债券市场研究1绿色金融债增长显著绿债半年度发行总额创新高——2023年上半年中国绿色债券市场分析报告绿色债券认证部柯乐摘要：2023年上半年，在多项政策的支持下，我国绿色债券市场继续健康规范发展。一级市场方面，上半年境内绿色债券市场发行总额创半年度历史新高；绿色金融债发行金额居首且增长迅速；募集资金用途仍主要集中于清洁能源领域；绿色债券发行成本优势同比减弱。二级市场方面，绿色债券存量金额有所增长，绿色金融债大幅成交带动成交总额显著增长，绿色债券交易活跃度明显上升。随着“双碳”政策体系的继续完善，绿色发展关注度提升，绿色债券市场规范1程稳步推进，银行业金融机构响应政策继续加强绿色产业领域投融资，我国绿色债券市场将继续健康发展。一、2023年上半年绿色债券主要政策及事件梳理2023年上半年，主管部门及相关自律组织发布多项文件，促进和规范绿债市场发展；相关部门出台政策引导地区绿色金融市场建设。在各项政策支持下，我国绿色债券市场继续健康规范发展。（一）主管部门及相关自律组织发布多项文件促进和规范绿债市场发展2月21日，国家标准化管理委员会印发《2023年国家标准立项指南》，落实《国家标准化发展纲要》提出的推动标准化与科技创新互动发展、提升产业标准化水平、完善绿色发展标准化保障、加快城乡建设和社会建设标准化进程等部署要求。在碳达峰碳中和领域，《2023年国家标准立项指南》重点支持碳排放核算报告、化石能源清洁低碳利用、新能源与可再生能源、资源循环利用、工业农业交通节能低碳技术、公共机构节能低碳、碳捕集利用与封存、碳汇等标准，风力发电、冷冻空调、压缩机、钢铁、有色、建材等重点领域节能标准制定。3月14日，上交所发布了《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券（2023年修订）》（上证发〔2023〕57号）。此次修订主要参照《中国绿色债券原则》更新绿色公司债券申报及存续期管理要求。该指引提出，绿色项目不易由投资者清晰识别的，发行人应当在申报阶段聘请独立评估认证机构出具评估意见或者认证报告，评估认证机构的资质、评估意债券市场研究2见或者认证报告内容应当符合《绿色债券评估认证行为指引（暂行）》的规定。本次指引修订更新后，我国绿色公司债券、绿色金融债券及绿色债务融资工具的发行要求均与《中国绿色债券原则》保持一致，有利于加快我国绿色债券市场标准化进程。3月16日，为贯彻落实党的二十大精神，更好适应绿色发展新形势、新任务、新要求，发改委组织修订了《绿色产业指导目录（2019年版）》，形成《绿色产业指导目录（2023年版）》（征求意见稿），并向社会公开征求意见。3月24日，绿色债券标准委员会（以下简称“绿标委”）通过线上线下相结合的方式召开第七次委员会会议，推动绿色债券标准体系建设，优化绿债存续期信息披露机制，强化中介机构自律管理。会议审议通过了《绿色债券评估认证业务自查报告参考文本》（以下简称《参考文本》）及《绿色债券存续期信息披露指南》，并对2023年度工作计划进行了讨论。《参考文本》共包括五部分内容，从资质信息、业务开展、自查整改、发展计划、工作建议等全方位明确自查要点，督促评估认证机构进行全面“体检”，以为规范评估认证机构行为，提高评估认证质量，压实中介机构责任。5月30日，中国证券业协会绿色发展专业委员会2023年第一次全体会议在福建福州召开。会议审议并通过了《协会绿色发展专业委员会2022年工作报告》和《协会绿色发展专业委员会2023年工作重点及分工》，讨论了《证券公司开发碳汇资产助力乡村振兴绿色发展的示范实践（征求意见稿）》和《证券公司开展绿色证券业务助力碳达峰碳中和的示范实践（征求意见稿）》，听取了委员关于绿色债券提质扩量的相关意见建议。（二）相关部门出台政策引导地区绿色金融市场建设2023年1月9日，上海银保监局等八部门联合印发《上海银行业保险业“十四五”期间推动绿色金融发展服务碳达峰碳中和战略的行动方案》（沪银保监发〔2022〕83号，简称《上海绿色金融行动方案》）。《上海绿色金融行动方案》确立的行动目标包括，“到2025年，绿色融资总量和结构进一步优化，绿色融资余额突破1.5万亿元；绿色保险覆盖面显著扩大，保障金额突破1.5万亿元；绿色债券、绿色基金、绿色信托、绿色资管、绿色租赁等业务稳健发展”。2月23日，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局、广东省人民政府联合发布《关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见》（银发〔2023〕41号）和《关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见》（银发债券市场研究3〔2023〕42号）（以下简称《意见》）。《意见》提出要创新发展绿色金融等现代金融产业，支持合作区完善绿色金融服务体系，推动绿色金融标准与港澳互认，加强粤港澳大湾区绿色金融合作，鼓励合作区内企业利用港澳平台为绿色企业、绿色项目进行认证及融资；强化对金融机构的绿色金融业绩评价；支持广州期货交易所建设电力期货市场，服务合作区绿色金融发展。二、2023年上半年绿色债券市场发行情况（一）上半年绿色债券发行总额再创新高2023年上半年，我国境内债券市场共发行233支“贴标”绿色债券1，发行数量同比下降11.41%，环比下降9.34%；发行金额合计4669.89亿元，同比增长13.37%，环比增长0.97%，半年度发行总额再创新高。其中，碳中和债发行数量55支，同比下降28.57%、环比持平，占比23.61%，同比下降22.58个百分点；发行金额792.47亿元，同比下降34.91%、环比下降12.44%，占比16.97%，同比下降12.58个百分点。从季度来看，2023年一季度绿色债券市场发行规模有所收缩，发行总额约1840.13亿元，环比下降27.90%，同比下降11.71%；二季度绿色债券发行规模大幅回升并达到历史新高，发行金额共计2829.75亿元，环比增长53.78%，同比增长39.07%。图表1.2016-2023年二季度末我国绿色债券发行金额季度变化情况（单位：亿元）数据来源：Wind资讯，新世纪评级（二）绿色金融债券发行金额居首位2023年上半年，我国绿色债券市场中绿色金融债券的发行金额最高，增速1贴标绿色债券：是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。-200%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%1600%1800%0500100015002000250030002016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2短期融资券公司债金融债企业债中期票据国际机构债资产支持证券地方政府债增速（环比）债券市场研究4最快，发行金额合计2665.00亿元，占比57.07%，同比增长106.18%。绿色资产支持证券发行金额合计1100.06亿元，占比23.56%，同比增长9.75%，占比与增长速度仅次于绿色金融债券。其余券种发行金额同比均呈不同程度下降，其中，绿色中期票据发行金额合计336.26亿元，占比7.20%，同比下降60.28%；绿色公司债发行金额321.85亿元，占比6.89%，同比下降44.23%；绿色短期融资券发行金额193.72亿元，占比4.15%，同比下降25.66%；绿色企业债发行金额53.00亿元，占比仅1.13%，同比下降62.09%。图表2.2022年上半年和2023年上半年绿色债券发行情况发行情况券种2022年上半年2023年上半年增长率（%）金额（亿元）占比（%）金额（亿元）占比（%）金融债1292.5731.382665.0057.07106.18资产支持证券1002.3724.331100.0623.569.75中期票据846.6120.55336.267.20-60.28公司债577.1014.01321.856.89-44.23短期融资券260.606.33193.724.15-25.66企业债139.803.3953.001.13-62.09合计4119.05100.004669.89100.0013.37数据来源：Wind资讯，新世纪评级（三）绿色债券发行期限以3年期为主2023年上半年，我国新发行的绿色债券（未统计绿色资产支持证券）3年期最多，其次为1年期及以内。3年期绿色债券数量占比45.61%，金额占比81.28%，均遥遥领先，发行品种主要为绿色公司债、绿色金融债与绿色中期票据。1年期及以内绿色债券数量占比22.22%，金额占比6.17%。图表3.2023年上半年我国绿色债券各期限数量金额及占比情况发行情况期限发行数量发行金额数量（支）占比（%）金额（亿元）占比（%）≤1年3822.22220.126.1722313.45230.806.4737845.612901.6681.28410.585.000.1452414.04174.254.88774.0938.001.06合计171100.003569.83100.00数据来源：Wind资讯，新世纪评级债券市场研究5（四）绿色债券发行场所以银行间市场为主2023年上半年，在银行间债券市场发行的绿色债券数量最多，共有143支，发行金额共计3808.63亿元；在交易所市场发行的绿色债券共82支，发行金额合计808.26亿元；有8支绿色债券跨市场发行，发行金额共计53.00亿元。图表4.2023年上半年绿色债券发行场所分布情况数据来源：Wind资讯，新世纪评级（五）绿色债券信用等级以AA+级及以上级别为主2023年上半年，已发行绿色债券（未统计绿色资产支持证券）信用等级仍以高信用等级为主。在已发行的89支具有债项评级的绿色债券中，有67支获得AAA信用等级，2支获得A-1信用等级，19支获得AA+信用等级，三者合计占比98.88%，同比上升2.88个百分点。AA+级以下仅有1支债券，信用等级是AA。图表5.2023年上半年绿色债券信用等级分布（单位：支）数据来源：Wind资讯，新世纪评级跨市场4%交易所35%银行间61%数量占比跨市场1%交易所17%银行间82%金额占比01020304050607080AAAA-1AA+AA公司债金融债企业债中期票据债券市场研究6（六）募集资金用途仍主要集中于清洁能源领域按照中国人民银行、发展改革委、证监会联合发布的《绿色债券支持项目目录（2021年版）》（银发〔2021〕96号）二级目录的九个主要领域，新世纪评级对绿色公司债、绿色企业债和绿色债务融资工具的募集资金投向进行了统计2。2023年上半年，在我国绿色债券募集资金投向中，清洁能源是募集资金投向最多的领域，占比54.14%，同比下降12.24个百分点；其次是绿色交通，占比为12.33%，同比下降0.47个百分点，二者合计占比约66.47%。图表6.2023年上半年绿色债券募集资金投向分布情况数据来源：Wind资讯，新世纪评级（七）发行主体主要分布于资本货物、银行和公用事业2023年上半年共有128家主体（未统计绿色资产支持证券）发行了绿色债券，其中33家资本货物行业主体共发行了215.85亿元绿色债券，发行主体数量最多，占比为25.78%，发行金额占比6.05%；27家银行主体共发行了2655.00亿元绿色债券，发行主体数量占比21.09%，发行金额占比74.37%，发行金额居于首位；20家公用事业主体共发行了210.02亿元绿色债券，发行主体数量占比15.63%，发行金额占比5.88%。上述三大行业的发行主体数量合计占比和发行金额合计占比分别为62.50%和86.30%，行业集中度较高。与上年同期相比，银行业主体的发行规模再度提高，这与金融债券发行规模的快速增长一致。2绿色金融债在定期（季度、半年度和年度）资金使用专项报告中披露发行主体中募集资金实际投向，无法统计年度投向；绿色资产支持证券大多为基础资产属于绿色产业领域，不涉及募集资金用途。清洁能源54.14%绿色交通12.33%可持续建筑9.19%污染防治8.44%资源综合利用5.28%生态保护与建设3.89%能效提升3.59%水资源节约和非常规水资源利用2.15%绿色农业0.98%债券市场研究7图表7.2023年上半年绿色债券发行主体行业分布情况发行情况行业主体数量（家）主体数量占比（%）发行金额（亿元）发行金额占比（%）资本货物3325.78215.856.05银行2721.092655.0074.37公用事业Ⅱ2015.63210.025.88商业和专业服务1410.94121.503.40运输129.3889.402.50多元金融86.25167.864.70房地产Ⅱ43.1327.000.76材料Ⅱ32.3428.000.78能源Ⅱ32.3431.100.87半导体与半导体生产设备10.783.000.08技术硬件与设备10.7810.000.28零售业10.782.100.06耐用消费品与服装10.789.000.25合计128100.003569.83100.00数据来源：Wind资讯，新世纪评级（八）北京市和沿海地区是发行主体的主要分布区域2023年上半年，绿色债券发行主体来自于25个省市自治区，主要分布于江苏、北京、广东、山东、浙江、湖北、上海、福建、新疆，上述地区发行主体数量合计占比和发行金额合计占比分别为77.17%和89.46%。其中，江苏的发行主体数量最多，其次为北京和广东，三地发行主体数量占比合计44.88%；发行总额排名前三的地区分别是北京、上海、福建，占比合计为74.36%。图表8.2022年上半年绿色债券发行主体区域分布情况发行情况省份主体数量（家）主体数量占比（%）发行金额（亿元）发行金额占比（%）江苏省2217.32132.503.72北京市2015.751414.4039.73广东省1511.81124.763.50山东省97.09130.603.67浙江省97.0937.401.05湖北省86.3085.302.40上海市75.51706.7019.85福建省43.15526.0014.78新疆维吾尔自治区43.1527.000.76合计9877.173,184.6689.46数据来源：Wind资讯，新世纪评级债券市场研究8（九）发行成本优势同比减弱将绿色债券发行利差与可比债券发行利差进行比较，2023年上半年有可比债券的131支绿色债券中，具有发行成本优势的有98支，占比74.81%，同比下降5.94个百分点，平均发行成本优势为55.90BP，同比上升2.15BP。其中，“中交第三航务工程局有限公司2023年面向专业投资者非公开发行绿色短期公司债券（蓝色债券）（第一期）”的发行成本优势最显著，为280.00BP（详见附表）。三、2023年上半年绿色债券市场交易情况（一）绿色债券存量金额有所增长，绿色金融债大幅成交带动成交总额显著增长截至2023年6月末，中国境内绿色债券市场存量绿色债券总额约为18135.18亿元，较上年末增长18.51%；除了绿色资产支持证券以外的绿色债券存量总额为15736.89亿元，较上年末增长18.19%。2023年上半年，中国绿色债券二级市场成交金额累计约为7725.32亿元，同比增长70.03%，环比增长15.56%。自2016年绿色债券开始上市交易直至2020年，绿色金融债在各季度绿色债券现券交易总额中占比均为最高，随着绿债市场的发展扩容、绿债品种的屡次创新，一级市场券种间发行规模分布逐渐分散，绿色金融债成交规模占比曾连续两年（2021年和2022年）略低于绿色中期票据，成为成交规模第二大的券种。近两年来在有关政策引导下，绿色金融债发行再度发力，从客观上推动了绿色金融债在2023年上半年重回二级市场成交规模榜首。2023年上半年绿色金融债成交金额为4329.63亿元，同比增长2.27倍，占比最高，达到56.04%；绿色中期票据成交金额为1958.00亿元，同比增长10.61%，占比25.35%；绿色企业债成交金额为610.19亿元，同比增长24.07%，占比7.90%；绿色公司债成交金额为461.51亿元，同比增长14.53%，占比5.97%；绿色短期融资券成交金额为363.26亿元，同比下降34.48%，占比4.70%。债券市场研究9图表9.2018年以来绿色债券月交易金额（单位：亿元）数据来源：Wind资讯，新世纪评级（二）绿色债券交易活跃度明显上升从交易活跃度来看3，经过2016年的较大幅度波动和2017年的波动幅度收窄以后，2018年以来的活跃度趋于稳定。2023年上半年的交易活跃度与成交金额及成交数量的变动情况基本保持一致，并表现出明显的上升。受春节假期无交易的影响，2023年1月的交易活跃度由上年底的45%回调至37%，节后2月活跃度有所回升，随后直至6月，交易活跃度都保持在39%~44%的较高水平。2023年上半年交易活跃度均值由上年同期的34%大幅提升至41%。随着政策红利的持续释放以及市场关注度的不断提升，绿色债券的流动性有一定的保障，交易活跃度有望逐步提高。图表10.2018年以来绿色债券月交易数量（单位：支）数据来源：Wind资讯，新世纪评级3交易活跃度用绿色债券交易数量与上市数量之比来度量。0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.00201801201803201805201807201809201811201901201903201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305短期融资券公司债国际机构债金融债企业债中期票据0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%050100150200250300350400450500201801201803201805201807201809201811201901201903201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305短期融资券公司债国际机构债金融债企业债中期票据交易活跃度债券市场研究10四、2023年上半年绿色债券市场评估认证情况从绿色债券认证情况来看，除绿色企业债外4，2023年上半年发行的其余种类绿色债券多数都进行了第三方评估认证。根据市场公开信息统计，2023年上半年市场发行的233支绿色债券中，有163支债券进行了第三方绿色评估认证，另有70支绿色债券评估认证情况未披露。2023年上半年，共有12家第三方认证机构提供了绿色债券评估认证服务，主要包括信用评级相关机构5、会计师事务所以及包括责任投资领域咨询机构、环境工程领域咨询机构等在内的第三方咨询机构。具体来看，信用评估机构共评估认证了146支绿色债券，同比减少10支，占比89.57%，同比增长0.93个百分点；第三方咨询机构评估认证的绿色债券数量为16支，同比增加1支，占比9.82%，同比增长1.30个百分点；会计师事务所共评估认证了1支绿色债券，同比减少4支，占比0.61%，同比下降2.23个百分点。图表11.2019年以来我国绿色债券评估认证数量分布（单位：支）数据来源：Wind资讯，新世纪评级五、总结及展望2023年上半年，主管部门及相关自律组织继续落实完善各项政策，支持我国绿色债券市场健康规范发展，各地亦出台政策引导地方绿色金融市场建设。银行业金融机构积极响应国家绿色发展战略发行绿色金融债，境内绿色债券市场发行总额创半年度历史新高，也带动了二级市场上绿色债券的成交规模显著增长和交易活跃。4绿色企业债主要由发改委下设的资源节约和环境保护司以及应对气候变化司在绿色企业债申报阶段进行审核认定。5本文信用评级相关机构包括信用评级机构和有信用评级背景的评估认证机构。0204060801001201401601802019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H1信用评级相关机构第三方咨询机构会计师事务所债券市场研究11展望下半年，随着“双碳”政策体系的继续完善，绿色发展关注度的提升，绿色债券市场规范进程稳步推进，银行业金融机构响应政策继续加强绿色产业领域投融资，我国绿色债券市场将继续健康发展。首先，在二十大和“双碳”目标的引领下，绿色发展理念深入人心，进而将为绿色债券市场带来更广泛的参与主体。近年来，绿色发展在我国经济社会发展中的重要性和关注度显著提升。二十大报告将绿色发展列入内容，明确了其战略高度；随着“双碳”时间表的推进，1+N政策体系已经自上而下在各领域各地区相继完善和落实；可持续发展理念日渐普及，对企业ESG因素等非财务信息价值的挖掘在投资决策中的重要性也显著提升。绿色发展已然成为当下的时代主题，绿色债券作为一种重要的金融工具也将吸引来更多主体参与到绿色产业领域的投融资活动中。其次，绿色债券市场制度相继建立将推动我国绿色债券市场健康规范发展。上半年，上交所参照《中国绿色债券原则》更新了绿色公司债券申报及存续期管理要求；发改委组织修订了《绿色产业指导目录（2019年版）》，以适应新环境和新要求；绿标委会议审议通过了《绿色债券评估认证业务自查报告参考文本》及《绿色债券存续期信息披露指南》。主管部门及时更新绿色债券发行的依据也要求，指引市场发展更及时的贴合当下产业特征。相关自律组织相继完善各项政策文件，评估认证活动和绿色债券发行流程将更加规范，评估认证质量将得到提升，有利于推动国内绿色债券市场的健康发展。最后，银行业金融机构积极响应政策继续加强绿色产业领域投融资，将为我国绿色债券市场平稳发展提供保障。绿色金融债，尤其是政策性银行、大型国有商业银行和全国性股份制商业银行发行的绿色金融债，通常相对其他券种具有一定的规模优势，在引导金融资源向绿色产业倾斜的方面也更具影响力。近年来，银行业对环境治理和应对气候变化等社会责任的重视程度显著提升。自《银行业金融机构绿色金融评价方案》和《银行业保险业绿色金融指引》落地实施以来，银行业金融机构积极致力于为绿色产业提供融资支持，绿色金融债发行热度随之上升，直接促使我国绿色债券发行规模显著增长。目前，市场上绿色商业银行债发行人多为首次发行绿色债券，未来绿色金融债仍有增长空间。债券市场研究12附表：2023年上半年绿色债券融资成本优势分析序号债券简称期限（年）主体/债项级别票面利率（%）发行利差（bp）可比债券平均发行利差（bp）发行成本优势（bp）1G三航D21.00AAA/-2.9067.22347.22280.002G23吴中12.00AA/-3.48123.50383.42259.923G23传感13.00AA/-3.82132.78311.08178.30423温州交运SCP001(乡村振兴)0.75AA/-3.0892.28268.36176.08523广东能源SCP001(绿色)0.75AA+/-2.4725.47195.97170.506GC光交025.00AA+/AA+4.20149.72310.51160.79723华光环保MTN001(绿色碳资产)2.00AA+/-3.1069.32212.09142.778G23盛泽11.00AA/-3.73149.60290.35140.75923扬州交通MTN001(绿色)3.00AA/-3.4596.06234.23138.171023广州公交GN0010.75AAA/-2.3815.77132.90117.131123城投水务GN0013.00AAA/AAA2.9542.64159.70117.061223融和融资GN004(碳中和债)2.00AAA/-2.7560.72172.91112.191323奔驰财务GN001BC2.00AAA/-2.7861.04172.91111.8714G新城033.00AA/AAA3.55131.37239.81108.441523海螺创业GN001BC3.00AAA/AAA2.9948.75153.99105.241623苏新交发PPN001(绿色)2.00AA/-3.92173.57277.44103.871723核风电GN001(科创票据)3.00AAA/-2.7045.30139.8494.541823通威SCP001(绿色科创)0.50AA+/-2.5047.80141.6693.861923中建西部MTN001(绿色)3.00AA+/-3.4090.80183.5492.742023福州地铁GN001(碳中和债)3.00AAA/AAA3.2067.64159.7092.0621G23昆仑15.00AA/AAA3.90122.07213.9891.912223郑州公宅GN001(碳中和债)3.00AA+/-4.00143.09234.4291.332323南湖绿色债017.00AA/AA+4.40156.27245.2588.9824G23衢通13.00AA+/-3.99144.71227.0482.3325中电GK013.00AAA/AAA3.2975.89157.5681.6726GC建邺013.00AA+/-3.2396.13177.5781.442723渭南绿色债7.00AA/AA+6.00315.72395.3779.6528GC融和062.00AAA/AAA3.1473.26151.5378.272923南昌轨道SCP001(绿色)0.74AAA/-2.6255.31132.3477.033023首都机场SCP002(绿色)0.50AAA/-2.20-0.2973.3173.603123首都机场SCP001(绿色)0.50AAA/-2.20-0.2973.3173.603223华能水电GN0112.00AAA/-2.7051.57123.9372.363323润租G12.00AAA/AAA3.0858.77129.9271.1534G23金轨13.00AA+/-3.30105.30176.3571.0535G23方洋22.00AA+/-4.97278.57343.0664.493623融和融资GN003(碳中和债)3.00AAA/-3.0884.52144.8860.3637G23方洋12.00AA+/-5.07265.94321.5755.63债券市场研究13序号债券简称期限（年）主体/债项级别票面利率（%）发行利差（bp）可比债券平均发行利差（bp）发行成本优势（bp）38GC国铁SK1.00AAA/A-12.6238.7292.2253.503923南电GN0060.25AAA/-2.0031.5982.8351.244023太阳GK023.00AA+/-3.1380.33130.5150.1841GC临沂V15.00AA/AAA6.00331.99381.3549.364223中电路桥GN0013.00AAA/-2.9654.40103.5049.1043GC风电K15.00AA+/AA+3.1848.6091.9943.394423海螺创业GN002BC3.00AAA/AAA3.1086.52129.6443.124523晋能电力GN001A2.00AAA/-3.60115.27154.5139.244623苏科技城MTN002(绿色)2.00AA/-4.27186.91226.0539.1447GC三资K13.00AAA/AAA3.1059.5397.7538.224823长轨G15.00AAA/-2.9226.0161.2935.284923华能水电GN0010.25AAA/-2.2847.7881.6733.895023长荡湖绿债017.00AA/AAA4.99211.81244.3932.585123融和融资GN002(专项乡村振兴)3.00AAA/-3.3279.64108.9329.295223荆交旅绿色债7.00AA/AAA4.98214.43242.9528.525323天成租赁GN001(碳中和债)3.00AAA/AAA3.1590.30118.2727.975423大众交通MTN001(绿色)3.00AAA/-3.2879.05106.0927.045523工商银行绿色金融债3.00AAA/AAA2.5522.9349.8326.9056GC宏洋012.00AAA/AAA3.0591.34118.1826.845723风电GK013.00AAA/-2.8360.6087.4326.835823正方绿色债7.00AA/AAA5.00216.22242.9526.7359GC融和082.00AAA/-2.8569.9296.5526.636023嘉兴国资MTN001(绿色)5.00AAA/-3.1949.5476.0226.486123闽能源SCP002(碳资产)0.49AAA/-2.2645.5971.8626.276223圆融K13.00AAA/AAA3.1767.8093.0525.256323山东核电SCP003(科创票据)0.25AAA/-2.3521.4846.2424.766423鲁能源GN001B5.00AAA/AAA4.04131.43155.6224.196523华能水电GN0030.25AAA/-2.1530.2354.1823.956623新疆银行绿色债013.00AA+/AA+2.8561.5284.1122.5967G23粤风25.00AA+/AAA3.1546.9969.2422.2568G23邗江3.00AA+/-4.28176.82198.8722.056923光大绿环GN0013.00AAA/AAA3.2082.39104.2421.857023润租G23.00AAA/AAA3.2067.9088.6020.707123浦发银行绿色金融债013.00AAA/AAA2.7925.9846.1720.197223南昌轨交MTN001(绿色)3.00AAA/AAA3.56105.71125.8820.177323邮储银行绿色金融债013.00AAA/AAA2.7926.2146.1719.967423中信银行绿色金融债013.00AAA/AAA2.7926.2146.1719.967523建设银行绿色金融债3.00AAA/AAA2.8026.2346.1719.94债券市场研究14序号债券简称期限（年）主体/债项级别票面利率（%）发行利差（bp）可比债券平均发行利差（bp）发行成本优势（bp）7623华夏银行绿债013.00AAA/AAA2.7926.4246.1719.7577G23华综13.00AAA/AAA3.47114.93133.0218.097823中国银行绿色金融债013.00AAA/AAA2.6628.2445.5017.267923华能水电GN0020.25AAA/-2.1530.8347.4816.658023兴业银行绿债013.00AAA/AAA2.7729.1844.8115.638123中信银行绿色金融债023.00AAA/AAA2.6830.2445.5015.268223天成租赁GN002(碳中和债)3.00AAA/AAA3.1887.94103.1215.188323华能水电GN0040.25AAA/-2.157.8122.1014.298423交行绿债013.00AAA/AAA2.7731.7344.8113.088523中节能GN0013.00AAA/AAA3.40114.63125.2910.668623新奥天然气GN0013.00AAA/AAA3.3082.1892.009.828723光大银行绿债013.00AAA/AAA2.6840.0149.839.8288G23荆门13.00AA+/-4.00171.76181.279.518923格力电器GN0010.50AAA/-2.2910.8119.038.229023吉林电力SCP001(资产担保碳中和)0.50AAA/-2.6044.5451.166.629123江门农商绿色债3.00AA+/AA+3.0547.6653.585.929223江南农商绿色债3.00AAA/AAA2.8839.0644.815.759323华能水电GN0050.25AAA/-2.2518.9523.064.119423兴业银行绿色金融债023.00AAA/AAA2.6641.8043.761.969523昆仑银行绿色债013.00AAA/AAA2.9844.2346.171.949623广州银行绿色债013.00AAA/AAA3.1055.3656.601.249723鲁能源GN001A3.00AAA/AAA3.78123.14123.710.579823恒丰银行绿色金融债013.00AAA/AAA2.8345.4345.500.079923大理交投绿色债017.00AA/AA7.00418.95418.09-0.8610023光大环境GN002(碳中和债)3.00AAA/AAA3.50117.97116.59-1.3810123苏州银行绿色债3.00AAA/AAA2.8939.7836.03-3.7510223贵阳银行绿色债013.00AAA/AAA3.0650.3244.72-5.60103GC融和093.00AAA/-3.1087.8781.72-6.1510423铁建房产GN0015.00AAA/-3.5585.8276.11-9.71105G三航Y23.00AAA/AAA3.50101.1390.98-10.1510623华能水电GN0060.25AAA/-2.2840.6127.64-12.9710723绍兴交投MTN001(碳中和债)3.00AAA/-3.0380.4766.44-14.0310823粤环G13.00AAA/AAA3.90133.81119.05-14.7610923江苏核电SCP001(科创票据)0.25AAA/-2.1852.8737.70-15.1711023浪潮电子SCP001(绿色科创)0.25AAA/-2.4661.8342.72-19.1111123乐清农商绿色债013.00AA+/AA+3.3074.3252.70-21.6211223汉口银行绿色债013.00AA+/AA+3.4591.2367.73-23.5011323柳州银行绿色债013.00AA+/AA+3.4592.7367.73-25.00债券市场研究15序号债券简称期限（年）主体/债项级别票面利率（%）发行利差（bp）可比债券平均发行利差（bp）发行成本优势（bp）114G23天成13.00AAA/AAA3.60103.8177.86-25.9511523中飞013.00AAA/AAA3.85158.54125.48-33.06116G23晋城13.00AA+/-4.39216.30176.79-39.51117G十运01V3.00AA+/AA+5.60309.75269.01-40.7411823知识城GN0015.00AAA/AAA3.80106.1360.65-45.4811923郑州地铁GN0013.00AAA/AAA3.70120.0370.39-49.6412023新华水力GN001(碳中和债)2.00AA+/-4.28209.57153.29-56.2812123晋能电力GN001B3.00AAA/-4.15159.94103.53-56.4112223赣金控MTN001(绿色)3.00AAA/AAA3.85139.7373.43-66.30123GY天成012.00AAA/AAA3.90149.2271.25-77.97124G十运02V3.00AA+/AA+5.59309.03219.23-89.80125G23微山13.00AA/-7.00445.14349.71-95.4312623鲁宏桥MTN001(绿色)2.00AA+/AA+4.82240.99141.32-99.6712723河钢集GN001(科创票据)3.00AAA/AAA4.85233.12128.54-104.58128G聚鑫01V3.00AA/-6.50404.99277.96-127.0312923华发集团GN0012.00AAA/AAA4.98257.3296.99-160.3313023云南水利SCP002(绿色)0.50AA+/-6.30427.2367.24-359.99131G23柳控13.00AA+/-7.00477.30101.11-376.19数据来源：Wind资讯，新世纪评级债券市场研究16免责声明：本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。