投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号迎峰度冬电价小幅回落，冬季关注长协签约——10月电力供需专题报告能源与碳中和研究团队研究员朱子悦李兴彪从业资格号F03090679从业资格号F3048193投资咨询号Z0016871投资咨询号Z0015543zhuziyue@citicsf.comlixingbiao@citicsf.com重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。核心观点海外：天然气扰动增强，欧美电价震荡运行中国：电价区域差异明显，Q4电量增速将超Q3用电负荷方面，德法意西四国1-10月用电负荷累计同比下降约-2.43%，欧洲经济活动仍然偏弱，但环比1-8月修电量方面，四季度电量增速或超三季度，但11月天气偏复。暖或压制取暖用电。中电联预计2023年全年全社会用电量9.2万亿千瓦时，同比增长6%左右，Q4用电量增速预计超过7%，高电价方面，10月新能源发电较强，气温同比往年大幅于三季度增速。偏高，但天然气价格因地缘事件大幅上行，电力市场整体震荡偏强。欧洲多国日前电价重回90-110欧元/MWh附近波动。电价方面，11月全国均价环比调整，同比继续回落。地欧洲电价2023年重心仍偏高，但同比2022年均有较大降幅。区差异明显，主要表现在，一半地区降价一半涨价，西北火电电价、西南水电大省电价上行，东部南部东北地区电价下行。展望11月，预期欧美电价仍将震荡偏强运行，电价波动主要观察新能源出力预期。电价上行或需观察欧洲天然气供展望11月，煤价震荡承压、电厂库存偏高，预计迎峰度应扰动及11月寒潮节奏。冬期间全国电力供需总体平衡。关注年底电力长协及煤电长协签约。重点关注：新能源出力，极端天气，欧洲天然气重点关注：西南降水、工业经济、燃料成本1第一部分全球天气中长期展望zXpYhXjWaXiUbWkZnMmObRbP8OsQmMnPsRjMnMpOeRrRmN8OqRoPNZoMmMuOpPzR全球11月地表气温大部地区将高于往年常值全球亚洲北美欧洲资料来源：ECMWF中信期货研究所3全球海洋气象及部分地区降水预期◼预期未来6个月台风个数（太预期未来6个月台风/飓风次数厄尔尼诺/拉尼娜预测(NINO3.4)平洋西）13.9个，标准差3.1个，亚洲11月降水欧洲11月降水历史常值为17个。飓风个数（太平洋东）11.4个，标准差2.6个，往年常值9.4个。◼NINO3.4指数预期厄尔尼诺现象在2023年下半年有较大概率发生。◼11月中国华北地区、华东、华南地区降水偏多或中性。欧洲大部地区降水与往年持平。资料来源：ECMWF中信期货研究所4全球部分地区地表温度中期展望——四季度均温较高，但地区分化◼从中期展望来看，未来全球三中国印度季度均温将继续高于往年同期，但局部来看冷热不均。◼中国11月气温或将偏移常值较美国西海岸南欧多，印度11月均将有较高的温度预期，美国西海岸在11月略高但12月略低于往年。南欧在11月及12月或出现较高异常温度。资料来源：ECMWF中信期货研究所5第二部分国内电力市场➢电价：分地区电价、铁合金电价➢投资：电力建设投资➢装机：分类学发电新增装机➢发电：分类型发电量，利用小时，水电重要数据➢用电：分行业、分地区用电量，用电负荷➢输电：主要省份外送电11月全国电价小幅回落◼11月全国代理购电均价环比小幅调整-0.5%，同比跌幅扩大至-5.1%：10月煤炭价格上行叠加，西北电价跟随上行；西南水电大省进入枯水期，电价普遍上行；东南负荷中心省份及东北省份电价略有下行。◼分地区来看，全国半数地区11月电价环比下降，其中广西（-24.3%）、河北（-6.5%）、甘肃（-4.8%）、蒙东（-4.7%）等地降幅较大；半数省份电价环比上涨，云南（+26.2%）、四川（+11.9%）、陕西（+9.6%）、山西（+6.1%）、江苏（+5.3%）全国各地代理购电价格平均值二十五省电厂日耗元/兆瓦时全国各地代理购电价格平均值万吨同比（右）2022年均价2023年均价7002020年2021年2022年2023年6502月3月4月5月6月7月46010%6005507.4%5004504505.1%4.9%4003504.7%4.7%3.8%3.6%3004405%1月2.1%4304200%410-1.4%400-3.9%-5%-5.1%390380-10%8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月7各省代理购电价格一览表资料来源：国家电网中信期货研究所8第三监管周期省级电网输配电价中国各区域电网输电价格表◼执行时间：于2023年6月1日执行。◼电价调整的对象：为原大工业用户和一般工商业用户（包括直接参2020~2022年区域电网输电价格表第三监管周期区域电网输电价格表电价变动——发改委20230515与市场用户、电网企业代理购电用户）。➢工商业类别归并后，根据用户用电容量，分别执行单一制电价、单位：元/千瓦时单位：元/千瓦时两部制电价。➢居民、农业用户电价没有变化，继续执行现行目录销售电价政区域电量电价容量电价区域电量电价容量电价容量电价电量电价策。变动变动单位水平单位水平0.0011◼工商业用户用电价格构成：0.0015➢上网电价、北京0.0175北京0.01900.0008-0.002➢上网环节线损费用、0.0010➢输配电价、天津0.0129天津0.01370.00250.0122➢系统运行费用、0.0015➢政府性基金及附加组成。华北0.0071冀北0.0048华北0.0082冀北0.00580.0018-0.002河北0.0035河北0.0060(0.0009)-0.0058◼原包含在输配电价内的上网环节线损费用，在输配电价外单列；0.0002◼原通过代理购电价格由全体工商业用户共同分摊的抽水蓄能等系统山西0.0011山西0.0026(0.0008)0.0013运行费用，在输配电价外单列。山东0.0018山东0.00360.000190.0017上海0.0072上海0.00630.00230.0014江苏0.0034江苏0.00360.00230.0016华东0.0095浙江0.0046华东0.0075浙江0.00380.00300.0010安徽0.0039安徽0.00520.00090.0008福建0.0023福建0.0024(0.0001)0.0002湖北0.0015湖北0.0032(0.0002)(0.0003)湖南0.0007湖南0.00300.00040.0000华中0.01河南0.0009华中0.0222河南0.0023江西0.0006江西0.0029四川0.0004四川0.0020重庆0.0019重庆0.0049辽宁0.0031辽宁0.0041东北0.0087吉林0.0034东北0.0163吉林0.0043黑龙江0.0031黑龙江0.0039蒙东0.0041蒙东0.0040陕西0.0012陕西0.0014甘肃0.0029甘肃0.0027西北0.02青海0.0017西北0.0142青海0.0014宁夏0.0015宁夏0.0019新疆0.0009新疆0.0009注：表中电价含增值税，电量电价不含线损。铁合金电价甘肃、云南、宁夏青海、内蒙、贵州人民币/kWh铁合金：电价：甘肃（日）铁合金：电价：云南（日）人民币/kWh铁合金：电价：青海（日）铁合金：电价：内蒙古（日）0.60铁合金：电价：宁夏（日）0.56铁合金：电价：贵州（日）0.540.550.520.500.500.480.460.450.440.420.400.400.352022/070.302022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092022/04山西、广西、湖南陕西、四川人民币/kWh铁合金：电价：山西（日）铁合金：电价：广西（日）人民币/kWh铁合金：电价：陕西（日）铁合金：电价：四川（日）0.70铁合金：电价：湖南（日）0.650.650.600.600.550.550.500.500.450.400.452022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/090.402022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092022/07资料来源：Mysteel中信期货研究所10电力建设投资——2023年9月◼电源建设投资增速下滑：1-9月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5538亿元，同比增长41.1%。其中，太阳能发电2229亿元，同比增长67.8%；核电589亿元，同比增长46.0%；风电1383亿元，同比增长33.4%。电网工程完成投资3287亿元，同比增长4.2%。电源基本建设投资火电投资电源基本建设投资增速亿元电源基本建设投资完成额:累计值%亿元电源基本建设投资完成额:火电:累计值%合计火电水电80001400电源基本建设投资完成额:累计同比150电源基本建设投资完成额:火电:累计同比1002%00核电风电7000120080600010060150500010004000504010080030005020200006000400-20010002000-50-402018201920202021202220230-60-50201920202021202220232018201820192020202120222023电网建设投资新增220千伏及以上变电设备新增220千伏及以上线路亿元电网基本建设投资完成额:累计值%万千伏安新增220千伏及以上变电设备容量:累计值%新增220千伏及以上线路长度:累计值%600030000累计同比1505000电网基本建设投资完成额:累计同比802500010050000新增220千伏及以上线路长度:累计同比2004000200003000601500040000150200010000100040500010030000020502018500020000-200-40-5010000-502019202020212022-600-1000-1002023201820182019202020212022202320192020202120222023资料来源：Wind中信期货研究所11发电新增装机——2023年9月◼截至9月底，全国累计发电装机容量约27.9亿千瓦，同比增长12.3%。其中，太阳能发电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长45.3%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长15.1%。新增装机31.2GW，同比103.5%水电新增0.2GW，同比-85.7%火电新增6.4GW，同比21.4%GW发电设备月度新增装机同比400%5GW水电月度新增装机同比1000%GW火电月度新增装机同比2500%1002080300%4800%2000%1560200%600%31500%400%101000%240100%500%200%5200%10%0%0-100%0-200%0-500%2020/22020/82021/22021/82022/22022/82023/22023/82020/22020/82021/22021/82022/22022/82023/22023/82020/22020/82021/22021/82022/22022/82023/22023/8核电新增0GW风电新增3.3GW，同比66.8%光伏新增18.7GW，同比173.6%GW核电月度新增装机同比60%GW风电月度新增装机同比1400%GW光伏月度新增装机同比500%3.52021/22021/82022/22023/240%502021/42021/112022/62023/11200%2520%401000%30%30800%20400%2.5-20%20600%-40%10400%300%2-60%0200%151.5-80%0%-100%2020/2-200%200%1-120%100.5100%02020/250%0-100%2020/82022/82023/82020/92023/82020/22020/82021/22021/82022/22022/82023/22023/8资料来源：Wind中信期货研究所12中国2023年9月发电情况◼水电积极出力、火电增速回升、风电下降：9月份，总发电量同比增长7.7%，其中火水核风光分别同比增2.3%、39.2%、-1.6%、6.8%、6.7%。1-9月，总发电量同比增3.8%。全社会发电量（1-9月累计+3.8%）火电发电量（1-9月累计+5.8%）水电发电量（1-9月累计-10.1%）2023同比2019年2020年8亿00千0瓦时2023同比2019年2020年2亿00千0瓦时2023同比2019年2020年1亿00千00瓦时2021年2022年2023年40%2021年2022年50%15002021年2022年80%10002023年2023年800030%600060%30%39.2%600015.91%4.2%40%11.5%18.5%20%40009.1%20%40007.2%10%0%-20%5.1%6.1%5.6%7.7%10%20002.3%500-3.4-%3.4%-40%20002.8%3.6%1.1%-15.5%-17.5%0.7%0.7%00%0-2.3-%2.3%-2.2%-10%0-25.9%-32.-93%3.9%1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月核电发电量（1-9月累计+6%）风力发电量（1-9月累计+13.4%）光伏发电量（1-9月累计+11.3%）5亿00千瓦时2023同比2019年2020年亿千瓦时2023同比2019年2020年亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年40%10002021年2022年2023年3002021年2022年2023年2023年11月100%80%40030%90%60%70%40%80050%20%30%0%30060010%200-20%30.23%0.2%-10%13.8%20%40020020.91%5.3%25.0%1009.3%9.3%13.9%0.1%8.8%6.4%13.9%6.8%1004.3%4.3%4.6%5.7%6.3%5.5%6.7%10%2000.2%2.9%00%0-1.8%-1.6%0-3.3%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月13中国各类型发电利用小时数◼1-9月份，全国发电设备累计平均利用2716小时，比上年同期减少83小时：其中，水电2367小时，比上年同期减少362小时；太阳能发电1017小时，比上年同期减少45小时；核电5724小时，比上年同期增加148小时；风电1665小时，比上年同期增加49小时；火电3344小时，比上年同期增加49小时。火电利用小时水电利用小时发电设备利用小时h2019年2020年2021年h2019年2020年2021年h2019年2020年2021年4002022年2023年5002022年2023年5002022年2023年3004004003003002002002001001001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月核电利用小时风电利用小时太阳能利用小时h2019年2020年2021年h2019年2020年2021年2019年2020年2021年10002022年2023年300h8001502022年2023年2022年2023年600200100400100502000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：Wind中信期货研究所14大型水电站水情上游水位：三峡大坝出库流量：三峡大坝蓄水量：三峡大坝2019年2020年2021年立方米/秒亿立方米60000450米2022年2023年2019年2020年2021年2019年2020年2021年500002022年2023年4002022年2023年1801751704000016535016030000300155200002501501000014520014001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月出库流量：溪洛渡出库流量：向家坝出库流量：葛洲坝2019年2020年2021年2019年2020年2021年亿立方米2019年2020年2021年2022年2023年550002022年2023年亿立方米亿立方米2022年2023年1550020150151504500010500350001015025000550051501500050015050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月15上市公司水电发电量◼长江电力：受长江流域来水改善影响，2023年第三季度，公司境内所长江电力-水电发电量属六座梯级电站总发电量约1001.23亿千瓦时，较上年同期增加22.77%。1200三峡电站葛洲坝电站溪洛渡电站向家坝电站乌东德电站白鹤滩电站1000◼华能水电：2023年1-9月完成发电量828.59亿千瓦时（含华能水电），同比减少5.81%，上网电量821.22亿千瓦时，同比减少5.84%。7-9月800澜沧江流域来水同比偏丰4-7成，主汛期蓄水良好。600400◼川投电力：2023年1-9月控股水电企业发电量38.14亿千瓦时，同比20012%；上网电量37.37亿千瓦时，同比上年增加12.02%；平均上网电价0.196元／千瓦时，与上年同期相持平。02022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3华能水电-水电发电量川投电力-水电发电量亿千瓦时华能水电-水电发电量同比%亿千瓦川投电力-水电发电量同比%12008.0%6045%6.0%5040%10004.0%4035%2.0%3030%8000.0%2025%-2.0%1020%600-4.0%15%-6.0%010%400-8.0%5%0%200-5%-10%02019年2020年2021年2022年2023年1-9月201920202021202220231-9资料来源：上市公司公告中信期货研究所16全社会用电量◼9月用电量同环比增幅均扩大，二产用电增速持续扩大：9月份，全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长9.9%，第一、二、三产业级居民用电量增速分别为8.6%、8.7%、16.9%和6.6%。1-9月，全社会用电量累计增速为5.6%，第一、二、三产业级居民用电量增速分别为11.3%、5.5%、10.1%和0.5%。用电量第一产业用电量第二产业用电量全社会用电量1亿00千00瓦时2023同比2019年2020年2亿00千瓦时2023同比2019年2020年8亿00千0瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年30%2021年2022年30%2021年2022年40%2023年2023年2023年800020%150600020.4%600011.5%8.3%7.4%9.9%17.1%16.9%20%20%5.9%6.5%10%10012.3%14.0%14.0%40006.4%7.6%4.1%5.7%7.6%8.7%3.9%3.9%2.3%400010.2%8.6%8.6%10%0%200020000%503.5%0-4.8%-10%00%-10.2%-20%1月3月5月7月9月11月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月3月5月7月9月11月第三产业用电量城乡居民用电量分行业用电结构亿千瓦时2023同比2019年2020年2亿00千0瓦15时.1%2023同比2019年2020年%第一产业第三产业%2023年15002023年20002021年2022年30%10002021年2022年20%30城乡居民生活第二产业（右）10011月20%10%21%10%8.2%6.6%0%80150014%18%17%0%5.1%-10%-10%-20%2010%10%0.9%2.2%607%10004%40500500-5.7%10-9.2%-9.9%207月9月11月0-4%0001月3月5月7月9月1月3月5月2016201720182019202020212022202317用电结构——第二产业第二产业用电量第二产业用电占比趋势制造业用电亿千瓦时2023同比2019年2020年%2019年2020年2021年亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年50002021年2022年802022年2023年2023年20%11月700020.4%25%7520%600015%400015%10%50007.6%8.7%5%70300011.0%40005.7%0%30006.4%7.6%4.1%2.3%-5%6510%-10%-15%20007.4%7.1%7.1%604.0%3.6%200010005%1000550-10.2%5000%1月3月5月7月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月3月5月7月9月11月四大高耗能制造业用电量非高耗能制造业用电量制造业PMI亿千瓦时2023同比2019年2020年亿千瓦时2023同比2019年2020年%2019年2020年2021年30002021年2022年25002021年2022年2023年20%2023年20%552022年2023年250015%200013%15%5020008%9%10%150011%9%15009%8%10%455%5%10005%10006%1%5005%405000%-0.08%0-5%00%351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月18用电结构——制造业四大高耗能制造业黑色金属冶炼用电有色金属冶炼用电亿千瓦时2023同比2019年2020年亿千瓦时2023同比2019年2020年亿千瓦时2023同比2019年2020年30002021年2022年9%7002021年2022年2023年100020232%年25002023年10%60020%2021年2023年4%8%5005%15%15%8003%40010%2%3%8%3009%5%2000%20005%6%100-5%3%-10%5%06002%1月15004%2%2%2%4002%10001%2%1%2005000%-1%1%-5%0%-8%3月5月7月0-2%00%1月3月5月7月9月11月9月11月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月非高耗能制造业用电量化学制造业用电量非金属矿物制品业用电亿千瓦时2023同比2019年2020年亿千瓦时2023同比2019年2020年亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年250020%70013%15%50018%20%200060040013%15%50015%11%10%11%15009%9%8%10%9%4003006%3005%10%10004%5%2006%5%2003%4%5%5001001%0%1002%00%00%00%1月3月5月7月9月11月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月19中国分地区用电量2023年8月华北东北华东14亿0千0瓦时20192020202150亿0千瓦时20192020202142亿5千0瓦时20192020202112004503250202220232022202320222023400100022503508003001250600250250123456789101112123456789101112123456789101112中南西北西南22亿5千0瓦时20192020202117亿5千0瓦时20192020202110亿5千0瓦时20192020202117508502022202320222023202220231250125065075075045025025025012345678910111212345678910111212345678910111220中国分区域用电负荷2023年8月全国用电负荷华北华东14万0千00瓦02019202020213万50千0瓦02019202020214万00千0瓦02019202020211200003000035000202220232022202320222023300001000002500025000800002000020000600001500015000234567891011234567891011234567891011南方华中西北2万50千0瓦02019202020212万50千0瓦02019202020211万50千0瓦002019202020212000020222023202220232022202320000100000150001500010000500001000050000234567891011234567891011234567891011资料来源：iFind中信期货研究所21中国电力市场交易：中长期◼1-9月电力市场交易电量占全社会用中长期电力直接交易电量：累计值中长期电力直接交易电量：当月值电六成以上，其中中长期占八成左右：2021202220232023同比亿千瓦时2023同比20212022202310%450025%45,00022%8%1-9月，全国各电力交易中心累计组40,000400020%6%350015%织完成市场交易电量42048.3亿千瓦35,000300012%11%9%10%时，同比增长8.1%，占全社会用电30,0004%25005%25,00020008%6%0%2%1500-5%量比重为61.3%，同比提高1.4个百20,0001000-10%15,0000%-15%500分点。其中，全国电力市场中长期电10,000-2%0-1%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-7%-9%力直接交易电量合计为33129.3亿千5,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0瓦时，同比增长6.7%。◼9月份，全国各电力交易中心组织完中长期：省内电力直接交易：当月值中长期：省间交易外受：当月值成市场交易电量4649.6亿千瓦时，同比增长9.6%。其中，全国电力市场亿千瓦时2023同比202120222023亿千瓦时2023同比202120222023中长期电力直接交易电量合计为450021%22%25%300120%140%3610.9亿千瓦时，同比增长6.2%。4000250120%350020%100%80%300012%11%15%20060%62%25009%10%7%10%20001505%25%40%15005%1004%11%10005%20%0%500%5000-2%-5%0-3%-11%-4%-20%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月22中国分地区外送电量跨省外送电量合计内蒙古外送电量山西外送电量亿千瓦时全国跨省送电量5亿00千瓦时2019202020213亿00千瓦时201920202021400202220238910112002023同比20192020300202220232021202220034567300013%13%202320%100200010005%15%0210%5%1000%0-2%-3%-5%02345678910111-2月4月6月8月10月云南外送电量四川外送电量贵州外送电量2亿00千瓦时2019202020213亿00千瓦时201920202021亿千瓦时202020212022202315010020222023202220238020060100100405020000234567891011234567891011123456789101112资料来源：iFind中信期货研究所23电力市场热点◼【国家能源局：预计迎峰度冬期间全国最高负荷较去年同期可能增加1.4亿千瓦】预计迎峰度冬期间全国最高负荷较去年同期可能增加1.4亿千瓦，出现较大幅度增长。预计迎峰度冬期间全国电力供应总体有保障，但是西北、华东、西南、南方区域的部分省份电力保供压力较大，其中云南存在一定电量缺口，蒙西可能存在一定电力缺口。此外，极端天气、主要流域来水和部分地区燃料保障存在一定不确定性。◼【广期所：加快新能源金属板块品种研究工作，稳步推进碳排放、电力期货品种研发】广期所：持续推动新品种研发上市，加快新能源金属板块品种研究工作，稳步推进碳排放、电力期货品种研发，开展合约论证工作，努力研发更多满足产业客户和投资者需求的产品。◼【两部门发布关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见】进一步加强稳定工作是构建新型电力系统的必然要求。未来相当长时间内，电力系统仍将维持以交流电为基础的技术形态，交流电力系统稳定问题将长期存在。随着我国能源电力绿色低碳转型的深入推进，新能源发电装机大幅增长。◼【中电联预计全年用电量同比增6%】中电联预计2023年全年全社会用电量9.2万亿千瓦时，同比增长6%左右，四季度全社会用电量增速预计超过7%。预计全年全国新增发电装机规模将历史上首次突破3.0亿千瓦，其中新增非化石能源发电装机规模超过2.5亿千瓦。◼【国家电投在上交所发行全市场规模最大类REITs，金额达81.01亿元】10月18日，国家电投集团广东电力有限公司在上交所成功发行国家电投-广东公司新能源基础设施投资碳中和绿色资产支持专项计划（类REITs），发行规模81.01亿元。◼【国家电投：截至目前，国家电投境外在运装机达到900万千瓦】其中清洁能源装机占比65%，在建装机278万千瓦全部为清洁能源。国家电投境外业务涵盖哈萨克斯坦、巴基斯坦、沙特阿拉伯、土耳其、巴西等47个国家和地区，其中共建“一带一路”国家38个。◼【中电联建议完善电煤中长期合同定价机制】中电联建议做好电煤供应保障，研究完善电煤中长期合同定价机制，调整中长期合同当前“单卡一致”的定价机制，明确遵循“优质优价、低质低价”原则，采取分档级差定价，形成长效机制提升电煤质量。24第三部分海外电力市场➢欧洲：EU27发电量，用电负荷，电价，核电运行，电量平衡表➢美国：发电量、电价➢全球主要国家电力燃料库存欧洲电价及核电情况法国日前电价德国日前电价8E0U0R/Mwh20192020202120222023EUR/Mwh20192020202120222023D3618002023600600D3614004002002000D91D181D2710D12022D1D91D181D271D3618欧00元/MWh英国日前电价法国核电机组供应201920202021GWh欧洲核电发电量(周度）法国核电发电量（周度）16000法国核电运行比例（右轴）14000法国核电发电量占比（右轴）90%120001000080%8000600600070%4000200060%400050%2021/1040%30%20020%10%00%2023/07D1D91D181D2712022/012022/042022/072022/102023/012023/04资料来源：BloombergRefinitive中信期货研究所26欧洲（EU27）2023年6月发电情况欧洲发电总量变化欧洲风光季节性发电量欧洲水电季节性发电量31GW5h0002019202020217G0Wh0002019202020214G0W0h00201920202021265000600003000020222023500002022202320222023400003000020000200002150001000016500012345678910111201月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月欧洲煤炭季节性发电量欧洲天然气季节性发电量欧洲核电季节性发电量GWh2019202020216G0W0h002019202020218G0W0h002019202020215000070000600002022202320222023202220234000040000600002000030000500002000040000010000300001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源：Eurostat中信期货研究所27欧洲部分国家用电负荷情况德国用电负荷法国用电负荷7M0W000201920202021202220238M0W0002019202020212022202365000700006000060000550005000050000400004500030000W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49W53德法意西用电负荷欧洲18国用电负荷2M3W0000201920202021202220233700M0W020192020202120222023210000190000320000170000150000270000130000110000220000W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52资料来源：Bloomberg中信期货研究所28欧洲2023年电力平衡表——以煤炭为基准推算欧洲煤电耗煤欧洲发电（TWh）总发电量煤炭发电天然气地热水电总量风电总量太阳能发其他法国核电核电量（万吨）量发电量电总量运行比例（折算为57002019年62020年6大卡）2021年62022年发电量累计272540941033436311935476.10%72915572（同比2021）26113204030.00%272338737836339414233561.19%64812190假设总用5.21%6.43%35938515935469.56%69614728电量-17.20%10.69%26.40%0.00%-17.56%2022E2655407402629742620135451%57315495情景一2023年发电累计变经济-25%0%0%5%8%25%0%55%6%-25%化(同比2022）116212023E悲观261130531463124592513546091162111621中观26553053586312459251354609-30%10847乐观270030540363124592513546091084710847情景二2023年发电累计变-30%5%0%5%8%25%0%55%6%-35%化(同比2022）10072100722023E悲观2611285335631245925135460910072中观26552853796312459251354609乐观27002854246312459251354609情景三2023年发电比例累-35%10%0%5%8%25%0%55%6%计变化(同比2022）2023E悲观26112653556312459251354609中观26552653996312459251354609乐观2700265444631245925135460929美国交易所日前电价美国交易所平均电价德州地区美元/MWh2022/072022/102023/012023/042023/072023/10美元/MWh200200180180160160140140120120100100806080406020402002022/0402021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10加州地区新英格兰地区美元/MWh美元/MWh200250180160200140120150100100806050402002021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/1002021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10资料来源：Bloomberg中信期货研究所30全球主要国家电力燃料库存中国25省电厂煤炭库存印度电厂煤炭库存万吨2020年2021年2022年2023年百万吨201920202021202220231500060130002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1100050900040700050003030001000201月1001月美国天然气库存GIE欧洲天然气库存1十25亿立方米20192020202120222023%201920202021202220231201051008580656045402520W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52资料来源：WindBloomberg中信期货研究所32免责声明除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。中信期货有限公司总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层上海地址：上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层