TTable_FirstTable_Summary行低碳研究（电力环保氢能）业2023年10月8日研Table_FirstTable_Rating究低碳研究行业周报（9.25-9.29）强于大市(维持评级)政策利好频频，先行关注第一批CCER方法学Table_FirstTable_MarketInfo行业相对大盘走势投资要点：➢本周专题：近日，生态环境部正在审核国家气候战略中心于9月上旬移交的造林碳汇(含竹林)、红树林修复、并网海上风电、并网光热发电4个领域的项目方法学建议，并将于近期通过第一批CCER方法学或将开放4类项目。9行月25日，中办、国办印发《深化集体林权制度改革方案》，支持符合条件的业定林业碳汇项目开发为CCER项目并参与市场交易；9月26日，全国首单红树林期保护碳汇以485元/吨在深圳成功拍卖创全国碳汇市场最高单价。后续四类项研目标的、项目、框架协议有望开花结果、来日变现，政策协同下有望打开全究国碳汇市场发展空间。Table_FirstTable_Chart➢行情回顾：本周，公用事业板块指数下跌0.39%，跑赢沪深300指数0.93pct。环保板块指数上涨0.69%，跑赢沪深300指数2.01pct。公用事业细分行业中，燃气涨幅较大。环保细分行业中，监测&检测、大气治理涨幅较大。➢行业信息：国家能源局发布1-8月份全国电力市场交易简况。1-8月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量37335.3亿千瓦时，同比增长8%，占全社会用电量比重为61.4%，同比提高1.6个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为29484.1亿千瓦时，同比增长6.6%。➢投资建议：团队成员➢电力：1）煤炭价格下行，火电企业盈利修复明显，容量电价呼声渐强，推荐关注火电板块投资机会，建议关注装机规模居前的华能国际、华电国Table_FirstTable_Author汪磊际、国电电力、大唐发电；2）23年汛期部分流域降雨可观，有望带动水电出分析师执业证书编号：S0210523030001力提升明显，叠加水风光一体稳步推进，建议关注华能水电、国投电力、川邮箱：wl30040@hfzq.com.cn证投能源；3）核电核准常态化，建议关注新能源增速较快的中国核电；4）可研究助理陈若西汪券再生能源绿证核发全覆盖，绿电运营商有望获取环境溢价，建议关注嘉泽新邮箱：crx30052@hfzq.com.cn研能等绿电运营商。Table_FirstTable_Contacter究➢环保：CCER重启在即，有望释放碳监测需求，关注碳监测CEMS龙头报标的雪迪龙。水网系统的规划建设的打响，后续有望拉动水务和管网投资，告建议关注低估值、高股息的水务运营及管网工程综合服务商洪城环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保。半导体国产化高景气，推荐国产半导体洁Table_FirstTable_RelateReport净室设备龙头美埃科技。➢新型电力系统：政策强调需求侧响应能力建设，叠加工商业储能经济性相关报告逐渐凸显，建议关注芯能科技、苏文电能，虚拟电厂关注恒实科技、东方电1《电力现货基本规则发布，电力市场化子，分布式光伏关注中新集团，综合能源服务公司关注南网能源。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份，储能+数据中心温控设改革的重要一步》2023.09.24备供应商申菱环境。特种机器人加速推进，建议关注电力巡检机器人厂商、2《第二履约期将至，全国碳市场碳价迭创新高》2023.09.17打造轨交第二曲线的申昊科技。3《电改大浪淘沙，坚定相信火电的灵活➢氢能：全产业链氢能标准体系出台，有望打通制氢、储运氢和用氢全产性价值》2023.09.10业链，制氢和储运氢的中上游环节有望率先受益。制氢环节建议关注电解槽+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。➢风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。诚信专业发现价值请1务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究正文目录1本周专题:政策利好频频，先行关注第一批CCER方法学.....................42行情回顾.............................................................83上市公司动态.........................................................124行业动态............................................................135碳中和动态跟踪.......................................................145.1国内碳市场动态...................................................145.2国外碳市场动态...................................................156投资组合及建议.......................................................167风险提示............................................................17图表目录图表1：2023年CCER主要文件/会议梳理....................................................................4图表2：22年全国新增海上风电装机容量505.2万千瓦................................................5图表3：22年全国太阳能热发电累计装机容..................................................................5图表4：北京地区碳汇营造林和计量监测技术图解.........................................................6图表5：13-22年全国造林总面积情况.............................................................................6图表6：23年9月26日全国碳市场排放配额收盘价为76.06元/吨...............................7图表7：中国主要红树林保护区与湿地公园情况.............................................................7图表8：各行业周涨跌幅情况..........................................................................................8图表9：公用事业行业细分板块涨跌幅情况....................................................................8图表10：环保行业细分板块涨跌幅情况..........................................................................8图表11：公用事业行业周涨幅前五个股..........................................................................9图表12：公用事业行业周跌幅前五个股..........................................................................9图表13：环保行业周涨幅前五个股.................................................................................9图表14：环保行业周跌幅前五个股.................................................................................9图表15：17年以来公用事业（申万）PE(TTM)走势....................................................10图表16：17年以来公用事业（申万）PB(LF)走势.......................................................10图表17：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协（元/吨）......................................................10图表18：秦皇岛动力末煤(Q5500)平仓价（元/吨）......................................................10图表19：广州港5500印尼煤（库提价）（元/吨）.....................................................10图表20：广州港5500澳洲煤（库提价）（元/吨）.....................................................10图表21：秦皇岛煤炭库存（万吨）...............................................................................11图表22：煤炭重点电厂库存合计（万吨）....................................................................11图表23：中国LNG出厂价格指数（元/吨）.................................................................11图表24：中国LNG到岸价（美元/百万英热）.............................................................11图表25：多晶硅现货均价（元/千克）..........................................................................11图表26：硅片现货均价（元/片）..................................................................................11图表27：PERC电池片现货均价（元/瓦）...................................................................12图表28：组件现货均价（元/瓦）..................................................................................12图表29：对外投资和项目中标......................................................................................12图表30：经营数据.........................................................................................................12图表31：股权变动.........................................................................................................12图表32：本周全国碳交易市场成交情况........................................................................14图表33：9月18日-9月22日国内碳交易市场成交量情况..........................................14图表34：9月18日-9月22日国内碳交易市场成交量情况..........................................15诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表35：9月18日-9月22日国内碳交易市场CCER成交量情况..............................15图表36：9月18日-9月22日欧盟EUA现货和期货成交情况....................................15图表37：欧盟排放配额(EUA)期货结算价走势..............................................................16诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究1本周专题:政策利好频频，先行关注第一批CCER方法学23年为“CCER元年”，第一批方法学或将开放。2023年，国内主管部门多次发出信号表示CCER市场将在年内重启，各方面工作已准备就绪。7月7日，生态环境部联合市场监管总局发布《温室气体自愿减排交易管理方法（试行）》，面向全社会公开征求意见；目前，第一批项目方法学共收集建议300余项，涉及多个领域，将按照“成熟一个发布一个”原则发布方法学，并逐步扩大自愿减排市场支持领域。9月22日，经官方确认，生态环境部正在审核并将于近期通过第一批温室气体自愿减排方法学或将开放4类项目，包括造林碳汇(含竹林)、红树林修复、并网海上风电、并网光热发电等。国家气候战略中心介绍上述四个领域的项目方法学“基础较好”。本专题将重点分析这4类项目入选第一批CCER的原因和逻辑。图表1：2023年CCER主要文件/会议梳理名称/会议日期机关/机构主要内容为高质量建设好全国统一的温室气体自愿减排交易市场，生《关于公开征集温室气2023年3月生态环境部态环境部将建立完善温室气体自愿减排项目方法学体系，全体自愿减排项目方法学30日面提升方法学的科学性、适用性和合理性，并向全社会公开建议的函》征集温室气体自愿减排项目方法学建议。两系统建设项目顺利通过初步验收，逯世泽副司长在总结中全国温室气体自愿减排2023年6月生态环境部强调，下一步新的全国温室气体自愿减排注册登记系统将移注册登记系统和交易系27日交国家气候战略中心管理，要加强相关配套及测试工作，进统建设项目初步验收会一步完善系统相关功能，并做好全国碳市场下相关系统的统《温室气体自愿减排交2023年7月生态环境部，筹协调。易管理办法（试行）》7日市场监管总局为进一步规范全国温室气体自愿减排交易及相关活动，推动实现碳达峰碳中和目标，生态环境部联合市场监管总局对《关于全国温室气体自2023年8月北京绿色交易《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》进行了修订，编制愿减排交易系统账户开17日所形成《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，并面向立的通知》2023年8月北京绿色交易全社会公开征求意见。17日所现就全国温室气体自愿减排交易系统账户开立的相关事项通《关于全国温室气体自知如下：即日起可以向全国温室气体自愿减排交易系统管理愿减排交易系统交易相2023年8月国家气候战略机构（北京绿色交易所）提交登记账户和交易账户开立申请关服务安排的公告》18日中心材料《2021、2022年度全国全国温室气体自愿减排交易系统即日起开通开户功能，接受碳市场重点排放单位使市场参与主体对登记账户和交易账户的开户申请，交易功能用CCER抵销配额清缴开通时间另行通知。程序补充说明》有意愿使用2017年3月14日前备案的核证自愿减排量抵销碳排放配额清缴的重点排放单位，请按照本补充说明相关要生态环境部部务会议2023年9月生态环境部15日求开展工作。通过旧有自愿减排注登系统，注销拟用于抵销配额清缴的旧有CCER，并申请将有关信息同步到新自愿减排注登系统。审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。妥善做好项目方法学发布工作，先行择优发布一批社会期待高、技术争议小、数据质量有保障、社会和生态效益兼具的项目方法学，在市场实现稳起步、稳运行后，逐步扩大自愿减排市场支持领域，强化市场功能。数据来源：各政府/机构网站，华福证券研究所林业、能源或成首批重启CCER项目。在披露的拟第一批温室气体自愿减排项诚信专业发现价值4请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究目中，造林碳汇（含竹林）、红树林修复均属林业领域的方法学，获准较符合市场预期。值得关注的是，后两类方法学均属于能源领域方法学。其中，并网海上风力发电项目和并网光热发电项目均可通过替代同区域的现有和新增并网发电厂的化石燃料燃烧，减少CO2排放；并网光热发电项目兼具绿色发电、储能和调峰电源的多重功能。8月3日，国家发改委等部门联合发布的通知表示，对全国风电（含分散式风电和海上风电）、太阳能发电（含分布式光伏发电和光热发电）、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目所生产的全部电量核发绿证，实现绿证核发全覆盖。这与本次拟第一批CCER项目中的两类能源项目有所重合，不排除未来两套绿色机制有通过覆盖项目进行衔接协调的可能性。图表2：22年全国新增海上风电装机容量505.2万图表3：22年全国太阳能热发电累计装机容千瓦量58.8万千瓦数据来源：全球风能协会，华福证券研究所数据来源：国家太阳能光热产业技术创新战略联盟，华福证券研究所林业碳汇-造林：近期政策利好，有望大幅受益CCER。9月27日，中办、国办印发《深化集体林权制度改革方案》，支持符合条件的林业碳汇项目开发为CCER项目并参与市场交易，建立健全能够体现碳汇价值的生态保护补偿机制。通过深化集体林权制度改革，明确了林业归属权，林业碳汇将成为林地固有的收益权从而增加林业所有权的经济价值。造林为林业碳汇的主要一种增加碳汇机制，即对生长过程实施计量和检测的增汇，2013-2017年，97项碳汇造林项目为66项，占CCER审定公示林业碳汇项目总数的68％，占比最高。在政策的支持下，结合造林碳汇（含竹林）是第一批CCER方法学或将开放的项目，林业碳汇有望能大幅受益于CCER。诚信专业发现价值5请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表4：北京地区碳汇营造林和计量监测技术图解数据来源：全国科技活动周组委会，华福证券研究所图表5：13-22年全国造林总面积情况数据来源：国家统计局，华福证券研究所深圳探索红树林碳汇交易，首单溢价165%成交创记录。2023年9月26日，在深圳，全国首单红树林保护碳汇以485元/吨顺利拍出，拍卖总价达到约188万元，起拍价为183元/吨，成交价较起拍价溢价率高达1.65倍，是当日全国碳市场配额收盘价（76.06元/吨）的5.38倍，为全国碳汇市场的最高单价。此次拍卖的红树林保护碳汇是福田福田红树林自然保护区第一监测期内（2010年1月1日-2020年1月诚信专业发现价值6请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究1日）产生的碳汇量为38745.44吨，本次交易标的约为红树林保护碳汇量总量的十分之一，拍卖所得将上缴深圳市财政，反哺红树林保护与修复。9月6日，《湿地公约》常委会第62次会议审议通过在深圳建立国际红树林中心的区域动议提案，全球首个“国际红树林中心”正式落户深圳，深圳自然资源禀赋优越，红树林总面积296公顷，其中61%划入自然保护地严格保护。深圳市将以此为契机，通过福田红树林率先开展碳汇项目开发与交易。图表6：23年9月26日全国碳市场排放配额收盘价为76.06元/吨数据来源：iFind，华福证券研究所蓝碳-红树林修复：国内沿海资源丰富，开发极具市场潜力。本次深圳红树林保护碳汇属于蓝碳（海洋碳汇），红树林是具有重要生态功能的海岸带湿地生态系统，集中分布于广东、广西和海南三省(区)，按全球平均值估算，红树林每年可固定27.16万吨二氧化碳，具有巨大的固碳储碳潜能。我国高度重视红树林保护工作，目前国内红树林面积比本世纪初增加了7200多公顷，扭转了面积减少的趋势，进入高质量发展新阶段。早在今年5月24日，深圳市规划和自然资源印发了《红树林保护项目碳汇方法学（试行）》，填补了国内自然生态系统保护类碳汇项目方法学空白，加速推动海洋蓝碳价值转化，以红树林为例的海洋碳汇有着巨大的开发潜力即市场。图表7：中国主要红树林保护区与湿地公园情况诚信专业发现价值7请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究地区自然保护区湿地公园国家级省市县级1个,国家级(湄洲岛)9个,其中国家级7个(海福建3个(漳江口红树林、闽江河口湿地、5个(泉州湾河口湿地、九龙江口、福清兴陵岛、九龙山、翠亨厦门珍稀海洋物种)化湾、宁德环三都澳、姚家屿)湾、深圳华侨城、镇海湾、寿长河、大亚湾),省14个(淇澳-担杆岛、大鹏半岛、汕头湿级1个(金斗湾)、市县级广东2个(湛江红树林、内伶仃岛-福田)地、电白、水东湾、惠东、程村豪光、茂1个(广州南沙)港、恩平、新寮仑头、五里南山、南渡河1个,国家级(北海滨海)口、岗列对岸三角洲、平冈)3个,其中国家级2个(新盈、陵水),省级1个(三广西2个(北仑河口红树林、山口红树林)1个(茅尾海红树林)江)2个,其中国家级1个(玉海南1个(东寨港红树林)1个，国家级（北海滨海）环漩门湾),省级1个(苍南龙港)9个(清澜、东方黑脸琵鹭、亚龙湾青梅浙江1个(乐清西门岛)港、三亚河、铁~炉港、花场湾沿岸、彩桥、新英湾红树林、东场港)香港1个(米铺)澳门1个(路氹城)台湾3个(淡水河口、关渡、北门沿海)数据来源：红树林保护与修复标准发展现状及对策-李瑞利，华福证券研究所2行情回顾本周，公用事业板块指数下跌0.39%，跑赢沪深300指数0.93pct。环保板块指数上涨0.69%，跑赢沪深300指数2.01pct。图表8：各行业周涨跌幅情况数据来源：Wind，华福证券研究所公用行业细分子行业中，燃气、清洁能源发电、水电、地方电网、火电本周涨跌幅分别为1.23%、-0.07%、-0.8%、-1.03%、-1.56%。环保行业细分子行业中，监测&检测、大气治理、固废处理、水务、节能与能源清洁利用、园林本周涨跌幅分别为1.35%、1.27%、0.31%、-0.25%、-0.36%、-1.54%。图表9：公用事业行业细分板块涨跌幅情况图表10：环保行业细分板块涨跌幅情况诚信专业发现价值8请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为通宝能源、三峡水利、国新能源、银星能源、大通燃气，跌幅前五的个股为华电国际、天富能源、建投能源、皖能电力、安科瑞。环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为聚光科技、中国天楹、先河环保、隆盛科技、南华仪器，跌幅前五的个股为久吾高科、申菱环境、武汉控股、重庆水务、瀚蓝环境。图表11：公用事业行业周涨幅前五个股图表12：公用事业行业周跌幅前五个股数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所图表13：环保行业周涨幅前五个股图表14：环保行业周跌幅前五个股数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所行业估值下降。截至2023年9月28日，公用事业（申万）PE（TTM）为22.47倍，PB（LF）为1.55。诚信专业发现价值9请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究图表15：17年以来公用事业（申万）PE(TTM)走势图表16：17年以来公用事业（申万）PB(LF)走势数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所广州港煤炭价格上涨。2023年10月CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价为700元/吨，月环比变化为0.14%。2023年9月28日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价为983元/吨，周环比变化为-1.99%；广州港5500印尼煤（库提价）为1046.5元/吨，周环比变化为4.86%；广州港5500澳洲煤（库提价）为1061.5元/吨，周环比变化为3.16%。图表17：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协（元/吨）图表18：秦皇岛动力末煤(Q5500)平仓价（元/吨）数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所图表19：广州港5500印尼煤（库提价）（元/吨）图表20：广州港5500澳洲煤（库提价）（元/吨）数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所煤炭库存下跌。2023年10月6日，秦皇岛煤炭库存为540万吨，周环比变化为-0.92%；2023年9月21日，煤炭重点电厂库存10550万吨，周环比变化为-0.94%。诚信专业发现价值10请务必阅读报告末页的重要声明图表21：秦皇岛煤炭库存（万吨）丨公司名称行业定期研究低碳研究图表22：煤炭重点电厂库存合计（万吨）数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所国内LNG出厂价格上涨，LNG到岸价下跌。2023年9月28日，国内LNG出厂价格指数为4438元/吨，周环比变化为2.52%。2023年10月5日，中国LNG到岸价为12.86美元/百万英热，周环比变化为-15.81%。图表23：中国LNG出厂价格指数（元/吨）图表24：中国LNG到岸价（美元/百万英热）数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所硅料小幅上涨，光伏上游其余环节环比下降。2023年9月27日，多晶硅致密料现货均价为87元/千克，周环比变化为+2.35%；单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为3.08/4.08元/片，周环比变化分别为-8.06%/-2.86%；单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为0.63/0.70元/瓦，周环比变化分别为-8.70%/-4.11%；单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.21/1.22元/瓦，周环比持平。图表25：多晶硅现货均价（元/千克）图表26：硅片现货均价（元/片）诚信专业发现价值11请务必阅读报告末页的重要声明数据来源：Wind，华福证券研究所丨公司名称行业定期研究低碳研究图表27：PERC电池片现货均价（元/瓦）数据来源：Wind，华福证券研究所图表28：组件现货均价（元/瓦）数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所3上市公司动态图表29：对外投资和项目中标公告名称公告内容公司2023年9月25日与丽江市政府签订《推进丽江永胜抽公司代码公司名称公告时间关于与丽江市人民政水蓄能电站项目合作协议》，本项目站址位于丽江市永胜县600995.SH南网储能2023/9/25府签订推进抽水蓄能境内，是国家中长期规划项目，初拟规划装机规模180万千项目合作协议的公告瓦，项目静态投资约90亿元。002973.SZ侨银股份2023/9/25关于预中标约5047公司预中标新兴县城区市容环境卫生保洁作业服务采购项000035.SZ中国天楹2023/9/26万元广东省云浮市新目，中标（成交）金额为0.50亿元/3年。项目属于公司的主兴县城区市容环境卫营业务，将对后续市场开拓产生积极影响，并对公司未来经600969.SH郴电国际2023/9/26生保洁作业服务采购营业绩产生积极的促进作用。项目的提示性公告数据来源：公司公告，华福证券研究所公司全资子公司江苏能楹与粤水电全资子公司新疆粤水电共关于签署战略合作协同签订《战略合作协议》，公司将以本次战略合作为契机，议的公告集中优势资源布局新疆储能市场，加快推进合作项目落地，推动公司系统构建新能源产业发展生态，本次协议的签署不关于全资子公司控股构成关联交易或重大资产重组。设立合资公司并投资公司全资子公司郴电新能源与中宜投资共同投资设立合资公宜章县光伏开发建设司，拟联合在郴州宜章县开发建设光伏项目。合资公司注册项目的公告资本2000万元，其中郴电新能源持股51%，中宜投资持股49%。项目总投资资金约2.46亿元，由合资公司在建设期内通过企业自筹等方式取得。图表30：经营数据公告时间公告名称公告内容近日，公司投资建设的闵行燃机示范项目H级燃气－蒸汽联合公司代码公司名称关于闵行发电厂H级循环发电机组顺利通过168小时满负荷试运行，正式投产。H燃气－蒸汽联合循环级燃机的成功投产，对于保障上海超大城市用能安全、优化上600021.SH上海电力2023/9/28发电机组投产的公告海地区能源结构、促进我国重型燃机技术进步具有重要作用。数据来源：公司公告，华福证券研究所图表31：股权变动公告时间公告名称公告内容12请务必阅读报告末页的重要声明公司代码公司名称诚信专业发现价值丨公司名称行业定期研究低碳研究601985.SH中国核电2023/9/27关于控股子公司中核控股子公司中核汇能（内蒙古）拟与易事特签订股权转让协汇能（内蒙古）能源议，以2.50亿元受让民勤国能100%股权，以3.01亿元受让000711.SZST京蓝2023/9/28有限公司拟收购民勤金昌国能100%股权，涉及的在运光伏装机容量均为县国能太阳能发电有50MW，本次交易不构成关联交易及重大资产重组。数据来源：公司公告，华福证券研究所限公司、金昌国能太阳能发电有公司管理人拟于2023年10月13日10时至2023年10月14日100%股权的公告10时在京东破产拍卖平台公开拍卖公司持有北方园林90.11179%的股权。本次资产处置以保障重整目标顺利实关于处置部分股权及现、夯实上市公司资产质量、增强公司持续发展能力为目应收债权资产包的公标。告4行业动态国家能源局发布1-8月份全国电力市场交易简况。1-8月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量37335.3亿千瓦时，同比增长8%，占全社会用电量比重为61.4%，同比提高1.6个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为29484.1亿千瓦时，同比增长6.6%。国家发改委指出在一个配电区域内，只能有一家企业拥有该配电网运营权。9月25日，国家发改委发布《增量配电业务配电区域划分实施办法（征求意见稿）》。为规范增量配电业务配电区域划分，积极稳妥推进增量配电业务改革，《征求意见稿》指出，在一个配电区域内，只能有一家企业拥有该配电网运营权，按照有关规定履行电力社会普遍服务、保底供电服务和无歧视提供配电服务义务，退出配电业务时履行配电网运营权移交义务，确保电网安全稳定运行和电力可靠供应。国家发改委指出各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%。9月27日，国家发改委等六部门发布《电力需求侧管理办法（2023年版）》并指出，提升需求响应能力。到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上。国家发改委强调有序用电方案规模应不低于本地区历史最高负荷的30%。9月27日，国家发改委、国家能源局印发《电力负荷管理办法（2023年版）》并强调，有序用电方案规模应不低于本地区历史最高负荷的30%；若无法满足以上条件，应将本地区所有重点保障用电以外的负荷全部纳入方案。西龙池上库坝等47座水电站大坝安全注册登记。9月28日，国家能源局发布复函，同意西龙池上库坝等47座水电站大坝安全注册登记。大唐集团扎拉水电站500兆瓦冲击式机组成套结构的转轮锻件完工下线。9月27日，大唐集团扎拉水电站500兆瓦冲击式机组成套结构的转轮锻件完工诚信专业发现价值13请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究下线，此举标志着世界单机容量最大的冲击式水电机组转轮轮毂锻件、水斗锻件全序制造取得重大突破。5碳中和动态跟踪5.1国内碳市场动态9月25日-9月28日期间，全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量751.44万吨，总成交额5.20亿元。挂牌协议交易周成交量204.47万吨，周成交额1.55亿元，最高价77.00元/吨，最低价74.17元/吨，本周四收盘价为76.04元/吨，较上周五上涨0.93%。本周大宗协议交易周成交量546.98万吨，周成交额3.64亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.90亿吨，累计成交额142.42亿元。国内碳市场活跃度有所上升。9月18日-9月22日期间共成交配额811.18万吨，周环比上涨27.87%，总成交金额为5.50亿元，周环比上涨21.67%。CCER成交量上升。9月18日-9月22日CCER成交量为19.73万吨，周环比上升46.36%。CCER方面，9月18日-9月22日无新增审定项目、项目备案和减排量备案。截止到2023年9月24日，累计公示CCER审定项目2871个，已获批备案项目总数达到1315个，已签发项目总数为391个，签发CCER量约7700万吨。图表32：本周全国碳交易市场成交情况数据来源：上海环境能源交易所，华福证券研究所图表33：9月18日-9月22日国内碳交易市场成交量情况诚信专业发现价值14请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究数据来源：广州碳排放权交易所，华福证券研究所图表34：9月18日-9月22日国内碳交易市场成交量情况成交量（万吨）广东深圳天津北京上海湖北重庆福建3.930.000.007.401.8911.1576.091.1310.86%-23.50%#DIV/0!-14.32%成交量周度变化-10.52%-99.46%0.00%-61.46%120.64552.652161.1537.110.00925.9612.72%-21.06%#DIV/0!-17.45%总成交额（万元）278.370.160.00%-56.29%63.8649.5927.5132.7834.40125.661.69%3.20%0.00%-3.67%总成交额周度变化-12.06%-99.46%0.00%5.31%0.541.170.410.370.3615.0029.349.167.90成交均价（元/吨）70.8059.569.470.5528.96成交均价周度变化-1.73%-0.80%累计成交量（亿吨）2.210.70累计成交金额（亿元）61.5516.94数据来源：广州碳排放权交易所，华福证券研究所图表35：9月18日-9月22日国内碳交易市场CCER成交量情况CCER上周CCER成交量（吨）CCER累计成交量（吨）广东-7271705928491334深圳160926784678048531569天津01745507418636739北京131925229272737190450上海100015425016湖北-重庆-四川48321福建-数据来源：广州碳排放权交易所，华福证券研究所5.2国外碳市场动态ICEEUA、EEXEUA现货、期货收盘价均上涨。EEXEUA、ICEEUA现货成交量分别为16.70（-46.98%）、971.10万吨（-0.01%）；EEXEUA、ICEEUA期货成交量分别为149.00万吨（-56.32%）、1.01亿吨（-0.11%）。EEXEUA、ICEEUA现货收盘价均为84.53（+3.92%）欧元/吨，EEXEUA、ICEEUA期货收盘价均为85.48欧元/吨，周环比变化分别为+2.22%、+3.95%。图表36：9月18日-9月22日欧盟EUA现货和期货成交情况诚信专业发现价值15请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究上周欧盟EUA现货和期货成交情况成交量（万吨）周度变化收盘价（欧元/吨)周度变化3.92%EEXEUA现货16.70-46.98%84.533.92%ICEEUA现货971.10-0.01%84.532.22%-56.32%85.483.85%EEXEUA期货149.00-0.11%85.48ICEEUA期货10100.00数据来源：广州碳排放权交易所，华福证券研究所图表37：欧盟排放配额(EUA)期货结算价走势数据来源：Wind，华福证券研究所6投资组合及建议电力：1）煤炭价格下行，火电企业盈利修复明显，容量电价呼声渐强，推荐关注火电板块投资机会，建议关注装机规模居前的华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电；2）23年汛期部分流域降雨可观，有望带动水电出力提升明显，叠加水风光一体稳步推进，建议关注华能水电、国投电力、川投能源；3）核电核准常态化，建议关注新能源增速较快的中国核电；4）可再生能源绿证核发全覆盖，绿电运营商有望获取环境溢价，建议关注嘉泽新能等绿电运营商。环保：CCER重启在即，有望释放碳监测需求，关注碳监测CEMS龙头标的雪迪龙。水网系统的规划建设的打响，后续有望拉动水务和管网投资，建议关注低估值、高股息的水务运营及管网工程综合服务商洪城环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保。半导体国产化高景气，推荐国产半导体洁净室设备龙头美埃科技。新型电力系统：政策强调需求侧响应能力建设，叠加工商业储能经济性逐渐凸显，建议关注芯能科技、苏文电能，虚拟电厂关注恒实科技、东方电子，分布式光伏关注中新集团，综合能源服务公司关注南网能源。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份，储能+数据中心温控设备供应商申菱环境。特种诚信专业发现价值16请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究机器人加速推进，建议关注电力巡检机器人厂商、打造轨交第二曲线的申昊科技。氢能：全产业链氢能标准体系出台，有望打通制氢、储运氢和用氢全产业链，制氢和储运氢的中上游环节有望率先受益。制氢环节建议点关注电解槽+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。7风险提示政策执行不及预期：政策落地执行对环保公用行业中的企业业绩有重大影响，若政策推进不及预期，可能会对行业内上市公司业绩带来不利影响，进而影响公司的市场表现。项目推进不及预期：项目执行进度对行业内企业的营业收入确定影响重大，若项目推进不及预期，将会使得企业业绩增长不及预期，对企业市场表现带来不利影响。市场竞争加剧：若未来市场竞争激烈程度不断增加，将会影响企业的业绩增长，同时对企业盈利能力带来不利影响。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：报告中公开资料均是基于过往历史情况梳理，可能存在信息滞后或更新不及时的状况，难以有效反映当前行业或公司的基本面状况。诚信专业发现价值17请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称行业定期研究低碳研究分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。一般声明华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明类别评级评级说明公司评级买入未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上行业评级持有未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间中性未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间回避未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间卖出未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下强于大市未来6个月内，行业整体回报高于市场基准指数5%以上跟随大市未来6个月内，行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间弱于大市未来6个月内，行业整体回报低于市场基准指数-5%以下备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。联系方式华福证券研究所上海公司地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层邮编：200120邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn诚信专业发现价值18请务必阅读报告末页的重要声明