分析师：唐俊男电力设备及新能源登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com021-50586738光伏产品出口数据连续回落，多家光伏企业回购股份——光伏行业月报证券研究报告-行业月报强于大市(维持)电力设备及新能源相对沪深300指数表现发布日期：2023年09月28日电力设备及新能源沪深300投资要点：8%2023.012023.052023.09⚫9月光伏产业指数持续下跌，个股表现低迷。截至9月26日，本3%月光伏行业下跌7.31%，大幅跑输沪深300指数，日均成交环比-1%继续缩量。细分子行业普遍下跌，BC电池相关公司有所表现，总-6%体投资者情绪依旧低迷。-10%-15%⚫太阳能电池、逆变器出口增速连续回落，海外市场阶段性需求放-20%缓。8月国内新增光伏装机16GW，同比增长137.39%。1-8月光-24%2022.09伏新增装机量113.16GW，同比增长154.46%。国内光伏装机保持高增态势，全年有望超过170GW。2023年8月，我国太阳能电池资料来源：聚源数据，中原证券出口金额241.94亿元，同比下滑16.60%。1-8月，我国太阳能电池累计出口金额2272.00亿元，同比增长6.3%。8月单月太阳能相关报告电池数据第二次出现负增长，但幅度有所收窄。出口疲软预计与去年同期高基数、欧洲市场库存消化以及海外安装力度不足有关。国《电力设备及新能源行业专题研究：板块盈内逆变器出口数量和金额继续同比降低，海外市场需求有所承压。利增速有所回落，关注细分领域头部企业》⚫光伏产品价格上下游分化，预计硅片、电池、组件价格下行。根据2023-09-22PVInfolink的统计，截至2023年9月20日，多晶硅致密料平均《电力设备及新能源行业月报：上游价格触价格85元/kg,较上月底上涨6.25%。单晶硅片182mm/150µm底回升，国内光伏装机需求旺盛》2023-08-(RMB)、210mm对应的均价分别为3.35、4.20元/片，较上月底变31化0%和-3.45%。单晶PERC电池片-182mm/23%+(RMB)、单《电力设备及新能源行业月报：2023H1全晶PERC电池片-210mm/23%+(RMB)销售均价0.69元/瓦、球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促0.73元/瓦，较上月底变化-8%和0。182mm单面单晶PERC组使装机需求放量》2023-07-26件、210mm单面单晶PERC组件价格分别为1.21、1.22元/瓦，较上月底下滑2.41%和2.4%。2023年各环节扩产力度较大，尽管联系人：马嶔琦短期硅料价格有所反弹，但下游产品出货量较大，价格承压，预计电话：021-50586973产业链价格仍将保持低位。地址：上海浦东新区世纪大道1788号16⚫二级市场走势低迷，多家光伏企业回购股份。基于对公司未来发展楼的信心和价值的认可，为完善公司长效激励机制和维护广大投资者邮编：200122利益，增强投资者对公司的投资信心，9月多家光伏企业如晶科能源、天合光能、钧达股份、特变电工、大全能源、阳光电源、昱能科技、禾迈股份、晶盛机电等企业发布股份回购方案或进展。当前二级市场低迷，回购股份有利于提振投资者信心，修复市场情绪。⚫投资建议：光伏板块对负面因素充分定价，估值已压缩至历史低位。从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、新电池技术不断迭代。中国的头部光伏企业在全球范围内拥有技术领先优势、成本优势和品牌优势，有望穿越周期，实现持续成长。维持行业“强于大市”投资评级。建议投资者中期关注一体化组件厂、光伏玻璃、储能/微型逆变器和光伏设备头部公司。风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com11929请阅读最后一页各项声明第1页/共15页电力设备及新能源内容目录1.行业表现回顾.................................................................................................31.1.光伏指数走势-9月光伏行业单边下跌..............................................................................31.2.细分领域情况-细分子行业普遍下跌.................................................................................31.3.个股表现-个股跌多涨少，市场情绪低迷..........................................................................42.行业动态.........................................................................................................42.1.行业新闻：推进新电池技术研发和产业化，印度减少中国光伏产品进口........................42.2.重点环节量价数据：太阳能电池出口增速连续回落，产品价格上下游分化.....................63.重点公司公告................................................................................................103.1.上市公司公告-二级市场走势低迷，多家光伏企业回购股份...........................................103.2.新股公告-三晶股份、新特能源和永臻股份相继IPO过会..............................................134.投资建议........................................................................................................135.风险提示........................................................................................................14图表目录图1：Wind光伏产业指数（9.1-9.26）走势情况....................................................................3图2：Wind光伏产业指数成交情况........................................................................................3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名.......................................................................................3图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）......................................................6图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）......................................................6图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长....................................................................6图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长....................................................................6图8：我国光伏逆变器出口金额..............................................................................................7图9：我国逆变器出口数量.....................................................................................................7图10：多晶硅月度产量和同比增长........................................................................................7图11：多晶硅累计产量和同比增长........................................................................................7图12：多晶硅料价格走势（元/kg）.......................................................................................9图13：单晶硅片价格走势（元/片）.......................................................................................9图14：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）........................................................................9图15：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）...................................................................9图16：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）............................................................................9图17：工业硅价格走势情况（元/吨）....................................................................................9图18：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况.....................................................................14图19：Wind光伏产业指数PB估值情况..............................................................................14表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.9.1-9.26）......................................................................4本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第2页/共15页请阅读最后一页各项声明电力设备及新能源1.行业表现回顾1.1.光伏指数走势-9月光伏行业单边下跌9月光伏产业指数持续下跌。截至9月26日，本月光伏行业下跌7.31%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块9月日均成交金额167.99亿元，环比继续缩量。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益-7.68%，中信30个一级行业中排名第28名。图1：Wind光伏产业指数（9.1-9.26）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况光伏产业沪深300光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%）3.00%1,200.00009.001.00%8.00-1.00%1,000.00007.00-3.00%6.00-5.00%800.00005.00-7.00%4.00-9.00%600.00003.002.00400.00001.000.002023-08-31200.00002023-01-042023-09-012023-09-040.00002022-01-042023-09-052021-01-042023-09-062023-09-072023-09-082023-09-112023-09-122023-09-132023-09-142023-09-152023-09-182023-09-192023-09-202023-09-212023-09-222023-09-252023-09-26资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券1.2.细分领域情况-细分子行业普遍下跌9月板块普遍下跌。光伏各细分子行业涨幅排名：导电银浆（-1.63%）、硅料（-4.23%）、光伏电站（-4.76%）、光伏支架（-5.01%）、太阳能电池片（-6.20%）、硅片（-6.31%）、金刚线（-6.67%）、光伏背板（-6.72%）、光伏设备（-6.87%）、光伏胶膜（-7.25%）、光伏组件（-8.13%）、光伏焊带（-8.15%）、光伏玻璃（-8.68%）、逆变器（-10.96%）、石英坩埚（-13.35%）。图3：光伏板块细分子行业涨跌排名平均值项:区间涨跌幅（%）0.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00-14.00-16.00第3页/共15页资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.9.1-9.26本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明qRzQoMrOpOqQtQrNsMqPtP7NcMaQmOqQsQsRfQoPpPlOrQpN8OrQrMvPmOqOvPtOsO电力设备及新能源1.3.个股表现-个股跌多涨少，市场情绪低迷9月个股普跌，投资者情绪依旧悲观。除BC电池相关公司有所表现外，大部分公司走势低迷。其中，帝尔激光、双良节能、帝科股份、京运通、易成新能、锦浪科技、中来股份、浙江新能、特变电工、金开新能涨幅排名居前。TCL中环、钧达股份、晶盛机电、天合光能、阳光电源、捷佳伟创、奥特维、德业股份、昱能科技、迈为股份跌幅靠前。表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.9.1-9.26）代码名称区间涨跌幅所属子行业代码名称区间涨跌幅（%）所属子行业（%）光伏设备002129.SZTCL中环-15.30硅片300776.SZ帝尔激光35.97光伏设备002865.SZ钧达股份-15.85太阳能电池片导电银浆300316.SZ晶盛机电-16.61600481.SH双良节能4.50688599.SH天合光能-16.72光伏设备硅片300274.SZ阳光电源-17.21光伏组件300842.SZ帝科股份1.88太阳能电池片300724.SZ捷佳伟创-17.30逆变器688516.SH-18.09光伏设备601908.SH京运通0.00逆变器605117.SH奥特维-18.47光伏设备太阳能电池片688348.SH德业股份-19.04逆变器300080.SZ易成新能-0.61300751.SZ昱能科技-20.58逆变器光伏电站迈为股份光伏设备300763.SZ锦浪科技-0.86硅料300393.SZ中来股份-1.25光伏电站600032.SH浙江新能-1.94600089.SH特变电工-2.15600821.SH金开新能-2.53资料来源：Wind，中原证券2.行业动态2.1.行业新闻：推进新电池技术研发和产业化，印度减少中国光伏产品进口【浙江：重点推动N型高效电池、柔性薄膜电池、钙钛矿等产品的研发与产业化】。9月7日，浙江省制造业高质量发展领导小组办公室关于印发《浙江省推动新能源制造业高质量发展实施意见（2023-2025年）》的通知。通知指出，到2025年，形成年产150GW光伏电池及组件、5GW风电整机及零部件、100GWh储能电池、5000套以上氢燃料电池装备的生产制造能力，全省规模以上新能源制造业产值达到8000亿元。到2025年，全省光伏、风电、储能、氢能等新能源应用场景不断丰富，建成一批源网荷储、光伏建筑一体化等示范应用项目，光伏、风电累计装机规模突破4000万千瓦。重点推动N型高效电池、柔性薄膜电池、钙钛矿及钙钛矿叠层电池等产品的研发与产业化，提升逆变器、控制器、汇流箱、跟踪系统等关键部件及低温银浆、封装胶膜等关键材料制造水平，提高智能光伏集成运维技术和管理系统定制化开发能力。支持嘉兴、金华等地加快大型光电基地和光伏装备制造一体化布局。（资料来源：浙江省经信厅）【四川：力争到2025年全省新型储能规模达200万千瓦以上】。9月11日，四川省发改委、四川省能源局、四川省经济和信息化厅、国家能源局四川监管办公室联合印发了《关于加快推动四川省新型储能示范项目建设的实施意见》，有效期5年。《实施意见》提出，优选建设一批独立新型储能电站示范项目，力争到2025年全省新型储能规模达200万千瓦以上。推进独立开发新能源项目配置新型储能。要求为不低于装机容量10%，时长2小时以上。鼓励多能互补开发新能源项目配置新型储能。对纳入金沙江上游、金沙江下游、雅砻江流域、大渡河中上游等水风光一体化可再生能源综合开发基地的新能源项目，鼓励结合消纳情况配置新型储能。有序推进储能试点示范。支持各类主体优先再省内负荷中心建设独立新型储能电站，推动新型储能多元化/产业化/市场化发展。独立储能示范项目应集中建设，单座电站装机容量原则本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第4页/共15页请阅读最后一页各项声明电力设备及新能源上不低于10万千瓦。（资料来源：四川省能源局）【内蒙古：到2025年光伏电池组件产能可以满足80%以上本地建设需求】。9月12日，内蒙古工信厅等六部门联合印发了《内蒙古自治区工业和信息化厅等六部门关于推动能源电子产业发展实施意见》，《实施意见》提出，到2025年，实现能源电子产业经济初具规模，“光储端信”协调发展。光伏及新型储能产品供给能力大幅提升，晶硅材料生产规模占全国的40%以上，太阳能电池组件产能达到可以满足80%以上本地建设需求；新能源装备产业链进一步延伸；并网新型储能装机规模大幅提升；氢能供给能力得到有效保障。重点发展高纯硅料和电子级晶硅生产，提升大尺寸单晶硅拉棒、切片等制备工艺技术，提高电子浆料、光伏背板、光伏玻璃等关键光伏材料高端产业化能力，支持高效闭环硅料全套产线突破，提升还原炉、单晶炉、光电检测设备水平。加快高纯硅料、大尺寸硅片、N型高效电池等先进技术研发应用。结合现有产业基础，在智能逆变器、汇流箱、光伏玻璃、EVA胶膜、跟踪系统等重点环节开展招商。鼓励开发具有实时监测运行等功能的智能光伏组件以及新型可靠逆变器，提升光伏组件轻质化、柔性化、智能化水平。研发高效智能控制器、汇流箱、跟踪系统以及推广智能管理系统和集成运维技术，提高光伏发电全周期信息化管理水平。（资料来源：内蒙古工信厅）【江苏：要求10月1日起实施风、光最新配储要求】。9月19日，江苏省发展改革委下发《关于进一步做好可再生能源发电市场化并网项目配套新型储能建设有关事项的通知》。《通知》表示，风电项目（包括陆上风电、海上风电项目以及未全容量并网项目新增并网容量和改造升级项目增加的容量，不包括全部自发自用的分散式风电项目）以及新增纳入项目库的陆上集中式光伏发电项目、海上光伏项目（固定桩基式）均应采取自建、合建或购买新型储能方式落实市场化并网条件。《通知》指出，江苏省可再生能源发电市场化并网项目不再按长江以南和长江以北区分配套建设新型储能比例，均应按照功率10%及以上比例配套建设新型储能（时长2个小时），配套的新型储能可结合项目就近布局，也可以在全省范围内选址建设或租赁。新型储能项目并网时间不得晚于所配套的可再生能源发电并网时间。鼓励储能项目先建后配，已并网的新型共享储能可按并网容量为全省可再生能源发电项目提供储能容量租赁服务。（资料来源：江苏省发改委）【印度2023年上半年对华太阳能组件进口同比下降76%】。根据英国能源智库Ember的数据显示，印度从中国进口的光伏组件同比下降了76%。2023年上半年，印度从中国进口了2.3GW的光伏组件，2022年同期进口量为9.8GW。印度是唯一一个大幅减少自中国进口太阳能电池板的国家。随着印度专注并优先发展国内太阳能制造业，亚洲成为2023年上半年唯一一个从中国进口太阳能减少的地区。（资料来源：北极星太阳能光伏网）【工信部：1-8月光伏压延玻璃累计产量同比增长65.5％】。根据工信部披露的数据，1-8月，光伏压延玻璃累计产量1594万吨，同比增加65.5％，其中8月产量222万吨，同比增加56.6％。1-8月，2毫米、3.2毫米光伏压延玻璃平均价格为18.4元／平方米、25.6元／平方米，同比分别下降12.2％、6％，其中8月平均价格为18.2元／平方米、25.3元／平方米，同比分别下降11.7％、5.4％。（资料来源：工信部）本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第5页/共15页请阅读最后一页各项声明电力设备及新能源2.2.重点环节量价数据：太阳能电池出口增速连续回落，产品价格上下游分化（1）我国光伏新增装机、出口和产量等数据8月光伏装机保持高增态势，全年有望超过170GW。国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据。其中，1-8月光伏新增装机量113.16GW，同比增长154.46%；8月新增装机16GW，同比增长137.39%。截至8月底，全国累计发电装机容量约27.6亿千瓦，同比增长11.9%。其中，太阳能发电装机容量约5.1亿千瓦，同比增长44.4%。1-8月，太阳能发电907小时，比上年同期减少40小时；太阳能发电1873亿元，同比增长82.7%。粗略估计，按照月均15GW的装机速度估算，全年装机有望超过170GW，带动各环节需求。图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）瓦）20212022202320212022202325002000120001500100010000500800001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月6000资料来源：国家能源局，中原证券4000200001-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月资料来源：国家能源局，中原证券8月我国太阳能电池出口疲软。根据中国海关总署披露的出口信息，2023年1-8月，我国太阳能电池累计出口金额2272.00亿元，同比增长6.3%。2023年8月，我国太阳能电池出口金额241.94亿元，同比下滑16.60%。8月单月太阳能电池数据第二次出现负增长，但幅度有所收窄。出口疲软预计与去年同期高基数、欧洲市场库存消化以及海外安装力度不足有关。图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长太阳能电池出口金额（万元）同比增长（%）累计出口金额（亿元）同比增速（%）4,000,00060403500.00803,000,000203000.007002500.00602,000,000-202000.0050-401500.00401,000,0001000.0030M6M7M8500.0020010M1M2M3M4M50.000资料来源：中国海关总署，中原证券资料来源：中国海关总署，中原证券8月国内逆变器出口数量和金额继续同比降低。根据中国海关总署披露的数据，2023年8月，我国光伏逆变器出口数量402.09万台，同比下滑4.79%；对应的出口金额6.90亿美金，同比下滑28.32%。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第6页/共15页请阅读最后一页各项声明图8：我国光伏逆变器出口金额图9：我国逆变器出口数量电力设备及新能源出口金额(美元)同比（%）出口数量:当月值(个)同比（%）14000000002507,000,000.00200.0012000000002006,000,000.00150.0010000000001505,000,000.00100.008000000001004,000,000.0050.00600000000503,000,000.000.0040000000002,000,000.00-50.00200000000-501,000,000.00-100.0000.002019-01-312019-04-302019-07-312019-10-312020-01-312020-04-302020-07-312020-10-312021-01-312021-04-302021-07-312021-10-312022-01-312022-04-302022-07-312022-10-312023-01-312023-04-302023-07-312019-01-312019-05-312019-09-302020-01-312020-05-312020-09-302021-01-312021-05-312021-09-302022-01-312022-05-312022-09-302023-01-312023-05-31资料来源：同花顺IFIND，中原证券资料来源：同花顺IFIND，中原证券8月多晶硅供给量环比持平，10月供给有望改善。8月多晶硅产量合计11.64万吨，环比增加0.69%。1-8月份国内多晶硅产量共计88.37万吨，同比增长91.69%。预计9月多晶硅产量可达13.54万吨，环比增幅在16%左右。准东新特、新疆晶诺、鄂尔多斯等企业有增量释放的投产产能，宝丰、合盛、上机、东立等新增投产企业有望有少量供应投放。预期10月份多晶硅产量15万吨，增幅约10%。新增产能将陆续释放，有望在10月份逐步改善市场供需。图10：多晶硅月度产量和同比增长图11：多晶硅累计产量和同比增长多晶硅月度产量（万吨）环比增长（%）国内高纯晶硅产量（万吨）同比增长（%）1430.00100100.0090.001225.00890080.0020.0070.00107060.0015.0050.0086040.0010.0030.0065020.005.0010.004400.000.00230-5.00200-10.00102021M102021M32021M52021M72021M92021M112022M12022M32022M52022M72022M92022M112023M12023M32023M52023M7资料来源：中国有色金属协会硅业分会，中原证券资料来源：中国有色金属协会硅业分会，中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第7页/共15页请阅读最后一页各项声明电力设备及新能源（2）价格数据硅料价格反弹后止涨。根据PVInfolink的统计，截至2023年9月20日，多晶硅致密料平均价格85元/kg,较上月底上涨6.25%。内蒙古个别硅料企业发生意外，对9月中下旬的现货供应和订单交付情况产生负面影响，硅料价格小幅反弹。当前上游的供需错配和价格上涨，已经与下游的价格下跌形成巨大反差，后续下游产品下降的压力会逐步传递至上游。根据硅业分会的统计和预测，预期10月份多晶硅产量15万吨，增幅约10%。新增产能将陆续释放，从而有望在10月份逐步改善市场供需。210硅片价格小幅下跌。根据PVInfolink的统计，截至2023年9月20日，单晶硅片182mm/150µm(RMB)、210mm对应的均价分别为3.35、4.20元/片，较上月底变化0%和-3.45%。硅片上游硅料价格涨势不断，同时，下游电池片价格下跌。行业库存水位也在不断增加，部分厂家G12尺寸库存占比较高，短期价格走势分化。硅片与电池片间的博弈持续，其中以G12尺寸更为激烈，后续价格仍存压力。182电池片价格下跌。根据PVInfolink的统计，截至2023年9月20日，单晶PERC电池片-182mm/23%+(RMB)、单晶PERC电池片-210mm/23%+(RMB)销售均价0.69元/瓦、0.73元/瓦，较上月底变化-8%和0。随着厂家TOPCon产能陆续投产爬坡和组件端压力传导下，电池环节价格松动。TOPCon（M10）电池片价格下行落在每瓦0.73-0.76元人民币。HJT（G12）电池片生产厂家多数以自用为主，价格维持每瓦0.85元人民币不等。光伏组件价格略微下跌。根据PVInfolink的统计，截至2023年9月20日，182mm单面单晶PERC组件、210mm单面单晶PERC组件价格分别为1.21、1.22元/瓦，较上月底下滑2.41%和2.4%。受供应过剩和迭加电池片价格滑落等影响，光伏组件价格承压。光伏玻璃价格连续小幅反弹。根据PVInfolink的统计，截至2023年9月20日，3.2mm和2.0mm光伏玻璃价格分别为28元/平米、20元/平米，分别较上月底上涨7.69%、8.11%。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第8页/共15页请阅读最后一页各项声明本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com图12：多晶硅料价格走势（元/kg）6-Jan-216-Jan-216-Jan-21请阅读最后一页各项声明多晶硅致密料(RMB)3-Mar-213-Mar-213-Mar-2114-Apr-2114-Apr-2114-Apr-2135026-May-2126-May-2126-May-213007-Jul-217-Jul-217-Jul-2125018-Aug-2118-Aug-2118-Aug-2120029-Sep-2129-Sep-2129-Sep-211501-Dec-211-Dec-211-Dec-2110012-Jan-2212-Jan-2212-Jan-22502-Mar-222-Mar-222-Mar-2213-Apr-2213-Apr-2213-Apr-2201-Jun-221-Jun-221-Jun-2213-Jul-2213-Jul-2213-Jul-22资料来源：PVInfolink，中原证券24-Aug-2224-Aug-2224-Aug-22图14：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）12-Oct-2212-Oct-2212-Oct-2223-Nov-2223-Nov-2223-Nov-22单晶PERC电池片-182mm/23.1%+(RMB)5-Jan-235-Jan-235-Jan-23单晶PERC电池片-210mm/22.8%+(RMB)2023/2/222023/2/222023/2/221.52023/4/62023/4/62023/4/612023-05-242023-05-240.52023/7/52023-…2023/7/502023/8/162023/7/52023/8/162023/9/202023/8/162023/9/20资料来源：PVInfolink，中原证券2023/9/20图16：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）2018-09-266-Jan-212018-10-176-Jan-213-Feb-21光伏玻璃3.2mm镀膜(RMB)2018-11-0710-Mar-2117-Mar-21光伏玻璃2.0mm镀膜(RMB)2018-11-2828-Apr-2114-Apr-21502018-12-1916-Jun-2112-May-21402019-01-094-Aug-219-Jun-21302019-01-3022-Sep-217-Jul-21202019-02-201-Dec-214-Aug-21102019-03-1319-Jan-221-Sep-2102019-04-0316-Mar-2229-Sep-212019-04-2411-May-2217-Nov-21资料来源：PVInfolink，中原证券2019-05-1529-Jun-2215-Dec-212019-06-0517-Aug-2212-Jan-22资料来源：中国有色金属协会硅业分会，中原证券2019-06-26100,000.00资料来源：PVInfolink，中原证券12-Oct-22资料来源：PVInfolink，中原证券16-Feb-2212图13：单晶硅片价格走势（元/片）2019-07-1780,000.00图17：工业硅价格走势情况（元/吨）30-Nov-2216-Mar-22102019-08-0760,000.002023/1/19图15：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）13-Apr-2282019-08-2840,000.002023/3/1518-May-2262019-09-1820,000.002023/5/10182mm单面单晶PERC组件(RMB)15-Jun-2242019-10-092023/6/28210mm单面单晶PERC组件(RMB)13-Jul-2222019-10-300.002023/8/1610-Aug-2202019-11-202.57-Sep-222019-12-11安泰科:平均价:工业硅:天津港:553,通氧:国产212-Oct-22单晶硅片-182mm/150µm(RMB)2020-02-12安泰科:平均价:工业硅:天津港:441:国产9-Nov-22第9页/共15页2020-07-15安泰科:平均价:工业硅:天津港:421:国产1.57-Dec-22单晶硅片-210mm/150µm(RMB)电力设备及新能源2020-12-1615-Jan-232023/2/82021/6/100.52023/3/82021/11/2602023/4/62023/5/102022/5/202023/6/72023/2/32023/7/52023/8/22023/8/302023/9/20电力设备及新能源（3）新电池技术进展【隆基绿能：BC电池将成为绝对主流】。公司在半年度业绩说明会披露，对于BC电池公司内部持续在进行高强度的技术研发和审慎的论证。目前公司已经形成了一个非常明确的观点：在未来的5-6年或者说到2028年-2029年，BC电池会是晶硅电池的绝对主流，包括双面和单面电池。在河南、河北地区，HPBC单瓦发电量能够高出TOPCon2%-3%，公司HPBC已经达到了95%的良率。目前95%的良率水平已经符合公司指标，未来随着经验的积累，公司会继续提升该产品的良率水平，预计会达到96%、97%甚至98%。（资料来源：公司公告）3.重点公司公告3.1.上市公司公告-二级市场走势低迷，多家光伏企业回购股份【隆基绿能:关于投资建设铜川年产12GW高效单晶电池项目的公告】。根据公司经营战略和产能规划，公司与铜川市人民政府、铜川新材料产业园区管理委员会于2023年4月8日签订《年产12GW单晶电池项目投资合作协议》，就公司在陕西省铜川新材料产业园区投资建设年产12GW单晶电池项目达成合作意向。本项目产品将采用公司研发的HPBCpro高效电池技术，项目的实施有利于实现公司先进高效电池技术的商业化和规模化量产，进一步强化公司技术和产品优势，持续引领行业技术创新。项目投产后将进一步提升公司高效电池产能规模，完善公司产业链布局，提升公司盈利能力和市场竞争力。【晶科能源:关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告】。截至2023年9月21日，晶科能源股份有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份2,646.8040万股，占公司总股本1,000,000.00万股的比例为0.26%，回购成交的最高价为10.79元/股，最低价为9.76元/股，支付的资金总额为26,795.20万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。【天合光能:关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告】。截至2023年8月31日，天合光能股份有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份8,028,084股，占公司总股本2,173,560,162股的比例为0.37%，回购成交的最高价为38.12元/股，最低价为36.47元/股，支付的资金总额为人民币299,934,899.96元（不含印花税、交易佣金等交易费用)。【钧达股份:股份回购方案的公告】。公司拟用于回购的资金总额不低于人民币1亿元（含）且不超过人民币2亿元（含），回购价格不超过人民币150元/股（含）。按本次回购价格上限测算，预计回购股份数量区间约为66.6667万股至133.3333万股，约占公司总股本的比例的区间为0.29%至0.59%。本次回购股份数量不超过公司已发行股份总额的10%，具体回购股份数量以回购期限届满或回购完成时实际回购的股份数量为准。回购股份实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过9个月。公司拟使用自有资金回购股份用于股权激励计划或员工持股计划。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第10页/共15页请阅读最后一页各项声明电力设备及新能源【特变电工:关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告】。2023年8月，公司通过集中竞价交易方式回购股份6,049,000股，已回购股份占公司总股本的比例为0.12%（以公司资本公积金转增股本后的总股本5,050,443,200股为基数计算，下同），购买的最高价为15.21元/股、最低价为14.48元/股，支付的总金额为90,609,665.73元（含印花税、交易佣金等交易费用）。截至2023年8月31日，公司已累计回购股份28,899,407股，占公司总股本的比例为0.57%，购买的最高价为21.03元/股、最低价为14.48/股，已支付的总金额为547,943,199.93元（含印花税、交易佣金等交易费用）。【大全能源:关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书】。基于对公司未来持续发展信心和对公司价值认可，为维护广大投资者利益，增强投资者对公司投资信心，促进公司稳定健康发展，更有效地实现股东利益、公司利益和员工个人利益相统一，综合考虑公司财务状况以及未来盈利能力，公司拟通过集中竞价交易方式回购部分股份。公司本次回购股份价格为不超过人民币50元/股（含）。该回购价格上限未超过公司第三届董事会第四次会议决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。具体回购价格将在回购实施期间，综合公司二级市场股票价格、公司财务状况确定。本次回购的资金总额为不低于人民币20,000万元（含），不超过人民币40,000万元（含），公司用于本次回购之资金来源为公司自有资金。【阳光电源:关于首次回购公司股份的公告】。2023年9月22日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施了首次回购。本次回购股份数量为591,800股，占公司目前总股本的0.0398%。最高成交价为84.80元/股，最低成交价为84.03元/股，成交总金额为49,912,244元（不含交易费用）。本次回购符合公司股份回购方案及相关法律法规的规定。【固德威:2022年度向特定对象发行股票证券募集说明书】。本次发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%（定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量）。本次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过人民币249,980.00万元（含本数），扣除发行费用后拟用于以下项目：年产20GW并网逆变器及2.7GWH储能电池生产基地建设项目，年产20GW并网、储能逆变器及1.8GWH储能电池生产基地建设项目和补充流动资金。【德业股份:2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书】。本次向特定对象发行股票的数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过12,902.4252万股（含本数）。公司本次拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过人民币355,000.00万元，扣除发行费用后，募集资金用于以下项目：年产25.5GW组串式、储能式逆变器生产线建设项目、年产3GW微型逆变器生产线建设项目、逆变器研发中心建设项目和补充流动资金。【昱能科技:关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案】的。公基告于对公司未来发展的信心和对公司长期价值的认可，为完善公司长效激励机制，提高公司员工的凝聚力，同时为了维护广大投资者利益，增强投资者对公司的投资信心，促进公司长期健康发展，公司拟使用本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第11页/共15页请阅读最后一页各项声明电力设备及新能源超募资金以集中竞价交易方式回购公司股份。回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，并在发布股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让；若公司未能以本次回购的股份在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让完毕，则将依法履行减少注册资本的程序，未转让股份将被注销。回购资金总额不低于人民币10,000万元（含），不超过人民币20,000万元（含）。回购价格不超过人民币220元/股（含）。【禾迈股份:关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告】。截至2023年9月20日，杭州禾迈电力电子股份有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份259,373股，占公司总股本83,317,500股的比例为0.31%，回购成交的最高价为685.00元/股，最低价为265.24元/股，支付的资金总额为人民币150,152,380.63元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。【晶盛机电:关于首次回购公司股份的公告】。2023年9月12日，公司实施了首次回购，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份数量为188,400股，占公司目前总股本的比例0.0144%，成交的最低价格为52.89元/股，成交的最高价格为53.12元/股，支付的总金额为人民币9,995,081元（不含交易费用），本次回购符合公司回购方案及相关法律法规的要求。【金辰股份:2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）】。本次发行拟募集资金总额不超过人民币100,000万元，在扣除相关发行费用后，拟用于以下项目：金辰智能制造华东基地项目、高效电池片PVD设备产业化项目和补充流动资金。【中信博:2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书】。本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过115,129.00万元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投入以下项目：光伏跟踪系统平行驱动器产能扩建项目、宿松中信博新能源科技有限公司光伏配套产业园项目、西部跟踪支架生产及实证基地建设项目、研发实验室建设项目和补充流动资金项目。【双良节能:2023年前三季度业绩预增公告】。预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东净利润为135,000万元到160,000万元，与上年同期相比，将增加51,970.74万元到76,970.74万元，同比增长62.59%到92.70%。公司节能节水装备受客户节能减排需求的驱动销售稳定增长，多晶硅还原炉及其撬块等新能源装备订单持续交付；报告期内单晶硅硅片市场价格回暖、成本优化，硅片业务盈利提升带动相关业务利润增加。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第12页/共15页请阅读最后一页各项声明电力设备及新能源3.2.新股公告-三晶股份、新特能源和永臻股份相继IPO过会【三晶股份:拟在上海证券交易所主板上市】。9月4日，据上交所上市审核委员会2023年第82次审议会议结果公告显示，广州三晶电气股份有限公司首发申请获上市委会议通过。公司主营业务为光伏并网逆变器、储能逆变器及系统、电机驱动与控制产品的研发、设计、生产和销售，其中光伏并网逆变器应用于家庭及工商业分布式光伏发电场景，储能逆变器及系统应用于家庭光伏储能场景，电机驱动与控制产品应用于工业自动化及智能家居领域。2022年欧洲家储装机规模预计为3.9GWh，公司储能产品在欧洲出货量为344.88MWh，市场占有率为8.84%。2020年度、2021年度和2022年度，公司分别实现营业收入42,617.16万元、71,568.76万元和155,101.84万元，复合增长率达90.77％；实现归属于母公司所有者的净利润分别为5,550.00万元、9,868.89万元和28,560.76万元，复合增长率达126.85%。三晶股份拟募资12.04亿元。其中约6.77亿元用于三晶新能源年产约47万台数字能源产品与系统智能制造建设项目、约2.77亿元用于研发中心建设项目、约1亿元用于全球营销服务网络建设项目、1.5亿元用于补充流动资金。【新特能源：拟在上海证券交易所主板上市】。公司主营业务为高纯多晶硅研发、生产和销售及风能、光伏电站的建设和运营。截至2022年末，公司多晶硅生产线产能达到20万吨/年，处于行业前列。新特能源本次IPO拟发行不超过30,000万股的A股普通股股票，募集资金不超过88亿元。本次发行募集资金扣除发行费用后，将投资于年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目。【永臻股份：拟在上海证券交易所主板上市】。公司主营产品包括光伏边框产品、光伏建筑一体化产品（BIPV）、光伏支架结构件。公司拥有江苏常州、辽宁营口、安徽滁州三大生产基地，总占地规模近500亩，可年产22万吨光伏边框，拥有近8,000万套光伏边框的产能。2020-2022年，公司营业收入分别为143,310.15万元、295,227.38万元、518,085.54万元，年复合增长率为90.14%；扣除非经常性损益后的净利润分别为3,003.35万元、9,134.98万元、26,716.95万元，年复合增长率为198.26%。公司本次发行募集资金扣除发行费用后的净额将按下列项目轻重缓急顺序实施：铝合金光伏边框支架与储能电池托盘项目一期光伏边框工程和补充流动资金。4.投资建议光伏板块对负面因素充分定价，估值已压缩至历史低位。截至2023年9月26日，光伏产业指数（931151）PE(TTM)12.51倍，处于历史估值分位数0%的位置；PB(LF)估值2.54倍，处于历史27.31%分位。从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、新电池技术不断迭代。中国的头部光伏企业在全球范围内拥有技术领先优势、成本优势和品牌优势，有望穿越周期，实现持续成长。维持行业“强于大市”投资评级。建议投资者中期关注一体化组件厂、光伏玻璃、储能/微型逆变器和光伏设备头部公司。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第13页/共15页请阅读最后一页各项声明电力设备及新能源图18：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况图19：Wind光伏产业指数PB估值情况PE（TTM）250周期移动平均(PE（TTM）)PB(LF)250周期移动平均(PB(LF))2020-04-222021-04-222022-04-222023-04-2270.002020-04-222021-04-222022-04-222023-04-228.000060.007.000050.006.000040.005.000030.004.000020.003.000010.002.00000.001.00000.00002019-04-222019-04-22资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券5.风险提示1）国际贸易政策变化风险；2）全球装机需求不及预期风险；3）阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第14页/共15页请阅读最后一页各项声明电力设备及新能源行业投资评级强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10％至10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10％以上。公司投资评级买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅5％以上。证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。特别声明在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第15页/共15页请阅读最后一页各项声明