此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告产量稳步提升，部分环节盈利能力有望下半年见底2023年08月15日评级领先大市评级变动：维持行业涨跌幅比较%1M3M12M新能源电池-6.37-10.91-38.06沪深300-1.35-2.32-8.22周策分析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com杨鑫研究助理yangxin13@hnchasing.com相关报告1新能源电池新技术之四——大圆柱电池：巨头推动，高镍和硅负极搭配2023-08-1127月电池数据点评：动力电池产量61.0GWh，环比增长1.5%2023-08-103新能源电池行业7月份月报：复合集流体进展较快，下半年进入密集催化期2023-07-17重点股票2022A2023E2024E评级EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）宁德时代6.9934.0110.4522.7513.8117.22买入派能科技7.2524.4412.2814.4316.1910.95买入鹏辉能源1.3634.502.8216.644.5210.38买入璞泰来2.2317.662.8913.633.7810.42买入尚太科技4.9610.753.4515.454.8910.90买入资料来源：同花顺iFinD，财信证券投资要点：行情回顾：7月14日至8月14日，电池指数下跌1.99%，同期沪深300指数下跌1.11%，根据近一月的走势来看，电池指数走势稍弱于沪深300指数走势。个股方面，近一月电池板块中上涨个股13只，下跌个股83只。7月14日-8月14日上游主要原材料价格开启新一轮全面下跌。截至8月14日，碳酸锂价格微跌至24.00万元/吨，较7月中旬的30.05万元/吨下跌20.13%。氢氧化锂价格跌至28.55万元/吨，较6月中旬的30.20万元/吨下跌5.46%；截至8月14日，磷酸铁锂价格下跌至8.90万元/吨，近一月跌幅6.32%；本月三元材料价格快速下跌，8系、6系、5系主材跌幅分别为14.24%、13.11%、13.64%；本月三元和铁锂电解液价格分别下跌6.17%和10.54%，六氟磷酸锂价格跌幅13.46%；近一月高端、中端、低端人造石墨价格分别稳定在6.00万元/吨、3.40万元/吨、1.95万元/吨；7μm和9μm涂覆隔离膜价格稳定在1.90元/平方米和1.75元/平方米。7月国内动力电池产量、装车量分别环比增长1.5%、下降2.0%。7月，我国动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。7月新能源汽车产销分别同比增长30.6%、31.6%。7月新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%、31.6%，渗透率为32.7%，其中乘用车新能源零售渗透率为36.1%。投资建议：产量稳步提升，部分环节盈利能力有望在下半年见底，建议配置相关公司。部分环节的盈利能力依然没有在二季度见底，我们预计供应链大部分环节的盈利能力会在三季度至四季度陆续见底。从量的角度来看，5-7月的电池产量数据均在回暖，电池企业的排产和开工率均在稳步上升，行业基本面在持续好转。建议关注产业链各环节的龙头企业【宁德时代】、【天赐材料】、【璞泰来】、【天奈科技】、【鹏辉能源】、【派能科技】等。此外建议关注复合集流体、钠离子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜、磷酸锰铁锂电池等新技术相关公司【英联股份】、【宝明科技】、【骄成超声】、【传艺科技】、【东方电热】、【泰-40%-20%0%20%2022-082022-112023-022023-052023-08新能源电池沪深300行业月度点评新能源电池此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告和新材】、【新坐标】、【德方纳米】等。风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。oPzQtRmPqRsQsPnPsOnPyR8O9R6MtRoOoMtQiNnNwOeRmOqMaQpOtOuOrQoRwMoPwO此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1行情回顾..................................................................................................................42产业链数据追踪.......................................................................................................42.1锂盐、钴盐及镍盐................................................................................................................................42.2四大主材..................................................................................................................................................52.3动力电池数据.........................................................................................................................................72.4新能源汽车销量数据..........................................................................................................................103行业重点新闻及政策...............................................................................................114重点公司公告.........................................................................................................135投资建议................................................................................................................156风险提示................................................................................................................15图表目录图1：电池指数相对于沪深300表现（至2023.8.14）...................................................4图2：碳酸锂价格曲线.................................................................................................5图3：氢氧化锂价格曲线..............................................................................................5图4：硫酸镍&钴价格曲线...........................................................................................5图5：磷酸铁锂价格曲线..............................................................................................6图6：三元材料价格曲线..............................................................................................6图7：六氟磷酸锂价格曲线..........................................................................................7图8：电解液价格曲线.................................................................................................7图9：人造石墨价格曲线..............................................................................................7图10：涂覆隔膜价格曲线............................................................................................7图11：国内动力电池月度产量数据..............................................................................8图12：动力电池月度装车量........................................................................................9图13：国内各体系动力电池装车量占比.......................................................................9图14：2023年7月动力电池装车量排名....................................................................10图15：国内月度新能源汽车销量（万辆）..................................................................11图16：国内月度新能源销量及渗透率.........................................................................11图17：国内月度汽车销量...........................................................................................11此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1行情回顾2023年7月14日至2023年8月14日，电池指数下跌1.99%，同期沪深300指数下跌1.11%，根据近一月的走势来看，电池指数走势稍弱于沪深300指数走势。个股方面，近一月电池板块中上涨个股13只，下跌个股83只。涨幅排名前5的个股分别为盟固利、保力新、天力锂能、赢合科技、信德新材，涨跌幅分别为+829.32%、+25.37%、+17.05%、+14.89%、+10.48%；跌幅前5的个股分别为派能科技、安达科技、丰元股份、鹏辉能源、利元亨，涨跌幅分别为-21.66%、-21.63%、-21.19%、-20.30%、-19.98%。图1：电池指数相对于沪深300表现（至2023.8.14）资料来源：同花顺iFinD，财信证券2产业链数据追踪2.1锂盐、钴盐及镍盐锂盐：电池级碳酸锂价格大幅下跌，本月跌幅20.13%。截至8月14日，碳酸锂价格微跌至24.00万元/吨，较7月中旬的30.05万元/吨下跌20.13%。氢氧化锂价格跌至23.00万元/吨，较7月中旬的28.55万元/吨下跌19.44%。2022年12月份以来受下游需-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%电池沪深300此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告求不足、中游电池企业去库存影响，锂盐价格持续下跌了四个月，价格从高点下跌超过60%，从4月底开始碳酸锂价格开始企稳并快速回升，6月以来价格在30万元/吨左右震荡，随后开始了新一波的快速下跌趋势。综合考虑2023年新能车销售状况及锂盐产能释放情况，同时考虑到去库存接近尾声及上游锂盐厂商惜售，我们认为短期内碳酸锂价格仍然会维持在20-30万元/吨的震荡格局。图2：碳酸锂价格曲线图3：氢氧化锂价格曲线资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券硫酸钴&镍：本月硫酸钴价格下跌15.22%，硫酸镍价格下跌6.80%。本月硫酸钴价格继续上涨，由7月中旬的4.60万元/吨下跌至8月中旬的3.90万元/吨，跌幅15.22%。本月硫酸镍价格从7月中旬的3.38万元/吨下跌至8月中旬的3.15万元/吨，跌幅6.80%。图4：硫酸镍&钴价格曲线资料来源：同花顺iFinD，财信证券2.2四大主材0102030405060702018-01-012019-09-232021-06-142023-03-06碳酸锂价格曲线电池级碳酸锂价格（万元/吨）0102030405060702018-01-012019-09-232021-06-142023-03-06氢氧化锂价格曲线电池级氢氧化锂价格（万元/吨）0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002018-01-012019-09-232021-06-142023-03-06硫酸镍（万元/吨）硫酸钴（万元/吨）此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告正极主材：本月磷酸铁锂价格下跌6.32%，三元材料价格本月下跌幅度均超13%。去年9月开始磷酸铁锂价格稳定上涨，由9月中旬的15.20万元/吨涨至12月中旬的17.20万元/吨，今年1月开始出现下跌，由12月中旬的17.20万元/吨跌5月份的7.40万元/吨。截至7月14日，磷酸铁锂价格反弹至9.50万元/吨。7月底开始磷酸铁锂价格继续出现下跌，由7月中旬的9.50万元/吨下跌至8.90万元/吨，跌幅为6.32%。本月三元材料价格微跌。8系主材由7月中旬的28.45万元/吨上涨至当前的24.40万元/吨，跌幅14.24%。6系主材由7月中旬的24.40万元/吨上涨至当前的21.20万元/吨，跌幅为13.11%。5系主材分由7月中旬23.10万元/吨上涨至当前的19.95万元/吨，跌幅为13.64%。图5：磷酸铁锂价格曲线图6：三元材料价格曲线资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券电解液：本月三元和铁锂电解液价格分别下跌6.17%和10.54%，六氟磷酸锂价格跌幅13.46%。本月磷酸铁锂电解液价格由7中旬的3.13万元/吨下降至当前的2.80万元/吨，跌幅10.54%；三元电解液价格由7月中旬的4.05万元/吨下降至当前的3.80万元/吨，跌幅6.17%。六氟磷酸锂价格由7月中旬的15.60万元/吨下跌至当前的13.50万元/吨，近一月跌幅13.46%。六氟磷酸锂价格自2022年年初的高点59万元/吨以来，持续下跌，截至4月底跌幅超过85%，4月底以来六氟磷酸锂价格快速回升，近两月时间累计涨幅达80.56%。7月以来，六氟磷酸锂价格开始出现回调。024681012141618202021-01-042021-10-012022-06-282023-03-25磷酸铁锂（万元/吨）010203040502021-01-042021-10-012022-06-282023-03-25三元材料价格曲线三元材料：8系（万元/吨）三元材料：6系（万元/吨）三元材料：5系（万元/吨）此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图7：六氟磷酸锂价格曲线图8：电解液价格曲线资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券石墨：近一月人造石墨价格维持稳定。近一月高端、中端、低端人造石墨价格分别稳定在6.00万元/吨、3.40万元/吨、1.95万元/吨。隔离膜：近一月7μm和9μm涂覆隔离膜价格稳定在1.90元/平方米和1.75元/平方米。自2022年9月初开始7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别由2.60元/平方米和2.18元/平方米跌至9月中旬的2.45元/平方米和2.15元/平方米，跌幅分别为5.77%和1.38%。此后，涂覆隔离膜价格均维持稳定，7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格多次出现下跌，当前其价格分别为1.90元/平方米和1.75元/平方米，近三月暂未出现继续下跌。图9：人造石墨价格曲线图10：涂覆隔膜价格曲线资料来源：百川盈孚，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券2.3动力电池数据2023年7月国内动力电池产量、装车量分别环比增长1.5%、降低2.0%。0102030405060702018-01-012019-09-182021-06-042023-02-19六氟磷酸锂（万元/吨）024681012142018-01-012019-09-182021-06-042023-02-19电解液:磷酸铁锂（万元/吨）电解液:三元（万元/吨）0123456782023-08-152023-07-282023-07-102023-06-222023-06-042023-05-172023-04-292023-04-112023-03-242023-03-062023-02-162023-01-292023-01-112022-12-242022-12-062022-11-182022-10-312022-10-132022-09-252022-09-072022-08-20人造石墨高端,万元/吨人造石墨中端,万元/吨人造石墨低端,万元/吨01122332020-06-012021-05-172022-05-022023-04-177μm+2μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端（元/平方米）9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端（元/平方米）此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告产量方面：7月，我国动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。其中三元电池产量20.4GWh，占总产量33.4%，同比增长17.2%，环比增长15.2%；磷酸铁锂电池产量40.5GWh，占总产量66.4%，同比增长35.6%，环比下降4.1%。1-7月，我国动力电池累计产量354.6GWh，累计同比增长35.4%。其中三元电池累计产量120.0GWh，占总产量33.8%，累计同比增长13.3%；磷酸铁锂电池累计产量234.0GWh，占总产量66.0%，累计同比增长50.3%。装车量方面：7月，我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。其中三元电池装车量10.6GWh，占总装车量32.8%，同比增长7.4%，环比增长4.8%；磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，占总装车量67.2%，同比增长51.1%，环比下降4.7%。1-7月，我国动力电池累计装车量184.4GWh,累计同比增长37.3%。其中三元电池累计装车量58.6GWh,占总装车量31.8%，累计同比增长5.6%；磷酸铁锂电池累计装车量125.6GWh,占总装车量68.1%，累计同比增长59.6%。出口方面：7月，我国动力电池企业电池出口共计11.2GWh。其中三元电池出口7.2GWh，占总出口64.7%；磷酸铁锂电池出口3.9GWh，占总出口34.8%。1-7月，我国动力电池企业电池累计出口达67.1GWh。其中三元电池累计出口46.6GWh，占总出口69.5%；磷酸铁锂电池累计出口20.2GWh，占总出口30.1%。图11：国内动力电池月度产量数据资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，同花顺iFinD，财信证券0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月动力电池月度产量（GWh）2019年2020年2021年2022年2023年此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图12：动力电池月度装车量资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，同花顺iFinD，财信证券图13：国内各体系动力电池装车量占比资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，同花顺iFinD，财信证券国内动力电池企业装车量前三名分别仍为宁德时代、比亚迪、中创新航。7月，宁德时代、比亚迪、中创新航的装车量分别为13.47、9.35、3.20GWh，占比分别为41.79%、29.01%、9.93%。7月，我国新能源汽车市场共计36家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少1家。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为26.0GWh、28.6GWh和31.3GWh,占总装车量比分别为80.7%、88.7%和97.2%。1-7月，我国新能源汽车市场共计48家动力电池企业实现装车配套，较去年同期增05101520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月动力电池装车量（GWh）2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07磷酸铁锂三元其他此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告加3家，排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为150.0GWh、165.3GWh和179.6GWh，占总装车量比分别为81.4%、89.6%和97.4%。图14：2023年7月动力电池装车量排名资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，财信证券2.4新能源汽车销量数据7月新能源汽车产销分别同比增长30.6%、31.6%：7月新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%、31.6%，渗透率为32.7%，其中乘用车新能源零售渗透率为36.1%。插电式混合动力汽车同比增速大幅领先纯电动汽车：7月纯电动汽车产销量分别为55.5和54.1万辆，同比分别增长17.5%和18.2%；插电式混合动力汽车产销量分别为25.0和23.9万辆，同比分别增长73.3%和77.0%。从数据可以看出，插混汽车增速明显高于纯电动汽车。看好未来新能车全面替代燃油车。2023年是国补退出的元年，加之2022年底的促销和抢装透支了短期的购车需求，因此1月份的新能车销量大幅下滑，但2月和3月份新能车的产销量均如期开始出现回暖，而4月份的环比下滑也属于正常的季节规律，之后的5月份和6月份我们也看到了需求的逐步回暖。尽管短期内扰动因素如电动车竞争格局加剧等会对新能车销量造成负面影响，但我们认为未来电池产品力的提升和新技术（大圆柱电池、磷酸锰铁锂、复合集流体、钠离子电池等）的推出将为新能源车的增长提供动力，新能源车将进入全面替代燃油车的新阶段。0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%02468101214167月装车量（GWh）占比此报告仅供内部客户参考-11-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图15：国内月度新能源汽车销量（万辆）资料来源：同花顺iFinD，财信证券图16：国内月度新能源销量及渗透率图17：国内月度汽车销量资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券3行业重点新闻及政策（1）动力电池产业创新联盟：7月我国动力电池产量61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%8月10日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2023年7月动力和储能电池月度数据。动力电池产量方面：7月，我国动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。其中三元电池产量20.4GWh，占总产量33.4%，同比增长17.2%，环比增01020304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021202220230%5%10%15%20%25%30%35%40%0102030405060708090新能源汽车月销量/万辆新能源汽车渗透率0501001502002503002021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07汽车销量/万辆新能源汽车销量此报告仅供内部客户参考-12-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告长15.2%；磷酸铁锂电池产量40.5GWh，占总产量66.4%，同比增长35.6%，环比下降4.1%。1-7月，我国动力电池累计产量354.6GWh，累计同比增长35.4%。其中三元电池累计产量120.0GWh，占总产量33.8%，累计同比增长13.3%；磷酸铁锂电池累计产量234.0GWh，占总产量66.0%，累计同比增长50.3%。动力电池装车量方面：7月，我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。其中三元电池装车量10.6GWh，占总装车量32.8%，同比增长7.4%，环比增长4.8%；磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，占总装车量67.2%，同比增长51.1%，环比下降4.7%。1-7月，我国动力电池累计装车量184.4GWh,累计同比增长37.3%。其中三元电池累计装车量58.6GWh,占总装车量31.8%，累计同比增长5.6%；磷酸铁锂电池累计装车量125.6GWh,占总装车量68.1%，累计同比增长59.6%。储能电池方面：7月，我国储能电池销量共计4.3GWh，其中磷酸铁锂电池销量4.3GWh。1-7月，我国储能电池累计销量达35.5GWh。其中磷酸铁锂电池累计销量35.2GWh。7月，我国储能电池出口共计1.0GWh。其中磷酸铁锂电池出口1.0GWh。1-7月，我国储能电池累计出口达7.3GWh，其中磷酸铁锂电池累计出口7.3GWh。资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟（2）中汽协：7月新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%、35.2%8月10日，中汽协发布7月汽车产销数据。7月新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%、31.6%，渗透率为32.7%，其中乘用车新能源零售渗透率为36.1%。插电式混合动力汽车同比增速大幅领先纯电动汽车：7月纯电动汽车产销量分别为55.5和54.1万辆，同比分别增长17.5%和18.2%；插电式混合动力汽车产销量分别为25.0和23.9万辆，同比分别增长73.3%和77.0%。从数据可以看出，插混汽车增速明显高于纯电动汽车。资料来源：中汽协（3）六部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》新华社8月8日电，国家标准委与国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、国家能源局等部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》。指南明确了近三年国内国际氢能标准化工作重点任务，系统构建了氢能制、储、输、用全产业链标准体系，涵盖基础与安全、氢制备、氢储存和输运、氢加注、氢能应用五个子体系。指南旨在贯彻落实国家关于发展氢能产业的决策部署，充分发挥标准对氢能产业发展的规范和引领作用。资料来源：新华社（4）充电联盟：7月环比6月公共充电桩增加6.2万台，7月同比增长40.4%此报告仅供内部客户参考-13-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告8月10日，中国充电联盟发布2023年7月全国电动汽车充换电基础设施运行情况。公共充电基础设施运行情况，2023年7月比6月公共充电桩增加6.2万台，7月同比增长40.4%。截至2023年7月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩221.1万台，其中直流充电桩93.8万台、交流充电桩127.3万台。从2022年8月到2023年7月，月均新增公共充电桩约5.3万台。公共充电基础设施运营商运行情况，截止到2023年7月，全国充电运营企业所运营充电桩数量TOP15，分别为：特来电运营43.9万台、星星充电运营39.9万台、云快充运营36.1万台、国家电网运营19.6万台、小桔充电运营12.1万台、蔚景云运营10.4万台、深圳车电网运营8.0万台、南方电网运营7.3万台、依威能源运营7.2万台、汇充电运营5.8万台、万城万充运营5.1万台、蔚蓝快充运营4.2万台、万马爱充运营3.0万台、上汽安悦运营2.5万台、中国普天运营2.4万台。这15家运营商占总量的93.9%，其余的运营商占总量的6.1%。充电基础设施与电动汽车对比情况，2023年1-7月，充电基础设施增量为171.8万台，新能源汽车销量452.6万辆，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长。桩车增量比为1：2.6，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。资料来源：中国充电联盟（5）安迈特复合集流体产业化项目奠基证券时报消息，8月8日，安迈特新型高安全复合集流体产业化项目一期奠基。该项目计划建设年产7亿平方米新型高安全复合集流体的产能，总投资30亿元。其中一期投资8.5亿元，建设年产2亿平方米复合集流体生产线及配套设施等。资料来源：证券时报（6）江西巨电年产10GWh固态锂电池项目开工第一电动圈消息，8月8日，富鑫科技集团江西巨电年产10GWh固态锂电池及PACK制造生产一期项目在江西赣州龙南举行开工仪式。据悉，上述项目总投资100亿元，固投65亿元，产能为年产10GWh固态锂电池、PACK系统、储能系统。项目分两期建设，一期项目总产能为年产2GWh单体大容量固体锂电池及2GWhPACK。资料来源：第一电动圈4重点公司公告（1）尚泰科技（001301.SZ）：上半年归母净利同比下滑41.53%8月10日，公司发布2022年半年报，上半年实现营收19.67亿元，同比下滑10.52%；实现归母净利4.05亿元，同比下滑41.53%；实现扣非归母净利3.90亿元，同比下滑43.12%。此报告仅供内部客户参考-14-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告2023年，锂离子电池市场需求相比2022年度继续保持增长，但增速已经有所放缓，与此同时，负极材料行业以石墨化为核心的一体化项目陆续投产，新建产能逐步释放，产能结构性过剩严重，市场竞争不断加大。在供需反转的大背景下，负极材料行业整体的开工率不高，下游客户需求提振速度较慢，库存压力较大，平均销售价格持续走低，销量增速普遍放缓，整体的行业利润空间相比2022年度大幅压缩，甚至部分企业产品的利润空间已经压缩至接近成本线。截至2023年6月，正极材料、电解液价格较上一年年底下滑超35%，负极材料价格下滑超30%。公司受到上述行业共同不利因素的影响，产品价格和毛利率下降，负极材料销量不达预期。储能电池用负极材料出货份额占比有所提升，负极材料整体的出货量相比2022年有所增长，盈利能力较为稳健。2023年1-6月，公司负极材料销售量为5.22万吨，净利润为4.05亿元，公司负极材料销售量和单吨盈利水平处于行业领先位置。资料来源：公司公告（2）天力锂能（301152.SZ）：与鹏辉能源签署《战略合作框架协议》8月9日，公司公告，为更好发挥双方发展优势，拓宽在新型储能及上下游产业链的合作，加强业务联动，实现协同共赢发展的目标，公司与鹏辉能源（300438.SZ）达成战略合作协议。具体的合作内容包括两个方面：（1）公司拟使用自有资金参与认购鹏辉能源2022年度向特定对象发行A股股票，公司此次拟参与认购金额为1亿元；（2）双方将在产品供销、加工等方面进行长期稳定合作，力求月度均衡购销，双方预计2023-2027年正极材料的供需总量为8-15万实物吨，年均1.6-3万实物吨；（3）双方可利用各自在国内外的资源，共同探索优质储能项目的合作机会（包括但不限于联合收购、共同投资），增强产业链的供应保障能力、降低原料价格波动风险、提高竞争优势。资料来源：公司公告（3）万顺新材（300057.SZ）：投资设立控股子公司完善涂碳铝箔领域市场布局8月8日，公司发布公告，为满足公司业务发展需要，完善涂碳铝箔领域的市场布局，公司全资子公司江苏中基新能源科技集团有限公司下属控股子公司深圳宇锵新材料有限公司拟使用自有资金人民币3,000万元与鹏辉能源共同投资设立控股子公司，主要从事涂碳铝箔等产品的加工和销售。本次投资设立合资公司有利于双方建立长期稳定的合作关系，有利于行业上下游形成供需联动，互利共赢，有利于公司持续健康稳健的发展。资料来源：公司公告（4）德方纳米（300769.SZ）：预计2023H1亏损11.70亿至10.40亿，同比下降191.40%至181.25%7月16日，公司发布公告，预计2023年1-6月业绩预亏，归母净利为-11.70亿至-10.40亿，净利润同比下降191.40%至181.25%。公司业绩预计出现亏损主要原因是：（1）此报告仅供内部客户参考-15-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告2023年上半年，公司产品销售收入及销量均实现同比增长，但在今年1-4月份，受主要原材料锂盐的价格大幅下跌及下游需求放缓影响，公司产品销售价格随着锂盐的价格的下跌而下降；（2）公司此前积累的较高价位的原材料库存消化，叠加下游需求减少的背景下公司的开工率下滑，设备稼动率不足，导致公司生产成本较高。单看二季度，Q2归母利润亏损3.2-4.5亿元，中值亏损3.9亿元，环比Q1有所收窄。2023年5月开始，随着下游需求逐步恢复，公司的产能利用率开始回升，并在6月份实现满产满销，产品销售价格亦有所上涨，盈利能力逐渐恢复；公司的新产品磷酸锰铁锂和补锂剂验证进展顺利，预计将于2023年下半年开始放量，公司的经营业绩将会逐渐向好。资料来源：公司公告5投资建议电池产量稳步上升，部分材料环节盈利能力仍未见底：从2022年12月开始，新能源电池产业链开始主动去库存，叠加2023年开始国补完全退出导致新能车需求增速显著放缓，产业链各环节在一季度均出现了不同程度的开工率快速下跌的情况。从调研情况来看，产业链部分企业已于4月份开始进行了较为轻微的加库存行为，但部分环节的盈利能力依然没有在二季度见底，我们预计供应链大部分环节的盈利能力会在三季度至四季度陆续见底。从量的角度来看，5-7月的电池产量数据均在回暖，电池企业的排产和开工率均在稳步上升，行业基本面在持续好转。建议关注产业链各环节的龙头企业【宁德时代】、【天赐材料】、【璞泰来】、【天奈科技】、【鹏辉能源】、【派能科技】等。此外建议关注复合集流体、钠离子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜、磷酸锰铁锂电池等新技术相关公司【英联股份】、【宝明科技】、【骄成超声】、【传艺科技】、【东方电热】、【泰和新材】、【新坐标】、【德方纳米】等。6风险提示（1）新能源汽车销量不及预期；（2）技术路线出现重大变化；（3）行业竞争加剧、原材料出现大幅上涨。此报告仅供内部客户参考-16-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告评级系统说明以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别投资评级评级说明股票投资评级买入投资收益率超越沪深300指数15%以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15%持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上行业投资评级领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财信证券研究发展中心网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438