建材家具行业ESG白皮书合作单位：德勤风驭ESG建材家具行业白皮书第二产业2022年碳中和进度-0.01%二氧化碳排放总量36.8吉吨@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.钢铁行业ESG白皮书@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.4ESG(Environmental,SocialandGovernance)，即环境、社会与公司治理，是衡量一家公司社会责任感的重要指标，评价企业在环境、社会和治理绩效方面的表现。始于2005年时任联合国秘书长安南牵头推出全球经济研究报告《在乎者赢》，ESG已从一个先锋理念逐渐转换为极具必要性和实际意义的投资风向标，成为各国主流投资机构投资实践中的重要考量因素。自2020年我国提出“碳达峰、碳中和”目标以来，国内投资机构也紧跟国际主流，将环境、社会和公司治理绩效纳入投资指标考量。因此，于企业而言，提升ESG表现不是额外成本支出，而是提升盈利能力和可持续发展能力的重要举措；于金融机构而言，发展ESG评级的目的不是为了在业务中筛选掉低评级的公司，而是为了更好地帮助低评级公司成长，促进企业及全社会的可持续发展。在国内双碳行动势在必行、国外负责任投资风头正盛的当下，对ESG的深度解读已成为企业可持续发展、投资者成功投资的必经之路。根据德勤风驭自2020年起开展的全A股上市公司ESG评级数据，2022年全A股2700+家上市公司中，共有400+家上市公司ESG评级在A级(含)以上，占比9.1%。因此，国内企业的ESG表现提升任重而道远。德勤风驭ESG评级使用的行业划分是德勤自研的一套行业划分系统-CICS(DeloitteChinaIndustrialClassificationStandard)。由于市面上常用的行业划分体系在数据可获得性、业务针对性、可拓展性上存在不足，无法充分刻画行业特性，德勤ESG引入德勤CICS行业划分体系作为风险敞口划分依据，以便实现企业更为精准的行业划分，捕捉行业共性风险特征。本白皮书关注的行业敞口为CICS一级行业下定义的建材家具行业，全行业共纳入评级87家A股主板上市企业。CICS定义的建材家具行业是指建筑装饰用建材与家具的生产制造。建材家具行业在支撑国家建筑基础、推动居住环境优化和满足现代化建设需求方面起到核心作用。建材家具行业也面临众多的环境和社会挑战。例如，生产和安装过程中大量的能源消耗、碳排放和废物产生可能对环境造成负面影响。通过引入绿色建筑材料、提高建材的节能性、循环经济和资源回收等措施，建材家具行业能够对我国的长期绿色可持续发展策略和“双碳”目标做出积极贡献。因此，本白皮书将从风控视角出发，重点分析建材家具行业及重点企业的ESG评级指标表现。旨在帮助投资者、金融机构和监管者深入理解建材家具行业存在的ESG机会与风险，从而鼓励和推动企业走向更加绿色、安全和责任的发展道路，促进社会整体可持续发展。前言-ESG和建材家具行业目录Part1:德勤风驭ESG评级框架介绍1.1有业务意义的ESG评级模型1.2有行业特色的ESG指标框架1.3全行业及建材家具行业分值分布概况Part2:建材家具行业发展及ESG评级分析2.1建材家具行业发展概况2.2建材家具行业ESG评级指标及披露率分析2.3建材家具行业评级简述2.4建材家具行业企业违约率和可持续发展能力Part3:建材家具行业可持续发展龙头企业06060810111113151820@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.建材家具ESG白皮书671.1有业务意义的ESG评级模型德勤风驭ESG评级方案围绕着判断企业的“可持续发展能力”展开，基于上市企业公开数据，研究企业ESG数据披露情况，有针对性地制定ESG底层数据收集需求，从“企业”和“行业”两大维度评估企业的可持续发展能力。如下图（图1）所示，CICS1-26行业ESG评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了270+个ESG指标，讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题，并根据评分结果对企业评级。Part1:德勤风驭ESG评级框架介绍企业的ESG评级反映了企业未来五年的可持续发展能力，因此构建一个能够反映企业可持续发展能力的因变量在模型构建的过程中至关重要，尤其是在“选择指标入模”和“指标权重制定”上。德勤风驭提供量化驱动的ESG评级模型（图2），定义了企业的可持续发展指标，并使评级流程更为科学化。德勤风驭的ESG评级一共有5个级别，分别是：S、A、B、C、D（图3）。其中S级比较特殊：在评级为A级的优秀企业中，根据德勤风驭对建材家具行业标准的计算结果，只有评级当年被3支及以上ESG基金投资的建材家具企业才可被评为S级。德勤风驭之所以使用“是否以及被多少家ESG基金投资”作为评价相关企业ESG表现及未来投资回报情况的指标，是因为ESG基金在投资时将环境、社会和公司治理三要素作为首要考虑因素，并以此为投资策略进行选股选券、组合构建以及评估投资对图2：ESG指标择标与定权图1：ESG评估方法论@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.建材家具ESG白皮书89图3：ESG评级档位解释1.2有行业特色的ESG指标框架当前，国内外存在多种ESG信息披露指南和ESG指标体系，但由于各机构ESG信息披露指南未能做到统一，ESG评价指标体系在指标的选取、权重的赋予和结果的解读等方面均存在很大差异，使得ESG披露中的数据失调，减弱了评价结果的科学性。另外，现存的ESG评价体系缺少合适的定量信息，数据质量良莠不齐，缺少跨公司的可比性。同时，企业的可持续发展能力不仅与自身的ESG表现息息相关，更与所处行业的属性密不可分。不同行业之间的公司ESG得分不具备可比性，因为不同行业模型所采用的指标以及指标的权重均有差异。例如建材家具企业由于其行业特征，普遍在环境（E）维度评分较低，在ESG总分上不占优势。因此，通过模型校准将分数通过主标尺映射到五级的德勤风驭企业ESG评级体系之后，不同行业间客户的可持续发展能力进而可比，即A级的建材家具客户和A级的其他行业客户在德勤风驭的ESG评级框架下具有相当的综合可持续发展能力。为了解决这些问题，德勤风驭结合国内外权威ESG评级机构的指标和ESG信息披露指南，以及有关ESG指标的前沿学术研究成果，设计了一套具有中国本土化特色的ESG评价指标体系。该体系将ESG指标分为通用敞口和行业敞口，考虑了投资者关注的企业自身重要指标及行业因素，并从科学性、代表性、可得性等角度出发，引入了定量及定性指标、正向和负向双向指标，使得不同实体披露的值均可进行跨时间、跨行业、跨投资组合的对比。德勤风驭在全覆盖《企业ESG指南》指标的基础上，进一步拆解国家指标披露要求、明确释义，在已有四级指标基础上延伸出272个五级指标（图4）。在每个评级周期中，德勤风驭将对270+个ESG底层指标，从12个ESG议题角度对企业进行评估。通过这一全面、有效、实操性强的评价指标体系，德勤风驭ESG评级可以减少横向比较的误差，从而更好地衡量中国本土企业的ESG表现状况。图4：ESG评级指标数量企业ESG评级等级SABCD企业综合可持续发展能力处于行业领先地位，无明显ESG风险，同时该企业实施ESG举措为企业带来商业及经济利益，保证企业可持续发展ESG事业。企业综合可持续发展能力非常好，自身积极采取ESG管理措施，且所在行业环保水平较好，不易受到宏观经济政策波动影响。企业可持续发展水平较差，所在行业环保水平较差，行业经济政策波动容易影响企业长期经济效益和成长能力，企业较同行相比缺少有利ESG管理措施，具有一定ESG风险。从事高ESG评级行业：企业综合可持续发展能力较好，所在行业环保水平高，行业不易受政策变动产生动荡，但企业ESG发展状况较落后于同行，需提升ESG管理力度进而提高企业可持续发展能力。认为该企业不存在较好可持续发展前景，企业很少采取ESG管理措施，且所在行业存在较高环境保护风险，很容易受到宏观经济政策波动影响。从事低ESG评级行业：企业综合可持续发展能力较好，积极采取ESG管理措施，但所在行业存在环境保护问题，若行业环境政策波动有可能影响企业可持续发展状况。社会造成的影响。其评估结果更加全面准确，数据齐全可得。因此，在德勤风驭ESG评级视角下，当一家A级企业被多家ESG基金作为投资标的，说明其可以借助优异的ESG表现实现正向现金流并带来丰厚的投资回报。同时，这也标志着企业从“被动迎合”ESG发展转变为有意愿“主动寻找”ESG相关机会。对一个企业的可持续发展战略规划来说，这是一个里程碑式的节点。@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.建材家具ESG白皮书10111.3全行业及建材家具行业分值分布概CICS1-26行业ESG评级模型依赖德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了270+个ESG指标，广泛覆盖了诸如资源消耗、污染防治、气候变化等实质性议题。基于这些指标，该模型为各行业在不同维度上提供了评分结果。在图5中，可以清楚地观察到26个行业内部的公司维度评分分布，以及它们之间的横向对比。大多数行业的中位数评分都围绕2.8分，50%的数据值在大约2.3-3.2分的范围内，总体上展现了一个近似正态分布的特征。在图5中展示的建材家具行业（BMF）2022年的ESG评分，大体上分布在2.4-3.1分的范围内。这样的评分反映了该行业在制造过程、节能技术以及供应链管理等方面的持续努力。然而，值得关注的是没有企业的得分低于箱型图的下边界，这暗示着建材家具行业已经充分采纳可持续的实践。相对地，还有2家企业得分位于上边界之上，显示出这些企业在ESG表现上的卓越。这些数据提示投资者与行业观察者，虽然建材家具行业总体上在可持续发展上已经取得了稳定的进步，但仍然存在差异化的机会和风险需要关注。图5：2022年全行业ESG分值分布箱型图Part2:建材家具行业发展及ESG评级分析2.1建材家具行业发展概况首先，建材家具行业是一个与消费者日常生活密切相关的行业，其市场需求和消费习惯在大程度上影响着企业的分布和生产决策。沿海地区，作为中国的经济前沿，具有巨大的消费市场和较高的消费水平，为建材家具提供了广阔的市场空间。其次，沿海地区具有完善的物流和供应链体系，这对于建材家具行业，一个需要大量物流配送的行业，来说具有非常明显的优势。例如，广东和浙江地区，不仅有大量的家具制造基地，还有发达的港口和交通网络，便于产品的出口和国内分销。此外，沿海地区的开放经济环境和对外贸易传统也为建材家具行业带来了外部市场的机会。很多沿海企业不仅满足国内市场需求，还将产品出口到全球各地。综合来看，建材家具行业在沿海地区的集中体现了对市场需求的敏感度和对资源优势的充分利用。这种布局有助于行业的快速发展和与国际市场的连接。建材家具行业沿海分布从ESG角度带来一系列优势。首先，环境（E）维度上，沿海地区由于经济的高度集中，对于环境保护有更高的标准和要求，有助于推动行业走向绿色发展。其次，社会（S）维度上，沿海地区的企业能够吸引大量的人才，为当地提供就业机会，同时提高当地居民的生活水平和社会福利。在治理（G）维度上，沿海地区的企业面临更加严格的市场和政府监管，从而更加注重公司治理和透明度。然而，这种空间分布形势也带来了一些劣势。例如，沿海地区的土地和人力资源成本较高，可能导致生产成本的上升。同时，高度的市场竞争可能导致企业面临更大的经营风险。此外，沿海地区的资源密集，可能导致资源的过度开发和环境压力。综合而言，建材家具行业沿海分布从ESG角度有助于环境保护、社会发展和更强的公司治理，但也需要面对一些市场和资源上的挑战，继续推动行业的绿色和可持续发展。@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.建材家具ESG白皮书12132.2建材家具行业ESG评级指标及披露率分析德勤风驭的建材家具行业ESG评级模型共覆盖134个底层指标。然而，国内建材家具企业ESG指标披露完整度均存在较大程度的提升空间，行业平均指标完整度仅为50.4879%。从图8可以清楚地看出，与披露情况较佳的A级企业相比，底层指标的完整率在B、C级企业中显著降低，分别较A级企业低8.05%、10.65%。这表明A级企业在指标披露方面明显优于B、C、D级企业，而B、C、D级企业之间的虽然也存在差距，但差距相对较小。在建材家具行业，指标披露完整度和企业ESG得分高度相关，较低的指标完整度会在很大程度上影响企业的ESG评分。例如，A、D两级企业平均指标完整度相差10%左右，A级企业平均得分比D级企业高出1.42，这体现了指标数据披露的完整度在对企业ESG评级中的重要性。较高的指标完整度往往意味着企业较高的披露意愿和披露能力，反映出企业对自身ESG层面发展的关注及自信心。尽管企业的指标完整度和其ESG表现存在正向关联，但这不意味着完整披露企业ESG指标必然能够获得更高的评分。实际上，指标披露率只是评级模型的一个评估维度，其实际得分仍然取决于企业各维度的综合表现。图8：2022年建材家具行业ESG各等级企业指标完整度数据来源：GreenQuantum聚焦到企业在具体各维度的表现上，我们可以发现A级企业和D级企业间各二级议题指标得分均存在显著差距。如下图（图9）所示，在2022年度A级企业和D级企业的二级议题指标平均得分对比中，环境（E）维度是两级企业差距最大的维度。相较于D级企业得分，A级企业的E维度高338.0%，S维度高124.5%，G维度仅高46.7%。由此可以看出，环境（E）和社会（S）维度是拉开A级和D级企业分数差距的主要原因。环境（E）维度下，「资源消耗」、「污染防治」、「气候变化」和「全生命周期」是造成差距的主要议题，尽管在「环境情况披露」指标下A级企业得分反而低于D级企业；「产品责任」、「供应链管理」、「员工权益」和「社会响应」则是社会（S）维度下主要造成差距的主要议题。这些指标上的得分差异能够反映出建图7：2020-2022年建材家具行业环境得分变化趋势数据来源：GreenQuantum图6：2022年中国建材家具企业分布情况数据来源：GreenQuantum根据国家统计局对建材家具行业的环境保护及环境发展情况评级，该行业2020年至2022年三年间均为C级。这显示出该行业在近三年的发展过程中对环境的保护情况略低于全行业平均水平，对自然环境的保护水平存在一定的提升空间。此外，建材家具项目在生产和销售过程中需要遵守一系列相关规定，确保产品安全与环保，这可能为行业在ESG得分上提供了一定的稳定性。然而，尽管得分相对稳定，行业仍然面临提升的压力。建材家具行业在采用更环保的生产技术、减少资源浪费、承担更多社会责任等方面仍有大量的提升空间。特别是各建材家具上市企业需要通过采纳绿色技术、建立可持续的供应链和加强与社区的合作，实现更高水平的ESG绩效，为行业的长远可持续发展做出更大努力。@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.建材家具ESG白皮书1415材家具行业中的优秀ESG表现企业为管理其环境和社会影响所做出的额外努力。例如在环境（E）层面，「污染防治」突显了建材家具企业通过先进的污染治理技术、构建环境监测网络、有效的废弃物管理与再利用策略，努力解决环境污染挑战，降低污染排放，维护生态平衡；「资源消耗」反映了建材家具行业努力通过节能技术、废物利用、环保设计理念、以及减少碳排放等措施，有效地节约资源，减轻环境压力，朝向绿色可持续的发展目标前进；而「全生命周期」则体现出企业涉及的环境影响涵盖了从产品制造、储存到物流配送的每一个环节。A级企业和D级企业在治理（G）维度表现相近，这可能受行业特性影响，各企业在这方面可提升空间较小。在建材家具行业，排名靠前的企业通常拥有长期的行业经验和品牌历史，这使得它们在平衡生产经营活动与环境及社会影响方面面临持续的挑战。这些企业在资源利用和制造过程中更加注重可持续性，因此更愿意投资于环保生产方法和相关技术的研发，以减少环境足迹并减轻对社会的负面影响。由于建材家具行业直接关联到人们的日常生活，这些企业的社会责任感尤为显著，这有助于提升它们的市场声誉和品牌形象。在社会（S）维度上，与排名较低的企业相比，排名靠前的企业在「产品责任」和「员工权益」等方面表现更为出色。在产品责任方面，A级别企业更注重产品的质量和安全性，确保每一件产品都经过严格的质检和符合相关标准。例如，对于出现的产品缺陷或客户投诉，这些企业能够迅速响应并进行调查、整改，确保消费者的权益不受损害。此外，这些企业还重视产品的可持续性和环保性，推出低碳、环保的建材家具产品，满足市场对绿色家居的追求。员工权益方面，A级别企业更加重视员工的福利和发展，提供丰富的培训机会和良好的工作环境，以确保持续的创新和生产效率。在建材家具行业，优秀的员工权益政策可以吸引和留住更多的设计师和技术人员，这对于保持企业的创新能力和市场竞争力至关重要。总的来说，A级别的建材家具企业在产品责任和员工权益方面的出色表现，既是其积极履行社会责任的体现，也与满足消费者需求和行业发展的特点紧密相连。因此，获得更高ESG评分的建材家具企业展示出更高的社会责任感，并具备更好的品牌形象。2.3建材家具行业评级结果简述同时我们需注意到，除上面列示的二级指标外，A级企业在许多企业发展的其他方面仍显著优于D级企业。更高的ESG指标披露率反映出的是企业更高的披露意愿及更强的ESG发展意识。这些企业在行业内主动披露产品设计、生产过程和销售后服务等方面的信息，愿意接受消费者、社会和政府的评价和监督。这不仅代表了它们对自身产品和服务的自信，还显示出了对于行业可持续发展的坚定承诺。值得一提的是，这些在建材家具行业表现卓越的A级企业，为了达到更高的ESG标准，通常都已经制定了详细的环保生产计划，强调使用可持续材料，并在公司治理中采纳了更为客户导向和员工友好的策略。这些做法不仅提高了它们的ESG总体评分，而且显著增强了公司的市场形象、减少了运营风险，并提高了其盈利能力。因此，对于建材家具行业的企业来说，深入参与到ESG的实践，增强对可持续发展和信息透明性的认识，将成为它们未来竞争力的关键要素。图9：2022年建材家具行业A级与D级企业各二级议题平均得分对比数据来源：GreenQuantum近年来，随着上市公司ESG披露监管政策不断出台，建材家具行业企业ESG绩效表现有所提升。如下图（图10）所示，在德勤风驭的建材家具行业ESG评级体系下，2020-2022年三年间建材家具企业ESG均分从4.06提升到了4.26，提升了4.9%。E维度的分项得分经历了先下降再上升的过程，S维度和G维度的分项得分持续上升。2021年的E评分下降可能与全球疫情、行业供应链中断和市场波动等因素有关。疫情对供应链和生产造成了严重干扰，导致一些企业在资源使用和排放管理等方面面临挑战，进而影响E评分。同时，国际和国内市场的不确定性也可能对企业的业绩和供应链管理带来影响。然而，2022年的E评分回升可能与疫情逐渐受控、市场恢复，以及企业在环保和资源管理方面的重视有关。许多建材家具企业开始投资于环保技术和实践，以减少资源消耗和环境影响，从而改善了E评分。同时，随着对ESG责任的日益重视，政策和法规也有所调整，推动企业在S和G方面进行更多的投入和改进。综上所述，2022年建材家具行业ESG评分的回升反映了多重因素的正面影响，包括市场恢复、对可持续性的加强关注、政策和法规调整，以及企业在ESG管理上的持续努力。这说明建材家具行业在面对挑战时仍然能够积极调整战略，重视ESG责任，确保行业的长期可持续发展。在这样的大背景下，建材家具企业自2021年得分下降后仍能扭转颓势，迎来ESG评分的上升，足以反映该行业企业对ESG的重视和在该方面做出的持续努力（数据来源：德勤风驭GreenQuantum研究所）。@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.建材家具ESG白皮书1617图11：2020年与2022年建材家具行业企业各二级议题平均得分对比数据来源：GreenQuantum近年来，建材家具企业及其关联行业在环保和绿色转型方面面临持续增加的压力。这源于全球环保意识的提升、政策法规的加强、供应链责任共担、技术创新的驱动以及社会声誉和品牌形象的重要性。这些压力推动企业积极采取环保行动，提高资源利用效率、降低排放、推动可持续技术创新，以实现长期增长和可持续发展。但建材家具行业的环境（E）维度表现有平稳的明显提升。与2020年相比，建材家具企业在2022年的环境（E）维度上取得了提高，大部分二级议题均有提升，反映了建材家具行业在环保和绿色转型方面做出的努力。具体来看，建材家具行业在「资源消耗」、「环境情况披露」、「全生命周期」方面均有较明显提升，在「气候变化」这一二级指标得分上提升较小，但仍有提升（图11），然而在「污染防治」角度却有所下降。建材家具企业在公司治理（G）维度的各二级指标表现上均有一定提升；在社会（S）维度上除「社会响应」有小幅下降外，其他层面也都有相应提升。这为未来建材家具行业企业ESG发展提供了指引。在环境（E）维度，建材家具行业在污染防治领域表现一般，为了改善这一现状，关键方法包括技术创新和绿色制造、废弃物管理、能源效率提升、环境监测与报告。通过采取这些举措，建材家具企业可以减少污染物排放、优化资源利用，推动可持续发展，减轻环境压力。监管部门也应该建立环境监测系统，定期监测和评估企业的环境影响，透明地向公众披露环境数据和改进措施；在社会（S）维度，建材家具企业在员工权益方面表现有所欠缺。为了改进此方面的表现，企业可以采取加强员工权益保障，提供更丰富的培训机会和良好的工作环境，强化员工健康和安全措施，提高薪酬和福利，建立完善的职业发展机制，注重多样性和包容性，以及与工会或员工代表合作等诸多策略来提高其评分。图10：2020-2022年建材家具行业ESG总分及各分项分数变化趋势数据来源：GreenQuantum德勤风驭建材家具行业ESG评级体系根据位比评级的方法，动态地划分A、B、C、D四个等级，使每年度评级结果更具时效性，并可持续、动态地助力企业提升其ESG表现。在该评级体系下（图12），2020-2022年三年间，建材家具行业A级门槛逐年提高，而其他等级的门槛有轻微变化。这种上升的A级评级门槛表明建材家具企业在环境、社会和治理方面的综合表现持续提升，以满足行业越来越高的标准和期望。这种趋势的逐年上升可能反映了消费者、监管机构和投资者对可持续性的日益关注，以及行业内部对于提高生产和管理标准的努力。这种持续的A级门槛上升也可能是由于建材家具企业认识到，提高ESG标准不仅能够满足外部要求，还有助于企业在市场中获得更强的竞争力，加强品牌形象，并实现长期、稳定的增长。因此，越来越多的企业可能投入资源和精力，在ESG方面取得更好的表现。总的来说，这种逐年上升的A级评级门槛与建材家具行业对ESG要求不断提高的趋势相吻合。图12：2020-2022年建材家具行业ESG各等级分数区间变化趋势数据来源：GreenQuantum@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.建材家具ESG白皮书1819图14：2012-2024年建材家具行业各级企业财务情况对比（含预测）数据来源：GreenQuantum2.4建材家具行业企业信用债违约率和可持续发展德勤风驭的建材家具行业ESG评级模型从风控视角出发、以ESG表现为关键指标，为金融机构和企业提供重要的风险洞察。根据德勤风驭的建材家具行业信用债违约数据（图13），2015年至2024年间，A级各企业平均信用债违约率低于D级企业约2.07%（含预测）。以2021年数据为例，A级企业评级违约率仅为1.25%，B级企业与C级企业违约率依次递增，D级企业违约风险最高，违约率高达3.56%。2015年至2024年，建材家具行业A和B等级企业的平均违约率大体平稳，但D级企业违约率波动较大，表现出更强的不确定性（数据来源：德勤风驭GreenQuantum研究所）。根据疫情及其导致的市场需求变化情况可推测，在面对外部环境改变时，企业ESG评级越高，受外界突发因素影响越小，韧性越强。因此，提升企业自身的ESG表现能够显著降低企业违约风险。企业的ESG评级与平均违约率存在显著的相关性，评级为A的企业明显有更低的违约率，这充分体现了德勤“ESG评分与财务指标挂钩”的研究思路。值得注意的是，在德勤风驭开展企业信用债违约率测评的初期，出现了企业当年信用评级不高，但ESG评级较高的现象；在随后的二至三年内，该企业的信用评级逐步提升，达到与其ESG评级相匹配的程度。这体现了德勤风驭的ESG评级对企业信用评级变化的预测作用，也证明了德勤风驭的ESG评级体系在洞察企业违约风险方面的价值。图13：2015-2024年建材家具行业各级企业平均信用债违约率对比（含预测）数据来源：GreenQuantum同时，由建材家具行业各企业的财务数据可知（图14），企业ESG评级越高，其收入水平与净利润水平越高。以2020年收入水平为例，A、B、C、D级企业各自的收入水平逐级递减，尽管B、C、D级企业之间差距不大，但A级企业和B级企业在收入水平和利润水平方面显示出明显的优越性。因此，相较于ESG评级较低的企业，ESG评级较高的企业通常具有更好、更稳定的盈利能力，可以为股东创造更多正向回报。此外，ESG评级较高的企业往往具有更优秀的财务成长性，例如A级企业的收入和利润水平自2017年开始便保持了相较其他等级企业更高的增长率。因此，德勤风驭ESG评级体系不仅在风险控制方面对企业和金融机构有重要意义，同时在评价和预测企业财务表现方面提供重要参考。@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.建材家具ESG白皮书2021Part3:建材家具行业可持续发展龙头企业根据德勤风驭的2022年度ESG建材家具行业评级，87家企业中，11家获得A级，33家获得B级，37家获得C级，6家获得D级评级。其中，北新建材和东方雨虹两家企业在2022年被3支及以上的ESG基金投资，说明其具有优异的的可持续发展前景，被德勤风驭评为2022年度建材家具行业ESG评级S级企业（图15）。从各项指标来看，这两家企业指标披露率位于行业上游，ESG单项评分均未出现明显短板。从企业实际表现看，北新建材和东方雨虹作为被ESG基金青睐的企业，可能因其在业务和历史方面展现了积极的可持续发展特点。北新建材作为轻型建筑材料领域的重要参与者，其持续投入研发和创新，旨在提供更加环保、高效的建筑解决方案，体现了对环保和可持续建设的关切。与此同时，东方雨虹作为防水材料领域的领先企业，在国内外市场上积极推动高品质、绿色可持续的防水技术和服务，体现了社会责任的承担。二者是当前建材家具行业上市公司中ESG综合评级表现最优的，对其他企业提升ESG表现有重要借鉴意义。ESG基金相对较少投资建材家具行业，主要原因在于该行业传统的生产方式可能导致较大的资源消耗和环境影响。建材家具行业在生产过程中可能涉及大量的木材、矿物和化学品使用，产生的排放和废弃物对环境造成负担，且在社会责任方面，行业中还存在劳工权益保护等问题。此外，传统的治理结构在某些建材家具企业中可能过于集中，与ESG基金通常追求的良好治理结构存在差距。然而，一些ESG基金可能会审慎地选择在该行业中寻找具备优异ESG表现、有助于可持续发展的企业投资。这取决于基金的投资策略和对ESG标准的权衡考虑。总体而言建材家具行业受投资的企业较少，因此仅筛选出2家S级企业。但该行业企业仍能取得S级的评级，充分体现了德勤风驭ESG评级体系权重设置的科学合理性，使得不同主营业务间的企业能够具有可比较性。与德勤风驭ESG评级结果相对应的，这两家S级企业在中证指数等多家ESG评级中的评级结果也均位于行业前列，体现出德勤风驭建材家具ESG评级与其他评级体系之间的相对一致性。图15：2022年建材家具行业ESG评级S级企业数据来源：GreenQuantum从地域分布上来看，国内建材家具行业ESG表现最好的A级企业主要分布在浙江、广东、天津等地(图16)。这样的分布在地域和行业特点的交互影响下呈现出其独特合理性。首先，浙江作为国家的经济和制造中心，拥有强大的产业链和技术研发能力，建材家具企业在此可以利用丰富的资源和技术优势，从而在绿色制造和可持续性上有所斩获，进一步获得更高的ESG评级。广东地区，同样作为国内的经济重镇，为建材家具企业提供了与国际企业合作的大门，使其能够引进并融合先进的绿色技术和管理方式，进而在环境和社会责任上表现出色。建材家具行业要求高科技和创新，对环境、社会责任和治理能力的要求也较高，这与A级企业的地域分布相匹配。从整体上看，这些地区所拥有的地域和行业特点，为国内建材家具行业的A级企业创造了良好的条件，使其在ESG评级中展现出卓越的表现。图16：2022年中国建材家具行业A级及S级企业分布情况数据来源：GreenQuantum@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.建材家具ESG白皮书2223本系列白皮书是德勤风驭自2019年起，连续第三年开展的A股各个行业上市公司ESG绩效表现评级分析的研究成果。本白皮书关注的是德勤CICS行业划分体系下的建材家具行业敞口。经过三年观察，A股建材家具行业的ESG总体表现保持了稳健态势，虽然时有小幅度的波动。从ESG指标披露的角度来看，A股上市建材家具企业报告发布率有所提高，但各家企业披露内容详实度参差不一，整体披露质量有待改善；从风控视角看，提升ESG表现能显著降低建材家具行业企业信用债违约风险；从财务视角看，ESG表现和企业财务表现呈显著正相关性。在后疫情时代，人类仍然面临气候变化、地缘政治等一系列不确定性因素的挑战。ESG则作为促进可持续发展的重要手段，为人类社会带来了一线曙光。在中国建材家具行业面临“碳达峰、碳中和”、“极致能效”等政策压力下，上市建材家具企业ESG表现必将受到投资者、金融机构和监管者的持续关注。因此，建材家具行业将着力推进绿色低碳转型，引入现代化公司治理机制，在未来几年内进一步提升行业上市公司的ESG绩效。德勤风驭也希望通过开展各行业企业的ESG绩效评级，为企业履行社会责任提供有效的支持和赋能，为构建更加绿色、可持续的未来做出贡献。结语地址：上海市黄浦区延安东路222号邮箱：ibsupport@deloitte.com.cn地址：浦东新区丹桂路999号张江国创中心一期A3邮箱：zixun@chinadep.com联系方式@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.@2023DeloitteRiskX.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.建材家具ESG白皮书2425关于德勤Deloitte（“德勤”）泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成员所网络和它们的关联机构（统称为“德勤组织”）。德勤有限公司（又称“德勤全球”）及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，相互之间不因第三方而承担任何责任或约束对方。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构仅对自身行为及遗漏承担责任，而对相互的行为及遗漏不承担任何法律责任。德勤有限公司并不向客户提供服务。请参阅www.deloitte.com/cn/about了解更多信息。德勤是全球领先的专业服务机构，为客户提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务及相关服务。德勤透过遍及全球逾150个国家与地区的成员所网络及关联机构（统称为“德勤组织”）为财富全球500强企业中约80%的企业提供专业服务。敬请访问www.deloitte.com/cn/about，了解德勤全球约330,000名专业人员致力成就不凡的更多信息。德勤亚太有限公司（即一家担保有限公司）是德勤有限公司的成员所。德勤亚太有限公司的每一家成员及其关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，在亚太地区超过100座城市提供专业服务，包括奥克兰、曼谷、北京、河内、香港、雅加达、吉隆坡、马尼拉、墨尔本、大阪、首尔、上海、新加坡、悉尼、台北和东京。德勤于1917年在上海设立办事处，德勤品牌由此进入中国。如今，德勤中国为中国本地和在华的跨国及高增长企业客户提供全面的审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询和税务服务。德勤中国持续致力为中国会计准则、税务制度及专业人才培养作出重要贡献。德勤中国是一家中国本土成立的专业服务机构，由德勤中国的合伙人所拥有。敬请访问www2.deloitte.com\cn\zh\social-media，通过我们的社交媒体平台，了解德勤在中国市场成就不凡的更多信息。本通讯中所含内容乃一般性信息，任何德勤有限公司、其全球成员所网络或它们的关联机构（统称为“德勤组织”）并不因此构成提供任何专业建议或服务。在作出任何可能影响您的财务或业务的决策或采取任何相关行动前，您应咨询合资格的专业顾问。我们并未对本通讯所含信息的准确性或完整性作出任何（明示或暗示）陈述、保证或承诺。任何德勤有限公司、其成员所、关联机构、员工或代理方均不对任何方因使用本通讯而直接或间接导致的任何损失或损害承担责任。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体。©2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国。