScenarioEnhancedPolicyScenarioZero-EmissionScenario1.81.6MtCO21.420151.220161.020170.820180.620190.420200.220210.0202220232024202520262027202820292030203120322033203420352036203720382039204020412042204320442045204620472048204920502051205220532054205520562057205820592060Note:MtCO2=milliontonnesofcarbondioxide.5percentandcarbonremovaltechnologiesSource:Projectteam.5percent(FigureES-3).Powerandheatinggenerationcanbedecarbonisedbyleveragingindustrialsectorisexpectedtoachievecarbonadvancesinlow-carbonelectricityfromthegridneutralityduringthe2055–60periodundertheandswitchingtorenewableenergytogenerateEnhancedPolicyandZero-EmissionScenarioson-siteelectricityandheating.Decarbonised(FigureES-2).heatingsystemsarealsoimportanttomanufacturing,andtheelectrificationofThelargestemissions-reductionpotentialliesinthermalprocessesshouldbeonestrategytothefollowingareas:decarboniseheatingsystemsandleveragedecarbonisedelectricitysources.▪Themostimportantcontributiontocarbonneutralitycomesfrom▪Phasingdownfossilfuelsuse,thedecarbonisedpowergenerationandsecond-largestcontributortoemissionsheatingsystems.Decarbonisedpowerandreduction,canbeachievedbysubstitutingheatingsystemsaccountfor74percentofthelow-andno-carbonfuelandfeedstockstototalemissions-reductionpotentialfromnowto2060.Phasingdownfossilfuelsinproductionaccountsfor16percent,energyconservation粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇XIXreduceemissionsforindustrialprocesses.effectivelyreducedinthecement,steelandTechnicalimprovementscanloweremissions,chemicalindustriesoverthelongterm.Byincludingupgradingfurnacestophasedown2060,low-emissionfuels,includingbiodiesel,coalandconsumewasteheat.Coalusedgreenhydrogenandmethaneproducedinceramickilns,papermakingandtextilefromhydrogen,couldreplaceapproximatelyboilerscanbereplacedwithnaturalgasin50–60percentofoilconsumptioninthetheshortandmediumterm.Innovationinpetrochemicalandchemicalindustries.hydrogenproductioncanalsoreducetheuseoffossilfuels(suchascoal-basedhydrogen▪Thepetrochemicalindustryisakeysectorproduction).Hydrogenenergycanbeproducedforemissionspeaking.Thepetrochemicalusingindustrialby-producthydrogenfromindustryaccountedfor18percentoftotalenergypropanedehydrogenation,fromelectrolysisuseinGuangdongin2020andisthenumberofwaterviaoff-peakpowerandcleanonesectorforenergyuse(GuangdongProvincialenergy.Coal-relatedcarbonemissionscanbeBureauofStatistics2021).TherearefivelargeFigureES-3ContributionofdecarbonisationpathwaysinindustriesintheGBA250DecarbonisedpowerPhasing75andheatingsystems59down200fossilfuelsEnergy150146conservation136MtCO2-52-8Expected-7-2ExpectedPhasinggrowthdownDecarbonisedfossilgrowthpowerand-156fuels100Carbonremoval-36heatingtechnologysystemsEnergyCarbonremoval50conservationtechnology-6-140202020352060Note:MtCO2=milliontonnesofcarbondioxide.Source:Projectteam.FigureES-4Manufacturingcarbonemissionsincreasefromthe‘NewMajorProjects’duringthe2020–30periodPetrochemicalsandchemicalsOther9876MtCO254321020202021202220232024202520262027202820292030Note:MtCO2=milliontonnesofcarbondioxide.Source:Projectteam.XXWRI.org.cnpetrochemicalbasesinGuangdongandtwoThelargestemissions-reductionpotentialliesinintheGBA—GuangzhouandHuizhou.Thethefollowingareas:HuizhouExxonMobilHuizhouEthylenePhaseIProjectwillbecompletedandputintooperation▪OutsideofGuangzhouandShenzhenaround2025,leadingtoalargeincreasein(whichisaheadofothercitiesinroademissions(FigureES-4).transportdecarbonisation),moreaggressiveemissionsreductionmeasuresRoadtransporthaveadramaticimpactonemissions.WefoundthatstrictermeasureswoulddramaticallyStricterpoliciescouldallowtheGBA’sroadloweremissionspeakincitiesotherthantransportsectortopeakemissionsby2026orGuangzhouandShenzheninthePearlRiverevenearlier.CarbonemissionsfromroadtransportDeltaandallowthemtopeakthreeyearsearlierintheGBAwere91.5milliontonnesin2020.Privatethantheyotherwisewould.Thisisbecausecars,light-dutyvehiclesandheavy-dutyvehiclesareGuangzhouandShenzhenhavealreadyadoptedthemainsourcesofcarbonemissions.Underthestricterpolicies,suchasNEVpromotion.EnhancedPolicyScenario,roadtransportcarbonemissionsintheGBAwouldrise31percentabove▪Gasolineanddieselwillstillbethe2020levels,peakaround2026,thenfallto20mainenergysourcesforalongtime,milliontonnesofCO2—80percentbelowthe2020butelectricityandhydrogenwilllevel—by2060.IntheZero-EmissionScenario,eventuallybecomethemainenergyroadtransportcarbonemissionsintheGBAsupply.UnderboththeEnhancedPolicywouldpeakin2023andreachanear100percentScenarioandZero-EmissionScenario,thereductionby2060(FigureES-5).Carbonneutralityproportionofgasolineanddieselconsumedforroadtransportby2060ispossible,butitwilldropsrapidlyafteritpeaks.However,byrequiregreaterdeterminationandearlieractions,2050and2041,respectively,underthetwoincludingmoreambitiousnew-energyvehicle(NEV)scenarios,theconsumptionofelectricityandpromotion,fueleconomyimprovement,modeshift,hydrogencansurpassgasolineanddieselreducedannualkilometrestravelled,andcleanandbecomethemainenergysupply(Figureelectricityandgreenhydrogen.FigureES-5RoadtransportcarbonemissionsprojectionsintheGBAunderdifferentscenariosBaselineScenarioEnhancedPolicyScenarioZero-EmissionScenario16020451451401202026101.3100MtCO28020232020202295.820242026602028203040203220342020362038020402042204420462048205020522054205620582060Note:MtCO2=milliontonnesofcarbondioxide.Source:Projectteam.粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇XXIES-6).Thisimpliesthatinterventioninupstreamcleanelectricityandgreeninternalcombustionenginevehicles,suchashydrogenwillcontributethelargestimprovingfueleconomy,shiftingtopublicemissions-reductionpotentialinthetransportandthelike,willstillhavesignificantlongterm.Inthemediumterm,modeimpact.Meanwhile,theGBA’sroadtransportshiftwillbethelargestcontributorinfrastructurewillneedtobeupgraded,todecarbonisation.TocomparetheespeciallyinGuangzhouandShenzhen,wherecontributionsofallmeasures,weanalysedNEVsaredevelopingrapidly.theemissions-reductionpotentialoffivemeasureswhenanyoneofthemeasuresis▪Amongallpoliciesandmeasures,implementedalone.Inthelongrun,ahighpromotionofNEVstogetherwithproportionofNEVshasthegreatestpotentialFigureES-6RoadtransportcarbonemissionsprojectionsintheGBAunderdifferentscenariosandproportionofdifferentenergies70%46.3%53.5%60%58.9%0.1%0.0%50%46.6%38.3%DieselNaturalElectricityHydrogen40%39.1%gas30%Zero-EmissionScenario20%13.7%10%0.0%0.0%0.0%2.0%0.0%1.4%0%GasolineDieselNaturalElectricityHydrogenGasolineDieselNaturalElectricityHydrogenGasolinegasgasBaselineScenarioEnhancedPolicyScenarioSource:ProjectteamFigureES-7EstimateofemissionreductionpotentialofsinglemeasuresundertheZero-EmissionScenariocomparedwiththeBaselineScenarioNew-energyvehiclepromotionFueleconomyimprovementModeshiftReducedannualvehiclekilometrestravelledCleanelectricityandgreenhydrogen10080MtCO26040200202020252030203520402045205020552060Note:MtCO2=milliontonnesofcarbondioxide.Source:Projectteam.XXIIWRI.org.cntoreduceemissions,anditseffectincreasesThelargestemissions-reductionpotentialliesinovertime.Shiftingpassengertransportfromthefollowingareas:privatevehiclestopublictransitservicesandshiftingroadtransporttorailwayandships▪BoththestockandfutureincrementofwouldbringlargeremissionsreductionsbuildingemissionsaremainlyinpublicthanNEVpromotionandfueleconomyandcommercialbuildings.Publicandimprovementbefore2030(FigureES-7).commercialbuildingsareresponsiblefor60Thiswouldrequiremajorinvestmentsinpercentofemissions.Residentialbuildingrailwayconstruction;moreaggressivepoliciesareapercapitaintheGBArivalsthatofthetoexpandpublictransitservicesandshiftEuropeanUnionandJapan,butpublicandfreighttransportationfromhighwaystocommercialbuildingareapercapitaissmallerrailwaysandwaterways;andmultimodalandlikelytogrow.TheGBA’sresidentialareatransport,aswellasgreenmobilityinthepercapitawas35.7squaremetres(m2)in2020,GreaterBayArea.whichisveryclosetothe36m2forEuropeandJapan.TheGBA’spublicandcommercialBuildingsbuildingsareapercapitaisonly13m2,lowerthanthe14–16m2forEuropeandJapan,andTheGBA’sbuildingssectorisprojectedtopeakisexpectedtocatchupinthenearfuture.Thisitscarbonemissionsin2025attheearliestandindicatesthatpublicandcommercialbuildingsachievecarbonneutralityby2058.Underthehavefurtheremissions-reductionpotential.EnhancedPolicyScenario,carbonemissionsfrombuildingsintheGBAwillreachtheirpeak▪Thethreelargest-emittingcities,in2030at180milliontonnesofCO2.UndertheGuangzhou,ShenzhenandHongZero-EmissionScenario,theGBAbuildingssectorKong,accountfor60percentoftotalemissionswillpeakatalowerlevelof144millionemissionsinbuildings.Buildingssectortonnesby2025andwillfalltolessthan10millionemissionsacrosstheGBAarevaried.Usually,tonnesby2058(FigureES-8).thehighertheproportionofserviceindustries,FigureES-8ScenarioprojectionsofcarbonemissionsinthebuildingssectorBaselineScenarioEnhancedPolicyScenarioZero-EmissionScenario250200150MtCO2100500202020252030203520402045205020552060Notes:MtCO2=milliontonnesofcarbondioxide.Source:Projectteam.粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇XXIIIFigureES-9ContributionsofdecarbonisationpathwaysinthebuildingssectorundertheZero-EmissionScenario20018014-2417-301608-6-1241431401215120MtCO210080604020502020PopulationPercapitaEnergyClean2030PopulationPercapitaEnergyClean2060buildingareaefficiencyelectricitybuildingareaefficiencyelectricityNote:MtCO2=milliontonnesofcarbondioxide.Source:Projectteam.thegreatertheproportionofbuildingssector.TheGBAcanfocusonshiftingtolow-emissions.BuildingsemissionsinGuangzhouemissionfuelforelectricitygenerationanduseandShenzhensurpassedthoseofHongKongrenewableenergyforcooking,waterheatingbetween2017and2018.andspacecooling.Electricity,andespeciallyhigh-efficiencyelectricheatpumps,willbecome▪Energyefficiencyisimportanttotheprimarysourceofenergyuseforspacedecarbonisethebuildingssectorincooling.Inadditiontorenewableenergynowthenearfuture,whiledecarbonisedusedtoheatwaterinbuildings,solarthermalelectricitycontributesthelargesttechnologycanbeusedforcooking,andvariouspotentialforemissionsreduction.Intheformsofbioenergycanbetappedaswell.Zero-EmissionScenario,between2020and2030,improvedenergyefficiencyandenergyFundingneedstosupportthetransitionandconservationwillcontribute45percentofkeychallengesinexistingfinancialpracticestoemissionsreductions,andtheuseofrenewableacceleratethetransition.FinanceplaysapivotalenergyinbuildingsandelectricitygenerationroleinhelpingtheGBA’skeysectorsachievewillprovide55percentofreductions.Betweentheregion’sdecarbonisationgoals.Thisstudy2030and2060,theuseofrenewableenergyestimatestheinvestmentneededtostayontrackwillcontributethemostemissionsreductionswiththeoverallandsectoraldecarbonisation(96percent)(FigureES-9).Efficiencypathwayssuggestedabove.improvementmeasuresshouldbeemphasisedaheadofthedesignandconstructionstagesOuranalysisestimatesthattheGBAneedsandcanbeapotenttoolforrestrictingenergyapproximately$1.84trilliontoachievecarbonconsumptionandenablingemissionstopeakneutralityby2060,theequivalentofabout1earlier.ElectricitydrovemostofemissionspercentofcumulativeGDPfromnowto2060.increaseinbuildingsandaccountsfor89Wealsoestimatethat$200billionto$700percentofemissions,indicatingahighbillionwillbeneededforroadtransport,andelectrificationrateoftheGBA’sbuildings$150billionto$300billionforthebuildingsXXIVWRI.org.cnTableES-1EstimatesontheinvestmentneededfortheGBAPATHWAYSINVESTMENTAREAESTIMATEDAMOUNTUNDERZERO-EMISSIONSCENARIO(BILLIONUS$)Roadtransport696365Promotionofnew-energyvehicles344IncreaseEVandFuelCellVehiclesNewchargersandchargestations293314Newhydrogenrefillingstations781ModeshiftRoadtransporttorailwayandwatertransport209Buildingssector26GreenbuildingsNewgreenbuildings8301,840ImprovedenergyefficiencyUltra-lowandnear-zerobuildingsRetrofittingexistingbuildingsDistributedrenewableenergyInstallsolarthermalInstallphotovoltaicsInstallheatpumpsManufacturingandotherenergy-intensiveindustriesTotalInvestmentneedsNote:EV=electricvehicles.Source:Authors.sector.Oftheestimated$1.84trillioninfinancingthecoordinatedcross-regionaldevelopmentrequiredfortheGBA’sdecarbonisationby2060,of‘financingdecarbonisation’,especiallythe55percentwouldbeneededinenergy-intensiveemergingtransitionfinance,whichisimportantindustries,suchaspetrochemicals,roadtransporttosupportdecarbonisingofcarbon-intensiveandbuildings.TableES-1breaksdowntheindustriesandisanefficientsupplementtoinvestmentneeds.greenfinance.Theaboveinvestmentestimatesarenotfullymet.▪AmbiguousdefinitionfortransitionTheycanbepartlysupportedbygreenfinance,butactivities:Financingdecarbonisationoftheshortfallremains.Whydoesthisshortfallexistcarbon-intensivesectorswillbeessentialtoandwhatchallengesdowefaceintryingtofillit?facilitatethetransitionoftherealeconomyintheGBA.AcleardefinitionoftransitionThisstudysummarisesfivechallengesofunlockingactivitiesisneeded,allowingabroaderrangefinancetoacceleratebusinessdecarbonisationofstakeholderstounderstandandappreciategiventheGBA’suniqueroleinthe‘dualmarkets’:financingcarbon-intensivesectors.However,thereisalackofcommontaxonomy-based▪Morecross-regionalpolicycoordinationapproachestoidentifyspecifictransitionneeded:Governmentcoordinationatalllevelsactivities,sectoraldecarbonisationtargetsandacrosstheGBAneedstobestrengthened.TheinformationdisclosurestandardsinthekeygovernmentsofkeycitiessuchasGuangzhou,sectorsthatsupportthenet-zerotransitionShenzhen,HongKongandMacaohavenotandensureanalignmentapproachacrossissuedmunicipal-levelplanningguidelinesjurisdictionsintheGBA.Agreatnumberofthataredraftedintandemwitheachother.assetsintheseindustriesdonotmeettheItisalsonotclearhowtheGBAwillpromoterequirementsoftheexistinggreenfinance粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇XXVtaxonomyandthuscannotleveragegreen▪Unalignedcarbonmarketmechanisms:financialtools.Therefore,asacomplementTherearenowthreecarbonmarketsinthetogreenfinance,ChinahasstartedlaunchingGBA,twopilotcarbonmarketsontheChinesesometoolsforfinancingdecarbonisation,mainlandandonevoluntarycarbonmarketinincludingsustainability-linkedbonds(SLBs),HongKong.Duetodifferencesintheallocationtransitionbondsandsustainability-linkedofcarbonallowancesandtheregulationofloans(SLLs),tosupportthetransitionentitiesthecarbonmarket,theallowancesintheseandactivities.However,thereisriskofthreemarketscannotbetradedormutuallygreenwashingduetoanambiguousdefinitionrecognised,fragmentingthecarbonmarketsoftransitionactivities.ThePeople’sBankintheGBA,whichreducesthescaleandofChinaisleadingontransitionfinanceliquidityoftransactionsandleadstothelackoftaxonomy,beginningwithcarbon-intensivecomprehensivecoverageofindustries.sectorslikecoal-firedpowergeneration,steel,buildingmaterialsandagriculture(MaWeoffersixrecommendationsforfinanceto2022).SomeleadinginternationalfinancialaddresstheabovechallengesandfullyexploittheinstitutionsareexploringtransitionfinancesupportingroleoffinancingdecarbonisationinframeworkstoqualifyandlabelfinancingthattheGBA:acceleratestransitionactivities.Forinstance,in2021StandardChartedBankreleasedits1.Establishacross-regionalagencytransitionfinanceframework,whichisdesignedcoordinationmechanismforfinancingforasset-basedfinancingandalignswiththedecarbonisationintheGBA.GiventheInternationalEnergyAgency’s2050net-zerofragmentednatureoftheGBA’sfinancemarket,scenario.itisimperativetoestablishacommitteespanningregionalagenciestocoordinatetransitionfinance.▪InsufficientscientificguidanceforThiscommittee,ofwhichlocalpolicymakersandtransitionplans:Totransitiontolowerregulatorsshouldbekeymembers,shouldaimcarbonemissions,enterpriseswillneedunifiedtoacceleratetheGBA’ssectoraltransitionbystandards,transitiongoalsandpathways.Manymobilisingpolicyincentivesandfinanceresourceshigh-carbonenterprisesinChinahavethewillinsupportoftransitionactivitiesandinvestment,totransition,buttheyoftenlacksector-specificdrawingontheexperienceofgreenfinanceguidanceandexpertisetosetthetransitiondevelopmentintheregion.Thiscorecoordinationgoals,theabilitytopreparetransitionplanspanelcouldbeestablishedbasedontheexistingandpathways,andtheunderstandingofhowtoGBAGreenFinanceAlliance(GBA-GFA).accessthefinancialmarketwithcredibletoolsandproductstosupportthetransition.2.FacilitateinteroperabilityoftheChinesemainland,internationaland/orHong▪LimitedfinancialtoolstoaccelerateKongtransitionfinancetaxonomiesandtransition:Awiderangeofwell-definedinformationdisclosure.Toreducetransactionandwell-understoodfinancingtoolsarecosts,improvemarkettransparencyandavoidprerequisitesforfinancingthedecarbonisationtransitionwashingintheregion,itisnecessaryofhigh-carbonenterprisesandtheirtransitiontopromoteinteroperabilityofthetransitionactivities.Theacceptanceandliquidityoftaxonomiescurrentlybeingdevelopedonthetransition-relatedfinancialtoolsarealsoanChinesemainlandwithinternationalandHongindicationofthematurityofthetransitionKongstandardswheneverthesetaxonomiesmarket.Atpresent,whileSLLsandSLBsarebecomeavailable1.ItisalsoessentialtofindbeingadoptedforsettingclearGHGreductionconsensusonmandatoryinformationdisclosuretargetsduringthefinancingterms,transitionfortransitionactivitiesamongdifferentregulators,financetools,bondsandloansremainlimited.promotemandatoryinformationdisclosuresuchFinancialtoolsintheformofequityinvestment,asthatadvocatedbytheTaskForceonClimate-insuranceandasset-backedsecuritiesareRelatedFinancialDisclosures,andfacilitaterelativelyundefinedornonexistent.marketreadinessforadoptinginternationalXXVIWRI.org.cnclimatedisclosurestandardslikethoseoftheEmissionsReductions(CCERs)andcarbonInternationalSustainabilityStandardsBoardincreditsrecognisedintheinternationalmarket.theregionwhichwillbeservedasapioneerforThecarbon-relatedproductsareembeddedChinanationwide.carbonassetsinthestructureofSLLsandothercarbon-tradingproducts.Theysupportenergy-3.EncouragetheGBA’sfinancialintensiveenterprisesindevelopingtransitioninstitutionsandenterprisestosetnet-targetsandtechnicalroadmapswhichfollowzerotargets.Settingnet-zerotargetsiskeytotherequirementsoftheSustainability-Linkedsupportingbusinesses,includingleadingfinancialLoanPrinciplesissuedbytheAsia-PacificLoaninstitutionsandenterprises,todevelopacredibleMarketAssociation,aswellasthoseofChinaortechnicalroadmapandinvestmentorfinancingGBAregionaltransitionfinancetaxonomies.planfordecarbonisation,withindependentassessmentforthisprogress.Existinggreen▪Equity:Considersettingupataxconcessionfinanceassociationsintheregion,likeGBA-GFA,privateequityfundtoinvestincompaniesthatHongKongGFA,andtheGuangdongGreenareadoptingnewlow-carbontechnologies,FinanceCommittee,canencouragefinancialupgradinghigh-carbonindustriesbyusinginstitutionsandenterprisestosetnet-zerotargets,digitaltechnologiesorincubatinginnovativebasedondecarbonisationpathwaysfromthisstudysmallandmedium-sizedenterprisesintheorotherinitiatives,suchtheScienceBasedTargetkeysectors;andutilisepotentialrevenuefrominitiative(SBTi)andtheHongKongExchange’scarbonallowanceauctionstoestablishthePracticalNet-ZeroGuideforBusiness.Thenet-industriallow-carbonfund,incollaborationzerotargetsshouldbeambitiousenoughtoachievewithlocalgovernmentsfordecarbonisationnet-zerowellbefore2060.SomeinternationaltechnologyinvestmentandprojectsintheGBA.banksthathavejoinedSBTi,likeStandardCharteredBank,canplayleadingrolesintarget-▪Insurance:Innovateinsuranceproducts,suchsetting,disclosureandengagementwithcorporateasgreenbuildinginsurance,mandatoryliabilityclients.insuranceforenvironmentalpollution,carbon-reductionlossinsurance,carbonasset–related4.Developatransition-relatedfinancialinsuranceandnewlow-carbonequipmenttoolboxtoscaleupfinanceandaccelerateinsurance,toinsureenergyperformanceduringtheGBA’seconomy-widetransition.thefinancingtenor.ThehugeinvestmentdemandfortheGBA’sdecarbonisation,$1.84trillion,offersanenormous5.Developindustry-specificfinancialopportunityforfinancialinstitutionstomobilisesolutionsforthekeysectorsintheGBA.privatecapitalandscaleupfinancialflowstotransitionactivitiesandinvestmentsidentifiedin▪Manufacturing:Forthekeyenergy-intensivetheregionandnationwide.industriesidentifiedbyChineseregulators,suchassteel,petrochemicals,cement,ceramicsand▪Debt:EstablishtheGBAgrantschemetopapermaking,financialinstitutionscanpartnerscaleuptheexistingsustainability-linkedwithmultinationalcorporations(MNCs)inanduse-of-proceedstransitionbondsinthethosesectorstoscaleupsustainablesupplyidentifiedsectorsofmanufacturing,buildingschainfinance(SSCF)alongthevaluechain.andtransport.TheschemeshouldadoptbothLeveragingSSCFcanassignvaluetoMNCs’policysupportsontheChinesemainland(e.g.,supplychainsustainabilityandprovidetangiblesubsidiesforbondissuanceanddiscountincentivestosuppliersandtheirbuyers.interestongreencredit)andtheHongKongMonetaryAuthority(HKMA)Greenand▪Buildings:LeveragingtoolsforfinancingSustainable(GSF)grantscheme.Inaddition,decarbonisationtoscaleupgreenretrofittingcarbon-relatedproductscanbeinnovatedviasustainability-linkedloans,implementtolinkwithcarbonassets,suchasChineseaneffectiveenergyperformancecontractingEmissionsAllowances(CEAs),China-Certifiedbusinessmodelforgreenretrofitting,adopt粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇XXVIIagreeninsurancemechanismintheGBAtoaddresstermmismatch,expandrecognitionofinternationalgreenbuildingcertifications(suchastheFinancialCorporationExcellenceinDesignforGreaterEfficiencies[EDGE]certificate)toattractinternationalfundingandconductoperationalassessmentanddisclosureofenergydata.▪Transport:Throughpolicyincentivesfornewenergy–basedfreightfleet,electricandhydrogenfuelcellvehicles,mobiliseprivatecapitalforconstructionintheregionofnew-energyvehicleinfrastructure,suchaschargingpilesandhydrogenrefuellingstations.EncouragelocalgovernmentstoissuesustainablemunicipalbondstoinvestinrailwaysandleverageSLLandtransitionfinancingforshippingfinancing(beyondInternationalMaritimeOrganizationandduel-fuelledvessels).6.UselocalandregionalcarbonmarketstoacceleratetheGBA’stransition.Thenationalcarbonmarket,whichisexpectedtoexpandthecoveredsectorsandrebootthetransactionofCCERs,presentsanopportunitytoconnectwiththeChinesemainlandCCERmarket,theHongKong‘CoreClimate’andinternationalvoluntarycarbonmarketslinkingcapitalwithclimate-relatedproductsworldwide.TheexistingGuangdongandShenzhencarbonemissionstradingsystemscanalsohelpacceleratetheGBA’stransitionbypioneeringexpansionofthescopeofregionalcarbonmarketstoincludethecoveredsectorsnotincludedinthenationalcarbonmarket:ceramics,textiles,datacentres,buildingsandtransport.ThepossibilitycouldalsobeexploredofestablishingaGBAregionalcarbonmarketlinkingtotheHongKongmarkettopilotfinancialtoolsandderivatives.XXVIIIWRI.org.cn粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇XXIXXXXWRI.org.cn引言背景大湾区必须立刻行动起来，刻不容缓。本研究详细列举了具体目标、政策措施、行动方案，指明了政府和私气候变化是当前全球各国共同面临的一项严峻挑营部门各个利益相关方、相关机构未来需要发挥的作用，战。在过去十年内，温室气体排放量不断上升，2019年为大湾区提供了一条切实有效、落地可行的发展道路。达到590亿吨二氧化碳当量（GtCO2e），较2010年高出约12%（IPCC，2022）。按照将气温升高幅度保持在关于本报告1.5℃之内的路径模型，全球温室气体排放将在2025年之前达到峰值，然后在21世纪50年代初达到净零排放作为“HongKong2050isNow”倡议的一部分，（IPCC，2023）。本报告重点聚焦于大湾区，具体包括珠三角的九座城市（广东省的广州市、深圳市、珠海市、佛山市、东莞市、自2005年以来，中国已成为全球最大的二氧化中山市、江门市、惠州市和肇庆市）及香港和澳门两个碳排放国，2019年，中国的二氧化碳排放量占全球的特别行政区（国务院，2019）。28%，因此，中国在全球气候治理中发挥着关键作用。2021年，中国提出了新的国家自主贡献目标（NDCs），本报告旨在将脱碳化解决方案与加快大湾区净零并承诺力争在2060年前实现碳中和，彰显了中国在这一转型节奏所需的必要资金进行对接。首先采用“自上问题上做出的庄重承诺。同年，中国政府发布了《关于而下”的方法预测整个大湾区的宏观脱碳化路径，然完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作后采用“自下而上”的方法分析制造业、道路交通运输的意见》，明确了碳达峰、碳中和目标，将全面绿色转型业和建筑业三个重点能耗行业的具体脱碳化路径和解作为经济和社会发展的引领和支撑。决方案，提出了实现30-60目标最需要采取的行动，并提出了更高的25-50目标，即2025年前实现碳达峰、以“广东—香港—澳门”为基础的大湾区可以在转2050年前实现碳中和，该目标与政府间气候变化专门型中起到身先士卒的引领作用。大湾区的经济主要依赖委员会（IPCC）最新报告的建议一致。根据上述脱碳于消耗化石燃料的排放密集型产业，难以在一夜之间彻化路径，本报告估算了未来所需的投资额和金融支持底发生结构性变革。要实现全面绿色转型和低碳发展转型机遇。的要求，大湾区需要大力提高清洁能源的使用比例，对排放密集型产业进行转型升级，提高能源效率，逐步淘在研究中，我们使用来自大湾区各城市的公开统计汰化石燃料。数据对相关行业的发展和碳排放状况进行评估，并在情景分析的基础上对碳减排路径进行建模分析。由于粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇1香港和澳门特别行政区的服务业在整个经济活动中的占比高达90%以上，工业活动较少，因此本报告对制造业的研究主要涵盖珠三角内的其他9座城市，对交通运输业和建筑业的分析则涵盖珠三角9座城市及香港特别行政区。由于无法获取相关数据，澳门特别行政区未包含在研究中。根据报告估算，大湾区要在2060年前实现脱碳化目标，共需要约1.84万亿美元的资金，其中1.015万亿美元将用于制造业（以石化行业为主）、交通运输业和建筑业。根据对整个经济部门和各行业减排所需的投资额的估算，本报告系统梳理了现有的和潜在的脱碳化金融工具，总结了面临的障碍，并就如何利用金融工具加快大湾区脱碳进程提出了具体政策建议。本文结构如下：▪第1章到第4章系统性梳理了整个经济部门和重点排放行业（制造业、交通运输业和建筑业）的能源消费和碳排放现状。通过建立模型，估算了三种情景下2021—2060年大湾区各城市的能源消费量和碳排放量。▪第5章到第6章估算了大湾区整个经济部门及三大重点行业的投资需求。根据大湾区GDP占全国GDP的比重和实现碳中和的国内投资需求，采用“自上而下”的方法估算了大湾区的投资总需求。我们还采用“自下而上”的方法，利用碳减排成本和碳减排技术的普及率深入分析计算相关行业的投资需求。此外，这两章还分析了转型金融的发展历程和脱碳化金融可能用到的工具，总结了使用这些工具加快大湾区脱碳所面临的主要挑战。▪第7章提出了在推动大湾区的净零排放转型过程中对行业脱碳和金融实践的政策建议。▪附录列明了本研究的研究范围、数据来源、研究方法、主要假设和情景设置。2WRI.org.cn粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇34WRI.org.cn第一章大湾区在实现碳中和过程中的排放缺口分析大湾区的经济活力势头强劲，也是中国城市化水大战略区域。如表1所示，在这三大战略区域中，尽管平最高的地区之一，有望率先实现碳达峰、碳中和，大湾区的占地面积最小、人口最少，但其经济总量却位成为绿色低碳发展的区域性标杆（广东省人民政府，居第二，其人均GDP（22585美元）与长江三角洲地区2021）。（18200美元）和京津冀地区（11500美元）相比遥遥领先（国家统计局，2021）。大湾区服务业的比重达62%.大湾区有望引领绿色发展和（广东省统计局，2021），也远高于其他两个地区（国家脱碳化进程统计局，2021）。大湾区服务业的碳排放较低，有潜力成为脱碳化的佼佼者。如图1所示，大湾区总面积约为56098平方千米，总人口超过8600万人，2020年GDP为16688亿美大湾区的二氧化碳排放已开始与GDP增长脱钩。元（大湾区，2022）2，分别占全国总面积、总人口和自2005年以来，大湾区的碳排放增长速度慢于区域经GDP总量的0.6%、6%和11%。大湾区是推动中国经济济增速。从2015年之后，随着能源效率的提升和清洁能腾飞的主要引擎，这一地位造成了显著的人口虹吸效源的广泛使用，大湾区的碳排放呈下降趋势，而经济则应。截至2020年，大湾区的城市化率为87%（广东省继续保持增长势头。尽管2019年大湾区的碳排放出现统计局，2021），远高于64%的全国平均水平（国家统了反弹抬头，引发了关于碳排放何时达峰的讨论，但也计局，2021）。表明大湾区未来的减排工作仍任重而道远。尽管受新冠肺炎疫情的影响，2020年大湾区的碳排放增速暂时放中央政府高度重视大湾区在中国经济发展中所发缓，为4.57亿吨，约占全国二氧化碳排放总量的4%，如挥的关键作用。作为拉动中国经济腾飞的引擎，大湾区图2所示（香港特区政府环境及生态局，2023；公共与在脱碳化方面也同样可以成为全国的排头兵。大湾区环境事务研究所，2022），但随着疫情后的经济复苏，与长江三角洲地区、京津冀地区并列中国的三大国家重2023年大湾区的碳排放很可能会再次反弹。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇5图1大湾区的地理位置广州东莞肇庆惠州江门深圳珠海香港中山澳门来源：项目组制作。表1大湾区与中国其他城市群的对比大湾区京津冀地区长江三角洲地区占地面积（平方公里）56,098218,000358,000110.1236.5人口（万）86.71,2904,28011,50018,200国内生产总值（亿美元）1,958人均GDP（美元）22,585第三产业占GDP比重62%注：表中数据为2020年数据。来源：相关数据来自2021年广东、北京、河北、天津、江苏、上海、浙江等省份的统计年鉴。图2大湾区二氧化碳总排放量及二氧化碳排放量和GDP增速的变化二氧化碳总排放量二氧化碳排放量的变化GDP增速变化50020%450百万吨二氧化碳40015%35030010%2502005%1501000%500-5%2005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020注：由于缺少澳门的公开数据，此处的二氧化碳总排放量不包括澳门。来源：香港的二氧化碳排放数据来自香港环境及生态局（2023）；珠三角各城市的二氧化碳排放数据来自IPE零碳地图（公共与环境事务研究所，2022）。GDP数据来自《2021年广东统计年鉴》（广东省统计局，2021）。6WRI.org.cn.如果要更早实现碳达峰、碳中由于在提高能效、扶持低碳和清洁能源产业减排等方和目标，大湾区仍需要下大力面成绩斐然，广东省在2020年成为碳强度最低的省份之气，采取行动一，如图3所示。同时，大湾区的碳强度仅为广东省平均水平的一半。在促进低碳发展方面，大湾区一直走在全国的最前列。深圳、广州和中山分别于2010年、2012年和2017年被批准本研究通过估算大湾区的GDP总量和碳强度（详细方为国家低碳试点城市。经过多年的创新性探索，试点地区形法见附录A），采用“自上而下”的方法估算大湾区2020—成了鼓励低排放制造业、推广清洁能源、低碳建筑和低碳交2060年间的碳排放总量，并设定了三种情景假设，即基准通的政策框架和制度安排，形成了创新激励机制。广东省和情景、30-60情景和25-50情景。（由于各行业实现碳达峰深圳市进一步推进碳排放权交易体系（ETS）的试点工作。和碳中和的年份有所不同，因此行业分析中的“强化政策一方面，实施碳排放权交易，系统性地提高了区域低碳发展情景”和“零排放情景”等同于大湾区总体情况分析中的能力；另一方面加大对高排放企业的整治，为实现区域性减30-60情景和25-50情景）。“基准情景”试图回答以下问排奠定了坚实的基础。与此同时，大湾区内各乡镇、社区和题：如果不采取更强有力的措施，如何及何时才能实现碳排工业园区也积极开展了近零排放的示范项目，开创碳中和的放达峰和碳中和目标。30-60情景和25-50情景均预先设定先河。香港是首个承诺在2050年前实现碳中和的中国城市，了实现碳达峰和碳中和的年份，在本文分析中，我们试图回还明确出台政策，将禁止私家车使用化石燃料，到2035年使答以下问题：大湾区的减排速度要多快，才能与国家30-60用化石燃料的私家车不再予以登记。香港也于1997年决定目标保持一致？大湾区需要多大幅度的减排力度，才能在不再兴建新的燃煤电厂，2020年将煤电在发电中的比例成功2025年实现碳达峰、在2050年左右实现碳中和？地降至25%（温新元等，2022）。技术创新始终是实现碳达峰、碳中和的重要手段。大湾区拥有优越的科研环境和雄厚▪由于“十四五”规划中并未提出新的全国性或地的研发基础。2021年，广东省的研发投入达620亿美元，居方性碳强度目标，因此在“基准情景”下，我们全国各省份之首（NationalBureauofStatistics，2022）。假设各城市在未来每个“五年规划期”内的碳强度下降速度将延续“十三五”的水平，大湾区将图32020年中国各省份与大湾区的碳强度对比21.5（千克二氧化碳/美元）1单位GDP二氧化碳排放量0.50内蒙古新疆河北辽宁黑龙江山西宁夏吉林山东甘肃天津青海广西贵州陕西河南江西安徽湖南江苏海南浙江重庆上海广东福建湖北四川北京云南大湾区来源：项目组根据CEADs（中国碳核算数据库）和各省份统计年鉴进行估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇7图4大湾区到2060年的碳排放情景分析基准情景“30-60”情景“25-50”情景60020242030500400百万吨二氧化碳300200比2005年减少50%100比2005年减少90%0202020252030203520402045205020552060来源：项目组估算。刚好在2030年达到排放峰值，但到2060年还将有标的难度会更大，因此大湾区必须出台更加严格剩余的3.55亿吨排放量需要予以抵消，才能实现碳的政策和措施。如果想要在2050年左右实现碳中中和（见图4），这一目标几乎无法实现。和，2025—2050年间的年减排速度应保持在16%左右。这种情景也与IPCC最新报告中提出的建议▪在30-60情景下，大湾区的碳排放要在2030年前保持一致，从而确保实现《巴黎协定》设定的全达峰，才能与国家30-60目标保持一致；如果碳球升温幅度控制在1.5℃的目标。强度下降速度能与“基准情景”相等，即可确保实现这一目标。达峰时排放量为4.8亿吨二氧化碳。但是从2030年开始，大湾区需要加大行动力度，才能确保减排幅度足以在2060年前实现碳中和。按照许多其他国家设定的目标，如果碳中和是指减排90%，并通过森林碳汇及碳捕获、利用和封存（CCUS）等负碳技术抵消10%的碳排放，则需要从2030年开始设定排放上限目标，2030—2060年间的年减排速度需要达到7.5%左右。▪在25-50情景下，如果“十四五”期间碳强度可以下降24%，则大湾区可在2025年实现碳达峰，达峰排放量为4.67亿吨二氧化碳。由于该目标高于广东省在“十三五”期间实现的碳强度下降22.35%的目标，通过提高能效等措施实现减排目8WRI.org.cn粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇910WRI.org.cn第二章大湾区制造业碳中和路线图以制造业为主的工业部门支撑着整个大湾区的经GDP或工业增加值增长率所得到的比率）的分析表明，济社会发展，其制造业产值占中国国内工业增加值的十大湾区制造业的能源消费增速慢于该地区GDP的增速，分之一（广东省统计局，2021；国家统计局，2021），其能源消费弹性系数正逐渐趋零，在最近的2019和2020竞争力对推动国内经济高质量发展举足轻重。两年甚至变为负数（广东省统计局，2021）。这表明制造业的发展正在与能源消费脱钩，能源效率不断提高。.大湾区制造业现状▪每座城市的主流产业布局各所不同，各城市政府需▪制造业碳排放量约占大湾区碳排放总量的三分要根据本地情况制定相关政策，推动重点领域和行之一业的碳达峰行动2020年，大湾区制造业的碳排放量占大湾区碳排放2020年，广州、深圳、东莞、佛山、惠州五座城市的总量的32%。其工业增加值从2010年的2620亿美元增至工业增加值占大湾区工业产值的79.5%，深圳位居榜首，2020年的4920亿美元，但同期制造业占广东省GDP的比其工业增加值是广州的1.5倍。大湾区的碳排放也具有相重却由37%降至29%（广东省统计局，2021）。随着服务业同的空间分布特征，主要集中在上述五座城市（见图6），的飞速发展，制造业对大湾区经济增长的贡献率逐渐降占大湾区制造业碳排放的79%。惠州的情况较为特殊，低，其碳排放量也由2015年的1.67亿吨降至2020年的1.46它位于产业链的上游，生产石化和化工产品等原料，用于亿吨，同期制造业的能源消费量由9700万吨标准煤降至其他制造行业的生产。2017—2019年间，由于新建的大9500万吨标准煤（见图5）。随着广东省社会经济转型升型石化项目陆续投产，惠州制造业的碳排放迅速攀升。级进一步深化，全省经济由工业型向服务型转型，先进制造业升级至高端制造业，制造业产值占GDP的比重不断下我们通过对比大湾区各城市的碳排放来源（见图降，其对区域经济的拉动作用也逐渐减弱。制造业产值的6）和各行业的能源消费（见图7），发现制造业的碳排增长率由2010年13.8%的峰值降至2020年的4.9%。放与各城市的主流产业布局密切相关。发电产生的碳排放是图6中九座城市制造业碳排放的最主要来源。广东对能源消费弹性系数（即用能源消费增长率除以省有五座生产高能耗石化产品的城市，其中包括惠州和粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇11图5大湾区能源消费量的演变（2010―2020年）珠三角制造业能耗珠三角其他行业能耗广东省其他城市能耗43.53亿吨标准煤2.521.510.5020102011201220132014201520162017201820192020来源：根据2011—2021年的广东省统计年鉴总结。图6大湾区各城市制造业碳排放的主要来源（2020年）煤品油品天然气热力电力3,5003,0002,500万吨二氧化碳2,0001,5001,0005000深圳佛山东莞惠州中山江门肇庆珠海广州来源：根据大湾区各城市2021年统计年鉴总结。12WRI.org.cn图7大湾区各城市制造业能源消费的行业构成（2020年）万吨标准煤其他行业有色金属冶炼和压延加工业2500汽车制造业2000黑色金属冶炼和压延加工业1500纺织业1000金属制品业500橡胶和塑料制品业造纸和纸制品业0非金属矿物制品业石化化工来源：根据大湾区各城市2021年统计年鉴总结。电子电气广州深圳佛山东莞惠州中山江门肇庆珠海广州，石油产品是惠州的第一大排放源、广州的第二大排放到6%。电子电气业是推动工业增长的引擎，大湾区正计划源。在佛山、东莞、肇庆和珠海，煤炭则是其制造业碳排放在珠江东岸打造电子信息产业群，将深圳作为研发中心（国的主要来源：佛山用于生产陶瓷（非金属矿物制品），东莞用务院，2019），东莞和惠州等城市作为生产基地（《南方日于发电和造纸，肇庆用于生产水泥（非金属矿物制品），珠海报》，2021a；东莞市商务局，2020）。则用于钢铁冶炼加工（黑色金属冶炼和压延加工）。以惠州市为例，当地政府在制定相关政策、推动重点领域和行业实尽管大湾区能源消费量持续增长，但由于制造业减少施碳达峰行动时，应重点关注石化化工行业的脱碳化和碳减了化石燃料的使用，清洁能源在电力供应中的占比稳步提排目标的制定。升（2018年至2020年增长了5%），因此，石化化工和电子电气行业的碳排放总量并未显著增加（广东电力交易中心，▪石化化工和电子电气行业是大湾区制造业脱碳关键2022）。2015—2020年，大湾区石化化工行业的碳排放量出现波动，2018年曾达到3089万吨的峰值，但2020年则降2020年，大湾区纺织、造纸和纸制品、非金属矿物制至2958万吨，可能受到新冠肺炎疫情的影响。大湾区电子电品、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工气行业的碳排放总量由2017年的2765万吨逐渐降至2020等高能耗行业的能源消费量较2015年下降了3%（广东省年的2570万吨。统计局，2021），而同期石化化工行业的能源消费量增长了13%。由于广东省计划进一步扩大产能，在广州和惠州建成这两大产业在2015—2020年间的碳强度轨迹截然不两个综合炼油化工基地（广东省工业和信息化厅，2020），同（见图8）。石化化工行业的碳强度大约增长了27%（由预计未来十年大湾区石化化工行业能源消费量还将进一步0.975吨二氧化碳/千美元升至1.242吨二氧化碳/千美元），增长。原因是2017—2018年间一些大型石化项目在惠州陆续投入试运行，消耗了较多能源，但试运行阶段的工业增加值并未大湾区另一个高能耗重点产业是电子电气（计算机、通相应增长。相比之下，电子电气行业的碳强度下降了约29%信设备及其他电子产品、电力机械和设备）。2015—2020年（由0.176吨二氧化碳/千美元下降到0.124吨二氧化碳/千美间，电子电气业的能源消费量增长了18.6%，占2020年大湾元）。因此，深入研究大湾区石化化工行业的碳中和路径至区制造业能源消费量的19.8%，工业增加值复合增长率达关重要。石化化工行业在努力实现碳达峰的过程中面临重重粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇13图8大湾区石化化工和电子电气行业的碳强度轨迹（2015―2020年）石化化工行业电子电器行业1.41.2吨二氧化碳/千美元1.00.80.600.400.200.00201520162017201820192020来源：根据2016—2021年广东统计年鉴总结。挑战。设，即基准情景、强化政策情景、零排放情景（情景分析的详细方法参见附录B）。.情景分析和减排潜力在基准情景下，2025年大湾区制造业能源消费总量将▪大湾区制造业预计将在“十五五”期间实现碳达峰，达到1.10亿吨标准煤，2030年将达到1.24亿吨标准煤。新2055―2060年左右实现碳中和建重大项目（即能耗大于一万吨标准煤，并于2021年前获广东省能源局批准的项目）将导致2021—2030年珠三角本节通过情景分析，概述大湾区制造业的脱碳化路径，的碳排放量增加2940万吨，而其他项目的碳排放量将增加然后提出具体的脱碳化路径建议。我们提出了三种情景假1280万吨。在基准情景下，2025年大湾区制造业的碳排放总量将达到1.70亿吨二氧化碳，2030年将达到1.88亿吨二图9基准情景下若不采取减排干预措施大湾区制造业的碳排放增量250200181261886170百万吨二氧化碳1461501005002020新建重大项目其他项目2025新建重大项目其他项目2030注：新建重大项目是指能耗大于一万吨标准煤并且2021年前获广东省能源局批准的项目。来源：项目组估算。14WRI.org.cn氧化碳（见图9）。将仍有1600万吨碳排放，而在“强化政策情景”和“零排放情景”下，预计会在2055—2060年间实现碳中和（见图10）。三种情景分析将针对调整能耗强度目标（单位工业增加值的能耗）、逐步淘汰化石燃料、应用节能技术以及实现电力和▪电力和供热系统脱碳化对大湾区制造业实现减排作用供热系统脱碳几个方面进行不同的情景设定。由于惠州埃克森最大美孚乙烯一期项目将于2025年左右投入运营，届时会对能源使用和碳达峰产生巨大影响。在三种情景下大湾区制造业都将在按照“零排放情景”的情景设定，我们分析了大湾区制2027年前实现碳达峰：基准情景下其碳排放峰值为1.54亿吨，造业的脱碳化路径（见图11）。一般来说，由于电力在大湾区强化政策情景下为1.50亿吨，零排放情景下为1.47亿吨。然而，制造业能源消费中的占比很大，电力和供热系统脱碳化对实在“基准情景”下，大湾区制造业在2060年前无法实现碳中和，现碳中和目标贡献最大，其减排量可占大湾区制造业减排量图10大湾区制造业碳排放情景分析基准情景强化政策情景180零排放情景160140120100806040200来源：项目组估算。百万吨二氧化碳2015201620172018201920202021202220232024202520262027202820292030203120322033203420352036203720382039204020412042204320442045204620472048204920502051205220532054205520562057205820592060图11大湾区制造业的脱碳化路径选择250电力和供热系统5975脱碳200逐步淘汰应用百万吨二氧化碳化石燃料节能150146技术-52-8136预计电力和供热-7-2预计增长100增长系统脱碳应用负碳逐步淘汰技术化石燃料应用50应用负碳-156节能技术-36技术-140-60202020352060来源：项目组估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇15的74%。通过电网输送低碳电力、改用可再生能源发电和供热等措施，可实现电力和供热系统脱碳化。使用脱碳化电力来源，可实现热力过程的脱碳化。▪逐步淘汰化石燃料对减排的作用位列第二虽然在2035年之前，在生产过程中逐步淘汰化石燃料对实现碳中和目标起的作用不及电力和供热系统脱碳化，但在中远期内，通过替换为低碳和无碳燃料和原料，减少工业过程产生的排放，会实现更大的减排量，在大湾区制造业减排量中的占比将达到16%。在中短期内，可通过在工业过程中灵活使用其他燃料、改用天然气等低碳燃料的方式，逐步减少化石燃料的使用。通过对高炉进行升级改造、鼓励使用天然气和废热回收利用等一系列技术措施，可以进一步减少二氧化碳的排放量。根据2021年各城市统计年鉴计算，2020年，大湾区制造业的煤和石油消费分别产生了1898万吨和1793万吨二氧化碳。在中短期内，可将制陶瓷业的窑炉、造纸和纺织业的锅炉中使用的煤替换为天然气等低碳燃料。但由于技术局限性，水泥、石化和化工业短期内难以减少煤和石油的消费。从长远来看，逐步减少化石燃料就需要逐步淘汰煤、天然气和石油等所有化石燃料。制造过程中需要采取技术改进，在水泥、石化和化工业减少煤炭和石油的消费。原材料生产创新也可以减少使用化石燃料来生产氢、甲醇和氨。石化和化工业可以将氢作为燃料和原料融入生产过程，使用生物质生产生物柴油等生物燃料。但即便如此，预计到2060年，大湾区仍将无法完全淘汰化石燃料。尽管化石燃料的用量无法直接减少（麦肯锡中国区，2021），但可以通过碳捕获、利用与封存（CCUS）等二氧化碳去除技术予以抵消。在“零排放情景”下，预计到2060年，大湾区的煤、石油和天然气消费将分别排放二氧化碳430万吨、770万吨、150万吨。16WRI.org.cn粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇1718WRI.org.cn第三章大湾区道路交通运输业的碳中和路线图2019年，广东省道路交通运输业的碳排放量占能2015—2020年间，大湾区货运车辆的数量增长了源相关总排放量的18.7%（中国能源统计年鉴委员会，48%，年均增速达8.1%（广东省统计局，2015—20212020），而在大湾区各城市中，这一占比更高。2017年）。如图12所示，重型货车的年均增速（12%）高于轻年，道路交通运输业的能源消费量占大湾区能源消型货车（8.1%）。费总量的31%（谢克昌等，2020），对于深圳市，该比例为36%。未来，随着大湾区的持续快速发展，交通图13（见下页）显示了在2014—2020年间，出租运输需求日益扩大，发展低碳交通运输和新能源汽车车、公交车、大型客车、私家车、轻型货车和重型货车（NEVs）3迫在眉睫。产生的碳排放量。出租车、公交车和大型客车的排放量呈下降趋势。其中，出租车和公交车的排放量分别下降.大湾区道路交通运输业现状58.1%和56%，主要原因是大量出租车和公交车更换为混合动力汽车和纯电动汽车，因而排放量降幅明显。截▪私家车、轻型货车、重型货车的数量快速增长是最主至2020年，随着新能源汽车的不断推广和广泛应用，要的碳排放来源大湾区的所有公交车和一半以上出租车都已更新为新能源汽车；深圳则于2020年率先实现了公交车和出租大湾区的大多数车辆为私家车（广东省统计局，车的全面电动化（广东省能源局，2022）。相比之下，2021）。在2015—2020年间，乘用车数量急剧上升，其大湾区的私家车和货车仍以燃油车为主。2014—2020中私家车、网约车4、政府公车和企业用车的增长趋势年间，私家车、轻型货车和重型货车不仅在大湾区碳十分明显（见下页图12）。私家车数量增长了54%，年均排放总量中的占比高，排放量增速也最快，分别达到增速达9.0%。在政府大力推动发展公共交通的政策影69.7%、34.7%和88.0%。因此，严格控制并降低这三响下，大湾区公交车数量有所增加，但中型客车和出租类车辆的碳排放量对于解决大湾区交通运输业的碳排车的数量略有减少。放问题至关重要。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇19图12大湾区乘用车和货车的构成（按类型）私家车大型客车公交车小型货车轻型货车中型货车中型客车其他乘用车出租车重型货车1401500130140012013001101200100110010009008001401201008060141210864202014201520162017201820192020年份注：其他乘用车包括网约车、政府公车和企业用车。来源：根据2015—2021年广东统计年鉴总结。万辆30百万吨二氧化碳20万辆1002014201520162017201820192020年份图13大湾区交通运输业的碳排放情况（按车型）45车辆类型碳排放量变化私家车(2014-2020年)4069.7%重型货车35轻型货车88.0%大型客车34.7%30公交车-2.4%出租车-56%25-58.1%201510502014201520162017201820192020来源：项目组根据车辆构成和车辆的年行驶里程估算。20WRI.org.cn▪广州、深圳和香港之外的大湾区城市碳排放量急剧攀升，业的能源消费总量仍然猛增了42%。图14显示了大湾区对交通运输业的碳达峰构成重大挑战城市（除广州、深圳和香港外）的碳排放增长量的主要来源。这些地区由于不限购私家车，并且轨道交通网络和绿广州、深圳和香港等城市鼓励市民改用新能源汽车，减色交通基础设施不发达，导致私家车越来越多，城市道路少碳排放。深圳和广州均已出台了燃油车的限购政策，但购买车满为患、拥挤不堪。燃油车备受消费者的青睐，低碳出新能源汽车则不受此政策限制。深圳每年只允许销售8万到行的交通工具占比很低，甚至日益下降。这些城市（除广10万辆新的燃油车，但市民购买混合动力汽车和纯电动汽车州、深圳和香港外）缺乏经济激励措施、宣传手段、完善的则不受限制（深圳市人民政府，2019）。这一政策有效抑制了电动车充电站等基础设施，难以鼓励人们购买新能源汽交通运输业对化石燃料的消费，2015—2020年间深圳道路车。2015—2020年，这些城市的碳排放量激增61%，大交通能耗增长了11%，同期珠三角其他城市增长了近50%。约是广州碳排放量增速（31%）的两倍、深圳碳排放量增速（11%）的5.5倍以上。香港由于拥有一体化的交通与用地规划、四通八达的公共交通系统，并对私家车征收重税，因而其持牌车辆数▪目前，大湾区乘用车能源正在由传统燃料向清洁能源转量由2014年的72.83万辆增加至2020年的80.27万辆，增化，但货运车辆仍以燃油车为主幅仅为10.2%（香港运输署，2022）。香港交通运输业的碳排放总量甚至由2015年的740万吨减少至2020年的660万如图15所示，汽油车仍然在大湾区车辆总体构成中占据吨，降低了10%。这主要得益于香港采取了积极的政策措主导地位。2014—2020年间，大湾区的汽油消费量增长了施，通过完善成熟的技术、力度强劲的激励措施推动汽车38%以上，但同期柴油消费量温和仅增长了23%（广东省统电动化。同时，香港还出台了一系列出行需求管理措施，如计局，2021）。具体计算方法见附录C。征收车辆首次登记税（FRT）、牌照年费（ALFs）、停车位购买费和道路（隧道）通行费等，管理私家车的购买和使用在乘用车当中，汽油车正逐步被清洁燃料车型所取代，（薛露露等，2022）。如天然气车、混合动力车和电动车。在广州和深圳，10%以上的私家车是新能源汽车，而2017—2021年间在香港尽管这几座城市在交通运输业的节能减排方面付出注册的电动私家车的比例也增长了近两倍，从8.8%跃升至了超乎寻常的努力，但2015—2020年间大湾区交通运输24.4%。“十三五”期间，大湾区着力打造更加绿色、更可持图14大湾区交通运输业的碳排放（按地区）6050珠三角(不包括广州百万吨二氧化碳40和深圳)30深圳广州20香港10澳门02014201520162017201820192020来源：项目组根据2015—2021年广东统计年鉴、香港环境及生态局（2022）、中华人民共和国生态环境部（2018）提供的相关数据估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇21图15大湾区交通运输业的能源消费（按燃料）汽油柴油电力2000180016001400万吨标准煤1200100080060040020002014201520162017201820192020来源：项目组根据2015—2021年广东统计年鉴估算。续的交通运输行业，重点推动在公共交通领域广泛使用新能市的交通相关规划仍缺乏推广零排放中、重型货源汽车。尽管公共交通的电力消费在交通运输业中的占比依车的明确目标和措施，而这些目标和措施是实现然很小，但截至2020年已经翻了一倍，达到了2%。中长期减排的关键所在。然而，货运车辆仍以柴油车为主，柴油车在大湾区的4.基础设施（如电动汽车充电站）不足也严重阻碍中、重型货车中占到了90%以上。虽然电动重型货车已经完着新能源汽车的广泛应用，这一问题在小城市尤成了测试，但由于成本高昂、续航里程有限，广泛应用仍面其突出（Huangetal.，2018）。尽管广州、深圳临阻碍。随着近些年电动汽车技术日趋成熟，电动轻型货车和香港外的很多大湾区城市通过提供补贴，使电有望迅速得到青睐。氢燃料电池汽车是新能源货车的另一动车价格更亲民，但由于缺乏广为覆盖的充电网条发展路径。目前，佛山等一些城市正在开展小规模示范项络，电动车的推广一直面临着重重困难（广东省目，但目前仍无法实现大规模商业化。能源局，2021）。▪交通运输业的现行政策存在以下六个方面的差距和不足：5.大湾区一些城市的“十四五”规划中设定的公共交通占比目标偏低。香港90%的客运已经通过公共交在“十三五”期间，大湾区的交通运输业在节能减排方通完成了（香港环境及生态局，2017），广州、深圳面取得了长足进展。然而，快速增长的运输需求仍为顺利实和佛山设定的全市公共交通在机动车出行中的占比现碳达峰、碳中和带来诸多挑战。目标为到2025年要达到50%以上（广州市交通运输局，2021；深圳市交通运输局，2022；佛山市人1.非化石燃料在电力部门的占比仍然较低。2018—民政府，2021）。但惠州、肇庆和江门设定的城市2020年间，广东省的化石燃料在发电行业的占比中心地区公共交通占比目标偏低：到2025年仅达保持在55%左右，非化石燃料（水电、核能、太阳到35%到50%。东莞和中山尚未制定通过公共交通能、风能和生物质能）占比则逐步提高至23%（广优先发展绿色出行的量化目标。东省电力交易中心，2022）。6.由于大湾区缺乏互联互通的铁路网络，因此大量2.目前，氢能生产主要来源为煤制氢（占90%）和货物需要通过公路运输，只有1.15%的货物通过铁工业副产品氢（占7.4%），绿氢仅占0.03%。路运输，远远低于9.06%的全国平均水平，而且这一比例在2015—2020年间进一步下降。大湾区拥3.新能源汽车在大湾区的渗透率参差不齐，广州、有广州、深圳、佛山等多个货运枢纽城市，货运深圳和香港遥遥领先于其他城市。阻碍新能源汽量将进一步增加，仅靠这些枢纽城市的努力无法车在其他城市发展的主要因素包括需求低迷、基抵消大湾区严重依赖且日益增长的碳排放密集型础设施薄弱、缺乏激励政策等。另外，大湾区城公路运输产生的碳排放。22WRI.org.cn.情景分析和减排潜力减排幅度接近100%。分析表明，大湾区在2060年前实现碳中和是可以做到的，但需加大决心，尽早行动。大湾区不同▪更严格的政策可促使大湾区的交通运输业最早于2023年地区的达峰年度和达峰后的排放量变化情况见表2。实现碳达峰▪除了已在道路交通运输业脱碳遥遥领先的深圳外，其他通过分析现行政策和已发现的政策缺口，本研究根据新城市采取更有力的减排措施会取得显著的减排效果能源汽车的推广情况、燃油经济性的提升程度、运输方式的调整、年行驶里程、清洁能源在上游电力中的占比、氢能生产由于各城市的交通发展阶段不同，本研究将大湾区城市等方面的不同假设条件，共设定了三种情景——基准情景、分为四组进行分析：广州、深圳、香港和其他城市（不包括广强化政策情景和零排放情景。由于模型的局限性，本研究不州、深圳和香港），如图17所示。考虑影响大湾区交通运输业碳排放的其他措施，如自动驾驶、共享出行、交通碳定价、零排放区（详细方法见附录C）。在“强化政策情景”和“零排放情景”下，广州的道路交通运输业碳排放将分别于2026年前和2024年前达到峰值；图16显示了情景分析的结果。在“基准情景”下，大湾深圳的道路交通运输业碳排放都能在2023年前达到峰值；区交通运输业的碳排放将继续增长，于2045年达到1.45亿珠三角其他城市的道路交通运输业碳排放将在2027年前达吨的峰值。2060年，大湾区每年仍会排放1.40亿吨的二氧到峰值，而如果采取更严格的措施，可提前三年于2024年达化碳，是2020年的1.8倍。在“强化政策情景”下，到2026到峰值。年，大湾区交通运输业的碳排放将比2020年水平增长31%，达到1.013亿吨的峰值，然后到2060年降至2000万吨，比如果出台更为严格的政策，也可以进一步降低排放的2020年水平低80%。在“零排放情景”下，大湾区交通运输峰值水平。例如，在“零排放情景”下，广州的碳排放量会在业的碳排放将会在2023年达到9580吨的峰值，到2060年2024年达到峰值，仅比2020年水平增长8.6%。而在“基准情图16不同情景下大湾区交通运输业的碳排放预测基准情景强化政策情景零排放情景1601402026,101.32045,1451202023,95.8100百万吨二氧化碳802020602022402024202026020282030203220342036203820402042204420462048205020522054205620582060来源：项目组估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇2324WRI.org.cn香港图17广州、深圳、香港和珠三角其他城市的交通运输碳排放预测86百万吨二氧化碳排放百万吨二氧化碳排放珠江三角洲(不包括广州、深圳和香港)深圳基准情景422020202030广州0202220222535202420242030来源：广州、深圳、珠三角其他城市（不包括广州、深圳、香港）的数据为项目组估算得出，香港的数据来自香港能源政策模拟器（EPS），网址为https://hongkong.energypolicy.solutions。202620261525202820281020203020305152032203201020342034百万吨二氧化碳排放52036203602038203802040801002020百万吨二氧化碳排放20402040202720222042204220242024202320202026强化政策情景2044204460202620232022202420462046202820242048204820302026零排放情景20502050203220282052205220342030205420542036203220562056203820342058205820402036206020602042203820442040204620422048204420502046205220482054205020562052205820542060205620582060表2“基准情景”和“零排放情景”下大湾区不同地区的碳达峰年度和碳达峰时的排放量变化碳达峰年份碳达峰时排放量较2020年水平的变化地区基准情景零排放情景基准情景零排放情景2026年2024年增长18.6%增长8.6%广州2023年2023年增长8.5%增长4.4%深圳2027年2024年增长14.7%增长5.3%珠三角其他城市（不包括广州、已达峰已达峰不适用不适用深圳和香港）2026年2023年增长10.7%增长4.7%香港大湾区来源：项目组景”下，广州的碳排放将于2026年达到峰值，且比2020年水能源供给方式；在“零排放情景”下，时间点会提前至2041平高出18.6%。大湾区城市的更多数据参见表2。年。这就体现出对大湾区的交通运输基础设施（新能源汽车充电站和加氢站）进行升级改造的重要性，尤其是在新能源▪如果提高减排目标，未来大湾区交通运输业的能源结构汽车飞速发展的广州和深圳。中，清洁能源的占比将会更大“强化政策情景”与“零排放情景”的主要区别在于在“强化政策情景”和“零排放情景”下，大湾区交通中、重型货车的燃料选择，主要体现在柴油和氢能的占比运输业的汽油和柴油消费量占比在达到峰值后均迅速下降，上。在“强化政策情景”下，2060年仍有一些中、重型货车如图18所示。在“强化政策情景”下，电力和氢能的消费量将在使用汽油和柴油。而在“零排放情景”下，2060年前所有于2050年超过汽油和柴油，成为大湾区交通运输业主要的图18“基准情景”、“强化政策情景”和“零排放情景”下大湾区交通运输部门的能源结构汽油柴油天然气电氢能基准情景百万吨标准煤6020205020224020243020262020281020300203220342036203820402042204420462048205020522054205620582060来源：项目组估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇25图18“基准情景”、“强化政策情景”和“零排放情景”下大湾区交通运输部门的能源结构（续）汽油柴油天然气电氢能强化政策情景百万吨标准煤2020402022352024302026252028202030152032102034520360203820402042204420462048205020522054205620582060零排放情景百万吨标准煤35202030202225202420202615202810203052032020342036203820402042204420462048205020522054205620582060来源：项目组估算。中、重型货车都会是电力或燃料电池驱动。基于长途运输的▪提高燃油经济性：这一措施的减排潜力在中短期要求，电动重型货车的全生命周期成本居高不下，充电基础内会提升，然后随着内燃机效率提升和车身轻量设施欠缺，运行表现不尽如人意。因此，氢燃料电池重型货化的技术逐渐达到极限，减排潜力会转而下降。车将是主要解决方案，这也是“零排放情景”下氢能占比高于“强化政策情景”的原因（见图19）。这也需要大湾区克服▪调整运输方式：如果客运方式由私家车改为公共氢能供应不足和氢能储运成本较高的挑战。交通，货运方式采用“公转铁”和“公转水”的话，2030年前实现的减排效果会大于大力推广使▪从短期来看，调整运输方式可以提供最大的减排潜力；用新能源汽车和提高燃油经济性这两项措施。但从中长期来看，新能源汽车的推广普及对减排的效果最这需要大湾区城市政府部门采取多种措施，如加为显著大铁路投资力度、出台更加积极的政策（如限制私家车总量、提高车辆购置税等）、扩大公共交本节估算“零排放情景”下各种减排措施的减排潜力。通服务、调整货运结构、鼓励由公路运输转为铁我们分析了单独实施这五项措施中的任意一项所产生的减排路和水路运输、推行多式联运及绿色出行等。效果。“减排潜力”是指在“零排放情景”下单独实施一项措施，比其在“基准情景”下减少的碳排放量。测算减排潜力可▪使用清洁电力和绿氢：如果不推广新能源汽车，消除各种减排措施之间的关联性和相互影响（见图20）。这两项措施本身的减排效果最小。但如果将清洁电力和绿氢和新能源汽车推广结合起来，则可以▪大力推广使用新能源汽车：从长远来看，大力推大幅减少碳排放，因为新能源汽车在使用时采用广使用新能源汽车的减排潜力最大，减排量可达清洁电力和绿氢，可进一步减少碳排放。到9000万吨左右，而且效果会随着时间的推移而加强。总体来说，大力推广使用新能源汽车这一措施在中长期内的减排潜力最大。调整运输方式这一措施在短期内产生的26WRI.org.cn图19到2060年时，三种情景下大湾区道路车辆的不同能源来源占比70.0%53.5%58.9%46.3%60.0%0.0%0.1%0.0%汽油柴油天然气电力氢能50.0%46.6%39.1%38.3%零排放情景40.0%大力推广使用新能源汽车30.0%提高燃油经济性调整运输方式13.7%减少年行驶里程使用清洁电力和绿氢20.0%10.0%0.0%2.0%0.0%1.4%0.0%0.0%氢能柴油天然气电力汽油柴油天然气电力氢能汽油基准情景强化政策情景来源：项目组估算。图20与“基准情景”相比，“零排放情景”下不同措施的减排潜力100百万吨二氧化碳排放9020208020227020246020265020284020303020322020341020360203820402042204420462048205020522054205620582060来源：项目组估算。影响最大，但其减排效果在2035年以后会趋于稳定。从短期放，大湾区各城市应根据自身情况因城施策。来看，提高燃油经济性对减排的影响小于调整运输方式，虽然其效果在后期会趋于平稳，但其总体减排效果略优于调整虽然广州、深圳和香港的新能源汽车渗透率高于大湾运输方式。区其他城市，但其电动车在私家车中的占比仍只有10%（广东省能源局，2021）。这些城市仍需加快推广新能源汽车以替▪私家车是碳中和的重点关注对象，地方政府应将大力推代燃油车，大力建设新能源汽车基础设施（如充电站和充电广使用新能源汽车和调整运输方式这两项措施结合起桩），并建立先进的充电服务网络系统。除广州、深圳和香港来，实现减排之外的大湾区其他城市应以调整运输方式为重点，提升公共交通服务水平，扩大轨道交通覆盖范围，促进绿色出行。地如本章前文所述，除广州、深圳和香港之外，大湾区方政府应出台相应措施，控制燃油车总量，提供新能源汽车其他城市的私家车数量及其碳排放量2015—2020年之购置补贴和税收减免，推广“出行即服务”的交通理念5。另间急剧增长（见图13）。调整运输方式和大力推广使用新外，大湾区各城市政府还应出台优惠政策（如土地供应和税能源汽车这两项措施双管齐下，可以减少私家车的碳排收激励），吸引民间资本投资基础设施建设。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇2728WRI.org.cn第四章大湾区建筑业的碳中和路线图2020年，建筑业的能源消费量和碳排放量分别占2019—2020年，建筑能耗增速最快，尽管自新冠肺炎大湾区能源消费总量和碳排放总量的13%和22%（谢克疫情以来有所下降，但很可能会在疫情后出现反弹。昌等，2020）。本章分析了如何在建筑实践中选择脱碳同样，在2015—2020年期间，大湾区建筑业的二氧化路径，加快推进碳达峰、碳中和进程。化碳排放量也从1.089亿吨增长到1.429亿吨，增长了31.3%，年增长率为5.6%6。.大湾区建筑业现状2014—2020年，大湾区公共和商业建筑排放量约▪2015―2020年期间，大湾区建筑业的碳排放总量增占建筑业总排放量的60%，住宅建筑排放量占40%（见长了31%图21）。公共和商业建筑的二氧化碳排放量从6210万吨跃升至8440万吨，年增长率为6.3%，远高于住宅建筑2015—2020年，大湾区的建筑能耗从2820万的4.6%。吨标准煤增至3700万吨标准煤，增幅高达31.3%。图21大湾区按建筑类型划分的建筑业碳排放量（2014―2020年）住宅建筑公共和商业建筑160.00140.00百万吨二氧化碳120.00100.0080.0060.0040.0020.00-2014201520162017201820192020来源：项目组根据2015—2021年大湾区各城市统计年鉴估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇29图22按不同驱动因素划分的建筑业碳排放增长量（2015―2020年）1609.410.01142.941409.4612015.180%10080百万吨二氧化碳108.8928%60201528%402045%0人口增长人均面积增加能耗强度上升能源结构2020来源：项目组估算。2015—2020年，人口增长是大湾区建筑业碳排放增长▪从城市排放量来看，广州、深圳和香港在2020年位列前三的主要驱动因素（中国建筑节能协会和重庆大学，2022）。名，占大湾区建筑业总排放量的60%图22显示，在推动建筑业碳排放增长的四个因素中，人口增长位列第一，贡献了45%的排放增长量。人均建筑面积增加由于每座城市的经济结构和发展水平不同，整个大湾区和建筑能耗强度上升的贡献率均为28%。的建筑业排放水平也不尽相同。从城市排放量来看，广州、深圳和香港位列前三名，占大湾区建筑业总排放量的60%。在2017—2018年间，广州和深圳的建筑业碳排放量超过了香港。在2015—2020年期间，广州和深圳的建筑业碳排放量年增长率分别为6.2%和6.6%，远高于香港，如图23所示。图23大湾区各城市建筑行业碳排放量（2015―2020年）广州深圳香港佛山东莞中山惠州江门肇庆珠海2019160.00120.00百万吨二氧化碳100.0080.0060.0040.0020.00-20152016201720182020注：澳门数据暂缺。来源：项目组根据2015—2021年各城市统计年鉴估算。30WRI.org.cn▪电力是最主要的排放来源电力同时也是主要的碳排放源，占2020年大湾区建筑业碳排放总量的89%。住宅、公共和商业建筑均使用天然气2015—2020年，大湾区建筑业电力消费占总能源消费进行烹饪和加热，产生约6%的排放量。一些住宅楼使用液化量的75%以上，表明建筑业的电气化水平很高，如图24所石油气进行烹饪和加热，占碳排放总量的一小部分。因为建示。专栏1中给出了深圳市大型公共建筑的耗电量。筑业的电气化率已经很高，所以进一步提高电气化率对实现碳减排的作用十分有限。如果要加大减排量，则需将发电来源从化石燃料转向清洁可再生能源。图24按燃料类型划分的大湾区建筑业能耗（2015―2020年）居民用电商业用电燃化石油气居民用天然气商用天然气其它增速4010.0%358.0%30百万吨标准煤256.0%同比增长率20154.0%102.0%500.0%201520162017201820192020来源：项目组根据大湾区11座城市的统计年鉴估算。专栏1深圳市大型公共和商业建筑的能耗a深圳市有关部门对大型公共和商业建筑的能耗进行监能耗最大，主要集中在照明和空调用电（见下页图B1）。测，以确保其符合国家《民用建筑节能条例》的要求。深圳政府从2018年开始对大型公共和商业建筑的能耗进行监根据《2021年深圳统计年鉴》，2020年，深圳市公共和商业测。2020年，深圳对886栋建筑进行了监测，覆盖总面积为建筑的用电量约占全市用电量的28%，部分由于能源效率的提3456万平方米。所监测的建筑类型包括政府办公楼（8.4%）、升，其单位面积用电量为96.5千瓦时/平方米，较2019年的109千商业办公楼（32.8%）、商场（12.8%）、酒店及餐厅（6.8%）、文瓦时/平方米下降了11.5%。截至2020年，购物中心是能耗强度化及教学楼（5.7%）、一般楼宇（27.9%），以及医院和体育场馆最高的公共和商业建筑，单位面积用电量为168.9千瓦时/平方（5.6%）。米。就最终用途而言，照明和电器用电量占总用电量的64.2%，其次是空调用电，占比为26.8%。7月份的用电量最高，为11.8千监测结果表明，深圳市的公共和商业建筑在各类建筑中瓦时/平方米；2月份的用电量最低，为2.8千瓦时/平方米。注：a根据深圳市住房和建设局（2021a）的规定，“大型公共和商业建筑”是指使用中央空调系统的、面积超过20000平方米的单体建筑。来源：项目组根据深圳市住房和建设局（2021a）相关数据估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇31专栏1深圳市大型公共和商业建筑的能耗a(续)图B12020年深圳市按最终用途划分的大型公共和商业建筑的能耗5.70%3.30%64.20%26.80%三相电空调用电照明和电器用电特殊用电来源：项目组根据深圳市住房和建设局（2021a）相关数据估算。▪大湾区的人均住宅建筑面积与欧盟和日本相当，但人均公共和商业建筑面积仅为13平方米（住房和城乡建设部，公共和商业建筑面积较小，未来仍有增长空间2022；第七次全国人口普查办公室，2020），低于欧盟和日本的14～16平方米（住房和城乡建设部标准定额研究如图25所示，2020年，大湾区的人均居住面积为所，2019）。35.7平方米，接近欧盟和日本的36平方米。大湾区的人均图25大湾区与其他大型工业化经济体在人均住宅建筑面积上的对比807270人均居住面积(平方米)60525040363632.234.735.7欧洲大湾区2015大湾区2018大湾区20203023韩国20100美国加拿大日本来源：项目组根据住房和城乡建设部标准定额研究所（2019）相关数据估算。32WRI.org.cn表32020年人均建筑面积和城市开发用地人均住宅建筑面积城市住宅用地人均公共和行政和商业及（平方米/人）（平方千米）商业建筑面积公共服务用地商业设施用地（平方米/人）（平方千米）（平方千米）中国41.8-13(2018)----大湾区35.7-13111.758.437.760.6广州36.8223.231.835.912.516.5深圳22.5227.566.777.89.111.2珠海32.4107.318.319.69.06.9佛山45.252.512.27.3255东莞58.3312.114中山38.849.7惠州42.695.9江门35.631.0肇庆35.437.6香港14.84446.34来源：项目组根据住房和城乡建设部（2022）、全国第七次人口普查办公室（2020）相关数据估算。广州市的建成区面积为950平方千米，占整个大湾区建▪建筑业的重点工作调整成区面积的近四分之一（24%），是2020年大湾区中面积最大的城市（广东省统计局，2021）。因此，广州留给公共和商2023年2月发布的《广东省碳达峰实施方案》提出，要业建筑扩展的面积也最大（见表3）。从绿色建筑转向近零能耗建筑7，同时提高电气化水平和可再生能源的利用比例。深圳需要兴建更多的住宅，满足人口快速增长的需求。目前，在大湾区内，深圳的人口密度仅次于香港。深圳是一个《城乡建设领域碳达峰实施方案》（住房和城乡建设相对较新的城市，人口年龄结构年轻化，80%的居民年龄集部和国家发展改革委，2022）也明确提出，建设重点要转向中在15～59岁。根据深圳市近期出台的政策，到2035年，居超低能耗建筑，并最终转向近零能耗建筑，同时开展试点项民人均住宅建筑面积将增至40平方米（深圳市规划和自然资目。超低能耗建筑以20世纪80年代初的建筑能耗为基准，源局，2021），对住宅和公共建筑的需求也会持续增长。要求节能率达到82.5%。近零能耗建筑则要求节能率达到91%～95%，且使用的主要能源为可再生能源。2020年，香港的建筑能耗和碳排放量与广州和深圳类似，尽管香港的人均住宅、公共和商业建筑面积在大湾区是大湾区的建筑节能率正在进入下一个阶段。到2025最小的。香港的建筑能耗是广州和深圳的数倍，因为香港的年，所有新建建筑都将为绿色建筑。“十三五”期间，绿色建人口密度更大，且大部分建筑是高能耗的商业建筑。由于面筑已成为主流，以广东省为例，其绿色建筑占所有新建城市积有限，人口增长缓慢，香港不太会出现大湾区其他城市那建筑的63%，超过了“十三五”规划中的目标。广东省新建绿样的建设热潮。色建筑超过5亿平方米（南方日报，2021b）。自2021年12月粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇33表4大湾区关于绿色建筑的主要政策文件年份城市政策文件核心目的和目标2022佛山市（详见参考文献）2022惠州佛山市住房和城乡建设局2022—2025年，绿色建筑在新建民用建筑中的比例达80%、85%、95%、（2022）100%。到2023年，一星及以上级别新建建筑的比例达35%，到2025年，这一比例达45%惠州市住房和城乡建设局2022—2023年，绿色建筑在新建民用建筑中的比例达80%和90%。（2022）到2023年，一星及以上级别新建建筑的比例达35%2021东莞市东莞市住房和城乡建设局2021—2023年，绿色建筑在新建民用建筑中的比例达75%、80%、90%。（2021）到2023年，一星及以上级别新建建筑的比例达35%2021中山市中山市住房和城乡建设局2021—2023年，绿色建筑在新建民用建筑中的比例达75%、80%、90%。（2022）到2023年，一星及以上级别新建建筑的比例达35%2021深圳深圳市住房和建设局到2025年，新建民用建筑100%执行绿色建筑标准；新建绿色建筑面积为8000万平方米；现有建筑节能改造和绿色改造面积为1000（2021b）万平方米来源：项目组根据深圳市住房和建设局（2021b）、中山市住房和城乡建设局（2022）、东莞市住房和城乡建设局（2021）、惠州市住房和城乡建设局（2022）、佛山市住房和城乡建设局（2022）相关数据整理。以来，深圳、中山、东莞、惠州和佛山等城市相继出台文件，.情景分析和减排潜力对超低能耗建筑的目标面积进行规定（见表4）。深圳在制定绿色建筑标准、目标和激励计划方面政策力度最大（深圳▪在零排放情景下，大湾区建筑业排放量预计将在2025年市住房和建设局，2021b）。广州尚未出台专门针对建筑业的达到峰值1.44亿吨，并在2058年之前实现碳中和行动方案，但有可能会在未来制定更详细的目标。本研究采用情景分析法，对2020—2060年期间大湾降低建筑业排放量的另一个重要方法是利用可再生能区建筑业的脱碳化情况进行分析（详情见附录D）。源。《广东省建筑业“十四五”发展规划》（2021）中给出了可再生能源利用目标。该文件提出，到2025年，太阳能光伏在“基准情景”下，大湾区建筑业排放量将在2037年达建筑装机容量将增加1000兆瓦，面积将达到300万平方米。到峰值2.34亿吨，几乎是2020年排放量的1.6倍，且到2060该文件要求在酒店、学校等热水需求稳定的公共建筑推广太年仍将有1.23亿吨排放量，远远落后于碳中和目标。阳能热系统，并鼓励在建筑屋顶加装太阳能光伏系统。在“强化政策情景”下，大湾区建筑业将在2030年实2021年，大湾区城市的建筑电气化率超出全国平均水现碳达峰，但峰值更高，为1.80亿吨。与“基准情景”相比，平48%，其中深圳处于领先地位。《城乡建设领域碳达峰实2020—2060年期间的累计减排量将减少31%，至24.8亿吨。施方案》对建筑业提出了强制性电气化目标，即电气化率到所有城市都将提前达峰，且排放水平较低。大多数城市将在2025年达到55%，到2030年达到65%，并特别要求提高建2030年之前达峰，除深圳、珠海和东莞外，这三座城市的人筑物供暖系统、烹饪系统的电气化率。由于大湾区的电气化口增长将导致排放量在2032—2035年期间处于上升趋势。率已经很高，以下分析表明，长远来看，更清洁的电力来源将成为建筑脱碳的驱动因素。在“零排放情景”下，大湾区建筑业排放量将在2025年达到峰值1.44亿吨，并将在2058年降至0.1亿吨以下。佛山、中山、江门和广州最早将在2021—2024年期间达峰，而34WRI.org.cn图26大湾区建筑业碳排放情景预测基准情景强化政策情景零排放情景250200百万吨二氧化碳150100500202020252030203520402045205020552060来源：项目组估算。珠海最晚将在2035年达峰。与“基准情景”相比，“零排放在“零排放情景”下，除珠海外，大多数城市的建筑业排情景”下，建筑业将在2020—2060年期间减少49.1亿吨的放量预计将在2020—2025年达到峰值。2025年之后，排放累计排放量。与前两种情景一样，广州和深圳仍将是最大的总量将出现快速下降，如图27所示。与“基准情景”相比，广排放源，减排潜力最大，在2020—2060年期间累计可减排州和深圳的累计减排量最大，分别为11.7亿吨和10.6亿吨，而22.3亿吨。情景分析结果如图26所示。香港和东莞的累计减排量将分别达到7亿吨和6.5亿吨。图27大湾区城市脱碳化情景下的碳排放量（2020-2060年）广州深圳香港珠海佛山东莞中山惠州江门肇庆16,00014,00012,000百万吨二氧化碳10,000202020228,000202420266,000202820304,000203220342,00020362038020402042204420462048205020522054205620582060来源：项目组估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇35▪在不久的将来，能效将成为建筑业脱碳化过程中一个在“零排放情景”中，能效是转型的支柱，可帮助减少非常重要的指标，而脱碳化电力在行业减排方面的潜16%（2400万吨）的碳排放量。应在设计和建造阶段开始前力最大就考虑能效提升措施，使其成为限制能耗和尽早碳达峰的有力工具。到2030年，通过提高能效，可使能源强度在2020项目组基于四个因素（人口增长、人均建筑面积增加、年的基础上降低20%。实现电力脱碳化还需要进行电气化改建筑能效提升和增加清洁电力占比）对建筑的碳排放量和减造和改用低排放燃料。大湾区没有供暖需求，且电气化率很排潜力进行了研究。如图28所示，碳排放量受人口和人均建高，因此可以把重点转向利用低排放燃料发电，并利用可再筑面积增长的驱动。利用可再生能源电力为建筑物供电是最生能源进行烹饪、加热和制冷。通过利用高效热泵，电力也有效的减排方法。仅改用脱碳化电力一项就可为大湾区建筑将成为制冷的主要能源。目前，可再生能源除了可用于满足业贡献81%的潜在减排量。然而，能效对于降低建筑物的能家庭的用热需求外，光热技术和各种形式的生物能源也可用源强度仍很重要；在短期内，能效仍有很大的提升空间，并于家庭烹饪活动。有可能对减碳产生很大的边际效应。图28建筑业中各脱碳化路径的贡献率20014-2318016017-301431408-6-124120100百万吨恶二氧化碳12158060人口人均建能源清洁2030540筑面积效率电力20人口人均建能源清洁2060筑面积效率电力02020来源：项目组估算。36WRI.org.cn粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇3738WRI.org.cn第五章大湾区在实现碳中和过程中的排放缺口分析如第2～4章所述，绿色和低碳措施是实现行业脱.大湾区在年之前实现碳碳和2060年碳中和目标的关键。在本章中，我们强调中和转型所需投资约为.了金融部门的重要性（包括公共财政部门和私人金融部万亿美元门）。金融部门既是排放的关键参与者和驱动者，又是减排的利益相关者。我们发现，公共财政部门在采用和表5列出了部分主流研究机构对于中国实现30-60实施新技术以及提供实现净零目标所需的资金方面存目标所需投资的预测。尽管各机构的研究方法不同，得在不足。绿色、转型和可持续融资工具缺一不可。出的结果也不尽相同，但所有的研究都表明对绿色低碳投资的需求巨大。总体来说，中国如要在2030年前在本章中，绿色和低碳措施的成本与政府补贴之实现碳达峰，将需要数万亿美元的投资；如要在2060间的差额，即为我们计算出的投资需求。对于成本，我年前实现碳中和，将需要数十万亿美元的投资。们关注的是采取绿色措施所带来的额外成本，并非该行业所需的总建设成本。换句话说，成本为需添加绿我们对中国国际金融股份有限公司（CICC）和国色措施的传统技术本身的成本与应用新绿色技术所产家应对气候变化战略研究和国际合作中心的投资需生的增量成本之和。例如，对建筑业而言，绿色建筑成求估算进行了交叉核对。这两家机构的估算结果均显本既包括加固外墙、照明系统、空调等额外成本，也包示，2020—2060年，实现碳达峰、碳中和的投资需求括节水措施、空气净化装置、业务信息建模系统等非为21.4万亿美元。由于我们的研究与CICC的研究选择绿色建筑不涉及的增量成本。的行业具有相似性，在本报告中，我们按大湾区国内生产总值占中国国内生产总值的比率，同比例缩小CICC研究得出的数据，估算大湾区的总体投资需求8。我们假设在2021—2060年期间，大湾区占中国国内生产总值和全球经济增长的份额以及大湾区的规模收益（随粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇39表5部分主流研究机构对中国实现“30-60”目标所需投资的估算机构名称方法实现碳达峰所需投资实现碳中和所需投资中国人民银行未明确（2020—2030年，万亿美元）（2030—2060年，万亿美元）3.418中国国际金融股份有限公司“自下而上”法a3.418清华大学气候变化与“自上而下”法与26.8（2020—2050年）可持续发展研究院“自下而上”法相结合b75（2020—2050年）中国金融学会绿色金融专业“自上而下法”与委员会“自下而上”法相结合c国家应对气候变化战略研究IAMC模型法d21.4和国际合作中心未明确10.8（2020—2050年，用于7个关键领域，即可再生资源、能源效率、落基山研究所和终端能源消费电气化、零排放发电技术、储能、氢能、数字化）中国投资协会渣打银行未明确20～30（2020—2050年）高盛集团未明确16（用于清洁能源基础设施建设）注：a对电力、钢铁、交通、水泥、化工、农业、建筑等中国碳排放量最高的七个行业的投资需求进行估算。b为了实现《巴黎协定》规定的1.5℃温控目标，中国需要在能源供应、工业、建筑和交通领域进行低碳投资。c根据《绿色产业指导目录》中的211个领域，研究团队利用能源政策模拟模型（EPS模型）估算了电力、工业、交通、建筑等领域的投资需求，以及低碳能源系统和生态环保领域的投资需求。d全球气候变化综合评估模型（IAMC）提出了一个由经济、能源、农业与土地利用、气候影响和适应子模型组成的混合模型。来源：项目组根据柴麒敏（2021）、中国投资协会和落基山研究所（2021）、渣打银行（2021）、高盛集团（2021）的研究总结得出。着生产规模的增长产生的长期收益）保持不变。在2011—制造业和服务业生产总值的份额（12.1%）。所得出的投资2020年期间，珠三角的国内生产总值平均占全国国内生产需求分别为1.37万亿美元和1.97万亿美元。因此，我们认为总值的8.95%。在此期间，香港和澳门对全球经济增长的1.84万亿美元是一个合理的估算值。在下一小节中，我们将平均贡献率分别为0.32%和0.10%（TradingEconomics，对具体行业的投资机会进行详细阐述。2022）。研究显示，大湾区在2030年前实现碳达峰所需的投资约为2260亿美元。在2031—2060年期间，还需要额.在“强化政策情景”下，大湾区外1.61万亿美元的投资才能实现碳中和。因此，在2021—石化化工子行业的投资需求2060年期间，大湾区实现碳达峰、碳中和的总投资需求约约为亿美元为1.84万亿美元。虽然按国内生产总值比例缩减进行估算的方法存在局限性，因为某些假设与实际情况有一定差距，由于制造业中各子行业的脱碳技术各不相同，对制造并且会随着中国的实际情况和大湾区在未来40年经济贡业脱碳投资的预测需要我们使用“自下而上”的方法对各个献率的变化而发生改变，但该方法是此研究领域最常用的子行业的投资需求进行计算，但子行业的公开数据不足以方法。这些估算仅是对大湾区绿色转型金融缺口的粗略预支撑研究。此外，正如我们在第2章中所述，电力和供热系测，并非具体的数值。我们还使用了两个不同的比例对投资统脱碳具有最大的减排潜力，但电力行业所需投资较大，而需求估算进行交叉核对：一个是2020年大湾区农业和制造且不在本研究范围之内。因此，我们选取其中一个关键子行业生产总值占全国农业和制造业生产总值的份额（8.4%），业——石化化工——作为案例研究对象，估算该子行业的另一个是2020年大湾区制造业和服务业生产总值占全国碳中和投资需求（不包括对脱碳电力和供暖系统的投资）。40WRI.org.cn在2015—2020年期间，石化化工作为大湾区一个主要决方案的单位成本和技术成熟度如表6所示。能耗和高碳子行业，能源强度增长了30%，碳排放量增长了11%（广东省统计局，2021）。正如第二章所指出的，石化石化化工制造项目的不断建设，将推动碳排放量于化工业将在2025—2030年间快速发展，并在“基准情景”2035年达到1410万吨。图29显示了不同脱碳路径的贡献下，每年产生约250万吨的碳排放量。鉴于以上原因，本小份额。该估算基于第二章中的“强化政策情景”。在2021—节旨在分析石化化工子行业的投资缺口，以得出“强化政2060年期间，除上游电力和供热系统脱碳外，其他三条路径策情景”下的投资需求规模。在第2章中提供了三种脱碳方所需的投资总额约为16亿美元，这些投资的大部分（65%）将法，以实现最终净零排放目标：能源结构转变（逐步淘汰生用于取代能源利用和原料中的化石燃料。燃料替代主要指以产环节的化石燃料）、节能降耗（供热和电力系统脱碳）和可再生能源取代化石燃料来生产氢、氨和甲醇。在短期和中负碳技术（CCUS）（国家发展改革委，2017；国际能源署，期内，用于生产氢、氨和甲醇的煤和石油等原料将被天然气2020年、2019；生态环境部环境规划院，2021）。潜在解取代。从长期来看，用于生产氢气的煤将被电解水取代。表6石化化工子行业各减排技术路径的单位成本和技术成熟度类别技术路径单位成本（美元/吨）技术成熟度提高能效2702035:68%｜2060:100%2035:54%｜2060:100%热转换1482035:62%｜2060:100%2035:40%｜2060:100%节能降耗2035:16%｜2060:95%2035:20%｜2060:95%余热回收822035:2%｜2060:10%系统优化170能源结构燃料替代：用可再生能源替代生产氢、氨、甲醇所用的化石燃料2035:885｜2060:442转变原料替代：用水电解和天然气替代生产氢、氨和甲醇所用的煤2035:511｜2060:255负碳技术碳捕获、利用与封存2035:500｜2060:200来源：项目组根据国家发展改革委（2017年）、国际能源署（2020年，2019年）、生态环境部环境规划院（2021年）的研究总结得出。图29大湾区石化化工子行业不同脱碳路径的贡献份额电力和50供热系统应用14脱碳节能电力和供热系统技术40-1-1-1362脱碳3030-4应用预计逐步减少逐步减少百万吨二氧化碳化石燃料负碳增长化石燃料预计技术-8增长应用应用20节能负碳技术技术-17-1010-102035120202060来源：项目组估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇41.在“强化政策情景”和“零排放成熟，在2030—2060年期间，新能源汽车的制造成本将逐情景”下，道路运输转型的投渐降低。从中长期来看，推广新能源汽车的减排潜力巨大。在资需求约为亿～亿美“强化政策情景”和“零排放情景”下，边际减排成本将分别元降至约133美元/吨二氧化碳和127美元/吨二氧化碳。根据第3章的情景分析，对道路交通运输业的投资应优调整运输方式涉及公路、铁路和水运基础设施建设，先考虑两种最有效的脱碳路径：推广使用新能源汽车（包括这需要大量基础设施投资，且在短期内，其成本增长曲线将以电和氢气为动力的汽车）和调整运输方式，以达到“零排比推广使用新能源汽车更陡峭。但从长期来看，运输方式从放情景”的目标。在“基准情景”下，到2060年，道路交通公路转向铁路和水运，从私人交通转向公共交通，将大大减运输业所需投资约为2000亿美元，而在“零排放情景”下，少排放量。因此，到2045年，运输方式转换的边际成本将所需投资约为7000亿美元。接近于零。在“基准情景”和“零排放情景”下，减排的短期边际成本分别为813美元/吨二氧化碳和812美元/吨二氧化推广使用新能源汽车包括鼓励购买和使用电动车，并建碳，而中长期边际成本分别降至60美元/吨二氧化碳和22美设充电站、加氢站等配套基础设施。从短期来看，新能源汽元/吨二氧化碳。车推广的减排边际成本较高，这将持续推高新能源汽车推广的总成本，而减排量相对较低——在“强化政策情景”和“零总的来说，尽管当前脱碳措施中的减排策略成本较高，排放情景”下分别约为700美元/吨二氧化碳和760美元/吨二且采取更加积极的措施会进一步推高成本，但相比“基准氧化碳。但随着新能源汽车制造技术的进步和产业供应链的情景”，这些方法可进一步加大减排量。从长期来看，减排总成本将逐渐下降，如图30和图31所示。图30“强化政策情景”下对大湾区道路运输投资需求的估算350亿美元300202025020222002024150202610020285020302032020342036来源：项目组估算。203820402042204420462048205020522054205620582060总投资需求调整运输方式投资需求推广使用新能源汽车投资需求图31“零排放情景”下对大湾区道路运输投资需求的估算350总投资需求300250调整运输方式投资需求亿美元20020202022150202420261002028203020322034203620382040204220442046204820502052205420562058206050推广使用新能源汽车投资需求0来源：项目组估算。42WRI.org.cn.“零排放情景”下，建筑业的据测算，补贴只能满足约5%的建筑业脱碳化总投资需投资缺口约为亿～亿求。在“强化政策情景”下，大湾区城市的总投资缺口估计美元。约为1500亿美元，在“零排放情景”下，投资缺口估计约为3000亿美元。尽管激励计划的数量和准确性都不断提升，如第4章所述，建筑业为了实现“零排放情景”下的目但由于成功申请者和支出的公开统计数据有限，很难对政标，应在短期内提高能源效率，这点至关重要，但从长期来策的有效性进行分析。此外，很多补贴仅限于“示范项目”。看，推动电力脱碳化更有助于目标的实现。因此，我们认为一由于补贴计划的范围有限，影响力也很有限。个关键的路径是对现有建筑进行改造，提高能源效率，并在未来几十年内建设新的绿色建筑和近零能耗建筑，提高能源对现有建筑进行改造的投资缺口约为2000多亿美元，效率并推动电力脱碳化。另一个重要路径是用可再生能源来占建筑业总投资缺口的60%以上。目前建筑改造进展缓慢，替代化石燃料，并鼓励使用清洁能源。我们根据“十四五”规主要因为还存在着一系列挑战，如缺乏建筑能源监测和评估划及不同补贴领域的政策分类确定了四种方法。本报告将采平台来跟踪历史能源绩效、住宅业主缺乏改造意愿（因为大多用“自下而上”的方法，通过四种建筑脱碳路径来估算投资数改造工作是针对住宅建筑）、申请和审查过程漫长而复杂、需求9。大湾区各城市的估算结果如图32所示。缺乏融资来源和市场机制等（马彦明，2018）。大湾区现有建筑存量明显大于预估的新建绿色建筑面积。随着城市升级最常见的补贴形式是地方政府的财政补贴，占绿色金改造在2022年上升为国家战略，我们假定在未来40年内，所融激励计划的50%，其次是容积率、土地出让和税收优惠有的现有建筑都需要进行基础性改造。因此，项目组从2020（广东省建筑设计研究院有限公司，2016）。补贴数额是根年现有建筑面积中减去预期拆除的建筑面积，得出了需要改据中国绿色建筑标识（CGBL）的星级、建筑面积、建筑类造的面积。我们假定现有建筑改造的单位成本与节能水平有型和补贴上限确定的。2012年，中国针对绿色建筑制定了一关，其中，绿色改造的单位成本是实现节能30%～50%所需成项激励措施，对CGBL二星和三星建筑分别奖励6.66美元本的两倍。总体而言，现有建筑升级改造的规模巨大，对于大（约合45元）/平方米和11.83美元（约合80元）/平方米（财湾区建筑行业脱碳化的需求也最为迫切。政部和住房和城乡建设部，2012）。继国家出台激励计划之后，广东省也设立了省级激励机制，为绿色建筑提供更高额新建绿色建筑的投资缺口位居第二，约为800亿美度的补贴（广东省人民政府，2013）。补贴资金主要用于绿元。根据设定的“十二五”至“十四五”期间的目标，绿色建色建筑研究和认证、星级建筑建设、开展具有示范意义的专筑面积出现了明显的上升趋势。因此，我们假定2060年之项工程等。前的绿色建筑面积为线性增长，而随着技术的成熟，成本将出现线性下降，例如，2060年，2星建筑的成本将下降至1图32大湾区各城市不同路径的投资缺口估算新建绿色建筑改造既有建筑超低/近零能耗建筑利用可再生能源800亿美元7006005004003002001000深圳广州珠海佛山东莞惠州江门肇庆中山香港注：澳门的数据暂缺。来源：项目组根据广东省和九城市“十四五”建筑节能规划和可再生能源发展规划，以及世界资源研究所（WRI）相关研究估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇43星建筑的水平。根据政府公布的政策或标准并基于假定条署案例（国盛证券，2022）。为帮助吸引所需的投资，大湾件，我们计算了绿色建筑的评价成本（住房和城乡建设部，区需制定有利于可再生能源发展的政策和激励措施，这点2019a）和地方补贴金额。非常重要，且政府应发放专项资金，以扩大建筑光伏一体化、屋顶光伏、空气源热泵和相关技术的应用。为避免重超低或近零能耗建筑比绿色建筑更低碳。作为绿色建筑复计算上述三种路径中的可再生能源利用成本，我们只计的补充，该路径的投资缺口估计约为4亿美元。一旦未来所算了截至2060年的可再生能源使用及维护费用，并未计有的新建建筑都为绿色建筑，近零能耗建筑的额外成本将大算上述项目的安装费。与近零能耗建筑和超低能耗建筑相大降低。对于超低能耗商业和住宅建筑，可再生能源替代率比（此类建筑强制要求利用一定比例的可再生能源），现有需至少为10%（住房和城乡建设部，2019b），且20%～40%的建筑升级改造和新建绿色建筑拥有较低的可再生能源使增量成本来自可再生能源利用，即太阳能光伏、太阳能热水用成本。和空气源热泵的使用（中国建筑科学研究院，2020）。根据低碳措施成本和已批准示范项目的建筑面积，项目组还测算总体而言，如图33所示，对于大湾区的八座城市（除了近零能耗建筑的投资缺口（中国建筑节能协会，2022；深圳珠海外），现有建筑改造占脱碳成本的比例最大，一般超过市绿色建筑协会，2022）。50%。各城市绿色建筑建设和可再生能源使用成本所占的份额大致相同。然而，如图34所示，由于大部分补贴都给予了在将可再生能源应用于建筑方面，投资缺口约为绿色建筑开发，政府优先激励建筑脱碳的决策与实际脱碳潜250亿美元。这一估算基于相关政策和可再生能源的部力之间存在明显差异。图33建筑业脱碳总成本份额构成新建绿色建筑改造既有建筑超低/近零能耗建筑利用可再生能源100%深圳广州珠海佛山东莞惠州江门肇庆中山90%江门肇庆中山80%70%60%50%40%30%20%10%0%来源：项目组估算。图34建筑业脱碳总补贴份额构成新建绿色建筑改造既有建筑超低/近零能耗建筑利用可再生技术100%广州珠海佛山东莞惠州90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%深圳来源：项目组估算。44WRI.org.cn.需要转型融资来填补这些投在本报告中，我们将重点介绍与温室气体减排直接相资缺口关的金融工具，包括绿色债券/贷款、可持续发展挂钩债券（SLB）、可持续发展挂钩贷款（SLL）、转型债券/贷款，这根据预测，到2060年，大湾区交通运输业、制造业（石些工具统称“脱碳化金融”工具。化化工）和建筑业脱碳所需的总投资将超过1万亿美元。这超过了整个大湾区所需总投资的一半（55%）。表7列出了这尽管中国目前的金融体系比较发达，但其主要是为符些投资需求的明细、投资领域和适用的绿色和/或转型金融合《绿色产业指导目录（2019年版）》和《绿色债券支持项工具。目目录（2021年版）》标准的绿色项目提供资金支持。截至表7大湾区潜在投资领域、需求和工具（2020―2060年）路径投资领域“零排放情景”下可用的金融工具a的排放量估算值（美元）交通运输业增加电动私家车、公交车、出租车、物流车和货车3500多亿绿色金融转型金融绿色金融转型金融大力推广使用新增加氢能私家车、公交车、出租车、物流车和货车300多亿绿色金融转型金融能源汽车新建充电装置和充电站近50亿绿色金融转型金融近3000亿绿色金融转型金融调整运输方式新建加氢站近7000亿小计公转铁，公转水近800亿建筑业超4亿2000多亿绿色建筑新建绿色建筑：16.1亿平方米绿色金融转型金融近300亿绿色金融转型金融能效提升超低和近零能耗建筑：7690万平方米绿色金融转型金融改造现有建筑：25.3亿平方米3000多亿利用可再生能源安装光热：120万平方米绿色金融转型金融小计安装光伏：8吉瓦安装热泵：54338万平方米制造业（石化化工）节能降耗提高能效5000多万绿色金融转型金融热能转换近1000万绿色金融转型金融能源结构转变余热回收1000多万绿色金融转型金融负碳技术系统优化近100万绿色金融转型金融小计燃料替代绿色金融转型金融原料替代超6亿绿色金融转型金融碳捕获、利用与封存超4亿绿色金融转型金融近5亿10多亿注释：a绿色金融工具包括绿色贷款、绿色债券、绿色基金、绿色信托和绿色保险。转型金融工具包括转型债券、可持续发展挂钩债券、可持续发展挂钩贷款、转型保险和私募股权基金。来源：项目组估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇452022年9月底，中国的绿色贷款余额为3.2万亿美元，同比2930亿美元的资金支持，并且也不符合绿色金融的条件。在建增长41.4%；绿色债券存量超过1940亿美元（广东省地方筑领域，大湾区约30%～40%的建筑是在2000年之前基于过金融监督管理局，2023）。中国银行广东省分行在绿色金融时的节能标准建造的，即使对其进行升级改造，也很难达到现方面持续发力，2020年提供了388亿元的贷款，同比增幅超行的建筑节能设计标准要求，或满足绿色债券所支持的绿色建过19%（中国新闻网，2020）。筑星级要求。这些无法获得绿色金融系统支持的项目和活动所需的投资约为430亿～620亿美元。根据估算，大湾区共有然而，一些重点行业仍然缺乏支持其向低碳和净零排放3000多亿美元的脱碳化融资无法获得绿色金融的支持。转型的融资工具。为减少石化化工业的排放，需要采取措施提高生产中的能源效率，并逐步淘汰煤炭作为燃料的使用，但这因此，在联合国环境规划署的可持续金融系统内，转型些活动尚未被纳入绿色金融中，且存在约4.86亿美元的资金缺金融这一新兴工具被认为是可以满足高碳行业投资需求的口。根据估算，“公转铁”和“公转水”的运输方式转换需要约有效解决方案（UNEP，2016）（见专栏2）。专栏2气候金融、绿色金融、可持续金融和转型金融可持续金融工具的范围和定义如图B2所示。气候金融主要支持实现目标的过程，而并非目标本身；作为对绿色金主要为解决气候变化的适应和减缓问题提供资金；绿色金融的补充，转型金融可以资助非绿色活动，特别是帮助高融收益用于特定用途，且覆盖范围较广，同时也包含一些碳行业实现转型。净零银行业联盟针对转型金融，为银行其他环境目标（如生物多样性的保护和恢复等）；可持续金业制定了四个核心融资战略：为开发和推广气候解决方案融的范围也涵盖环境、社会和治理等因素；绿色金融应被的实体和活动提供资金或支持；为已与1.5℃路径相一致的视为可持续金融的一个子集，或者可以认为可持续金融是实体和活动提供资金或支持；为致力于按照1.5℃路径转型绿色金融的进阶版。《2022年G20可持续金融报告》中给出的实体和活动提供资金和支持；以及为加快高排放实物资了普遍认可的转型金融的定义，该定义也追求实现《巴黎产有序淘汰的实体和活动提供资金和支持（Net-ZeroBanking协定》中的（净零）目标（朱拉其其格等，2022）。转型金融Alliance，2022）。图B2可持续金融工具的范围和定义可持续发展环境社会经济政府治理气候变化减缓气候变化适应其它环境问题低碳气候绿色社会环境“可持续”来源：项目组根据Spinaci（2021）、UNEP（2016）相关研究总结。46WRI.org.cn《2022年G20可持续金融报告》给出了转型金融的明在实现碳中和目标的过程中，中国重点关注能源密集型确定义，并允许在制定具体政策和规范时有一定的灵活性产业的净零转型（LinandTan,2017）。金融监管部门、金（G20SustainableFinanceWorkingGroup，2022）。融行业协会和相关金融机构正在努力界定转型金融、识别在G20框架下，转型金融的核心任务是为实现低排放和净转型活动（见专栏3）。在2020—2022年期间，中国的多家零排放的转型活动提供资金支持。虽然大湾区内存在不同金融机构广泛发行了转型债券，支持电力和制造业的低碳的碳中和目标（如中国大陆承诺2060年实现碳中和，香港转型。承诺2050年实现碳中和），但转型金融在为高碳行业和企业提供资金支持时，重点考虑的是其战略目标的可信度、与香港绿色金融协会于2020年11月发布了《探索气候转型相关碳中和目标的一致性以及转型路径的可行性。金融》报告，提出了一个基于原则的气候转型金融框架，并为钢铁、水泥和能源这三个减排难度大的行业提供了实现气候.转型金融在中国和大湾区正转型的路径和技术解决方案（香港绿色金融协会，2020）。处于刚刚起步的阶段随着高碳行业向低排放转型越来越受到政府和市场关界定转型活动的标准主要有两类：基于分类目录的方注，其发展速度也大大加快。大湾区的转型需要大量投资，法和基于原则的方法。前一种方法是一个分类目录或符合特别那些是拥有高排放产业的珠三角城市。因此，大湾区可条件的转型活动列表，包括对转型路径和效果的要求。后一在采用中国转型金融标准、开展试点或示范项目方面发挥关种方法要求转型活动主体使用科学的方法确定转型计划是键作用。香港则可以通过将转型金融标准与国际惯例相结否符合《巴黎协定》的要求，无须具体说明哪些活动被认定合，弥补大湾区与国际市场的差距，加强国际合作，吸引更为转型活动。多的国际资本。专栏3中国转型金融的发展▪作为2022年中国绿色金融政策框架的重点▪▪上海证券交易所（SSE）于2022年6月增任务之一，中国人民银行正在牵头开展加了一种新的特定类型公司债券，称转型金融的标准和分类编制工作，首批包为低碳转型公司债券，并确定了五大括钢铁、煤电、建材和农业等相关行业。低碳转型领域及募集资金的四项用途。▪2022年6月，中国银行间市场交易商协会推▪▪浙江省湖州市政府于2022年1月发布了中国首个地出了转型债券试点项目。该项目明确了转型方转型金融支持目录——《湖州市转型金融支持目录（2022年版）》。该目录覆盖纺织、造纸等九个债券在8个能源密集型行业（电力、建材、高碳排放行业，明确具体的转型路径，并为转型活动设定转型基准值和目标范围。钢铁、有色金属、石化、化工、造纸、民航）进行试点，主要支持两类项目和经济活动：一是已纳入《绿色产业指导目录（2019年版）》和《绿色债券支持项目目录（2021年版）》但技术指标未达标的项目；二是与碳达峰碳中和目标相适应、对减碳和能效提升有显著作用的项目及其他相关经济活动。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇4748WRI.org.cn第六章金融实践支持大湾区转型，应对未来挑战大湾区及中国大陆其他地区正在灵活运用各种脱的《G20转型金融框架》正式推出，转型金融工具也呈碳化金融工具，推动各行业向低碳经济转型。目前已有现出了强劲的增长势头。目前，与可持续发展和转型金多种与绿色低碳、可持续发展挂钩的金融工具投入使融直接挂钩的主要金融工具包括可持续发展挂钩债券用。尽管转型金融刚刚起步，仍面临着诸多挑战，但在（SLB）、可持续发展挂钩贷款（SLL）、转型债券和转推动高排放行业向净零方向转型过程中仍发挥着至关型贷款。图35总结了可用于支持脱碳化的现有/潜在的重要的作用。金融工具。.现有/潜在的金融工具、资金图35可以加速转型的现有/潜在的金融工具缺口及案例研究转型债近年来，全球范围内以“脱碳化金融”为主体的券和转型债券发行和资金借贷活动呈不断上升的趋势，市场也日益细分，在绿色债券和绿色贷款之外以其他形式发贷款行的债券数量和贷款总量也持续攀升。据彭博社报道，2021年全球共发行了超过1.6万亿美元的可持续针对碳密集可持续发展债务工具，其中以与可持续发展挂钩的贷款和债券增型企业的私挂钩债券(SLB)和长最快，达到5300亿美元，是2020年发行量的四倍募股权基金可持续发展挂钩（Bloomberg，2022）。助力脱碳的现有/贷款（SLL）在过去的七年中，中国的绿色金融市场上出现了内潜在金融工具容丰富的金融工具箱，包括各种类型的贷款、债券、私募股权（PE）基金和保险产品等工具可供选择。相比之支持转型与碳市场挂下，转型金融虽然还处于起步阶段，但却极具吸引力。的保险及钩的转型金尽管转型金融在刚出现时缺乏普遍的分类目录或统一担保产品标准，但随着2020年中国提出了气候目标以及2022年融工具来源：项目组估算。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇49中国的绿色和可持续金融市场主要受到政策驱动，中金用途（Use-of-proceeds）”的转型债券增长相对缓慢的国人民银行（PBoC）在其2022年的重点工作中对这一领域主要原因之一。大湾区的香港绿色金融协会（HKGFA）于进行了着重部署，强调将进一步深化转型金融研究、力求实2020年11月发布了《探索气候转型金融》，其中提出了主管现绿色金融和转型金融的协同融合（罗知之，2022）。随着部门和市场主体在确定气候转型融资的运营框架时应考虑金融市场对这一领域的兴趣日益高涨，转型金融工具的类的重要原则，这项工作在2023年将会继续，重点关注如何型和数量将成倍增加。制定稳健的转型规划。▪转型债券和转型贷款在国内市场，有明确“募集资金用途”的转型债券目前由NAFMII进行监管，可以通过借鉴国际成功经验，提高其中国银行间市场交易商协会（NAFMII）是中国银行间稳健性，重点关注在企业层面制定转型计划、设置KPI以债券市场的监管机构，也是转型债券的主要监管部门。根据及采用行业特有的技术标准等方面。在转型金融标准和工《关于开展转型债券相关创新试点的通知》（中国银行间市具的进一步协调和互联互通方面，大湾区可谓一块完美的场交易商协会，2022），转型债券指专为低碳转型筹集资金试验田：通过早期的转型交易实例（包括中国银行发行的转的金融工具。目前的试点范围覆盖电力、建材、钢铁、有色金型债券和香港中电集团发行的能源转型债券），分别对短、属、石化、化工、造纸、民航等八大行业。转型债券可以由企中、长期的转型轨迹进行充分说明，并对其规避“碳锁定”业发行，并由商业银行承销。的计划进行解释，进一步向投资者证明其可信度。NAFMII的转型债券试点计划主要支持以下两种类专栏4转型债券/转型贷款实例型的项目和经济活动：一是属于《绿色债券支持项目目录（2021年版）》中所列出的项目类型，但尚未达到贴标绿色案例1：山东钢铁集团有限公司债券标准的项目；二是有助于实现中国碳达峰和碳中和目标的项目及其他相关经济活动。转型债券的发行将推动低碳▪由中信银行和中信证券牵头，金额为1.539亿转型的项目、经济活动和试点工作。具体内容包括：美元，期限为2+N（2）年。更清洁的煤炭生产和高效利用▪发行人的转型计划：山东钢铁集团有限公司将利用清洁生产技术和设备提高能效，▪天然气的清洁使用▪八大能源密集型制造行业中淘汰落后/提升现有的计划在2030年前达到排放峰值，到2035年将▪产能▪绿色设备/技术的广泛应用碳排放总量从该峰值减少30%，到2050年将2022年6月，中国发行了最初的5种转型债券，均来自碳排放量从该峰值减少80%，到2060年实现传统的碳密集型行业。这五种债券在筹集资金使用、转型信息披露、第三方评估和认证、资金管理等四个核心要素碳中和。方面均达到了国际资本市场协会（ICMA）的高标准（参见专栏4中的实例）。截至2022年底，中国已发行了10种转型▪项目亮点：作为山东省的一个重大建设项债券，总金额达49.3亿美元，主要用于支持钢铁、电力、化目，它将取代原有的高耗能生产线，预计工和民航行业的低碳转型。然而，目前所发行的转型债券期限相对较短（主要为两年和三年），尚未达到NAFMII每年可节约32.52万吨标准煤，减少78.49万鼓励企业发行中长期转型债券，促进长期低碳转型发展的目标。吨二氧化碳排放量（山东钢铁集团有限公在全球范围内，由于缺乏清晰明确、一致认可的定义，司，2022）。转型金融市场的发展受到限制，高排放行业很难入场融资。转型债券的早期几个案例显示，由于其不够明晰，缺乏明确案例2：云升控股有限公司MariaQuitéria号海上浮式生产长远目标，所做出的承诺仅按照基准情景推进，因而饱受诟病。与SLB等和关键绩效指标（KPI）密切相关的产品相比，储卸装置（FPSO）项目（巴西）转型产品很难进行定义和标准化，这也是有特定“募集资▪渣打银行牵头为浮式生产储卸装置（FPSO）项目“设计、承销并安排”了7.2亿美元的银团贷款，满足投资者对油气领域能源转型的需求。▪该转型金融项目内容包含减少现场燃烧的技术路线，符合渣打银行在转型金融框架下对参数的要求，成功获得相关标识。50WRI.org.cn▪可持续发展挂钩债券密集型行业。评估企业SLB绩效的指标主要包括煤矿资源的回收利用和钢铁生产能效的提高。具体案例参见专栏5中可持续发展挂钩债券（SLB）是一种以绩效为基础的前的实例。瞻性债务工具，其将债券条款与发行人对事先明确定义的可持续发展绩效目标（SPT）的实现结果联系起来。SLB的当然，SLB也存在着一定局限性：债券期限过短，可能结构化设计引导发行人从机构层面实质性推动并实现可持会让企业在选择SLB进行转型融资时犹豫不决；当企业未续发展目标，目前使用的主要方法包括票面利率调整（广泛达到SPT时，如果对其回报率进行惩罚的力度不足，也将降使用“提高利率作为惩罚”，未来还可考虑使用“降低利率低SLB在推动低碳转型方面的效率。作为激励”）、提前到期、额外的一次性赎回等方式与实现可持续发展目标挂钩。发行人应重点关注SLB的惩罚机制：专栏5广东惠州平海发电厂有限公司第一期中当发行人未能达到SPT要求时，将会通过对利率进行上调期票据2021年（可持续发展挂钩债券）（通常统一上调幅度为25个基点）的方式对其进行惩罚。上调幅度与债券规模、信贷质量、业务规模或各机构的一致性发行金额：3亿元无关（Reznicketal.，2022）。发行期限：3年SLB旨在扩大债券市场在融资方面所发挥的作用，鼓励企业实现可持续发展目标。与转型债券不同，SLB的收益可预设的KPI和SPT配置状况：两个KPI下设有两个SPT。用于一般用途，但仍需符合SLB的五个核心组成要件。由于减缓气候变化是联合国的十七个可持续发展目标（SDGs）之KPI1：减少用于电力供应的煤炭消耗，提高煤炭燃烧效一，因此，SLB也可以作为转型金融的选择之一。率，减少温室气体排放量。全球的SLB市场正在迅速增长，债券发行人非常多元SPT1：到2023年12月31日，将煤电的平均耗煤量降至290.33化，通过灵活使用资金来实现碳减排的绩效指标。自国际克/千瓦时。资本市场协会（ICMA）于2020年发布《可持续发展挂钩债券原则》以来，SLB也得到了更多的关注，目前其规模约KPI2：通过碳市场实现碳履约。占全球债券市场的7%。然而，与SLL相比，投资者普遍认为SLB在市场上更加呈现两极分化的趋势，其在亚洲市场SPT2：到2023年12月31日，根据国家和广东省的相关政策的进展比SLL要慢得多，仅从2018年的2.2亿美元增加到要求，在全国碳交易市场或广东省碳交易市场满足履约2021的162.9亿美元。截至2022年1月，中国在SLB市场共要求（对应于各市场的履约年度）。发行了61亿美元（约合396亿元）的债券，共涉及23家实体发行的27种产品（邱慈观等，2022）。债券结构：票面利率与可持续发展绩效目标挂钩。如果达成目标，将在最后一个计息年度进行正常的还本付SLB包含五个核心组成要件：息；如果未达成目标，票面利率将提高10个基点（广东惠州平海发电厂有限公司，2021）。选择关键绩效指标（KPI）▪调整可持续发展绩效目标（SPT）▪债券特征▪报告▪▪核准在中国，中国银行间市场交易商协会于2021年4月根据ICMA的《可持续发展挂钩债券原则》推出了SLB，加大对传统行业低碳转型的金融支持力度，助力实现国家的脱碳化目标。截至2022年底，中国国内市场共发行了58种SLB产品，总发行规模为742亿元（中诚信绿金，2023）。就债券类型而言，其中绝大多数是中期票据，债券期限从2年到5年不等，以3年期债券最受欢迎。SLB覆盖了全部八个排放粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇51▪可持续发展挂钩贷款起步，但已经取得了实质性进展。2021年，中国大陆企业共得到67亿美元的SLL。香港的SLL起步早于中国大陆，香港的金除了债券以外，与转型相关的其他贷款也日益被市场所融机构对SLL也更熟悉（参见专栏6中的实例）。2022年，SLL接受，并建立了一套类似的规则。与SLB相比，可持续发展占香港企业贷款的9%（新浪财经，2022年）。2022年，尽管挂钩贷款（SLL）使用了更严格的指标判断企业的可持续发全球可持续发展挂钩产品首次出现下滑，但中国大陆市场仍展绩效，通过这些贷款工具，激励企业去力争实现预先设定在持续快速增长；同年，中国大陆和香港公司签署了史无前的可持续发展绩效目标（SPT）。这些SPT主要是通过关键例的131亿美元的可持续发展挂钩贷款（SLL）（Chenetal.,绩效指标（KPI）来衡量的，从而能够量化和评估企业可持2022）协议。上海首单可持续发展挂钩国际银团贷款也已经续发展状况的改善情况。落地临港新片区，其采取了“海上风电+国际金融机构+国内银行”的模式，深度对接国内外资金来源。临港新片区选定新SLL市场发展良好，是增长最快的细分市场之一，这要归增绿色建筑、科创企业孵化、清洁能源产业布局等作为其可功于其收益用途十分灵活，可用作企业的营运资本，其边际持续发展绩效指标（SPT）（文汇网，2022年）。2022年6月，价格与预先确定的KPI（激励和惩罚定价结构）绩效挂钩，可瑞安中心通过其首单资产担保银团可持续发展挂钩贷款筹集适用于多个行业。根据彭博社的数据，2021年，SLL在标识了7.3245亿美元。瑞安中心将通过SLL申请“卓越设计，提高为“可持续发展债券”和贷款总量中（见图36）占据第二大市效率（EDGE）”绿色建筑认证计划，并在五年的贷款期限内场份额（27.5%），价值高达4530亿美元。亚洲发行了580亿证明其能源效率将高过EDGE认证水平的20%，减少了建筑美元的SLL，占全球发行总额的13%。中国大陆的SLL才刚刚在运行中的碳排放量（TheAsset，2022）。图36全球可持续发展挂钩贷款量发行总金额发行数量（种）250400200220.3221.0273150132.3360十亿美元2021350种10096.2300135992505049.92020612006.51520182019150010020175002022来源：项目组根据日本环境省、基于环境金融数据库相关研究内容总结。52WRI.org.cn专栏6中国船舶（香港）航运租赁有限公司可持续发展船舶融资项目行业：交通运输与传统的船舶融资贷款不同，该贷款首次采用了与可持续发展目标挂钩的结构。在贷款期限内，金融机构会持续对金融工具：可持续发展挂钩贷款融资船舶的平均能效和其他可持续发展目标进行评估。2021年6月，渣打银行向中国船舶（香港）航运租赁有限公司渣打银行要求借款人遵守亚太贷款市场协会发布的《可持续提供了一笔为期10年的船舶抵押定期贷款，总额为9600万美发展挂钩贷款原则》的要求，包括建立并遵守借款人的可持元，用于四艘集装箱船的抵押融资。续发展战略的核心要素（如关系、目标设定、报告、审查等）。▪碳市场挂钩的转型金融工具专栏7与碳市场挂钩的转型金融工具案例研究中国的国家碳排放权交易体系（ETS）在实现碳达峰案例1：2021年，南京银行推出了全国首款名为“鑫减碳”和碳中和的目标方面发挥了重要作用。自2021年7月启动以的贷款产品，向华能南京热电有限公司发放了462万美元来，ETS市场不断发展壮大，现已纳入发电行业重点排放单的贷款。“鑫减碳”是南京银行向持有国家碳市场排放位2100多家，年覆盖二氧化碳排放量约45亿吨，其规模超配额的排放控制企业发放的贷款类产品，其特点是利率过了世界上任何其他碳减排市场（生态中国网，2022）。清与企业在生产经营过程中的碳绩效挂钩，并将随着企业华大学的一项研究表明（张希良等，2021），中国ETS市场碳绩效的提高而降低（和讯网，2021）。规模将继续扩大，覆盖八个碳密集型行业，汇集大约8500家大型碳排放企业。符合交易条件的排放量将占中国能源案例2：2021年10月，渣打银行帮助霸菱亚洲投资有限公司相关碳排放总量的70%。（BPEA）设立了价值32亿美元的SLL，将利息收入与购买碳配额的奖惩机制挂钩。这是该地区针对私募股权公碳市场是确定有效碳价格、披露气候信息的主要工具司的首笔该类型的贷款，将SLL与性别多样性和气候变化之一。透明的碳价格和高质量的信息披露有利于金融机构的可持续发展绩效目标挂钩，如果这些目标得以实现，合理量化气候转型风险，并将其纳入日常投资决策过程。目则贷款利率将有所降低。（渣打银行，2021）。前，全国碳市场第一个履约期的交易价格为7.7～9.2美元/吨二氧化碳（生态中国网，2022）。作为调动脱碳化资金的湾区已经率先开展了很多建设碳减排市场的工作（参见专栏重要工具，全国性ETS将促进中国在低碳、零碳和碳抵消技8），同时拥有两家试点碳交易机构、一家碳期货交易机构术方面的创新和投资，推动实现低碳经济转型。和两家证券交易机构，都为其发展提供了更多空间。大湾区还有望通过香港核心气候（“CoreClimate”，一个旨在连在2021—2022年间，全国性碳减排市场仅覆盖了一个接资本和气候相关产品的国际碳减排市场平台）将国内与国能源密集型行业，因而目前的ETS无法满足中国低碳转型的际的自愿碳减排市场（VCM）连接起来，然而，大湾区目前要求。市场需要利用中国碳排放配额（CEA）和国家核证减仍缺乏与国际碳减排市场之间建立的多边合作机制。此外，排量（CCER）等基础资产开发创新的碳融资产品，吸引更在建设强制碳市场和自愿碳市场过程中，由于地方碳减排多实体和资金进入低碳市场，增强市场流动性（参见专栏7市场的前景仍有着不确定性，大湾区的碳减排市场也受到中的实例）。流动性不足会影响碳价格的准确性：一旦价格加快建设“全国统一大市场”这一全国性政策的影响（国务过度下跌，碳价格就无法真正反映碳减排的边际成本，碳交院，2022）。易将失去促进企业碳减排的价值。2022年4月发布的《碳金融产品》标准也极大地推动了碳融资产品的发展（中国证券监督管理委员会，2022）。作为中国碳减排市场发展中的“执牛耳者”，大湾区也一直吸引了国外投资者来试验并开发新的碳金融工具。大粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇53专栏8大湾区的碳融资创新实践及区域碳排放权交易的发展2020年4月，中国人民银行等四部门正式发布了《关于金2022年3月，由HKEX和香港证监会牵头、隶属于香港绿色融支持粤港澳大湾区建设的意见》，提出开展碳排放权交易和可持续金融跨机构督导小组下的碳市场工作组对香港碳外汇试点项目，允许通过大湾区地方碳排放权交易中心资减排市场的发展机遇进行了初步评估，建议在大湾区推进格审核的外国投资者（境外机构和个人）以外汇或人民币形建设统一碳减排市场；探索将国际投资者与该市场、中国的式参与大湾区碳排放权交易（中国人民银行等，2020）。全国性碳减排市场连接起来的机会；在碳减排市场发展方面加强与广州期货交易所的合作；将香港打造成中国大2021年4月，广州期货交易所正式成立。这是中国大陆第陆的离岸风险管理中心（绿色和可持续金融跨机构督导小五家期货交易所，旨在促进创新发展以及推进市场化和国组，2022）。际化进程，从而达到服务于实体经济和绿色发展的目的（广东省地方金融监督管理局，2021）。2022年7月，HKEX宣布成立香港国际碳市场委员会，第一批成员包括一众业内领军企业和金融机构。通过与HKEX合2022年3月，香港证券交易所（HKEX）与广州碳排放权作，他们力图探索区域碳减排市场的发展机遇，帮助香港建交易中心有限公司签署协议，共同寻求碳金融领域的合立高效的国际碳减排市场，提供优质的市场基础设施、产作机会，探索区域碳减排市场的深入发展，建立适合大湾品和服务。2022年10月，HKEX宣布推出“核心气候”平台，用户区的自愿碳减排机制。他们将积极研究国际碳减排市场可以通过该平台获取产品信息，以及持有、交易、结算并取的规则、标准和路径，从而支持中国碳减排市场的国际化消自愿碳信用产品（HKEX，2022c）。（HKEX，2022a）。从2022年10月28日启动到11月24日，“核心气候”平台在不到2022年3月，中国国际金融股份有限公司（CICC）的碳期一个月的时间里发生了40多笔交易，涉及约40万吨碳信用额。货场内交易基金（ETF）上市，这是首只在HKEX上市的碳期货该平台共吸引了20多家来自香港、中国大陆和不同行业的国际ETF，进一步扩大了在香港上市的商品ETF作为碳信用产品的范组织用户，包括中国碳中和发展集团有限公司、中国节能环保围。新上市的ETF由中国国际金融香港资产管理有限公司管理集团有限公司、国家电力投资集团碳资产管理有限公司、渣（HKEX，2022b）。打银行（香港）、CarbonGrowthPartners等（HKEX，2022d）。▪支持转型的保险产品和担保产品专栏9碳减排保险产品和拟推出的保险产品案例研究保险作为一种涉及风险识别、风险量化与管理以及风险投资的金融工具，可以多维度、全方位地支持各行业的绿如果被保险人由于遭受自然灾害和事故而导致碳排色低碳发展。在资产方面，保险资金具有资金量大、周期长放过量，该保险将为排放配额交易的额外成本提供补的优势，通过投资传统行业的低碳转型，提供了长期稳定的偿。保险金额由正常生产经营的排放配额和排放配额交资金来源。在责任方面，保险业可以为经济提供风险管理和易的平均价格确定。2021年11月，银保监会向中国华粮物风险补偿与保护，并从低碳转型、节能减排、气候风险和环流集团北良有限公司的碳减排设备提供了该保险产品，境治理这三个保险领域减少碳排放量。成为中国首单碳减排损失保险。然而，中国绿色低碳转型的保险产品目前大多局限于环境污染责任险。保险业为国民经济提供脱碳化机制的潜力尚未得到充分利用。随着30-60目标的出台，这一情况有所改善。中国银行保险监督管理委员会（简称银保监会）分别于2022年6月和11月发布了《银行业保险业绿色金融指引》和《绿色保险业务统计制度》，展现了其巨大的发展潜力（参见专栏9中的实例）。54WRI.org.cn大湾区在通过保险支持绿色低碳发展方面取得了多项成熟度和可行性，帮助将资本引向技术可行的解决方案。可参见果：《深圳经济特区绿色金融条例》以立法形式建立了绿色保专栏10中的实例。险制度；广州在大力推进环境污染责任保险的同时，创新并试点各种“绿色农民保险+”。在银保监会的指导下，广东银保监专栏10PE在资金或平台层面可使用SLL结构加局将推动在大湾区设立保险服务中心。根据广东银保监局的速转型统计，如果为“险资入粤”搭建平台，则在大湾区的累计保险资金投资余额将超过1.52万亿元（金融时报，2022）。专注于亚太地区投资的太盟投资集团（PAG）于2022年9月设立了SLL，法国巴黎银行、兴业银行和渣打银行但总体来说，大湾区仍存在三个制度性约束。首先，绿共同担任可持续发展协调方。这项为期三年的认购资金色金融的实施目前仍依赖于强制性法规，缺乏有效的市场激计划由多个蓝筹投资者通过“尚未出资（unfunded）的出励机制吸引保险机构和企业的参与。其次，绿色保险制度有资承诺（capitalcommitment）”方式进行担保，并在整个待进一步加强，例如，投保、承保和保险费率体系有待完善。投资过程中融入了环境、社会和治理（ESG）原则。交易目前只有深圳建立了环境污染强制性责任保险制度。最后，收益将用于支持PAG的私募股权（“PAGPE”）战略。该资广东、香港和澳门之间不同的管理制度也阻碍了绿色保险制金计划的规模将随着PAGPE投资范围的扩大而扩大。度一体化，各地的保险产品制度和规则仍存在不小差异，跨境绿色保险的服务不尽如人意，跨境保险监管也缺乏统一来源：项目组根据PAG（2022年）提供的信息总结。协调机制（李莉莎和林嘉琪，2022）。.利用金融工具加速转型所面▪私募股权（PE）基金临的主要挑战为了实现低碳转型，碳密集型和高污染企业（特别是制造引入各种脱碳化金融工具，可以加快中国大陆和大湾区业）往往需要采用创新的绿色低碳技术。然而，这要求企业在的脱碳化进程。但大湾区目前仍然缺乏相应的金融标准（如前期要大量投资于新技术的研发应用。目前，很多转型项目和转型金融分类目录），金融市场的区域协同作用不足，无法活动无法满足金融机构的风险偏好要求，但却具有巨大的长与广东、香港和澳门互动以产生协同效应（见图37）。期盈利潜力。股权基金已日益成为机构投资者参与转型金融活动的常用工具。尽管债权的资本市场正在就如何定义可信转型（credibletransition）逐渐达成共识，但仍需出台明确的指导方针和相应工具，帮助私募股权（PE）基金筛选和评估具有客观气候影响的转型项目。学术界应参与确定技术成图37利用金融工具加速大湾区转型所面临的主要挑战缺乏跨区域政策协调碳市场机缺乏针对制不统一转型金融的共同标准面临的挑战加速转型缺乏针对的金融工转型计划的具有限科学指导来源：项目组制作。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇55▪缺乏跨区域政策协调（2021年版）》，而香港的公司则倾向于遵循ICMA与国际大湾区各级政府间需要进一步加强合作。指导大湾区标准接轨的《中国绿色债券原则》。绿色金融发展的顶层设计文件《粤港澳大湾区发展规划纲要》和《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》均指出，环境信息披露标准的不一致也将影响大湾区内的金融有必要加强大湾区在绿色金融领域的合作。然而，广州、深一体化和区域合作进程。2021年，除深圳外的中国大陆的圳、香港和澳门等主要城市的政府尚未发布经过相互协调、八座城市均已纳入环境信息公开试点计划。香港也已经发共同起草的市级规划指南。目前也还不清楚大湾区将如何布了自己的ESG报告指南，澳门尚无相关的披露要求。促进“脱碳化金融”，特别是新兴的转型金融的跨区域协调发展。▪缺乏针对转型计划的科学指导在中国金融学会绿色金融委员会的指导下，粤港澳大企业需要制定统一的标准、转型目标和途径，以向低碳湾区绿色金融联盟（GBA-GFA）于2020年9月成立。该联排放转型。国务院国有资产监督管理委员会（SASAC）要求盟的主要成员（包括香港绿色金融协会、广东金融学会绿色所有国有企业制定碳达峰行动计划，因此很多中国高排放金融专业委员会、深圳市绿色金融协会以及许多监管和市企业都拥有转型的意愿（新华社，2022）。但这些企业通常场机构等）一直在协调制定针对绿色和转型金融市场的统都缺乏制定转型目标和路径的专业知识，不具备制定转型一方法。计划的能力，也不了解如何利用可信的工具和产品进入金融市场从而支持转型。再加上许多金融机构普遍要求高排放▪缺乏针对转型金融的共同标准企业在申请转型融资时提交转型计划，这些都将导致其可能错过机会、传递错误信号，使企业的低碳转型停滞，而且自2015年以来，国务院各部委对绿色金融标准进行了也很可能会提高转型成本。几轮更新与统一。绿色金融监管制度的精细度不断改进，现已能够为市场提供明确指导，避免“漂绿”行为。大多数现有转型路径的倡议（如科学碳目标倡议、转型路径倡议和低碳转型评估）都只能设法解决需要快速脱相比之下，转型金融在中国大陆才刚刚起步，尚未制定碳的经济活动、资产和项目当中的一部分。尽管大多数倡议公认的转型金融标准和明确的高碳行业分类。中国对绿色都同意转型的最终目标是与《巴黎协定》1.5℃温控目标、到金融有着严格的定义，排除了许多难以减排的行业，但这2050年实现净零排放的路径相一致：中国各城市和组织的些行业的转型对中国实现30-60目标至关重要。转型标签碳中和承诺也基本上锁定了2050年（而非2060年），然而，需要出台严格的分类目录和定义，尤其应考虑不同制造业在如何实现这一目标以及所必须花费的时间方面，还没有达之间转型活动的巨大差异。目前，建筑、交通运输、铁路等成共识。这些倡议往往是全球性的，无法针对特定国家进行业已经进行了转型路径的研究，但航空、航运和重工业行调整。等行业还尚未开始进行相关研究。国际社会也尚未就应被视为转型并有资格获得资助的对象达成共识。金融机构尽目前，仅有四个框架文件涉及与重工业有关的明确标管已经发布了各自的转型金融框架，指导其自身的业务活准：《欧盟分类目录》、《绿色债券支持项目目录（2021年动，但对于应该适用什么标准和条例、如何监督对这些标版）》、《转型路径倡议》和《企业爵士与全球清洁商业联准和条例的遵守情况并确保其执行，仍存在着一定的不确盟分类法》（CorporateKnightsandCleanCapitalism定性。CommissionClassification）。然而，前两个分类方案只与当前绩效相关，并未建立实现长期目标所需的转型途径。缺乏通用性原则也阻碍了大湾区各城市进行更为深入的合作。例如，NAMFII发布了《关于开展转型债券相关创▪加速转型的金融工具有限新试点的通知》，上海证券交易所（SSE）也规定了公司转型债券的范围，但这些债券在规则和程序上存在着明显差在为高排放企业的脱碳及其转型活动提供金融支持异。对于转型贷款，目前还没有国家层面的指导意见或规时，一个前提条件是拥有一系列定义明确、广为接受的金融则。金融机构和企业从业者对转型贷款是否具有通用规则工具。转型金融工具的接受度和流动性也表明了转型市场也产生了不少疑问。的成熟度。尽管目前在融资期内制定明确的温室气体减排目标时，采用SLL和SLB的情况较为常见，但市场上的转型第三方认证的一体化和互认仍需加强。发行管理、评估金融工具、债券和贷款仍然非常有限。股权投资、保险和资和认证过程中的不一致性将增加绿色资本资产的交易成本。产担保证券等形式的金融工具相对不明确或根本不存在。例如，中国大陆的公司普遍参考《绿色债券支持项目目录目前，与全球和香港市场（产品期限为5～10年甚至更长）相56WRI.org.cn比，中国大陆的可持续发展挂钩产品往往是短期和/或中期▪碳市场机制不统一（3～5年）的，造成资金期限不匹配。因此，仍有必要进一步多元化脱碳化金融工具，满足对不同期限转型资金的需现在，大湾区共有两个试点碳减排市场（广东和深圳求，通过使用额外的产品来解决通过资本市场进行的转型的碳减排市场）。由于碳排放配额的初始分配和碳减排市活动中的风险分担问题。此外，HKEX已经推出碳期货场内场的监管存在差异，这两个市场的配额无法交易或互认，交易基金（ETF），广州期货交易所也在研究适时推出碳期使得大湾区的碳减排市场较为割裂，降低了交易的规模和货产品。随着碳减排市场的逐步发展，更多与碳金融挂钩的流动性，无法实现对行业的全覆盖。此外，由于目前全国性金融工具将被开发出来，以满足各类实体在碳资产管理方碳市场和地方试点碳市场并行存在，在全国统一大市场的面的需求。背景下，地方试点碳市场尽管在中、短期内有更多的发展机会，但从长远来看将面临更大的挑战。例如，如果国家碳市场逐渐形成，地方试点碳市场可能会出现两极分化，甚至被淘汰出局。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇5758WRI.org.cn第七章对加速转型的金融实践提出的几点建议大湾区是中国经济增长的引擎之一，引领了增长与.在大湾区内建立“脱碳化金创新，率先践行中国提出的“30-60”碳达峰、碳中和目融”的跨区域协调机制标。本章就如何通过行业行动和金融实践加速转型提出几点建议。《粤港澳大湾区发展规划纲要》要求进一步深化粤港澳地区的合作与一体化进程，充分发挥各自的比较大湾区具有得天独厚的优势，能够在各种区域和国优势，促进区域经济协调发展，打造国际一流的宜居、际利益相关者之间建立强有力的长期合作关系，激励转宜业、宜游的大湾区。型投资，并为所有转型实体创造公平的竞争环境。正如第6章所述，大湾区应率先将脱碳化金融工具与温室气脱碳化金融的发展需要多方共同努力，尽管大湾区体减排直接挂钩。为了充分发挥脱碳融资在大湾区的支内有两种制度并存，但仍应加强城市、政策和市场主体之持作用，我们建议实施以下主要措施。间的合作关系。当务之急是建立跨区域委员会，促进脱碳化金融机制的协调发展，加强大湾区内的沟通与合作。应在现有的粤港澳大湾区绿色金融联盟的基础上建立一个核心协调机构，邀请地方政策制定者和监管部门成立指导委员会，包括中国人民银行广州分行、中国人民银行深圳中心支行、广东省发展和改革委员会、广东省地方金融监督管理局、香港金融管理局和澳门金融管理局等。通过借鉴大湾区绿色金融发展的经验，这一协调机制将调动政策激励措施和金融资源，支持转型活动和投资。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇59.加强中国大陆/国际/香港在转HKEX的《企业净零排放实用指引》或科学碳目标倡议制定型金融分类目录以及信息披露其自身的转型计划。目前，科学碳目标倡议已经发布了针对方面的互联互通服装和鞋类、水泥、金融机构、森林、土地和农业、信息和通信技术、海事和电力等行业的指导意见。市场还需要培养可中国政策制定者和市场主体均逐渐认识到可以利用金持续发展咨询人才，支持企业沿着脱碳之路前进。就脱碳目融杠杆帮助难减排的行业实现快速脱碳。中国人民银行、标和脱碳途径而言，渣打银行以及其他加入科学碳目标倡议NAFMII和其他相关部门已经开始着手制定中国的转型金的国际银行可以在目标设定、信息披露以及与企业客户的交融政策框架和转型金融产品。中国人民银行正在牵头制定煤涉方面发挥主导作用。电、钢铁、建筑建材和农业等四个行业的转型金融标准，并计划在未来几年进一步覆盖石化、化工、建筑、民航和有色.开发与转型挂钩的金融工具金属等领域。浙江省湖州市政府等地方政府也发布了地方箱，扩大融资规模转型分类目录，加速本地的低碳转型实践。在脱碳化的进程中，大湾区预计需要高达1.84万亿美为了降低交易成本、提高市场透明度和避免“假转型”，元的投资支持。金融机构可利用这一机会调动私人资本，扩中国大陆在制定其转型分类目录时，需要与国际和香港标准大资金流，支持该地区和全国范围内的转型活动和投资。对标，使这些标准在应用时实现互联互通、协调一致。转型目前，中国已经开发了SLL及贴标债务工具（如SLB和转型金融分类目录是指导高碳排放实体和行业转型的实用工具。债券）。大湾区可以建立一个资助计划，扩大可持续发展挂其核心优势在于为与《巴黎协定》和中国30-60目标达成一钩产品和转型金融产品范围，涉及制造、建筑和交通行业。致勾画出了一条清晰的、有明确时间点的道路。分类范围既一方面，此计划应在中国大陆提供政策支持，如提供债券可以基于大湾区内的主要制造业（如广东碳减排市场中包括发行补贴和绿色信贷贴现利息；另一方面，推行香港金融的6个主要行业），也可以选择中国人民银行将要出台的转型管理局（HKMA）的绿色和可持续资助（GSF）计划，帮助金融标准未覆盖的行业。符合条件的债券发行人和贷款借款人支付债券发行和外部审查费用。信息披露对转型活动的透明度和可信度也很重要。同样重要的是，监管机构之间应就转型活动的强制性信息披露达创新碳减排产品，以便与碳资产（如中国排放配额、国成共识，市场应准备好采用国际气候信息披露标准（如国际家核证自愿减排量机制和国际市场认可的碳排放信用额）挂可持续发展理事会制定的标准），使大湾区成为全国范围内钩。例如，国际金融公司（IFC）的森林债券为减少森林砍伐的转型典范。和投资低碳增长提供了经济激励。投资者可以选择在IFC森林债券中获得现金或碳排放信用额，后者可以用于抵消企业.鼓励大湾区的金融机构和企业温室气体排放或在碳减排市场上出售。碳减排产品是一种嵌设定科学的净零目标入在SLL和其他碳排放权交易产品结构中的碳资产，通过制定符合亚太贷款市场协会发布的《可持续发展挂钩贷款原决定金融市场能否促进高碳行业低碳转型的先决条件则》以及中国或大湾区转型金融分类目录要求的转型目标和之一是是否建立明确、科学的转型框架和标准体系。随着协技术路线图，支持能源密集型企业。调机制和分类目录的逐步推进，目前市场各方尤为关注企业科学转型方案的制定。迄今为止，对许多高排放行业的指导利用风险偏好较高的金融工具（包括聚焦转型的股权意见并不明确，其精细程度也不足以用于提出符合国内政府投资和并购基金），解决额外的融资缺口，促进实体层面的和国际机构利益相关方设定的气候目标的战略和投资计划。转型。此外，可以借此探索设立税收优惠私募股权基金的机同时，基于该目标制定的转型路径应该是切实可行并得到市会，投资于符合特定条件的公司（采用新型低碳技术的公场高度认可的。基于这一原则，从政策导向的角度来看，中国司，采用数字技术或孵化关键行业中的创新中小企业对高碳大陆缺乏为企业指明转型路径的相关指导方针。行业进行改造升级的公司等）。金融机构还可以与地方政府合作，利用碳配额拍卖的收益设立行业低碳基金，用于大湾HKEX于2021年12月发布了《企业净零排放实用指区的脱碳技术投资和项目。引》。该指南是基于科学碳目标倡议的一套科学碳目标设定指南，针对香港上市公司的主要行业类别进行调整，以提探索开发保险和混合金融工具（如信贷担保、优惠性供更集中、更实用的指导。因此，大湾区内的企业可以使用资本、本币对冲和第一损失部分（firstlossposition），以更好地分配与转型活动相关的风险。与开发性金融60WRI.org.cn（developmentalfinance）和气候金融的情况类似，难减排▪国家碳减排市场有望扩大其所涵盖的行业范围，行业的转型活动也面临着一系列风险，包括转型风险、承购重启CCER交易，为中国内地CCER市场、香港“方风险、政策风险、货币风险、流动性和规模风险等。因此，核心气候”和国际自愿碳减排市场对接提供机在融资时，风险缓解工具可以在保障转型活动的能源绩效方会。在促进和实施《巴黎协定》第6条的过程中，面发挥关键作用。建立了自愿碳减排市场诚信委员会（ICVCM），以形成针对可交易和高质量碳信用的全球统一标.为大湾区内的重点行业定制专准。在此背景下，许多国家和地区正在建立国际属的金融解决方案自愿碳减排市场。香港推出了“核心气候”自愿碳减排市场，为国内和全球VCM提供服务，将资制造业：对于中国监管机构确定的钢铁、石化、水泥、陶本与香港、中国大陆和世界各地的气候挂钩产品瓷和造纸等八个重点能源密集型行业，金融机构可以通过与和机会联系起来。后续可以在相互认可的国内和跨国企业（MNC）合作，沿着价值链扩大可持续供应链金融国际标准、市场基础设施、贸易产品和国际合作（SSCF）的规模。利用SSCF可以增加MNC供应链可持续性方面进行进一步研究。的价值，并为供应商及其买家提供切实的激励。交通运输业：通过对新能源货运车队、电动汽车和氢燃料电池汽车的政策激励，吸引市场资本进入新能源汽车基础设施（如充电桩和加氢站等）建设领域。鼓励地方政府发行可持续市政债券，对铁路进行投资，并利用SLL和转型融资进行航运融资（在国际海事组织的双燃料船舶之外）。建筑业：通过SLL利用脱碳化金融工具扩大绿色改造的规模，实施有效的绿色改造合同能源管理（EPC）商业模式，在大湾区内采用绿色保险机制解决期限错配问题，扩大对国际绿色建筑认证（如国际金融公司“卓越设计，提高效率”证书）的认可，吸引国际资金，进行运营评估和能源数据披露。.利用当地和区域碳减排市场加速大湾区的转型作为中国重要的经济引擎之一，大湾区应该采用并制定更加严格的目标，控制区域碳排放量。由于目前缺少负责监管整个大湾区的机构，因此通过区域碳减排市场实施排放量上限的做法更为现实。大湾区碳减排市场可以在以下方面发挥作用，加速大湾区的转型：▪第一步是建立更多的区域合作。这应包括在不同的碳减排市场间建立数据交换共享机制，提高碳排放数据的透明度和有效性。▪现有的广东和深圳碳排放权交易体系还可以通过率先扩大区域碳减排市场的范围，将陶瓷、纺织品、互联网数据中心、建筑和交通运输等未纳入国家碳减排市场的行业纳入其中，进而加快大湾区的转型。可以发展与香港市场挂钩的大湾区区域碳减排市场，试点金融工具和衍生品。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇6162WRI.org.cn附录附录A大湾区内碳排放缺口分每年的GDP是根据上一年的GDP和增长率进行计析方法算的，因此有必要对2021年至2060年的GDP增长率做出假设。考虑到大湾区的经济发展正在经历从“高速”范围和碳排放核算方法向“高质量”的转变（国务院，2019），我们的主要假设之一是，2025—2060年，每五年大湾区各城市的平均在第一章中，项目团队基于GDP和碳强度预测了GDP增长率将下降0.5%左右，如表A-1所示（见下页）。珠三角城市未来的排放量。分析时结合了香港能源政策模拟器（“香港EPS”，2020）先前对香港的研究结我们创建了三种情景，即基准情景、30-60情景和果。由于缺乏可用数据，此分析未包括澳门。25-50情景。碳排放计算公式如下：基准情景：如表A-2所示，2020—2060年间每五年的碳排放强度降低率将与“十三五”规划期公式1间（2015—2020年间）相同。这是因为“十四五”二氧化碳排放量=GDP×碳强度规划没有设定国家碳排放强度目标。因此，我们采用“十三五”规划目标作保守估计。之所以选择上述两个指标（非人口、人均GDP、单位GDP能耗、单位能耗碳排放四个指标），是因为参考30-60情景和25-50情景：30-60情景假设“到了“十四五”期间GDP增长的官方预测以及省市层面的2030年达到排放峰值，到2060年达到碳中和”，碳强度目标。然而，大湾区内没有相关的规划文件为单25-50情景假设“到2025年达到排放峰值，到2050年位能耗的碳排放指标提供参考。达到碳中和”。我们的分析将回答以下问题：为了确保2030年/2025年达到排放峰值，分别需要将碳强度降数据来源、主要假设和情景设置低多少？为了在2060年，甚至在2050年达到碳中和，应当如何设定碳排放上限目标？本研究选择2020年作为基准年。2020年碳排放的数据来源于公众环境研究中心的零碳地图（公众环境在30-60情景和25-50情景下，碳强度降低率假设研究中心，2022）。2020年GDP数据来源于大湾区各如下：城市2021年的统计年鉴和《2021年广东统计年鉴》。2020—2025年间的GDP增长预测来自大湾区各城市的▪在30-60情景下，广东省需要到2035年使其“十四五”规划。另外，香港当前和预计的碳排放直接碳排放强度比2005年降低81%，才能实现到引用自WRI关于香港的研究报告《迈向更美好的香港：2030年达到排放峰值。数据来源于WRI中国2050年实现净零碳排放蓝图》（蒋小谦等，2020）。论文《双碳目标下地方碳达峰目标分解的若粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇63表A-12020―2060年每五年大湾区各城市的GDP年增长率（%）2021—2025年2025—2030年2030—2035年2035—2040年2040—2045年2045—2050年2051—2055年2056—2060年广州市65.55.04.54.03.53.02.5深圳市65.55.04.54.03.53.02.5珠海市76.56.05.55.04.54.03.5佛山市65.55.04.54.03.53.02.5东莞市65.55.04.54.03.53.02.5中山市6.565.55.04.54.03.53.0江门市65.55.04.54.03.53.02.5惠州市7.57.06.56.05.55.04.54.0肇庆市5.354.94.43.93.42.92.41.9来源：2021—2025年间的数据来自每座城市的“十四五”规划。2025—2060年间的数据由项目团队假设。表A-2基准情景下每五年的碳排放强度的降低率每五年的碳强度降低率（2020—2060年）广州市23深圳市23珠海市20.5佛山市23东莞市23中山市23江门市20.5惠州市20.5肇庆市20.5来源：项目团队根据《广东省“十三五”控制温室气体排放工作实施方案》整理。干思考》（Jiang，2021）。根据“十三五”期间景假设，需进一步加强碳强度降低幅度才能实现省级目标和市级目标之间的关系，我们计算了大相应目标。湾区各城市2035年的碳强度。其中，2020—2035年之间的碳强度通过线性差异计算。若各城市都需要注意的是，在30-60情景和25-50情景的分析中，在2060年实现碳中和，这将意味着碳排放量需要在“十四五”规划期间，只有20-50情景下碳排放强度降低在2020年的基础上减少90％。基于此条件也能计24％的假设对于政策制定具有参考意义。考虑到中国在未算出2060年，以及2035—2060年之间的碳强度。来将实施碳排放总量控制政策，以及若想实现碳中和目标，总减排目标比强度削减目标更有意义，因此本研究提出的关▪根据最新的IPCC报告的要求，我们假设排放量于2025年后每五年碳排放强度降低率的假设并不适用于为将在2025年达到峰值，到2040年减半，到2050制定政策提供参考。相反，我们只是建议了2025年后的总年左右实现碳中和（假设排放量比2020年减少减排目标，即：在30-60情景和25-50情景下，年平均降幅90%，剩余的通过碳抵消实现）。基于30-60情分别为7.5％和16％。64WRI.org.cn附录B制造业碳排放分析与预测公式2方法EDirect=ADc×EFc+ADo×EFo+ADg×EFg本研究采用“自下而上”的方法，基于每种能源的消耗其中：和排放因素，分析大湾区各制造业的二氧化碳排放情况。本EDirect表示化石燃料消耗的直接碳排放；研究以2020年企业和项目的碳排放为基准，估计2020年之ADc表示煤炭消耗；后的新项目产生的碳排放增量。同时，本研究使用情景分析ADo表示石油消耗；估计脱碳化措施减少的碳排放。这些措施包含逐步淘汰化ADg表示天然气消耗；石燃料、使用可再生能源生产原材料或原料、电力和供热系EFc、EFo和EFg分别表示煤炭、石油和天然气各自的二统脱碳、应用节能技术以及应用负碳技术等。氧化碳排放系数。数据来源与范围电力和热力的间接碳排放按公式3计算：项目团队根据广东省生态环境厅2020年印发的《广东省市县（区）温室气体清单编制指南》（以下简称《指南》）公式3EIndirect=ADe×EFe+ADh×EFh对制造业进行了碳排放核算。其中：根据《指南》，制造业碳排放的范围包括每座城市管EIndirect表示电力和热力的间接碳排放；辖范围内能源组合（煤炭、石油、天然气、电力和热力）的ADe表示电力消耗；最终消耗所产生的直接排放和间接排放，以及所消耗电EFe表示电力排放系数；力和热力所产生的间接排放。本研究中的碳排放是指二ADh表示热力消耗；氧化碳排放，不包括其他温室气体和工业生产过程的碳EFh表示热力排放系数。排放。分析方法在大湾区制造业中，广东省内的九个大湾区城市占主导地位，而大湾区服务业则集中在香港和澳门。在大湾区，这项研究以2020年为基准，将制造业的现有碳排放视广东省的九座城市贡献的工业增加值占比始终超过97.70％为“存量”。2020年后，新项目（已建成但未运营、在建和已以上，而香港和澳门的工业增加值占比分别仅为2.12％和批准建设的项目）所产生的新的碳排放，以及各种制造业增0.14％（闫梅和刘建丽，2020）。因此，本研究对大湾区制加的碳排放被视为“增量”。逐步淘汰化石燃料、在电力和造业的分析仅聚焦于广东省的九座城市。热力生产中转向可再生能源以及提高能源利用效率所减少的碳排放被视为“减排量”。通过设计“增量”和“减排量”本文数据来源于历年的中国能源统计年鉴、广东统计的不同情景，研究团队将概述大湾区内制造业的脱碳化途年鉴、大湾区各城市统计年鉴以及香港能源最终用途数据径，然后提出具体的脱碳化措施。等公共数据。2015年至2020年的能源消耗数据按城市或直辖市分类，以燃料类型为进一步划分依据。“新建重2020—2030年之间的“增量”排放量估计是基于新大项目”是项目团队从广东省能源局截至2021年5月的节建重大项目、其他年能耗低于10000吨标准煤的新项目以能报告中收集的信息列表（http://drc.gd.gov.cn/snyj/及现有项目的能耗增长。tzgg/）。该列表包括能源消耗大于10000吨标准煤的项目，具体包含其名称、位置、所属行业、年能耗和能源类型长期而言，基于广东省“十四五”规划，预计2030—等信息。本研究采用了《指南》中2015—2018年间燃煤、2035年GDP增长率为5.0％，2035年之后每五年GDP燃油和天然气燃烧的排放系数以及城市电网的电力排放将减少0.5％。假设工业增加值占GDP的比例从2020系数。年的82％降至2060年的75％。为了使碳排放在2030年达到峰值，不得批准能源密集型行业中使用化石燃料碳排放核算方法的新项目。采用自回归移动平均（ARIMA）模型，基于2015—2020年各城市制造业的用电量数据估计大湾区化石燃料消耗的直接碳排放是煤炭、石油和天然气消的用电量增长。假设2030年（排放峰值年）之后不再批耗产生的二氧化碳排放的总和，如公式2所示。准能源密集型项目，以2015—2030年各城市、各行业的能源消耗和碳排放数据为基准，采用ARIMA模型预测2030年到2060年制造业的能源消耗。可使用增广迪粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇65基—福勒平稳性检验、一阶差分和白噪声检验得到回归能源消耗和碳排放的情景。结果。电力排放系数和供暖排放系数的模型结果具备显著性，工业用电量和能源消耗采用显著性水平为0.24和▪强化政策情景：规定新的政策工具，以制定更宏0.15的预测结果。伟的碳减排目标。制造业加快向采取节能降碳行动的转型，以便在2030年前实现碳达峰。基于对广东省“十四五”规划、制造业能源消耗和工业增加值的分析，假设2020—2025年，GDP增长将与▪零排放情景：涉及额外的紧急节能降碳政策措“十四五”规划一致，并且2025—2035年期间，每五年将施。在这种情况下，应限制能耗上限，以降低碳降低0.5％。其中，工业增加值根据工业增加值增长率与排放峰值，为2060年之前提前实现碳中和铺平GDP增长率的比值进行估算，可用于估算不同碳排放强度道路。下的碳排放量。减排量根据不同情景设定下的减排措施进行估算。本研究设计了三种情景：情景参数设定▪基准情景：基于历史数据和新建重大项目的能源针对这三种情景，设计和假设一些关键参数，包括GDP、消耗预测，依靠现有计划和可预见的措施来减少制造业增加值、新建重大项目的增量排放、化石燃料替代和产品能源强度等。我们在表B-1中呈现了这些参数设定。表B-1三种情景下的核心参数设定GDP根据广东省的“十四五”规划5%基准情景•“十四五”期间：6.0%强化政策情景•“十五五”期间：5.5%•“十六五”期间：5.0%零排放情景•每5年降低0.5%制造业增加值/GDP•“十四五”期间：5.5%基准情景•“十五五”期间：5.0%强化政策情景•“十六五”期间：4.5%•每5年降低0.5%零排放情景•“十四五”期间：5.0%•“十五五”期间：4.5%•“十六五”期间：4.0%•每5年降低0.5%基于“工业增加值/GDP”比率计算，“十三五”期间为82%•2035年前为82%•2035—2060年间为75%•2035年前为82%•2035—2060年间为75%•2035年前为82%•2035—2060年间为75%66WRI.org.cn表B-1三种情景下的核心参数设定（续）重大项目的增量短期和中期长期基准情景与强化政策情景相同根据公众节能报告的审计意见与强化政策情景相同强化政策情景与强化政策情景相同假设在消耗化石能源的能源密集型行业无零排放情景新建项目与强化政策情景相同其他增量基准情景短期和中期长期ARIMA预测的上限ARIMA预测的上限强化政策情景使用ARIMA估算电力和热力消耗的趋势使用ARIMA估算电力和热力消耗的趋势零排放情景ARIMA预测的下限ARIMA预测的下限煤炭的替代•纺织品：2025年减少8%，2035年减少24%，2060年减少80%。•造纸：2025年减少20%，2035年减少40%，2060年减少80%。基准情景•陶瓷窑炉：2025年减少8%，2035年减少16%，2060年减少18%。•陶瓷原料喷雾塔：2025年减少0%，2035年减少4%，2060年减少9%。强化政策情景•水泥：2035年减少4%，2060年减少6%•石化：2035年减少8%，2060年减少80%零排放情景•钢铁：2035年减少8%，2060年减少80%石油的替代•纺织品：2025年减少10%，2035年减少30%，2060年减少100%；基准情景•造纸：2025年减少25%，2035年减少50%，2060年减少100%。•陶瓷窑炉：2025年减少10%，2035年减少20%，2060年减少23%。强化政策情景•陶瓷原料喷雾塔：2025年减少0%，2035年减少5%，2060年减少12%。零排放情景•水泥：2035年减少5%，2060年减少7%•石化：2035年减少10%，2060年减少100%•钢铁：2035年减少10%，2060年减少100%•纺织品：2025年减少12%，2035年减少36%，2060年减少100%。•造纸：2025年减少30%，2035年减少60%，2060年减少100%。•陶瓷窑炉：2025年减少12%，2035年减少21%，2060年减少23%。•陶瓷原料喷雾塔：2025年减少0%，2035年减少10%，2060年减少12%。•水泥：2035年减少5%，2060年减少7%•石化：2035年减少15%，2060年减少100%•钢铁：2035年减少15%，2060年减少100%•石化：2025年减少0%，2030年减少8%，2060年减少40%•其他行业：2025年减少4%，2035年减少12%，2060年减少36%•石油碳排放：2025年保持在80%，2035年保持在72%，2060年保持在35%•石化：2025年减少0%，2030年减少10%，2060年减少50%•其他行业：2025年减少5%，2035年减少15%，2060年减少45%•石油碳排放：2025年保持在99%，2035年保持在89%，2060年保持在43%•石化：2025年减少0%，2030年减少12%，2060年减少60%•其他行业：2025年减少6%，2035年减少18%，2060年减少54%•石油碳排放：2025年保持在98%，2035年保持在85%，2060年保持在39%粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇67表B-1三种情景下的核心参数设定（续）天然气替代•到2060年减少75%，2020年至2060年间呈线性变化基准情景•到2060年减少88%，2020年至2060年间呈线性变化•到2060年减少95%，2020年至2060年间呈线性变化强化政策情景零排放情景•到2060年，煤炭使用量减少90%；•到2060年，石油化工产品的石油用量预计将减少55%；新项目的化石能源替代•到2060年，供暖和供电的天然气用量预计将减少80%基准情景•到2060年，煤炭使用量减少100%；强化政策情景•到2060年，石油化工产品的石油用量预计将减少60%；•到2060年，供暖和供电的天然气用量预计将减少90%零排放情景产品的能源强度•到2060年，煤炭使用量减少100%；•到2060年，石油化工产品的石油用量预计将减少65%；基准情景•到2060年，供暖和供电的天然气用量预计将减少95%强化政策情景短期和中期长期零排放情景二氧化碳去除技术•“十四五”期间：降低4%•2035年：降低1%•“十四五”期间：降低2%•2060年：降低5%基准情景强化政策情景•“十四五”期间：降低5%•2035年：降低2%•“十四五”期间：降低3%•2060年：降低6%零排放情景•“十四五”期间：降低6%•2035年：降低3%•“十四五”期间：降低4%•2060年：降低7%短期和中期长期•2035年：去除100万吨二氧化碳•2060年：去除1400万吨二氧化碳•2035年：去除200万吨二氧化碳•2060年：去除1500万吨二氧化碳•2035年：去除250万吨二氧化碳•2060年：去除1800万吨二氧化碳68WRI.org.cn附录C交通运输业碳排放分析与耗和燃料燃烧的排放系数相乘来获得的。预测方法公式5数据来源与范围Ek=Fk×EF1k本附录涵盖范围是大湾区不同类型车辆的交通运输能其中：源消耗和碳排放。使用的变量包括车队结构、汽车保有量下角标k表示燃料的类型；（所有注册车辆）、年行驶里程、油耗和燃料和电力的排放E表示不同能耗所排放的二氧化碳；系数（见表C-1）。F表示车辆的能耗；EF1表示不同类型燃料燃烧时的碳排放系数。碳排放核算方法上游发电和制氢的排放量是通过将最终的运输能耗与生产燃料时的上游碳排放系数相乘得出的。由于本研究的目的在于了解大湾区内交通运输的现状，公式6并估算其排放量和各种措施的减排潜力，因此汽车保有量的“自下而上”方法更符合本研究的目标。将汽车保有量、活Ek=Fk×EF2k动水平（年均里程）和燃油经济性水平相乘得出交通能耗核算数值，如公式4、公式5和公式6所示：其中：下角标k表示燃料的类型；公式4E表示不同能耗所排放的二氧化碳；F表示车辆的能耗；Fk=∑Pijk×VKTijk×UijkEF2表示发电和制氢的上游碳排放系数。其中：减排成本模型下角标i、j和k分别表示车辆型号、注册时间和能源类型；F表示车辆的能耗；本研究分别计算了不同减排技术和措施的边际减排成P表示汽车保有量；本。边际减排成本是指某一年内每单位减排量所对应的减VKT表示车辆的年均行驶里程；排成本，如公式7所示：U表示车辆的燃油经济性。道路车辆的碳排放分为生命周期碳排放和上游燃料碳公式7排放。整个生命周期的排放量是通过将运输最终用途的能边际减排成本=减排成本/减排量表C-1交通运输分析的数据结构变量数据来源时间车队结构2015—2020年汽车保有量历年广东统计年鉴、大湾区各城市统计年鉴、香港能源最终用途数据以2015—2020年年行驶里程及香港运输署相关数据2015—2050年能耗Xue等人2019年所做的研究不适用燃料排放系数中国汽车能耗数据库、中华人民共和国工业和信息化部提供的相关数据不适用电力排放系数《广东省市县（区）温室气体清单编制指南（试行）》2015—2018年《广东省市县（区）温室气体清单编制指南（试行）》粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇69减排成本是减排措施所需的成本投入与未来成本节约如，相比于基准情景，零排放情景下新能源汽车之间的差额，以净现值表示。考虑到补贴和税收政策的动态的普及将提早10～15年实现；对于中重型卡车而调整对成本计算的影响，此二项未纳入本研究的成本中。减言，100％采用非化石燃料电力和绿氢作为能源将排成本的计算公式如公式8所示：提早10年（也就是在2050年）实现。公式8值得注意的是，不同的减排措施所对应的实施政策不同，实施主体不一定是省级政府部门。例如，新车燃油经济减排成本=(总成本-成本节约)/（1+贴现率）年性的提高主要是由国家级汽车燃油消耗标准以及“双积分”政策推动的（工业和信息化部，2020）。各种减排措施的影情景设置响变量和实施主体如表C-2所示：本研究在对汽车保有量和大湾区内公路运输情况的预测、在广东省，目前只有广州市和深圳市对购车实施限制，主对“十四五”期间减排政策的分析以及现有文献的基础上设计要针对传统化石燃料汽车。除了经济发展水平之外，对汽车保了相关情景，以预测技术进步。本研究选择了几个关键参数来有量的预测还考虑了城市人口和面积等其他主要因素。本研设置情景，包括大力推广使用新能源汽车、调整运输方式、提高究采用两种模型预测不同类型的车辆数量，使用Gompertz燃油经济性、减少年行驶里程以及使用清洁电力和绿氢。曲线方法预测私家车数量（Wuetal.，2014），使用弹性系数方法预测商用车数量（林晓芳等，2019）。到2060年，每千人设置的三种情景为：中私家车预测数量和重型卡车的增长率与现有文献和报告中的国家水平相似（薛露露等，2019；Luetal.，2018）。▪基准情景：此情景定义为历史趋势的延续，不反映政策干预。采取Gompertz曲线（Wuetal.，2014）和采用新能源汽车是影响交通碳排放的最重要因素。由弹性系数方法（林晓芳等，2019）进行车队预测，于经济发展水平不一，大湾区各地的汽车电气化水平差异以车型为分类依据，假定在基准情景下，车辆保有很大。本研究分别预测了广州市、深圳市和珠三角（不包括量将保持自然增长。随着新能源汽车的使用，车辆广州市和深圳市）新能源汽车的使用情况。的燃油经济性和年行驶里程将维持当前水平。交通结构的变化主要包括客运车队从私人车辆转向公▪强化政策情景：此情景考虑到现有政策以及预测中的共交通服务，货运模式从公路转向铁路、水路以及多式联运城市发展和技术进步。最近发布的政策为定义参数提供（国务院，2021年）。这些变化主要反映在交通运输份额了可靠参考。例如，国务院提出，到2025年、2030年和下降这一结果上。世界资源研究所进行的一项研究（薛露2060年，非化石能源下好了将分别占总能源消耗量的20露等，2019）认为，根据大胆预测，2050年道路货运的比例％、25％和80％（新华社，2021），到2025年，新能源汽可能会从2015年的48%下降至35%。清华大学—张家港氢车销量将占汽车总销量的20％左右（国务院，2020）。能与先进锂电技术联合研究中心（JIHLT）（Yuanetal.，2021）认为，铁路货运比例将从2030年的23%增长至2050▪零排放情景：此情景基于严格的政策控制和重大年的45%，取代水路货运和公路货运。公路货运占比下降的的技术进步，以确保到2060年实现碳中和。例表C-2各种减排措施的影响变量和实施主体减排措施影响变量实施主体推广使用新能源汽车车队结构国家政策和地方政策相结合汽车保有量、年行驶里程调整交通方式新车油耗地方政策提升燃油经济性年行驶里程国家政策发电和制氢生产的排放系数地方政策降低活动水平地方政策使用清洁电力和绿氢70WRI.org.cn主要原因是中重型卡车拥有量降低（与基准情景相比）。指南（试行）》提供的数据（Zhang，2015）。然而，本研究有许多关于2021年至2035年间车辆燃油经济性的研究。将私家车和重型货车的数据修改为12000千米和50000千米（薛露露等，2019），因为多项研究表明，该指南所提供的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》（中国汽车工程学会，这些车辆的平均年行驶里程相对较高。2021）中提到，到2025年、2030年和2035年，传统化石燃料乘用车的平均油耗可能将分别达到5.6升/100千米、4.8升清洁能源在上游发电和制氢中的份额是基于世界资源/100千米和4.0升/100千米。到2035年，商业货运车辆的燃料研究所之前对中国公路运输的研究（薛露露等，2022）。消耗量可能将比2019年水平下降15%～20%。乘用车的燃料消到2050年，清洁能源发电量在总发电量中的份额将达到耗量可能将比2019年水平下降20%～25%。能源与交通创新中92%，到2060年将进一步提高到100%；到2050年，灰氢心对各种商用车的燃油经济性以及2060年的发展趋势进行了供应量在氢气供应量中的份额将降至15%，到2060年，灰更详细的总结和预测（秦兰芝等，2021）。多项研究表明，真实氢将完全退出市场。驾驶条件下的燃油经济性比测试条件下高出20%～30%。交通运输部门情景分析的关键参数设置见表C-3。年行驶里程主要基于《道路机动车排放清单编制技术表C-3三种情景下的核心参数设定基准情景强化政策情景零排放情景车队私家车：2020年：广州市，215万；深圳市，271万；其他城市，962万2060年：广州市，503万；深圳市，375万；其他城市，1700万重型车辆：2020年：广州市，9万；深圳市，11万；其他城市，17万2060年：广州市，19万；深圳市，16万；其他城市，37万新能源汽车的与2020年相同深圳市：2035-2050年实现100%新深圳市：2030—2040年实现100%采用率能源汽车新能源汽车广东省：2035-2055年实现100%新广东省：2030—2040年实现100%能源汽车新能源汽车其他城市：到2060年实现100%新其他城市：2025—2045年实现能源汽车100%新能源汽车重型车辆：氢燃料占70%，新能重型车辆：氢燃料占70%，新能源汽车采用率为30%源汽车采用率为30%交通结构变化与2020年相同2020—2025年：客运车队减少8%，2020—2025年：货运车队减少14%货运车队减少10%2025—2030年：客运车队减少25%2025—2030年：客运车队减少15%，，货运车队减少25%货运车队减少15%2030—2035年：客运车队减少30%，货运车队减少30%车辆的燃油经济性与2020年相同2020—2035年：乘用车减少37.5%，2020—2035年：乘用车减少45%，商用车减少20%，货运车减少15%商用车减少30%，货运车减少25%2035—2060年：与2035年相同2035—2060年：与2035年相同年行驶里程与2020年相同私家车：12000千米私家车：12000千米重型车辆：50000千米重型车辆：50000千米其他车辆：参见《道路机动车其他车辆：参见《道路机动车排放清单编制技术指南（试排放清单编制技术指南》行）》到2060年，私家车将减少40%到2060年，私家车将减少20%清洁能源在电力和与2020年相同2050年：非化石燃料电力占92%2050年：非化石燃料电力占100%氢气生产中的份额；绿氢占85%；绿氢占100%2060年：非化石燃料电力占100%；绿氢占100%粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇71附录D建筑业碳排放分析和预测Qp,e表示公共和商业建筑中的能源e消耗；方法EFe表示能源e的排放系数；数据来源与范围住宅建筑的能耗（Qr,e）和公共和商业建筑的能耗（Qp,e）可以根据人口、人均建筑面积和单位面积能耗等指本附录仅涵盖建筑运营过程中的排放，并建立了“自下而标计算，如公式10所示：上”的碳排放模型。使用的变量包括人口、人均建筑面积、燃料的能源消耗，燃料和电力的排放系数（见表D-1）。数据变量来自公式10广东省各城市近年的统计年鉴（广东省统计局，2021）、住房和城乡建设部近年发布的中国城市建设统计年报（住房和城乡建Qp,e=∑P×Ap,pp×EIp×Re设部，2022）和香港特别行政区机电工程署发布的近年发布的香港能源最终用途数据（香港特别行政区机电工程署，2022）。其中：P表示人口；中国的EPS模型用于估算电力排放系数，并就清洁能Ar,pp和Ap,pp分别表示人均居住面积和人均公共和商业源份额以及部署碳捕获、利用与封存（CCUS）做出假设。此外，单位建筑面积能耗是衡量建筑能耗的一个基本指标，建筑面积；已被广泛用于建筑节能政策和标准中（Huoetal.,2019；EIr和EIp表示住宅及公共和商业建筑的能源强度（单Zhaoetal.,2016）。位建筑面积的能耗）；碳排放核算方法Re表示能源e在能耗中所占的比例。建筑行业的能耗和碳排放基于能耗和排放系数计算。情景设置本研究认为，从2000年到2018年，电力、液化石油气和天然气这三种主要能源燃料消耗共占广东省总能耗的90%以建筑业碳排放模拟的基本原理是情景分析方法。情景设置上。碳排放计算方法如公式9所示：主要考虑对建筑业的能耗强度、能耗结构、清洁能源渗透率以及经济发展和人口增长等其他驱动因素的影响。碳排放是基于公式9能耗结构和清洁能源在发电中的份额来计算的（见表D-2）。CE(运营)=∑（Qe×EFe）=∑((Qr,e+Qp,e)×EFe)根据绿色建筑和现有建筑节能改造的省市级政策要其中：求，本研究设计了基准情景、强化政策情景和零排放情景。Qr,e表示住宅建筑中的能源e消耗；这三种情景均做出了建筑面积增加的假设，这一假设基于每座城市的面积和空间规划以及《重塑能源：中国》的关键发现（国家发展和改革委员会能源研究所等，2018）。三种情景反映了对能源强度（单位建筑面积能耗）、电气化率和电力去碳化（可再生能源发电占比）不同干预水平的设定。表D-1建筑业分析数据结构细分行业能源结构输入参数人口近年广东统计年鉴、大湾区各城市近年的统计年鉴以及香港人口普查数据2015—2020年近年广东统计年鉴以及大湾区各城市近年的统计年鉴2015—2020年人均建筑面积大湾区各城市近年的统计年鉴、住房和城乡建设部近年发布的中国城市建设统2015—2050年燃料的能源消耗计年报及香港特别行政区机电工程署发布的近年发布的香港能源最终用途数据《广东省市县（区）温室气体清单编制指南（试行）》不适用燃料排放系数《广东省市县（区）温室气体清单编制指南（试行）》2015—2018年电力排放系数72WRI.org.cn表D-2建筑业碳排放估算模型框架细分行业能源结构输入参数住宅建筑公共和商业建筑•电力•常住人口•液化石油气•人均居住面积•天然气•住宅能耗强度•电气化率•电力•清洁能源在发电中所占的份额•天然气•燃料和电力的排放系数•其他能源（包括液化石油气）•常住人口•人均公共和商业建筑面积•公共和商业建筑的能源强度•电气化率•清洁能源在发电中所占的份额•燃料和电力的排放系数基准情景：此情景定义为历史趋势的延续，当前的政耗总量的85%，到2050年，达到95%。到2060年，清洁策措施不变，不反映政策干预。在这种情景下，在2020—电力的比例将达到77%，且不再使用碳捕获、利用与封存2030年期间，建筑能源强度将上升30%；在2030—2060（CCUS）技术。年期间，能源强度将再次上升30%（Liangetal.，2020）。到2060年，能源结构将发生转变，电力将占所有能源的零排放情景：考虑更具雄心的排放目标。到2030年，95%；清洁电力的比例将达到67%。新建建筑的能源强度将与强化政策情景下的强度相同。此外，60%的现有建筑的能源强度将比基准情景下的强度低强化政策情景：考虑制定新的政策工具，以实现更50%。在2030—2060年期间，所有建筑的能源强度将降具雄心的减排目标。到2030年，所有新建建筑将遵循最低20%。到2030年，电力将至少占能源结构的85%；到新版的《建筑节能与可再生能源利用通用规范》国家标2060年，该比例将达到100%。到2060年，清洁电力的比准（GB55015），将能源强度降低30％。到2030年，现例将达到88%。碳捕获、利用与封存（CCUS）技术将用有建筑的能源强度将提升30%，到2060年，现有建筑的于发电厂。能源强度将再次提升30%。到2060年，新建建筑的能源强度将降低30%。到2030年，电力将至少占终端能源消建筑行业情景分析的关键参数设置见表D-3。表D-3三种情景下的核心参数设定政策措施基准情景强化政策情景零排放情景降低能耗强度•到2030年比2020年增长30%提高电气化率•与2030年相比，到2060年增与基准情景相比与基准情景相比提升清洁电力占比•现有建筑：到2030年比2020年•现有建筑：到2030年比2020年长30%增加30%，到2060年比2030年降低50%，到2060年比2030年•到2050年提高至95%增加30%降低20%•新建建筑：到2030年比2020年•新建建筑：到2030年比2020年•到2060年，清洁电力所占的降低30%，到2060年比2030年降低30%，到2060年比2030年份额将达到67%降低30%降低20%•到2030年提高至85%•到2030年提高至85%•到2050年提高至95%•到2060年提高至100%•清洁电力所占的份额将达到•清洁电力所占的份额将达到77%，且未部署CCUS。88%，并为化石燃料发电安装CCUS设备粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇73缩写列表CCERs国家核证减排量CCUS碳捕获、利用与封存CEA中国碳排放配额CGBL中国绿色建筑标识CICC中国国际金融股份有限公司EDGE“优秀高能效设计”ESG环境、社会和治理ETF场内交易基金ETS碳排放权交易体系EV电动汽车GBA-GFA粤港澳大湾区绿色金融联盟GHG温室气体HKEX香港证券交易所ICMA国际资本市场协会IEA国际能源署IFC国际金融公司IPE公众环境研究中心KPI关键绩效指标MNC跨国企业NAFMII中国银行间市场交易商协会NDC国家自主贡献PBoC中国人民银行PE私募股权SBTi科学碳目标倡议SLB可持续发展挂钩债券SLL可持续发展挂钩贷款SPT可持续发展绩效目标SSCF可持续供应链金融30-60目标中国的国家目标，即到2030年达到碳排放峰值，到2060年实现碳中和VCM自愿碳减排市场74WRI.org.cn注释1.关于“假转型”的讨论，参见Quinson的文章（2021）。2.本报告全文中的货币换算汇率为：1美元=6.5元，1元=0.1538美元。3.新能源汽车（NEVs）是指零排放或低排放车辆，包括电池驱动的电动汽车、插电式混合动力汽车、混合动力汽车和燃料电池汽车。4.网约车主要指客户雇佣司机把他们带往精准的目的地，具体操作方式包括从路上约出租车，在电话上叫车，或者从app应用程序上以虚拟方式叫车和司机。5.“出行即服务”是一种全新的交通理念，是指将各种方式的交通服务整合到一个平台上，用户可按需访问，根据自身的出行需求，获取最有效的解决方案，减少出行难的问题。6.能耗数据来自大湾区各城市的统计年鉴。排放量是根据各种能源的能耗和排放系数计算的。7.由于大量使用可再生能源，近零能耗建筑的碳排放量极低。8.CICC的研究涵盖建筑、农业、电力、石化、钢铁、交通和水泥等行业。9.绿色建筑、近零能耗建筑和现有建筑改造的增量成本也包括可再生能源利用。之所以把可再生能源利用从新建和现有建筑成本中单独列出，是因为政府出台了单独针对该项的补贴制度。但建筑费用并未考虑进去。根据第4章中预估的建筑面积，并基于总建筑面积和单位面积低碳措施成本，我们计算了投资需求。同时，根据目前低碳措施的激励政策，我们估算了政府预期发放的补贴金额。低碳措施成本和补贴之间的差额就是大湾区建筑业的投资缺口。粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇75参考文献IPCC.2022.“ClimateChange2022:MitigationofClimateChange”.https://www.ipcc.ch/report/sixth-assessment-report-working-group-3/.Bloomberg.2022.1H2022SustainableFinanceMarketOutlook.Bloom-bergNEF(blog).Jan242022.https://about.newenergyfinance.com/IPCC.2023.“SYNTHESISREPORTOFTHEIPCCSIXTHASSESSMENTblog/1h-2022-sustainable-finance-market-outlook/.REPORT(AR6)”,March.https://report.ipcc.ch/ar6syr/pdf/IPCC_AR6_SYR_SPM.pdfChen,L.,andA.Huang，2022.“ESGLoansWithLittleTransparencyBoominChina,HongKong”.Bloomberg.Com,June222022.https://Jiang,Xiaoqian.2021.“SomeThinkingonCarbonEmissionsPeakwww.bloomberg.com/news/articles/2022-06-22/esg-loans-with-little-TargetAllocationattheSub-nationalLevel”（“3060”双碳目标transparency-boom-in-china-hong-kong.下地方碳达峰目标分解的若干思考）.[Unpublished]ClimateWatch.2022.“ClimateWatchHistoricalGHGEmissions”.Liang,J.,W.Zhang,C.Lin,J.Zhou和X.Tian.2020.“Analysisofhttps://www.climatewatchdata.org/ghg-emissions.China’sTotalBuildingEnergyConsumptionandPolicyProposalundertheBackgroundofNewUrbanization”.RegrigerationandAirG20SustainableFinanceWorkingGroup.2022.“2022G20Sus-Conditioning,April.tainableFinanceReport”.https://g20sfwg.org/wp-content/uploads/2022/10/2022-G20-Sustainable-Finance-Report-2.pdf.Lin,B.,andR.Tan.2017.“SustainabledevelopmentofChina’senergyintensiveindustries:FromtheaspectofcarbondioxideemissionsGoldmanSachs.2021.“GoldmanSachsandtheInternationalFinancereduction”.RenewableandSustainableEnergyReviews77(Septem-ForumLaunchGreenFinanceWorkingGroup”.GoldmanSachs.Decber):386–94.doi:10.1016/j.rser.2017.04.042.42021https://www.goldmansachs.com/media-relations/press-releas-es/2021/announcement-iff-04-dec-2021.html.Lu,Z.,Y.Zhou,H.Cai,M.Wang,X.HeandS.Przesmitzki.2018.“ChinaVehicleFleetModel:EstimationofVehicleStocks,Usage,Emissions,andGreaterBayArea.2022.“Overview”.https://www.bayarea.gov.hk/EnergyUse-ModelDescription,TechnicalDocumentation,andUseren/about/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北京代表处，气候与能源部助理建立有力的证据基础。我们与合作伙伴努力促成改变，减研究员少贫困，加强社会建设，并尽力争取卓越而长久的成果。第六章和第七章李晓真，世界资源研究所北京代表处，可持续投资部可持推广续金融项目总监我们志向远大。一旦方法经过测试，我们就与合作伙崔莹，中央财经大学绿色金融国际研究院，副院长伴共同采纳，并在区域或全球范围进行推广。我们通过与胡晓玲，中央财经大学绿色金融国际研究院，研究员决策者交流，实施想法并提升影响力。我们衡量成功的标准是，政府和企业的行动能否改善人们的生活，维护健康的环境。80WRI.org.cn图片说明CoverUnsplash/HousesCheung;pg.iUnsplash/Derch;pg.iiUnsplash/AlexAzabache;pg.ivUnsplash/JuniperPhoton;pg.ivUnsplash/RolandKwok;pg.ivUnsplash/RolandKwok;pg.xiiiUnsplash/AiramDato-on;pg.xivUnsplash/AdenLao;pg.xviUnsplash/IMYT;pg.xviUnsplash/JuniperPhoton;pg.xviiUnsplash/JuniperPhoton;pg.xvifromJuniperPhoton;pg.xxixfromJuniperPhoton;pg.xxxUnsplash/RedJohn;pg.3Unsplash/CheungYin;pg.4Unsplash/MaursLiu;pg.9Unsplash/DavidClarke;pg.10Unsplash/WilsonFang;pg.16Unsplash/JuniperPhoton;pg.18Unsplash/JasonYuen;pg.28Unsplash/MarkDenton;pg.37Unsplash/AiramDato-on;pg.38Unsplash/JuniperPhoton;pg.48Unsplash/JulianLeung;pg.57Unsplash/wikipedia;pg.70Unsplash/JasonYuen;76Unsplash/ChiHungWong.世界资源研究所（WRI）出版物，皆为针对公众关注问题而开展的适时性学术性研究。世界资源研究所承担筛选研究课题的责任，并负责保证作者及相关人员的研究自由，同时积极征求和回应咨询团队及评审专家的指导意见。若无特别声明，出版物中陈述观点的解释权及研究成果均由其作者专属所有。Copyright2023WorldResourcesInstitute.版权所有本产品由创用（CreativeCommons）4.0许可授权，许可副本参见http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/粤港澳大湾区深度减排路径和金融支持低碳经济转型机遇81世界资源研究所（美国）北京代表处北京市东城区东中街9号东环广场写字楼A座7层K-M室邮编：100027电话：+861064165697WWW.WRI.ORG.CN82WRI.org.cn