为可信赖的低碳转型提供金融支持执行摘要构架稳健的转型金融框架：积极推进全球经济低碳转型在过去几年的实践中，许多以“转型”为名的金融活动定》要求的金融交易活动提供了一个稳健框架。作为出现了定义混杂的情况。随着市场不断扩大，投资者希高流通性气候相关金融市场的一部分，针对转型项目望清晰得知项目的绿色属性（而非“漂绿”），并明确该和活动的融资交易也在不断发展。该文旨在推动转型转型活动的实际影响力（例如是否对降低全球碳排放债券市场的快速发展，使投资者充满信心、金融中介作出重要贡献）。概念清晰、发行方更具信誉。全文阅读请访问：www.climatebonds.net/transition-finance。本文是《为可信赖的低碳转型活动提供金融支持》白皮书的概要说明，该文为辨识可信赖的、符合《巴黎协通向《巴黎协定》目标的多种途径绿色标签实现零碳排放50年巴黎协定：到201.5C可持续标签转型标签转型标签（Transitionlabel）是实现标蓝色标签《巴黎协定》目标的途径之一。可持续发展目气候韧性标签与《巴黎协定》目标相一致的、必要且重大的投资项目存在多种不同标4.技术可行性优于经济竞争性签，转型标签便是其中之一。其他标转型途径必须包括对当前和预期技术的签因非本文讨论重点，不做详细叙评估。在该经济活动存在可行技术方案的述。不论属于何种标签，所有投资都情况下，即便价格相对昂贵，也应由此技必须保证其有助于实现环境目标的术方案出发，拟定脱碳实施路径。绿色属性。5.刻不容缓的行动，而非旷日累时的承诺转型的五项原则可信赖的转型项目和活动需以具体指标为基础和支撑。空口承诺未来的转型目标1.符合1.5度温控目标的碳排放轨迹收效甚微。换言之，转型不应止于承诺，不所有目标和实施路径均应在2050应为了转型而转型。年前实现零碳排放，且在2030年前接近实现碳排放减半。2.以科学为基础设定减排目标所有目标和实施路径均须由科学技术专家主导，并注意国家间差异的协调。3.不计入碳抵消(offsets)转型目标和实施路径产生的结果不统计碳排放抵消额度，但应统计其上游活动的其他间接温室气体排放量（即温室气体核算体系的范围三）。为可信赖的低碳转型活动提供金融支持气候债券倡议组织20201灵活的转型金融框架适用于所有实体及其所进行的一切经济活动转型这一概念（及其标签）适用于所有实体及其所进行这意味着转型金融框架范围更广，适用于更多金融产的一切经济活动，因此不同于绿色债券市场常见的对品。募集资金使用范围进行考量的模式。•针对实体整体转型的金融产品：股权投资、一般债券我们认为，转型概念适用于以整体形式进行转型的公和可持续发展关联贷款/债券。司和机构实体。但具体实施路径的制定及针对实体的转型认证仍处于起步阶段。•针对经济活动转型的金融产品：资产支持证券和限定募集资金用途债券的使用（已在当前绿色债券市场中得到广泛应用）。实体整体的转型经济活动的转型减排措施例如：对于电力公司例如：电力公司可再生能源发电例如：对于电力公司如果公司实体以整体形式进行输配电网络停止天然气燃除转型，则适用以下金融产品(gasflaring)提前退役化石燃料电厂升级天然气管网以适应绿色氢气的使用股权可持续发展一般债券限定募集资金资产支持绿色贷款关联贷款/用途债券证券债券转型金融框架的全方位覆盖推动整体经济的转型升级至今为止，仅有少数经济活动达到或接近零碳排放。为了更好地区分不同经济活动，可根据下列两个问题进行分类：对于一些高碳排放的经济活动，转型的关键就在于确定可行的低碳/零碳解决方案，并在合理的时间进度里•在2050年后，该项经济活动是否仍被需要？推动实施。•该项经济活动是否可以根据《巴黎协定》目标低碳其他经济活动没有如上所述的整体解决方案，相应的转型?替代性低碳活动正在进一步开发和完善中。其转型的关键在于逐步减少现存经济活动，转向采用更低碳的替代方案。经济活动的五个类别：近零排放类零碳转型类不可转型类暂时过渡类搁浅类已经达到或接近零2050年后仍需开展2050年后仍需开展当前需要开展、但应无法与全球变暖气碳排放的经济活动，的经济活动，已明确的经济活动，但到目在2050年前逐步淘候目标保持一致、但可能需要进一步脱达到1.5度温控目标前为止，未明确可在汰的经济活动。如城具有低碳替代方案碳，但不需要重大转的脱碳实施路径。如2050年前达到1.5度市垃圾发电类经济的经济活动。如以煤型。如风力发电类经航运类经济活动。温控目标的脱碳实活动。发电类经济活动。济活动。施路径。如长途客运航空类经济活动。为可信赖的低碳转型活动提供金融支持气候债券倡议组织20202转型标签的适用对象及使用方法遵循前篇所述五项原则，可以确保投资的绿色属性/获转型标签则适用于以下投资：得绿色标签，并与《巴黎协定》目标保持一致。值得区分的是，不同经济活动对推动低碳经济的发展可能起到•为2030碳排放减半及2050净零排放目标作出重大贡长期或短期的作用，由此形成了“转型”标签的基础定献、但非具有长期作用的；义。概括而言，我们认为：或绿色标签适用于对低碳经济发展具有长期作用的投资项目，其已达到近零排放，或已根据《巴黎协定》拟定脱•将发挥长期作用，但目前尚未拟定净零排放实施路碳实施路径。径的在转型金融框架下，实体和经济活动的分类如下图所示：实体转型：符合转型近零排放类实体原则绿色标签该实体当前是否达到近零排放？是零碳转型类及暂时过渡类实体否绿色标签/转型标签例如：是否已根据《巴黎协零碳转型类实体：定》拟定可信赖的实体是转型策略并加以实施？主权国家其经济完全符合1.5度温控目标煤炭公司以《巴黎协定》要求的速度转换到可再生能源暂时过渡类实体：废物转化能源公司迅速转换到回收业务否不可转型类及搁浅为可信赖的低碳转型活动提供金融支持气候债券倡议组织2020类实体暂无适用标签绿色标签或转型标签为何适用于此类资产或实体？关于“零碳转型类”投资在绿色标签和转型标签中该如何选择，本文未有定论。理论上，当投资与《巴黎协定》目标保持一致时，便可归属于绿色标签。但鉴于当前对某些经济活动合理可行的转型路径缺乏共识，如果倾向于谨慎的做法，短期内可以选用转型标签。3经济活动转型：近零排放类绿色标签已达到净零排放例如：该经济活动所提供符合转型零碳转型类钢铁生产的产品或服务在是绿色标签/转型标签正在执行脱碳实施2050年前及2050年是原则路径后仍被需要不可转型类（因不存在可行替尚未达是转型标签可信赖的经济活动脱代品）到碳措施可能包括：根据定义，该经济活动与航空公司的机组改造该经济活动可与《巴黎协定》目标并不一以最大程度地在操作《巴黎协定》全球致。因此，该类唯一符合条中使用生物燃料或复变暖气候目标保持件的投资项目为中短期可合燃料一致为减排作出重大贡献的措施和项目。尚未达到暂时过渡类塑料回收场所的运作是转型标签直到最后撤销日期该经济活动所提供的产品或服务在暂是是搁浅类对封闭填埋场泄漏时过渡期内仍被需转型标签的天然气进行收集要，直到出现可行和利用替代品根据定义，该经济活动在2050年后将不被需要。因及早关停燃煤电厂不再被需要此，该类唯一符合条件的投资项目为中短期可为减排EnablingActivities作出重大贡献的措施和项目，且不得采用高碳锁定辅助活动技术。绿Th色e标se签p/r转o型vid标e签essentialgoods尚未达到andservicesinsupplychains辅an助d活cu动t是ac指ro供s应sa链ll中o必ft不he可少的产品无标签和ca服te务go，涉rie及s.所T有he类ir别a。p其p所ro属pr标ia签te类型不符合转型原则的经济活动取lab决e于ld其e辅pe助n的d经so济n活w动h类at型th。eyare不具备标签资格。essentialto.全文阅读请访问：由气候债券倡议组织撰写https://www.climatebonds.net/transition-finance由瑞士信贷集团提供支持和资助设计：GodfreyDesign©由气候债券倡议组织于2020年9月发布www.climatebonds.net免责声明：本通讯中包含的信息不构成任何形式的投资建议，且气候债券倡议组织不承担任何形式的投资顾问职责。任何对金融机构、债务工具或投资产品的引用仅供参考。所列外部网站链接仅供参考。气候债券倡议组织对外部网站内容不承担任何责任。气候债券倡议组织不就任何债务工具或投资产品的优劣进行背书、推荐或建议，本通讯内的任何信息也不应达成任何相似目的，也不应以此为信进行任何投资决定。气候债券标准下的认证仅反映了使用指定债务工具收益的气候属性。它不反映指定债务工具的信用价值，也不反映其对国家或国际法律的遵守情况。所有投资行为均由阁下自行作出。气候债券倡议组织不承担对任何全部或部分基于本通讯内所含信息，或基于其他任何气候债券倡议组织的大众传播内容，经由个人或组织进行的任何形式投资、任何由第三方代表个人或组织进行的任何形式投资的任何责任为可信赖的低碳转型活动提供金融支持气候债券倡议组织20204