1中国碳交易参考手册北京绿色金融资讯课题组2021年12月30日2中国碳交易参考手册目录中国碳交易参考手册................................................................................................................................1前言...........................................................................................................................................................4第一章碳交易价格模型及国内外趋势.........................................................................................61.1碳交易价格模型........................................................................................................................61.2国际趋势...................................................................................................................................101.2.1澳大利亚........................................................................................................................121.2.2加拿大............................................................................................................................121.2.3智利.................................................................................................................................131.2.4美国.................................................................................................................................141.2.5新西兰............................................................................................................................171.3国内概况...................................................................................................................................181.4国内八大碳交易所概况........................................................................................................241.4.1北京环境交易所..........................................................................................................241.4.2上海环境能源交易所.................................................................................................291.4.3深圳排放权交易所....................................................................................................341.4.4广州碳排放权交易所...............................................................................................391.4.5湖北碳排放权交易中心...........................................................................................411.4.6四川联合环境交易所...............................................................................................441.4.7重庆联合产权交易所...............................................................................................451.4.8天津排放权交易所....................................................................................................471.5国内碳交易价格预测............................................................................................................481.6各行各业的碳交易价格........................................................................................................501.6.1发电行业........................................................................................................................501.7国际主要碳交易所概况........................................................................................................521.7.1欧盟碳排放交易体系（EUETS）..........................................................................521.7.2美国排放交易体系（USAETS）...........................................................................561.7.3英国排放权交易体系（UKETS）.........................................................................571.7.4新西兰排放权交易体系............................................................................................581.7.5日本自愿排放交易体系（JVETS）......................................................................581.7.6韩国排放权交易体系...............................................................................................591.7.7新加坡的碳交易体系（CIX）................................................................................591.7.8澳大利亚的新南威尔士温室气体减排体系（GGAS）.................................60第二章碳交易流程、碳税及企业合作方式..............................................................................622.1碳交易流程...............................................................................................................................6232.1.1PHCER是如何运作的................................................................................................642.1.2STCER是如何运作的................................................................................................652.1.3国际碳交易结算货币...............................................................................................652.2碳税.............................................................................................................................................682.2.1碳税的机制..................................................................................................................682.2.2碳税的开发流程.........................................................................................................712.2.3国际上的碳税.............................................................................................................722.2.4碳税适合在哪些行业征收？..................................................................................762.3碳交易市场参与企业合作方式..........................................................................................77第三章碳金融产品...........................................................................................................................783.1碳远期........................................................................................................................................793.2碳期货........................................................................................................................................823.2.1排污权期货..................................................................................................................833.2.2硫品种期货..................................................................................................................843.2.3氮品种期货..................................................................................................................853.2.4国外碳期货交易所模式...........................................................................................863.3碳债券........................................................................................................................................903.3.1德国债券评级.............................................................................................................923.3.2法国债券评级.............................................................................................................933.3.3国内碳债券案例.........................................................................................................933.4其他低碳衍生品......................................................................................................................95第四章碳信贷.....................................................................................................................................964.1银行绿色信贷碳尽调模板....................................................................................................98参考文献..............................................................................................................................................100附录：相关概念................................................................................................................................1014前言近年来，人类生产活动产生的碳排放，正在导致全球变暖的趋势加剧。根据世界气象组织2021年1月发布的数据：2011-2020年是工业革命以来全球最热的10年，而这其中最热的一年就是2020年，比工业革命时期的平均气温升高了1.2℃。距离《巴黎协定》提出的‚为把升温控制在1.5℃以内而努力‛的目标已经非常接近。全球变暖导致气候系统的不稳定性加剧，各种‚几十年一遇‛的极端恶劣天气变得越来越常见。鉴于此，发展绿色经济已经成为全球共识，习近平主席在第七十五届联合国大会上，向国际社会作出了‚碳达峰、碳中和‛的郑重承诺。在国际上，碳排放权已成为价值不断抬升的无形资产，而以碳排放权为标的的绿色金融资产也成为继股票、债券、大宗商品之后的另一个全球主要交易资产。然而，中国作为每年碳排放量最高的国家，碳排放权交易市场（以下简称‚碳市场‛）无论从体量上还是活跃度看，都远远不及欧美等发达国家碳市场，导致国内市场的碳排放权定价远低于国际市场。因此，要让我国的碳市场充分发挥资源合理配臵的功能，助力中国顺利实现‚碳达峰，碳中和‛的目标，提高碳市场流动性已经迫在眉睫。本文我们将首先对碳交易价格模型进行分析，国内外发展趋势，各行各业碳交易价格进行梳理。其次，对碳交易流程，碳交易过程中与企业的合作方式进行国内外分析总结。再次，对碳金融衍生品，如期货、现货、债券等进行案例分析与总结。最后，对银行绿色信贷支持与合作加以分析，总结出各类合作模板。为方便读者了解更多的绿色金融相关问题，本课题组打造了一个致力于‚绿色发展，金融创新‛方向研究的公众号，聚焦绿色金融、新能源、碳交易等相关行业资讯及学术研究。5这里聚集了一群对绿色发展理念有执着追求，助推绿色产业升级，同时又兼具国际视野的中国人民大学年轻博士学者。从绿色金融、碳交易，到新能源、绿电绿证的研究；从绿色信贷、绿色债券，到CCER和风电光伏……绿色金融资讯努力成为世界一流的中国绿色金融资讯阵营！敬请扫码关注！6第一章碳交易价格模型及国内外趋势1.1碳交易价格模型碳交易价格，简称碳定价。美国总统奥巴马曾经在采访中表示，制定碳价是着手解决气候变化难题的一种手段。《纽约时报》专栏记者问道：您仍希望看到我们为应对气候变化所做的一件事是什么？奥巴马答道：‚给碳排放成本定价。‛随着关于如何应对气候变化——从关切到行动的讨论广泛开展，‚碳定价‛已日益成为人们的常用词。世界银行集团、商业团体和投资者已呼吁世界各国政府支持制定并实施碳价机制，以实现减排。一、碳定价的类型碳定价是指对温室气体（GHG）排放以每吨二氧化碳当量（tCO2e）为单位给与明确定价的机制，包括碳税、碳市场交易体系（ETS）、碳信用机制和基于结果的气候金融（RBCF）。目前业界共有五种形式的碳定价机制：1、碳排放交易市场（ETS）碳排放权交易系统是一个基于市场的节能减排政策工具，排放者可以交易排放单位以满足其排放目标，纳入碳交易体系的公司每排放一吨二氧化碳，就需要有一个单位的碳排放配额。这些公司可以实施内部减排措施减少排放，也可以获取或购买这些配额，或是和其他公司进行配额交易，具体选择将取决于每个方案的相对成本。通过创建碳排放单位的供需，形成碳排放的市场价格。ETS有以下两种主要类型：7（1）总量控制与交易系统（Capandtrade）：遵循‚总量控制与交易‛原则，政府对一个或多个行业的碳排放实施总量控制，纳入交易体系的公司可以进行在这个限额内进行免费或拍卖交易。（2）基准线与信贷系统（Baselineandcredit）：该系统为纳入交易体系的公司规定各自的排放基准，并向已将排放量降至此水平以下的实体发放信用额度。这些信用额可以出售给超过排放基准的其他实体。全球首个主要的碳排放权交易系统(ETS)于2005年投入运营——即欧盟排放交易系统(EUETS)。截止到目前已有遍布四大洲的24个碳交易系统相继出现。随着越来越多的政府考虑采纳碳市场作为节能减排的政策工具，碳交易已逐渐成为全球应对气候变化的关键工具。大部分系统均涵盖工业和能源行业，部分碳交易系统也被用于减少其他行业部门的碳排放，如建筑、航空等。2、碳税包括明确规定碳价格的各类税收形式。碳税是针对化石燃料（如石油、煤炭、天然气），以其碳含量或碳排放量的比例为基准所征收的一种税种。虽然碳税和碳交易都是基于市场机制的调节手段，但二者有着很大的不同：（1）碳交易往往会导致碳配额价格的波动但碳排放量可提前准确预测且相对稳定，而碳税的税率可以保持相对平稳但会导致碳排放量的波动且较难预测；（2）比起碳排放权交易，征收碳税只需要额外增加非常少的管理成本就可以实现。3、碳信用8碳信用又称碳权。经过联合国认可的减排组织认证条件下，国家或企业用以增加能源效率、减少污染开发等形式减少碳排放的权利，因此得到可以进入碳交易市场的碳排放计量单位。碳信用是一种排碳的计量标准。一个碳信用相当于1吨二氧化碳。碳信用具有商品属性，其稀缺性决定了其交换价值。在国际碳交易市场中，发达国家通常作为碳信用的购买方，发展中国家作为碳信用的出售方，达成交易。碳信用可以通过现货交易实现即期交付，又可以通过期货交易达成未来某天的交付约定。碳信用具有国家信用基础，若没有依托的政府信用认证和许可，碳信用将一文不值。这与以国家信用为基础的货币十分类似。碳信用是额外于常规情景、自愿进行减排的企业可交易的排放单位。它与ETS的区别在于，ETS的减排是出于强制义务，而碳信用机制是自愿进行交易的。4、基于结果的气候金融是气候金融的一种形式，投资方在受资方完成项目开展前约定的气候目标时进行付款。非履约类自愿型碳信用采购是基于结果的气候金融的一种实施形式。5、内部碳定价是指机构在内部政策分析中为温室气体排放赋予财务价值以促使将气候因素纳入决策考量。目前运用较多的碳定价机制主要有两种，一种是ETS碳排放交易制度，另一种是碳税。碳税的定价由政府决定，不具有市场机制。ETS碳交易市场定价规则，则与股票证券市场定价规则类似。以下对碳交易市场的定价模型进行介绍分析。二、碳定价的现金流模型9碳资产具备融资和交易的功能，因此碳排放权成为了一种典型的金融产品。不同的金融产品具有不同的定价方法，但基础方法不外乎三类：1、基于现金流贴现的估值方法（如净现值模型）2、基于不存在无风险收益的无套利的定价方法（如期权定价模型）3、基于风险、收益的定价方法（如CAPM模型）。最简单易用的定价方法即第一种，基于现金流贴现的估值方法（如净现值模型），这也是巴菲特最看重的企业内在价值的估算方法。具体模型如下：设第t期每股预期股息收入为Dt，贴现率为K（或股东要求的实际收益率），n期股票的理论价格为V，则：1221(1)(1)...nnDDDKKKVV=期初内在价值;Dt=时期t末以现金形式表示的每股股息；K为一定风险程度下现金流的适合贴现率（必要收益率）。以上公式是典型的现金流贴现公式。(1K)1ttDtNPVVPPNPV：净现值P：t=0时初始成本内部收益率，是指投资净现值NPV等于零的贴现率，K代表内部收益率。将K与具有同等风险水平股票的必要收益率K相比较，若K>K，此股票可以考虑购买；若K<K，则不建议购买。10(1K)10ttDtNPVVPP，(1K)1ttDtPK：内部收益率K：必要收益率在碳定价机制和交易机制方面，专家认为，基于绿色溢价的分析表明，对高排放、低溢价的电力、钢铁行业而言，其碳排放合计占总排放量的62%，更适合采用碳市场定价机制。对低排放、高溢价的交通运输、化工等行业，可能更适合采取碳税定价机制。如果能在不远的将来，构建以‚拍卖+期货‛为核心的碳市场交易机制，在配额分配环节推行以竞价拍卖为主的交易品种，在配额交易环节引入期货等衍生品，则碳交易市场将更加活跃。1.2国际趋势为应对全球气候变化，‚碳市场‛这个概念于1992年6月在联合国环境与发展大会通过的《联合国气候变化框架公约》中被首次提出，作为连接了低碳环境下实体经济和金融资本的桥梁，碳排放交易通过市场交易机制实现了碳资产的优化配臵。1992年通过的《联合国气候变化框架公约》被确立为应对全球气候变化问题上进行国际合作的基本框架，于1994年生效。1997年，在《联合国气候变化框架公约》的基础上形成了《京都协议书》，该协议书创新性地通过引入市场机制来解决‚全球气候‘’的优化配臵问题。根据国际碳行动伙伴组织（ICAP）发布的全球碳排放市场发展状况报告，自1997年美国芝加哥率先建立起第一个减排市场体系开始，至今已有21个体系正在实施碳排放交易体系，覆盖29个司法管辖区，包括欧盟碳排放交易体系11（EU-ETS）、美国的区域温室气体倡议（RGGI），和日本东京等，涵盖了全球碳排放的14%左右。另有9个司法管辖区正计划未来几年启动碳排放交易体系，包括中国的全国碳排放市场、德国供暖与运输燃料的全国碳排放交易体系等。此外，还有15个司法管辖区正在考虑建立碳排放体系，包括智利、巴西、泰国、印尼等。（1）从碳市场配额总量看，欧盟占比最大根据ICAP统计，2020年全球21个在运行碳市场，配额总量约48亿吨，其中欧盟碳市场配额量全球最大，占比约38%；其次为韩国，占比约11%、然后是加州，占比约7%。如果将中国的8大碳市场合计看，占比约30%，虽然配额量为全球第二大，但真正在市场上用于交易的体量却很小，市场整体流动性很低，导致价格却远低于国际市场。（2）从碳市场分配方式看，以免费分配为主目前国际上多数碳市场实行的是免费分配和拍卖分配混合形式。一般的，在一国碳市场建立的初期，通常都以免费分配为主。但到后期如果碳减排力度较大，则会加大拍卖分配等有偿分配的比例。比如日本、韩国这类碳减排压力不大的国家，其对控排单位的碳排放配额分配方式一直全部是免费的。而美国和欧盟最初都是免费分配为主，但近年来拍卖分配比例有所上升。（3）发达国家之间，发达国家与发展中国家之间也存在补充性碳市场机制a）国际排放贸易机制（IET）：发达国家之间交易或转让排放额度（AAUs），使超额排放国家通过购买节余排放国家的多余排放额度完成减排义务；b）联合履约机制（JI）：12发达国家之间通过项目产生的减排单位(ERUs)交易和转让，帮助超额排放的国家实现履约义务；c）清洁发展机制（CDM）：发达国家通过资金支持或者技术援助等形式，与发展中国家开展减少温室气体排放的项目开发与合作，取得相应的减排量，这些减排量被核实认证后，成为核证减排量(CER)，可用于发达国家履约。根据联合国环境规划署发布的数据，截至2021年3月，共有8415个CDM项目进入CDM市场，主要集中在新能源（包括风能、水能、太阳能）、生物质发电、垃圾填埋气体发电等项目。根据联合国环境规划署发布的数据，截至2020年末，前三大CDM项目类型分别是风能、水能以及生物质发电，合计占全部CDM项目约65%。目前，欧美国家碳交易市场的发展概况与趋势，本文选择几个典型的发达国家做以下分析：1.2.1澳大利亚澳大利亚目前约四分之三的设施在设臵基线时使用的方法都是基于其2009–2014年的历史最高排放量，而对于多数设施来说，这种方法将不再合适。为此，2020年2月，澳大利亚政府为减排基金（ERF）保障机制发布了默认排放强度值，为受约束设施在计算减排量基准时提供了一项简化的解决方案。1.2.2加拿大自2019年起，加拿大要求各省和地区必须发展地区碳定价机制。在方法上，要么参照联邦基准，即泛加框架下的碳污染定价方法，要么直接在其管辖范围内13施用联邦后备碳定价机制。联邦后备碳定价机制主要包括两部分：（1）化石燃料监管费从2019年的20加元/吨二氧化碳当量（14美元/吨二氧化碳当量）起征，每年增加10加元/吨二氧化碳当量（7美元/吨二氧化碳当量），直到2022年达到50加元/吨二氧化碳当量（35美元/吨二氧化碳当量）；（2）一套基于产出的定价系统（OBPS），为发电及更多工业活动设定排放强度标准。OBPS适用于辖区内每年排放5万吨以上二氧化碳当量的设施或任何符合条件自愿参与的设施。这两部分可以共同实施，也可以分开实施。OBPS实体也可用符合条件的碳信用抵消其排放。1.2.3智利作为其税务改革的一部分，智利于2020年2月24日颁布碳税修正案，对碳税起征点予以调整。以往设备只有在热容量超过50兆瓦时才需缴纳碳税，而新税法下，任何排放量高于2万5千吨二氧化碳的设施或年空气颗粒物排放高于100吨的设施都需缴纳碳税。此外，修正案还允许实体通过抵消的方式进行减排义务实现，具体规则待制定。2020年智利碳税税率仍保持在5美元/吨二氧化碳当量的水平。此外，智利政府正着手起草气候变化框架法，草案将设定2050年碳中和目标，并有望纳入碳排放交易制度。受约束实体可以选择将其排放量降低到规定的限值以下，或开展符合标准的减排项目，以获得减排信用用以抵消。这些信用还可以出售给其他受约束实体。政府允许实体开展减排项目，使用核证减排量进行减排义务抵消，或交易给第三方。减排项目开展与减排交易活动将由专门部门进行追踪和注册。气候变化框架法草案于2020年1月提交国会，现仍处司法流程中。141.2.4美国美国各州碳定价的进展如下表所示：表1.2.4美国各州碳定价的关键进展司法辖区类型和状态关键进展纽约市碳定价探索中纽约市地方法律规定自2024年起为多数大型建筑设定排放强度限值。根据该项法律，纽约市政府还需开展可行性研究，探索为全市范围内建筑领域建立碳排放交易的可能性，并在2021年之前公布研究成果。新墨西哥州碳定价探索中2019年11月，新墨西哥州气候变化特别工作组发布初步建议，指出：为实现减排目标，新墨西哥州需要实施碳排放交易体系。目前该州正在评估未来碳排放交易体系的潜在方案，以及如何与其他已实施碳排放交易体系的州开展合作。北卡罗来纳州碳定价探索中2019年10月，北卡罗来纳州环境质量部发文，建议就如何用市场导向的机制帮助本州实现温室气体减排目标议题开闸评估工作。俄勒冈州考虑采用碳排放交易体系俄勒冈州立法机关分别于2019年和2020年两次提议建立‚总量控制与交易‛体系，即众议院2020年法案（HB-2020）和参议院法案1530（SB-1530）。这两次法案均未获得通过。之后，州长于2020年3月1015日签署了一项针对大型固定排放源、运输燃料、天然气和其他化石燃料的‚总量控制与减排计划‚行政令。方案设计细节并未公布。环境质量部按要求须在2020年5月15日前提交一份关于规则制定和方案设计的报告。总量控制与先前的立法相一致，要求到2035年温室气体排放量需在1990年的基础上减少45%，到2050年至少减少80%。这一计划预计于2022年启动。宾夕法尼亚州碳排放交易体系考虑中2019年10月3日，政府签署行政令，要求为电力行业建立碳排放交易体系制定相关提案，并表示有意加入区域温室气体倡议（RGGI）或与之进行链接。相关提案初稿于2020年1月20日由宾夕法尼亚州环境保护部发布。提案草案基本上符合RGGI规则的系统设计特点，包括实施成本控制储备（CCR）和排放控制储备（ECR），以及配额分季度拍卖。第一份提案需经过审查和与利益相关者协商过程，碳排放交易体系最终提案将于2020年7月31日发布。宾夕法尼亚州决定将其碳排放交易体系与RGGI进行链接，相关程序预计最早在2022年开始。作为美国第二大天然气生产州和第三大煤炭生产州，宾夕法尼亚或可成为RGGI成员中碳排放密度最高的州。此外，宾夕法尼亚还加入了宾夕法尼亚-泽西-马里兰16州区域输电网，电网成员包括非RGGI成员州。这可能会引发人们对相关企业能否保持竞争力的担忧。弗吉尼亚州碳排放交易体系计划中2019年6月26日，弗吉尼亚州碳排放交易法规正式生效，为其2020年1月1日启动的二氧化碳预算交易计划奠定了法律基础。这项法规为电力部门建立了碳排放交易机制，也为加入RGGI做了准备。然而，州政府2019年预算法案却叫停了加入RGGI的进程，规定在未经全体大会批准的情况下，不允许有任何州预算用于支持弗吉尼亚参与RGGI。2019年预算法相关规定也禁止使用RGGI等区域气候变化契约的收益。华盛顿州碳排放交易体系已实施（履约暂停）根据一项区法院的裁决，自2017年12月起，《清洁空气法案》（CAR）规定下的履约活动已被叫停。2020年1月16日，华盛顿最高法院部分支持了《清洁空气法案》，这项新裁决指出，履约要求可适用于固定的直接排放源，但不适用于燃料供应商和天然气分销商等间接从下游燃烧排放的温室气体。《清洁空气法案》现须回递给区法院来决定如何重新规则。与此同时，应华盛顿州州长的请求，相关部门已向华盛顿州议会提交了法案，要求扩大生态环境部门对间接排放源（如燃料供应商和天然气分销商）的17监管权限。然而，在2020年3月法案通过之前，2020年立法会议已经结束。法案只能在2021年1月份新一年度立法会期开始时再进行审议。1.2.5新西兰新西兰温室气体减排目标分为短期、中期和长期三个阶段。为改善碳市场运行，新西兰政府2019年施行第二轮改革方案，包括以下主要措施：（1）逐步取消固定价格机制，并过渡到成本控制储备（CostContainmentReserve,CCR）（2）允许设臵底价（FloorPrice），根据市场需要以拍卖底价的方式形成最低价格限制。（3）完善配额分配方法，引入拍卖机制并建立相应的风险管理制度。（4）加强履约管理，针对未按时完成履约的控排企业，按照配额缺口数量以3倍于当前市场价格为单价计算罚款金额。（5）强化信息公开，公布更详细的碳排放数据，提高市场透明度。（6）建立独立的市场管理工作方案，针对市场操纵等问题加强监管。表1.2.5新西兰温室气体减排目标阶段减排目标政策措施短期（2008-2012年）2010年的碳排放量稳定在1990年水平上免费发放较大比例配额，其他部分通过固定价格购买（25新西兰元/吨CO2e）；液化化石燃料、固定燃料和工业加工部门的企业，只需要18履行50%的减排责任义务（‚2折1‛制度，即每排放2吨CO2e上缴一个配额）。中期（2013-2020年）2020年的温室气体排放在1990年基础上减少10-20%。逐步取消固定价格机制并替换为成本控制储备；允许设臵底价；建立拍卖制度；加强履约；强化信息公开；建立独立的市场管理工作方案。长期（2021-2050年）2050年温室气体排放量在1990年基础上减少50%。逐步减少工业部门的免费配额；为林业部门引入新的核算方法，明确新的未履约处罚方法；推动农业领域的碳减排，从2025年开始以征税等形式实施以农场为控排单位的碳定价机制，作为新西兰碳市场的有益补充。1.3国内概况2004年，为管理清洁发展机制项目，我国制定了《清洁发展机制项目运行管理暂行办法》。我国CDM项目的注册主要分为7个步骤：项目设计、核证、注册、实施、监测与报告、核查以及认证。我国第一个CDM项目——荷兰政府与中国签订内蒙古自治区辉腾锡勒风电场项目于2002年获得政府批准，自此中国CDM市场正式拉开序幕。根据联合国气候变化框架公约公布的数据，截至201919年我国CDM已注册项目数量已达到3764个，主要集中在云南、四川和内蒙古，三省的CDM项目数量均超过350个。从2005年至2012年，我国CDM注册项目数量大幅增长，从2013年开始，欧盟对碳市场交易设臵更了多限制，国际上CER的不断签发导致供给过多，CER价格随之下降。近两年来CER价格一直在1欧元以下波动，导致2013年之后我国CDM项目申请数量急剧下滑。图1.3.12013年开始，我国参与CDM项目数量大幅下降图1.3.2我国CDM项目以风能、水电为主2011年，国家发改委批准北京、上海、天津、重庆、湖北、广东、深圳7个省市开展碳排放市场交易试点；2016年福建省加入，成为国内第8个碳排放市场20交易试点。各个试点地区在碳交易体系的架构搭建上保持相对一致，均包含政策法规体系、配额管理、报告核查、市场交易和激励处罚措施，又在细节上考量了各地区的差异性。大体上，碳排放权交易属场内交易行为，须向地方生态环境主管部门进行信息报告，并接受其核查。配额交易多采用公开竞价、协议转让等方式。可以进入碳市场的标的由两部分组成：一是国家分配至各重点排放单位的排放配额。指每一个履约周期内，由生态环境部根据国家温室气体排放控制的总体要求，制定碳排放配额总量与分配方案，并分配至各重点排放单位。分配以免费的行政划拨形式为主，也可以根据国家的要求，适时引入有偿分配。比如广东、深圳和湖北就采用了拍卖竞价的形式，有偿发放部分配额。二是国家核证自愿减排量（ChinaCertifiedEmissionReductions，下称‚CCER‛）。各交易试点对相关主体在一个履约周期内最多可以使用的CCER约定了比例上限，但标准不一，基本在当年核发配额量的5%—10%。通常情况下，分配的排放配额会低于该企业的历史排放值，以促进企业节能减排、不断优化。如果企业的实际排放高于配额，则需要去市场上购买其他企业过剩的排放配额，或者CCER，否则将面临极高的罚金。截至2020年12月，8个试点省市碳排放市场共覆盖钢铁、电力、水泥等20多个行业，接近3000家企业，配额累计成交量约为4.45亿吨二氧化碳当量，成交额达104亿元。我国碳交易价格在国际上都是显著偏低的水平,表2为世界银行公布的资料整理所得。比较可知我国碳价显著低于国际水平,8个试点的碳均价才4.38美元21/吨,碳价最高的北京市场也才9美元/吨,不足碳排放权减排成本价的1/30,还未达到瑞典碳市场价格的1/10。这样下去不利于我国与国际市场接轨,低的碳价格首先不能够明显影响调度并有效降低碳排放量,无法及时实现碳减排目标。市场最基础的功能是提供流动性。因为市场作为资产的全部买卖关系的总和，必须首先能提供流动性，在此基础上，才会有后续的价格发现，并最终引导资源合理优化配臵。如果市场缺乏流动性，则市场所提供的资产价格可能远远低于资产的内在价值，也就无法达到配臵社会资源的目的。市场流动性不足导致市场成交价远低于资产合理价值的现象在国内的碳金融市场上也同样存在，导致碳排放权的价格长期低迷。而且由于地区不同，各地碳配额价格差异较大。根据碳交易所数据，2020年北京碳排放均价在80元人民币每吨以上，上海均价40元每吨，其余各地也都维持在20-50元每吨。我国试点碳价历史最高点为122.97元/吨（深圳），最低点为1元/吨（重庆）；欧盟EUA碳配额现货碳价历史最高点为47.91欧元/吨（折合人民币约380元/吨），最低点为2.68欧元/吨（折合人民币约22元/吨）。截止4月29日，我国碳试点碳价为5.53-42.02元/吨之间（其中深圳碳市场碳价最低，为6.44元/吨，北京最高，为47.6元/吨），而同一天，欧盟EUA碳配额现货结算价为47.91欧元/吨（折合人民币约380元/吨），为我国碳试点碳价的9-68倍。表1.3.1国内八大试点碳交易所概况比较项北京广东上海深圳重庆湖北天津福建交易年限（年）4.94.84.85.34.34.54.81.8交易总977.64136.31231.42540.1776.05751.7300.6416.722量（万吨）市场占比（%）6.125.67.615.74.835.71.92.6交易总额（万元）51702.467589.731079.370968.13102.1110252.54117.39741.5碳交易价格（元/吨）52.916.325.227.94.019.213.723.4数据来源：中国碳交易网（http://k.tanjiaoyi.com/）交易数据整理所得表1.3.2各试点碳交易所年度交易价格均值试点碳交易所各年度价格均值（元/吨）2013-2014年度2014-2015年度2015-2016年度2016-2017年度北京53.095342.9851.67天津31.3123.4122.3313.94上海37.2433.0110.3024.61湖北----24.9421.3216.57重庆----27.8211.7616.71广东62.5728.8315.2413.4123深圳70.1946.6441.8332.03表1.3.3国际碳价均值表国家或地区碳价国家或地区碳价瑞典139欧盟16瑞士101新西兰15芬兰77美国加利福利亚州15挪威64中国北京9平均：4.38法国55深圳7丹麦29上海6英国25重庆5西班牙25福建3爱尔兰25湖北2加拿大埃尔伯特23广东2韩国21天津1数据来源：根据世界银行公布数据整理2018年4月挂牌碳价数据。当前，全球每年碳排放量逾300亿吨，由于我国的工业化进程仍在进行中，而美、欧、日等国家已经率先完成了工业化，因此，我国每年的碳排放总量约100亿吨，位居世界第一，占世界碳总排放量的30%，而美国仅占15%，欧盟不24到10%。图1.3美、欧、日等国已实现碳达峰，中国每年碳排放量最高（单位：百万吨）1.4国内八大碳交易所概况1.4.1北京环境交易所1、股权结构（1）北京产权交易所有限公司：是经北京市人民政府批准设立的综合性产权交易机构，是以企业产权交易为基础，集各类权益交易服务为一体的专业化市场平台。1994年成立北京产权交易中心，2003年成立中关村技术产权交易所，2004年2月14日二机构合并重组为北京产权交易所。（2）金融街控股股份有限公司：金融街控股股份有限公司（金融街控股），是一家深交所上市的以商务地产为主业的大型开发运营控股公司，是国内领先的商务地产开发企业。（3）浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司：浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司（蚂蚁金服）是一家旨在为世界带来普惠金融服务的科技企业，起25步于2004年成立的支付宝，2014年10月蚂蚁金服正式成立，目前蚂蚁家族主要包括支付宝、蚂蚁财富、网商银行、芝麻信用和蚂蚁金融云等业务板块。（4）北京汽车集团产业投资有限公司：北京汽车集团产业投资有限公司成立于2012年底，是北京汽车集团全资子公司，以及资本运作、股权投资、创新孵化、构建产业资本全价值链的核心平台。（5）中海油能源发展股份有限公司：中海油能源发展股份有限公司（海油发展）是根据2008年6月19日国资委批复，由中国海油、中海投资作为发起人，以2005年2月22日注册成立的中海石油基地有限责任公司为基础整体变更设立，2008年6月20日在北京市工商行政管理局完成工商变更登记，注册资本为600,000万元人民币。（6）中国国电集团公司：中国国电集团公司是经国务院批准，于2002年12月29日在原国家电力公司部分单位的基础上组建的全国五大发电集团之一，主要从事电源的开发、投资、建设、经营和管理，组织电力（热力）生产和销售；从事煤炭、发电设施、新能源、交通、高新技术、环保产业、技术服务、信息咨询等电力业务相关的投资、建设、经营和管理；从事国内外投融资业务，自主开展外贸流通经营、国际合作、对外工程承包和对外劳务合作等业务。（7）中国光大投资管理有限责任公司：中国光大投资管理有限责任公司在中国光大集团金融和实业两大业务板块中，定位于中国光大集团实业投资板块，是中国光大集团的战略投资和资产管理机构。（8）中国石化集团公司资产经营管理有限公司：中石化资产管理公司成立于2005年12月，是中国石化的全资子公司。纳入资产公司管理范围的包括全部非上市炼化、销售、科研板块企业以及新星公司、物装公司、深圳安惠公司、扬州26石化厂等66家企业。（9）中国节能环保集团公司：中国节能是我国节能环保领域最大的科技型服务型产业集团，也是唯一一家以节能减排、环境保护为主业的中央企业。（10）鞍钢集团资本控股有限公司：鞍钢集团资本控股有限公司（以下简称资本控股公司）于2014年6月正式成立，为鞍钢集团公司（以下简称鞍钢集团）的全资子公司，注册资本5亿元，注册地辽宁省鞍山市。（11）中国航空器材集团能源管理有限责任公司：中国航空器材集团能源管理有限责任公司（中国航材能源），是中国航空器材集团的全资子公司，是目前民航业内唯一取得国家发改委和财政部节能服务公司备案资质、入选国务院国资委中央企业节能减排服务机构名录。图1.4.1北京环境交易所股权透视图2、佣金结构表1.4.1.2北京环境交易所收费标准表科目标准适用机构开户费试点期间免费履约机构27年费试点期间免费履约机构交易经手费（适用于公开交易）双向各收取7.5‰，最低10元/笔履约机构交易服务费（适用于协议转让）双向各收取5‰，最低1000元/笔履约机构开户费50000元/户非履约机构年费30000元/年非履约机构交易经手费（适用于公开交易）双向各收取7.5‰，最低10元/笔非履约机构交易服务费（适用于协议转让）双向各收取5‰，最低1000元/笔非履约机构3、运行机制1、涨跌幅限制：公开交易方式的涨跌幅为当日基准价的±20%。2、持仓限制：交易参与人的碳排放配额持有量原则上不得超过本所规定的最大持仓量限额。履约机构交易参与人碳排放配额最大持仓量不得超过本年度市主管部门核发的配额量与100万吨之和。非履约机构交易参与人碳排放配额最大持仓量不得超过100万吨。28机构交易参与人开展碳排放配额抵押融资、回购式融资、托管等碳金融创新业务，需要调整最大持仓量限额的可向本所提出申请，并提交抵押、回购、托管合同等相关证明材料，本所商市发展改革委，由市发展改革委研究决定是否适当上调持仓量。自然人交易参与人碳排放配额最大持仓量不得超过5万吨。3、T+5滚动交收：交易日（T+0日）买入的碳排放权当日清算划入交易参与人的碳排放权账户并冻结，自下一个交易日算起第5个交易日，即T+5日解冻，碳排放权交收完成，可转让。交易日（T+0日）卖出的碳排放权所获资金当日清算转入交易参与人的交易资金专户，自下一个交易日算起第5个交易日，即T+5日起可转入交易参与人的自有资金账户。表1.4.1北京碳排放交易市场关键要素和制度起始挂牌日期2013年11月28日规定履约日期每年6月15日之前覆盖范围行业热力、火力、水泥、石化、服务业和其他工业；2016-2017年度新增城市轨道及交通、公共电汽车客运门槛2013-2016年度：固定设施年CO2排放总量1万吨及以上；2016-2017年度：固定设施和移动设施年CO2排放总量5000吨及以上纳入企业数量2013-2014年度：415家；2014-2015年度：54329家；2015-2016年度：543家；2016-2017年度：945家配额制度配额构成初始分配配额+新增预留配额+调整配额配额总量每年度约0.5亿吨配额分配方式配额总量的95%以上免费发放；预留不超过年度配额总量的5%用于拍卖，分为定期拍卖和临时拍卖配额计算方法历史排放法、历史强度法（电力热力的机油设施）、基准线法（新增设施）交易制度交易主体履约企业、非履约企业、自然人交易产品BEA、CCER、林业碳汇、节能项目交易方式公开交易和协议转让涨跌幅公开交易：当日基准价的正负20%资料来源：中国碳排放交易网及北京环境交易所官网整理所得1.4.2上海环境能源交易所1、股权结构上海联合产权交易所有限公司、中国清洁发展机制基金管理中心、国网英大国际控股集团有限公司、中国石化集团资产经营管理有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司、华能碳资产经营有限公司、申能（集团）有限公司、上海市节能减排中心有限公司、上海联和投资有限公司、国网上海市电力公司、南南全球技术产权交易所有限公司30图1.4.2上海环境能源交易所股权透视图2、佣金结构上海交易所官网未查询到佣金的相关文件，但鉴于全国碳交易市场的统一，佣金结构应该跟北京交易所一致，跟全国碳交易所一致。3、运行机制上海碳交易所现货交易机制与北京交易所差不多。此外，上海交易所还推出了部分创新性产品。（1）碳配额质押服务上海碳交易所除了现货交易之外，还开展其它金融服务，如碳排放配额质押服务。其质押服务登记信息如下表所示：表1.4.2上海环境能源交易所碳排放配额质押服务登记表信息质质押信质押数量吨单位碳排放配额估值元/吨质押率%31息融资金额元质押起始日期年月日还款期限年月日融资利率%（2）碳排放配额远期服务碳排放配额远期服务，是属于碳交易的金融衍生品之一。交易参与人通过上海环交所远期交易系统（以下简称远期交易系统）进行报价和交易。上海碳配额远期交易采用询价交易方式。询价交易方式是指交易双方自行协商确定产品号、协议号、交易价格以及交易数量的交易方式，包括报价、议价和确认成交三个步骤。交易参与人在报价前应在上海清算所清算会员开立的其保证金账户足额缴纳保证金。上海碳配额远期交易报价必须要素齐全，包括但不限于产品号、协议号、买卖方向、数量、价格等。以下是上海碳配额远期交易的要素表。表1.4.2-2上海碳配额远期协议要素表产品种类上海碳配额远期协议名称上海碳配额远期协议协议简称SHEAF协议规模100吨报价单位元人民币/吨最低价格波幅0.01元/吨协议数量为交易单位的整数倍，交易单位为32‚个‛协议期限当月起，未来1年的2月、5月、8月、11月月度协议交易时间交易日10:30至15:00（北京时间）最后交易日到期月倒数第五个工作日最终结算日最后交易日后第一个工作日每日结算价格根据上海清算所发布的远期价格确定最终结算价格最后5个交易日每日结算价格的算术平均值交割方式实物交割/现金交割交割品种可用于到期月度协议所在碳配额清缴周期清缴的碳配额表1.4.2-3上海碳排放交易市场关键要素和制度起始挂牌日期2013年12月19日规定履约日期每年6月30日之前覆盖范围行业工业：石化、化工、有色、电力、建材、纺织、造33纸、橡胶、化纤；非工业：航空、港口、机场、铁路、商业、宾馆、金融；2016-2017年度新增建筑业门槛工业：年CO2排放总量2万吨及以上；非工业：年CO2排放总量1万吨及以上；水运：年CO2排放总量10万吨及以上纳入企业数量2013-2014年度：191家；2014-2015年度：190家；2015-2016年度：191家；2016-2017年度：310家配额制度配额构成初始分配配额+新增预留配额配额总量未公布配额分配方式全部配额免费发放配额计算方法2013-2016年度：基准线法（公用电厂、航空、机场、港口）、历史排放法（工业（除电力行业外））、以及商场、宾馆、商务办公等建筑业）；2016-2017年度：基准线法（发电、电网、供热等电力热力行业，汽车玻璃生产行业）、历史强度法（航空、港口、水运、自来水生产行业）、历史排放法（商场、宾馆、商务办公、机场等建筑，以及其他工业企业）交易制度交易主体履约企业、机构投资者交易产品SHEA、CCER34交易方式公开交易和协议转让涨跌幅公开交易：2015年6月15日前为正负30%，2015年6月15日后调整为正负10%资料来源：中国碳排放交易网及上海环境能源交易所官网整理所得1.4.3深圳排放权交易所1、股权结构2、佣金结构深圳排放权交易所收费标准如下：（1）交易经手费：6‰，收费对象为交易双方；（2）竞价手续费：5%，收费对象为交易双方；（3）交易佣金：3‰，收费对象为通过经纪会员参与的投资者；（4）按国家法律法规代扣代缴的其他税费。3、运行机制在深圳碳排放权交易市场启动之前，深圳市已经完成城市碳排放清单测算、确定控排企业碳排放总量，并分配了试点期间连续三年的配额。在碳排放权交易试点期间，控排企业必须首先量化并报告其年度二氧化碳排放量，然后由独立第三方核查机构对其排放报告进行核查。控排企业必须保证其碳强度不高于政府设35定的碳强度目标。碳排放量低于其配额数量的控排企业能够将盈余配额结转至后续年度使用或直接在碳市场出售盈利。如果控排企业的排放量超过其提交给政府的配额和核证自愿减排量之和，那么控排企业：（1）必须补交等于超额排放量的配额；（2）缴纳等于碳市场平均价格三倍乘以超额排放量的罚款。基于在低碳领域的影响力和创新能力，深圳排放权交易所提供一系列金融创新服务：碳资产质押融资、境内外碳资产回购式融资、碳债券、碳配额托管、绿色结构性存款、碳基金等。其提供的绿色金融服务较之北京、上海服务品种丰富。（1）碳资产质押融资碳资产质押融资是指管控企业通过以碳资产为质押物向银行申请贷款的融资方式。具体操作方式是管控企业向交易所提交碳资产质押业务申请，交易所为管控企业出具配额所有权证明和碳价分析报告，管控企业持相关材料向银行申请贷款，并签订借款合同和质押合同，并向发改委申请办理质押登记，最后银行完成放款流程。产品功能：通过碳资产质押融资，管控企业可以盘活碳资产，更加灵活地管理碳资产，提前变现，减少资金占用压力。由市碳交易主管部门委托交易所出具质押监管见证书，碳资产的安全有保障，可以提高企业的融资信用。对于激励管控企业提升碳资产管理水平和温室气体减排力度具有积极的推动作用。（2）境内外碳资产回购式融资配额/CCER持有者向金融机构或碳市场其他机构参与人出售配额/CCER，并约定在一定期限后按照约定价格回购所售配额，从而获得短期资金融通。投资者既36可以是境内投资者，也可以是境外投资者。产品功能：帮助管控企业盘活碳资产，拓宽融资渠道，降低融资成本。同时，吸引境外投资者参与国内碳市场，引进境外资金参与国内低碳发展。（3）碳债券碳债券是政府、企业为筹集低碳经济项目资金而向投资者发行的、承诺在一定时期内支付利息和到期还本的债务凭证，其核心特点是将低碳项目的减排收入与债券利率水平挂钩，通过碳资产与金融产品的嫁接，降低融资成本，实现融资方式的创新。产品功能：依托项目基础资产的收益，附带通过在交易所出售实现的碳资产收益发行债券，将碳交易的经济收益与社会引领示范效应结合，降低综合融资成本，为低碳项目开拓新的融资渠道，同时吸引境内外的投资者参与低碳建设。（4）碳配额托管碳配额托管交易机制是一种资产托管手段，管控企业与交易所认可的托管机构签订碳配额托管协议，约定接受托管的碳配额标的、数量和托管期限，以及可能获取的资产托管收益；托管机构在托管期代为交易，利用自身专业的资产管理手段实现资产增值，并在托管结束后再将一定数量的配额返还给管控企业以实现履约的模式。产品功能：碳配额托管交易机制能够极大地促进碳交易市场的流动性，专业的碳资产托管服务为管控企业免除了自身高价培养专业碳操盘人才的顾虑和费用，让企业在稳健履行（或获得收益或低成本履约）的同时能更加专注于主营业务。（5）绿色结构性存款通过结构化设计，项目在常规存款产品基础上，对收益组成进行重新安排，引入37碳配额/CCER作为新的支付标的，是一种收益增值产品。产品功能：通过在碳金融领域的存款类产品创新，帮助碳市场管控企业，既能获得稳定的财富增长，还能实现碳配额资产的高效管理，充分实现收益最大化。（6）碳基金碳基金是由政府、金融机构、企业或个人投资设立的专门基金，致力于在购买碳配额或经核证的项目减排量，经过一段时期后予以投资者碳信用、碳配额或现金回报，以帮助改善气候变暖。产品功能：碳基金作为一类新型基金产品不仅丰富了资本市场投资品种，还通过吸引基金市场投资者广泛关注碳交易和碳资产，推动了碳交易和气候变化理念的普及，对于我国培育低碳投资市场和绿色投资偏好投资者具有重要的实践意义。图1.4.3深圳排放权交易所绿色金融服务类别表1.4.3深圳碳排放交易市场关键要素和制度起始挂牌日期2013年6月19日规定履约日期每年6月30日之前覆盖范围行业以第三产业为主，工业、建筑和交通38门槛2013-2014年度：企业年CO2排放总量5000吨及以上、公共建筑2万平方米及以上、机关建筑1万平方米及以上；2014-2017年度：企业年CO2排放总量3000吨及以上、建筑1万平方米及以上纳入企业数量2013-2014年度：635家；2014-2015年度：636家；2015-2016年度：636家；2016-2017年度：811家；配额制度配额构成初始分配配额+新增预留配额+调整配额配额总量2013-2014年度：0.33亿吨；2014-2015年度：0.33亿吨；2015-2016年度：0.34亿吨；2016-2017年度：0.34亿吨配额分配方式免费发放、拍卖、回购；免费发放比例不高于年度配额总量的97%，拍卖比例不得低于年度配额总量的3%，回购配额数量不得高于每年度配额数量的10%配额计算方法历史强度法（部分电力）、基准线法（大部分电力、水力、工业、建筑物）交易制度交易主体履约企业、非履约企业、机构投资者、自然人交易产品SZEA、CCER交易方式挂牌竞价、挂牌交易、电子拍卖、大宗交易、协议转让涨跌幅挂牌竞价和挂牌交易：当日基准价的正负10%；大宗交易为30%39资料来源：中国碳排放交易网及深圳排放权交易所官网整理所得1.4.4广州碳排放权交易所目前广碳所碳配额现货成交总量和成交总金额稳居全国第一，且分别于2019年和2020年碳配额现货交易量超过同期欧洲能源交易所（EEX）和韩国交易所（KRX），位居世界前列。1、股权结构2、佣金结构（1）碳排放权交易业务收费标准产品名称产品代码系统交易方式业务类型经手费费率GDEA000001挂牌点选——交易金额双向5‰协议转让——交易金额双向5‰协议转让正回购交易金额双向5‰协议转让逆回购0协议转让远期交易交易金额双向5‰竞价转让——交易金额双向5‰40粤内CCER粤外CCER非履约CCER100001100002100003挂牌点选——交易金额双向5‰协议转让——交易金额双向5‰协议转让远期交易交易金额双向5‰碳普惠200001挂牌点选——交易金额双向5‰协议转让——交易金额双向5‰竞价转让——交易金额双向5‰（2）碳排放配额抵押登记业务收费标准级数配额抵押登记应缴费数量抵押登记服务费费率1不超过10万吨的部分0.12元/吨2超过10万吨至100万吨的部分0.10元/吨3超过100万吨的部分0.08元/吨3、运行机制广碳所之前推出了碳远期交易产品，但在2021年7月暂停。目前广碳所交易的有两个地方品种：PHCER和STCER。表1.4.4广州碳排放交易市场关键要素和制度起始挂牌日期2013年12月19日规定履约日期每年6月20日之前覆盖范围行业电力、钢铁、石化、水泥；2016-2017年度新增41造纸、民航门槛年CO2排放量达到2万吨以上纳入企业数量2013-2014年度：184家；2014-2015年度：184家；2015-2016年度：186家；2016-2017年度：244家；配额制度配额构成初始分配配额+新增预留配额+调整配额配额总量2013-2014年度：3.88亿吨；2014-2015年度：4.08亿吨；2015-2016年度：4.08亿吨；2016-2017年度：3.86亿吨配额分配方式部分免费发放和部分有偿发放，电力企业和其他行业免费配额比例分别为95%和97%配额计算方法历史排放法、基准线法，2015年燃煤热点联产机组由历史排放法改为基准线法交易制度交易主体履约企业、机构投资者、其他组织及自然人交易产品GDEA、CCER交易方式挂牌竞价、挂牌点选、协议转让、单向竞价涨跌幅挂牌竞价、挂牌点选：当日基准价的正负10%资料来源：中国碳排放交易网及广州碳排放交易所官网整理所得1.4.5湖北碳排放权交易中心1、股权结构422、佣金结构交易基价。湖北碳排放权交易中心第一次交易基价确定为20元/吨。（1）协商议价。采取协商议价方式实施交易的，按照不高于实际交易额的1%收取，由买卖双方各承担50%。（2）定价转让。采取定价转让方式实施交易的，按实际交易额的4%向卖方收取。3、运行机制湖北碳交易所交易的产品有配额和CCER的现货与远期。湖北碳交易所绿色金融产品有：碳基金、碳资产质押融资、碳债券、碳资产托管、碳金融结构性存款、碳排放配额回购融资。表1.4.5湖北碳排放交易市场关键要素和制度43起始挂牌日期2014年4月2日规定履约日期每年5月31日之前覆盖范围行业全部为工业：电力、热力和热电联产、钢铁、水泥、石化、化工、汽车、通用设备制造、有色金属和其他金属制品、玻璃及其他建材、化纤、造纸、医药、食品饮料、陶瓷门槛2014-2016年度：综合能耗6万吨标准煤及以上；2016-2017年度：石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸和电力七大行业门槛为2013-2015年间任意一年综合能耗1万吨标准煤及以上，其他行业为2013-2015年间任意一年综合能耗6万吨标准煤及以上纳入企业数量2014-2015年度：138家；2015-2016年度：168家；2016-2017年度：236家配额制度配额构成初始分配配额+新增预留配额+调整配额（占总量的8%）配额总量2014-2015年度：3.24亿吨；2015-2016年度：2.81亿吨；2016-2017年度：2.53亿吨配额分配方式配额总量的97.6%免费发放；配额总量的2.4%可用于拍卖配额计算方法2014-2015年度：历史法和基准线法结合（电力行业）、历史法（其他行业）；442015-2016年度：历史法和基准线法结合（水泥、电力、热力、热电联产、玻璃及其他建材、陶瓷行业）、历史法（其他行业）交易制度交易主体履约企业、非履约企业、自然人交易产品HBEA、CCER、远期拍卖（2016年开始）交易方式公开交易和协议转让涨跌幅公开交易：当日基准价的10%，2016年7月18日将跌幅下限调整为1%，涨幅上限不变资料来源：中国碳排放交易网及湖北碳排放交易中心官网整理所得1.4.6四川联合环境交易所1、股权结构2、佣金结构具体收费标准为各档收费之和。单笔柜台交易服务费不足1000元，按1000元收取。成交金额费率45买方卖方50万元以下（含50万元）部分5‰5‰50万元-100万元（含100万元）部分3‰3‰100万元-500万元（含500万元）部分2‰2‰500万元以上部分1‰1‰3、运行机制四川联合环境交易所绿色金融衍生品有：碳排放远期产品、碳排放配额回购、碳资产质押融资碳债券、碳基金。1.4.7重庆联合产权交易所1、股权结构2、佣金结构46手续费不超过交易成交额的7‰，交易双方分别收取。3、运行机制碳配额质押融资业务，2017年重庆民丰化工有限责任公司以其持有的碳排放权配额作为部分质押物，向兴业银行重庆分行融资5000万元，标志着重庆市首笔碳配额质押融资业务成功落地。表1.4.7重庆碳排放交易市场关键要素和制度起始挂牌日期2014年6月19日规定履约日期每年6月20日之前覆盖范围行业二氧化碳、甲烷、氧化亚氮、氢氟碳化物、全氟碳化物、六氟化硫等6类温室气体排放单位门槛2008-2012年任意一年CO2排放量达到2万吨以上纳入企业数量2014-2017年度：242家配额制度配额构成初始分配配额配额总量2014-2015年度：1.25亿吨；2015-2016年度：1.16亿吨；2016-2017年度：1.00亿吨配额分配方式全部免费发放配额计算方法历史法交易制度交易主体履约企业、其他符合条件的市场主体及自然人交易产品CQEA、CCER47交易方式公开交易涨跌幅资料来源：中国碳排放交易网及重庆联合产权交易所官网整理所得1.4.8天津排放权交易所1、股权结构2、佣金结构暂无相关资料。3、运行机制表1.4.8天津碳排放交易市场关键要素和制度起始挂牌日期2013年12月26日规定履约日期每年5月31日之前覆盖范围行业钢铁、化工、电力、热力、石化、油气开采门槛年CO2排放总量达到2万吨及以上48纳入企业数量2013-2014年度：114家；2014-2015年度：112家；2015-2016年度：109家；2016-2017年度：109家配额制度配额构成初始分配配额+新增预留配额配额总量未公布配额分配方式全部免费发放（拍卖或固定价格出售仅在交易市场价格出现较大波动时稳定市场价格使用）配额计算方法基准法（电力、热力、热点联产行业）、历史法（钢铁、化工、石化、油气开采）交易制度交易主体履约企业、机构投资者、自然人交易产品TJEA、CCER、森林碳汇交易方式公开交易、协议转让、拍卖交易涨跌幅公开交易：当日基准价的正负10%资料来源：中国碳排放交易网及天津排放权交易所官网整理所得1.5国内碳交易价格预测2021年3月21日，人民银行行长易纲在中国发展高层论坛圆桌会上指出‚对于实现碳达峰和碳中和的资金需求，规模级别都是百万亿人民币。这样巨大的资金需求，政府资金只能覆盖很小一部分，缺口要靠市场资金弥补。这就需要建立、完善碳金融政策体系‛。可见，如此巨大的资金缺口，在未来将主要依靠碳市场，尤其是碳金融市场进行融资。那么，百万亿级的资金需求是一个什么概念呢？我们可以通过以下3组数据进行对照：（1）在市场规模方面，当前我国沪深两市股票规模合计80万亿左右，而我国49债券市场规模在去年才刚刚达到100万亿。因此，我国碳市场规模在未来可能将很快达到甚至超过股票和债券市场规模。（2）在资金缺口方面，根据央行数据：截止2020年末，我国本外币绿色贷款余额约12万亿元，绿色债券存量约8000亿元。即我们通过间接融资和标准化的直接融资方式提供的资金，合计存量不足13万亿，相较于百万亿的资金缺口，还远远不够。（3）在交易活跃度方面，根据国家生态环境部数据：截止2020年12月，从2011年以来试点的全部8个省市碳市场累计成交额仅104亿元，而且成交主要集中在近几年，但每年成交额也仅在10-20亿的数量级。还远不能和股市每天6000-8000亿，债市每天1000-2000亿的成交额相比。基于中国碳论坛及ICF国际咨询公司共同发布的《2020中国碳价调查》的研究结果，2025年全国碳排放交易体系内碳价，预计将稳定上升至71元/吨，全国碳排放权配额交易市场市值总规模将达到2840亿元。据清华大学能源环境经济研究所所长、全国碳市场总体设计专家组负责人张希良估算，全国性碳交易市场上线后，碳价应不低于减排一吨二氧化碳的成本，2020年-2030年应为7美元（约合50元人民币）到15美元，2035年时大概上升至25美元，2050年应为115美元。当中国实现碳中和，也就是2060年时，本身排放量已经非常小，减排成本会进一步提升至超过300美元。中国的碳排放交易价格远低于美国和欧洲：根据世界银行2019年报告数据显示，美国近年来的碳排放价格在约合260-520元人民币每吨，且呈逐步上升，并预测伴随未来碳排放额度进一步收紧，2030年碳排放价格将继续上升到780人民币每吨。而根据欧洲能源交易所数据，欧盟近年来碳排放交易价格也维持在50约合150-240元人民币每吨。2025年全国碳排放交易体系内碳价预计将稳定上升至71元/吨，全国碳排放权配额交易市场市值总规模将达到2840亿元。按照目前设计规模预测，全国碳市场市值可能达到1500亿元左右，如若考虑到碳期货等衍生品交易额，规模可达6000亿元左右。1.6各行各业的碳交易价格1.6.1发电行业火力发电是我国主要的发电方式，发电环节二氧化碳的排放主要源于煤炭等化石燃料的燃烧，每度电大约耗标煤0.34千克，按煤中碳含量70%计算，产生二氧化碳约0.87千克，按2020年全国火电发电量为53300亿度计算，产生二氧化碳约为46.5亿吨，实际统计数据为51.2亿吨，占我国2020年二氧化碳总排放量比重为51.76%。从装机结构来看，我国五大发电集团均以火电为主、新能源发电为辅。例如，国家能源集团、华能集团、华电集团火电占比均在70%以上，国家电投集团火电占比最低，为58.86%。不过，从近5年的发展来看，五大发电集团风电、光伏、水电的发电份额均实现了快速增长，火力发展比重逐年下降，而新能源发电占比稳步上升。截至2020年10月，国家发改委公示CCER审定项目累计为2856个，备案项目为1047个，获得减排量备案项目为287个，合计备案二氧化碳减排量为5294万吨。从目前已审批的CCER项目来看，数量占比最大的为风力发电，为90个，占比35%。其次为光伏发电，48个，占比19%。水电项目数量相对较少，数量51占比仅为13%，但由于水电项目发电量大，减排量高，达1342万吨，占总减排量比重为25.4%。2021年7月16日，全国碳市场上线交易，首批纳入的企业包括2225家发电企业，供给覆盖二氧化碳排放量超过40%。目前，分配给电企的二氧化碳配额还是以免费配额为主，尚未直接体现在发电企业的成本项中。不过，根据欧盟的经验，在欧盟碳排放交易体系上线之后，一方面逐步收紧碳配额的供给总量；另一方面逐年加大拍卖比重，减少免费配额的比重。在我国双碳目标的推动下，未来国内碳交易市场碳配额总量控制将趋严，且电企获取免费碳配额的难度将加大，一部分配额不可避免地通过拍卖方式有偿分配给企业。一旦火电企业需要通过拍卖的方式购买配额，这部分费用就将直接内化，并推升企业的度电成本。为进一步分析碳交易市场对发电企业经营的影响，我们选定100万千瓦火电机组进行测算，相关参数设定如下：假定所测算项目机组容量为100万千瓦。发电小时数：取2019年和2020年全国火电机组利用小时数均值，约为4200小时。火电煤耗：取中电联公布的2020年全国供电煤耗值，约300克/千瓦时。标煤二氧化碳排放系数：每吨标煤燃烧释放2.73吨二氧化碳。全国碳排放市场运行初期，火电企业碳配额相对宽松，初始假定火电企业3%的配额需要购买，但随着未来全国碳市场总量控制趋严，火电企业碳配额需要购买的比重将逐步增加。上网电价：取0.35元/千瓦时。52毛利率：取华能国际、大唐发电、国投电力三家企业公布的2020年火电业务度电成本均值。测算结果表明，在配额价格50元/吨的情况下，火电厂按3%的比重购买碳配额，则企业度电成本将增加0.43%，若保持上网电价不变，则企业净利润下降2.80%。1.7国际主要碳交易所概况1.7.1欧盟碳排放交易体系（EUETS）欧盟碳交易市场在全球最为完善。欧盟碳交易体系成立于2005年，2009年全球1440亿美元的碳交易额中，欧盟市场的碳交易就占到了1180亿美元。它已经成为全球最具规模，最为成熟的碳交易体系，它的交易机制与《京都议定书》中的温室气体排放权交易机制是一致的，在国际交易市场上起到了示范的作用。欧盟和澳大利亚交易体系为强制性排放交易机制，而英国交易体系和美国芝加哥交易所为自愿温室气体排放权的交易。欧盟交易对象主要包含了碳排放量较大、能耗较高的能源企业及部分工业企业（如电力工业、钢铁业、制造业等），目前已扩充到了航空业及硝酸制造业N2O的排放。欧盟交易范围局限于欧盟成员国内部，目前从欧盟27个成员国扩充到爱尔兰、列支敦士登和挪威。在2008年——2012年承诺阶段的排放量目标为20.86亿吨CO2e，比2005年第一交易期降低了6.5%。配额的90%通过免费分配的方式，剩下10%通过竞拍形式获得配额，同时对超过配额的企业，每超出1吨处以100欧元的罚款。且第二交易期的碳配额可转入下一交易期，即跨期储存，但不可跨期借贷。53表1.7.1-1EUETS第一交易期欧盟主要国家的配额计划国家法国德国意大利荷兰波兰西班牙英国总计京都目标（与标准年本比变化%）0-21-6.5-6-6+15-12配额（106吨CO2e/年）156.5499223.195.3239.1174.4245.31686.7占ETS百分比（%）6.821.79.74.110.47.610.771资料来源：世界银行表1.7.1-2EUETS第二交易期欧盟主要国家的配额计划国家法国德国意大利荷兰波兰西班牙英国总计京都目标（与标准年本比变化%）0-21-6.5-6-6+15-12配额（106吨CO2e/年）132451.5201.686.3205.7152.2245.61474.954占ETS百分比（%）6.321.69.74.19.97.311.870.7资料来源：世界银行2009年欧盟排放量总额为18.87亿吨CO2e，比2008年下降11%。尽管碳市场需求弹性较大，但碳价格波动相对稳定，反映了欧盟交易商看好未来稀缺的碳资源，逐步为碳排放额实行不免费机制奠定了基础。2013年——2020年，为后京都阶段，欧盟减排目标为在1990年碳排放量的基础上减少20%。覆盖的行业更多，新增了航空航运、石油化工、制氨业和制铝业。欧盟非成员国也加入EUETS机制，配额在非成员国外也进行分配。2013年，免费分配配额比例为50%，另外的50%通过拍卖获得，到了2020年，免费分配配额比例下降到25%，另外75%通过拍卖获得。逐步形成配额拍卖比例达100%的模式，但个别特殊行业，仍可获得免费配额分配。欧盟碳排放交易体系包括以下几个交易所：欧洲气候交易所、北欧路德普尔电力交易所、法国布鲁奈斯特环境交易所、欧洲能源交易所、法国未来电力交易所。1、欧洲气候交易所（ECX）欧洲气候交易所交易标的包括现货和期货，以欧盟碳排放配额现货交易为主，其结算方式采取逐日交割的方式。碳金融合约都是标准化交易产品，一般不包括非标准话的远期合约产品。欧洲气候交易所碳金融合约的市场份额较大，超过了欧洲整个场内碳金融产品交易额的80%。2、北欧路德普尔电力交易所（NP）是世界上第一个多国电力合同交易场所，也是欧洲第一个提供EUA和CER55交易的平台，是欧洲第二大碳金融产品交易所，世界最具规模的电力金融衍生品交易所。3、法国布鲁奈斯特环境交易所（BlueNext）BlueNext的交易产品包括CER和EUA的现货和期货，是世界上最大的碳排放信用额现货交易市场，占据全球碳排放信用市场的93%。该所与我国的北京环境交易所合作，联合发布关于核证减排额的一系列信息，这一举措扩大了它的市场份额。4、欧洲能源交易所（EEX）成立于2002年，总部在德国。欧洲能源交易所采用会员制架构，参与交易的必须是会员。会员通过交易所的平台进行交易，并通过交易所拥有的清算机构——欧洲商品清算公司进行清算，然后通过德国和欧盟的注册登记簿进行交付。业务类型包括配额和国际碳信用的现货期货产品，为会员提供清算服务，为会员提供担保和风险承担服务。交易产品包括一级市场配额拍卖（包括航空配额）、二级市场配额、国际碳信用的现货和配额、国际碳信用的衍生品。交易方式是拍卖交易和连续交易，并引入做市商制度。该所的碳交易量占整个交易所业务量的5%左右。5、法国未来电力交易所（Powernext）成立于2001年，总部在法国巴黎。欧盟碳排放交易体系的市场规模逐步扩大。未来还将逐步同美国洲际排放体系、加拿大排放交易体系、瑞士排放交易体系等接轨，相互认可各自体系产生的碳配额。561.7.2美国排放交易体系（USAETS）美国作为世界上最发达的国家，其排放交易体系的发展，直接影响全世界解决温室气体排放的发展进度。美国促成了世界第一部旨在解决全球气候变暖问题的国际协议《联合国气候变化框架公约》，为全世界协同解决全球气候问题做出了很大贡献。气候变化属于全球性的问题，仅仅依靠一些区域性的排放交易制度和控制制度是难以解决问题的。美国区域排放交易体系，通过一系列制度和政策，为解决排放‚泄露‛提供了许多有效的创新方法，这在目前全球碳排放交易体系未能普及的条件下，对减少全球温室气体排放具有重要的参考价值。芝加哥交易所在其他国家和地区都设有分支机构，其在全世界的发展，很好的促进了全球碳金融的发展。1、芝加哥气候交易所（CCX）自愿交易体系。成立于2003年。交易产品名称为由交易指标和交易补偿量组成的碳交易金融合约。交易指标是根据会员各自的基准线和交易所制定的减排时间表分配给会员。补偿量是因补偿项目而产生的。每一份碳金融合约代表100吨二氧化碳当量。芝加哥气候交易所交易机制具有以下的特征：（1）参与成员的自愿性。是全球第一个开展自愿性温室气体排放权交易的市场平台。芝加哥气候交易所成立之后，美国并未签署《京都议定书》，在国际上不承担强制减排义务，在国家层面上对本国企业也未规定温室气体强制性排放量。会员也以自愿的方式加入。（2）会员参与的普遍性。目前芝加哥交易所拥有的会员超过500名，会员分为基本会员、协作会员和参与会员三种类型。57基本会员：化工、钢铁、交通运输等温室气体直接的排放源企业。协作会员：协会、金融机构和政府等温室气体的间接排放源。参与会员：减排项目集成商、投资交易商和碳抵消项目供应商。（3）交易产品的多样性。减排目标以排放总量控制基准线为基础。交易产品根据会员以前的温室气体排放情况，按照交易所公布的基准线标准确定基本年度的排放基准线，所有的减排量计算都建立在此基准线基础上。会员通过买卖温室气体排放指标来达到减排目的。有现货和期货产品，主要产品有：温室气体排放配额、经过核证的排放抵消额度、经过核证的先期行动减排信用。（4）具有独立和公开的核证核查体系，市场价格公开透明。其核证核查体系是具有国际标准化的第三方核证核查体系。（5）便捷的交易形式。完全电子化的交易系统。某些已达标会员可以卖出超标减排量并获得额外利润，而未完成减排目标的会员，可以通过农业碳汇等手段去弥补。1.7.3英国排放权交易体系（UKETS）2002年3月，英国启动了额排放权交易体系的建设，4月建立了全球第一个CO2排放权交易市场，它包括英国排放配额交易安排和英国排放配额交易团体。英国排放权交易体系是世界上第一个可以多行业进行碳交易的体系。运作方式为自愿参与。2006年年底为了协调与欧盟排放交易体系的关系，该体系结束。581.7.4新西兰排放权交易体系新西兰自签订《京都议定书》后，2008年通过《气候变化应对法案（修正案）》，法案确定建立新西兰温室气体排放交易市场，并规定了相应的配额分配方式。新西兰的所有行业和《京都议定书》列举的六种温室气体都在法案覆盖范围之内。在配额发放的方式上，对不同的行业和各行业内部均制定了相应的分配方式和分配额度。为了减少排放交易市场对碳密集型出口工业、渔业和林业的影响，这三个部门将获得免费配额。对于大多数工业生产部门，其配额需要从市场上购买，或者以每吨25新西兰元的价格从政府手中购买。林业部门在国内经济所占权重较高，并且林业是新西兰减缓气候变化战略的重要组成部分，所以林业部门在排放交易的设立初期即被纳入排放交易市场。单一行业内部可能同时存在配额的免费发放、配额购买和配额抵充的情形。1.7.5日本自愿排放交易体系（JVETS）2005年5月，日本环境省发起了日本自愿排放交易体系（JVETS），该体系的运行为后来日本排放权交易体系的建立奠定了经验基础。2008年10月，日本国内排放交易综合市场正式实施。该市场可交易对象由四部分的碳信用额度组成：1、来自《京都议定书》机制的碳信用额度；2、来自日本国内清洁机制的碳信用额度，这是日本经济团体联合会自愿环境行动计划中，不在计划内的中小企业的项目所产生的减排额度；3、第三方核证的，比公司自愿承诺的减排目标更多的减排信用额度，其以自愿行动计划为基础，如果公司的碳排放量比在自愿环境行动中分配的配额少，那么未使用的配额可以作为信用额度出售；594、由环境省执行的日本自愿排放交易体系产生的碳信用额度。2010年4月，东京都限额交易体系正式启动，是亚洲第一个强制性限额交易体系。东京都限额交易体系是全球首个为商业行业设定减排目标的限额交易体系。1.7.6韩国排放权交易体系2005年韩国自愿减排项目计划正式启动。该计划主要目的在于鼓励韩国公司积极参与开发碳信用额度，并提高应对气候变化的能力。2008年8月，韩国总统李明博在韩国国庆60周年庆典上提出了‚低碳绿色增长‛战略。2010年3月，韩国两个排放权交易制度启动，分别是以工厂和大型建筑物为对象的温室气体管理系统（GEMS）和以广域地方政府为对象的地区性温室气体排放交易系统（MEETS）。目的是在‚温室气体排放权交易制度‛正式运行之前，通过引进并运营适合国内情况的制度来提高制度效率，让参与者积累经验。1.7.7新加坡的碳交易体系（CIX）2019年新加坡政府通过了碳定价法案，对每吨温室气体排放征收5美元的碳税，政府将利用征收碳税获得的资金投资有价值的绿色项目，帮助企业减少温室气体排放。星展银行（DBS）、新加坡交易所（SGX）、渣打银行（StandardChartered）和淡马锡（Temasek）今天宣布，四方将联手采取行动解决气候问题，通过建立合资企业ClimateImpactX（CIX），一个高质量碳信用额度的全球交易所。ClimateImpactX将利用卫星监测、机器学习和区块链技术来提高碳信用额度的透明度、完整性和质量，从而对环境产生切实和持久的影响。60据估计，在气候承诺的推动下，到2030年，全球自愿碳市场对高质量碳信用的需求将增加至少15倍，达到每年1.5至2千兆吨二氧化碳（GtCO2）。尽管有这样的预测，在今天的市场上仍有挑战亟需解决。例如，由于碳项目的风险和有效性缺乏透明度，投资者和买家之间的信任可能仍然受到限制。因此，供应商在开发新的碳减排项目时可能面临挑战，从而导致流动性问题。CIX将提供不同的平台和产品，以满足不同的买家和卖家的需求。这些项目包括预计将于2021年底启动的交易所和项目市场。该交易所将主要面向跨国公司和机构投资者，通过标准化合同促进大规模高质量碳信用额度的销售。CIX将重点帮助促进NCS市场，其中涉及森林、湿地和红树林等自然生态系统的保护和恢复。NCS具有成本效益，通过支持生物多样性和为当地社区创收，提供了可观的收益。亚洲拥有全球三分之一的供应潜力，因此是全球最大的NCS供应方之一。CIX将在其平台上展示来自全球各种高质量NCS项目的碳信用额。它还在与全球评级机构进行对话，为这些项目提供独立评级。CIX的总部将设在新加坡，并将利用该国国际公认的金融和法律基础设施。这些基础设施是培育可扩展全球自愿市场所需的可信赖的合作伙伴生态系统的基础。此外，新加坡一直支持加强碳信用的信任度和可验证性的举措，这也显示了该国成为全球碳服务和交易中心的雄心壮志。1.7.8澳大利亚的新南威尔士温室气体减排体系（GGAS）澳大利亚是世界上最早实行强制性温室气体减排计划的国家之一。澳大利亚没有加入《议定书》，但是也建立了温室气体减排体系，并将澳元作为国际碳结算货币推出。早在2003年1月1日，澳大利亚就启动了新南威尔士州温室气体61减排体系（NSWGGAS），是目前世界上最主要的强制性的碳排放权交易市场之一。该体系与欧盟排放交易体系机制类似，对企业超标的排放量处罚，罚金比欧盟更高，为11.5澳元/tCO2e。该计划成效显著，新南威尔士州政府将该计划运行周期延长至2020年。62第二章碳交易流程、碳税及企业合作方式2.1碳交易流程目前我国的碳交易业务流程有以下几个步骤：（1）企业进行碳排放数据申报重点排放单位参照核算和报告指南报送年度碳排放报告。（2）第三方核查重点排放单位委托认证的第三方核查机构对年度排放报告进行核查。（3）配额分配政府主管部门依据重点排放单位碳排放报告及核查报告，按照配额核定方法进行配额分配。（4）买卖交易重点排放单位在获得配额后通过碳交易平台进行配额交易。（5）覆约清算重点排放单位在规定时间上缴其经核查的上年度排放总量相等的配额量，用于抵消上年度碳排放量。排碳的工业企业多数集中在经济水平较好的城镇，固碳的森林、草地和湿地等基本分布在经济水平比较落后的农村，前者排放二氧化碳，而后者则吸收二氧化碳。目前，碳市场已经建立起林业碳汇、草地管理、竹林经营、户用沼气和保护性耕作减排增汇等项目的管理体系，测量并签发减排量。碳市场的抵消机制允许企业购买这些减排量，从而抵消企业自身的碳排放。以10000亩再造林为例，每年的减排量约5000吨二氧化碳，按每吨30元计算，每年可产生15万元的经63济收益，碳市场为农林项目业主创造了经济收益，这种制度安排将会为生态系统的保护提供市场化的激励机制。因此，在全国碳市场抵消机制政策设计时，要重点支持山水林田湖草等项目开发和抵消，推动生态旅游和特色林等生态产业发展，将生态效益转化为经济效益，通过碳市场将‚绿水青山‛变成真正的‚金山银山‛。碳交易分为强制配额交易市场和自愿交易市场，强制配额交易市场流程如下图所示。图2-1碳交易强制交易市场流程我国各碳交易所交易品种有所区别，以广东碳交易所为例，EA品种一般在前面冠以GD，即广东碳配额品种，其次是CCER。PHCER为广东碳普惠制核证减排量，由广东省生态环境厅签发，可用于广东省履约，STCER为生态补偿核证自愿减排量，由广碳所认证签发，用于公益、扶贫、碳中和等。642.1.1PHCER是如何运作的PHCER是指由广东省生态环境厅签发的品种。是广东省纳入碳普惠制试点地区的相关企业或个人自愿参与实施的减少温室气体排放和增加绿色碳汇等低碳行为所产生的的核证自愿减排量。广东省控排企业可使用国家核证自愿减排量（CCER）或省级碳普惠核证减碳量（PHCER）抵消实际碳排放。目前PHCER每日均价在30元左右。PHCER交易的交易基本单位：（一）交易单位：吨二氧化碳当量（tCO2e）；（二）报价单位：元/吨二氧化碳当量(保留小数点后两位)；（三）最小交易量：1吨二氧化碳当量；（四）最小价格波动单位：0.01元/吨二氧化碳当量。交易参与人应当在广东省PHCER管理系统开设PHCER账户，并按相关要求以实名方式开设广碳所交易账户和结算银行的资金账户。PHCER有两种交易方式：协议转让和竞价转让。（1）协议转让的成交价格不纳入广碳所即时行情，成交量在交易结算后计入当日PHCER成交总量。（2）竞价转让是指PHCER项目业主委托广碳所就其交易标的项目组织竞价，意向受让方通过报名参与竞价，提交竞买申报数量与申报价格，完成交易的交易方式。竞价结束后，系统根据‚价格优先，时间优先‛的原则进行排序，按照申报排序先后及竞价公告列明的成交规则成交，并以成交的最后一笔申报价作为统一成交价。申报人通过系统查询竞价结果。广碳所根据竞价结果组织交易双方完成交割。当没有高于或等于竞买底价的申报时，该项目不成交。652019年5月31日起，广东省生态环境厅恢复受理省级碳普惠核证减排量（PHCER）备案申请工作，相关工作要求及程序仍按《关于碳普惠制核证减排量管理暂行办法》执行。随文印发修订后的《广东省林业碳汇碳普惠方法学》等5个方法学，鼓励在全省生态保护区、贫困地区开展包括农林业PHCER在内的相关工作，积极引导广东省碳排放管理和交易控排企业及其他相关单位购买上述地区的PHCER。PHCER是广东省签发的地方品种，粤内CCER是符合广东履约条件的CCER，但不一定是省内项目。2.1.2STCER是如何运作的STCER是广碳所自己签发的品种。每日均价在20元左右。2.1.3国际碳交易结算货币国外学者着重探讨碳排放权的商品、货币和金融属性，较少直接研究碳交易计价与结算货币的国际竞争问题。1、国际贸易结算货币的影响因素在国际贸易中，影响计价与结算货币选择的因素主要有以下几个方面：一是交易市场份额，即一国市场份额与其用本币计价结算的比例存在明显的正相关关系;二是金融市场完善程度，即金融市场越发达，越有可能选择此国货币作为计价货币;三是产品异质性，即出口商品异质性越强，选择本币几率越大;66四是贸易对象国地位，即发达国家之间贸易大部分以出口国货币计价结算(Grassman法则)，发达国家和发展中国家之间贸易大多使用发达国家货币结算。2、欧元目前是国际碳交易市场应用最广的货币在这个领域，欧元已经抢得了先机。无论是全球碳交易的配额市场，还是项目市场，欧元都占据相当大比例的使用空间。这与欧盟在应对气候变化问题上的领导力密不可分。首先，欧盟排放贸易计划是全球最大的配额市场。2008年，欧盟排放贸易计划的交易量和交易金额分别达到30.93亿吨二氧化碳当量和920亿美元，这已占全球碳交易市场交易量的2/3，交易额的3/4。欧元也因此成为全球碳金融市场上，碳现货和碳衍生交易产品的主要计价结算货币。其次，在项目市场，欧盟买家是清洁发展机制（CDM）及联合履约机制（JI）市场的主体，拥有绝对影响力。2007年末，欧盟买家的买方市场份额扩大到90%。项目市场中，发达国家之间JI项目的交易量还很小，绝大多数都是发达国家与发展中国家之间的CDM项目，2008年，CDM占全部项目市场的69.8%。而在发达国家和发展中国家间的贸易，大多使用发达国家货币结算，这样，欧盟买家在项目市场的主导地位决定了这个市场多以欧元计价结算。根据法国信托局气候金融部的数据，2007年，全球碳基金已达58只，资金规模达到70亿欧元（约合95亿美元）。依此计算，在这58只碳基金的货币组成中，来自政府投资者（包括政府机构、发展银行、私有部门）的资金93.3%是欧元；混合购买者（包括世界银行、其他发展银行、私有部门、政府机构）的资金84.7%为欧元；私人投资者（包括私有部门、发展银行、公共/私人合伙）的资金60.19%为欧元。其余为美元和极少的法郎和英镑。这充分说明，国际碳交易使用67欧元作为计价结算货币已成为普遍事实。美元是目前仅次于欧元的碳交易结算货币。其他结算货币如英镑、日元、卢比等，也在国际碳交易中占据一定份额。实际上，在碳项目市场早期，采购主体以世界银行等美元基金为主，后来欧盟买家数量逐年增加占据主导。尤其是美国在退出《京都议定书》后丧失了对碳市场的领导力，欧盟后来居上。而美元的长期疲势，加剧了发展中国家碳项目市场以欧元计价结算的比重。3、一个跨国碳资产交易的案例2021年8月16日，国家电网雄安综合能源公司收到了澳大利亚一家企业购臵碳资产的外汇款项6750元人民币，而这也实现了雄安新区首笔绿色碳交易跨国变现。据了解，雄安高铁站的站顶共有4.2万平方米光伏板，今年1至5月共发电67.5万千瓦时，光伏发电在转化为绿色电能的同时，也产生了一笔笔‚碳资产‛。经国际绿证机构的认证，这些光伏发电共获得了675张国际绿证（I-REC）。4、国际碳交易为人民币国际化进程加速2018年初，央行发布《关于进一步完善人民币跨境业务政策促进贸易投资便利化的通知》，明确了包括开展碳排放权交易人民币跨境结算业务在内的多项跨境业务便利化措施，旨在进一步完善和优化人民币跨境业务政策，营造优良营商环境，推动形成全面开放新格局。《通知》明确，凡依法可使用外汇结算的跨境交易，企业都可以使用人民币结算。支持银行按现有人民币跨境业务政策创新金融产品，提升金融服务能力，满足市场主体真实、合规的人民币跨境业务需求。践行绿色发展理念，开展碳排放权交易人民币跨境结算业务，境外机构通过境内碳排放权交易机构以人民币进行碳排放权交易的，应在银行开立境外机构碳交易人民币专用存款账户，办理碳68排放权交易项下的资金收付。2.2碳税2.2.1碳税的机制碳税也称为环境税，是税收的一种类型。碳税（carbontax）是指针对二氧化碳排放所征收的税。它以环境保护为目的，希望通过削减二氧化碳排放来减缓全球变暖。碳税通过对燃煤和石油下游的汽油、航空燃油、天然气等化石燃料产品，按其碳含量的比例征税来实现减少化石燃料消耗和二氧化碳排放。我国的碳定价是由碳税和碳市场决定。碳税和碳市场最大的区别是碳税为价格政策，给定税率，而碳价由政府定的，减排量由市场来决定。碳市场正好相反，碳市场为数量政策，给定排放总量，市场决定碳价，这是两个最大的不同。现阶段我国选择碳市场，未来可能结合碳税。如果说在理想的完全竞争市场下，实际上这两个政策空间是硬币的两面。在税收上，碳税开征尚处于研究阶段，其他环境资源方面的税收未将碳排放纳入，这些使得企业参与的积极性严重不足。1、碳税与碳交易的区别唯一不同点，碳税主要是通过价格手段，而碳交易市场是通过总量控制手段。目前控制碳排放的手段基本是命令控制型的，效率并不高。作为经济手段，减碳主要有碳税和碳交易两种方式，二者各有优势和适用范围。以碳税来说，只有自由的生产才需要征税，其目的在于限制产量。此外，征收碳税依据的社会平均成本也难以确定。征收碳税对电力行业的影响很大，它将增加成本，对电价形成和电力的产业生产结构、人员结构、技术形态、战略转型69等方面都将产生影响。碳税的目的在于提高碳排放的成本，抑制消费和生产，但是目前我国在节能减排方面已实行强制性措施，对企业再收取碳税也只能是‚为收而收‛，起不到促进企业调整结构的效果，我国目前缺乏碳减排管理体系和一系列技术标准的支持。在目前经济下行的背景下，变量太多，也难以达到征收碳税的效果。碳交易是指在一定管辖区域内，允许碳排放主体或者其他合法主体，拥有在一定时限内排放一定碳的权利，这种权利可以通过行政配额得到，也可以通过市场购买获得，且允许这种权利在确保碳实际排放不超过限定排放总量的情况下，像商品一样在交易市场的参与者之间进行交易，以达到碳交易成本最优的市场机制。相较而言，碳交易优于碳税，原因在于碳交易更能发挥市场机制和企业主观能动性，但在理论设计上要尽量减少市场交易的成本，包括分配管理交易额等行政手段增加的成本。2、碳税的目的我国作为一个发展中国家，一方面环境保护的历史欠帐太多，另一方面经济的发展又不断的加剧环境污染，环境保护的任务很重。为此，我国环境税收政策的基本目标就是通过征收环境税收，尽可能的控制和减少环境污染。除此之外，我国的环境税收政策目标还包括：第一，筹集资金。环境税收在改变生产者和消费者行为的同时也能取得一定的税收收入，这除了补偿治理环境的支出之外，还可以为某些环境保护项目筹集资金，正所谓取之于民用之于民。第二，发展环保产业和再生资源。环保产业是生产环保设备和还包产品的行70业，再生资源则是以回收利用废旧物资为主体的资源综合利用行业，这两个行业的发展不仅利于环境保护，而且也有利于资源使用的效率提高和经济增长，是发展循环经济的重要内容。第三，鼓励技术进步，促进环境保护技术提高。为实现环境保护所实施的污染控制、废物回收、能源替代等手段，需要依靠环境保护技术的发展。而技术落后成为我国环境问题严重的主要原因之一。因此，促进技术的进步就必须列入我国环境税收目标之中。第四，协调国际贸易与环境保护的关系。在开放经济的条件下，国际贸易与环境之间的关系日益密切。而将其联系在一起的有种‚绿色壁垒‛的说法，这是指通过制定有效的环境税收政策，保护本国的环境免受来自进口产品消费和处臵造成的损害。我国也应该制定有效的环境税收政策，对进入我国市场并可能对环境造成污染的产品征税，以保护我国的环境和国内市场。3、碳税的优点（1）更高的制度稳定性。碳税属于税法框架下的内容，具有固定性和法律性，在制度上更加稳定。（2）有利于企业优化减排路径。由于碳税所提供的价格信号相对稳定，企业可以据此调整生产并选择最优减排路径。（3）更容易产生‚环境红利‛与‚经济红利‛双重红利。征税所得可以作为企业提高技术的补贴，这一过程会增加碳排放的私人成本，提升技术升级的动机，有利于促进绿色节能技术发展的‚环境红利‛与‚经济红利‛。4、碳税的缺点碳税存在两方面的明显不足：71（1）灵活性和灵敏度较差。税种的出台和调整需要经过严格的程序，具有一定的时滞，灵活性较差。碳税自上而下的调控模式也会影响调控的灵敏度。（2）对碳排放量的影响存在不确定性。由于碳税为价格导向，并不能直接对碳排放量进行限制。在实现碳中和的背景下，可能存在无法量化减排目标、碳排放量数量调控确定性程度较低的问题。2.2.2碳税的开发流程碳排放权交易收入如何征税？目前还没有明确的政策规定。国家发改委的碳排放管理办法种提到，中央分配碳排放配额到各地，地方再分配到碳排放单位，碳排放单位配额指标有结余的，可以结转到下年使用，也可以转让出去。在财税处理上，主要有这些问题需要研究：1、单位取得碳排放指标，要不要确认为资产，确认为什么资产？存货？无形资产？金融资产？好象都不是很合适。如果是有偿取得指标，确认为资产还好，现在是无偿取得指标，似乎没必要确认为资产。这似乎也不符合会计上的资产定义。过去的交易或事实形成的，预计能给企业带来经济利益的。如果指标全部自己用了，不能给企业带来经济利益的流入。2、碳排放指标转让收入怎么处理？国家分配碳排放指标肯定是根据现阶段节能减排技术和水平来定的，正常情况下，碳排放单位生产过程中应该是有这么多碳排放量的，如果可以有碳排放结余，应该是单位加强了管理或者通过技术改进降低了排放量，那么，对这种结余转让产生的收入，可作为抵减单位生产成本或者管理费用，或者作营业外收入也行。723、碳排放指标转让收入税收问题。根据第2点的分析，对该收入应该免征流转税和所得税。4、对其他单位或个人参与碳排放权交易，好比股票资本市场，可以借鉴股市税收政策执行。在没有更明确的文件前，在税收政策上，可以尽量往财税[2009]30号文件上靠。借：银行存款贷：应交税费——应交营业税营业外收入——碳排放权转让收入如果说碳税和碳交易来讲，最本质的区别，碳交易是在总量控制下的交易，也就是说它能控制碳排放的增长，碳税没有总量控制这个概念，也就是说要是企业有钱，排量多就多交税，起不到总量控制的作用，另外，从这个税收的角度来讲，大部分企业都认为目前的税收已经比较高了，如果再引进新的税种，那肯定企业的接受程度，比碳交易可能要差一点。2.2.3国际上的碳税碳税最早由芬兰于1990年开征,此后,瑞典(1991年)、挪威(1991年)、荷兰(1992年)、丹麦(1992年)、斯洛文尼亚(1997年)、意大利(1999年)、德国(1999年)、英国(2001年)、法国(2001年)等国也相继开征。近年来,为履行《议定书》义务,一些国家如日本、加拿大、瑞士等国也纷纷开征碳税。1、芬兰芬兰是第一个征收碳税的国家，液体燃料和煤炭按照二氧化碳排放量征收碳73税，其他化石燃料按其含碳量征收碳税。2005年，在芬兰加入欧盟建立的碳排放权交易体系（EuropeanUnionEmissionTradingScheme，EUETS）后，为了提升企业参与碳排放权交易的活跃程度，芬兰向涉及碳排放权交易的企业提供了碳税的政策优惠，返还能源生产行业企业缴纳的碳税，对电力、航空等行业企业予以免除碳税的政策。2、日本日本在2007年以征收环境税的名义对煤炭、天然气、液化石油气、汽油等征税，计税依据是化石燃料的含碳量。2010年，日本在东京的工业和建筑业开始推行碳排放权交易制度。两种机制并行加剧了企业和居民的负担。2011年，日本进行了税制改革，将环境税改为附加税，其计税依据是化石燃料的二氧化碳排放量，并大幅下调税率。2012年，日本将环境附加税改为碳税，征税对象为使用化石燃料的上游电力企业及下游家庭消费，但对家庭使用的煤油提供减免50%的税收优惠。3、英国英国的气候变化税相当于碳税，采取最低碳价机制，当碳排放权交易的成交价格低于政府规定的最低碳价，通过加征排放价格支持机制税来弥补差额、稳定碳价。英国政府还为能源密集企业提供了另一项税收优惠政策，企业只要能够完成协议规定的减排量，就可以享受气候变化税的减免。挪威在1991年开征碳税时，石油和天然气开采行业的碳税税率设臵较高，金属制造业、煤炭加工业、航空和海洋运输业的税率较低。2005年，挪威加入EUETS，但并未提供任何税收优惠政策。油气、造纸、航空等部门同时受到碳税和碳排放权交易的约束，加重了企业的负担。法国在2014年开征碳税，主要针对化石燃料征收，与EUETS74的行业覆盖范围没有交叉。上表展示了这五个国家2008-2020年二氧化碳排放量情况，可以看到除了挪威之外，其他四个国家的碳交易权与碳税配合的碳减排机制都卓有成效。4、美国从2008年7月1日起．加拿大的不列颠哥伦比亚省（BC省）开始征收针对最终消费者的碳税。这是北美第一个该类税收，征收的对象是所有化石燃料．包括汽油、柴油、天然气、煤、丙烷及家用燃油，因涵盖面广，该碳税也成为目前世界上最全面最彻底的碳税之一。2009年6月26日，美国众议院通过《美国清洁能源安全法案》,对出口到美国的他国产品与服务征收碳税，一吨碳征收10～70美元，一吨二氧化碳征收10～70美元。5、荷兰荷兰从1988年开始征收环境税，取代了原有的一系列专项收费。燃料被纳入税收范围是因为人们认为，燃料消费与大范围污染问题直接相关，燃料的使用能大体反映产出污染水平。税收收入专门用于与环境有关的公共支出。1990年碳税成为环境税的一个税目。由于税收收入指定用途受到各种批评，所以1992年757月该类税收收入纳入一般预算管理。也是1992年，碳税变为能源，碳税，比例各为50％。二氧化碳税纳税范围覆盖所有能源，电力通过对燃料的征税而间接纳税。一些能源密集型部门(大型天然气消费者)可以享受能源税豁免，因此对于天然气使用超过1000万立方米的生产厂家，其环境税(能源，碳税)的税率要低40％左右。碳税没有任何豁免。矿物燃料的二氧化碳税由商品税的交纳者支付，天然气和煤的二氧化碳税由燃料的挖掘、生产者和进口者交纳。1995年荷兰的二氧化碳税税率为5.16荷兰盾，吨二氧化碳(相当于25美元，吨二氧化碳)，能源消耗产生二氧化碳的税收收入达1.4亿荷兰盾，占税收总收入的1.3％。1996年荷兰开征能源管理税(REB)。税收目的是通过增加能源使用成本来减少能源使用对环境的影响。征税范围包括：原油、柴油、液化石油气、天然气和电力。主要纳税对象是家庭和小型能源消费者，适用累进税率。大型能源消费者交纳的能源管理税很少，因为他们主要通过自愿减排协议计划降低二氧化碳排放。税收征缴通过能源税单征收，资金从能源公司转到政府账户。社会组织、教育组织和非营利组织可以得到最高为应纳税金50％的税收返还。6、南非南非财政部将开征碳税时间推迟至2016年，南非企业对此抵触情绪明显，表示此举无疑使饱受拉闸限电困扰的南非经济雪上加霜。财政部预计，开征碳税将每年增加80亿-300亿兰特财政收入。7、丹麦据1997年对丹麦与能源使用有关的税的实施效果进行的评估显示，如果不征这类税，企业将多耗费10％的能源。1999年的评估报告表明，2005年企业放的二氧化碳将减少3.8％，相当于230万吨。其中的一半功劳应该归功于碳税，76另一半是财政补助和自愿减排协议计划的功劳。1999年丹麦财政部的一个委员会在适度考虑国际竞争力因素的情况下得出结论：对企业征收能源和二氧化碳税产生了良好的环境效应，并体现了经济效率。随后—个独立的研究得出了类似结论，具体结论是：对企业征收能源税使能源的消耗降低了10％。从1980年到2002年间，丹麦能源消耗总量变化不大，从能源消耗结构来看，煤和焦炭以及油的消耗比重逐步降低，天然气和可再生能源的使用逐步增加，显示出税收对能源替代的影响。据丹麦能源署发布的数据，整个能源业的二氧化碳排放呈现减少态势，从1990年的5270万吨减到2005年的4940万吨而生产每度电排放的二氧化碳则由1990年的937克减少到2005年的517克。2.2.4碳税适合在哪些行业征收？对那些没有强制排放要求、不受约束、不能自行处臵的排污可以征收环境税。如家用自来水税费中增收了排污费;如一些不能自行处臵排污、需要排放到综合排污处理厂的小工厂，可以征收环境税。其次，对于量大面广、对环境质量影响大、已经市场化、难以监管的污染源或污染行为，应首先开征环境税，从可操作角度优先考虑从原料、燃料端间接征收。如散烧煤的使用可以从煤炭端来征税，汽车可以从汽油端来征税。对于集中控制替代了分散控制的污染源，则应对原分散排放污染的主体收取环境税，如收取污水排放税和垃圾税等，并将收取的环境税用于支撑或补贴集中控制污染的企业成本。如对以电代煤或集中供热的用户，由于使用了清洁优质的能源，应当多支付控制污染的成本，可以通过增加税收或提高电(热)价的方式。当对燃料端已经征税时，则应当用收取的税费对采取了合法环保措施的电(热)企77业进行补贴。2.3碳交易市场参与企业合作方式碳市场主要参与者有以下几类：1、政府（制定游戏规则，分配配额），2、控排企业（需求的来源），3、减排企业（卖出多余配额，或生产CER）对于企业而言，碳市场不仅仅是一个减排工具，更是一个转型发展工具。华新水泥是湖北省首批纳入碳排放管理的企业，当年获得2000余万吨的碳排放配额，在年底实际结算时超出100余万吨，只能花费3000余万元到市场上购买相应额度以完成履约。第二年，企业就在节能上下功夫，从最大的消耗燃料上做文章。通过自主研发技术，把生活垃圾等加工成绿色环保的垃圾衍生燃料以替代煤炭，加之利用余热，碳排放总额减少10%。华新水泥不仅实现了水泥生产成本的下降，还实现了碳排放额度盈余。当年通过出售盈余的碳排放额度40余万吨，净收益900余万元。4、中间商（倒卖配额，特别是CER），5、第三方核证机构（盘查控排企业，核证CER），6、咨询公司（开发CER等）。与企业合作的方式可以从碳交易市场的主要参与者入手进行分析。78第三章碳金融产品碳金融衍生工具是在原生碳金融工具基础上派生出来的金融衍生产品，包括远期、期权、期货、互换和结构化票据等。在发达国家的碳金融市场被广泛采用的国际排放交易下的AAUs、清洁发展机制下的CER、欧盟排放交易体系的EAU、联合履约机制下的ERU等都属于碳信用范畴，具备金融衍生品的某些特征。碳金融衍生工具分为碳远期交易；碳期货、碳结构性产品；碳基金、碳保理和碳拍卖等。国外碳衍生品市场发展迅速。近年来，场外市场场内化的趋势明显，交易所的作用日益增大，碳期货、碳期权以及其他碳衍生品得到快速发展，国际上也已形成多个碳排放权衍生品交易市场。以欧洲期货交易所（ICEFuturesEurope）和欧洲能源交易所（EuropeanEnergyExchange）为首，碳衍生品在2018年的交易活跃度激增，交易的名义价值从2017年同期的约50亿美元跃升至2018年一季度的约250亿美元。在场内市场里，欧洲期货交易所（ICEFuturesEurope）提供基于EUA、CER、EUAA等碳排放权的衍生品。自2005年第一个碳排放权衍生品合约诞生以来，ICEECX碳排放权衍生品市场增长迅速，已成为国际上流动性最高的碳排放权衍生品市场。在各个品种中，EUA期货是最为活跃的品种。2018年前三个季度，EUA期货交易量比2017年第一季度增长了38％。其EUA期权交易情况增长尤为突出，交易量和持仓量在同一时期内增加了373％和291％。2019年1-8月，EUA期货主力合约日均持仓量约46万手。另一家碳衍生品交易所是欧洲能源交易所（EuropeanEnergyExchange），该交易所提供基于碳排放权的期货和期权，此外还是欧盟碳配额最主要的拍卖市场之一。据EEX数据，该平台2018年完成的碳配额拍卖占到了全欧洲的90%。2018年4月EEX碳79交易量较2017年同期增长165%。从欧美国家碳市场看，碳的现货交易比例仅占2%，大部分为碳的金融产品交易。欧美碳金融的创新产品种类较多，市场交易品种丰富，包括期货、期权、质押贷款、债券、国际碳保理融资、碳收益支持票据等。汇丰银行、巴克莱银行等多家外资金融机构在碳融资、碳期权等衍生产品创新上不断迈出脚步，并已经提出了自身的碳中和目标。根据欧洲能源交易所（EEX）数据，2018年碳衍生品合约交易量为现货交易量的6倍左右。而中国目前几个试点地区的碳市场都仅限于碳的现货交易。随着‚碳达峰，碳中和‛的目标被提出，监管层已多次表态要发展碳金融市场。上海碳交易所将逐步探索推出碳金融衍生品，如推出配额质押、碳基金、碳信托，以及借碳业务、碳远期产品等金融产品交易，推进形成多层次碳市场。从欧盟的经验来看，碳市场初期以现货产品为主，之后向碳期货产品发展。生态环境部预计，全国碳市场启动后，覆盖排放量超过40亿吨，这将让我国成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳交易市场。3.1碳远期在传统的金融市场中，远期交易是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种资产的一种交易形式。较为常见的远期交易主要有商品远期交易、远期利率协议、远期外汇协议和远期股票协议等。传统意义上的远期与期货的主要区别在于期货是标准化合约，在交易所交易，每日结算，采用保证金制度，风险相对较小；而远期是场外交易，没有保证金制度，风险相对较大。80上海碳配额远期是以上海碳配额为标的、以人民币计价和交易的，在约定的未来某一日期清算、结算的远期协议。上海环交所和上海清算所联合推出的上海碳配额远期产品协议要素是标准化的，采取询价交易方式，并且采用保证金制度。碳远期衍生品主要在于场外交易，不是标准化合约的产物，可以灵活设计。以上海环境能源交易所为例，之前推出了碳交易的远期衍生品。上海碳配额远期是以上海碳排放配额为标的、以人民币计价和交易的，在约定的未来某一日期清算、结算的远期协议。交易所为上海碳配额远期提供交易平台，组织报价和交易；上海清算所为上海碳配额远期交易提供中央对手清算服务，进行合约替代并承担担保履约的责任。交易标的：现货远期交易的标的物为国家发展和改革委员会以及湖北省发展和改革委员会核发的在市场中有效流通并能够在当年度履约的碳排放权。市场参与人：国内外机构、企业、组织和个人（第三方核证机构与结算银行除外），均可参与交易中心标的物的现货远期交易。表3.1-1上海碳配额远期协议要素产品种类上海碳配额远期协议名称上海碳配额远期协议协议简称SHEAF协议规模100吨/个报价单位元人民币/吨81最低价格波幅0.01元/吨协议数量为交易单位的整数倍，交易单位为‚个‛协议期限当月起，未来1年的2月、5月、8月、11月月度协议成交数据接收时间交易日10:30至15:00（北京时间）最后交易日到期月倒数第五个工作日最终结算日最后交易日后第一个工作日每日结算价格上海清算所发布的远期价格最终结算价格最后5个交易日日终结算价格的算术平均值交割方式实物交割/现金交割交割品种可用于到期月协议所在碳配额清缴周期清缴的碳配额表3.1-2上海碳配额远期持仓限额产品号全部次到期月卖持仓限额到期月卖持仓限额82SHEAF300022501500为什么是现货远期，而不是期货现在各试点配额都是自己分配的，不同地方的一吨配额价值是不一样的，CCER也是一样，不同地方不同项目的一吨减排量价值不一样。而期货合约是标准货合约，要求交易标的品种、规格、质量必须统一，所以现阶段不论是配额还是CCER，都差生不了标准化的标的物。3.2碳期货目前，全球的期货和期权产品主要有：欧洲气候交易所的碳金融合约（ECXCFI）;排放指标期货（EUAFutures）;经核证的减排量期货（CERFutures）;排放配额/指标期权（EUAoptions）;经核证的减排量期权（CERoptions）。世界第一家环境衍生品交易所—芝加哥气候期货交易所（CCFE），是芝加哥气候交易所（CCX）的全资子公司，是主要提供排放配额等环境产品的标准化和清算服务的期货指定合约市场（DesignatedContractMarket，DCM）。目前，CCFE提供标准化的硫品种（SFI）期货和期权合约，以及氮品种（NFI）的期权合约，包括即期和远期的期货和期权等有效对冲产品。纽约商品交易所（NYMEX）则自2008年开始从事环境相关的合约交易，并计划逐渐将该类业务转移至其下属的指定合约市场--GreenExchange，目前NYMEX具有四种季节性的四种年度NOx排污权期货合约。以欧盟碳期货交易量是现货的30倍的标准测算，我国碳期货的交易量可能达到4000亿吨左右。以当前试点碳市场平均50元/吨的价格测算，碳期货年交易额将达到20万亿元，体量上与橡胶、铁矿石、铜等品种大致相当。但目前我国碳交易所还未实施碳期货品种的交易业务。833.2.1排污权期货排污权交易（pollutionrightstrading）是指在一定区域内，在污染物排放总量不超过允许排放量的前提下，内部各污染源之间通过货币交换的方式相互调剂排污量，从而达到减少排污量、保护环境的目的。它的主要思想就是建立合法的污染物排放权利即排污权（这种权利通常以排污许可证的形式表现），并允许这种权利像商品那样被买入和卖出，以此来进行污染物的排放控制。排污权交易起源于美国。美国经济学家戴尔斯于1968年最先提出了排污权交易的理论，并首先被美国国家环保局（EPA）用于大气污染源及河流污染源管理。面对二氧化硫污染日益严重的现实，美国联邦环保局（EPA）为解决通过新建企业发展经济与环保之间的矛盾，在实现《清洁空气法》所规定的空气质量目标时提出了排污权交易的设想，引入了‚排放减少信用‛这一概念，并围绕排放减少信用从1977年开始先后制定了一系列政策法规，允许不同工厂之间转让和交换排污削减量，这也为企业针对如何进行费用最小的污染削减提供了新的选择。而后德国、英国、澳大利亚等国家相继实行了排污权交易的实践。排污权交易是当前受到各国关注的环境经济政策之一。排污权交易开发流程：（1）首先由政府部门确定出一定区域的环境质量目标，并据此评估该区域的环境容量。（2）推算出污染物的最大允许排放量，并将最大允许排放量分割成若干规定的排放量，即若干排污权。（3）政府可以选择不同的方式分配这些权利，并通过建立排污权交易市场使这种权利能合法地买卖。在排污权市场上，排污者从其利益出发，自主决定其84污染治理程度，从而买入或卖出排污权。90年代，我国引入排污权交易制度，最初为了控制酸雨。2007年11月10日，国内第一个排污权交易中心在浙江嘉兴挂牌成立。标志着我国排污权交易逐步走向制度化、规范化、国际化。美国有芝加哥气候期货交易所和纽约商品交易所从事排污权交易业务。排污权交易的经济价值可能会远远小于碳市场。据EPA估计，SO2排污权交易的市场价值可达45亿美元，而温室气体项目的市场价值可能在728-1213亿美元之间，并且流动性也无法与碳市场相比。3.2.2硫品种期货以SFI期货合约的设计为例，每手硫金融产品合约（SFI，SulfurFinancialInstrument）相当于25份EPA的SO2排污配额，参与者需要具有EPA的登记账户，并由结算公司为结算者的交割资金流动提供支持。报价单位为美元；最小波动价位：每份SO2排污额度允许波动0.1美元，即每手2.5美元；为了同EPA每年3月1日的SO2额度分配截止日保持一致，2月份合约的末个交易日是当月倒数第三个工作日，而其他月份的合约的末个交易日是到期月的最后一个工作日。表3.2.2SO2期货合约说明NYMEXCCFE交易平台ClearPortICE清算机构NYMEXClearPortClearingTheClearingCorporation(CCorp)自我监管组织NYMEX和NFA（美国国家期货协会）NFA（美国国家期货协会）85CFTC管制状态指定合约市场指定合约市场合约规模100份SO2配额25份SO2配额最小价格波动每手25美元每手2.5美元结算通过EPA配额追踪系统实物结算通过EPA配额追踪系统实物结算代码RSSH资料来源：NYMEX和CCFE3.2.3氮品种期货NOx预算交易计划自2003年开始执行，主要是防止夏季（臭氧季节）NOx形成的臭氧污染。在夏季的高温天气下，NOx和挥发性有机物与氧发生化学反应，形成臭氧污染。在美国，每年的5月1日至9月30日被称作‚臭氧季节‛，因为这段时间当中地面的臭氧浓度最高。因此无论是NOx现货还是期货，都有NOx-A(NOx-Allowance)和NOx-OS(NOx-O-zoneSeason)两种类型。联邦政府确定NOx在州层面的排放总量，目前包括19个美国东部州以及华盛顿。涉及的排放源包括发电厂、纸浆和造纸业、水泥业、炼油业等。每年分配50万份配额，大概50万份配额在不同实体之间转移，实现价值5亿美元的现货市场。氮金融产品分为两种：一种是臭氧季节产品（NFI-OS，NitrogenFinancialInstrument-OzoneSea-son），一种是年度产品（NFI-A，NitrogenFinancialIn-strument-Annual），这种分类方法与NOx排污权的分类一致。以NFI-A期货期权合约为例：合约规模为1手CCFE的NFI期货合约；以美元为报价单位；每吨NOx排污额度允许波动0.5美元，相当于每手0.5美元。该期货期权属于欧式期权，执行期86权时产生期货头寸。如果CCFE清算服务商的清算系统不能提供正确指示以便在到期日之前执行实值期权，那么末个交易日的实值期权将自动执行（包括虚值期权和等值期权）。3.2.4国外碳期货交易所模式1、芝加哥气候期货交易所芝加哥气候交易所成立于2003年1月，首批十多家美国大公司达成协议，同意作为创世成员参与芝加哥气候交易所的交易。交易的产品名称为由交易指标和交易补偿量组成的碳交易金融合约。交易指标是根据会员各自的基准线和交易所制定的减排时间表分配给会员。补偿量是因补偿项目而产生的。每一份碳金融合约代表着100吨二氧化碳当量。芝加哥气候交易所是全球第一个开展自愿性温室气体排放权交易的市场平台，参与成员以会员方式加入，开展温室气体排放权交易。芝加哥交易所的减排全贸易是以排放总量控制基准线为基础的。会员自愿加入限额与交易计划。产品的交易根据会员以前的温室气体排放情况，按照交易所公布的基准线标准确定基本年度的排放基准线，所有的减排量计算都建立在此基准线基础上。会员通过买卖温室气体排放指标来达到减少排量的目的。芝加哥气候交易所开展的减排交易项目涉及二氧化碳、甲烷、氧化亚氮、氢氟碳化物、全氟化物和六氟化硫等6种温室气体。芝加哥气候交易所可以进行碳信用现货交易，也可以进行碳期货交易，其提供了多样化的交易产品，供会员自愿选择。主要产品包括：温室气体排放配额、经过核证的排放抵消额度和经过核证的先期行动减排信用。87通过这个交易平台，会员可以了解碳金融交易市场的走向以便为各自的企业做好全球交易准备；这个交易平台还可以向评议机构、消费者、客户、市民和股东展示所有有关气候变化的战略举措；通过这个交易平台，某些已达标的会员可以卖出超标减排量并获得额外利润，而未完成减排目标的会员可以通过农业碳汇等手段去弥补。2、纽约商品交易所纽约商品交易所地处纽约曼哈顿金融中心，与纽约证券交易所相邻。它的交易主要涉及能源和稀有金属两大类产品，但能源产品交易大大超过其他产品的交易。交易所的交易方式主要是期货和期权交易，期货交易量远远超过期权交易量。纽约商业交易所于2008年被CME集团收购。NYMEX负责能源、铂金及钯金交易，在NYMEX分部，通过公开竞价来进行交易的期货和期权合约有原油、汽油、燃油、天然气、电力，有煤、丙烷、钯的期货合约，该交易所的欧洲布伦特原油和汽油也是通过公开竞价的方式来交易的。在该交易所上市的还有能源期货、部分轻质低硫原油、和天然气期货合约，在能源市场中作为一种有效的参与手段为小投资者和商人提供了机遇。合约通过芝加哥商业交易所的GLOBEX电子贸易系统进行交易，通过纽约商业期货交易所的票据交换所清算。3、欧洲气候交易所欧盟碳排放交易体系，从2005年发展至今，已经成为全球最具规模、最为成熟的碳交易体系。它的交易机制与《京都议定书》中的温室气体排放权交易机制是一致的，在国际交易市场上起到了示范作用。欧盟碳排放交易体系包括以下几个交易所：欧洲气候交易所、北欧路德普尔88电力交易所、法国布鲁奈斯特环境交易所、欧洲能源交易所、法国未来电力交易所。欧洲气候交易所交易标的包括现货和期货，以欧盟碳排放配额现货交易为主，其结算方式采取逐日交割的方式。其期货合约要素如下表。表3.2.4欧洲气候交易所核证减排量期货合约交易单位1手为1000个单位的核证排放量，每个单位欧盟碳排放配额代表排放1吨二氧化碳当量温室气体的权利最小交易量1手报价单位欧元/EUA最小变动价位0.01欧元/EUA涨跌幅度无限制合约月份3月、6月、9月、12月到期日最后到期日为交割日的最后一个星期一，如果交割月最后一个星期一是非工作日，或者交割月最后一周中星期一之后存在非工作日，则合约的最后交易日将变为交割月的倒数第二个星期一。如果交割月倒数第二个星期一是非工作日，或者交割月倒数第二周中星期一之后存在非工作日，则合约的最后交易日将变为交割月的倒数第三个星期一。交易系统洲际交易所期货电子交易平台（WebICE），或者其他授权的独立软件销售商交易交易时间英国本地时间7:00-17:0089清算价格在每日收市期（16:50-16:59）交易加权平均增值税及其他税项英国退税局确认会员与洲际交易所欧洲清算所之间的欧洲气候交易所碳金融工具期货合约交易已得到临时批准，按照终端市场法案，增值税率为零交割所有合约采取实物交割清算及合约保证洲际交易所欧洲清算所对所有交易充当中央对手，担保以其会员名义注册的洲际交易所期货合约的履约状况保证金保证金及初始保证金以洲际交易所欧洲清算所的惯常做法收取数据来源：https://www.theice.com/productguide/ProductGroupHierarchy.shtml该交易所采用的是会员制，客户先注册为会员，成为交易商，方可进行碳金融交易，如瑞银集团、摩根史丹利等跨国公司。还有通过清算银行和经纪人进入这一市场的其他客户，这些客户只要成为洲际交易所的清算成员，就可以进入欧洲气候交易所。欧洲气候交易所也成为欧洲最具代表性的、全球领先水平的碳交易市场。4、印度碳交易所印度是全球最大的碳卖家之一，但目前缺乏完善的碳交易市场。印度政府对清洁发展机制的态度非常积极，为推动CDM项目发展，构建了一整套自上而下的管理机构和较完善的体制框架。自CDM项目实施之后，印度的许多行业都积极参与，从风能、生物质能等可再生能源行业，到传统能源行业技术改造、工业行业流程改进、固体废料排放，再到建材、钢铁、铁路等行业，乃至农村边远地区植树造林等，参与的行业和参与形式多种多样。90印度有两个交易所推出了碳金融衍生品交易，分别是印度多种商品交易所（MCX）和印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）。印度多种商品交易所推出了欧盟减排许可（EUA）期货和五种核证减排额（CER）期货；印度国家商品及衍生品交易所也推出了CER期货。许多本地的CDM项目产生的CERs在交易所场内进行交易。3.3碳债券碳债券是政府、企业为筹措低碳经济项目资金向投资者发行并承诺在约定时期内支付利息和本金的债务凭证。碳债券是低碳企业在资本市场融资的主要表现形式之一，既能满足交易双方的投融资需求，又能将风险分散至多个债券投资者。虽然早在2014年5月银行间市场就发行了挂钩碳资产收益债券，标志着我国以碳资产为标的的金融产品已在国内出现。然而直到今天，我国碳金融资产仍以银行的‚绿色信贷‛为主。而且银行多数也只是将信贷向绿色经济和循环经济倾斜,围绕碳资源和碳排放的融资产品仍然不多。截止2020年末，根据人民银行数据，绿色债券余额仅9000亿元左右，而且发行成本较同资质一般债券成本偏高。然而，今年以来，在‚碳中和‛背景下，绿色债券发行规模迅速上升，发行成本大幅下降。今年一季度已经发行碳中和债近900亿元，相当于历史存量的10%。发行成本方面，碳中和债发行利率普遍较低，之前的绿色债券发行利率普遍高于发行当日中债估值20-30BP，而碳中和债发行利率则下行到普遍低于中债估值10-20BP。目前发行期限以2-3年为主，但项目和技术投资往往跨度多年。建议未来延长发行期限，以符合项目融资的长期特点，而且也可以满足保险、社保等偏好长久期资产的机构进行配臵。91图3-3中国绿色债券历史上发行规模不大（单位：亿元）图3-3-2全球绿色债券发行规模持续上升（单位：亿美元）首先，对于发行企业而言，碳中和债有效拓宽了低碳项目融资渠道。电力和能源消耗企业能够借此有效拓宽融资渠道，获益相对更大。同时，碳中和债所募资金除用于绿色项目建设之外，还能用于臵换相关项目前期借款、补充日常流动性等，因而或能促使能源领域的一些中小企业积极进行低碳排放方面的尝试，以获取相较于其他中小企业的融资优势。其次，碳中和债的创设丰富了市场上投资标的种类，对于责任投资者而言具备一定吸引力。未来绿色金融产品的发行势不可挡，相应地，绿色债券标的规模需要不断扩张，以匹配产品端的投资需求。对于市场而言，碳中和债的加入可为责任投资者提供新的配臵选择。再次，碳中和债可能成为吸引外资的又一品种。‚十四五‛规划强调要‚全92面提高对外开放水平，推动贸易和投资自由化便利化，推进贸易创新发展，增强对外贸易综合竞争力。完善外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度，有序扩大服务业对外开放‛。从目前已发行的碳中和债评估报告来看，募投项目均符合国际资本市场协会关于绿色债券的要求。从我们与外资金融机构接触情况看，当下普遍担心美元资产会因为美国未来通胀水平大幅抬升，而出现较大风险，而相对来说，人民币资产，尤其是人民币计价的碳中和债，由于发行主体资质较高，相对比较安全，而且票息远高于美元债券，加之人民币本身处于升值周期，合计性价比会更高。因此，许多外资机构正在积极布局对投资碳中和债的投资。最后，对地方政府而言，碳中和债融资成本偏低，且可撬动更多的社会资本投入低碳绿色项目，对于实现区域减排目标、优化金融资源配臵等也具有积极意义。3.3.1德国债券评级欧洲是公共信贷登记系统的起源地，以德国为代表在欧洲广泛使用的信用管理模式，是以中央银行建立的公共信贷登记系统为主体的社会信用管理模式，即主要是以公共信用征集机构为主体的信用管理模式。德国早在1934年就首先建立了信贷登记系统。德国的公共信用征集机构主要是由政府出资，建立全国数据库，并组成全国性的征信信息调查网络；征信信息数据主要是由商业银行依法定时提供，征信产品主要供银行内部使用，服务于商业银行防范贷款风险和中央银行进行金融监管及货币政策决策。只有被授权的中央银行职员，以及商业银行等金融机构被授权的职员才可以使用中央信贷登记系统。德国公共信贷登记系统的最大特点是进入该系统的单笔贷款都有一个最低93的额度限制，低于此额度的贷款将不被公共信贷登记系统接纳。在具有公共信贷登记系统的国家，有的只接受完全正面的信息，如乌拉圭；有的既接受正面的信息也接受负面的信息；只有德国的公共信贷登记系统接受完全负面的信息。这也是德国银行业长期以来一直惜贷的原因之一。3.3.2法国债券评级在法国，信用评级是由管理当局直接推动的。由于法国投资者传统上根据公司的声誉进行投资决策，新兴公司和中小企业很难顺利进入资本市场，因此推动信用评级，发展资本市场，成为政府战略的一部分内容。目前，法国政府规定绝大多数债务工具的发行应有信用评级。3.3.3国内碳债券案例1、浦发银行于2016年成功发行境内首单绿色金融债券，发行规模200亿元，债券期限3年，年利率为固定利率2.95%。募集资金专项用于支持污染防治、节能、资源回收利用、生态保护及修复、清洁能源、清洁交通等领域绿色产业项目。其中就包含用于支持天津新能源公交车项目的资金。2、青岛银行于2016年2月公布80亿绿色债券发行计划，成为国内首批通过人民银行审批的三家绿债试点行之一，青岛银行也成为国内第一家获得绿债发行资格的城商行。3、兴业银行于2019年发行绿色金融债券，总额为人民币200亿元，本次债券期限3年，票面利率为3.55%，募集资金专项用于绿色产业项目贷款。4、2020年中国发行绿色债券的概况94953.4其他低碳衍生品据相关资料统计，国内外相关低碳衍生品的典型有：（1）荷兰银行的水资源指数挂钩产品荷兰银行的王牌产品。从全球75个国家超过10000家公司中筛选出10家优质的水务公司股票组成一个指数投资。（2）汇丰银行气候变化指数产品汇丰银行精选全球50家环保公司股票组成‚汇丰气候变化指数‛，包括全球最大环保集团Veolia，专业废品处理商WasteManagementInc.，风力发电Vestas。产品收益率对应24个月的指数算数平均值。（3）深圳发展银行的二氧化碳挂钩型人民币和美元理财产品2007年8月，深圳发展银行推出二氧化碳挂钩型人民币和美元理财产品，基础资产为欧洲气候交易所上市的交易较活跃的‚欧盟第二承诺期的二氧化碳排放权期货合约‛。（4）中国银行的二氧化碳排放产品2008年1月，挂钩2009年12月二氧化碳排放额度期货价格产品上市，期限1年。（5）交通银行的挂钩水资源和铀能源股票产品96第四章碳信贷碳信贷，也可称为绿色信贷。中国的绿色信贷体系是以《绿色信贷指引》为核心和纲领性文件。绿色银行体系的建立，可以考虑同时使用不同的融资策略，在机构资金和私人资本之间分散风险。首先，可以效仿国有政策性银行发行政策性金融债进行融资的模式。比如国开行负债来源中，有近7成来自发行国开债。截至2020年末，国开行绿色信贷余额约2.2万亿元，发行人民币绿色债券500亿元。而在今年3月18日，国开行发行了首单‚碳中和‛专题‚债券通‛绿色金融债券，发行规模200亿元，期限3年，发行利率低于二级市场10BP左右，是目前全市场发行金额最大的专项用于助力实现碳达峰、碳中和目标的绿色债券，也是我国首单获得国际气候债券倡议组织（CBI）贴标认证的‚碳中和‛债券，在国内也已获第三方认证机构联合赤道认证通过。上海清算所将以本期国开行碳中和债为主要标的，首次发布‚碳中和‛债券指数，为境内外投资人提供重要参考。其次，政策上的适当支持。比如对于高能耗、高排放行业，监管上应主动引导银行压降对这些行业的投融资风险敞口，增加对该类资产的风险权重；通过压力测试测算这些行业造成的气候风险并将该风险合并计入银行的MPA考核。而对于绿色产业，政府可以给予适当的信用注入、风险权重调降，甚至利息税减免等，则绿色银行业务的整体成本将显著低于普通商业银行业务。再次，积极开展再融资。在资金贷出之后，优质的绿色信贷资产还可以将贷款项目收益权打包，由银行发行绿色资产支持证券化产品进行再融资。初期私人贷方可能认为清洁能源等技术太冒险或太新了，担心目标市场信用欠佳，或项目本身不具有成本效益。这些经常发生在地理位臵分散的小型项目上。因此，绿色97银行可以考虑承保多个项目并将其保留在资产负债表中。一旦项目数量达到一定规模，绿色银行就可以通过捆绑多个项目的证券化，将一揽子计划出售给私人投资者来消除公共风险。因为不可能出现所有项目违约而不提供收入的可能性。这为绿色银行注入了私人资金，并消除了银行投资组合中的风险。最后，共同投资。绿色银行通过提供不同的债务偿还的优先次序（优先债务或次级债务），让各类机构与私人投资者一起投资。优先级债务意味着具有优先级的项目的投资者将是第一个被偿还的债务，适合风险偏好较低的社保、商业银行和保险机构投资。次级债务意味着具有优先级的投资者在高级债务持有人被全额偿还后将得到偿还。适合风险偏好较高的资管机构、企业和个人。绿色银行提供贷款，租赁和其他金融服务，例如清洁能源财产评估和票据还款，其中每一个都用于针对具有不同需求和支付能力的不同细分市场。融资产品方面，可以考虑以贷款和租赁为主。都可以提供折抵前期运营成本的融资，从而消除清洁能源和采用节能技术的市场障碍。这些融资产品通常包括向客户，承包商和/或贷方收取的费用，以覆盖绿色银行提供的贷款或租赁以及其他服务的管理费用。贷款要优于利率下调，实质上是向投资者支付永久现金，以减少客户将要支付的金额。租赁使客户无需购买系统就可以访问屋顶太阳能等某些资产。前有两种独特的机制来进入市场，包括清洁能源财产评估融资和账单回收。清洁能源财产评估是一种融资选择，允许客户通过对财产的留臵权，通过财产税来偿还贷款，以进行能源升级，还款优先级甚至比直接抵押贷款还款还高。账单回收允许客户通过其水电费账单偿还能源升级贷款。这些融资选择为投资者消除了巨大的还款风险，因为从历史上看，财产税和水电费账单的还款率极高。这些结构的另一个好处是，贷款将留在财产和项目中，而不是由人所有，从而消除了复杂的98文书工作，如果个人决定从财产中移出，则该文件将项目所有权从一个人转移到另一个人。这些融资产品的缺点是所需的高行政成本。融资服务方面，绿色银行提供与融资没有直接关系的服务，包括技术援助，全程产品设计和交付，发起和获取信息。绿色银行有时会为银行，开发商和客户提供技术援助，以提供指导和市场信息，并向他们介绍所提供的不同技术和购买选项。通过绿色的银行参与产品设计和交付，将能源升级的各个方面（技术，融资和安装）捆绑到一个易于理解的产品中，并立即向客户展示。这项服务要求绿色银行培训开发商和承包商如何出售清洁能源。这项服务提高了客户对项目的信心。绿色银行还可以通过中央网站提供所有清洁能源，能源效率和融资信息的访问权限，像是一站式商店，可满足客户，承包商，企业和银行的所有能源升级需求。一个设计良好的网站可以消除许多信息不对称性，这些信息不对称性通常会阻碍更广泛的市场采用。4.1银行绿色信贷碳尽调模板银行绿色信贷碳资产尽调模板1.项目业主基本信息1.1项目业主业主名称：注册地址；法人代表：身份证号码：991.2项目联系人项目联系人：联系地址：邮政编码：E-mail：电话：传真：2.核证减排量备案基本信息2.1自愿减排项目名称及备案编号项目名称：备案编号：2.2项目备案时间年月日2.3是否为小型项目（年减排量小于6万吨）是（），否（）2.4项目审定机构名称及备案号机构名称：备案号：2.5申请签发减排量的起止日期年月日到年月日2.6签发的减排量tCO2e2.7第三方核证机构机构名称：备案号：联系人：E-mail：电话：传真：3.申请人申明本人申明：本人确认该调查表中内容及相关文件属实，在上述时段内备案的核证减排量真实有效。若有虚报假报情况,本人将承担由此引起的法律责任。法人代表签字，日期：年月日100参考文献1、世界银行碳定价机制发展现状与未来趋势报告（2020）2、NetZeroby2050-国际能源署碳中和报告（2021）3、杨星.碳金融概论[M].北京：华南理工大学出版社，2014.4、唐方方,李金兵，苏良.气候变化与碳交易[M].北京：北京大学出版社，2012.5、德国莱茵TÜV官网：https://www.tuv.com/greater-china/cn/?elqTrackId=79a37eaa64ce4460bee6d74ec0b48caa&elqaid=7034&elqat=26、国内各大碳交易所官网7、国家发展改革委办公厅出具的温室气体自愿减排项目备案函和减排量备案函，并加盖公章。8、欧洲气候交易所http://www.ecx.com.et/Pages/Home.aspx101附录：相关概念《京都议定书》中规定的六种温室气体：二氧化碳、甲烷、一氧化二氮、全氟碳化物、氢氟碳、六氟化硫。碳汇（CarbonSink）：碳汇是指从空气中清除二氧化碳的过程、活动、机制。碳指数：巴克莱资本全球碳指数，开创世界同类指数先河，瑞银温室指数，法国兴业银行碳排放指数。102北京绿色金融资讯课题组公众号：小编联系方式：