[行tab业le_r动ese态arc报h]告●环保公用行业2023年10月7日[t电able_力main市]场化改革进程加速，CCER重公司深度报告模板启在即环保公用行业——九月行业动态报告推荐维持评级核心观点⚫国网提前完成绿电绿证年度目标，期待下游需求跟进。。今年以来绿电、分析师陶贻功绿证进入常态化开展阶段，根据北京电力交易中心年初预测，预计2023年国网完成绿电交易超500亿千瓦时，完成绿证交易超500万张（对应50：010-80927673亿千瓦时），全年目标有望超额完成。随着绿电、绿证交易规则进一步细：taoyigong_yj@chinastock.com.cn化，我们认为各地将陆续将出台可再生能源消纳政策，将消纳责任合理、分析师登记编码：S0130522030001科学地分配给高耗能用户等下游需求侧，绿色环境价值有望充分兑现。严明⚫电力现货顶层规则出台，电力市场化改革进程加速。国家发改委、能源：010-80927667局发布《电力现货市场基本规则（试行）》，主要规范电力现货市场的建：yanming_yj@chinastock.com.cn设与运营，包括日前、日内和实时电能量交易，以及现货与中长期、辅助分析师登记编码：S0130520070002服务、电网企业代理购电等方面的统筹衔接。《基本规则》是我国首个国家层面的电力现货市场交易规则，对于构建全国统一电力市场体系，提升梁悠南电力安全保供能力，助力新型电力系统建设具有重要意义。：010-80927656⚫煤电容量电价改革政策有望年内出台，烟气治理相关标的有望受益。：liangyounan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070002伴随新能源装机的持续扩张，煤电机组容量利用率将不断下降，导致收益率下滑。容量电价机制明确之后，各类电源（包括煤电、风电、光伏、核行业数据2023.09.28电）就可以在全电量市场中公平竞争，基于市场的情况来决定电价，新一[table_report]轮煤电行业价值重塑开启。容量电价的出台，同时也将提升火电投资、灵活性改造的积极性，建议关注烟气治理相关标的。资料来源：iFind，中国银河证券研究院⚫全国温室气体自愿减排交易市场即将重启，首批方法学或于近期发布。核心组合表现2023.09.28[table_reort]过去三年，降碳、减污、扩绿、增长成效显著。全国构建完成碳达峰碳中和“1+N”政策体系；累计完成煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造超过5.2亿千瓦，非化石能源发电装机从3.3亿千瓦增长到13.8亿千瓦。首批方法学或于近期发布，预计包括造林碳汇、红树林植被修复、并网光热发电、海上风电四个领域。⚫推荐关注：三峡能源、龙源电力、芯能科技、太阳能、中闽能源、江苏新能、华能国际、国电电力、大唐发电、浙能电力、江苏国信、皖能电力、福能股份、粤电力A、上海电力、宝新能源、协鑫能科、华能水电、川投能源、九丰能源、新奥股份、龙净环保、清新环境、景津装备、仕净科技、盛剑环境、安车检测、蓝晓科技、伟明环保、高能环境、路德环境、瀚蓝环境。⚫核心组合：公司代码公司名称市值/亿元市盈率月涨跌幅核301030.SZ仕净科技80.0066.69-19.41%心153.4721.077.36%组603588.SH高能环境26.79139.72-7.22%合688156.SH路德环境资料来源：iFind，中国银河证券研究院⚫风险提示：政策力度不及预期的风险；项目进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；行业补贴退坡的风险。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业动态报告/环保公用行业目录一、行业要闻................................................................................................................................................................................2二、行业数据................................................................................................................................................................................5（一）碳交易市场情况........................................................................................................................................................................5（二）电力行业相关数据....................................................................................................................................................................5（三）环保行业相关数据....................................................................................................................................................................6三、环保公用行业表现................................................................................................................................................................9（一）环保公用行业市值....................................................................................................................................................................9（二）板块表现.....................................................................................................................................................................................9四、投资建议及股票池..............................................................................................................................................................11（一）投资建议...................................................................................................................................................................................11（二）核心组合表现..........................................................................................................................................................................12五、风险提示..............................................................................................................................................................................12请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。I行业研究报告/环保公用行业一、行业要闻1.国家电网提前完成绿电、绿证交易年度目标任务国家电网有限公司紧密围绕“双碳”目标，大力推动绿电绿证市场建设，积极服务市场主体绿色电力消费。截至8月25日，公司今年成交绿电478.6亿千瓦时，较去年全年增长215%，成交绿证341.5万张，折合电量34.15亿千瓦时，较去年全年增长136%，提前完成年度绿电300亿千瓦时、绿证300万张的目标任务。http://epaper.sgcctop.com/202309/05/con-709357.html2.国家能源局：8月全社会用电量同比增长3.9%9月14日，国家能源局发布8月份全社会用电量等数据。8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5458亿千瓦时，同比增长7.6%；第三产业用电量1711亿千瓦时，同比增长6.6%；城乡居民生活用电量1550亿千瓦时，同比下降9.9%。1~8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量859亿千瓦时，同比增长11.7%；第二产业用电量39511亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量11079亿千瓦时，同比增长9.3%；城乡居民生活用电量9377亿千瓦时，同比下降0.1%。电力生产保持平稳。8月份，发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，增速比7月份放缓2.5个百分点，日均发电272.6亿千瓦时。1—8月份，发电量58663亿千瓦时，同比增长3.6%。分品种看，8月份，火电、风电增速由增转降，核电、太阳能发电增速加快，水电增速由降转增。其中，火电同比下降2.2%，7月份为增长7.2%；水电增长18.5%，7月份为下降17.5%；核电增长5.5%，增速比7月份加快2.6个百分点；风电下降11.5%，7月份为增长25.0%；太阳能发电增长13.9%，增速比7月份加快7.5个百分点。https://guangfu.bjx.com.cn/news/20230914/1331887.shtml3.《电力现货市场基本规则（试行）》印发9月15日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《电力现货市场基本规则（试行）》（以下简称《基本规则》）。《基本规则》主要规范电力现货市场的建设与运营，包括日前、日内和实时电能量交易，以及现货与中长期、辅助服务、电网企业代理购电等方面的统筹衔接。适用于采用集中式市场模式的省（区、市）/区域现货市场，以及省（区、市）/区域现货市场与相关市场的衔接。https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/ghxwj/202309/t20230915_1360625.html4.《2022中国可再生能源绿色电力证书发展报告》等报告发布9月19日下午，中国—东盟清洁能源合作周报告发布会在海口举行，会上发布了《2022中国可再生能源绿色电力证书发展报告》《东盟海上风电发展路线图》《东盟新能源占比逐渐提高的低碳转型路径》等3个报告。《2022中国可再生能源绿色电力证书发展报告》是国家可再生能源信息管理中心编写的首个绿色电力证书(以下简称绿证)年度发展报告。报告总结了中国绿证发展的历史沿革，介绍了绿证新机制情况，并展望了绿证未来发展趋势。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2mNoNtRsNrPtQmOtPsRnQoNaQ9RaQpNrRmOpMkPqRoOiNpNrRbRmNqNMYoPmNwMmMmM行业研究报告/环保公用行业报告指出，2022年我国可再生能源发电装机达到12.13亿千瓦，居全球首位，大力推动了我国能源结构绿色低碳转型。绿证作为可再生能源环境价值的集中体现，是新能源高质量发展的重要抓手，是实现碳达峰碳中和目标的重要支撑。据统计，2022年国内绿证核发约2060万个，同比增长135%;截至2022年底，国内绿证累计核发约5954万个，其中无补贴项目绿证核发量占比约41%。同时，2022年国内绿证交易量达969万个，同比增长15.8倍，创历史新高;截至2022年底，国内绿证累计交易约1031万个;且绿证价格由市场形成，价格水平总体平稳。http://www.chinapower.com.cn/xw/gnxw/20230921/218048.html5.六部门发布《电力需求侧管理办法(2023年版)》近日，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、住房和城乡建设部、国务院国资委、国家能源局联合发布了新修订的《电力需求侧管理办法（2023年版）》（以下简称《办法》）。我国上世纪90年代开始引入电力需求侧管理，在实践中不断完善，分别于2010年、2017年发布了两版电力需求侧管理办法。现行《电力需求侧管理办法》（修订版）自2017年9月20日起实施，对推动节能减排和电力经济绿色发展，加快生态文明建设发挥了积极作用。近年来各地、各部门从推动市场化需求响应、促进节能降耗、扩大绿电消费、保障电力安全等方面不断丰富电力需求侧管理实践，虚拟电厂运营商、负荷聚合商等新兴主体不断涌现，为电力系统安全、经济、高效、绿色运行提供了有力支撑。为更好适应我国经济社会和能源发展所面临的新形势、新任务，去年以来，国家发展改革委会同有关方面，在认真总结电力需求侧管理工作实践经验、深入开展调查研究、广泛听取各方意见的基础上，修订形成了《电力需求侧管理办法（2023年版）》。http://www.chinapower.com.cn/tynfd/hyyw/20230927/218637.html。6.中电联：2023年1-8月份全国电力市场交易简况1-8月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量37335.3亿千瓦时，同比增长8%，占全社会用电量比重为61.4%，同比提高1.6个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为29484.1亿千瓦时，同比增长6.6%。8月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量5273.2亿千瓦时，同比增长5.3%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为4087.8亿千瓦时，同比增长3.3%。https://news.bjx.com.cn/html/20230926/1334082.shtml7.生态环境部发布《关于进一步推进农村生活污水治理的指导意见（征求意见稿）》近日，生态环境部官网公布关于公开征求《关于进一步推进农村生活污水治理的指导意见（征求意见稿）》意见的通知。指导意见指出，坚持“因地制宜、尊重习惯，利用为先、生态循环，梯次推进、建管并重，发动农户、效果长远”的基本思路，立足农村实际，以污水减量化、分类就地处理、循环利用为导向，综合考虑农村区位条件、地理气候、地形地貌、经济发展水平、村庄常住人口及其污水产生量、污水集中收集难易程度、排水去向、区域水环境质量改善需求和农民生产生活习惯等，采取管理或/及工程措施，选择资源化利用、纳入城镇污水管网、相对集中式或集中式处理等模式，分阶段对农村生活污水应管尽管、应治尽治、应用尽用。https://huanbao.bjx.com.cn/news/20230911/1331020.shtml请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3行业研究报告/环保公用行业8.国家发展改革委等部门发布关于进一步加强水资源节约集约利用的意见近日，国家发展改革委等部门发布关于进一步加强水资源节约集约利用的意见。根据文件，到2025年，全国年用水总量控制在6400亿立方米以内，万元国内生产总值用水量较2020年下降16%左右，农田灌溉水有效利用系数达到0.58以上，万元工业增加值用水量较2020年降低16%。到2030年，节水制度体系、市场调节机制和技术支撑能力不断增强，用水效率和效益进一步提高。https://huanbao.bjx.com.cn/news/20230922/1333587.shtml9.长三角生态绿色一体化发展示范区生态环境专项规划(2021-2035年）近日，《长三角生态绿色一体化发展示范区生态环境专项规划(2021-2035年）》正式对外发布，该规划主要为解决示范区在生态环境协同保护、推动绿色发展过程中管控不一致、基础建设不统一、产业布局不协调等问题。根据规划，到2025年，基本形成以水为脉、林田共生、城绿相依的自然生态格局，基本构建生态与发展相得益彰、跨行政区域共建共享、多元化协同共治的生态环境治理新体系，打造生态优美、创新活跃、宜居宜业宜游的世界著名湖区和绿色发展价值高地。到2035年，全面彰显生态绿色一体化示范区引领示范作用，融入长三角一体化生态服务价值体系，建成世界级湖区生态体系，全面实现绿色发展价值高地建设，成为展示生态文明建设成果的重要窗口。https://huanbao.bjx.com.cn/news/20230926/1334107.shtml10.京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）近日，生态环境部发布关于公开征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》意见的通知。通知提到，高质量推进钢铁、水泥、焦化行业超低排放改造工程。企业要因厂制宜选择成熟适用的技术路线，严把工程质量，加强运行管理，确保全工序、全环节达到超低排放要求。各地要认真落实已出台的地方排放标准和差异化管理政策，协调解决企业改造过程中的困难和问题，提升企业改造积极性和运行管理水平。2023年12月底前，完成钢铁行业全流程超低排放改造并公示的产能超过5000万吨。完成超低排放改造的钢铁企业，要严格按照指标要求、监测技术规范等开展评估监测。经评估监测确认全面达到超低排放要求的企业，按程序公示后纳入动态清单管理，可开展重污染天气应急减排A、B级绩效评定工作，享受相关优惠政策。加强评估监测工作质量管理，对评估监测弄虚作假的企业，一经发现，取消相关优惠政策，绩效等级降为D级，并按规定对相关企业和单位进行处理。https://huanbao.bjx.com.cn/news/20230922/1333620.shtml11.生态环境部发布《农村黑臭水体治理工作指南（征求意见稿）》近日，生态环境部官网发布关于公开征求《农村黑臭水体治理工作指南（征求意见稿）》意见的通知，本指南旨在改善农村人居环境，深入打好农业农村污染治理攻坚战，指导各地组织开展农村黑臭水体治理工作，解决农村突出水环境问题，推动工作取得实效。本指南适用于农村黑臭水体的排查识别、系统治理、长效管护与成效验收等工作。https://huanbao.bjx.com.cn/news/20230911/1331044.shtml请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。4行业研究报告/环保公用行业二、行业数据（一）碳交易市场情况9月全国碳市场综合价格行情为：最高价77.00元/吨，最低价63.83元/吨，收盘价较上月最后一个交易日上涨10.54%。本月挂牌协议交易成交量6,678,431吨，成交额492,529,611.70元；大宗协议交易成交量28,896,740吨，成交额1,846,256,224.31元。本月全国碳排放配额总成交量35,575,171吨，总成交额2,338,785,836.01元。截至本月，全国碳市场碳排放配额累计成交量289,667,247吨，累计成交额14,241,764,445.29元。图1：全国碳市场交易价格走势（开市至今）图2：全国碳市场成交量与成交均价（年初至今）资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院（二）电力行业相关数据1~8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量859亿千瓦时，同比增长11.7%；第二产业用电量39511亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量11079亿千瓦时，同比增长9.3%；城乡居民生活用电量9377亿千瓦时，同比下降0.1%。图3：全社会用电量（月度）/亿千瓦时图4：全国发电累计新增装机/亿千瓦资料来源：iFinD，中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截至8月底，全国累计发电装机容量约27.6亿千瓦，同比增长11.9%。其中，太阳能发电装机容量约5.1亿千瓦，同比增长44.4%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长14.8%。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。5图5：全国发电利用小时数/小时行业研究报告/环保公用行业图6：电力基本建设投资/亿元资料来源：iFinD，中国银河证券研究院资料来源：iFinD，中国银河证券研究院1-8月份，全国发电设备累计平均利用2423小时，比上年同期减少76小时。其中，水电1984小时，比上年同期减少469小时；太阳能发电907小时，比上年同期减少40小时；核电5116小时，比上年同期增加121小时；风电1538小时，比上年同期增加79小时；火电2999小时，比上年同期增加67小时。1-8月份，全国主要发电企业电源工程完成投资4703亿元，同比增长46.6%。其中，太阳能发电1873亿元，同比增长82.7%；核电522亿元，同比增长56.9%；风电1149亿元，同比增长38.7%。电网工程完成投资2705亿元，同比增长1.4%。（三）环保行业相关数据截止9月29日，我国生物柴油市场价格为8200元/吨，较上月末上涨100元/吨，涨幅1.2%；根据海关总署的数据，2023年6月我国UCO出口均价为6550.4元/吨，较上月增长309.3元/吨，涨幅5.0%。图7：市场价:生物柴油(元/吨)图8：UCO出口均价(元/吨)资料来源：iFinD，中国银河证券研究院资料来源：海关总署，中国银河证券研究院截止9月30日，全国废钢价格2634.20元/吨，较上月下跌7.40元/吨，跌幅0.3%；废钢库存299.14万吨，较上月末增加51.54万吨。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。6行业研究报告/环保公用行业图9：废钢指数：全国（元/吨）图10：库存:废钢(万吨)资料来源：iFinD，中国银河证券研究院资料来源：iFinD，中国银河证券研究院截止9月28日，1#铅锭(Pb99.994)现货含税均价为16425元/吨，较上月上涨350元/吨，涨幅2.2%；1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)现货含税均价为67460元/吨，较上月下跌2625元/吨，跌幅3.7%。图11：现货含税均价:1#铅锭(Pb99.994)(元/吨)图12：现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(元/吨)资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截止9月28日，电池级硫酸镍(≥22%)平均价为30450元/吨，较上月无变化；镨钕氧化物（(Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%）现货含税均价为52万元/吨，较上月上涨2.0万元/吨，涨幅4.0%.图13：平均价:电池级硫酸镍(≥22%)(元/吨)图14：镨钕氧化物现货含税均价(万元/吨)资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截止9月28日，国产电池级碳酸锂前驱体均价为17.25万元/吨，较上月下降3.35万元/吨，降幅16.3%；国产动力型磷酸铁锂均价为6.5万元/吨，环比上月下降0.8万元/吨，降幅10.7%。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。7图15：碳酸锂前驱体:电池级:国产(万元/吨)行业研究报告/环保公用行业图16：磷酸铁锂(动力型):国产(万元/吨)资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截止9月28日，三元前驱体硫酸钴均价为3.7万元/吨，较上月增长0.15万元/吨，涨幅4.2%；硫酸锰均价为5900元/吨，较上月无变化。图17：三元前驱体:硫酸钴(万元/吨)图18：三元前驱体:硫酸锰(元/吨)资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截止9月28日，灰白色PS破碎再生料价格为5050元/吨，黑色PS破碎再生料价格为3450元/吨，花色PS破碎再生料价格为3650元/吨，PS新料现货价格为9933元/吨；仿大化级热水白片再生料PET价格为5800元/吨，冷水蓝片再生料PET价格为4500元/吨，PET新料现货均价为7230元/吨。图19：再生PS价格(元/吨)图20：再生PET价格(元/吨)资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截止9月28日，合格胎面再生胶（河北市场）价格为3450元/吨，三元乙丙再生胶（河北市场）价格为7500元/吨，丁腈再生胶（衡水市场）价格为6700元/吨，天然橡胶现货价格为12540元/吨。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。8图21：再生橡胶制品价格(元/吨)行业研究报告/环保公用行业图22：玉米、豆粕、DDGS价格(元/吨)资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截止9月29日，玉米现货价格为2788元/吨，较上月下跌42元/吨，跌幅1.5％；豆粕现货价格为4600元/吨，较上月下跌426元/吨，跌幅8.5％；DDGS现货价格为2785元/吨，较上月下跌290元/吨，跌幅9.4％。三、环保公用行业表现（一）环保公用行业市值截至9月30日，A股SW公用事业包含上市公司126家，合计总市值达30265.17亿元，自由流通市值24164.75亿元，自由流通市值占比为79.84%。SW环保包含上市公司132家，合计总市值达7082.21亿元，自由流通市值为5711.81亿元，自由流通市值占比为80.65%。环保公用企业的总市值占A股总市值比重为4.13%，剔除银行股后占A股总市值比重为4.65%。图23：环保公用上市公司流通市值占比图24：环保公用上市公司个数与市值占比资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院（二）板块表现9月单月沪深300指数下跌2.01%，SW公用事业指数下跌0.82%，跑赢沪深300指数1.20pct；SW环保指数下跌2.29%，跑输沪深300指数0.28pct。在31个子行业中，本月公用事业行业的涨跌幅排名为第13名，环保行业的涨幅排名为第25名。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。9图25：年初至今环保公用与沪深300走势对比行业研究报告/环保公用行业图26：环保公用行业PE（TTM）资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截止9月30日，公用事业/环保的动态市盈率分别为21.4X/17.7X，其中电力/燃气/环境治理/环保设备四个二级子板块的动态市盈率分别为22.2X/14.9X/16.4X/26.0X。板块估值仍有提升空间。图27：一级行业月度涨跌幅图28：环保公用行业二级子行业月度涨跌幅资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院9月电力/燃气/环境治理/环保设备行业指数的表现分别为-1.1%/+2.0%/-2.5%/-1.4%。其中，电力板块三级子行业火电/水电/热力服务/光伏/风电/电能综合服务表现分别为-1.1%/-0.1%/-2.8%/-2.1%/-2.8%/-2.2%；环境治理三级子行业大气治理/水务及水治理/固废治理/综合环境治理/环保设备表现分别为-3.8%/-3.0%/-1.1%/-6.2%/-1.4%。图29：公用事业三级子行业月度涨跌幅图30：环保行业三级子行业月度涨跌幅资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。10行业研究报告/环保公用行业9月单月涨幅前五的公用上市公司是新天然气（11.7%）、新疆火炬（10.3%）、通宝能源（7.8%）、首华燃气（6.8%）、蓝天燃气（6.2%）。年初至9月末涨幅前五的公用上市公司是杭州热电（70.1%）、通宝能源（45.8%）、大连热电（44.5%）、皖能电力（35.3%）、晓程科技（34.2%）。图31：公用事业行业个股月涨跌幅图32：公用事业行业个股年初至今涨跌幅资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院9月单月涨幅前五的公用上市公司是国林科技（9.0%）、中国天楹（8.7%）、森远股份（8.2%）、中航泰达（7.3%）、聚光科技（7.0%）。年初至9月末涨幅前五的公用上市公司是联合水务（188.6%）、惠城环保（61.3%）、中电环保（51.9%）、亚光股份（47.2%）、上海凯鑫（39.0%）。图33：环保行业个股月涨跌幅图34：环保行业个股年初至今涨跌幅资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院四、投资建议及股票池（一）投资建议电力：中电联预计年末风光装机分别为450GW、530GW，今年风光新增装机有望超出年初目标。7月25日中电联发布《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，预计年末风光装机分别为450GW、530GW，对应今年风光新增装机分别为85GW、137GW，同比分别增长124%、157%。《报告》预计今年新能源新增装机超过220GW，远超国家能源局《2023年能源工作指导意见》中提出的160GW的目标。我们预计随着上游风光产业链价格下降，今年装机超预期可能性大，持续看好新能源长期增长空间。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。11行业研究报告/环保公用行业个股方面，我们建议关注：（1）新能源运营商：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、芯能科技（603105.SH）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）；（2）火电+新能源互补发展：华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、大唐发电（601991.SH）、浙能电力（600023.SH）、江苏国信（002608.SZ）、皖能电力（000543.SZ）、福能股份（600483.SH）、粤电力A（000539.SZ）、上海电力（600021.SH）、宝新能源（000690.SZ）、协鑫能科（002015.SZ）;（3）水电+新能源互补发展：华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）；（4）燃气行业龙头：九丰能源（605090.SH）、新奥股份（600803.SH）。环保：全国温室气体自愿减排交易市场即将重启，首批方法学或于近期发布。过去三年，降碳、减污、扩绿、增长成效显著。全国构建完成碳达峰碳中和“1+N”政策体系；累计完成煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造超过5.2亿千瓦，非化石能源发电装机从3.3亿千瓦增长到13.8亿千瓦。首批方法学或于近期发布，预计包括造林碳汇、红树林植被修复、并网光热发电、海上风电四个领域。建议关注以下重点公司：（1）受益于火电投资加速的烟气治理板块，重点公司有龙净环保（600388.SH）、清新环境（002573.SZ）；（2）从事高景气行业配套污染治理以及重点行业设备国产替代的企业，重点公司有压滤机龙头景津装备（603279.SH）、光伏制程污染治理仕净科技（301030.SZ）、泛半导体制程污染治理盛剑环境（603324.SH）、新能源车检测设备龙头安车检测（300572.SZ）、在生命科学领域迅速拓展的蓝晓科技（300487.SZ）；（3）传统环保企业转型，重点公司有布局绿电运营和储能的龙净环保（600388.SH）、布局新能源材料的伟明环保（603568.SH）、金属危废资源化龙头高能环境（603588.SH）、酒糟资源化龙头路德环境（688156.SZ）、区域固废处理龙头瀚蓝环境（600323.SH）。（二）核心组合表现9月环保公用行业核心组合为仕净科技、高能环境、路德环境。截至9月28日，环保核心组合收益率为-1.70%，环保行业指数收益率为-2.15%，核心组合跑赢行业指数0.45pct。图35：核心组合表现资料来源：iFinD，中国银河证券研究院表1：月度核心组合表现（截至9月28日）月涨幅%相对行业收益率%-13.17%-10.88%证券代码证券名称股价（元/股）PE（TTM）3.36%1.08%-2.78%301030.SZ仕净科技44.3039.87-5.07%603588.SH高能环境9.4019.32688156.SH路德环境27.90146.55资料来源：iFinD，中国银河证券研究院五、风险提示政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；部分行业补贴退坡的风险。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。12行业研究报告/环保公用行业插图目录图1：全国碳市场交易价格走势（开市至今）...............................................................................................................................5图2：全国碳市场成交量与成交均价（年初至今）.......................................................................................................................5图3：全社会用电量（月度）／万千瓦时........................................................................................................................................5图4：全国发电累计新增装机／万千瓦............................................................................................................................................5图5：全国发电利用小时数／小时....................................................................................................................................................6图6：秦皇岛港5500大卡动力煤（元/吨）....................................................................................................................................6图7：市场价:生物柴油(元/吨)............................................................................................................................................................6图8：UCO出口均价(元/吨).................................................................................................................................................................6图9：废钢指数：全国（元/吨）.......................................................................................................................................................7图10：库存:废钢(万吨)........................................................................................................................................................................7图11：现货含税均价:1#铅锭(Pb99.994)(元/吨)................................................................................................................................7图12：现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(元/吨)...............................................................................................................7图13：平均价:电池级硫酸镍(≥22%)(元/吨)....................................................................................................................................7图14：镨钕氧化物现货含税均价(万元/吨).......................................................................................................................................7图15：碳酸锂前驱体:电池级:国产(万元/吨).....................................................................................................................................8图16：磷酸铁锂(动力型):国产(万元/吨)............................................................................................................................................8图17：三元前驱体:硫酸钴(万元/吨)..................................................................................................................................................8图18：三元前驱体:硫酸锰(元/吨)......................................................................................................................................................8图19：再生PS价格(元/吨).................................................................................................................................................................8图20：再生PET价格(元/吨)...............................................................................................................................................................8图21：再生橡胶制品价格(元/吨).......................................................................................................................................................9图22：玉米、豆粕、DDGS价格(元/吨)............................................................................................................................................9图23：环保公用上市公司流通市值占比..........................................................................................................................................9图24：环保公用上市公司个数与市值占比......................................................................................................................................9图25：年初至今环保公用与沪深300走势对比............................................................................................................................10图26：环保公用行业PE（TTM）...................................................................................................................................................10图27：一级行业月度涨跌幅.............................................................................................................................................................10图28：环保公用行业二级子行业月度涨跌幅................................................................................................................................10图29：公用事业三级子行业月度涨跌幅........................................................................................................................................10图30：环保行业三级子行业月度涨跌幅........................................................................................................................................10图31：公用事业行业个股月涨跌幅................................................................................................................................................11图32：公用事业行业个股年初至今涨跌幅....................................................................................................................................11图33：环保行业个股月涨跌幅.........................................................................................................................................................11图34：环保行业个股年初至今涨跌幅............................................................................................................................................11图35：核心组合表现.........................................................................................................................................................................12表格目录表1：月度核心组合表现（截至9月28日）................................................................................................................................12请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。13行业研究报告/环保公用行业分析师承诺及简介本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。陶贻功，环保公用行业首席分析师，毕业于中国矿业大学（北京），超过10年行业研究经验，长期从事环保公用及产业链上下游研究工作。曾就职于民生证券、太平洋证券，2022年1月加入中国银河证券。严明，环保行业分析师，材料科学与工程专业硕士，毕业于北京化工大学。于2018年加入中国银河证券，从事环保行业研究。梁悠南，公用事业行业分析师，毕业于清华大学（本科），加州大学洛杉矶分校（硕士），纽约州立大学布法罗分校（硕士）。于2021年加入中国银河证券，从事公用事业行业研究。评级标准行业评级体系未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。公司评级体系未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。免责声明[table_avow]本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电：0755-83479312suyiyun_yj@chinastock.com.cn深广地区：苏一耘0755-83471683chengxi_yj@chinastock.com.cn[深ta圳bl市e_福co田nt区ac金t]田路3088号中洲大厦20层021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn程曦021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：李洋洋010-80927721tianwei@chinastock.com.cn010-80927722tangmanling_bj@chinastock.com.cn北京丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦陆韵如北京地区：田薇公司网址：www.chinastock.com.cn唐嫚羚请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。14