请务必阅读正文之后的重要声明部分、沿海动力煤价支撑仍强，焦煤需求旺季即将到来煤炭证券研究报告/行业周报2023年8月19日评级：增持（维持）分析师：杜冲分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001电话：Email：duchong@zts.com.cn联系人：鲁昊电话：Email：luhao@zts.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数38行业总市值(百万元)1,299,507行业流通市值(百万元)354,202[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPEPB评级20222023EE2024E2025E20222023E2024E2025E山西焦煤8.242.091.441.551.643.95.75.35.01.31买入潞安环能15.574.743.003.283.723.35.24.74.21.01买入平煤股份7.732.471.601.661.833.14.84.74.20.82买入兖矿能源16.846.305.656.517.512.73.02.62.21.70买入中国神华27.353.503.383.593.827.88.17.67.21.46买入陕西煤业16.123.622.552.883.174.56.35.65.11.75买入中煤能源8.151.381.832.062.275.94.54.03.60.80买入山煤国际15.353.523.533.783.924.44.34.13.92.29买入淮北矿业11.762.832.913.103.244.24.03.83.60.88买入盘江股份6.281.110.780.830.895.78.17.67.11.20买入兰花科创8.572.823.193.484.063.02.72.52.10.84买入美锦能源7.640.510.490.550.6915.015.613.911.12.29买入备注：股价为2023年8月18日收盘价投资要点投资建议：沿海动力煤价支撑仍强，焦煤需求旺季即将到来。动力煤方面，伴随迎峰度夏接近尾声，港口煤价继续保持下行趋势，但降幅逐步趋缓，有望止跌企稳。我们认为当前煤价下行空间不大，一是港口优质货源不足，煤价下行阻力加大。由于发运大幅倒挂，北方港口市场煤调入量持续偏低。同时市场煤价格持续下行，8月5500卡年度长协价格月环比提高3元/吨，市场煤和长协煤价格出现分化，促使贸易商出清库存，货源不足问题加重。若需求有所好转，如水泥、化工等非电行业需备货“金九银十”，可能会造成市场煤出现阶段性供不应求现象，煤价下降阻力加大。二是煤价下滑会压制煤炭进口。由于生产成本不断提升，印尼矿方若继续降低报价将面临亏损，同时印度以及印尼国内需求增加，促使印尼矿方挺价意愿增强。若国内煤价继续下行，可能会导致进口煤价格倒挂，利润导向下，海外煤炭进口量会受到压制。焦煤方面，“金九银十”旺季将至，焦煤价格具备强支撑。原因有一是下游库存低位，存在补库刚需。截至8月18日，247家钢铁企业焦煤、焦炭库存为727.71、546.04万吨，同比分别下降11.14%、5.65%，较21年同期分别下降16.89%、23.10%；库存可用天数分别为11.82、10.28天，同比分别减少1.31天、0.84天，较21年同期分别减少2.24天、2.12天。钢厂长期维持低库存来压低焦炭价格，焦炭生产弹性下降，难以在短期内完成补库。“金九银十”旺季将至，需求高增下，库存低位将增大焦钢整体价格弹性。二是安检收紧下，产地焦煤产量持续受限。根据Mysteel调研，截至2023年8月10日，山西古交焦煤主产地停产煤矿合计产能约为735万吨/年，其中前期因其他原因停产仍未复产煤矿产能为255万吨/年。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配臵价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。动力煤方面，产地安检收紧，下游日耗有所回落。供给方面，近期主产地安检趋紧，产能限制较严，主产地产能利用率小幅下降，坑口市场稳中偏弱运行，8月10日到8月16日“三西”地区煤矿产能利用率周环比下降0.77pct。需求方面，伴随迎夏度峰接近尾声，电厂日耗有所回落，但仍维持去库趋势。截至8月17日，沿海六大电厂日耗为88.请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业周报22万吨，周环比下降0.47万吨；库存为1358.1万吨，周环比下降27.8万吨；可用天数15.3天，周环比下降0.3天。截至8月18日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价807.0元/吨，相比于上周下跌26.0元/吨，周环比下降3.1%，相比于去年同期下跌353.0元/吨，年同比下降30.4%。中国神华：7月实现商品煤产量2690万吨（同比-1.5%），销量3800万吨（同比+13.4%）；总发电量203.3亿千瓦时（同比+7.1%），总售电量190.9亿千瓦时（同比+7.1%）。1-7月，实现商品煤产量1.88亿吨（同比+1.5%），销量2.56亿吨（同比+5.0%）；总发电量1205.3亿千瓦时（同比+16.2%，主因新机组陆续投运），总售电量1133.5亿千瓦时（同比+16.3%）。中国神华公布外购煤采购价格（8月16日起），外购4500/5000/5500大卡分别为408/517/623元/吨，较上期-21/-22/-21；外购神优2/4分别为678/623元/吨，较上期-32/-21元/吨；月度长协4500/5000/5500大卡分别为392/457/521元/吨，较上期持平。陕西煤业：2023年7月实现煤炭产量1372.64万吨（同比+7.27%），自产煤销量1356.14万吨（同比+13.19%）。2023年1-7月公司实现煤炭产量9778.96万吨（同比+9.93%），自产煤销量9691.84万吨（同比+11.87%）。中煤能源：2023年7月实现煤炭产量1140万吨（同比+7.0%），销量2312万吨（同比+2.7%），其中自产煤销量1184万吨（同比+5.7%）。2023年1至7月累计公司实现煤炭产量7852万吨（同比+12.4%），销量16978万吨（同比+8.8%），其中自产煤销量7669万吨（同比+9.8%）。兖矿能源：2023年一季度公司实现煤炭商品煤产量2253万吨（-10.41%），商品煤销量2453万吨（-2.91%），其中自产煤销量2024万吨（-12.03%）。山煤国际：2023年一季度公司实现原煤产量1062.83万吨（同比+16.45%），商品煤销量1240.86万吨（同比+2.06%）。焦煤及焦炭方面，产地安全事故频发，钢厂计划对焦炭提降。供应方面，近期主产区山地接连发生安全事故，区域内安检进一步收紧，供应整体收紧。同时伴随下游钢厂利润下滑，部分煤矿出现销售压力，产地市场偏弱运行。需求方面，焦炭价格在四轮提涨之后，钢厂计划对焦炭提降100-110元/吨，预计8月22日执行。本周焦企生产稳定，伴随利润修复，焦炭开工率逐步上升。下游钢厂多控制焦炭采购节奏，但受制于低库存，对焦炭存在刚需，预期此次提降落地存在不确定性。截至8月18日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2150.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌200.0元/吨，年同比下降8.5%。潞安环能：7月实现原煤产量475万吨（同比+1.50%），实现商品煤销售量398万吨（同比-3.40%）。1-7月实现原煤产量3429万吨（同比+0.53%），实现商品煤销量3111万吨（同比+2.84%）。平煤股份：2023年上半年实现原煤产量1537万吨（同比+2.40%），精煤产量618万吨（同比+3.52%）。淮北矿业：2023年一季度公司实现商品煤产量567.52万吨（同比-5.81%），商品煤销量510.15万吨（同比-1.66%）；焦炭产量87.5万吨（同比-0.31%），销售量86.56万吨（同比-6.49%）。盘江股份：2023年一季度煤炭产量317万吨（同比+20.78%），煤炭销量为350万吨（同比+17.38%），其中自产煤销量为318万吨（同比+18.14%）。2023年一季度实现煤炭销售收入279138.98万元（同比-0.57%），毛利润为79604.71万元（同比-24.71%）。风险提示：政策限价风险；煤炭进口放量；宏观经济大幅失速下滑；第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险；研报使用信息更新不及时风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-行业周报内容目录1核心观点及投资建议........................................................................................-6-2煤炭价格跟踪...................................................................................................-7-2.1煤炭价格指数........................................................................................-7-2.2动力煤价格...........................................................................................-8-2.2.1港口及产地动力煤价格.......................................................................-8-2.2.2国际动力煤价格..................................................................................-9-2.2.3国内外动力煤价差跟踪.....................................................................-11-2.3炼焦煤价格.........................................................................................-11-2.3.1港口及产地炼焦煤价格.....................................................................-11-2.3.2国际炼焦煤价格及焦煤期货情况.......................................................-12-2.3.3蒙煤通关量追踪................................................................................-13-2.4无烟煤及喷吹煤价格...........................................................................-13-3煤炭库存跟踪.................................................................................................-14-3.1动力煤库存.........................................................................................-15-3.2炼焦煤库存.........................................................................................-16-3.3港口煤炭调度及海运费情况................................................................-17-3.4环渤海四大港口货船比情况................................................................-18-4煤炭行业下游表现.........................................................................................-18-4.1港口及产地焦炭价格...........................................................................-19-4.2钢价、吨钢利润及高炉开工率情况.....................................................-20-4.3甲醇、水泥价格以及水泥需求情况.....................................................-21-5本周煤炭板块及个股表现..............................................................................-22-风险提示............................................................................................................-24-投资评级说明....................................................................................................-25-图表目录图表1：本周煤炭价格速览.................................................................................-7-图表2：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)..........................................-8-图表3：综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500).............................................-8-图表4：秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产..........................................-8-图表5：坑口价(含税):弱粘煤(Q5500):大同南郊................................................-8-图表6：坑口价:烟煤末(Q5500):陕西榆林..........................................................-9-图表7：坑口价:动力煤(Q5500):鄂尔多斯..........................................................-9-图表8：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价.............................................................-9-图表9：欧洲ARA港动力煤现货价..................................................................-10-图表10：理查德RB动力煤现货价..................................................................-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分-4-行业周报图表11：期货结算价(连续):IPE理查德湾煤炭.................................................-10-图表12：期货结算价(连续):IPE鹿特丹煤炭....................................................-10-图表13：广州港:库提价:印尼煤(Q5500)..........................................................-10-图表14：广州港:库提价:澳洲煤(Q5500)..........................................................-10-图表15：国内外5000大卡动力煤价差跟踪情况.............................................-11-图表16：国内外4500大卡动力煤价差跟踪情况.............................................-11-图表17：京唐港:库提价(含税):主焦煤山西产..................................................-12-图表18：连云港:平仓价(含税):主焦煤山西产..................................................-12-图表19：车板价:1/3焦煤(吕梁产):山西...........................................................-12-图表20：平均价:主焦煤:山西...........................................................................-12-图表21：中国到岸现货价:峰景矿硬焦煤(澳大利亚).........................................-13-图表22：期货收盘价（活跃合约）:焦煤..........................................................-13-图表23：蒙煤通关量........................................................................................-13-图表24：车板价(含税):无烟洗中块(Q7000):阳泉............................................-14-图表25：车板价:无烟中块(Q7000):河南:焦作.................................................-14-图表26：车板价(含税):喷吹煤(Q7000-7200):阳泉..........................................-14-图表27：车板价(含税):喷吹煤(Q6700-7000):长治..........................................-14-图表28：本周煤炭库存及调度速览..................................................................-15-图表29：生产企业动力煤库存.........................................................................-15-图表30：秦皇岛煤炭库存.................................................................................-15-图表31：终端动力煤库存.................................................................................-15-图表32：生产企业炼焦煤库存.........................................................................-16-图表33：六大港口炼焦煤库存.........................................................................-16-图表34：国内焦化厂炼焦煤库存......................................................................-16-图表35：煤炭调度:秦皇岛港:铁路到车量........................................................-17-图表36：煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量........................................................-17-图表37：OCFI:秦皇岛-上海(4-5万DWT).......................................................-17-图表38：OCFI:秦皇岛-广州(5-6万DWT).......................................................-17-图表39：北方四港货船比(库存与船舶比)变化.................................................-18-图表40：本周煤炭下游情况速览......................................................................-18-图表41：日照港:平仓价(含税):准一级冶金焦..................................................-19-图表42：出厂价(含税):准一级冶金焦:吕梁......................................................-19-图表43：全国平均吨焦盈利.............................................................................-19-图表44：Myspic综合钢价指数.......................................................................-20-图表45：价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海....................................................-20-请务必阅读正文之后的重要声明部分-5-行业周报图表46：吨钢利润............................................................................................-21-图表47：高炉开工率(247家):全国...................................................................-21-图表48：全国247家钢厂盈利率（周）..........................................................-21-图表49：价格指数:甲醇...................................................................................-21-图表50：水泥价格指数:全国............................................................................-21-图表51：全国水泥库容率（%）......................................................................-22-图表52：全国水泥出货率（%）......................................................................-22-图表53：煤炭板块本周下降1.6%....................................................................-22-图表54：煤炭板块个股表现.............................................................................-23-图表55：重点公司盈利预测（截至2023年8月18日）................................-23-请务必阅读正文之后的重要声明部分-6-行业周报1核心观点及投资建议核心逻辑：产能周期驱动，煤炭行业高景气度延续。2016年启动的供给侧改革化解过剩产能目标8亿吨，实际退出落后产能11亿吨，导致供给能力超预期下降。十三五开启的煤炭行业供给侧改革，超额完成去产能任务。2016-2018年先后化解过剩产能2.9、2.5、2.7亿吨，实现当年度2.5、1.5、1.5亿吨去产能目标，提前完成《煤炭工业十三五规划》化解8亿吨过剩落后产能任务。2019-2020年发改委《关于做好2019/2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》要求：1）加快退出落后和不安全的煤矿；2）加快退出达不到环保和质量要求的煤矿；3）严格新建改扩建煤矿准入；4）分类处臵30万吨/年以下煤矿。根据各省（自治区、直辖市）政府、行业主管部门披露数据，不完全统计，2019-2021年分别化解煤炭过剩产能0.9、1.7、0.3亿吨。不难发现，累计去产能规模已经超标，达到11亿吨。国家发改委要求加快发展壮大新动能，培育发展优质先进产能，但远水解不了近渴。2018年发改委和能源局核准批复的煤矿数量规模大幅提升，进入加速先进产能释放阶段。2018-2022年，政府核准批复的百万吨以上煤矿产能数量分别为16、42、23、6、8，产能规模分别达到6600、21150、4460、1920、3390万吨。我们认为，整个十三五期间新建产能释放相对比较充分，表外产能转表内历史遗留问题得以解决，实际新增产能有限，未释放在建产能规模相对较小。依据煤炭企业3-5年的建矿周期判断，未来能够真实释放的煤炭产能规模整体比较有限。十四五期间，伴随国民经济的增长，全社会的用能需求预计仍将保持增长态势，煤炭在能源体系中的兜底保障作用或更加突出，煤炭的绝对消费量将稳中有增，煤炭行业依然处在高景气发展阶段。动力煤方面，产地安检收紧，下游日耗有所回落。供给方面，近期主产地安检趋紧，产能限制较严，主产地产能利用率小幅下降，坑口市场稳中偏弱运行，8月10日到8月16日“三西”地区煤矿产能利用率周环比下降0.77pct。需求方面，伴随迎夏度峰接近尾声，电厂日耗有所回落，但仍维持去库趋势。截至8月17日，沿海六大电厂日耗为88.22万吨，周环比下降0.47万吨；库存为1358.1万吨，周环比下降27.8万吨；可用天数15.3天，周环比下降0.3天。截至8月18日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价807.0元/吨，相比于上周下跌26.0元/吨，周环比下降3.1%，相比于去年同期下跌353.0元/吨，年同比下降30.4%。焦煤及焦炭方面，产地安全事故频发，钢厂计划对焦炭提降。供应方面，近期主产区山地接连发生安全事故，区域内安检进一步收紧，供应整体收紧。同时伴随下游钢厂利润下滑，部分煤矿出现销售压力，产地市场偏弱运行。需求方面，焦炭价格在四轮提涨之后，钢厂计划对焦炭提降100-110元/吨，预计8月22日执行。本周焦企生产稳定，伴随利润修复，焦炭开工率逐步上升。下游钢厂多控制焦炭采购节奏，但受制于低库存，对焦炭存在刚需，预期此次提降落地存在不确定性。截至8月18日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2150.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌200.0元/吨，年同比下降8.5%。投资建议：沿海动力煤价支撑仍强，焦煤需求旺季即将到来。重点推荐：动力煤公司中国神华、兖矿能源、中煤能源、山煤国际、晋控煤业、陕请务必阅读正文之后的重要声明部分-7-行业周报西煤业；炼焦煤公司山西焦煤、潞安环能、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。2煤炭价格跟踪2.1煤炭价格指数截至8月16日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格）报收于716.0元/吨，相比于上周下跌2.0元/吨，周环比下降0.3%，相比于去年同期下跌15.0元/吨，年同比下降2.1%。截至8月18日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价报收于726.0元/吨，相比于上周下跌5.0元/吨，周环比下降0.7%，相比于去年同期下跌87.0元/吨，年同比下降10.7%。图表1：本周煤炭价格速览指标价格周变化周环比年同比单位煤炭价格指数环渤海动力煤价格指数(Q5500K)716.00-2.00-0.28%-2.05%元/吨综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)726.00-5.00-0.68%-10.70%元/吨动力煤价格港口价格秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价807.00-26.00-3.12%-30.43%元/吨产地价格大同南郊弱粘煤(Q5500)坑口价(含税)690.00-5.00-0.72%-29.09%元/吨陕西榆林烟煤末(Q5500)坑口价734.008.001.10%-29.08%元/吨内蒙古东胜大块精煤(Q5500)坑口价724.000.000.00%-28.17%元/吨国际价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价145.776.714.83%-19.74%美元/吨欧洲ARA港动力煤现货价113.5011.0010.73%-20.41%美元/吨理查德RB动力煤现货价114.4512.4512.21%-21.23%美元/吨IPE理查德湾煤炭期货结算价(连续)111.251.251.14%-65.52%美元/吨IPE鹿特丹煤炭期货结算价(连续)116.750.250.21%-67.39%美元/吨广州港印尼煤(Q5500)库提价933.006.000.65%-17.21%元/吨广州港澳洲煤(Q5500)库提价918.007.000.77%-18.90%元/吨期货价格收盘价921.0062.207.24%-10.55%元/吨炼焦煤价格港口价格京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2,150.000.000.00%-8.51%元/吨连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2,368.000.000.00%-9.10%元/吨产地价格山西吕梁1/3焦煤车板价1,730.000.000.00%1.76%元/吨山西主焦煤平均价1,824.00-8.00-0.44%-4.60%元/吨国际价格澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价271.5013.505.23%9.04%美元/吨期货价格收盘价1,414.00-54.00-3.68%-33.52%元/吨无烟煤价格产地价格阳泉无烟洗中块(Q7000)车板价(含税)1,370.000.000.00%-24.73%元/吨河南焦作无烟中块(Q7000)车板价1,500.000.000.00%-23.08%元/吨喷吹煤价格产地价格阳泉喷吹煤(Q7000-7200)车板价(含税)1,304.000.000.00%-25.66%元/吨长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)1,222.000.000.00%-25.12%元/吨来源：wind、中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-8-行业周报图表2：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)图表3：综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）2.2动力煤价格2.2.1港口及产地动力煤价格港口动力煤：截至8月18日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价807.0元/吨，相比于上周下跌26.0元/吨，周环比下降3.1%，相比于去年同期下跌353.0元/吨，年同比下降30.4%。产地动力煤：截至8月11日，大同南郊弱粘煤(Q5500)坑口价(含税)690.0元/吨，相比于上周下跌5.0元/吨，周环比下降0.7%，相比于去年同期下跌283.0元/吨，年同比下降29.1%；陕西榆林烟煤末(Q5500)坑口价734.0元/吨，相比于上周上涨8.0元/吨，周环比增加1.1%，相比于去年同期下跌301.0元/吨，年同比下降29.1%；内蒙古东胜大块精煤(Q5500)坑口价724.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌284.0元/吨，年同比下降28.2%。图表4：秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产图表5：坑口价(含税):弱粘煤(Q5500):大同南郊来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）请务必阅读正文之后的重要声明部分-9-行业周报图表6：坑口价:烟煤末(Q5500):陕西榆林图表7：坑口价:动力煤(Q5500):鄂尔多斯来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）2.2.2国际动力煤价格国际煤价指数：截至8月11日，ARA指数113.5美元/吨，相比于上周上涨11.0美元/吨，周环比增加10.7%，相比于去年同期下跌29.1美元/吨，年同比下降20.4%；理查德RB动力煤FOB指数114.5美元/吨，相比于上周上涨12.5美元/吨，周环比增加12.2%，相比于去年同期下跌30.9美元/吨，年同比下降21.2%；纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数145.8美元/吨，相比于上周上涨6.7美元/吨，周环比增加4.8%，相比于去年同期下跌35.9美元/吨，年同比下降19.7%。国际动力煤期货：截至8月18日，IPE理查德湾煤炭期货结算价(连续)111.3美元/吨，相比于上周上涨1.3美元/吨，周环比增加1.1%；IPE鹿特丹煤炭期货结算价(连续)116.8美元/吨，相比于上周上涨0.3美元/吨，周环比增加0.2%。广州港进口煤价：截至8月18日，广州港印尼煤(Q5500)库提价933.0元/吨，相比于上周上涨6.0元/吨，周环比增加0.6%，相比于去年同期下跌194.0元/吨，年同比下降17.2%；广州港澳洲煤(Q5500)库提价918.0元/吨，相比于上周上涨7.0元/吨，周环比增加0.8%，相比于去年同期下跌214.0元/吨，年同比下降18.9%。图表8：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价请务必阅读正文之后的重要声明部分-10-行业周报来源：wind、中泰证券研究所（单位：美元/吨）图表9：欧洲ARA港动力煤现货价图表10：理查德RB动力煤现货价来源：wind、中泰证券研究所（单位：美元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：美元/吨）图表11：期货结算价(连续):IPE理查德湾煤炭图表12：期货结算价(连续):IPE鹿特丹煤炭来源：wind、中泰证券研究所（单位：美元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：美元/吨）图表13：广州港:库提价:印尼煤(Q5500)图表14：广州港:库提价:澳洲煤(Q5500)请务必阅读正文之后的重要声明部分-11-行业周报来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）2.2.3国内外动力煤价差跟踪国内外5000大卡动力煤价差：本周印尼5000大卡华南地区港口到岸价（巴拿马船型）报收于692元/吨，较上期上涨4元/吨，较国内煤华南地区港口到岸价低32元/吨，进口煤到岸价低于国内煤离岸成本且价差较上期收窄39元/吨。国内外4500大卡动力煤价差：本周印尼4500大卡华南地区港口到岸价（超灵便船型）报收于于628元/吨，较上期上涨5元/吨，较国内煤华南地区港口到岸价高4元/吨，进口煤到岸价开始高于国内煤离岸成本。图表15：国内外5000大卡动力煤价差跟踪情况图表16：国内外4500大卡动力煤价差跟踪情况来源：CCTD、中泰证券研究所（单位：元/吨）来源：CCTD、中泰证券研究所（单位：元/吨）2.3炼焦煤价格2.3.1港口及产地炼焦煤价格请务必阅读正文之后的重要声明部分-12-行业周报港口炼焦煤：截至8月18日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2150.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌200.0元/吨，年同比下降8.5%；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2368.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌237.0元/吨，年同比下降9.1%。产地炼焦煤：截至8月18日，山西吕梁1/3焦煤车板价1730.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期上涨30.0元/吨，年同比增加1.8%。山西主焦煤平均价1824.0元/吨，相比于上周下跌8.0元/吨，周环比下降0.4%，相比于去年同期下跌88.0元/吨，年同比下降4.6%。图表17：京唐港:库提价(含税):主焦煤山西产图表18：连云港:平仓价(含税):主焦煤山西产来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）图表19：车板价:1/3焦煤(吕梁产):山西图表20：平均价:主焦煤:山西来源：wind、中泰证券研究（单位：元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）2.3.2国际炼焦煤价格及焦煤期货情况请务必阅读正文之后的重要声明部分-13-行业周报国际炼焦煤：截至8月18日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价271.5美元/吨，相比于上周上涨13.5美元/吨，周环比增加5.2%，相比于去年同期上涨22.5美元/吨，年同比增加9.0%。焦煤期货：截至8月18日，焦煤期货收盘价(活跃合约)1414.0元/吨，相比于上周下跌54.0元/吨，周环比下降3.7%，相比于去年同期下跌713.0元/吨，年同比下降33.5%。图表21：中国到岸现货价:峰景矿硬焦煤(澳大利亚)图表22：期货收盘价（活跃合约）:焦煤来源：wind、中泰证券研究所（单位：美元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）2.3.3蒙煤通关量追踪蒙煤通关量：截至8月17日，甘其毛都蒙煤通关1169车，相比于上周增加210车，周环比增加21.9%，相比于去年同期增加629车，年同比增加116.5%。图表23：蒙煤通关量来源：煤炭资源网、中泰证券研究所（单位：车）2.4无烟煤及喷吹煤价格无烟煤：截至8月11日，阳泉无烟洗中块(Q7000)车板价(含税)1370.0请务必阅读正文之后的重要声明部分-14-行业周报元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌450.0元/吨，年同比下降24.7%；河南焦作无烟中块(Q7000)车板价1500.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌450.0元/吨，年同比下降23.1%。喷吹煤：截至8月11日，阳泉喷吹煤(Q7000-7200)车板价(含税)1304.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌450.0元/吨，年同比下降25.7%；长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)1222.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌410.0元/吨，年同比下降25.1%。图表24：车板价(含税):无烟洗中块(Q7000):阳泉图表25：车板价:无烟中块(Q7000):河南:焦作来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）图表26：车板价(含税):喷吹煤(Q7000-7200):阳泉图表27：车板价(含税):喷吹煤(Q6700-7000):长治来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）3煤炭库存跟踪请务必阅读正文之后的重要声明部分-15-行业周报3.1动力煤库存坑口库存：截至8月14日，生产企业动力煤库存1402.3万吨，相比于上周下跌1.5万吨，周环比下降0.1%，相比于去年同期下跌23.9万吨，年同比下降1.7%。秦皇岛港库存：截至8月18日，秦皇岛港煤炭库存520.0万吨，相比于上周下跌10.0万吨，周环比下降1.9%，相比于去年同期上涨73.0万吨，年同比增加16.3%。终端库存：截至8月17日，沿海8省和内陆17省终端库存合计11740.2万吨，相比于上周减少154.4万吨，周环比减少1.3%，相比于去年同期增加1071.0万吨，年同比增加10.0%。图表29：生产企业动力煤库存来源：煤炭资源网、中泰证券研究所（单位：万吨）图表30：秦皇岛煤炭库存图表31：终端动力煤库存图表28：本周煤炭库存及调度速览指标数量周变化周环比年同比单位动力煤库存生产企业动力煤库存1,402.30-1.50-0.11%-1.68%万吨秦皇岛港煤炭库存520.00-10.00-1.89%16.33%万吨终端动力煤库存11,740.20-154.40-1.30%10.04%万吨炼焦煤库存生产企业炼焦煤库存320.40-5.00-1.54%-48.06%万吨六大港口炼焦煤库存170.903.802.27%-27.55%万吨国内焦化厂炼焦煤总库存238.809.504.14%0.67%万吨港口煤炭调度秦皇岛港铁路到车量4,675.00-469.00-9.12%-24.36%车秦皇岛港港口吞吐量47.002.204.91%-11.15%万吨煤炭海运费OCFI秦皇岛-上海(4-5万DWT)15.00-0.50-3.23%-55.22%元/吨OCFI秦皇岛-广州(5-6万DWT)25.00-1.10-4.21%-54.55%元/吨货船比环渤海四大港口货船比14.84-14.22-48.94%27.03%-来源：wind、中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-16-行业周报来源：wind、中泰证券研究所（单位：万吨）来源：CCTD、中泰证券研究所（单位：万吨）3.2炼焦煤库存坑口库存：截至8月14日，生产企业炼焦煤库存320.4万吨，相比于上周下跌5.0万吨，周环比下降1.5%，相比于去年同期下跌296.5万吨，年同比下降48.1%。六大港口库存：截至8月18日，六大港口炼焦煤库存170.9万吨，相比于上周上涨3.8万吨，周环比增加2.3%，相比于去年同期下跌65.0万吨，年同比下降27.6%。国内焦化厂库存：截至8月14日，国内焦化厂炼焦煤总库存238.8万吨，相比于上周上涨9.5万吨，周环比增加4.1%，相比于去年同期上涨1.6万吨，年同比增加0.7%。图表32：生产企业炼焦煤库存来源：煤炭资源网、中泰证券研究所（单位：万吨）图表33：六大港口炼焦煤库存图表34：国内焦化厂炼焦煤库存请务必阅读正文之后的重要声明部分-17-行业周报来源：wind、中泰证券研究所（单位：万吨）来源：煤炭资源网、中泰证券研究所（单位：万吨）3.3港口煤炭调度及海运费情况秦皇岛港煤炭调度：截至8月18日，秦皇岛港铁路到车量为4675.0车，相比于上周减少469.0车，周环比下降9.1%，相比于去年同期减少1506.0车，年同比下降24.4%；秦皇岛港港口吞吐量为47.0万吨，相比于上周上涨2.2万吨，周环比增加4.9%，相比于去年同期下跌5.9万吨，年同比下降11.2%。煤炭海运费：截至8月18日，秦皇岛-上海(4-5万DWT)海运煤炭运价指数OCFI为15.0元/吨，相比于上周下跌0.5元/吨，周环比下降3.2%，相比于去年同期下跌18.5元/吨，年同比下降55.2%；秦皇岛-广州(5-6万DWT)海运煤炭运价指数OCFI为25.0元/吨，相比于上周下跌1.1元/吨，周环比下降4.2%，相比于去年同期下跌30.0元/吨，年同比下降54.5%。图表35：煤炭调度:秦皇岛港:铁路到车量图表36：煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量来源：wind、中泰证券研究所（单位：车）来源：wind、中泰证券研究所（单位：万吨）图表37：OCFI:秦皇岛-上海(4-5万DWT)图表38：OCFI:秦皇岛-广州(5-6万DWT)请务必阅读正文之后的重要声明部分-18-行业周报来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）3.4环渤海四大港口货船比情况截至8月18日，环渤海地区秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港、黄骅港的煤炭总库存为1320.4万吨，相比于上周下跌16.1万吨，周环比下降1.2%，相比于去年同期上涨47.4万吨，年同比增加3.7%；锚地船舶总数为89.0艘，相比于上周增加43.0艘，周环比增加93.5%，相比于去年同期减少20.0艘，年同比下降18.3%；货船比（库存与船舶比）为14.8，相比于上周下跌14.2，周环比下降48.9%，相比于去年同期上涨3.2，年同比增加27.0%。图表39：北方四港货船比(库存与船舶比)变化来源：wind、中泰证券研究所4煤炭行业下游表现图表40：本周煤炭下游情况速览指标价格周变化周环比年同比单位煤焦钢产业链日照港准一级冶金焦平仓价(含税)2,240.000.000.00%-20.28%元/吨吕梁准一级冶金焦出厂价(含税)2,000.000.000.00%-21.88%元/吨Myspic综合钢价指数143.33-0.02-0.01%-6.22%-请务必阅读正文之后的重要声明部分-19-行业周报4.1港口及产地焦炭价格港口焦炭：截至8月18日，日照港准一级冶金焦平仓价(含税)2240.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌570.0元/吨，年同比下降20.3%。产地焦炭：截至8月18日，吕梁准一级冶金焦出厂价(含税)2000.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌560.0元/吨，年同比下降21.9%。吨焦盈利：截至8月17日，全国平均吨焦盈利74.0元/吨，相比于上周上涨5.0，周环比增加7.2%，相比于去年同期上涨7.0，年同比增加10.4%。图表41：日照港:平仓价(含税):准一级冶金焦图表42：出厂价(含税):准一级冶金焦:吕梁来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）图表43：全国平均吨焦盈利上海螺纹钢价格3,730.0030.000.81%-10.77%元/吨吨钢利润-14.02-12.55850.85%-105.73%元/吨全国高炉开工率84.090.290.35%4.93%%全国钢厂盈利率58.87-2.60-4.23%-4.89%%化工建材产业链甲醇价格指数2,363.00-1.00-0.04%-3.90%-水泥价格指数109.09-0.35-0.32%-23.46%-水泥库容率73.700.400.55%3.69%%水泥出货率57.102.704.96%-11.59%%来源：wind、中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-20-行业周报来源：mysteel、中泰证券研究所（单位：元/吨）4.2钢价、吨钢利润及高炉开工率情况Myspic综合钢价指数：截至8月18日，Myspic综合钢价指数143.3，相比于上周下跌0.0，周环比下降0.0%，相比于去年同期下跌9.5，年同比下降6.2%。螺纹钢价格：截至8月18日，上海螺纹钢价格(HRB40020mm)3730.0元/吨，相比于上周上涨30.0元/吨，周环比增加0.8%，相比于去年同期下跌450.0元/吨，年同比下降10.8%。吨钢利润：截至8月15日，吨钢利润-14.0元/吨，相比于上周下跌12.5元/吨，周环比增加850.9%，相比于去年同期下跌258.5元/吨，年同比下降105.7%。高炉开工率：截至8月18日，全国高炉开工率(247家)84.1%，相比于上周上涨0.3%，周环比增加0.3%，相比于去年同期上涨4.0%，年同比增加4.9%。全国247家钢厂盈利率：截至8月18日，全国247家钢厂盈利率58.9%，相比于上周下跌2.6%，周环比下降4.2%，相比于去年同期下跌3.0%，年同比下降4.9%。图表44：Myspic综合钢价指数图表45：价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海来源：wind、中泰证券研究所来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）请务必阅读正文之后的重要声明部分-21-行业周报图表46：吨钢利润图表47：高炉开工率(247家):全国来源：wind、中泰证券研究所（单位：元/吨）来源：wind、中泰证券研究所（单位：%）图表48：全国247家钢厂盈利率（周）来源：mysteel、中泰证券研究所（单位：%）4.3甲醇、水泥价格以及水泥需求情况甲醇价格指数：截至8月18日，甲醇价格指数2363.0，相比于上周下跌1.0，周环比下降0.0%，相比于去年同期下跌96.0，年同比下降3.9%。水泥价格指数：截至8月18日，全国水泥价格指数109.1，相比于上周下跌0.3，周环比下降0.3%，相比于去年同期下跌33.4，年同比下降23.5%。全国水泥库容率：截至8月11日，全国水泥库容率73.7%，相比于上周上涨0.4%，周环比增加0.5%，相比于去年同期上涨2.6%，年同比增加3.7%。全国水泥出货率：截至8月11日，全国水泥出货率57.1%，相比于上周上涨2.7%，周环比增加5.0%，相比于去年同期下跌7.5%，年同比下降11.6%。图表49：价格指数:甲醇图表50：水泥价格指数:全国请务必阅读正文之后的重要声明部分-22-行业周报来源：wind、中泰证券研究所来源：wind、中泰证券研究所图表51：全国水泥库容率（%）图表52：全国水泥出货率（%）来源：数字水泥网、中泰证券研究所来源：数字水泥网、中泰证券研究所5本周煤炭板块及个股表现本周沪深300下跌2.6%到3784.0；涨幅前三的行业分别为环保(申万)(1.3%)、纺织服饰(申万)(0.7%)、轻工制造(申万)(0.5%)。本周煤炭板块下跌1.6%，表现优于大盘；其中动力煤板块下跌1.0%，焦煤板块下跌1.9%，焦炭板块下跌4.4%。图表53：煤炭板块本周下降1.6%请务必阅读正文之后的重要声明部分-23-行业周报本周煤炭板块中涨幅前三的分别为山煤国际(1.7%)、未来股份(0.0%)、ST天首(0.0%)；跌幅前三的分别为美锦能源(-6.3%)、陕西黑猫(-5.3%)、兖矿能源(-4.8%)。来源：wind、中泰证券研究所（单位：%）图表54：煤炭板块个股表现来源：wind、中泰证券研究所（单位：%）图表55：重点公司盈利预测（截至2023年8月18日）EPSPE评级公司名称股价（元）21A22A23E24E25E21A22A23E24E25E中国神华27.352.53.53.43.63.810.87.88.17.67.2买入兖矿能源16.843.36.35.76.57.55.12.73.02.62.2买入陕西煤业16.122.23.62.62.93.27.44.56.35.65.1买入中煤能源8.151.01.41.82.12.38.15.94.54.03.6买入山煤国际15.352.53.53.53.83.96.24.44.34.13.9买入山西焦煤8.240.82.11.41.61.610.33.95.75.35.0买入潞安环能15.572.24.73.03.33.77.03.35.24.74.2买入平煤股份7.731.32.51.61.71.86.13.14.84.74.2买入淮北矿业11.761.92.82.93.13.26.14.24.03.83.6买入盘江股份6.280.51.10.80.80.911.55.78.17.67.1买入请务必阅读正文之后的重要声明部分-24-行业周报风险提示政策限价风险；煤炭进口放量；宏观经济大幅失速下滑；第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险；研报使用信息更新不及时风险。美锦能源7.640.60.50.50.60.712.915.015.613.911.1买入兰花科创8.572.12.83.23.54.14.23.02.72.52.1买入来源：wind、中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-25-行业周报投资评级说明评级说明股票评级买入预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上增持预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间持有预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间减持预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上行业评级增持预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上中性预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间减持预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。重要声明中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。