行业研究[2T0ab2le3_年Re1p1or月tda0te5]日[table_invest][电Tabl车e_N消ewT费itle]旺季表现优异，储能需求稳步增长行标配业——电池及储能行业周报（2023/10/30-2023/11/05）周报[证Ta券b分le析_A师uthors][table_main]周啸宇S0630519030001投资要点：zhouxiaoy@longone.com.cn➢市场表现：本周（10/30-11/05）申万电池板块整体上涨0.10%，跑输沪深300指数0.51个电联系人百分点。主力净流入前五为科士达、宁德时代、阳光电源、赢合科技、亿纬锂能；净流出力张帆远前五为丰元股份、派能科技、星源材质、当升科技、富临精工。设zfy@longone.com.cn➢电池板块联系人（1）消费旺季表现优异，行业需求向好。乘联会：预计10月新能源乘用车厂商批发销量备赵敏敏89万辆，同/环比+32%/7%。今年1-10月初步测算批发680万辆，同比+36%。双节促进今年10月车企产销销售时间充足，市场增速明显回升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市zmmin@longone.com.cn场销量构成有力支撑，年底将至，各车企冲量加速，预计全年电动车销量将超900万辆。[t2a7%ble_stockTrend]15%4%-8%（2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂-20%供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求-31%23-0223-0523-08的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘。3）负极材料：当前下游订单有所22-11增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，行业供需基-43%申万行业指数:电力设备(0763)本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。沪深300建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到[相ta关bl研e_究product]2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合1.金雷股份（300443）：业绩符合预资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大期，未来展望“双海”——公司简评众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国报告电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。2.光伏产业链价格继续下行，风电整体稳步向上——新能源电力行业周➢储能板块报（20231023-20231029)3.光伏新技术产业化加快，电动车需（1）储能电站安全性要求提升叠加长时储能发展趋势，全钒液流电池迎发展良机。风求恢复——电力设备新能源行业周光装机高增提升新型电力系统消纳及调峰调频需求，叠加国内相关配储政策落地，储能报（2023/6/26-2023/7/02）长时趋势日益明确。目前全钒液流电池技术日益成熟、产业链逐渐完备，国内钒电池储能项目正加速落地，全钒液流电池有望在各长时储能技术路线中突出重围。➢（2）本周新增2个招标项目，1个中标项目。本周（截止11月3日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为0.54GW/1.64GWh，环比-74.3%，其中招标项目规模为0.50GW/1.60GWh，环比-66.7%；中标项目规模为0.04GW/0.04GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.41元/Wh，环比-2.1%。建议关注：钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。截止2023年上半年公司已建成4.3万吨/年钒制品+2000m3/年电解液产能，另规划有60000m3/年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报正文目录1.投资要点.....................................................................................41.1.电池板块.....................................................................................................41.2.储能板块.....................................................................................................42.行情回顾.....................................................................................53.行业数据跟踪..............................................................................63.1.锂电产业链价格跟踪...................................................................................63.2.储能行业跟踪..............................................................................................94.行业动态...................................................................................104.1.行业新闻...................................................................................................104.2.公司要闻....................................................................................................114.3.上市公司公告.............................................................................................115.风险提示....................................................................................11证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图表目录图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/11/03）..........................................................5图2电芯价格（元/Wh）...............................................................................................................7图3锂盐价格（万元/吨）.............................................................................................................7图4三元正极材料价格（万元/吨）..............................................................................................7图5三元前驱体价格（万元/吨）..................................................................................................7图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）...................................................................7图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）................................................................................7图8负极石墨化价格（万元/吨）..................................................................................................8图9电解液价格（万元/吨）.........................................................................................................8图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）................................................................................................8图11隔膜价格（元/平方米）.......................................................................................................8图12锂电产业链价格情况汇总....................................................................................................8图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）................................................................................9图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）.............................................................................9图15储能项目中标规模（GW/GWh）.......................................................................................10图16储能项目招标规模（GW/GWh）.......................................................................................10图17储能系统加权平均中标价格（元/Wh）..............................................................................10图18储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）...........................................................................10表1核心标的池估值表20231103（单位：亿元）.......................................................................5表2本周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/11/03）..6表3本周储能项目招标详情..........................................................................................................9表4本周储能项目中标详情..........................................................................................................9表5本周行业公司要闻...............................................................................................................11表6本周上市公司重要公告........................................................................................................11证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN3/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报1.投资要点1.1.电池板块（1）消费旺季表现优异，行业需求向好乘联会：预计10月新能源乘用车厂商批发销量89万辆，同/环比+32%/7%。今年1-10月初步测算批发680万辆，同比+36%。双节促进今年10月车企产销销售时间充足，市场增速明显回升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，年底将至，各车企冲量加速，预计全年电动车销量将超900万辆。（2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。需求端：本周碳酸锂价格现货价格持稳，材料厂采购平稳，但是考虑近期材料厂准备新一轮补货，预计短期内锂盐价格有望震荡回升。供给端：碳酸锂现货价格持续下滑，部分青海锂盐厂挺价意愿强烈，不愿意低价出货。预期短期内价格博弈仍将持续，近期价格或持续小幅震荡运行。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。1.2.储能板块（1）储能电站安全性要求提升叠加长时储能发展趋势，全钒液流电池迎发展良机风光装机高增提升新型电力系统消纳及调峰调频需求，叠加国内相关配储政策落地，储能长时趋势日益明确。全钒液流电池安全性能突出、扩容简便且一致性强、建设周期短、占地面积小、选址不受自然资源限制，可灵活适应源网荷各侧、与风光装机高度适配，有望在各长时储能技术路线中突出重围。目前全钒液流电池技术日益成熟、产业链逐渐完备，国内钒电池储能项目正加速落地，10月31日广西南宁落地宾阳联储集中共享储能站，项目总投资20.7亿元，其中一期将建100MW/600MWh全钒液流电池储能电站。（2）本周新增2个招标项目，1个中标项目证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报本周（截止11月3日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为0.54GW/1.64GWh，环比-74.3%，其中招标项目规模为0.50GW/1.60GWh，环比-66.7%；中标项目规模为0.04GW/0.04GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.41元/Wh，环比-2.1%。建议关注：钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。1）资源端，公司背靠控股股东攀钢集团，粗钒渣等原材料供应稳定；截止2023年上半年公司钒制品年产能已达4.3万吨。2）技术端，公司深度绑定大连融科，目前已有2000m3/年电解液产能进入试生产阶段；另规划有60000m3/年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。表1核心标的池估值表20231103（单位：亿元）证券代码证券名称市值2022年归PE2023年归2024年归YoY%PE母净利润YoY%母净利润EYoY%PE母净利润E26.4443.04%13.59300014.SZ亿纬锂能927.7335.0920.76%15.4547.7336.02%19.4468.2749.85%14.2023.469.82-27.40%21.2814.7261.74%14.35电动688005.SH容百科技209.0613.5348.54%8.8013.101.06%23.2121.18675.42%11.4326.69-3.19-113.38%-65.7518.3333.75%14.75车&002340.SZ格林美304.0312.9640.36%8.979.7335.29%19.7313.0225.23%10.8918.128.48-34.20%13.6410.6344.32%18.37锂电300769.SZ德方纳米209.4323.80188.36%124.2712.02-31.65%26.5117.3559.38%15.0936.684.21416.60%24.066.7242.29%15.05池300568.SZ星源材质192.007.19154.25%30.333.8371.28%21.415.4545.26%9.0573.5714.98130.76%13.1421.7654.01%24.79001301.SZ尚太科技115.7212.89137.26%24.213.9692.72%38.176.1137.67%11.5915.849.9651.71%15.9613.7135.26%8.63300037.SZ新宙邦318.5917.5834.57%11.6135.61%11.6815.70300827.SZ上能电气101.360.8238.46%300693.SZ盛弘股份81.992.2497.04%储能688390.SH固德威196.926.49132.27%688248.SH南网科技151.342.0643.82%002518.SZ科士达158.956.5675.90%601222.SH林洋能源135.568.56-8.00%资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所2.行情回顾本周（10/30-11/05）申万电池板块整体上涨0.10%，跑输沪深300指数0.51个百分点。主力净流入前五为科士达、宁德时代、阳光电源、赢合科技、亿纬锂能；净流出前五为丰元股份、派能科技、星源材质、当升科技、富临精工。图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/11/03）资料来源：Wind，东海证券研究所证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN5/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报表2本周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/11/03）主力净流入前十主力净流出前十证券代码公司名称净流入额所属申万三级证券代码公司名称净流出额所属申万三级002518.SZ科士达25732.52其他电源设备Ⅲ002805.SZ丰元股份-3813.51电池化学品300750.SZ宁德时代16120.56锂电池688063.SH派能科技-2467.79锂电池300274.SZ阳光电源5813.54逆变器300568.SZ星源材质-2373.20电池化学品300457.SZ赢合科技5456.23锂电专用设备300073.SZ当升科技-2173.48电池化学品300014.SZ亿纬锂能4888.44锂电池300432.SZ富临精工-1800.70电池化学品300450.SZ先导智能4448.92锂电专用设备688116.SH天奈科技-1718.68电池化学品002812.SZ恩捷股份3472.98电池化学品688348.SH昱能科技-1333.90688772.SH珠海冠宇3275.32锂电池688248.SH南网科技-1196.12逆变器300763.SZ锦浪科技2378.50逆变器603063.SH禾望电气-1193.62电网自动化设备风电零部件002850.SZ科达利2254.27锂电池002580.SZ圣阳股份-1060.94蓄电池及其他电池资料来源：Wind，东海证券研究所3.行业数据跟踪3.1.锂电产业链价格跟踪1）电芯：方形动力电芯（铁锂）、方形动力电芯（三元）、方形储能电芯（铁锂）11月3日分别报价0.46元/Wh（周环比-4.17%）、0.545元/Wh（周环比-4.39%）、0.51元/Wh。2）锂盐：锂盐本周价格环比小幅下滑。工业级碳酸锂、电池级碳酸锂11月3日报价14.95万元/吨、16.45万元/吨，周分别环比-2.92%、-3.24%。电池级氢氧化锂11月3日报价15.2万元/吨，周环比-4.40%。3）正极材料：三元材料：三元5系单晶型、8系（811型）11月3日分别报价17.35万元/吨（周环比-0.86%）、20万元/吨（周环比-1.48%）。三元前驱体：111型、622型、811型11月3日报价7.85万元/吨、9.05万元/吨、10.25万元/吨，周环比持平。磷酸铁锂：磷酸铁锂（动力型）11月3日报价6.15万元/吨，正磷酸铁11月3日报价1.2万元/吨。4）负极材料：本周负极价格稳定运行，价格周环比基本持平，石墨化价格小幅下降。负极石墨化(高端)价格11月3日报价高端1.15万元/吨，周环比-4.17%；人造石墨高端、中端11月3日报价分别为5.1万元/吨、3.45万元/吨。5）隔膜：本周隔膜价格环比均持平。5μm湿法基膜、16μm干法基膜11月3日报价分别为2.75元/平米、0.7元/平米；7μm+2μm、9μm+3μm涂覆隔膜11月3日报价分别为1.75元/平米、1.65元/平米。6）电解液：本周电解液价格环比持平，六氟价格小幅下滑。11月3日磷酸铁锂电解液报价2.35万元/吨；11月3日六氟磷酸锂报价9.15万元/吨，周环比-2.14%。证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN6/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图3锂盐价格（万元/吨）图2电芯价格（元/Wh）工业级碳酸锂(Li2CO3_≥99%)电池级碳酸锂(Li2CO3_≥99.5%)方形动力电芯（磷酸铁锂）氢氧化锂(电池级)(LiOH_56.5%)方形储能电芯（磷酸铁锂）60方形动力电芯（三元）1.24010.8200.60.400.20资料来源：鑫椤资讯，东海证券研究所资料来源：鑫椤资讯，东海证券研究所图4三元正极材料价格（万元/吨）图5三元前驱体价格（万元/吨）111型5系(单晶型)镍55111型523型8系(811型)811型6系(单晶622型)622型501840153012201096030资料来源：鑫椤资讯，东海证券研究所资料来源：鑫椤资讯，东海证券研究所图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）LFP动力型正磷酸铁低端中端高端208167126584430210资料来源：鑫椤资讯，东海证券研究所资料来源：鑫椤资讯，东海证券研究所证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN7/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图8负极石墨化价格（万元/吨）图9电解液价格（万元/吨）低端高端磷酸铁锂锰酸锂三元_圆柱_2200mAh三元_圆柱_2600mAh2.5三元_常规动力高电压(4.35V)202.01.51.00.50.00资料来源：鑫椤资讯，东海证券研究所资料来源：鑫椤资讯，cbc金属网，东海证券研究所图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）图11隔膜价格（元/平方米）7um_湿法基膜9um_湿法基膜14um_干法基膜六氟磷酸锂,国产5um_湿法基膜7μm+2μm涂覆隔膜3016um_干法基膜25203151025100资料来源：鑫椤资讯，东海证券研究所资料来源：鑫椤资讯，cbc金属网，东海证券研究所图12锂电产业链价格情况汇总资料来源：鑫椤资讯，cbc金属网，东海证券研究所证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN8/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报3.2.储能行业跟踪1）储能项目招标：本周储能项目招标数量共计2个，均为储能EPC项目；招标规模为0.50GW/1.60GWh，环比-66.7%，其中规模最大为察北管理区电网侧独立储能电站项目，总规模为300MW/1.2GWh。2）储能项目中标：本周储能项目中标数量共计1个，规模为0.04GW/0.04GWh。中标价格方面，本周储能系统中标均价约1.41元/Wh，环比-2.1%，本周无储能EPC项目开标。图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）23.51.5312.50.5201.510.50资料来源：北极星储能网，国际能源网，东海证券研究所资料来源：北极星储能网，国际能源网，东海证券研究所表3本周储能项目招标详情规模省份内容招标人项目名称300MW/1.2GWh河北200MW/400MWh江苏储能EPC河北瑞风云联数字新能源有限公司察北管理区电网侧独立储能电站项目东台市沿海区200MW/400MWh储能电站储能EPC东台市国瑞新能源科技有限公司资料来源：北极星储能网，东海证券研究所表4本周储能项目中标详情项目名称规模省份内容中标人中标单价广东储能系统平高集团有限公司1.406元/Wh广东能源梅州平远光伏复合项目40MW/40MWh资料来源：北极星储能网，东海证券研究所10月储能市场招标持续景气，储能系统及EPC中标均价均有提升。2023年10月全国共计发布储能招标项目17个，规模总计4.07GW/16.49GWh，环比+23.3%。10月共有29个中标项目，规模总计4.62GW/12.52GWh，环比-22.0%；中标价格方面，2小时、4小时储能系统中标均价分别为0.94元/Wh、0.96元/Wh，环比分别+4.4%、+8.9%；储能EPC价格均有所上涨，2小时储能EPC均价为1.61元/Wh，环比+77.7%，4小时储能EPC均价为2.37元/Wh，环比+137.2%。证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN9/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图16储能项目招标规模（GW/GWh）图15储能项目中标规模（GW/GWh）18功率规模18功率规模1515121299636030资料来源：储能与电力市场，东海证券研究所资料来源：储能与电力市场，东海证券研究所图17储能系统加权平均中标价格（元/Wh）图18储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）1小时2小时4小时2小时4小时22.51.5211.50.5100.50资料来源：储能与电力市场，东海证券研究所资料来源：储能与电力市场，东海证券研究所4.行业动态4.1.行业新闻广东省发改委印发《南方（以广东起步）电力现货市场建设实施方案（试行）》提出：①为促进储能电站等固定成本有效回收，研究建立容量补偿机制，具体标准根据机组（电站）投资建设成本及市场运行情况进行测算；②后续研究建立容量市场机制；③应用发电侧变动成本补偿机制，对发电企业实际上网电量进行补偿，实现各类型机组同平台竞争，变动成本补偿费用由全部工商业用户承担；④后续研究进一步拉大市场峰谷价差的措施方法，逐步取消峰谷平衡机制。（信息来源：广东省发展改革委）湖南省发改委发布关于公开征求湖南电力现货市场系列规则意见的通知其中提到①现阶段独立储能电站可选择采取“报量不报价”方式参与现货交易；②随着现货市场不断发展和用户侧参与程度的提高，逐步实现用户侧以“报量报价”的方式参与现货交易；③独立储能电站充放电电量按照所在节点的节点边际价格结算，暂不参与市场运营费用分摊。（信息来源：湖南省能源局）河南省发展和改革委员会发布《关于促进分布式光伏发电健康可持续发展的通知》证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN10/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报提出承载力评估等级为绿色的区域，推荐分布式光伏接入；承载力评估等级为黄色的区域，应开展专项分析，通过配置储能提升承载力的，不低于项目装机容量15%、2小时；承载力评估等级为红色的区域，暂停新增分布式电源接入；通过配置储能提升承载力的，配储比例不低于项目装机容量20%、2小时。（信息来源：河南省发展和改革委员会）4.2.公司要闻表5本周行业公司要闻公司名称要闻内容American公司位于美国亚利桑那州图森市的磷酸铁锂工厂正式开工建设，该工厂将是美国最大的磷酸铁锂电池BatteryFactory工厂，累计投资约12亿美元。丰田公司将向其位于美国北卡罗来纳州（NorthCarolina）的动力电池工厂追加80亿美元投资。公司与宁德时代签署战略合作协议，双方将在超充技术、电池安全以及大数据领域等方面进行合作，岚图并同步拓展海外业务，共同推动电池技术创新和全球化布局。Infinitev公司与起亚澳大利亚公司建立战略合作关系，双方将在动力电池循环使用、材料回收以及电池回收渠道等方面展开合作。美淼储能公司吉瓦级全钒液流电池工厂投产，一期年产量达150MW/600MWh；二期协议已签订，年产量将达300MW/1.2GWh。资料来源：各公司公告，东海证券研究所4.3.上市公司公告表6本周上市公司重要公告公告时间证券简称公告内容10/30南都电源与上海电力设计院物资有限公司签署《采购合同》，将为其提供锂电池储能系统，合同金额约为3.35亿元（含税）。10/31蔚蓝锂芯公司全资控股的下属公司天鹏锂能于近日收到淮安市清江浦区财政支付中心拨付的产业扶持资金1491.79万元。公司实际控制人、董事长兼总经理李缜先生《关于提议回购公司股份的函》，提议公司回购公10/31国轩高科司已发行的人民币普通股（A股）股票，回购股份的资金总额：不低于人民币3亿元（含）且不超过人民币6亿元（含）。资料来源：各公司公告，东海证券研究所5.风险提示1、全球宏观经济波动风险：下半年全球经济衰退压力可能对欧美新能源汽车需求端造成一定不利影响；2、上游原材料价格波动风险：行业相关原材料价格若发生不利变动，将对下游企业盈利能力产生较大影响；3、储能装机不及预期风险：全球储能装机量不及预期，将对相关企业盈利能力造成不利影响。证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN11/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报一、评级说明市场指数评级评级说明行业指数评级公司股票评级看多未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%看平未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间看空未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%超配未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%标配未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间低配未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%买入未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%增持未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间中性未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间减持未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间卖出未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%二、分析师声明：本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。三、免责声明：本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。四、资质声明：东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8621）20333275座机：（8610）59707105手机：18221959689手机：18221959689传真：（8621）50585608传真：（8610）59707100邮编：200215邮编：100089证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN12/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明