1应对新气候气候变化带来的信贷风险与机遇评估:16家银行工作组试点TCFD建议的成果第二部分：实体风险与机遇应对新气候第二部分：实体风险与机遇气候变化带来的信贷风险与机遇评估:16家银行工作组试点TCFD建议的成果应对新气候2018年7月1联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise目录工作组成员观点............................................................................................................3致谢...........................................................................................................................5免责声明......................................................................................................................6项目简介......................................................................................................................7执行摘要.....................................................................................................................8关键信息......................................................................................................................8评估贷款组合中的实体风险............................................................................................8评估机遇...............................................................................................................10未来的方向............................................................................................................101.简介:银行为应对气候变化影响做准备......................................................................112.实体风险评估的综合方法........................................................................................122.1.借款方特征..................................................................................................142.2.保险作为极端气候和天气事件的风险缓释工具................................................142.3.气候变化情景...............................................................................................162.4.气候变化对违约概率的影响...........................................................................202.4.1.评估行业生产力的变化......................................................................................202.4.2.调整收益表指标..................................................................................................222.4.3.计算违约概率的变化..........................................................................................232.5.房地产：气候变化对贷款价值比的影响............................................................242.5.1.估计极端事件对房产价值的影响......................................................................242.5.2.计算贷款价值比的变化......................................................................................253.实施方法：银行试点的经验.......................................................................................263.1.1v号银行案例分析：农业...............................................................................263.1.1.引言......................................................................................................................263.1.2.借款方代表性样本分析......................................................................................263.1.3.对样本进行压力测试..........................................................................................283.1.4.细分行业压力敏感性..........................................................................................293.1.5.行业资产组合研究结果/发现.............................................................................293.1.6.经验教训、挑战和展望........................................................................................303.2.伊塔乌联合银行案例分析：农业部门的实体风险..............................................313.2.1.引言......................................................................................................................313.2.2.方法论..................................................................................................................313.2.3.方法论的应用......................................................................................................313.2.4.结果......................................................................................................................343.2.5.经验教训、挑战和展望........................................................................................353.3.道明银行集团案例分析：道明和彭博合作测试使用地理空间地图评估实体风险..363.3.1.范围......................................................................................................................363.3.2.评估方法：BloombergMAPS............................................................................363.3.3.结果......................................................................................................................413.3.4.结论......................................................................................................................413.4.瑞银集团案例分析：评估电力公司的实体气候风险...........................................423.4.1.评估方法..............................................................................................................423.4.2.裨益和挑战..........................................................................................................433.4.3.可能采取的下一步措施/未来研究的领域.........................................................432应对新气候目录3.5.渣打银行案例分析：中国的商业地产..............................................................443.5.1.分析的背景和范围..............................................................................................443.5.2.分析采用的方法..................................................................................................443.5.3.结果和影响评估..................................................................................................453.5.4.需要进一步研究的领域......................................................................................463.5.5.结论......................................................................................................................463.6.荷兰合作银行案例分析：研究荷兰房地产行业的实体气候风险..........................473.6.1.范围......................................................................................................................473.6.2.挑战和解决方法..................................................................................................473.6.3.分析和结果..........................................................................................................483.6.4.主要收获和挑战..................................................................................................493.6.5.其他观察结果......................................................................................................504.实体机遇：探讨机构战略.........................................................................................514.1.机遇分类和数据来源.....................................................................................524.2.评估市场......................................................................................................544.2.1.行业融资需求评估..............................................................................................544.2.2.行业评估..............................................................................................................554.3.评估一家银行的机构能力和市场定位..............................................................574.4.评估机遇......................................................................................................585.未来方向：开发下一代实体风险和机遇分析方法.........................................................605.1.开发银行内部数据、分析方法和能力...............................................................605.2.加强研究基础...............................................................................................625.3.开发分析平台和工具为评估实体风险和机遇提供支持......................................655.4.改善银行与借款方之间的实体风险和适应气候变化投资信息流.........................655.5.加强与政府和保险公司的对话.......................................................................655.6.结语............................................................................................................65附录一：缩略词表........................................................................................................66附录二：保险业研究结果..............................................................................................67引言...................................................................................................................67主要研究结果.............................................................................................................67结论...................................................................................................................68参考文献....................................................................................................................693联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise工作组成员观点“对于金融机构和其他市场参与者而言，有效管理和应对气候变化往往意味着两件事：了解和应对不可避免的气候变化所带来的日益加剧的实体影响；同时降低风险，并把握经济脱碳带来的机遇。我们很荣幸能与这16家领先银行以及Acclimatise合作开发各种方法和工具，从而帮助全球金融业全面应对气候变化所带来的实体和转型风险。”ERICUSHER负责人联合国环境规划署金融倡议（UNEPFI）“加拿大皇家银行认为，气候变化是当今时代最紧迫的问题之一，我们在支持低碳经济转型中扮演重要角色。我们承诺促进气候相关信息披露的最佳实践，评估气候相关风险和机遇，并支持我们的客户采取同样的做法。”DAVEMCKAY总裁兼首席执行官加拿大皇家银行（RoyalBankofCanada）“尽管我们仍处于测试此方法的早期阶段，我们希望这将是一个有用的框架，能协助我们与客户探讨与气候变化相关的风险和机遇。我们的目标是建立一个人与社区繁荣发展的世界，与同业银行一起参加该工作组与我们的目标相吻合。”KEVINCORBALLY首席风险官澳新银行（ANZ）“随着全球气温上升，我们看到海平面上升，天气模式改变，极端天气以及更加严重和频繁的自然灾害出现。UNEPFI的实体风险方法论为我们提供了一个有用的工具，可以帮助金融业和我们的客户了解气候变化的现状并做好准备。”BRANDEEMCHALE企业公民总监花旗银行（Citi）会长花旗集团基金会（CitiFoundation）“气候变化将给银行带来广泛的风险和机遇，因此我们必须积极、沉稳地做好准备；UNEPFI今天发布的TCFD报告在开发实体风险分析、应对和报告工具方面，迈出了至关重要的第一步。”ROSELYNERENEL企业风险管理全球主管渣打银行（StandardChartered）“气候变化的实体影响可能会对银行的贷款组合构成风险。本报告中的创新方法论为研究和数据分析的改进提供了基础。一旦银行了解了企业的风险规模，必将促使各企业认真对待气候风险管理。增强抵御实体气候影响的能力也向银行展示了投资机会。深明这一点的企业将享有竞争优势。”DRRICHENDACONNELL首席技术官兼联合创始人Acclimatise“金融行业TCFD试点工作在管理与气候变化影响有关的金融风险方面取得了重大进步。它们可能会影响客户、投资者的实践，进而影响整体经济。”DENISEPAVARINA执行董事布拉德斯科银行（BancoBradesco）副主席气候相关财务信息披露工作组（TCFD）“本报告为评估气候变化的实体风险提供了一种切实可行的方法，我们已在不动产抵押贷款组合中试用了该方法，以考虑洪水风险现在和将来对巴克莱银行客户的影响。这种评估有助于我们在交易和资产组合层面上管理气候变化的风险和机遇。”JONWHITEHOUSE政府关系与公民事务主管巴克莱银行（Barclays）“作为澳大利亚最大的农业商业银行，我们为澳大利亚三分之一的农民提供银行服务，我们了解该行业的季节性特点，以及我们的客户在世界上最干旱的大陆之一经营所面临的挑战。气候预测显示，这些挑战将越来越大，因此我们必须要持续了解气候变化的实体影响所带来的影响和机遇，积极管理未来风险，并为适应和增强适应气候变化能力创造机会。该项目有助于我们加深对各个行业实体气候影响的了解，使我们能够持续为客户提供支持，帮助他们管理和缓解气候相关风险，并识别增长机会。我们很高兴参与这一全球合作项目，该项目正在开发新方法，以将气候风险纳入传统的银行业务情景开发和压力测试。”DAVIDGALL首席风险官澳大利亚国民银行（NationalAustraliaBank）4应对新气候工作组成员观点“这个集体试点项目创建了一种开放的方法来评估实体气候风险对不动产组合的影响，而参与该项目对西班牙对外银行大有助益。这是逐步将气候变化纳入我们内部决策的又一重大举措。”ANTONIBALLABRIGA负责任的业务全球负责人西班牙对外银行（BBVA）“道明银行集团相信，在向低碳经济转型的过程中，明确了解气候相关风险和机遇对于维持健康、平衡的增长至关重要。在开发方法论时有一个方面备受关注，即技术在评估气候变化影响方面的作用。在试点金融稳定理事会（FSB）的气候有关建议时，我们与BloombergMAPs进行了合作，以评估数据可视化工具如何有助于风险评估，我们将继续探索其应用。”NICOLEVADORI环境负责人道明银行集团（TD）“荷兰合作银行参与了UNEPFI的TCFD试点工作组，这与我们‘共同创造一个更美好的世界’的使命是一致的。与联合国环境规划署等领先的国际组织合作，有助于我们为应对气候变化带来的挑战做出重大贡献。在UNEPFITCFD工作组内部得出的研究结果，为我们兑现达成《巴黎协定》目标的承诺提供了重要基础。”BASRÜTER可持续发展总监荷兰合作银行（Rabobank）“作为一家金融机构，我们会关注直接影响社会、经济和商业环境的变化。与气候变化相关的实体风险必须纳入银行的产品和服务中，以便更好地了解我们对这些风险的暴露程度，预测其影响，并制定缓解其影响及支持向低碳经济转型的应对措施。金融业是转型的驱动力。我们很荣幸能成为这个工作组的一员，该工作组汇集了16家银行，在UNEPFI的协调下，合力开发用于分析实体风险对银行业务影响的工具。我们致力于增进我们对气候变化的了解并采取相关行动。”DENISEHILLS可持续发展负责人伊塔乌联合银行（ItaúUnibanco）“UNEPFITCFD试点工作组为银行业推进实体气候风险分析提供了支持，也为合作和知识交流提供了一个极好的平台。我们很荣幸能成为该工作组的一员，并将继续与其他成员齐心协力帮助推进金融和非金融行业的气候风险分析。”LISELOTTEARNI董事总经理兼环境与社会风险主管瑞银集团（UBS）5联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise致谢该试点项目由联合国环境规划署金融倡议（UNEPFI）召集的16家银行工作组牵头。UNEPFI和AcclimatiseGroupLtd对以下撰写本报告的组织表示感谢:彭博、瑞士再保险（SwissRe）、荷兰三角洲研究院（Deltares）、波茨坦气候影响研究所（PIK）（ISIMIP）及GeraldC.Nelson教授（伊利诺伊大学香槟分校）提供了额外指导和支持。作者RichendaConnell,联合创始人兼首席技术官(r.connell@acclimatise.uk.com)JohnFirth,联合创始人兼首席执行官(j.firth@acclimatise.uk.com)AlastairBaglee,技术总监(a.baglee@acclimatise.uk.com)AnnaHaworth,高级风险顾问(a.haworth@acclimatise.uk.com)JenniferSteeves,风险分析师(j.steeves@acclimatise.uk.com)CarolineFouvet,政策分析师(c.fouvet@acclimatise.uk.com)RobinHamaker-Taylor,政策分析师(r.hamaker-taylor@acclimatise.uk.com)项目管理该项目由UNEPFI设立、管理和统筹，特别是:SimoneDettling(simone.dettling@un.org)和RemcoFischer(kai.fischer@un.org).本报告中文版由商道融绿翻译。感谢彭博支持。如与英文版存在任何差异，以英文版为准。6应对新气候免责声明免责声明AcclimatiseGroupLtd（“Acclimatise”）受联合国环境规划署金融倡议（UNEPFI）工作组的委托，来评估银行的企业信贷资产组合所面临的气候变化实体风险和机遇。该工作组成员包括以下16家银行：澳新银行（ANZ）、巴克莱银行（Barclays）、西班牙对外银行（BBVA）、法国巴黎银行（BNPParibas）、布拉德斯科银行（Bradesco）、花旗银行（Citi）、荷兰央行（DNB）、伊塔乌银行（Itaú）、澳大利亚国民银行（NationalAustraliaBank）、荷兰合作银行（Rabobank）、加拿大皇家银行（RoyalBankofCanada）、桑坦德银行（Santander)、法国兴业银行（SociétéGénérale）、渣打银行（StandardChartered）、道明银行集团（TDBankGroup）和瑞银集团（UBS）。对于第三方机构基于此报告的结论或建议所做的决策和行动，Acclimatise、UNEPFI和工作组不承担任何责任。本报告不代表任何一方的投资建议，也不为任何交易的公平性提供观点。本文所表达的观点仅对本文所述目的有效，并仅自本文发布之日起有效。本报告中由其他方提供的信息被认为是可靠的，但未经验证，因此不保证此类信息的准确性。公共信息、行业数据和统计数据均来自Acclimatise、UNEPFI和工作组认为的可靠渠道，但Acclimatise、UNEPFI和工作组未对这些信息进一步验证，不能保证其准确性和完整性。对于本报告发布之后市场或法律法规的变化，本报告不承担任何责任，且没有义务为就这些变化对报告进行修改。本报告会基于当前数据和历史数据对未来趋势进行预测、预报或假设结果，但任何预测、预报或假设结果均会受到固有风险和不确定性的影响。特别是，实际结果可能会被未来无法预测和控制的事件所影响，这些事件包括但不限于商业策略的变化、未来产品和服务的开发、市场和行业的变化、突发事件、管理层和法律法规的变更，以及其它无法控制的外部因素。Acclima-tise、UNEPFI和工作组对实际结果或未来事件不承担任何责任。若任何第三方对报告得出的评估方法进行修改或衍生，Acclimatise、UNEPFI和工作组概不负责。本报告可被全部或部分复制，以用于教育或非营利目的，但必须注明出处。本报告中使用的名称和提供的材料并不代表联合国环境规划署关于任何国家、领土、城市或地区，或其当局的合法地位，或关于边界的划分等方面的任何观点。此外，本报告所表达的观点不代表联合国环境规划署的决定或既定政策，也不代表对引用的商品名或商业程序背书。版权所有版权所有©联合国环境规划署，2018年7月在注明出处的前提下，可未经版权所有者许可，以任何形式转载本出版物的全部或部分内容用于教育或非营利目的。如能提供使用本报告作为资料来源的出版物复件，联合国环境规划署将不胜感激。未经联合国环境规划署事先书面许可，不得转售本出版物或将之用于任何商业目的。7联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise项目简介本报告由16家全球领先银行在联合国环境规划署金融倡议（UNEPFI）秘书处的协调下合作完成，旨在进一步实施金融稳定理事会（FSB）气候相关财务信息披露工作组（TCFD）提出的建议。该项目按照TCFD的建议开发和测试了一套广泛适用的情景分析法，评估气候变化对公司贷款组合的影响。作为一个试点项目，此项目为应用TCFD建议的长期探索迈出了至关重要的第一步。TCFD建议银行通过情景分析来披露气候变化相关风险和机遇对银行业务的“实际和潜在的影响”，以及银行如何识别、评估及管理气候风险。在此框架下，气候风险可被分为两类：实体风险和转型风险。为了评估这两类气候风险，16家银行建立了一个工作组，由两家咨询公司提供支持：AcclimatiseGroupLtd负责评估实体风险和机遇，OliverWyman及其姊妹公司Mercer则负责评估转型风险和机遇。工作组测试了三种情景下的气候风险潜在影响，即到本世纪末全球平均升温幅度分别为1.5°C、2°C和4°C。对于实体风险，工作组着重分析了2°C和4°C情景，以反映气候变化及其相关影响的范围，有关评估报告已公开发表。本报告主要分析实体风险，实体风险是由气候变化、极端气候事件和气候模式长期变化引起的风险。本报告是工作组合作编制的系列报告的第二部分，第一部分《放眼未来：气候变化带来的信贷风险与机遇评估：16家银行工作组试点TCFD建议的成果》英文版已于2018年4月发布，主要分析转型风险的评估方法。专门从事气候风险评估和适应规划的专业咨询和分析公司Acclimatise为本报告的风险分析方法提供了支持。能否顺利开发出一个可广泛适用且严谨的方法来评估实体风险，很大程度上取决于工作组成员的可持续发展、信贷风险、压力测试和财务团队的积极参与。8应对新气候执行摘要执行摘要关键信息气候变化带来的实体风险可能会对企业财务状况和各行业的财务绩效产生不同的影响，从而为参与融资或投资方带来风险和机遇。迄今为止，气候变化的实体影响所带来的风险与机遇（由于更加频繁和极端的天气、气候事件和逐渐变化的气候模式）已经受到保险行业的关注，但尚未在银行的贷款组合中得到广泛评估。相比之下，向低碳经济转变的转型风险和机遇受到了更多的重视。金融稳定理事会（FSB）气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的建议为信息披露提供了通用的框架，同时让银行和其他组织制定实施信息披露建议的方法和途径。在Acclimatise气候变化专家的支持下，参与试点项目的16家银行已经开发出相关方法来评估气候变化对其贷款组合的实际影响所带来的风险和机会。这些工作是由联合国环境规划署金融倡议（UNEPFI）协调和召集的。银行可以开始利用气候变化情景和评估关键信用风险指标影响的方法，对气候敏感行业的贷款组合进行实体气候风险评估。本报告中介绍的方法描述了气候变化情景对借款方的收入、成本和财产价值的一些影响，并估计这些变化在借款方和投资组合层面如何影响违约概率（PD）a和贷款价值比（LTV）.b但是，这些方法论存在的局限性和挑战仍有待解决。评估气候变化的实体风险需要考虑气候条件增量变化和极端事件变化的影响。气候的增量变化（例如温度升高和降水模式变化）可能会影响经济产出和生产力，而极端事件可能会导致固定资产的损坏、操作停机和生产损失，以及财产价值的潜在变化。极端事件的频率和强度都在增加，这类事件因为其影响更明显而受到更多关注。然而，已经开始的增量变化所带来的风险不容忽视。极端事件可能只发生在特定的地方（例如洪泛区或热带气旋地区），并要求银行有能力评估其借款方受到这些事件影响的可能性。相反，增量变化有可能逐渐侵蚀所有借款方的财务绩效。银行也可以开始评估逐渐增长的气候机遇，以支持借款方在适应气候变化过程中的融资需求。工作组为银行制定了一个框架，用来评估借款方实施气候适应措施所需的战略机遇。此外，国际市场中气候变化相关产品和服务的供应商在不断发展，例如工程技术类服务供应商正在识别机遇以利用气候变化带来的市场趋势变化。该试点项目是方法论发展的第一步，但是需要进一步开展工作以提高评估气候变化相关实体风险和机遇的能力。该试点项目识别了以下需求：访问借款方地理位置相关数据，改进可应用于资产和行业的气候模型和数据集，整合气候变化的宏观经济影响，确定适应气候变化的资金需求，并更好地了解保险产品、保费和市场的发展。有关这些主题的研究、分析和合作，以及跨部门公司的实体风险披露，可以帮助解决这些需求。评估贷款组合中的实体风险试点项目中开发的方法论反映了各个行业易受气候变化的实体影响程度有所不同。选择气候敏感行业对这些方法论进行试点：农业、能源行业和房地产行业。针对农业和能源行业的方法侧重于分析增量气候变化和极端事件对借款方收入和商品销售成本的影响，以及估计违约概率的变化。对于房地产行业而言，该方法评估了由于极端天气事件导致的房地产价值和贷款价值比的潜在变化。a.仅针对农业和能源行业的违约概率评估b.仅针对房地产行业的贷款价值比评估9联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise图0.1:实体风险方法的概述实体风险情景农业和能源行业贷款组合慢性气候变化极端事件变化违约概率销售收入与成本行业生产力房地产行业贷款组合贷款价值比房产价值实体风险方法考虑了三种时间-温度的情景组合c:2020年代-2°C和4°C、2040年代-2°C和2040年代-4°C。基于这些情景，同行评议报告提供了有关气候变化对子行业绩效影响的数据，如农业产量、农作物价格和电力生产。这些数据用来估计相关行业借款方收入的变化。一系列极端天气和气候事件得到评估。利用对全球和区域性的热带气旋、洪水、山火、干旱和极端高温的观测频率形成的数据集，评估极端天气和气候事件对财产价值、生产和收入损失以及成本增加的影响。已有研究对2020年代和2040年代2°C和4°C情景下极端天气和气候事件频率的未来变化提供了高水平估计。用对收入、成本和财产价值变化的估计来评估每个借款方和行业投资组合的信用风险变化。对于农业和能源行业的借款方，这种方法强调了评级模型中包含收入和成本因素的财务比率，并计算了修订后的风险评级。对于房地产行业的借款方来说，计算贷款价值比的变化可以用极端天气事件导致的房产价值变化来估算。一个行业投资组合中，可以对以违约概率、贷款价值比率和债务范围为代表的借款方样本单独评估，并由其结果推测整个投资组合的情况。考虑气候条件的空间差异，借款方样本应反应投资组合的地理分布。用现有的在线风险评估平台分析整个行业的投资组合也是可行的，但理解这些平台的局限性和模型假设很重要。为了提高分析的质量，需要更深入地了解极端天气或气候事件和违约概率及贷款价值比率之间的历史关系。在试点项目中开发的方法论可广泛应用于各行业。在农业和能源行业试点的方法论可用于评估其他行业的信贷风险变化，只要有研究将气候参数的变化与这些行业的生产特征联系起来。c.相对于前工业时代，到2100年全球平均温度的变化情景10应对新气候执行摘要评估机遇试点项目为银行制定了一个框架，开始评估气候变化的实体风险所产生的气候相关机遇。在该框架中，机遇被定义为由实体风险驱动的对金融产品和服务的潜在需求增长。为优先考虑最有前景的机遇，这个框架为进行战略性市场评估、评估银行的机构能力和市场定位提供了指引。银行可以识别有高市场潜力的行业，在这些行业中银行处于可以把握机遇的有利地位。气候相关机遇的分类已经建立。分类学认为，气候变化产生的部分影响已经发生，金融产品和服务可以帮助借款方采取行动管理现有风险，如极端事件发生前的准备和事件后的恢复。银行还可以提供产品和服务，帮助借款方应对即将出现的风险、为未来市场的重大变化做好准备。例如，在零售贷款领域，以前不需要降温的地区可能出现对房屋进行降温改造的贷款需求增加；在农业方面，农民可能会改变经营模式以应对气候变化，并转向替代作物的生产。未来的方向建立气候适应性是一个过程；这个试点项目已经有了新的突破，但还有更多工作要做。试点项目的结果突出了几个可能影响借款方财务业绩的因素，包括宏观经济影响、适应资金需求以及政府和保险公司未来的行动，这些因素目前无法得到适当的评估。因此，气候影响对借款方的评估可能是不完整的。填补这些空白将提高未来评估的稳健性。有效推进这一目标，需要银行和利益相关方团体之间的沟通协作。加强气候和经济研究界的合作有助于强化实体风险评估的证据基础。需要发展的关键领域包括改进关于未来极端天气和气候事件变化的空间数据，以及进一步研究实体风险的宏观经济影响。目前，宏观经济建模方法对国内生产总值（GDP）产生了广泛的影响。此外，关于气候变化将如何影响更广泛的宏观经济指标（如通胀率和利率）的研究非常少。这是一个关键的研究空白。银行需要改进关于气候变化实体影响的工具和空间模型，以便更好地量化实体风险和机遇。一些可以支持银行开展评估的分析工具已被开发，例如空间风险分析平台，尽管这些平台在如何与借款方数据结合方面仍存在挑战。平台应该进一步开发与改进，纳入对借款方价值链中的实体风险评估的分析。除此之外，还需要对行业适应性融资需求进行更多的市场评估。改善银行、借款方、政府和保险业之间的合作，将提高前瞻性信息披露的质量。改善所有行业的企业信息披露，将有助于银行评估其贷款组合中的风险，也将有助于银行识别机遇以支持借款方。各国政府针对极端事件和逐渐增加的气候变化影响提供必要的风险缓解措施，这些措施包括防洪、水资源和能源等关键基础设施的气候相关标准，以及保险计划的资金支持。政府在这些领域的适应政策和监管可能对银行的借款方产生深远的影响。几十年来，保险业一直在呼吁关注气候变化；然而，目前还不清楚保险未来的可获得性和价格将如何受气候变化影响。这些领域的透明度和协作将提高各方的决策能力。11联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise1.简介：.银行为应对气候变化影响做准备金融稳定理事会（FSB）气候相关财务信息披露工作组（TCFD）于2017年发布其建议，为金融机构和其他实体自愿披露与气候相关的风险和机遇提供了框架。这也为许多机构推进气候风险和机遇评估提供了动力。目前已有超过280家机构签署支持这些建议。有关各方成立了高级别的倡议组织来推进制定基于TCFD提供的通用框架的指引d各行业团体也在试点实施TCFD建议的方法。TCFD将实体风险和向低碳经济转型的风险确定为与气候相关的两大类风险。TCFD认为实体风险可能会对银行等组织机构产生财务影响，并且影响的时间和严重程度可能难以估算。TCFD为银行的信息披露指明了方向，但其建议并非硬性规定。TCFD建议1围绕四大核心要素提供了指导意见，即治理、战略、风险管理以及指标和目标（图1.1）。图1.1:建议披露的气候相关财务信息的核心要素治理战略风险管理指标和目标机构关于气候相关风险和机遇的治理气候相关风险和机遇对机构的业务、战略和财务规划的实际和潜在影响机构识别、评估和管理气候相关风险的流程用以评估和管理气候相关风险和机遇的指标和目标本报告旨在帮助银行开始就TCFD建议中的“战略”要素做准备，这需要对风险和机遇进行基于情景的前瞻性评估。TCFD建议组织机构（包括银行）应就“战略”要素作出三个方面的信息披露：a.组织机构识别的短期、中期和长期气候相关风险和机遇；b.组织机构的业务、战略和财务规划的气候相关风险和机遇；及c.不同气候相关情景（包括2℃或更低温度的情景）下，组织机构战略的韧性。本报告为银行提供了初步评估方法，以评估气候变化的实体影响给贷款组合带来的风险和机遇，帮助银行在这些方面取得进展。本报告还提供了试点这些方法的银行的案例分析，以提供实践经验以及对进行这些评估的挑战和裨益的深入看法。d.例如，欧洲复兴开发银行（EBRD）和全球气候适应卓越中心（GCECA）于2018年5月发布了《推进实施TCFD关于实体气候风险和机遇指导意见》的指引。可登录www.physicalclimaterisk.com浏览该指引。12应对新气候实体风险评估的综合方法2.实体风险评估的综合方法气候变化能通过多种方式直接或间接地影响银行借款方和行业的财务表现。气候变化的潜在影响包括损坏固定资产、产量变化、破坏供应链以及改变商品和服务需求模式。气候变化可能使一家公司的资产负债表恶化，影响方式包括：生产力下降导致营业收入减少、影响资产价值、原材料稀缺导致成本上升以及公司必须改变业务。气候变化的影响程度因地区、投资期、行业和借款方而异。间接层面，气候变化对宏观经济的影响，加上政府政策和法规为适应气候变化而改变，以及保险行业对风险上升的反应，都可能影响借款方的财务状况和银行贷款组合的信贷风险。面对如此复杂的情况，评估实体气候风险是一项艰巨的任务；然而，银行可以采取步骤评估贷款组合的风险。对于某些风险因素，可以根据已发表的研究和经验证据来进行初步的定量评估。本章介绍的实体风险方法论阐述了银行如何通过评估气候变化、行业表现的风险、借款方的财务风险以及相关信贷风险之间的合理联系进行高级定量评估。其他一些因素更不确定，包括气候变化的宏观经济影响、未来的政府政策和法规、保险市场的未来变化以及为了适应气候变化的投资规模。这些因素在试点的方法论中并没有被量化，但可以进行定性评估，银行做这项工作是有价值的。我们必须在这些方面有所改善，这样才能提高未来的评估质量，第5章将会具体分析。试点项目的目标是利用从公开途径获取的模型和数据，开发可供银行团队内部使用的气候变化情景和方法论。这些目标有助于确定开发方法论的框架，如表2.1所示。我们还确定了未来需要改善的地方，将在第5章作更深入的讨论。表2.1:试点项目的边界条件以及它们对实体风险方法论的影响方法论应适合银行在内部应用。方法论考虑到银行现有的数据、能力和工具。银行可能并不拥有借款方固定资产（地点和特征）的内部数据。大部分银行目前使用基于电子数据表的工具，对空间风险分析来说这些并非最合适的工具。开发空间风险分析平台，纳入借款方固定资产和气候风险的数据，有助于银行进行评估。增强银行内部利用地理信息系统（GIS）进行空间风险分析的能力，将提升评估的质量。方法论和数据集应普遍适用，但也要反映国家和地方的现实情况和变化。试点项目所使用的气候相关数据集以能够采集到的最高空间分辨率提供全球覆盖。在某些国家或许能获得更优质的数据集。银行可以就其业务所在国确定最佳可用数据集。支持方法论的模型和数据应当可以从公开途径获取。由于缺少能从公开途径获取的数据和工具（例如，评估公司价值链实体风险的数据和工具），一些潜在的重要实体风险并未评估。可以改进模型、数据和风险评估平台来弥补不足之处。13联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise虽然必须承认在知识、数据和工具上存在不足之处，但是我们仍可以用气候变化情景和方法论来评估银行贷款组合的实体气候风险，也就是评估主要信贷风险指标所受的影响。本章介绍的方法论阐述了银行如何评估气候变化情景对借款方的营业收入、成本和财产价值的影响，以及这如何在借款方和资产组合层面上影响违约概率（PD）和贷款价值比（LTV）。图2.1概述了总体方法。图2.1:实体风险方法论概述实体风险情景农业和能源行业贷款组合慢性气候变化极端事件变化违约概率销售收入与成本行业生产力房地产行业贷款组合贷款价值比房产价值这些方法论反映了在气候变化影响下，各行业在脆弱性方面的差异。我们针对对气候敏感的重要行业（即农业、能源和房地产）试点了不同的方法论。这些行业被细分为各种子行业，以便在子行业层面上更深入研究气候脆弱性的差异。试点行业和子行业见表2.2。表2.2:试点项目研究的行业和子行业农业农作物生产畜牧业木材生产能源火力发电水力发电电力传输石油和天然气上游（勘探和生产）石油和天然气中下游（液化天然气、天然气合成油、炼油和石油化工）房地产零售抵押贷款商业（收益型）房地产我们就三个试点行业开发了两种实体风险方法论。第一种方法论让银行能够分析农业和能源行业的借款方信贷风险。它重点分析借款方营业收入和销货成本（也称为“销售成本”）所受的气候相关影响，并估计违约概率的变化。第二种方法论针对房地产行业，它让银行能够评估极端天气事件所导致的房产价值和贷款价值比率的潜在变化。这种方法论适用于零售抵押贷款和收益型房地产。我们也可以用上述方法论来分析其他行业。特别是针对农业和能源业试点的方法论，可以用来评估其他行业的信贷风险变化，只要有研究证明气候参数变化与有待分析行业的生产特征存在联系。14应对新气候实体风险评估的综合方法这些方法论可基于当前资产组合，进行资产组合层面的前瞻性评估。方法论帮助银行评估当前贷款组合对未来气候变化情景的敏感度。未来的贷款组合必定与今天的有所不同，但建立资产组合演变模型需要作出许多假设，而这些假设都是主观的，会妨碍银行之间的可比性。此外，借款方的部分现有经营资产未来可能会报废，并可能重置新资产。不过，评估当前资产组合在未来受到的预期影响，有助于进行战略规划。因此，为便于分析，我们假设银行在2020年代和2040年代的贷款组合与今天的相同。要评估资产组合层面受到的影响，可以先单独评估组合中以违约概率、贷款与价值比率和债务范围为代表的借款方样本，然后由评估结果推测整个资产组合情况。考虑气候条件的空间差异，借款方样本应反映资产组合的地理分布。利用现有的线上风险评估平台分析整个行业的资产组合也是可行的。2.1.借款方特征实体风险方法论需要输入关于借款方特征的数据。借款方的现有财务指标就是起点，它们是关键的输入数据。我们可以按照第2.3至2.5节所述的步骤，对这些指标进行调整，以将实体气候风险纳入考量。对农业和能源业来说，我们从借款方最近的收益表中提取年度营业收入和销货成本（COGS）数据。我们还需要借款方主要营业资产、所在地和产量的数据。所在地很重要，因为不同地点的实体气候风险可能相差甚远。然而，对于拥有一项以上营业资产的较大型商业客户，银行通常没有客户资产所在地和产量的内部数据。因此，银行需要在以下两者之间权衡：首先是银行努力获取上述数据并在更细微的空间范围进行分析；其次是评估的质量。对房地产行业来说，所需的输入数据为房产所在地、房产价值、未偿还贷款金额以及资产组合的平均剩余贷款期限。银行持有这些数据，但数据集需要先进行校对和处理，然后才能进行有效的分析。此外，我们还要考虑银行在客户数据隐私和安全方面的协议2.2.保险作为极端气候和天气事件的风险缓释工具保险能有助减轻极端事件对借款方的影响，但本文并没有对保险加以分析，原因是现今的保险覆盖范围和保险产品供应和定价的未来变化都存在不确定性。购买保险后，公司和业主可以转移风险以及减少和极端天气和气候事件相关的损失。就试点项目进行研究后发现，在目前各商业部门和地区的保险购买方面，能从公开途径获取的数据非常少。因此，很难全面评估目前保险能如何减轻这些极端事件为银行的商业借款方带来的风险。展望未来，有许多相互关联的因素会影响保险公司提供保障（包括气候变化风险）的决定，因此要评估银行的商业和零售借款方所购买的保险会否变化很有挑战性。然而，有确凿证据表明，以往保险公司在极端天气事件发生后会收窄或撤销保障范围，2这可能在一定程度上显示保险市场会对这些极端事件未来的变化作出何种反应。试点项目对上述主题进行了研究，研究概要见附录二“保险业研究结果”。通过研究以及和保险业代表沟通，试点项目工作组的银行成员就上述问题搜集了更多信息，主要研究结果见框注2.1。框注2.1：理解保险是实体气候风险的缓释工具e.澳大利亚证券投资委员会对财产险投保不足的定义如下：保险金额低于重建费用的90%。参见：www.moneysmart.gov.au/insurance/home-insurance/risk-of-underinsurance.[最后访问时间：2018年6月28日]f.澳大利亚国立大学法学与经济学中心的RichardTooth博士和GeorgeBarker博士在其2007年为澳大利亚保险理事会编写的报告《没有购买保险的人：谁、原因和趋势》（TheNon-Insured,Who,WhyandTrends）中指出，在澳大利亚770万户家庭中，估计有23%（180万户）住宅家庭没有投保建筑或家庭财产险。为了了解能否将保险作为实体气候风险的缓释工具，许多银行进行了相关研究，并与多家保险公司和再保险公司座谈。澳大利亚的一些银行还与保险行业最高机构澳大利亚保险理事会进行了会谈。相关讨论的主要成果重点摘录如下：◼在气候变化的实体影响下，保险能够缓释风险，但是投保不足这个问题削弱了保险的效果。e◼澳大利亚保险理事会提供的数据显示，虽然澳大利亚每年频发山火、洪水和飓风，但是许多家庭并没有购买保险。f保险公司注意到，澳大利亚发生自然灾害后，通常约有二十分之一的财产根本没有投保，超过70%的财产投保不足。3英国保险协会指出，英国64%的家庭居住在自有房屋（另外36%的家庭租房）。该协会还报告称，“2016年，约有61%的英国家庭购买了住宅建筑保险”，4这表明英国大部分业主投保了财产保险。◼保险对房产损坏的覆盖范围可包括火灾、风灾、暴风雨、冰雹和洪水，但是极端高温天气的影响难以定价，因此保险公司目前通常不予承保。上述保障范围因国家而异。◼购买多重风险保险的情况在各国有所不同。就农业而言，财产损失通常都受到很好的保障，但各国农作物多重风险保险产品的供应和购买则存在很大差异。2017年，澳大利亚最大的农业保险公司澳大利亚保险集团启动了为期一年的试点计划，为小麦、大麦和油菜籽种植户提供多重风险农作物保险产品，以在洪水、霜冻、旱灾和害虫等自然灾害导致农作物歉收时为农民提供保障。5◼在其他领域，譬如中小企业，他们可能为不动产购买了保险，但没有就业务中断风险投保。6如果企业所在地区未来可能遭受气候变化带来的更大实体风险，购买此类保险可能会成为更重要的风险缓释工具。◼保险产品的短期性质意味着保险定价通常会看短期（一年）的天气预报。这种情况在一些地区有所改变，一些国家的保险行业推出了新产品来帮助客户应对气候变化等风险，例如参数保险。7◼保险行业正根据一系列气候情景研究极端天气对保险损失的影响。请参阅英国保险协会对风暴损失的研究报告。8根据以上信息，我们决定采用最坏情景，并在评估银行贷款组合的实体风险时假设没有保险。UNEPFITCFD与保险公司进行的试点项目或许能解决上述的一些问题，从而帮助银行改进对保险的假设，进而对实体气候风险进行更全面的分析。15联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise16应对新气候实体风险评估的综合方法2.3.气候变化情景联合国政府间气候变化专门委员会（简称IPCC，是气候变化领域的全球领先科研机构）表示，人为导致的气候变化已经开始。9在过去三十年，每十年都比前十年更热，而且比全球有气温纪录以来的任何一个十年都热。海平面正在上升，北极冰盖不断缩小。天气变得越来越潮湿，风暴和热浪天气愈发严酷。展望未来，许多地区的极端降水事件可能会变得更严重和频繁，热浪天气可能会持续更长时间，更加频发。海洋气温将继续上升，全球平均海平面将继续上升。实体风险方法论针对不同的全球气候变化缓解目标，研究了到2040年代可能出现的一系列气候变化结果。在近期和中期内，过去和现在温室气体排放导致的气候变化已经被锁定在气候系统中，我们已经感受到实体风险。因此，在不同的温室气体排放情景下，2020年代的实体风险并没有重大差别，到2040年代的实体风险也只是略有差异而已。然而，从更长期来看，实体风险程度主要取决于从现在开始遵循哪种排放轨迹，从21世纪中开始，如果将较高排放情景与较低排放情景相比，预计前者的气候变化幅度远大于后者。为了研究一系列将来可能出现的气候，方法论在评估实体风险时结合了三个不同时间段和气温的情景：g2020年代2°C和4°C、2040年代2°C、2040年代4°C。2°C情景对应代表性浓度路径（RCP）2.6，4°C情景则对应RCP8.5（后者遵循目前的排放轨迹）。2020年代和2040年代的研究分别以2025年和2045年为中心。方法论考虑了渐进（慢性）气候变化和极端（急性）天气和气候事件的实体影响。慢性气候变化指在几十年内，长期气候变化逐渐、缓慢地显现，例如气温上升以及降水模式变化。极端事件则指急性气候变化，可能只出现在特定地区，例如洪泛区或热带气旋地区。极端事件通常会引起更多的关注，因为它们的影响更为明显。然而，慢性气候变化已经开始，其风险也不容忽视。它们有可能持续地逐渐削弱整个借款方细分行业的财务表现。我们用具体行业气候变化影响模型的输出数据来评估慢性气候变化影响。如第2.4.1节所述，农业和能源业实体风险方法论借鉴了已发表的气候变化影响研究，这些研究阐述了慢性气候变化（如气温和降水）如何在未来影响部门生产力（如农业产量）。我们利用数据门户网站来评估极端事件的影响。这种方法论建议银行以尽可能高的空间分辨率进行极端事件分析，最好是针对借款方固定资产的具体所在地。方法论涉及的极端事件包括：飓风、洪灾、山火、旱灾和极端高温天气。并非所有极端事件都与所有行业和地区相关。例如，分析房地产时不会考虑旱灾和极端高温天气。有几个互联网门户网站就基线极端事件提供地图和数据，h但是存在局限性（见框注2.2）。极端事件数据以当前及未来气候情景的重现期或频率i表示。要评估未来极端事件的影响，首先根据历史纪录研究当前的（基准）重现期或频率，然后利用研究和模型来估计这些重现期或频率在未来可能如何变化。下文框注2.3展示了PrincetonClimateAnalytics为这个试点项目开发的旱灾风险产品。该产品的一个特点是，它以相对细微的空间尺度提供基线和未来时间段的空间数据。未来气候情景下其他类型极端事件重现期或频率的空间数据无法从公开数据门户网站上获得，因此我们根据已发表的研究报告得出国家层面的估计数据。g.到2100年全球平均气温相对于工业化前水平的变化。h.除了PrincetonClimateAnalytics的旱灾风险产品之外，还可以从UNEPGRID全球风险数据平台和ThinkHazard!（由全球减灾与恢复基金（GFDRR）开发）查阅公开的数据集，还有瑞士再保险公司的CatNet®等商业工具。i.频率是重现期的倒数，即频率=1/重现期17联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise框注2.2：极端事件分析的局限性对于某些类型的极端事件，即洪水和飓风，现有数据门户网站提供的地图显示了就目前情况界定的重现期（例如洪水地图的重现期是25年、50年、100年和200年）。但实际上，还会有其他极端事件重现期（例如洪水重现期有26年、27年和28年等），也就是说这些数据集从极端事件重现期的完整分布图进行有限取样。极端事件分析的另一个局限性是，数据门户网站通常不会提供能显示未来极端事件的地图（PrincetonClimateAnalytics的产品例外，见下文框注2.3）。因此，我们从已发表的文献中找出对未来极端事件的高度估计数据，这些文献涉及了全世界广泛国家和地区。我们在第5章提出了一些改进建议，银行可据此对极端事件进行更稳健的评估。框注2.3：PrincetonClimateAnalytics（PCA）全球旱灾风险产品由PrincetonClimateAnalytics撰稿j.旱灾有许多种定义方式。一些地区极度干旱，因此其估计数据的敏感性较低。k.到2100年全球平均气温较工业化前水平变化幅度的情景。PCA旱灾风险产品10是根据先进的全球水文模型和气候模型数据而设计。这个基于地图的产品涵盖了不同持续时间（1-3个月、4-6个月、7-12个月以及12个月以上）的基线（“历史”）及未来旱灾。旱灾地图以“重现期”（单位为年）或“每年出现频率”（单位为%）来呈现。银行在试点项目中使用PCA产品来分析农业部门借款方面临的旱灾风险。基线（历史）旱灾风险产品所依据的是1950-2016年期间的土壤湿度数据。该数据集是通过可变下渗容量（VIC）陆面水文模型取得的，该模型以高空间和时间分辨率（经、纬度0.25°，每日）对1950-2016年期间的数据进行分析。模型模拟由最新版本的PrincetonGlobalForcing（PGF）数据集的历史气候数据所推动，而PGF数据集由地面气候观测数据、全球卫星遥感数据以及最新的全球植被分布和土壤特性数据集构成。当某个地区的土壤湿度较每月平均土壤湿度低10%时，则定义为旱灾。j我们根据基线期旱灾事件的出现频率来估计不同旱灾持续时间（1-3个月、4-6个月、7-12个月以及12个月以上）的风险。未来旱灾风险评估是基于耦合模型比较项目第5阶段（CMIP5）进行的最新一组气候模型模拟，CMIP5工作是为了支持IPCC发表《第五次评估报告》（AR5）。未来旱灾风险的估计值是两种未来气候情景的多模型平均值。我们一共考虑了15个气候模型，包括了所有情景下可获取的土壤湿度数据。根据实体风险方法论，我们考虑的未来情景为RCP2.6和RCP8.5（即2°C和4°C情景k）。针对每种情景，分两段未来期间界定未来风险，即2020年代和2040年代。图2.2：基线（历史）旱灾出现频率，地图显示了持续时间为4-6个月旱灾的重现期。不同颜色分别代表从1年（深蓝色）到100年（深红色）的各种重现期。18应对新气候实体风险评估的综合方法图2.3：2040年代全球温升4°C情景下旱灾的出现频率，地图显示了持续时间为4-6个月旱灾的重现期。不同颜色分别代表从1年（深蓝色）到50年（深红色）的各种重现期。19UNEPFinanceInitiative-Acclimatise20应对新气候实体风险评估的综合方法2.4.气候变化对违约概率的影响针对农业和能源业的实体气候风险方法论重点分析气候变化对借款方营业收入和销货成本的影响，并估计违约概率的变化（见图2.4）。图2.4：用于评估农业和能源业违约概率变化的实体气候风险方法论概述实体风险情景农业和能源行业资产组合慢性气候变化极端事件变化违约概率销售收入和成本行业生产力2.4.1.评估行业生产力的变化慢性气候变化会影响各种行业的生产力和产量。气温、降水量和相关变量的变化会影响多种经济活动的生产力和产量。例如，要确定一座火力发电厂能够发多少电，冷却水的温度是个关键因素。而对水力发电厂来说，降水量、蒸发量和冰雪/冰川融化的变化都会影响河道水流和入库水量，并最终影响发电量。一些模型研究显示，慢性气候变化将导致全球许多火电厂和水电厂的生产力下降。11我们根据经同行评审的文献来估计慢性气候变化对行业生产力的影响。该方法论基于已发表的气候变化影响评估，着重研究慢性气候变化与农业及能源行业子行业生产力未来变化之间的关系。我们从已发表的评估报告中获取全球各地区和国家子行业生产力变化的估计数据。由于气候模型和行业影响模型固有的不确定性，生产力变化的估计值通常从正值到负值不等。方法论建议银行应评估保守的“最坏情况”变化（即最大的生产损失）对其资产组合的影响。在框注2.4中，我们以慢性气候变化如何影响农业的一项研究为例进行说明。我们根据经验证据估计极端事件导致的生产损失。在农业方面，方法论就每类极端事件典型的生产损失提供高度估计数据（例如旱灾过后农作物失收的比例）。就能源业而言，极端事件的影响以停产时典型的“停工期”来表示（例如热带气旋过后发电厂的停工期）。如果有经验证据证明是“缩减”营运规模，而不是完全停工（例如火电厂在冷却水供应不足期间减少发电量），则用停工期当量来表示。21联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise框注2.4：慢性气候变化对农业产量和大宗商品价格的影响农业生产力（也称为产量）对气温和降水量敏感，因此会受到气候变化的影响。要确定气候变化对农业的影响，需要整合一系列模型，用这些模型来评估气候、农作物和经济系统之间的相互关系。对慢性气候变化导致未来产量和价格变化进行的研究，可用于评估气候变化对某些行业子行业的影响。例如，在全球农业建模业界推行的农业模型对比和改进项目（AgMIP）中，相关研究评估了气候变化对四种农作物（谷物、油籽、小麦和大米）的影响，这四种农作物合占全球农作物收获面积的70%左右。12该研究提供了2050年温升4°C的情景下预计产量（YTOT）和价格（PRICE）变化的估计值（见图2.5美国示例）。13研究结果表明，预计这四种大宗商品农作物产量会因气候变化而下降，产量降幅的中位数高达25%。预计相应的大宗商品价格将上涨，反映了气候冲击对市场价格的影响。图2.5：在2050年温升4°C的情景下，气候变化导致四种农作物（大米、小麦、谷物和油籽）产量（YTOT）和价格（PRICE）变化的估计值：美国的国家层面研究结果。世界其他地区和国家的研究结果也可供查阅。变化幅度（%）变化幅度（%）变化幅度（%）变化幅度（%）RIC=大米，WHT=小麦，CGR=谷物，OSD=油籽YEXO=外生产量；YTOT=内生产量；AREA=收获面积；PROD=产量；TRSH=与2050年参考情景相比净进口量的变化；CONS=总需求；PRICE=生产者价格。将4°C情景（RCP8.5）与2050年的参考情景（气候保持恒定）相比，以变化幅度的百分比表示变量。黑色粗线代表中位数变化。箱体代表第一和第三四分位数。触须线表示结果的间隔为5–95%。21UNEPFinanceInitiative-Acclimatise22应对新气候实体风险评估的综合方法2.4.2.调整收益表指标接下来是将气候变化对未来子行业生产力的影响转换为对借款方营业收入和销货成本（COGS）的影响。我们假设慢性气候变化对子行业生产力和价格的影响将导致借款方营业收入的相应变化。我们对这个假设进行简化，即特定地区/国家行业子部门生产力和价格的百分比变化会转换为该地区/国家行业子部门所有借款方每年营业收入的同等百分比变化。在农业方面，慢性气候变化导致的营业收入考虑了生产力（产量）和价格的变化。因此，如果产量减少因素被市场价格上涨因素抵消，农业生产者的营业收入总体上只会出现小幅度的百分比变化。而在能源业方面，受监管的公用事业公司能够将价格上涨转嫁给消费者，但是不受监管的公用事业公司的营业收入主要由市场力量决定，也就是说供需会影响价格。因此，作为简化版的假设，我们没有考虑价格的变化，只考虑生产力的变化。l将未来极端事件对停工期和生产损失的影响转换为营业收入的变化。我们综合考虑未来极端事件出现频率与目前频率相比的变化，以及生产损失的经验数据，从而评估它们对未来营业收入的相应影响。我们再次假设产量的百分比变化转换为每年营业收入的同等百分比变化。我们从营业收入的变化来推算极端事件过后销货成本的变化。从灾难风险建模专业公司RMS提供的需求激增的经验证据和模型中，我们可以获得极端事件过后子行业营业收入变化与销货成本变化之间关系的数据（见框注2.5）。这种关系近似线性，并假设适用于所有极端事件。这些关系数据显示，极端事件导致营业收入下降的同时，成本往往会上升。当重建材料、劳动力和设备等需求超过供应时，这种“需求激增”对成本的影响就会出现。框注2.5：评估营业收入与销货成本变化之间的关系作者：LaurenceCarter,RMSRMS开发了一个“旱灾压力测试工具”供金融机构使用。14作为工具开发工作的一部分，RMS开发了一系列营业收入因子和销货成本因子，以体现一个地区遭遇的干旱灾害程度与在该地区经营的公司所受营业收入减少和成本影响之间的关系。这些因子适用于工具中包含的所有行业子部门、地区和旱灾情景。每个因子的设定值取决于具体地区遭遇的旱灾程度、公司所属行业子部门、该地区取水水源的类型以及该公司可能通过什么运输渠道来取水。虽然营业收入和销货成本因子最初是相互独立的，但是它们都与所遭遇旱灾的程度相关。营业收入因子与销货成本因子之间存在负相关关系。研究发现这些关系近似线性。线性关系的参数视分析的行业而定。例如，在极端干旱条件下，一家生产农作物的农业公司的营业收入可能会严重下降，但是不会产生太多额外成本。然而，在相同条件下，一家石油公司的开采成本可能会大幅变化，营业收入也会减少。这种行业差异会被定义每个行业子部门内线性关系的系数所反映。l.转型风险情景提供了因转型风险驱动因素所导致的电力和燃料价格变化的数据（请参阅由UNEPFI、OliverWyman和Mercer编制的本系列报告的第一部分《放眼未来：气候变化带来的信贷风险与机遇评估：16家银行工作组试点TCFD建议的成果》）。然而，这些数据不适用于实体风险，实体风险的价格变化驱动因素与其他因素相关，例如发电用水的供应等。23联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise借款方可能采取行动来管理实体气候风险，但风险评估并没有将这些行动纳入考量。用于推断气候变化对行业生产力影响的研究没有考虑到适应行动。因此，这些研究可能高估了净影响，因为借款方采取的适应行动会有助降低气候变化对营业收入和销货成本的影响。针对这一点，我们在第5章对方法论未来迭代提出了改进建议。框注2.6：工作组某银行成员的深入见解——与农业客户共同管理气候风险明白实体气候风险对客户的影响，特别是那些身处农业等气候敏感行业的客户，对于了解客户信贷风险状况和贷款组合未来可能出现的变化十分关键。易于获取、便于理解、及时和准确的天气和气候信息对农民至关重要，对银行了解客户面临的风险也很重要。农场的抗旱准备及适应性活动的重要性日益凸显，它们能让农民在旱灾期间更好地管理经营并在灾后迅速恢复，尤其是在预计全球温升4°C的情景（“一切照常”情景）下，旱灾的严重程度和出现频率几乎肯定会增加。在旱灾期间，政府通常会提供财政援助来帮助农业等行业。援助措施包括提供财务咨询，以及就某些节水措施提供补贴。银行通常愿意在债务重组方面提供协助，有时会在旱灾期间提供额外贷款来帮助农民。受旱灾影响，许多农场的生产力和表现将出现重大差异，但在大部分情况下，妥善管理风险的农业客户有望恢复经营，保持可持续的债务水平并扭亏为盈。一般来说，严重旱灾对信贷评级的影响不会立即显现，而可能会随着财务业绩的确认推迟18个月甚至更长时间才显现。2.4.3.计算违约概率的变化我们用营业收入和销货成本变化的估计值来评估个别借款方和行业资产组合信贷风险的变化。这个过程涉及对银行评级模型（包含营业收入和成本因子）中的因子或比率施压，以及计算整个资产组合的修订风险等级。上述计算涵盖每个时间段（2020年代和2040年代）和每种气候情景（2°C和4°C）。我们可以先单独评估能代表行业资产组合的借款方样本，然后从评估结果推断整个资产组合的情况。用此方法分析整个行业的资产组合也可行。评级模型中的所有非营业收入和非销货成本相关因子和比率保持不变。我们知道评级模型中的其他因子可以调整，例如借款方的管理措施（例如关于实体气候风险的管理）。出于实际需要，我们不对这些因子作出调整。24应对新气候实体风险评估的综合方法2.5.房地产：气候变化对贷款价值比的影响房地产评估方法旨在评估极端天气事件导致的房产价值和贷款价值比的潜在变化（见图2.6）。它适用于零售抵押贷款和收益型房地产（IPRE）。为了简化假设，我们评估收益型房地产时没有考虑极端事件对借款方营业收入的影响（例如租金收入损失）。该方法论没有涵盖其他类型的商业房地产贷款，因为这些借款方有其他收入来源，这会让分析变得更复杂。图2.6:用于评估房地产贷款价值比变化的实体气候风险方法论概述实体风险情景房地产资产组合极端事件的变化贷款价值比房产价值2.5.1.估计极端事件对房产价值的影响根据经验证据，极端天气事件可能影响房产价值。已发表的关于飓风（可能导致风灾和洪水）的研究报告显示，飓风过后受影响房屋的价值较平均市场价格有所下跌，通常持续四年。15-16研究文献还指出，受山火影响的房产也有类似趋势，在山火过后几年中受影响房产的销售价格会下跌。17房产价值与极端事件之间有一系列因素相互影响，包括业主的风险意识、保险定价以及保险产品供应。例如，政府机构发布最新的洪灾风险地图后，18对“风险”区域的划定会对房产价值产生负面影响，原因是人们对该区域的“风险性”看法改变，以及预计保险费会上涨。19此外，居民的风险偏好会影响其居住地的选择，他们会选择其认为有吸引力的地方（例如沿海地区或绿地），哪怕这些地方的风险可能更高，但只要至今没出现风险就行。20同一地区未受影响房产的价值甚至可能会较受影响房产有所上涨。房产受到极端事件的破坏之后，如果业主进行维修和加固（例如提高防洪能力），这些房产的价值同样会较其他受影响房产而上涨。21房地产评估方法利用经验证据为极端事件导致的房产价值变化提供了高度估计数据。证据显示，经历过极端事件会导致房产价值下降5%-20%。由于无法获取关于洪灾风险地图/区域更新、保险价格或保险产品供应的信息，我们未将这些因素纳入方法论中。房产价值在很大程度上取决于房产所在位置，并且受到许多因素的影响，例如市况、位置、房产面积大小和租金收入。银行可以自行分析过往极端事件如何影响其资产组合中的房产价值，从而完善估计数据（见框注2.7）。如果房产没有受到极端事件的威胁，我们假设房产价值不会发生变化；我们的分析没有考虑未来房产价值变化的其他驱动因素。为了简化假设，假设其他因素一直保持现状。此外还假设现有建筑存量没有调整，新建筑的天气相关设计标准也没有改变。25联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise框注2.7：根据具体资产组合对房产价值变化进行估计银行应考虑自行研究观察到的极端事件与资产组合中贷款价值比的变化之间的关系。试点项目中所采用的对房产价值变化的高度估计数据来自极端天气事件的经验证据，但这些极端事件只影响了特定地点的房产。而且，房产市场的差异将影响房产价值对极端事件的反应。因此，采用适用于银行自身资产组合的过往极端事件证据，将有助于进行更准确的评估。我们将在第5章进行更深入的阐述。2.5.2.计算贷款价值比的变化如确定房产面临未来极端事件风险，将对其应用上述房产价值变化的高度估计数据，并计算修订后的贷款与价值比率。2°C和4°C情景下极端事件未来重现期的数据（第2.3节）将被转换为“遭遇概率”，即房产在资产组合平均剩余抵押期限内遭遇极端事件的概率。银行将计算其零售和收益型房地产资产组合的平均剩余期限。然后将每个极端事件的遭遇概率乘以房产价值变化的高度估计值，再将所有结果加总，以计算所有相关极端事件中每个气候情景和时间段的“房产价值风险”。最后，根据“房产价值风险”调整初始房产价值，从而得出修订后的贷款价值比。26应对新气候实施方法：银行试点的经验3.实施方法：银行试点的经验在试点项目中，工作组的各银行共同开发并试点了至少一种实体风险方法论。本章介绍了其中一些银行试点方法论的结果、研究发现和经验教训。部分案例分析注明了进行研究的银行的名称，其他案例则做匿名处理。试点实体风险方法论之后，银行发现益处良多。其中之一是能够汇集各银行的专家团队，从更多方面交叉研究气候变化风险，并初步了解银行贷款组合的潜在风险。这些信息、机构和能力建设活动将有助银行针对气候变化带来的风险制定更加有力和循证的应对措施。银行在试点实体风险方法论期间也面临诸多挑战。其中包括在评估前对银行层面数据的校对和处理、劳动密集型数据分析，以及某些地区和气候参数的细致度不足或数据缺乏。我们已经找到一些解决方案来克服这些挑战，将在第5章进行详细探讨。3.1.1号银行案例分析：农业3.1.1.引言要试点基于情景的压力测试以评估农业实体风险，需要相关的建模师、分析师和主题信贷专家通力合作。第一步是定义什么是“农业”。该银行采用了国际标准行业分类（ISIC）对农业和林业的定义，即只涉及初级生产。此次分析的目的是确定整个农业资产组合的违约概率（PD）变化，这是慢性气候变化对PD的影响叠加极端事件出现频率上升的影响所致。农业的一个特点是营业收入本身具有波动性，这是因为大宗商品价格通常由全球市场决定，而整个种植季节的天气条件是产量的主要决定因素。因此，要解释未来气候变化风险对农业的影响，我们必须认识到天气和气候风险这个要素是始终存在的影响因素，待进行压力测试的基线资产组合PD已经考虑到这个因素。3.1.2.借款方代表性样本分析该银行的农业资产组合涵盖了广阔的地理区域和多种大宗商品。由于目前只能在很大的空间尺度上获取详细的农作物和气候数据，因此选取在农业活动和地理位置上具有代表性的样本，在整个资产组合层面进行压力测试。数据来源包括客户层面和大宗商品层面的信息，以及大范围国家层面的气候变化影响（见图3.1）。所有步骤都必须经专家评估，以确定能代表资产组合的要素。27联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise图3.1:在不同空间尺度上进行压力测试分析所需的数据国家预测地区地区1地区2地区3地区4地区5地区6地区7县邮政编码历史客户财务数据产量未来产量价格大宗商品采取以下步骤获得代表性样本：◼确定生产性贷款组合的加权平均PD；◼按照大宗商品/农作物种类以及它们在资产组合中的权重来评估这个资产组合的组成。根据这个权重确定每种大宗商品/农作物要选择多少个客户，总共选择至少20个客户。在资产组合中权重超过10%的大宗商品/农作物种类必须纳入分析（见图3.2）；◼针对每种大宗商品/农作物，按地理位置确定整个资产组合的分布；及◼针对每种大宗商品/农作物，确定一个客户通常的债务区间。28应对新气候实施方法：银行试点的经验图3.2:按大宗商品/农作物种类划分贷款组合的成分，以确定代表性样本量按大宗商品/农作物种类划分资产组合的成分权重最高的五种大宗商品/农作物针对每种大宗商品/农作物：粮食水果和坚果肉牛羊和羊毛牛奶借款方数量◾按地区确定分布◾按评级和债务规模确定典型客户肉牛7粮食5羊和羊毛4水果和坚果2牛奶2合计203.1.3.对样本进行压力测试慢性气候变化的实体风险方法论假设，气候变化影响将导致某个地点的产量变化，以及全球供需引起的价格变化。极端气候事件方法论假设这些事件的出现频率发生变化，每个事件都会对营业收入造成一次性影响。敏感性分析包括评估出现频率上升的概率以及对营业收入的影响。Acclimatise研究了经同行评审的科研论文后，提供了慢性气候变化和极端事件出现频率上升导致的每种大宗商品产量和价格预计变化的数据。针对每个客户，确定其每个不动产所在地的历史数据和预计变化，并考虑慢性气候变化和极端事件的影响。利用以下数据来源确定基线极端事件条件：◼风暴/气旋/洪水、火灾–UNEP全球风险数据平台m◼极端高温天气–GFDRRThinkHazardn◼旱灾–PrincetonClimateAnalytics。就坐标级空间尺度而言，瑞士再保险公司的CatNet®o和慕尼黑再保险公司的NatCatSERVICEp也是不错的数据来源。m.preview.grid.unep.ch/index.php?preview=map&lang=engn.thinkhazard.org/en/o.www.swissre.com/clients/client_tools/about_catnet.htmlp.www.munichre.com/en/reinsurance/business/non-life/natcatservice/index.html29联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise3.1.4.细分行业压力敏感性确定了对客户营业收入的影响之后，1号银行接下来研究这将如何影响用于计算其评级模型中客户PD的变量。首先保持所有其他因子不变，包括农业成本。如果产量下降，农业企业确实会调整成本，然而并没有可靠的数据进行压力测试，而且实体风险方法论也没有考虑这些适应因素。进行敏感性分析时所调整的财务比率是那些与营业收入和盈利能力相关的比率。本行还研究了其他因子，并对会因极端事件而发生变化的因子予以调整，例如为弥补生产收入损失而增加资金，或重新安排分期偿还贷款计划。极端事件压力测试敏感性包括极端事件导致的农作物和牲畜损失，但不包括厂房、设备和基础设施损坏造成的损失，因为客户可以通过保险来对这些损失进行索赔，银行在批准贷款前通常要求客户购买这些保险。3.1.5.行业资产组合研究结果/发现在2020年代温升2°C和4°C的情景下，慢性气候变化对代表性客户营业收入的影响为-6%至-12%；在2040年代温升4°C的情景下，影响达到-12%至-22%。基于12个月期间内可能出现的累积事件，极端事件出现频率对营业收入的影响会额外增加约1%。表3.1显示了应用上述营业收入影响的结果，在2020年代温升2°C和4°C的情景以及2040年代温升2°C的情景下，PD情况恶化，但资产组合的平均评级与基线相比保持稳定。在2040年代气温上升4°C的情景下，PD升幅更大——介乎1.1倍至1.5倍，资产组合平均评级下调一级。表3.1：对代表性样本组进行实体风险压力测试分析的结果。PD分级相当于评级机构的字母数字评级。行业2020年代情景2040年代情景2°C和4°C2°C4°C混合农业1级1级2级粮食<1级<1级1级棉花1级1级2级园艺1级1级1级肉牛养殖<1级<1级<1级乳业1级1级1级其他1级1级2级整个资产组合<1级<1级1级注：如果客户的PD在所有压力测试情景下全线恶化，但是恶化程度不足以将评级下调一级，则在上表中记为<1级。将代表性样本的PD影响应用到相应细分行业余下的客户，就可以对资产组合数据进行校准。如果有些细分行业无法获得资产组合组成的可靠数据，例如混合农业，1号银行就假设50%为牲畜，50%为农作物。这也适用于资产组合内的“其他”一项。30应对新气候实施方法：银行试点的经验3.1.6.经验教训、挑战和展望农业这个行业的整体弹性很大，通常在一个极端事件过后能够相对较快地复苏。科学研究预计这些极端事件的出现频率和严重程度都将增加。我们尚不清楚农业企业吸收成本的能力，以及风暴、洪水和旱灾等极端事件不断出现所导致的产量下降程度。研究显示，每个事件对每年营业收入的影响可能高达50%，12个月期间内可能出现一个以上的极端事件。裨益在此项研究中，该银行与科学界领袖和政府机构共同深入探讨了气候风险对国内粮食安全的影响。这项分析是一个良好的开端，有助于银行与客户在气候变化风险和机遇问题上进行深入对话。挑战压力测试没有将适应因素考虑在内；但农业是一个很好的适应性例子，它表明实践如何随着气候变化而变化，以及种植的大宗商品如何随着全球需求和由供应决定的价格而变化。如果银行的资产组合多元化且地理分布广泛，也会掩盖极端事件对个别客户或地理位置的影响。如果银行的资产组合集中在某些行业或地理位置，受极端事件的影响可能更严重。不确定性和不足之处从极端事件的历史纪录到未来变化的预测，存在着大量的数据缺口，缺乏在空间尺度上足够细致的数据导致我们难以进行有意义的分析。不过，这项工作带来的益处是我们与具备相关分析能力的研究人员建立了联系，现在业界对这些信息有了需求。未来迭代的改进空间随着我们能获得的数据的空间尺度更细微，以及重现期的区间缩短，我们可以根据客户所在地对气候变化影响和生产影响进行更可靠的评估。例如，虽然我们可能知道一个客户农场遭遇水灾的历史数据，但是水灾对生产的影响通常只反映在国家层面的数据上。目前可用的模型和数据似乎也低估了极端事件的影响，尤其是骤旱q和长期干旱。在这方面进行进一步研究也将是有益的。q.迅速爆发的干旱。详情请参阅：journals.ametsoc.org/doi/abs/10.1175/BAMS-D-17-0149.131联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise3.2.伊塔乌联合银行案例分析：农业部门的实体风险3.2.1.引言为了披露该领域的最新发展，本案例分析介绍了伊塔乌联合银行如何在实践中应用试点方法论来衡量和评估与气候变化相关的实体风险。在UNEPFI的协调下，16家银行组成了一个国际工作组，与Acclimatise合作开发了本评估方法。3.2.2.方法论本方法论专门针对农业部门而开发，主要研究与气候变化相关的实体风险。本方法论采用的假设是气候变化可以通过两种方式影响农业活动。第一种，通过未来几年逐渐发生的气温、降水模式和相关变量的慢性变化来影响。这种影响的范围是全球性的，因此它通过改变商品的产量和价格来影响农业企业的财务状况。面对此类风险，每种农作物受到的影响因所在地区而异。例如，圣保罗和戈亚斯两地甘蔗产量所受的影响并不一样。气候变化也在改变极端事件的出现频率和强度。试点项目选择了五种极端事件：气旋、干旱、极端高温、洪水和山火。它们都具有局部影响规模，因此会通过改变产量和生产成本来影响农业部门公司的财务状况。面对此类风险，同一地区的每种农作物受到的影响不同，视其应对极端事件的能力而定。例如，圣保罗旱灾对玉米产量的影响要大于对桉树产量的影响。为了简化分析，本方法论开发的工具包括4个步骤：1.设定气候情景。本方法论考虑了两种气候情景（温升2°C和4°C）和两个时间段（2020年代（重点研究2025年）和2040年代（重点研究2045年））；2.利用文献研究一些重要指标（产量、价格、成本）在面对慢性和极端事件风险时的表现。预计这些表现将视研究情景、活动和地区而异；3.评估相关指标变化对样本公司信贷质量的影响。也就是在所有其他因子保持不变的情况下，针对所研究因子的变化，进行压力测试；4.根据样本的分析结果来推断银行在农业部门的整个资产组合的风险。3.2.3.方法论的应用为了开展该项工作，伊塔乌联合银行需要以下多个部门的参与，以便提供所有必要的专业知识：1.社会环境风险部门，负责验证方法论并协调其他部门；2.可持续发展部门，负责工作组沟通；3.资产组合管理部门，负责数据收集；4.信贷部门，负责评估客户信贷所受影响；5.商业部门，负责提供农业相关技术支持。32应对新气候实施方法：银行试点的经验在考虑方法论的应用对象时，伊塔乌联合银行在其公司部门中选择了一个约有130个农村生产者客户的资产组合。该资产组合的规模约为40亿雷亚尔，风险集中于短期业务。这些客户的所有业务活动都在巴西，特别是在马托格罗索州、米纳斯吉拉斯州、巴伊亚州、圣保罗州、托坎廷斯州和戈亚斯州。这些客户的业务也比较多元化，但主要以大豆、玉米、甘蔗和牲畜的生产养殖为主。最重要的是，大部分客户经营的业务不止一项。为了选择用于进行个别分析的客户样本，我们将上述资产组合分为两组。第一组是信贷质量良好的客户。第二组是面临某种财务困难的客户。分组根据信贷专家的分析作出，划分的标准是主观的。我们采用以下标准选择了14个客户的样本（第1组10个客户，第2组4个客户），以便从为本研究选择的130个客户的资产组合中获得具有代表性的样本：1.代表信贷风险敞口最大的客户。2.代表资产组合中最相关州的客户（如果可能，最好能代表所有州）。3.代表资产组合中最相关农作物的客户（如果可能，最好能代表所有农作物）。4.如果可能，选择信贷质量不同（评级不同）的客户。表3.2列出了客户样本的选择标准。表3.2.样本客户的特征客户评级（S&P）风险（百万雷亚尔）州数量农作物种类数量客户1BBB391.815客户2BB+129.313客户3BBB115.512客户4BB-112.312客户5BB108.714客户6BB-107.613客户7BB84.113客户8B55.724客户9BB-55.312客户10B44.133客户11BB-42.014客户12BB-41.244客户13B39.515客户14B17.22633联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise本案例分析仅对一种情景（4°C）和一个时期（2040年代）进行评估，因为相比本方法论涵盖的所有情景和时期，在该情景下的该时期内实体风险的影响可能最大。针对该情景和时期，我们计算了实体风险如何影响根据方法论定义的各种财务变量。表3.3列出了慢性风险的数据，表3.4列出了与极端事件风险相关的数据。表3.3.与目前（基线）比较，在2040年代温升4°C的情景下，慢性气候变化风险对农业部门客户样本财务变量的影响客户营业收入变化(%)客户1-12客户2-4客户322客户4-16客户5-14客户6-13客户7-3客户8-2客户9-4客户10-2客户11-10客户12-8客户13-11客户14-8表3.4.与目前（基线）比较，在2040年代温升4°C的情景下，极端事件风险对农业部门客户样本财务变量的影响客户营业收入变化(%)成本变化(%)客户1-3.40.4客户2-3.50.4客户33-0.4客户43-0.4客户5-3.50.4客户63.5-0.4客户7-3.50.4客户8-0.20客户9-1.30.2客户100.6-0.1客户111.1-0.1客户12-2.30.3客户13-3.40.4客户143.3-0.4为了得到表3.3中的数据，我们需要做出如下选择：i)当参数是一定范围的数值时，我们选择代表最坏情况的数字；ii)如果某些农业活动（农作物种类）没有气候变化参数，我们根据专家的判断采用估计数字；iii)如果没有关于慢性气候变化对某些农业活动价格的影响的数据，我们保守地假设价格没有变化。34应对新气候实施方法：银行试点的经验同样，为了得到表3.4中的数据，有必要对所考虑的五个极端事件进行一些观察。预计巴西不会出现气旋，因此我们在分析中没有考虑其影响。至于洪水事件，巴西只有一小部分地区易受洪水影响，因此其影响接近于零。另外需要注意的是，由于我们不知道每个客户的确切位置，为了计算洪水影响，我们对生产区域的分布采用了估计值。另一个趋于零的影响与山火有关，原因是在我们的研究区域内，与山火相关的损害很小，气候变化对山火发生频率的影响不大。另一方面，我们认为与干旱相关的气候影响是最相关的因素。鉴于巴西的实际情况，本案例分析认为，持续一个月或更长时间的旱灾频率的变化可能已经导致产量下降。3.2.4.结果如前所述，慢性风险（表3.3）和极端事件风险（表3.4）的影响之和得出了实体风险的总体影响。为了评估这一总体影响如何影响样本中14家公司的评级，我们采用了压力测试方法。也就是假设实际资产负债表仅由于实体风险的总体影响而发生变动，得出一个预测资产负债表。根据这个经气候调整的资产负债表，你可以计算出一个预期评级，并将之与实际评级进行比较。从客户样本得出的定性结果见表3.5。表3.5.客户的定性结果客户定性影响客户1负面和中等客户2中性客户3中性客户4负面和中等客户5负面和中等客户6中性客户7中性客户8中性客户9中性客户10中性客户11中性客户12负面和中等客户13负面和中等客户14中性由于此样本代表了所选资产组合的全部约130个客户，因此可以推断出结果。在考虑资产组合的特征和方法论假设后，可以推断出与气候变化相关的实体风险导致农业部门资产组合信贷评级降级的可能性总体上较低。更确切地说，我们注意到，营业收入和成本受到的较低负面影响不会影响客户的评级，但是在一定程度的影响之后，评级会有很大的变化。另一方面，没有客户从气候变化中受益。尽管如此，研究结果并未表明，影响会因客户的起始评级而有所不同。此外，通过比较表3.3和表3.4可以清楚地看到，慢性气候变化风险对所研究公司财务状况的影响大于与极端事件相关的风险。35联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise3.2.5.经验教训、挑战和展望本案例分析证明，此方法论的主要目标已经实现，因为我们可以据此开始量化农业部门资产组合面临的与气候变化相关的实体风险。本研究的最大成果是，有了这些数字，就有可能进行充分的长期规划，从而优化可用于风险管理的资源。研究结果并不令人担忧，因为它并未带来巨大的潜在信贷风险，而只是一项针对较长期间的压力测试。还应注意的是，此次研究涵盖的时间段远大于资产组合的平均期限，也就是说不需要作出短期决策。不过，这使我们有机会更好地规划未来的信贷组合。此方法论易于试行。因此，在有充足的资源和承诺的情况下，我们发现，在银行的业务活动中应用此方法论并不存在很大的挑战。不过，此方法论也有局限性和不足之处，需要持续改进。在其主要局限性和缺点中，我们认为以下五个需要注意：1.由于缺乏数据，此方法论没有考虑到气候变化会对客户投资产生影响。这一前提虽然是推进方法论的必要假设，但在现实中似乎并不合理，因为公司通常会进行投资以尽量降低其风险。2.将样本的结果外推到整个资产组合，采用的是直接外推法。虽然效果令人满意，但我们建议采用更可靠的方法分散在资产组合中的影响。3.此方法论先分别对各极端事件的影响进行评估，然后汇总，但并没有考虑两个极端事件同时发生时的额外影响。例如，与干旱同时发生的山火的影响可能比单独发生山火的影响更大。4.与某些极端事件相关的分析取决于有关客户业务活动地点的信息。在本案例分析中，我们使用了一些近似值和不太准确的数据，从而产生了不准确的结果。因此有必要投入人力物力搜集此类信息。5.气候变化影响数据仍存在很大分歧。因为所采用的信息来源不同，可能会导致结果相差甚远。因此，有必要投入人力物力，提供新的更精确和更趋同的信息。36应对新气候实施方法：银行试点的经验3.3.道明银行集团案例分析：道明和彭博合作测试使用地理空间地图评估实体风险本案例分析着重研究一种创新的地理空间解决方案，用于评估气候变化（慢性变化和极端天气事件）对银行贷款组合中借款方信贷评级产生的实体风险。该方法由道明银行集团（道明）、彭博和Acclimatise共同开发，并作为联合国环境规划署金融倡议（UNEPFI）试点研究的一部分，应用于Acclimatise的实体风险评估方法。尽管该解决方案可供任何行业和地区的公司使用（只要有可获取的数据），但在本研究中，只对北美电力和公用事业部门的借款方样本进行分析。使用诸如BloombergMAPS之类的地理空间工具可以叠加和分析多个数据集，将预测气候变化的地理数据与借款方设施的地理位置以及相应的财务和生产数据结合在一起，从而提高效率。BloombergMAPS直接从彭博的网络获取输入数据和信息。3.3.1.范围本研究从道明的北美电力和公用事业资产组合中抽取20个借款方作为样本，在三种气候情景r下进行分析：2020年代2°C和4°C、2040年代2°C，以及2040年代4°C。借款方样本的选择标准如下：1.风险敞口：总样本约占电力和公用事业资产组合违约风险敞口总额的一半。2.实物资产的地理位置：样本包括覆盖北美多个地区的借款方设施（即水力发电厂和火力发电厂）。3.信贷评级：信贷评级的范围能反映电力和公用事业资产组合的评级情况。3.3.2.评估方法：BloombergMAPS图3.3概述了BloombergMAPS评估实体风险的方法。先将发电厂的位置图（“实物资产图”）与观测到的极端天气事件（包括气旋、洪水、极端高温、水压力和山火）“气候图”叠加，结合代表因慢性气候变化的影响而导致年度电力生产能力预期变化的数据集，评估气候变化对电力生产的实体影响。然后提取并汇总设施信息，以计算借款方营业收入和销货成本的预期变化，营业收入和销货成本是信贷评级模型的关键输入信息。r.到2100年全球平均气温较工业化前水平变化幅度的情景。37联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise图3.3：BloombergMAPS评估方法流程图气候信息借款方信息“实物资产图”（例如发电厂）叠加提取借款方信息，以进行财务分析和输入信贷评级模型输入输入“气候图”（例如极端天气事件导致的预期生产损失）实物资产面临气候风险的地图下图通过不同的示例和期限说明了如何使用BloombergMAPS工具。图3.4至图3.6显示了在50年一遇的气旋风险下，按照图3.3的步骤得出的结果。图3.7至图3.9提供了更多示例，说明该工具如何用极端高温风险暴露、温升2°C和4°C对生产的慢性影响来叠加数据集。38应对新气候实施方法：银行试点的经验图3.4：全球发电厂的地理位置（实物资产图）注：图3.4至图3.9显示的是全球所有发电厂，而不是道明资产组合中的借款方图3.5：目前50年一遇的气旋风险（气候图）39联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise图3.6：叠加——全球发电厂对目前50年一遇气旋风险的暴露程度（实物资产对气候风险的暴露程度）图3.7：叠加——全球发电厂对目前百年一遇极端高温风险的暴露程度（实物资产对气候风险的暴露程度）40应对新气候实施方法：银行试点的经验图3.8：叠加——2040年代温升2°C情景对年度水力发电量的慢性影响（实物资产对气候风险的暴露程度）图3.9：叠加——2040年代温升4°C情景对年度火力发电量的慢性影响（实物资产对气候风险的暴露程度）41联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise地理空间分析法为评估实体风险提供了一种简单有效的方法。BloombergMAPS工具可定制性强，可以利用超过200个独有数据集的数据，因此也有可能适用于使用与上述类似的方法分析其他行业的实体风险。3.3.3.结果对三种气候情景的评估得出了三个主要观察结果：1.在所有测试情景下，如果保守地假设借款方没有为减少慢性气候变化和极端事件造成的生产损失而产生任何资本支出，则样本中的大部分借款方的信贷评级都会被下调一级（例如，从AA级下调至AA-级）。2.在2040年代温升4°C的情景下，信贷评级遭下调的借款方数量最多，这在意料之中，因为在该情景下电力公司生产力受到的影响最严重。3.慢性气候变化是导致借款方营业收入减少的主要原因。极端天气事件对借款方营业收入的影响不大。3.3.4.结论裨益和见解：评估气候变化实体风险的地理空间方法具有灵活性且可扩展，只要有可用数据，就可以应用于一系列行业和气候情景。可视化方法也有助于快速确定需要进一步研究的领域，并促进与利益相关方的讨论。数据：有些输入数据并不容易获得。例如，一些公司数据无法通过现有的彭博数据集获得，必须就每个借款方手动提取。要使银行信贷模型符合Acclimatise方法论的要求，需要简化一些假设和/或人工输入一些数据。未来的改进：进一步完善Acclimatise的实体风险评估方法可以提高分析质量。具体而言，要补充使用其他燃料（如核能、其他可再生能源）的设施受气候相关生产影响的信息；提供营业收入和销货成本的替代项作为与气候影响相关的财务指标；以及对极端天气事件的短期影响进行更深入的评估，因为鉴于测试情景的中长期性质，相对于慢性变化而言，极端天气事件的影响并不显著。42应对新气候实施方法：银行试点的经验3.4.瑞银集团案例分析：评估电力公司的实体气候风险3.4.1.评估方法我们对电力公司贷款组合中的借款方面对实体气候风险的财务脆弱性进行了自下而上的敏感性分析。目的是估计实体气候风险对这个贷款组合的财务影响，这需要将气候风险数据转换为违约概率（PD）的变化。我们的环境和社会风险、信贷风险和评级方法团队参与了该方法的应用。我们分析的地区范围是美国和欧洲。在分析时纳入了借款方拥有和经营的单项资产（发电厂），包括他们子公司的资产。我们用BloombergMAPS地理空间分析技术来确定每项资产的所在地，并了解每项资产的气候相关风险因素。该方法要求对每项资产单独进行气候风险分析，因此在实践/计算方面存在局限性。由于每项资产有大量的气候风险数据点，在借款方层面计算总数非常耗时，在资产组合层面也不易管理（例如，按照该方法的建议，对一个包含20个借款方的资产组合进行两种情景分析将涉及约100万个数据点）。为进行这个试点项目，我们决定对一个借款方进行深入研究，其资产主要位于美国南部。方法论研究发现，与目前的基线情景相比，在2020年代温升2°C和4°C的情景下，慢性气候变化对产能的影响为14.5%；而极端天气事件对产能的影响为0.24%，主要是受到热浪和河洪的影响。方法论还建议将产能变化等同于营业收入变化，然后以此为基础来分析PD的变化。这受到一些内部团队的质疑，原因有几个，包括假如将所有其他参数保持不变，则无法更全面地考虑市场动态。例如，如果同时假设没有闲置产能、价格由监管机构确定（或者市场价格不会飙升，因为其余生产商不会因为同一原因而损失产能）、没有投保、现有储备不足以恢复产能、当局没有提供紧急资金来防止停电，以及现有债务的偿还能力因长期降低到某个水平并导致评级下调，那么极端天气事件导致的产能损失只会产生信贷相关的影响（到2020年代时）。43联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise3.4.2.裨益和挑战该项目的主要裨益之一是展示了业内合作的重要性和积极成果。彭博现在已将实体气候风险数据点纳入其MAPS应用程序中，这是一项伟大的成就。他们还提出未来要继续合作、进一步改进程序功能以及满足用户需求。应用该方法论的主要收获是提升了效率，因为工具将各种风险数据点映射到单项资产，而不需要人工输入。该项目帮助我们更好地了解未来在数据和方法论方面所面临的挑战。由于实体气候风险数据有限以及我们必须一路进行假设，因此我们对假设的可靠性以及改进x需求存在疑问（例如，根据公开媒体搜索而获悉极端天气事件导致公用事业公司停工的时间）。另一个例子是，方法论需要对气候风险数据进行简化以提高可用性，从而计算对产能的影响。这些简化减少了可能相关的信息量，例如极端天气事件的严重性或资产停工期的地区差异，这可以说是降低了关键输出变量的可靠性。如何将这些气候风险数据转换为对个别公司的财务影响？这个问题并没有得到完全解答。单个方法论输出变量无法提供足够的信息，因此无法在借款方或资产组合层面形成适当的信贷观点。将产能变化转换为营业收入变化，其他所有参数保持不变，这就没有考虑到电力市场的供需动态。3.4.3.可能采取的下一步措施/未来研究的领域如果电力公司根据TCFD建议来进行气候相关风险披露（并因此而自行进行情景分析），银行进行整个资产组合分析时就能够使用电力公司的披露数据，从而降低获取数据的难度。同时，如果将来与保险行业建立更稳健的合作关系，既可以提高数据输入的质量（例如，极端天气事件导致的资产停工期估计值、成本），又能使用分析工具（例如空间风险分析平台）。要做进一步的分析还需要研究市场、行业及整体经济内部的系统性影响，以便准确地反映气候变化对借款方信用度的真正影响。例如，研究近期产能短缺与电力市场（和定价）、新建（可能气候韧性更大的）产能及可能缓解风险的政策响应等方面的关系。44应对新气候实施方法：银行试点的经验3.5.渣打银行案例分析：中国的商业地产3.5.1.分析的背景和范围渣打银行选择研究实体气候风险对房地产资产的影响，这些房地产为其部分企业资产组合提供担保。我们重点研究极端事件（包括风暴、洪灾和山火）可能对资产组合构成哪些影响，而这些资产组合的主要还款来源是房地产资产，即我们的商业地产（CRE）资产。我们认识到，如果不研究单项房地产资产的设计和用途，以及它们对慢性气候变化（如降水模式变化）的抵御能力，那么慢性气候变化对房地产资产的影响就很难量化。要进行这种研究将非常复杂。同样，我们也没有将房地产抵押物所担保的所有风险敞口（例如，以工厂/仓库为担保向一家制造企业提供的营运资金贷款）纳入研究范围。我们的目标是确定气候变化导致这些极端事件的出现频率上升后，是否会对房地产（作为贷款抵押物）价值构成重大影响，从而影响贷款价值比（LTV），乃至资产组合层面的最低资本要求。作为一家业务遍及亚洲、非洲和中东的贷款机构，我们在新加坡、香港和韩国都有大量的住宅抵押贷款风险敞口，在所有经营业务地区都面临商业地产风险。我们组建了一个跨职能部门团队来支持该项目，由我们的公共事务与可持续发展团队负责统筹，由风险团队专家（包括建模师和信贷风险专员）及具有房地产贷款经验的面向客户的业务团队提供输入数据。3.5.2.分析采用的方法起初，我们研究的是新加坡的住宅抵押贷款风险敞口，利用瑞士再保险公司的CatNet®工具s来获取按地点划分的极端事件数据。然而，CatNet®工具中的新加坡数据有限。因此，我们决定重点研究另一个地区，以获得更有意义的气候相关风险分布数据。我们判断在其他主要抵押贷款市场也会遇到类似挑战，因此我们重点研究在中国的商业地产风险敞口。我们利用中央信贷数据库识别所有位于中国大陆地区的房地产资产，将数据匿名化后上传到CatNet®。在这个项目中，我们重点研究收益型房地产（IPRE，或称为CRE）的风险敞口。我们可能还需要考虑以下情况：客户打包质押给银行以获取贷款的抵押资产中，房地产抵押物可能只是其中一部分。由于房产评估工具重点评估房产资产的价值，我们没有得出借款方营业收入变化的任何估计值，也没有考虑慢性气候变化对房地产资产是否适合其预期用途的更广泛影响（例如，是否需要对房产进行进一步资本投资，以应对不断上升的气温）。s.www.swissre.com/clients/client_tools/about_catnet.html45联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise3.5.3.结果和影响评估我们的分析表明，项目中评估的预期实体气候影响可能导致潜在的估值影响。这些估值影响可能需要我们重新考虑资本计算模型中输入的一些标准（例如抵押物价值和LTV）。在这个项目中，我们假设所有实体影响以最短的重现期出现，但要注意到实际上这种情况不大可能出现。一些收益型房地产监管资本方法以“分档”方式来实施，根据若干因子将各种贷款风险分配到数量有限的“档次”或小组中。在这种情况下，如果将风险从一个档次重新分配到另一个评级较低的档次，会对必须持有的资本水平产生重大影响。这可能会加剧本来很小的变动对因素的影响，如LTV。然而，需要注意的是，我们根据严格的承销指引（从我们的LTV平均值很低就可以证明）来审慎管理我们的CRE资产组合，绝大部分资产组合的LTV低于50%，剩余的期限也很短，符合各银行在这个试点项目中所采用的三年期限假设。对大约三分之二房地产所在地的分析表明，气候变化预测导致实体风险出现一定程度上升。然而，其中很多风险对房地产担保贷款的LTV比率并没有显著影响，只有四分之一左右的LTV恶化程度超过1%，因此被视为“有风险”，其中受影响最大的LTV恶化5%。因此，对资产组合层面的风险加权资产（RWA）没有实质性影响。需要指出的是，利用很短的历史纪录（11年）来推断目前出现频率的山火数据似乎高估了受影响的可能性，另外，那些面临山火风险的房产与此次分析的LTV恶化之间有很强的关联。如果我们对山火风险上升的单项房地产进行进一步案头评估，可能有助于确定这是否为可能性极大的风险。此外，通过CatNet®系统无法获得中国的水灾数据。因此我们改用UNEPGRID全球风险数据平台t提供的水灾重现数据集，作为可获取公开数据的替代系统，以确定房产层面的水灾风险重现期。我们发现这种评估方法很困难，它显示的重现期并不频繁，而且在许多情况下显示没有水灾风险。我们认为该风险可能被低估，需要进一步评估以找到其他数据来源。t.preview.grid.unep.ch/index.php?preview=map&lang=eng46应对新气候实施方法：银行试点的经验3.5.4.需要进一步研究的领域数据可用性和人工处理在使用CatNet®评估我们的中国CRE资产组合时，我们在风暴和山火危害方面发现了有意义的数据。然而，我们发现该系统没有提供水灾数据。针对水灾风险，我们使用了UNEPGRID全球风险数据平台以及全球防洪标准（FLOPROS）数据库。u这使我们能够获得有关水灾风险的信息，但相比使用CatNet®进行数据处理，则需要更多的人工干预。总体而言，我们需要从内部系统收集数据并将其格式化为可在外部平台使用的数据，再将数据上传到这些平台，然后汇总结果，这个过程所需的人工处理程度很高，尝试在这个试点项目中增加分析形式时必须考虑到这一点。数据质量和验证其他挑战和有待改进的方面是，显示山火或水灾风险上升的实际数据点本身的质量和准确性。例如，某些地点的风险并不完全符合常理（例如，两个相邻房地产的风险水平不同；或某些房地产位于被两条河流环绕的城市中，而最近的类似森林地区远在25公里之外，但这些房地产的山火风险上升）。3.5.5.结论进行气候风险分析让我们在多个方面受益。最直接的益处是，它让我们能够汇聚全行的专家团队来共同研究气候变化风险，从而使我们能继续在这个领域增进知识和提高能力。总体而言，研究让我们了解实体气候变化对CRE资产组合的潜在影响范围，从而根据所掌握的信息评估和管理此类风险，并提升内部能力应对此类风险。本项目使用的方法论必然需要作出一些假设，最重要的假设是任何气候导致的极端事件（水灾、风暴或山火）对房地产抵押物潜在价值的影响，我们希望这些假设能够随着时间的推移得到检验和完善。如果我们在这个项目中使用的各种工具要在银行的各种资产组合中得到更广泛的应用，以及被更多的银行采用，我们就需要“一站式”的分析数据源，以免从多个数据库获取数据时还需要进行人工处理，或是在UNEPGRID全球风险数据平台上人工查找个别房地产。u.www.nat-hazards-earth-syst-sci.net/16/1049/2016/47联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise3.6.荷兰合作银行案例分析：研究荷兰房地产行业的实体气候风险3.6.1.范围本试点项目重点分析荷兰零售房地产行业对水灾风险的敏感性。这有三方面原因。首先，荷兰合作银行是荷兰最大的零售抵押贷款银行之一，零售抵押贷款也占其全部贷款组合的很大一部分。其次，众所周知，由于海平面上升和河洪，荷兰很容易受到水灾风险的影响。根据荷兰环境评估署（PBL）的数据，荷兰有26%的领土低于海平面，29%的领土易受河洪的影响。另外，荷兰有70%的经济活动和52%的人口来自水灾高风险地区。v最后，实体风险方法论也涵盖了山火和气旋风险，然而我们获得的过去100年气旋风险的数据表明，荷兰不易受到此类极端事件的影响。目前还没有关于山火风险的数据，不过荷兰并没有大面积的林区，因此山火风险可以忽略不计。3.6.2.挑战和解决方法内部数据内部数据方面的主要挑战是如何获得非常细致的数据。由于零售抵押贷款与自然人有关，所以其数据须遵循非常严格的隐私规则。因此，要获得债务人层面的数据受到限制。我们也许可以向合规监管机构申请特别批准授予访问权限，但鉴于该试点项目的时间紧迫，我们决定绕过这个限制，使用易于获取的数据。在该项目中，我们将四位数邮政编码债务人的匿名数据汇集起来并研究风险。Acclimatise开发的方法还要求我们对相应房产的价值和资产组合的平均到期期限作出假设。我们假设相应房产的价值等于风险敞口。我们认为这种假设合理，因为荷兰的抵押贷款通常具有较高的贷款价值比，而大部分抵押贷款在贷款期内只还利息（根据荷兰央行2017年第二季度的报告，只有约20%的抵押贷款有线性或年金还款）。我们根据抵押贷款组合的平均期限以及30年的最长期限假设平均到期期限。荷兰央行关于荷兰抵押债务估计峰值的数据也证实了这一数字。外部数据外部数据方面的主要挑战是如何将外部数据与我们的内部数据联系起来。大部分可用的数据库（例如BloombergMAPS、世界资源研究所的Aqueduct）并没有报告有邮编信息的水灾风险。这些数据集也没有任何可以直接链接到邮编的公用字段。有些数据库确实能提供这些具体位置的信息（例如瑞士再保险公司的CatNet®），但是它们通常难以用于范围很广的资产组合。这些数据库只允许上传数量有限的（客户）地址，然后下载有关的气候变化数据。要覆盖整个信贷资产组合，需要多次重复这一过程，这将是个巨大的操作负担。此外，在CatNet®进行初步测试的结果是产生了许多未知地址。v.资料来源：www.pbl.nl/dossiers/klimaatverandering/content/correctie-formulering-over-overstromomgsrisico48应对新气候实施方法：银行试点的经验荷兰政府提供了详细的水灾风险分析。例如，虽然水灾风险超出了省/邮编的地理边界，但是这些风险实际上可以按邮编划分，因为邮编地区已经足够小。此外，该国家数据集比其他能获取的全球数据集更先进，因为它额外提供了重现期精确到千年一遇的水灾估计数据。w荷兰的数据集还提供了每个邮编地区水灾严重性的信息。不过，为了保持一致性，我们没有将此信息纳入此次研究中。使用国家数据符合实体风险方法论的总体建议。3.6.3.分析和结果根据上述数据和假设，我们采用的水灾重现期为千年一遇（图3.10），平均到期期限为20年。根据Acclimatise进行的研究，我们应用的数据是荷兰未来水灾的频率变化为+25%，这导致遭遇概率为2.5%。如果极端事件导致房产价值估计变化10%（中等），则风险敞口估计损失值为0.13%。为了对结果进行压力测试，我们还考虑了荷兰的最坏情景：未来水灾频率变化为+35%，估计房产损失值为20%。这导致风险敞口估计损失值提高到0.3%。起初分析荷兰面临水灾风险的地区时，显示水灾风险可能造成重大损失。然而，在最坏情景下，我们计算的抵押贷款组合价值估计损失为0.3%，表明水灾对整个资产组合的影响有限。图3.10：荷兰面临水灾风险的房产–重现期为千年一遇面临水灾风险的房产资料来源：荷兰公共工程与水资源管理总司、荷兰合作银行。水灾对荷兰影响小的原因之一是荷兰三角洲工程及其未来升级计划提供了高度的保护。凭借非常复杂的水资源管理规划，加上防洪程度高，荷兰大部分地区的水灾风险得以降低。实际上，虽然荷兰59%的领土面临水灾风险，但只有4%的领土没有被荷兰的防洪系统覆盖。此外，荷兰政府计划到2028年再额外支出70亿欧元用于水安全基础设施。其效果在2020年与2050年的水灾风险图（见图3.11和图3.12）的对比中尤为明显。根据这些信息，2020-2050年期间荷兰的水灾风险将大幅降低。w.这是荷兰的防洪标准（千年一遇）。49联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise图3.11：2020年水灾风险图3.12：2050年水灾风险低于百万年一遇介于千年一遇和万年一遇介于十万年一遇和百万年一遇Betweenonceper100and1,000years介于万年一遇和十万年一遇Morethanonceper100years资料来源：www.klimaateffectatlas.nl/nl/为了对此风险敏感性进行压力测试，我们还计算了更高水灾频率（即重现期为百年一遇）之下的房地产价值损失。结果是水灾对房地产价值的影响增加了10倍，达到资产组合价值的1.2%。不过，我们注意到，面临百年一遇水灾风险的区域（图3.11的深红色部分）只是面临千年一遇水灾风险地区的一小部分。因此，我们认为鉴于荷兰防洪基础设施的现状，这个结果严重高估了房产实际面临的风险。作为折中方法，我们还以五百年一遇的重现期进行了分析，不过地区重现期依然维持在千年一遇。分析结果仍然是整个抵押贷款组合的损失不到0.3%。3.6.4.主要收获和挑战总体而言，我们认为，在开始考虑气候变化风险评估方面，该试点项目迈出了重要的一步。这些初步尝试也凸显了还有大量工作需要做。为了估计实体气候变化对财务状况的影响，我们展开了探索之旅，这几页报告列出的方法论是非常有价值的出发点。在应用该方法论时，我们积累了大量经验教训，同时也遇到了各种挑战。其中一个挑战是，极端事件频率在此方法论中发挥着重要作用，但极端事件的出现可能会因气候变化而发生重大改变。因此，最终结果只是非常粗略的估计。我们承认有必要进行持续的校准工作，并采纳关于气候变化的最新洞见。另一个问题是本案例分析结果的适用性。评估气候变化相关风险的方式意味着，利用其结果来指导我们的战略存在一些局限性。由于我们根据自上而下的信息来取得平均值，因此结果只是对总体结果非常粗略的估计。只有根据每个债务人自下而上的具体信息进行评估，才能区分赢家和输家，从而有助于指导总体信贷/风险战略。除了这个观察所得外，还有一个问题是如何就这种粗略估计的不确定性进行有效的沟通，以便在没有过多“噪音”的情况下传达信息。50应对新气候实施方法：银行试点的经验在为试点项目进行案例分析时，我们还发现了未来实施TCFD建议时需要应对的各种挑战。其中一个关键挑战是数据可获得性，既指内部客户数据，也指外部数据。在气候变化风险评估方面，我们发现能源业和上市公司明显更容易评估，因为评估所需的信息（例如资产或生产设施所在地）更容易获取，例如从外部数据供应商处获取。而评估气候变化对其他行业或中小企业的影响时，情况就变得更加复杂。在这一点上，我们认为明显有必要开发银行内部基础设施来记录气候相关信息，以便银行进行自下而上的评估。使用在行业内和跨行业都受到认可的一致的方法论，对于进行比较和汇总非常重要。这样银行就能够收集数据填补现有缺口。鉴于这种数据收集的创新特点，很重要的一步是教育公司客户如何自行评估气候变化风险和机遇，以及如何按统一标准报告这些估计数据。研究发现，我们银行内部的合作也充满挑战，需要付出巨大的努力。我们发现大部分银行在这方面也面临类似挑战，例如让内部每个员工对气候变化风险的看法保持一致。最后，我们还发现有必要强调气候变化并非只关乎风险，它还关乎机遇。如果有适合的工具，它可以帮助银行指导战略规划以及对风险进行适当定价。这凸显了尽早采取行动的紧迫性。为此，我们需要谨记：评估工作越早开始，就能越早发挥作用。3.6.5.其他观察结果在评估这个试点项目涵盖的其他多个行业（如商业房地产和农业）时，我们在应用本报告所述的方法论时遇到了各种挑战。其中一个需要跨越的障碍是邮编覆盖的地理区域面积。例如，在美国和澳大利亚，一个邮编所覆盖的土地是不成比例的，但是气候变化不一定按照这些边界来产生影响。在商业房地产方面，当同一个项目涉及多个借款方时，我们会遇到归属问题。一个可行的解决办法是研究相应的抵押物协议。其他问题则涉及借款方和抵押物这两方面数据的分离。仅仅将这些不同数据集连接起来未必能解决以下问题：融资对象位于一个邮编地区，借款方则位于另一个邮编地区。这个问题在以下情况下会更加严重：借款方（通常情况下）在不同地区有多个融资对象，因而在不同地区产生收入，于是气候变化对不同融资对象可能有不同影响。这为分离和确定气候变化影响带来挑战。51联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise4.实体机遇：探讨机构战略银行客户可能为了应对实体气候影响而采取行动，本章提供了一个框架，用于评估银行在支持客户行动方面面临的战略机遇。各银行可以利用自身的市场和借款方层面数据以及其他社会经济数据来进一步开发和修改该框架，以设定更为复杂的情景。我们应该将该框架视为开发更详细分析方法的基础。这个项目对“机遇”的定义是，在气候变化导致的实体影响下，对商业和零售金融以及更广泛的银行支持和咨询服务的潜在需求增长。TCFD22对“气候相关机遇”的表述是“一家机构受到与气候变化相关的潜在正面影响”。这不应被视为暗示气候变化可以是一个积极的过程，本章的任何内容也不应被视为暗示气候变化有益。该框架在银行的机构能力和市场定位的背景下提供战略市场分析，以识别最相关的机遇。框架将显示银行在哪些方面最适合协助客户支持气候变化适应和韧性行动。该框架从管理现有风险、应对新兴风险以及为市场变化做好准备三个方面，对与银行相关的机遇进行了分类。这有助于银行了解客户的潜在融资需求，以及银行在为适应气候变化行动提供融资方面的作用。这个领域并没有被广泛研究，极少有已发表的研究报告直接探讨金融服务部门在这方面的利益。表4.1列出了框架的活动和任务。机遇视每家银行的具体战略和商业模式而定。对机遇进行一般性自上而下的分析不大可能捕捉到每家银行具体的资产组合情况，也无法捕捉到这些机遇的规模和价值。该框架旨在协助银行发现那些机遇，银行应该根据内部战略和程序来评估机遇。机遇分析应当包括银行内部行业部门专家的观点，并反映银行应对市场情况变化的能力。并非所有机遇都会与银行及其商业模式直接相关，这是因为机遇只在一定的时期出现。该框架对此进行了探索，并帮助银行识别相关机遇，银行应当根据其信贷风险模型以及客户和投资者的期望评估和披露机遇。目前尚无现成的市场分析数据可供银行研究气候变化对借款方影响所产生的资金需求及其时间表。我们可以参考一些国际开发性银行和开发合作伙伴出版的刊物或政府就行业气候脆弱性和风险评估（CVRA）以及国家适应计划（NAP）出版的刊物，从而推断一些潜在的需求。在本项目中，该框架探讨了如何利用这些出版物来评估机遇，不过评估也有一些局限性，这需要银行依赖其他判断和假设。各行业和地区应对气候变化挑战的资金需求各不相同，资金需求会受到全球、地区和国家市场状况以及政策和监管驱动因素的影响。该框架认识到这些因素的变化和不确定性，以及银行需要按行业和市场（而不是从整体、业务或整个经济层面）来评估未来气候变化对其业务的影响。框架认识到，关于气候变化影响所产生机遇的披露过程并不成熟，发布前瞻性声明可能存在挑战。要评估和披露因气候变化实体影响及应对该影响而产生的机遇，目前并没有达成一致的方法论。现在期望将定量分析直接纳入受监管的财务报告还为时过早。定性的“软”报告方式目前更容易实现，这可能是许多公司近期选择采用的方法，以便于股东进行评估。52应对新气候实体机遇：探讨机构战略表4.1：机遇框架的活动和任务机遇评估框架活动任务目标1机遇分类界定机遇类别就如何定义机遇达成一致2市场分析A.行业融资需求按行业和国家估计气候变化产生的未来融资需求B.行业评估以与投资决策相关的颗粒度，识别在贷款和咨询服务方面机遇最大的行业3银行机构能力和定位每个行业和国家的记分卡针对气候变化逐步对市场产生的影响以及行业应对价值链重大变化而可能导致的市场变化，评估银行利用机遇的能力和定位4机遇评估将市场分析与银行对机构能力和定位的评估相结合确定潜在机遇最大的行业4.1.机遇分类和数据来源在气候变化影响以及企业和零售借款方对这些影响的反应的推动下，风险形势不断变化，这创造了贷款、银行支持和咨询服务方面的机遇。该框架包括通用机遇分类，并考虑到了时间尺度。随着气候变化的急性和慢性影响变得愈发明显，风险和机遇情况也会逐渐变化，这需要不同程度的应对措施（和投资）。气候变化在宏观和微观层面对社会、经济和环境系统的影响已经很明显。客户需要资金和银行支持来管理现有风险、应对新兴风险以及为市场的重大变化做好准备。表4.2列出了潜在机遇的分类及其相关的时间尺度。该时间尺度仅供参考，不同行业的时间尺度各不相同。表4.2：机遇分类类别说明滚动时间尺度管理现有风险商业借款方管理影响营业收入和成本的现有气候风险。例如，极端事件应对、应急措施规划、事件后恢复、资产营运表现的变化以及现金流融资。1至5年应对新兴风险风险形势变化以及对价值链的不利或有利影响将会产生对融资和咨询服务的额外需求。2至10年为市场变化做好准备气候的长期根本变化将影响价值链以及营业收入、成本和开支的变化。例如，在零售抵押贷款行业，对住房降温装修贷款的需求可能上升，而在农业，降水量和气温的慢性变化可能导致农民改变其经营模式并改种其他农作物。8年及以上53联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise图4.1列出了与三种机遇及其时间尺度相关的数据和信息来源。主要的潜在来源为：◼公司财务数据。要了解管理现有风险所带来的机遇，公司财务数据应该是主要的数据来源，但存在一个挑战，即公司没有在其核心财务指标和账目中确定气候变化的影响或其适应措施和抵御能力建设方面的开支。年度账目显示了汇总数据，但气候变化对核心财务指标的影响，包括适应措施和抵御能力建设方面的开支，并没有单独列出。公司数据应该是可审计信息的极好来源，但目前的会计惯例并不符合机遇评估和披露的要求。◼公司自愿报告。类似碳信息披露项目（CDP）等来源可以提供替代数据，不过这些数据依赖于所提出的问题及答复的有效性。CDP已经根据TCFD建议来调整问卷问题。报告由公司披露，没有专门涵盖微型、小型和中型企业（MSMEs）。◼对近年来天气和气候对价值链和核心财务指标影响的分析。分析能提供一些信号和相关性作为风险和机遇变化的指标，也可作为利用气候和行业影响模型输出数据作进一步分析时的基线。目前并没有已发表的相关性分析报告可供使用，不过银行可以与客户合作进行分析。◼行业实体风险评估的结果。使用本报告列出的方法论能提供融资需求水平的指标。◼第三方情景和报告。在国家、行业和主题层面有大量已发表的报告，包括国家适应计划、国家自主贡献以及行业气候脆弱性和风险评估。这些报告可以提供一些专家观点，包括现有和新兴风险、市场变化和总体投资需求所带来的机遇。然而，对于为满足上述已识别的投资水平，在需要银行提供的融资规模方面，这些报告提供的信息有限。◼市场分析。要确定一个国家特定行业在气候变化实体风险推动下的融资需求，目前已发表的市场分析有限。23这些分析由国际开发性银行作出，能为银行自己的分析提供模板。54应对新气候实体机遇：探讨机构战略图4.1：机遇框架的数据来源颗粒度和准确性低高历史趋势分析和相关性分析核心财务指标自愿报告历史趋势分析和相关性分析核心财务指标自愿报告历史趋势分析和相关性分析核心财务指标自愿报告历史趋势分析和相关性分析、情景、市场分析和社会经济数据、行业实体风险评估、NAPs和NDCs历史趋势分析和相关性分析、情景、市场分析和社会经济数据、行业实体风险评估、NAPs和NDCs历史数据第1年上一期账目第2年当期账目第3-10年第10年后从财务报告和银行数据相关性分析获得数据从财务报告和银行数据相关性分析获得数据管理现有风险应对新兴风险为市场变化做好准备机遇分类主要信息来源为第三方情景和报告注：1.对于天气和气候对价值链和核心财务指标的影响，目前并无公开的历史趋势分析或相关性分析可用。这些影响可以计算。2.大部分公司并没有识别其核心财务指标所受的天气或气候相关影响。注：1.对于天气和气候对价值链和核心财务指标的影响，目前并无公开的历史趋势分析或相关性分析可用。这些影响可以计算。2.大部分公司并没有识别其核心财务指标所受的天气或气候相关影响。注：1.这些来源往往提供的是全球、国家和行业层面的汇总数据。2.如果在细分行业层面使用，数据的颗粒度有限。3.这些来源的财务分析有限。4.2.评估市场进行市场分析的过程包含两个要素：行业融资需求和行业评估。4.2.1.行业融资需求评估并非所有抵御和适应气候变化的措施都需要资金。银行的商业客户可以通过改变营运管理和接受风险等方法来应对某些气候影响，这些并不产生额外的营运开支（OpEx）和资本开支（CapEx）。客户的投资需求还可以通过其他渠道来满足，不一定要通过债务融资渠道。在考虑较长期间内的市场变化时，投资需求的规模、时机和形式取决于多个宏观的社会、环境和经济驱动因素，以及气候变化导致的其他驱动因素。这会增加提供定量评估时的不确定性和难度。机遇框架重点分析气候变化影响，通过开发综合情景来考虑多个驱动因素的相互作用以及它们对投资和融资需求的影响，可以进一步改进机遇框架。利用银行持有的数据可以提供更多深入见解，从而通过评估借款方对投资来源（包括债务融资）的偏好来完善框架。55联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise市场评估的第一步是研究已发表的全球、国家和行业报告以及适应成本情景，从而了解总体投资需求的概况。然而，关于气候变化适应性和韧性的研究重点一直放在评估影响上，直到最近才着眼于了解成本。还需要指出的是，可获得的研究对营运开支与资本开支之间的差别、银行的融资机遇以及来自公共及/或私人渠道的相对投资比例等方面的分析有限。要适应气候变化和增强气候韧性需要投资，目前能提供投资规模估值的已发表情景数量有限。而且，这些情景侧重于发展中国家的总体投资需求，而没有提供关于融资需求的信息。方法论方面的挑战、笼统的假设以及数据缺陷导致这些情景结果的置信度通常相对较低，因此使用这些情景时应当谨慎。评估融资需求时，借款方层面的历史数据可以成为非常有用的工具。采用自下而上、高度细化的方法研究公司数据（包括对近年来天气和气候对价值链、核心财务指标和贷款组合的影响的分析），能够提供一些信号和相关性作为近期（最多10年）风险和机遇变化的指标。使用气候和行业影响模型的输出数据进行进一步分析时，这些信号和相关性分析也可以作为基线。我们建议银行研究这种方法。4.2.2.行业评估要识别贷款机遇最大的行业，银行需要以与投资决策相关的颗粒度开展进一步分析。我们提议采取三个步骤：◼参考UNEPFITCFD项目中行业实体风险评估的结果；◼进行行业市场分析；及◼使用记分卡评估每个目标地区内和每个机遇类别/时间表内行业的吸引力，并确定所需的颗粒度。实体风险评估中的分析提供了气候变化对产量、营业收入和收益影响的信息。从这些信息可以获得潜在融资需求的指标。例如，如果降水量变化和旱灾导致农场收入出现更大的季节性变化，农场是否有现金流融资需求。我们建议利用国际开发性银行开发的实例来对特定行业进行市场分析。可以借此机会进一步发展与借款方的关系、帮助他们了解自身的风险以及发现气候变化导致的技术和融资需求及机遇。我们制作了记分卡来评估每个目标地区内和每个机遇类别/时间尺度内行业的吸引力。记分卡（表4.3）对每个行业对主要驱动因素的可能反应进行了定性评估。这让银行能够优先考虑哪些行业和国家需要重点详细的分析。记分卡就三个驱动因素（即政策和监管影响；技术发展和相对表现；以及价值链对核心财务指标的影响）提供了引导性问题和指标来源。银行可以以此为模板，加入自身的驱动因素和引导性问题，再将这些与他们的信贷风险模型相结合。56应对新气候实体机遇：探讨机构战略表4.3：评估潜在融资需求驱动因素的记分卡驱动因素评估标准引导性问题指标得分现有风险新兴风险市场变化政策和监管影响政策和监管变化会否影响行业市场？该行业有可能成为具体法规（如营运标准变化）的目标吗？◾NAP和NDC◾行业政策声明该行业有可能获得拨款或补贴吗？◾行业政策声明◾以前的行政行为该行业是否从有政策法规影响的国家进出口？◾进出口数据◾进出口国家的NAP和NDC◾其他国家的行业政策声明技术发展和相对表现该行业的产品及/或服务在适应和抵御气候变化挑战方面是否有具竞争力的解决方案？该行业是否生产或提供能够取代竞争对手产品的产品或服务？◾市场和产品服务分析产品或服务市场有可能变得分散或者整合吗？◾市场集中度与其他提供替代产品和服务的行业相比，该行业是否具有竞争力？◾市场技术扫描价值链对核心财务指标的影响该行业的核心财务指标如何受到其价值链适应和抵御气候变化的影响？供应链是否有可能变得更加昂贵，从而导致成本上升？◾大宗商品价格◾核心财务指标◾行业CVRA◾市场分析营运和生产过程是否有可能受到影响，从而需要新的投资？◾行业CVRA◾核心财务指标◾市场分析该行业是否可能经历需求不断变化及/或改变？◾行业CVRA◾核心财务指标◾市场分析高(5–6)-高影响中(3–4)-中等影响低(1–2)-低影响57联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise框注4.1：银行在协助企业进行适应气候变化投资时发现机遇的案例分析工作组中的一家银行注意到协助客户进行适应气候变化投资（以及转型相关投资）时可能出现的机遇。在客户设法管理和适应气候变化的过程中，这种资本开支是其主流活动的核心。以下提供了两个实例。例1：新建发电厂一座在建的新发电厂需要就抵御风暴和海潮的额外规划和成本拨付准备金。作为该项目可行性研究的一部分，项目方进行了海平面流体力学建模，以考虑五十年一遇的浪高的变化。根据可行性研究的结果，确定发电厂的设计标高至少要比平均海平面（MSL）高3.5米，比目前标高高约2-3米。发电厂还需要排水系统，以防止厂内积水以及防洪。这需要填土约30,000立方米，最多需要约1,000天完成，然后才能在堆填的土地上建造发电厂。在这种额外投资因素的干扰下，客户需要创新的金融部门参与，以协助管理更高和更不稳定的成本。例2：铁路网络公司一家铁路网络公司连接了40多个矿山和三个大型港口，该公司正在建设远程天气和轨道监测站，以提供天气和轨道情况的实时数据。该公司还与政府机构共同投资开发支持工具来评估气候变化对整条采矿供应链的风险和影响。这使该公司采取以下举措：◼买入更多道碴、碎石、轨道和地层材料来增加原料储备；◼与客户就服务中断估计恢复时间表进行沟通，并与客户合作应对天气事件导致的服务中断；◼就收回滞留铁道车辆制定协议；◼为涉及大规模土方工程的事件提供空间成像工具和无人机拍摄；◼在预计会受到重大滑坡事件影响的地方，重建坡度较低的边坡，并用高强度碎石和混凝土来加固；及◼用混凝土涵洞取代管道，并加固路堤，以提高排水能力。金融系统有责任与政府、行业及客户合作，了解气候变化的财务影响，并协助管理与长期投资及气候变化影响相关的财务成本和服务中断事件。4.3.评估一家银行的机构能力和市场定位鉴于气候变化逐渐影响市场，加上行业应对价值链重大变化时市场可能变化，我们应当评估银行的机构能力和定位。我们制作了记分卡来帮助评估银行的能力和市场定位。记分卡（如表4.4所示）就三个驱动因素（即竞争格局、风险偏好及机构能力）提供了引导性问题和指标来源。银行可以以此为模板，根据需要加入自身的驱动因素和引导性问题。58应对新气候实体机遇：探讨机构战略表4.4：评估银行机构能力和市场定位的记分卡驱动因素评估标准引导性问题指标得分现有风险新兴风险市场变化竞争格局与竞争对手相比，银行在每个行业的定位如何？银行是否有机会逐步提高其市场份额？目前和计划市场份额是多少？◾比较银行与竞争对手的市场份额◾市场研究有无市场准入及/或规模门槛？高(5–6)-银行在竞争中处于市场领导者的地位中(3–4)-银行处于与其他银行竞争的地位低(1–2)-银行面临着巨大的竞争挑战风险偏好银行的风险偏好与行业风险状况的契合程度预计实体风险形势如何改变？例如行业违约概率的变化。◾行业的历史表现◾实体风险分析银行在某行业的风险状况与该行业的未来风险状况相比如何？◾银行的行业风险状况高(5–6)-行业非常符合银行的战略中(3–4)-行业大致符合银行的战略低(1–2)-行业不符合银行的战略机构能力银行如何把握行业机遇？银行是否有特定行业的专业知识？◾分析银行的机构能力、专业知识、数据和财务能力银行是否有足够的行业数据库来评估机遇及其价值？银行能否向行业提供资金？银行是否活跃于与行业接近的投资生态系统？高(5–6)-银行的机构响应能力很高中(3–4)-银行有足够的响应能力，但需要额外的资源低(1–2)-银行不具备所需的响应能力，而且不大可能获得额外资源4.4.评估机遇综合记分卡的结果可以指导银行制定潜在的贷款策略。记分卡提供了一个架构，让银行能够考虑气候变化的影响以及如何：◼对需要融资的行业增加贷款，以把握这些行业产品/服务需求增加的机遇；◼支持需要资金来适应气候变化和提高抵御气候变化能力的行业；及◼考虑采取行动，通过客户关系流程来指导和建议客户管理业务和应对气候变化（从而保持/提高信贷风险评级）。59联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise将市场评估记分卡（表4.3）与银行能力和市场定位评估记分卡（表4.4）相结合，我们就能了解与机遇时间尺度和分类有关的行业机遇。图4.2介绍了一种评估方式，有助于考虑机构能力和市场定位的逐步变化。对属于右上象限的行业和机遇类别而言，银行可以选择寻求这种市场机遇，并增加在能力和定位方面的投资。对右下象限中具有良好市场潜力的行业和机遇类别而言，银行可以考虑内部投资需求，以利用这些机遇。如果一家银行的能力和市场地位很高，但是市场潜力较低（左上象限），合适的做法可能是等待和观望市场如何发展。如果一家银行的能力、市场地位和市场潜力都很低（左下象限），则选择“不行动”可能更为合适。图4.2：评估机构能力和市场定位的变化等待和观望不行动考虑投资高高低低银行的机构能力和市场地位寻求现有风险（1-5年）新兴风险（2-10年）市场变化（8年以上）市场潜力60应对新气候未来方向：开发下一代实体风险和机遇分析方法5.未来方向：开发下一代实体风险和机遇分析方法本试点项目根据TCFD指引来开发和测试第一代分析方法及气候变化情景输入数据，供银行分析气候变化的实体风险和机遇；但还有更多工作要做。这个过程证明了银行根据现有研究、证据和能力能实现什么目标。项目还着重指出银行需要作出哪些改进才能进行更可靠的评估，并最终促进与TCFD目标一致的实体气候风险信息披露，且这些披露是系统、一致和可重复的。研究、分析和合作以及各行业公司披露实体风险，将提升银行的信息披露质量。试点项目发现我们必须：获得基于地点的客户数据；提高气候相关数据集的质量和可访问性；考虑气候变化的宏观经济影响；确定融资需求；以及更好地了解政府适应政策、保险产品、保费和市场的发展。银行需要与各种利益相关方团体合作，以有效推进这一议程。透明度和合作将增强所有利益相关方的决策能力。5.1.开发银行内部数据、分析方法和能力掌握细致的借款方数据能改善实体风险评估，但由于隐私规则或银行没有收集，可能无法获得这些数据。工作组的银行成员着重指出了有关借款方数据可获得性的几个问题，这些问题限制了实体风险评估。隐私规则可能会限制对借款方层面数据的访问，尤其是对零售抵押贷款而言。银行也可能缺乏商业借款方所在地和生产特征方面的数据。例如，农业借款方可能拥有混合农场，银行不大可能了解农作物、牲畜等对农场营业收入的贡献。银行还可能缺乏关于拥有多种固定资产的商业客户的设施层面数据。试点方法论的银行使用简化的假设或外部数据来源来应对这些挑战。一些银行以颗粒度较低的空间尺度来进行分析，以确保每个借款方数据的隐私保护；其他银行对商业房地产借款方的数据进行匿名处理，以利用CatNet®等外部平台进行分析。试点能源行业方法论的银行使用能源行业专业分析师和彭博提供的数据。深入了解气候相关事件与PD和LTV比率之间的历史关系很重要。工作组的部分银行成员报告称，他们的一些借款方已经受到气候和天气事件的影响（例如旱灾影响农业借款方的表现；极端事件影响房地产价值）。这些报告提供了气候变化影响的早期信号及经验证据，分析经验证据可以改善试点项目中应用的高度估计数据，以及根据情景来校准前瞻性实体气候风险评估。对这些相关性进行空间分析有助于确定高风险地点，这些地点进而成为更详细分析的重点。银行还可以发现客户行为的趋势，这些趋势证明了客户为管理现有气候相关风险而进行了哪些投资。这些数据凸显了通过支持发展气候适应力，银行将面临越来越多的市场机遇。银行可以考虑开发内部能力、平台和工具来进行空间分析，将客户数据与气候相关数据叠加。空间分析对于评估实体气候相关风险和发现机遇至关重要。它有助于发现数据模式，并确定风险的集中程度（例如在水灾高风险地区的贷款敞口）。许多银行目前并没有内部能力进行这些分析，他们更习惯于使用基于电子表格的工具。因此，试点项目中的大部分银行使用的是现有网上空间风险分析工具和气候相关数据门户网站，但发现在这些平台与借款方数据交互方面存在挑战。例如，覆盖全球的平台可能不会提供特定国家最优质的气候相关数据；许多气候相关数据门户网站不让用户上传借款方数据，或者银行的安全和数据保护协议可能不允许这样做。拥有内部空间分析能力和先进数据分析方法的银行能够解决这些问题，他们能够进行更优质的风险评估。加拿大皇家银行的案例证明了拥有这些能力的益处（见框注5.1）。银行也可以与正在开发这些平台的分析和咨询公司合作（见第5.3节）。61联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise框注5.1：加拿大皇家银行—利用空间分析方法来评估实体风险加拿大皇家银行（RBC）投入资源发展其内部先进的智能定位技术和数据分析能力。RBC利用这些能力来帮助评估气候变化对RBC资产和客户资产组合的影响。发展这些内部能力的益处包括：◼空间尺度颗粒度提高：RBC与许多其他金融机构一样，面临着来自多个地区、行业、客户和资产类型的风险。虽然有第三方气候风险映射工具，但是这些工具提供的数据颗粒度往往不够/或不一致，难以评估自然事件或慢性气候变化的影响。如果能为资产（例如贷款、抵押物）及其他数据集提供精确的经纬度坐标，就可以大幅提高实体风险分析的准确性。◼客户数据的保护和隐私：保护客户数据对所有金融机构来说都很重要。使用内部开发的应用程序来进行地理空间分析，让RBC有能力保护客户数据的隐私和安全。◼积累经验证据：预计自然事件的频率和强度将逐渐增加，通过评估历史事件深入了解其对客户和信贷损失的影响，能够为前瞻性分析提供急需的输入数据。拥有内部地理空间和数据分析能力之后，RBC现在可以分析已经发生的自然事件，并评估这些事件与房产价值和借款方违约概率等因素之间的相关性。这些分析结果可以提供经验证据，从而支持和改进前瞻性气候变化情景分析。◼整合数据：我们必须整合各种内部和外部数据集，从而就气候变化实体影响提供可靠和全面的分析。通过集中开发和管理数据集及其分析，RBC深入分析多个气候和客户相关因素（或驱动因素）之间相互关系的能力有所提升。◼预测分析工具：进行气候变化情景分析需要使用大量复杂的内部和外部数据集，因此机器学习成为理想选择，这也非常适合用于开发预测分析工具。为了对实体风险进行全面评估，银行需要建立多学科团队并投入足够的资源。参与试点方法论的工作组银行团队包括来自以下领域的专业人士：可持续发展、环境和社会风险、信贷风险、压力测试、评级方法、资产组合管理、主题专家/行业专家以及面向客户的业务团队。所有步骤都需要经专家评估，以确定合适的输入数据及审核应用方法论后的输出结果。这些团队需要获得明确的授权和时间/资源以进行评估。62应对新气候未来方向：开发下一代实体风险和机遇分析方法5.2.加强研究基础加强与气候和经济研究界的合作，以确定需对支持实体风险评估的证据基础作出的改进，可让银行从中受益。需要加强的主要领域是，改进慢性和极端气候相关事件未来变化的空间数据以及更为细致的影响模型数据（例如对农作物产量的影响）。通过试点实体风险方法论，工作组内的多家银行与具备相关分析能力的研究人员建立了联系，现在业界对这些信息有了需求。我们还需要进一步研究实体气候变化对宏观经济的影响。提供极端事件完整分布的数据集对银行分析极端事件影响很重要。目前对水灾和气旋进行极端事件分析的一个局限性是：通过分析在线数据门户网站提供的特定重现期（例如百年一遇或两百年一遇的洪水），银行只是从重现期的完整分布中抽取离散点。这可能导致借款方面临的风险被低估。例如，如果一项抵押房产所在地区面临105年一遇洪水的风险，则该房产会在两百年一遇水灾地图中标示出来，但不会在百年一遇水灾地图中显示。可用数据可能也会低估骤旱和长期干旱的影响，在这方面进行进一步的研究将是有益的。进一步研究和分析应侧重于提供有关极端事件未来变化的空间数据。如第2.3节所述，试点实体风险方法论的评估过程包括两个步骤：首先，利用数据门户网站来提供基于历史纪录的基准（当前）重现期或频率；然后利用研究和模型来估计这些因素未来可能如何变化。一个更好的办法是，银行可以访问网上的空间数据集，以获得极端事件频率未来变化的数据。其中一个例子是由PrincetonClimateAnalytics开发的全球旱灾风险产品（如第2.3节框注2.3所述）。重要的是必须清楚地阐明这些数据集的假设和局限性。我们需要开展更多的研究来减少气候变化和实体风险对宏观经济影响规模的不确定性。目前，宏观经济建模方法提供了GDP受到广泛影响的估计数据。此外，对于实体气候变化将如何影响通胀率和利率等更广泛的宏观经济指标，目前的相关研究甚少。因此，虽然这些影响可能很重大，但试点项目的方法论并没有将宏观经济所受影响纳入考量。我们在框注5.2进一步讨论了这些知识缺口和未来研究需求。框注5.2：气候变化和实体风险对银行收益和资产负债表的宏观经济影响由VividEconomics撰稿实体气候风险的宏观经济影响是什么?近30年来，经济学家们一直在国家/地区经济体和全球经济层面就气候变化影响建立模型。然而，对于影响的大小（有时甚至是影响的迹象）依然存在很大的分歧和不确定性，不过所有研究都认同，气候变化影响商品和服务总产出（即GDP）的方式包括直接损害和破坏产出（例如旱灾期间的农作物损失）；损害或破坏生产要素（例如工厂和运输基础设施）；或降低（有时是提高）要素生产率。24虽然相关研究较少，但气候变化实际上相当于供给侧冲击，这意味着如果经济中的其他价格（如工资）调整步伐缓慢，气候变化也有可能导致供给侧的通胀。这种通胀影响在极端天气事件过后可能尤其严重。25-26另一方面，气候波动可能导致需求侧的通缩压力，这同样在极端天气事件过后尤为严重，因为事件可能妨碍金融系统的平稳运行，并导致消费者减少消费。视乎不同的货币政策制度，气候变化的意外通胀效应进而可能导致实际利率变化。此外，人们普遍认同气候变化对不同国家的影响不一，视以下因素而定：(i)他们面临的实体风险，例如平均气温和降雨量、气温和降雨量的变化、低洼海岸面对海平面上升的风险；(ii)他们对气候变化的社会经济敏感性；及(iii)适应能力。24对GDP、GDP增长、通胀率和利率的不同影响意味着，气候变化可能影响汇率以及各国贸易状况的其他方面。我们也有理由认为，气候变化可能通过影响经济增长的整体波动性、风险资产回报率与整体经济增长之间的相关性或投资者的风险厌恶程度，来影响全世界不同地区的股权风险溢价27-28。与气候变化对通胀率和货币政策的影响一样，这方面的研究仍处于起步阶段。虽然这些影响在原则上无可争议，但它们的规模仍有很大的不确定性，这是目前将其纳入银行实体风险评估的障碍。此外，对于高度宏观经济影响如何影响银行的风险水平，我们还缺乏实践和经验上的了解。综上所述，目前无法可靠地量化银行业务因气候变化的宏观经济影响而产生的实体风险。这可能与转型风险和努力减少温室气体排放对宏观经济的影响形成对比，后者的不确定性也很大，但证据基础通常更充分、质量更好，而且我们使用能源系统模型预测数据时可能更有信心。经济学家采用哪些方法来估计气候变化对宏观经济的影响?经济学家大致上采用了三种不同的方法来估计气候变化对宏观经济的影响。第一种方法最古老，通常被称为“枚举”法。它涉及到评估一系列行业（通常包括农业、沿海地区、能源和水）的实体影响模型；从这些研究中获得量化的实体反应，例如每变暖1摄氏度农作物生产力会降低多少；然后将这些反应“弹性”乘以价格，从而量化最终的经济成本。29-30这种方法的主要优点是，它计入了所谓的“非市场”经济影响，例如对自然生态系统和人类健康的影响，但这些与银行风险管理并不直接相关，因为它们不会即时影响GDP或其他相关的宏观经济变量。这种方法的缺点包括：为这些研究的许多方面提供信息的经验证据有限，以及可以把各行业所受影响加在一起或枚举的基本假设可能不成立。第二种方法涉及到改编可计算一般均衡（CGE）模型，以研究气候变化的实体影响，经济学家最初开发这些模型主要用于研究贸易问题。31我们将实体影响模拟为供给侧冲击，这种方法的优势在于包含了不同行业之间所有可能的联系，从而弥补了枚举法的主要缺点。与枚举法一样，第二种方法的主要缺点在于校准和验证这些模型的经验证据有限。第三种方法据称是经验法，它使用观测到的气候条件变化从统计学上估计气候变化对宏观经济观测结果（主要是GDP）的影响。这种方法的主要优点（尤其是最近开展的涵盖多国、数年的研究（面板数据）显示32-33）在于有可能确定原因（气候）和影响（宏观经济变化）。主要缺点则是，过往气候波动的影响数据一般只涵盖较短时间，譬如每年，这对未来慢性气候变化来说可能并不算一个很好的指标。在极端气候和天气事件（如旱灾、水灾和风暴）对经济的影响方面，目前也有大量的案例分析。3463联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise64迄今为止，宏观经济影响评估的主要成果是什么？大部分关于气候变化对宏观经济影响的研究都是为了估算碳排放的社会成本。这就需要了解气候变化实体影响的成本，以便回答关于减缓气候变化的经济效率问题。因此，研究结果几乎只关注实体影响成本占GDP的多少百分比。然而，对于量化财务风险或回答投资者和其他金融机构可能提出的更广泛的问题，这种分析的帮助有限。气候变化对GDP的影响可能是负面的，也可能是正面的，它不仅影响特定的国家或行业，而且极有可能影响整个国民经济。当这些个别影响汇总成地区乃至全球的数字时，会产生什么样的影响难以定论，不过大部分研究估计气候变化对GDP构成负面影响，尤其是在发展中国家。35直到最近，上述三种方法的建模师仍一致认为，如果全球平均气温较工业化前水平上升2.5-3°C（如果不大幅减排，预计在本世纪下半叶的某个时间点就可能达到这一水平），则与没有气候影响的反事实情景相比，全球GDP将减少约1-3%（即，以增长率表示时，气候变化的影响要小得多）。35这些建模师对于更高的升温幅度必将造成什么后果的看法则大不相同，一些建模师相对乐观，另一些建模师则认为损失将会增加，有可能是气候系统临界点所致。36CGE模型得出的总体估计值虽然在这个范围内，但显示一般均衡经济影响（主要是相对价格变化）可以通过有效地重新分配经济活动来帮助经济体适应气候变化，从而减少总体影响（与第一轮影响相比）。例如，如果气候变化影响能源生产，从而使能源更昂贵，那么假如能源消费者用其他相对价格下降的资源来代替能源（例如投资于更节能的资本资产），则总体经济成本就可以降低。相比之下，最近利用面板数据的研究发现，观察到的气候波动对GDP增长的统计影响非常大。如果将这些估计数据置于未来气候变化的背景下，结果显示对GDP的影响要高出一个数量级（例如气温上升2°C，对全球GDP的影响高达25%），这无疑对宏观经济的许多方面产生重大。这些研究还显示各地区所受影响的差异相当大：其中一项研究显示，到2100年，气温上升4°C可能导致撒哈拉以南非洲、南亚和东南亚GDP减少约75%，而欧洲GDP增长50%。33总而言之，无论用哪种现有方法来估计气候变化的宏观经济影响，估计结果的置信度都很低。评估这些影响的每种方法各有不同的优缺点。此外，就前所未有的一系列气候条件建模，对所有方法论而言都是一项挑战（例如，我们几乎不知道何时会触发气候临界点及有何后果），而且无论采用哪种方法，都有更多气候不确定性需要考虑，例如全球变暖的总体程度和速度。气候变化对宏观经济的影响如何影响银行面临的风险？气候变化对宏观经济的影响可能影响银行面临的各种风险，但最明显的是信贷和市场风险。信贷风险的评估往往针对每笔贷款自身，基于信贷和还款历史以及目前和前瞻性指标等风险因素。在这种情况下，气候变化的宏观经济影响对个体资产/贷款而言可能是间接风险因素。除此之外，我们还根据这个试点项目采用的方法论，以更高的行业和空间分辨率进行详细建模，从而评估气候变化对借款方信贷风险的直接影响。例如，极端天气事件可能导致一家获得银行贷款的公司的资产受损及/或业务中断，但除了这些直接影响渠道外，更广泛的宏观经济环境（包括通胀水平、消费支出及其他因素）也可能影响该公司偿还贷款的能力。在银行而非单笔贷款层面，信贷风险明显也受到银行账簿上资产组合的影响，即不同贷款的信贷风险之间的关系。气候变化的宏观经济影响也可能影响银行的市场风险，包括利率风险及银行交易账簿中持有的资产所受到来源更广泛的市场风险，而这些来源更广泛的市场风险又包括股权风险、大宗商品风险及货币风险。我们迫切需要更深入研究气候变化的宏观经济影响与银行的信贷/市场风险之间的关系。很少有研究关注股票资产组合的实体风险，这种风险通过持有资产影响银行的市场风险。即使在本报告中，研究气候变化对股票资产组合影响的初步尝试也是非常粗略的，例如在典型情景下估算一个完全分散的全球股票资产组合的风险价值。37我们需要对这个影响渠道进行更多研究，而对于信贷风险、利率风险、大宗商品风险及货币风险，我们还需要进行基础研究。应对新气候未来方向：开发下一代实体风险和机遇分析方法6465联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise5.3.开发分析平台和工具为评估实体风险和机遇提供支持分析和咨询公司可以进一步改进平台和工具，以便银行评估资产组合的实体风险和机遇。空间分析平台已经开始出现，例如BloombergMAPS，工作组的两家银行成员已将之用于评估其公用事业资产组合的实体风险（见第3章的案例分析）。该地理空间工具能够叠加和分析多个数据集，将极端事件和慢性气候变化影响的地理数据、借款方设施所在地以及相应的财务和生产基线数据结合起来，从而提高效率。空间数据可视化也有助于确定风险的集中程度，并促进与内外部利益相关方的讨论。应改进这些平台，以纳入更多行业和气候变化风险数据。相关工具还应支持对借款方价值链（包括供需）中的实体风险和机遇进行更复杂的分析。在供给侧，风险包括原材料和其他资源的供应中断，以及分销网络的中断。2011年泰国水灾就是例证，这场水灾导致全球超过14,500家公司业务中断，总经济损失达450亿美元。38需求侧风险和机遇包括市场变化，例如日常消费品以及取暖和制冷的能源需求。我们需要对各行业和国家的适应气候变化投资需求进行更全面的市场评估，特别是评估对银行资金支持需求的规模和时机。市场评估有助于银行发现支持客户的机遇，即为客户适应气候变化的投资提供贷款。市场评估也可以提升实体风险评估的质量和现实性。由于缺乏可用的市场评估，针对农业和能源业的试点实体风险方法论仅根据营业收入和销货成本所受影响来评估PD的变化。该方法论假设借款方没有进行投资来适应这些影响。对于可能发生的情况，这种假设显然不切实际。如下文所述，与借款方就这些主题进行直接沟通能提供更好的数据。5.4.改善银行与借款方之间的实体风险和适应气候变化投资信息流如果借款方就其实体气候风险评估和适应气候变化投资进行披露，银行将会受益。气候敏感行业的一些公司已经着手评估气候变化风险，制定适应计划并就适应措施进行投资。这些公司披露风险评估的结果和适应气候变化投资的情况（无论是计划投资，还是已实施投资），将有助于银行更准确地评估其贷款组合风险，并识别通过贷款支持客户此类投资的机遇。企业根据TCFD的建议逐步提高披露质量，将开始为促进这种信息交流奠定证据基础。5.5.加强与政府和保险公司的对话各国政府针对极端事件和慢性气候变化影响提供了必要的风险缓解措施，例如防洪措施、基础设施的气候相关标准、灾害风险管理系统以及对保险计划的财政支持。政府还公布了灾害地图（例如水灾风险地图），这些地图能指导企业做出空间规划决策，也会影响保险和房产价值。此外，各国政府就适应气候变化拟定了国家总体愿景、战略和计划，并可能要求利益相关方（包括企业）采取与适应气候变化相关的行动。因此，政府在这些领域的政策法规对银行的借款方会产生深远的影响。了解政府如何适应气候变化，将有助于银行评估其借款方面临的实体气候风险。数十年来，保险业一直在呼吁关注气候变化问题；然而，随着气候变化加剧，仍然无法确定未来保险产品的提供和定价会发生什么变化。试点项目发现，关于目前商业部门购买保险的情况，几乎没有公开的数据（尽管房地产和农业的可获得数据较多）。评估气候变化如何导致保险市场变化以及对房产价值的影响，也是一项挑战。附录二“保险业研究结果”概述了关于这些主题的研究。鉴于这些不确定性，试点项目方法论并没有将保险作为极端事件导致借款方损失的风险缓释工具。与保险供应商进行定期对话将有助于银行更好地了解这些问题。5.6.结语上述针对下一代实体风险和机遇评估方法提出的改进建议，将有助于实体气候风险和机遇分析成为银行内部评估的主流。试点项目为这一进程奠定了基础，工作组内的银行已经向前迈出了重要的一步。评估方法的未来迭代将有助于确保实体风险和机遇分析被纳入银行的决策中，并得到应有的战略关注。66应对新气候附录一：缩略词表附录一：缩略词表AgMIPAgriculturalModelIntercomparisonandImprovementProjectAR5FifthAssessmentReportoftheIPCCBAUBusiness-as-usualCapExCapitalExpenditureCDPCarbonDisclosureProjectCGEComputableGeneralEquilibriumCMIP5CoupledModelInter-comparisonProjectPhase5CRECommercialRealEstateCVRAClimateVulnerabilityandRiskAssessmentsEBRDEuropeanBankforReconstructionandDevelopmentFLOPROSAnevolvingglobaldatabaseofFLOodPROtectionStandardsGCECAGlobalCentreforExcellenceonClimateAdaptationGDPGrossDomesticProductIPCCIntergovernmentalPanelonClimateChangeIPREIncomeProducingRealEstateLTVLoan-to-ValueMPCIMulti-perilcropinsuranceMSLMeanSeaLevelMSMEsMicro,SmallandMediumEnterprisesNAPNationalAdaptationPlanNDCNationallyDeterminedContributionOpExOperationalExpenditurePCAPrincetonClimateAnalyticsPDProbabilityofDefaultPGFPrincetonGlobalForcingRCPRepresentativeConcentrationPathwayRWARisk-weightedassetSMEsSmallandMedium-sizedEnterprisesTCFDTaskForceonClimate-relatedFinancialDisclosuresVICVariableInfiltrationCapacityUNEPFIUNEnvironmentProgrammeFinanceInitiative67联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise附录二：保险业研究结果引言保险是一种重要的气候风险管理工具，它能够让家庭、企业和政府转移气候风险，以减少与极端气候相关事件有关的短期和长期损失。近几十年来，随着世界各地与天气和气候相关的损失和损害的增加，保险行业能否继续提供保障成为未来管理气候风险的一个重要考虑因素。为了研究目前和未来提供的保险产品如何帮助减轻极端事件对贷款组合构成的风险，我们就两个主要问题进行了研究x：1.在我们研究的行业中，目前保险对极端事件的保障范围有多大？2.如果未来气候变化导致极端事件的损失增加，未来提供的保险产品可能发生哪些变化（例如保险费、免赔额和责任免除）？研究涵盖了三大类商业财产险：财产损失、家庭财产损失和营业中断；供应链或无损失营业中断（NDBI）39保险；特定行业保险，例如农作物保险（农业部门）。主要研究结果关于不同商业部门当前保险覆盖率的具体国家数据和公开数据非常稀少。大部分国家的监管机构和行业组织无法提供这一信息。我们能获得的最详细信息来自法国，该国100%的企业购买了财产保险，约50%的企业受到营业中断保险的保障（我们认为法国农业企业在这方面所受保障低于50%）；我们无法获得法国其他类型保险的数据。y在澳大利亚，我们推测在大部分行业中受到保险保障的公司（仅指大公司）比例“很高”。z我们还获得一些基于全球调查的数据：例如，一项在2016年对64个国家526家公司的调查显示，43%的受访公司根本没有购买供应链保险。40另一项研究表明，全球范围内的或有营业中断保险覆盖率较低，但没有提供任何数据。41对于房地产和农业部门，有一些特定行业数据可供使用。银行提供的信息证实，就房地产抵押而言，许多国家的银行及/或政府规定必须购买财产险（尽管保险失效后，银行可能不会注意到）。保险通常保障的灾害类型在不同国家各有不同。例如，英国标准的房屋保险保单涵盖水灾，但美国则不保障，水灾保险必须另外购买。至于农业部门，一些国家推出了国家监管的农业保险计划，在某些情况下由政府补贴。例如，美国90%的可参保农田受到联邦政府多重风险农作物保险计划（MPCI）的保障，该计划提供补贴。展望未来的保险保障，各种需求侧和供给侧因素都会影响一家保险公司提供保障的决定；了解气候变化如何影响这些因素是一项重大挑战。供给侧的相关因素包括：对风险的了解、获得资本的机会、市场状况、监管和估计损失。需求侧因素则包括财富、购买保险的意愿、新政策和法规。42所有这些因素都相互关联，都有可能受到气候变化的影响。例如，因应气候风险上升而对偿付能力或信息披露要求制定新法规，可能会影响保险公司以及希望购买保险的企业。x.研究工作包括查阅大量的文献，以及与UNEPFI可持续保险原则（PSI）团队合作咨询本项目所研究国家的国家保险监管机构和行业组织，以及与气候风险保险领域的主要行业和学术专家进行一对一的电话访问。y.我们通过UNEPFIPSI请法国保险业联合会（FFA）提供信息，这是根据FFA的回复得出的研究结果。z.我们通过UNEPFIPSI请澳大利亚审慎监管局（APRA）提供信息，这是根据APRA的回复得出的研究结果。68应对新气候附录二：保险业研究结果以往保险公司曾在气候相关事件过后缩小保障范围甚至撤销保障。对于未来气候变化可能导致保险覆盖范围（和保险费）出现什么变化，目前已发表的相关文献很少。有少量已发表的研究43，但还需要进一步探讨。不过，有一些经验证据表明，以往如果气候相关灾害的严重程度和出现频率增加，则保险供应会有所限制。2012年进行的一项研究44调查了自然灾害和监管对美国财产保险公司供应决定的影响，结果发现就业主保险而言，保险公司更有可能在意外严重事件发生后缩小保障范围。世界各地也有案例分析显示，保险公司针对某些市场或某些气候灾害缩小了保障范围或撤销保障。以下为几个示例：◼加勒比地区：1992年飓风安德鲁和伊尼基袭击美国和加勒比地区之后，保险行业提高了再保险费用并大幅收窄了保障范围。夏威夷保险集团停售保险产品，并宣布现有保单不予更新，这造成了连锁反应，导致其他保险公司退出太平洋和加勒比地区海岛国家。45◼爱尔兰：虽然爱尔兰的水灾保险渗透率高达98%，但有证据表明出现了保险缺口，而且保险费愈发难以承担，例如在科克市。缺少数据意味着，目前尚不清楚在高风险地区水灾保险实际供应或拒保程度有多高，但有报道称保费上升到令人难以负担的水平，并规定了免赔额等条款和细则，这将使房屋业主或企业无法购买水灾保险。46◼澳大利亚：2012年托普保险公司拒绝为昆士兰州两个镇的住户提供保险，因为这两个镇前几年曾多次遭遇水灾。在两个镇建设了防洪设施后，托普恢复了保障，这说明制定降低风险措施的重要性。47◼全球：2011年泰国水灾破坏了全球供应链，许多大型跨国公司向其保险公司和再保险公司提出了或有营业中断索赔，导致伦敦劳合社赔付了22亿美元。自此以后，保险公司和再保险公司采取了责任免除和提高价格等做法，以减轻此类间接影响带来的风险。48这些案例分析表明，如果未来实体风险上升导致损失超出预期，保险市场可能采取哪些措施来应对。保险公司可能缩小保障范围或退出某些市场，并将保险费提高至令人难以负担的水平。如果风险的可负担性或可保性受到威胁，则可能需要政府干预，以减轻保险费上涨所带来的负担。49在一些案例中，政府已经介入一些保险公司未能提供保障的领域并提供保险保障。例如，美国的全国洪水保险计划（NFIP）涉及到政府对保险市场的支持，其目的是让水灾保险价格更实惠。英国的水灾再保险计划是一个由保险业在政府监督下实施的非营利保险池，目的是让更多人获得负担得起的水灾保险。结论研究表明，关于各商业部门和地区保险购买情况的公开数据极少，而且在气候变化如何影响未来保险产品的供应方面，目前也没有达成共识。银行、国家保险监管机构和行业组织以及保险行业专家的答复证实了这一点。展望未来，这种缺乏当前数据的情况，加上有许多相互关联的因素影响保险公司决定保障提供的范围（在气候变化导致的灾害之外），因此很难对气候变化如何导致保险保障变化做出可靠的估计。鉴于目前缺乏数据和共识，如果银行、借款方与保险行业之间加强交流，将有助于银行了解其贷款组合当前有保险保障的范围，评估政府和银行层面的保险需求，以及考虑保险公司以往在哪些研究地区/行业缩小了保障范围或撤销保障。这最终将有助于提高透明度和前瞻性信息披露的质量。69联合国环境规划署金融倡议-Acclimatise参考文献1.TCFD,(2017).FinalReport:RecommendationsoftheTaskForceonClimate-relatedFinancialDisclosures.Availablefrom:www.fsb-tcfd.org/publications/final-recommendations-report/.[Lastaccessed:6July2018]2.BankofEnglandPrudentialRegulationAuthority(PRA),(2015).TheimpactofclimatechangeontheUKinsurancesector:AClimateChangeAdaptationReport3.ABCNews,(2017).Bushfireinsuranceiscomplicatedandmundane,butmakesadifferencewhendisasterhits.Availablefrom:www.abc.net.au/news/2017-10-18/adequate-bushfire-insurance-makes-difference-when-disaster-hits/9058628.[Lastaccessed:28June2018]4.AssociationofBritishInsurers,(2018).UKInsuranceandLong-TermSavings:Thestateofthemarket.p14.Availablefrom:www.abi.org.uk/globalassets/files/publications/public/data/abi_bro4467_state_of_market_v10.pdf.[Lastaccessed:28June2018]5.IAG,(2017).IAGoffersmulti-perilcropinsuranceproduct.Availablefrom:www.iag.com.au/iag-offers-multi-peril-crop-insurance-product.[Lastaccessed:28June2018]6.insuranceNEWS.com.au,(2016).Australianbusinessesunderinsured:SwissRe.Availablefrom:www.insurancenews.com.au/local/australian-businesses-underinsured-swiss-re?_sm_au_=iqVjJZRV1fDWTRNr.[Lastaccessed:28June2018]7.QIC,(2017).Mitigatinginfrastructureriskwithparametricinsurance.Availableat:www.qic.com.au/knowledge-centre/parametric-insurance-20170803.[Lastaccessed:28June2018]8.AssociationofBritishInsurers,(2017).Climatechangelikelytoincreaseriskofcostlystorms.Availableat:www.abi.org.uk/news/news-articles/2017/05/climate-change-likely-to-increase-risk-of-costly-storms/.[Lastaccessed:28June2018]9.IPCC,(2014).ClimateChange2014:SynthesisReport.ContributionofWorkingGroupsI,IIandIIItotheFifthAssessmentReportoftheIntergovernmentalPanelonClimateChange[CoreWritingTeam,R.K.PachauriandL.A.Meyer(eds.)].IPCC,Geneva,Switzerland,151pp.Availablefrom:www.ipcc.ch/report/ar5/syr/[Lastaccessed:12June2018]10.PrincetonClimateAnalyticsInc.,“PCAGlobalDroughtRisk”,Version1.4,June20,201811.VanVliet,M.etal.,(2016).Power-generationsystemvulnerabilityandadaptationtochangesinclimateandwaterresources.NatureClimateChange,v6,375-380,doi:10.1038/nclimate2903Availablefrom:www.nature.com/articles/nclimate2903?WT.feed_name=subjects_climate-change-adaptation[Lastaccessed:10March2018]12.Nelson,G.C.,Valin,H.,Sands,R.D.,Havlík,P.Ahammad,H.,Deryng,D.,Elliott,J.,Fujimori,S.,Hasegawa,T.,Heyhoe,E.,Kyle,P.VonLampe,M.,Lotze-Campen,H.,Mason-d’Croz,D.,vanMeijl,H.,vanderMensb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