1T行业研究行业定期研究证券研究报告Table_FirstTable_Summary低碳研究行业周报（9.11-9.15）第二履约期将至，全国碳市场碳价迭创新高投资要点：➢本周专题：23年3月15日，生态环境部发布《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》，适度收紧碳排放配额，促使更多火电企业参与碳市场交易，激发市场活力。近期，随着第二个履约周期截止日临近，全国碳市场碳配额交易价格和交易量持续走高。8月23日，碳排放配额（CEA）挂牌协议价达到74.76元/吨，创21年碳市场开始以来最高价。交易量方面，23M7&M8碳市场CEA交易量合计超上半年总成交量两倍多。此外，建议关注CCER政策，有望23年内重启，进一步丰富碳市场主体，有效激活市场活力。➢行情回顾：本周，公用事业板块指数上涨0.90%，跑赢沪深300指数1.74pct。环保板块指数上涨0.60%，跑赢沪深300指数1.43pct。公用事业细分行业中，水电涨幅较大。环保细分行业中，园林涨幅较大。➢行业信息：9月13日，国家能源局关于政协第十四届全国委员会第一次会议《关于推动新型电力系统建设，助力“双碳”目标的提案》答复，有关建议对于构建新型电力系统具有重大意义，将高度重视、积极支持。➢投资建议：➢电力：1）煤炭价格下行，火电企业盈利修复明显，容量电价呼声渐强，推荐关注火电板块投资机会，建议关注装机规模居前的华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电；2）23年汛期部分流域降雨可观，有望带动水电出力提升明显，叠加水风光一体稳步推进，建议关注华能水电、国投电力、川投能源；3）核电核准常态化，建议关注新能源增速较快的中国核电；4）可再生能源绿证核发全覆盖，绿电运营商有望获取环境溢价，建议关注嘉泽新能等绿电运营商。➢环保：CCER重启在即，有望释放碳监测需求，关注碳监测CEMS龙头标的雪迪龙。水网系统的规划建设的打响，后续有望拉动水务和管网投资，建议关注水务运营及管网工程综合服务商洪城环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保。半导体国产化高景气，推荐国产半导体洁净室设备龙头美埃科技。➢新型电力系统：政策强调需求侧响应能力建设，叠加工商业储能经济性逐渐凸显，建议关注芯能科技、苏文电能，虚拟电厂关注恒实科技、东方电子，分布式光伏关注中新集团，综合能源服务公司关注南网能源。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份，储能+数据中心温控设备供应商申菱环境。特种机器人加速推进，建议关注电力巡检机器人厂商、打造轨交第二曲线的申昊科技。➢氢能：全产业链氢能标准体系出台，有望打通制氢、储运氢和用氢全产业链，制氢和储运氢的中上游环节有望率先受益。制氢环节建议关注电解槽+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。➢风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。低碳研究（电力环保氢能）2023年09月17日Table_FirstTable_Rating强于大市(维持评级)Table_FirstTable_MarketInfo行业相对大盘走势Table_FirstTable_Chart团队成员Table_FirstTable_Author分析师汪磊执业证书编号：S0210523030001邮箱：wl30040@hfzq.com.cn研究助理陈若西汪邮箱：crx30052@hfzq.com.cnTable_FirstTable_ContacterTable_FirstTable_RelateReport相关报告1《电改大浪淘沙，坚定相信火电的灵活性价值》2023.09.102《新疆加快推进氢能布局，产业化进程提速发展》2023.09.033《十四五环境基建目标明确，环保板块攻守兼备》2023.08.27诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究正文目录1本周专题:第二履约期将至，全国碳市场碳价迭创新高......................42行情回顾.............................................................73上市公司动态.........................................................124行业动态............................................................135碳中和动态跟踪.......................................................145.1国内碳市场动态...................................................145.2国外碳市场动态...................................................156投资组合及建议.......................................................167风险提示............................................................17图表目录图表1：2023年CEA价格月度走势图（截至9.14）.....................................................4图表2：2023年CEA月度交易量及同比........................................................................4图表3：各类别机组供电碳排放基准值（tCO2/MWh）..................................................5图表4：各类别机组供热基准值（tCO2/GJ）.................................................................5图表5：机组负荷（出力）系数对应修正系数.................................................................5图表6：机组负荷（出力）系数对应修正系数波动趋势.................................................6图表7：机组冷却方式对应修正系数...............................................................................6图表8：豁免机制及灵活机制细则...................................................................................6图表9：2023年北京绿交所CCER交易情况.................................................................7图表10：各行业周涨跌幅情况........................................................................................7图表11：公用事业行业细分板块涨跌幅情况...................................................................8图表12：环保行业细分板块涨跌幅情况..........................................................................8图表13：公用事业行业周涨幅前五个股..........................................................................9图表14：公用事业行业周跌幅前五个股..........................................................................9图表15：环保行业周涨幅前五个股.................................................................................9图表16：环保行业周跌幅前五个股.................................................................................9图表17：17年以来公用事业（申万）PE(TTM)走势......................................................9图表18：17年以来公用事业（申万）PB(LF)走势.........................................................9图表19：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协（元/吨）......................................................10图表20：秦皇岛动力末煤(Q5500)平仓价（元/吨）......................................................10图表21：广州港5500印尼煤（库提价）（元/吨）.......................................................10图表22：广州港5500澳洲煤（库提价）（元/吨）.......................................................10图表23：秦皇岛煤炭库存（万吨）...............................................................................10图表24：煤炭重点电厂库存合计（万吨）....................................................................10图表25：中国LNG出厂价格指数（元/吨）.................................................................10图表26：中国LNG到岸价（美元/百万英热）.............................................................10图表27：多晶硅现货均价（元/千克）..........................................................................11图表28：硅片现货均价（元/片）..................................................................................11图表29：PERC电池片现货均价（元/瓦）...................................................................11图表30：组件现货均价（元/瓦）..................................................................................11图表31：对外投资和项目中标......................................................................................12图表32：资产重组.........................................................................................................12图表33：股权变动.........................................................................................................12图表34：融资融券.........................................................................................................12丨公司名称诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究图表35：本周全国碳交易市场成交情况........................................................................14图表36：9月4日-9月8日国内碳交易市场成交量情况..............................................15图表37：9月4日-9月8日国内碳交易市场成交量情况..............................................15图表38：9月4日-9月8日国内碳交易市场CCER成交量情况..................................15图表39：9月4日-9月8日欧盟EUA现货和期货成交情况........................................16图表40：欧盟排放配额(EUA)期货结算价走势..............................................................16丨公司名称诚信专业发现价值4请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究1本周专题:第二履约期将至，全国碳市场碳价迭创新高第二个履约周期临近，全国碳市场价格屡创新高。2023年7月17日，生态环境部发布《关于全国碳排放权交易市场2021、2022年度碳排放配额清缴相关工作的通知》（以下简称《通知》）要求各省级生态环境主管部门要确保2023年11月15日前本行政区域95%的重点排放单位完成履约，12月31日前配额清缴时间全部重点排放单位完成履约，配额清缴时间较于首个履约周期提前了一个月。随着第二个履约周期截止日的临近，近期全国碳市场碳配额交易价格和交易量持续走高。8月23日，碳排放配额（CEA）挂牌协议价达到74.76元/吨，较前一日上涨2.79%，创21年碳市场开始以来最高价。交易量方面，23M7&M8碳市场交易活跃度和规模明显提升，7月CEA交易量300.93万吨（同比+175.58%），8月CEA交易量达1339.77万吨（同比+3041.67%），两个月合计超上半年总成交量两倍多。随着企业开始着手布局年底履约、21-22年配额分配的开始，下半年碳市场交易量、成交价有望进一步增长。碳排放配额适度收紧，火电企业新履约承压。23年3月15日，生态环境部发布《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》（以下简称《方案》），2021、2022年度配额实行免费分配，采用基准法核算机组配额量，计算公式如下：机组配额量=供电基准值×机组供电量×修正系数+供热基准值×机组供热量。1）供电基准值、供热基准值：《方案》下调了各类火电机组供电、供热碳排放基准值，控排企业所分配到的配额均有减少。2021年履约期300MW以上及以下的燃煤机组供电碳排放基准值分别从首个履约期0.877t/MWh、0.9790t/MWh下调至图表1：2023年CEA价格月度走势图（截至9.14）图表2：2023年CEA月度交易量及同比数据来源：iFinD，华福证券研究所数据来源：iFinD，华福证券研究所丨公司名称诚信专业发现价值5请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究0.8218t/MWh、0.8773t/MWh，2022年的基准值相较于21年再下调4.1g/MWh、4.4g/MWh。全国碳市场首个履约期配额盈余接近7%，市场交易活跃度低，随着配额收紧，第二个履约周期盈余大幅下降，履约难度增加，促使购买配额的火电企业占比明显提升。图表3：各类别机组供电碳排放基准值（tCO2/MWh）机组类别范围2019-2020年基准值2021年平衡值2021年基准值2022年基准值300MW等级以上常规燃煤机组0.87700.82100.82180.8177300MW等级及以下常规燃煤机组0.97900.89200.87730.8729燃煤矸石、水煤浆等非常规燃煤机组（含燃煤循环流化床机组）1.14600.96270.93500.9303燃气机组0.39200.39300.39200.3901数据来源：生态环境部，华福证券研究所图表4：各类别机组供热基准值（tCO2/GJ）机组类别范围2019-2020年基准值2021年平衡值2021年基准值2022年基准值300MW等级以上常规燃煤机组0.12600.11100.11110.1105300MW等级及以下常规燃煤机组0.12600.11100.11110.1105燃煤矸石、水煤浆等非常规燃煤机组（含燃煤循环流化床机组）0.12600.11100.11110.1105燃气机组0.05900.05600.05600.0557数据来源：生态环境部，华福证券研究所2）《方案》延用首个履约期修正系数，鼓励火电参与电力调峰。计算碳配额方法中，供热基准值、供电基准值和机组冷却方式修正系数与机组类别直接关联，机组类别无更换情况下，以上三种变量的计算不受影响。机组负荷（出力）修正系数鼓励火电机组参与调峰，通过配额量的增加弥补火电降低负荷或启停频繁的损失，如85%、75%、30%的机组负荷对应1.0、1.015、1.161修正系数。不同供热比的机组供热量修正系数不同并且呈反比关系（供热比=供热量/锅炉总产出热量）：供热比越小，供热量修正系数越大，配额总量就越大，以此鼓励热电联产机组单机容量提升。修正系数的运用可以鼓励机组参与电力调峰、承担供热等。图表5：机组负荷（出力）系数对应修正系数统计期机组负荷（出力）系数F修正系数公式修正系数100%1.01.085%1.080%1+0.0014(85-100F)1.00775%1.007+0.0016(80-100F)1.01570%1.015^(16-20F)1.03060%1.06150%1.09340%1.126丨公司名称诚信专业发现价值6请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究30%1.16120%1.19610%1.2320%1.269数据来源：生态环境部，华福证券研究所图表6：机组负荷（出力）系数对应修正系数波动趋势数据来源：生态环境部，华福证券研究所图表7：机组冷却方式对应修正系数冷却方式修正系数水冷却1.0空气冷却1.05背压机组等特殊发电机组冷却方式1.0数据来源：生态环境部，华福证券研究所灵活履约机制缓解负担，破解流动性难题。《方案》针对履约能力不足的控排企业，设置了豁免及灵活履约机制，缓解企业的负担。其中包括豁免燃气机组履约义务、设置重点排放单位20%配额缺口率上限豁免、新增2023年度配额预借机制、为承担重大民生保障任务的重点排放企业，研究个性化纾困方案。以上方法目的为增强碳市场主体交易意愿，提升市场流动性。图表8：豁免机制及灵活机制细则履约豁免机制及灵活机制内容燃气机组豁免当燃气机组年度经核查排放量大于根据本方案规定的核算方法核定的配额量时，应发放配额量等于其经核查排放量。当燃气机组年度经核查排放量小于核定的配额量时，应发放配额量等于核定的配额量。20%配额缺口率上限当重点排放单位核定的年度配额量小于经核查排放量的80%时，其应发放配额量等于年度经核查排放量的80%；当大于等于80%时，其应发放配额量等于核定配额量。丨公司名称诚信专业发现价值7请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究2023年度配额预支对配额缺口率在10%及以上的重点排放单位，确因经营困难无法完成履约的，可从2023年度预分配配额中预支部分配额完成履约，预支量不超过配额缺口量的50%。个性化纾困方案对承担重大民生保障任务的重点排放单位，在执行履约豁免机制和灵活机制后仍无法完成履约的，统筹研究个性化纾困方案。数据来源：生态环境部，华福证券研究所配额缺口率：应清缴配额量与应发放配额量之间的差值与应清缴配额量的比值CCER重启有望进一步激活碳市场活力。《通知》中指出，对第一个履约周期出于履约目的已注销但实际未用于抵销清缴的CCER，由重点排放单位申请，可用于抵销2021、2022年度配额清缴。根据《碳排放权交易管理办法（试行）》规定，重点排放单位每年可以使用国家核证自愿减排量（CCER）抵消碳排放配额的清缴，抵消比例不得超过应清缴碳排放配额的5%。意味着CCER可以抵消部分碳排放配额并直接在碳市场交易。23年M8-M9，CCER价格多在60-80元/吨区间波动，随着年内CCER重启和第二履约期临近，CCER价格有望上涨，带动碳市场持续升温。图表9：2023年北京绿交所CCER交易情况数据来源：iFinD，华福证券研究所2行情回顾本周，公用事业板块指数上涨0.90%，跑赢沪深300指数1.74pct。环保板块指数上涨0.60%，跑赢沪深300指数1.43pct。图表10：各行业周涨跌幅情况丨公司名称诚信专业发现价值8请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究数据来源：Wind，华福证券研究所公用行业细分子行业中，水电、燃气、清洁能源发电、火电、地方电网本周涨跌幅分别为2.14%、1.45%、0.38%、0.28%、-0.55%。环保行业细分子行业中，园林、水务、固废处理、节能与清洁利用、监测&检测、大气治理本周涨跌幅分别为5.85%、1.66%、1.31%、-0.43%、-1.19%、-3.32%。公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为皖能电力、新天然气、辽宁能源、协鑫能科、长江电力，跌幅前五的个股为粤电力A、通宝能源、安科瑞、豫能控股、三峡水利。环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为卓越新能、洪城环境、中国天楹、联美控股、谱尼测试，跌幅前五的个股为隆盛科技、中环装备、龙源技术、佳华科技、中电环保。-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%煤炭医药生物钢铁纺织服饰有色金属石油石化交通运输公用事业农林牧渔环保银行综合商贸零售汽车美容护理基础化工建筑装饰家用电器通信沪深300轻工制造食品饮料非银金融社会服务房地产建筑材料机械设备传媒电子电力设备国防军工计算机图表11：公用事业行业细分板块涨跌幅情况图表12：环保行业细分板块涨跌幅情况数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所2.14%1.45%0.38%0.28%-0.55%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%水电燃气清洁能源发电火电地方电网5.85%1.66%1.31%-0.43%-1.19%-3.32%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%园林水务固废处理节能与能源清洁利用监测&检测大气治理丨公司名称诚信专业发现价值9请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究行业估值上升。截至2023年9月15日，公用事业（申万）PE（TTM）为22.85倍，PB（LF）为1.57。煤炭价格上涨。2023年9月CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价为699元/吨，月环比变化为-0.71%。2023年9月15日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价为915元/吨，周环比变化为5.17%；广州港5500印尼煤（库提价）为980元/吨，周环比变化为2.30%；广州港5500澳洲煤（库提价）为973元/吨，周环比变化为3.07%。图表13：公用事业行业周涨幅前五个股图表14：公用事业行业周跌幅前五个股数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所图表15：环保行业周涨幅前五个股图表16：环保行业周跌幅前五个股数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所图表17：17年以来公用事业（申万）PE(TTM)走势图表18：17年以来公用事业（申万）PB(LF)走势数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所0%1%2%3%4%5%6%7%皖能电力新天然气辽宁能源协鑫能科长江电力-4%-3%-2%-1%0%粤电力A通宝能源安科瑞豫能控股三峡水利0%1%2%3%4%5%6%7%卓越新能洪城环境中国天楹联美控股谱尼测试-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%隆盛科技中环装备龙源技术佳华科技中电环保0510152025303520172018201920202021202220230.00.51.01.52.02.53.02017201820192020202120222023丨公司名称诚信专业发现价值10请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究秦皇岛煤炭库存增加。2023年9月15日，秦皇岛煤炭库存为510万吨，周环比变化为5.81%；2023年9月7日，煤炭重点电厂库存10617万吨，周环比变化为-1.26%。国内LNG出厂价格上涨，LNG到岸价下跌。2023年9月15日，国内LNG出厂价格指数为4,297元/吨，周环比变化为2.33%。2023年9月15日，中国LNG到岸价为12.52美元/百万英热，周环比变化为-6.15%。图表19：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协（元/吨）图表20：秦皇岛动力末煤(Q5500)平仓价（元/吨）数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所图表21：广州港5500印尼煤（库提价）（元/吨）图表22：广州港5500澳洲煤（库提价）（元/吨）数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所图表23：秦皇岛煤炭库存（万吨）图表24：煤炭重点电厂库存合计（万吨）数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所图表25：中国LNG出厂价格指数（元/吨）图表26：中国LNG到岸价（美元/百万英热）010020030040050060070080020192020202120222023020040060080010001200140016001800201920202021202220230200400600800100012001400160018003/1/20226/1/20229/1/202212/1/20223/1/20236/1/20239/1/20230200400600800100012001400160018003/1/20226/1/20229/1/202212/1/20223/1/20236/1/20239/1/2023010020030040050060070080020192020202120222023020004000600080001000012000140002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08丨公司名称诚信专业发现价值11请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究多晶硅价格小幅上涨，光伏上游其他环节价格持平为主。2023年9月13日，多晶硅致密料现货均价为84元/千克，周环比变化为2.44%；单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为3.35/4.25元/片，周环比变化均持平；单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为0.72/0.73元/瓦，周环比变化分别为-2.70%/0.00%；单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.23/1.24元/瓦，周环比变化均持平。数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所图表27：多晶硅现货均价（元/千克）图表28：硅片现货均价（元/片）数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所图表29：PERC电池片现货均价（元/瓦）图表30：组件现货均价（元/瓦）数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所01000200030004000500060007000800090002017201820192020202120222023010203040506070809020172018201920202021202220230501001502002503003502021/62021/92021/122022/32022/62022/92022/122023/32023/60246810122021/72021/102022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/7单晶硅片-182单晶硅片-2100.00.20.40.60.81.01.21.41.62021/72021/102022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/7单晶电池片-182单晶电池片-2101.21.31.41.51.61.71.81.92.02.12.22021/62021/92021/122022/32022/62022/92022/122023/32023/6单晶组件-182单晶组件-210丨公司名称诚信专业发现价值12请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究3上市公司动态图表31：对外投资和项目中标公司代码公司名称公告时间公告名称公告内容000966.SZ长源电力2023/9/11关于所属子公司长源电力汉川公司四期2x1000MW扩建工程水岛EPC项目关联交易的公告国能朗新明为公司所属子公司汉川公司四期2x1000MW扩建工程水岛EPC项目的中标方，项目中标金额为1.82亿元。国能朗新明是公司控股股东国家能源集团间接控股的企业，本次交易构成了公司的关联交易事项，不构成重大资产重组。300864.SZ南大环境2023/9/13关于参与投资设立产业基金的公告公司拟作为有限合伙人参与投资设立嘉兴联进检测产业股权投资合伙企业（有限合伙）。该产业基金募集总规模为7,500万元人民币，其中南大环境拟以自有资金出资1,500万元人民币。数据来源：公司公告，华福证券研究所图表32：资产重组公司代码公司名称公告时间公告名称公告内容600719.SH大连热电2023/9/11关于本次重大资产重组涉及控股股东、实际控制人及其他持股比例5%以上股东权益变动的提示性公告公司拟向洁净能源集团出售截至评估基准日（2023年6月30日）之全部资产及负债，拟出售资产交易对方以现金方式支付对价，拟出售资产交易价格合计为6.52亿元。公司以发行股份的方式购买恒力石化、恒力化纤持有的康辉新材100%股份，交易对价为101.53亿元，本次发行的发行价格为4.42元/股。数据来源：公司公告，华福证券研究所图表33：股权变动公司代码公司名称公告时间公告名称公告内容600803.SH新奥股份2023/9/12关于转让新能矿业有限公司100%股权的公告公司与凯鸿科技于2023年9月12日签订《转让协议》，拟将公司持有的新能矿业100%股权转让给凯鸿科技。截止评估基准日（2023年5月31日）股权转让价款为66.78亿元，同时凯鸿科技需在本次交易中一并向公司和子公司支付对新能矿业的债权净额38.35亿元。688701.SH卓锦股份2023/9/12首次公开发行部分限售股上市流通公告公司首次公开发行部分限售股，本次上市流通日期为2023年9月18日，战略配售股份数量为1,678,467股，占公司股本1.25%，限售期为24个月。000875.SZ吉电股份2023/9/13吉林电力股份有限公司向特定对象发行A股股票募集说明书(注册稿)(2023年半年报更新版)向包括本公司的控股股东吉林能投在内的不超过35家特定对象发行股票。发行股票不超过837,062,452股，募集资金总额不超过553,850万元，吉林能投认购不低于吉电股份本次向特定对象发行股票总额的34%。其中本次募集资金投资项目“大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目”为公司拓展氢能利用的示范性项目。688156.SH路德环境2023/9/14首次公开发行部分限售股上市流通公告首次公开发行部分限售股。本次上市流通的限售股数量为21,089,200股，占公司目前总股本的比例为20.94%，限售股锁定期为自公司股票上市之日起36个月，该部分限售股将于2023年9月22日起上市流通。002672.SZ东江环保2023/9/14关于控股股东自愿承诺特定期间不减持公司股票的公告公司控股股东广晟控股自愿承诺：自承诺函签署之日起六个月内不以任何方式减持公司股票，包括承诺期间该部分股份因资本公积转增、派送股票红利、配股、增发等事项产生的新增股份。数据来源：公司公告，华福证券研究所图表34：融资融券丨公司名称诚信专业发现价值13请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究公司代码公司名称公告时间公告名称公告内容600025.SH华能水电2023/9/152023年度第十六期绿色中期票据(科创票据)发行公告公司近日完成了2023年度第十六期绿色中期票据（科创票据）的发行，本期债券发行金额为人民币10亿元，期限为3+N年，单位面值为100元人民币，发行利率为3.26%。本次发行完成后，公司短期融资券（含超短期融资券）余额为人民币56亿元，中期票据（含永续中票）余额为人民币140亿元。数据来源：公司公告，华福证券研究所4行业动态海上新能源取得新突破中国地质调查局广州海洋地质调查局牵头研发的20kW海洋漂浮式温差能发电装置近日在南海成功完成海试，返回广州南沙。这是我国首次在实际海况条件下实现海洋温差能发电原理性验证和工程化运行，有力推进我国深海能源开发利用。IECSyCSET落户中国，具有里程碑意义近日，经国际电工委员会（IEC）正式批准，由国家电网有限公司主导推动成立的IEC可持续电气化交通系统委员会（SyCSET）秘书处成功落户中国。国家市场监督管理总局正式批复由公司下属单位南瑞集团承担该系统委员会秘书处工作，这是公司国际标准化工作的又一重大突破。国内绿证累计核发量超1.2亿个。近日在2023年国际能源变革论坛上获悉：截至今年7月底，国内可再生能源绿色电力证书累计核发量已超1.2亿个，国内累计交易绿证约为4620万个。此外，今年前7月的国内绿证交易量远超2022年全年绿证交易量。国家能源局：筹划建立新型电力系统建设联合工作机制。9月13日，国家能源局关于政协第十四届全国委员会第一次会议《关于推动新型电力系统建设，助力“双碳”目标的提案》答复，有关建议对于构建新型电力系统具有重大意义，将高度重视、积极支持。华龙一号漳州核电1号机组主体结构全线完工。9月13日14点58分，中核二四圆满完成华龙一号漳州核电1号机组外穹顶封顶，1号机组主体结构全线完工。国家发展改革委关于向社会公开征求《煤炭行政处罚办法（修订征求意见稿）》意见的公告。为规范煤炭行政处罚行为，保障和监督煤炭行业管理部门有效实施行政管理，推动煤炭行业高质量发展，国家发展改革委对《煤炭行政处罚办法》（煤炭工业部令第1号）进行了修订，充分征求并吸纳了有关方面意见，形成了《煤炭行政处罚办法（修订征求意见稿）》。丨公司名称诚信专业发现价值14请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究8月份全社会用电量同比增长3.9%。8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%。1~8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。8月主要能源产品生产均保持增长。国家统计局公布了8月份能源生产情况。今年8月份，我国规模以上工业主要能源产品生产均保持增长。与7月份比，原煤、原油生产加快，天然气、电力生产有所放缓。8月份，我国生产原煤3.8亿吨，同比+2.0%，增速比7月份加快1.9个百分点，日均产量1233万吨；生产原油1747万吨，同比+3.1%，增速比7月份加快2.1个百分点，日均产量56.4万吨；生产天然气181亿立方米，同比+6.3%，增速比7月份放缓1.3个百分点，日均产量5.8亿立方米。5碳中和动态跟踪5.1国内碳市场动态9月11日-9月15日期间，全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量592.72万吨，总成交额4.19亿元。挂牌协议交易周成交量147.49万吨，周成交额10921.78万元，最高价76.17元/吨，最低价71.90元/吨，本周五收盘价为74.76元/吨，较上周五上涨3.52%。本周大宗协议交易周成交量445.24万吨，周成交额3.10亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.75亿吨，累计成交额132.13亿元。国内碳市场活跃度有所上升。9月4日-9月8日期间共成交配额1587.70万吨，周环比上涨82.52%，总成交金额为9.06亿元，周环比上涨71.32%。CCER成交量上升。9月4日-9月8日CCER成交量为13.48万吨，周环比上升198.98%。CCER方面，9月4日-9月8日无新增审定项目、项目备案和减排量备案。截止到2023年9月10日，累计公示CCER审定项目2871个，已获批备案项目总数达到1315个，已签发项目总数为391个，签发CCER量约7700万吨。图表35：本周全国碳交易市场成交情况丨公司名称诚信专业发现价值15请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究数据来源：上海环境能源交易所，华福证券研究所图表36：9月4日-9月8日国内碳交易市场成交量情况数据来源：广州碳排放权交易所，华福证券研究所图表37：9月4日-9月8日国内碳交易市场成交量情况数据来源：广州碳排放权交易所，华福证券研究所图表38：9月4日-9月8日国内碳交易市场CCER成交量情况数据来源：广州碳排放权交易所，华福证券研究所5.2国外碳市场动态ICEEUA、EEXEUA现货、期货收盘价均下跌。EEXEUA、ICEEUA现货成交量分别为55.30万吨（+83.72%）、1473.20万吨（+13.65%）；EEXEUA、ICEEUA期货成交量分别为165.80万吨（+43.32%）、9368.40万吨（+34.72%）。EEXEUA、ICEEUA现货收盘价分别为80.57（-4.30%）、80.57（-4.84%）欧元/吨，EEXEUA、ICEEUA期货收盘价分别为81.52（-4.40%）、81.52（-4.94%）欧元/吨。CCER广东深圳天津北京上海湖北重庆四川福建上周CCER成交量（吨）CCER累计成交量（吨）25000678217802000048328064-727170591000028455242-229272775957370526523875174545866-8636739-15425016丨公司名称诚信专业发现价值16请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究图表39：9月4日-9月8日欧盟EUA现货和期货成交情况数据来源：广州碳排放权交易所，华福证券研究所图表40：欧盟排放配额(EUA)期货结算价走势数据来源：Wind，华福证券研究所6投资组合及建议电力：1）煤炭价格下行，火电企业盈利修复明显，容量电价呼声渐强，推荐关注火电板块投资机会，建议关注装机规模居前的华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电；2）23年汛期部分流域降雨可观，有望带动水电出力提升明显，叠加水风光一体稳步推进，建议关注华能水电、国投电力、川投能源；3）核电核准常态化，建议关注新能源增速较快的中国核电；4）可再生能源绿证核发全覆盖，绿电运营商有望获取环境溢价，建议关注嘉泽新能等绿电运营商。环保：CCER重启在即，有望释放碳监测需求，关注碳监测CEMS龙头标的雪迪龙。水网系统的规划建设的打响，后续有望拉动水务和管网投资，建议关注水务运营及管网工程综合服务商洪城环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保。半导体国产化高景气，推荐国产半导体洁净室设备龙头美埃科技。新型电力系统：政策强调需求侧响应能力建设，叠加工商业储能经济性逐渐凸显，建议关注芯能科技、苏文电能，虚拟电厂关注恒实科技、东方电子，分布式光伏关注中新集团，综合能源服务公司关注南网能源。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份，储能+数据中心温控设备供应商申菱环境。特种0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002019-08-162020-08-162021-08-162022-08-162023-08-16丨公司名称诚信专业发现价值17请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究机器人加速推进，建议关注电力巡检机器人厂商、打造轨交第二曲线的申昊科技。氢能：全产业链氢能标准体系出台，有望打通制氢、储运氢和用氢全产业链，制氢和储运氢的中上游环节有望率先受益。制氢环节建议点关注电解槽+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。7风险提示政策执行不及预期：政策落地执行对环保公用行业中的企业业绩有重大影响，若政策推进不及预期，可能会对行业内上市公司业绩带来不利影响，进而影响公司的市场表现。项目推进不及预期：项目执行进度对行业内企业的营业收入确定影响重大，若项目推进不及预期，将会使得企业业绩增长不及预期，对企业市场表现带来不利影响。市场竞争加剧：若未来市场竞争激烈程度不断增加，将会影响企业的业绩增长，同时对企业盈利能力带来不利影响。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：报告中公开资料均是基于过往历史情况梳理，可能存在信息滞后或更新不及时的状况，难以有效反映当前行业或公司的基本面状况。丨公司名称诚信专业发现价值18请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究低碳研究分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。一般声明华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明类别评级评级说明公司评级买入未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上持有未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间中性未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间回避未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间卖出未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下行业评级强于大市未来6个月内，行业整体回报高于市场基准指数5%以上跟随大市未来6个月内，行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间弱于大市未来6个月内，行业整体回报低于市场基准指数-5%以下备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。联系方式华福证券研究所上海公司地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层邮编：200120邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn