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报告摘要
1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌0.15%，沪深300指数上涨0.61%，跑输沪深300指数0.76个百分点。全板块整周14只股价上涨，21只下跌，2只持平。云煤能
源涨幅最高，整周涨幅为8.99%。
2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，10月27日-11月2日，重点监测企业煤炭日均销量为723万吨，比上周日均销量减少37万吨，减少4.9%，比上月同期减少31万吨，减
少4.1%，比去年同期增加56.2万吨，增加8.4%。其中，动力煤周日均销量较上周减少5.3%、较去年同期增加13.0%，炼焦煤销量较上周减少6.5%、较去年同期减少11.8%，无烟煤销
量较上周增加0%、较去年同期增加1.1%。截至11月2日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2214万吨，比上周增加7.5%，比上月同期增加114万吨，增加5.4%。
3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数733元/吨，周环比下跌0.14%，中国进口电煤采购价格指数1033元/吨，周环比下跌1.05%。从港口看，秦皇岛动力煤价
格周环比下跌4.9%，黄骅港周环比下跌4.85%，广州港周环比下跌2.43%；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌3.94%，榆林环比下跌5.03%，鄂尔多斯环比下跌5.53%；澳洲纽卡
斯尔煤价周环比下跌7.25%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存628万吨，周环比增加56万吨；北方港口库存合计3522.2万吨，周环比增加
139万吨。
4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2350元/吨，周环比下跌4.08%，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比下跌4.35%；澳洲峰景煤价
格周环比下跌0.19%；焦煤期货结算价格1855元/吨，周环比上涨3.63%；主要港口一级冶金焦价格2340元/吨，周环比下跌4.1%；二级冶金焦价格2140元/吨，周环比下跌4.46%；螺
纹价格3940元/吨，周环比上涨3.41%。库存方面，京唐港炼焦煤库存102.72万吨，周环比增加6.85万吨（7.15%）；独立焦化厂总库存925.84万吨，周环比减少14.78万吨
（1.57%）；可用天数10.3天，周环比减少0.1天。
5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1250元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2459.09元/吨，周环比上涨8.18元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2480元/吨，周
环比上涨20元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2325元/吨，周环比下跌262.5元/吨；华东地区电石到货价2916.67元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6026.25元/吨，
上涨51.25元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4055元/吨，周环比持平；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9300元/吨，周环比下跌100元/吨。
6.投资建议：本周煤价整体下降，化工煤需求反弹，海外原油价格下跌，供暖季临近，预计煤价有望企稳。日耗回归淡季，煤企库存回升，电厂库存高位，港口库存增加，煤化
工用煤反弹。钢厂铁水产量略降，焦煤库存略反弹，上游供应仍紧、下游利润承压，煤焦钢博弈中寻求平衡。动力煤方面，日耗淡季偏弱，长协供应充足，进口煤边际减弱，电厂
维持高库存策略，预计随煤价回落开始大量补库；焦煤库存低位，价格易涨难跌，四季度焦煤长协价格上涨100-200元/吨；化工品价格涨跌互现，用煤需求高位，支撑港口高卡煤
价格。地产政策或继续发力，煤炭供给与需求边际改善，海外能源价格高位，海外原油价格传导至国内煤炭的周期缩短，供暖季临近，预计煤价有望企稳，维持行业“超配”评级。
地产政策边际支撑下，布局焦煤、焦炭、化工煤、动力煤公司。关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技、美锦能源以及化工煤华阳股份，动力煤公司
中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。
7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。
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