请务必阅读正文后的声明及说明[Table_Info1]电力设备[Table_Date]发布时间：2023-06-29[Table_Invest]同步大势上次评级：优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益-2%-1%-20%相对收益-1%0%-12%[Table_Market]行业数据成分股数量（只）269总市值（亿）55,696.36流通市值（亿）29,497.73市盈率（倍）22.11市净率（倍）3.19成分股总营收（亿）26,648.87成分股总净利润（亿）2,064.53成分股资产负债率（%）57.33[Table_Report]相关报告《光伏鲸落万物生，风电量利齐升》--20230131[Table_Author]证券分析师：韩金呈执业证书编号：S055052112000118021008991hanjc@nesc.cn[Table_Title]证券研究报告/行业深度报告光热发电，潜力巨大报告摘要：[Table_Summary]光热发电是将太阳能转化为热能、通过热功转换发电的过程。光热电站运行时，聚光器跟踪太阳将直射幅射光聚焦并反射至吸热器上，加热吸热器内的传热流体，将太阳能转化为热能；热能或直接与水换热产生高温高压的蒸汽驱动汽轮机发电，在需要发电时释放热能进行发电。按照聚光方式来划分，光热发电分为塔式、槽式、线性菲涅尔式、碟式四种技术路线。目前，应用较为广泛的为槽式和塔式技术路线。在全球主要国家和地区的光热发电装机中，槽式占比77%，塔式占比20%；我国光热装机则采用塔式技术较多，占比63%，槽式占比26%。光热发电具备两大优势。光热电站不仅能够独立发电，实现不间断运行，同时也能够利用大容量储热系统双向连接电网，将网上的峰值电力转化为热能储存发电，从而实现与风光发电的互补，提高间歇性可再生能源消纳比例。相较于电化学储能，光热发电配套的熔盐储能系统具有储能规模更大、使用寿命更长、经济效益更优、安全环保等诸多优势。除此之外，和常规的火力发电机组相比，光热发电机组具有启停时间更短、负荷调节范围更广、负荷调节速率更快等优点，具备更优良的调节性能。成本因素阻碍发展，重新定位推动发展。平价上网时代，光热作为独立发电的形式已经难以实现盈利。2021年，全球光热LCOE为0.1142美元/kwh，而根据已经出台新能源上网电价的省份来看，新疆为0.262元/kwh，青海为0.2277元/kwh，相比于财政补贴时代1.15元/kwh的上网电价，光热项目投资方的盈利空间被严重压缩，光热的度电成本阻碍了光热装机的持续推进。风光热储的一体化能够降低光热系统的投资额和度电成本，提升盈利空间。在多能一体化项目中，光热主要在晚高峰期间发电，白天和夜间低谷负荷期分别为光伏和风电的发电时间，相比于光热全天独立发电，此种情况下光热的发电量将有所减少，因此聚光镜场可以适当缩小，减少项目的投资额。光热空间巨大，产业链各环节潜力可期。一方面，根据测算模型，预计“十四五”期间新增光热装机容量5.51GW，“十五五”期间新增9.56GW，共15.07GW。假设“十四五”期间光热发电投资成本为160亿/GW，对应的投资规模为881.6亿；假设“十五五”期间这一投资成本下降到150亿/GW，对应的投资规模则为1434亿，合计2315.6亿。另一方面，产业链各环节光热发电系统中，聚光系统和吸热系统由定日镜场和吸热器组成，约占太阳能热发电站价值量的60%左右。我们认为，对应反射镜、支架、跟踪装置、吸热器、熔盐、熔盐储罐、电加热器、电伴热系统、蒸汽发生器等主要零部件都具备较大的增量空间。风险提示：光热装机规模不及预期，各环节技术提升不及预期。[Table_CompanyFinance]-30%-20%-10%0%10%20%2022/62022/92022/122023/3电力设备沪深300请务必阅读正文后的声明及说明2/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度目录1.光热发电..............................................................................................................41.1.什么是光热发电？...................................................................................................................41.2.光热发电的技术路线...............................................................................................................61.2.1.槽式...............................................................................................................................................................71.2.2.塔式...............................................................................................................................................................71.2.3.线性菲涅尔式...............................................................................................................................................71.2.4.碟式...............................................................................................................................................................81.3.光热发电的优势.......................................................................................................................91.3.1.作为新能源发电+提高可再生能源消纳比例.............................................................................................91.3.2.光热储能（熔盐储能）相较于电化学储能的优势....................................................................................91.4.光热发电的发展.....................................................................................................................101.4.1.光热发展历史悠久.....................................................................................................................................101.4.2.进展偏慢受多方因素拖累...........................................................................................................................111.4.3.重新定位，光热有望加速..........................................................................................................................131.5.光热发电空间测算.................................................................................................................162.光热发电产业链拆分........................................................................................172.1.聚光集热系统.........................................................................................................................172.1.1.反射镜.........................................................................................................................................................172.1.2.支架.............................................................................................................................................................202.1.3.跟踪装置.....................................................................................................................................................212.1.4.吸热器.........................................................................................................................................................232.2.熔盐储换热系统.....................................................................................................................242.2.1.熔盐.............................................................................................................................................................242.2.2.熔盐储罐.....................................................................................................................................................262.2.3.电加热器.....................................................................................................................................................272.2.4.电伴热系统.................................................................................................................................................292.2.5.蒸汽发生器（熔盐换热器）......................................................................................................................312.3.发电系统.................................................................................................................................323.产业链重点公司................................................................................................343.1.首航高科.................................................................................................................................343.2.可胜技术.................................................................................................................................353.3.安彩高科.................................................................................................................................353.4.西子洁能.................................................................................................................................353.5.久盛电气.................................................................................................................................363.6.东方电气.................................................................................................................................364.风险提示............................................................................................................36图表目录图1：塔式光热发电系统...........................................................................................................................................4图2：光热发电系统运行示意图...............................................................................................................................4图3：塔式光热电站聚光镜场和吸热器...................................................................................................................4图4：熔盐储能关键核心技术和设备.......................................................................................................................5图5：蒸汽发生器.......................................................................................................................................................6图6：光热和常规火电汽轮机启动时间对比...........................................................................................................6图7：槽式光热发电装置...........................................................................................................................................7nMmPmMqQuNrNmQoQoNtOtP9PcM6MsQoOpNnOfQrRqPiNnNnM8OmNtPuOnRqNuOqRmP请务必阅读正文后的声明及说明3/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度图8：塔式光热发电装置...........................................................................................................................................7图9：线性菲涅尔式光热装置...................................................................................................................................8图10：碟式光热装置.................................................................................................................................................9图11：全球平准化度电成本（美元/kwh）...........................................................................................................12图12：全球加权平均风光热装机成本（美元/kw）.............................................................................................12图13：槽式抛物面镜...............................................................................................................................................19图14：大连耀皮太阳能光热超白玻璃产品主要参数...........................................................................................20图15：塔式定日镜及支架.......................................................................................................................................20图16：北京延庆塔式光热追日控制系统应用项目...............................................................................................22图17：容积腔式吸热器结构图...............................................................................................................................23图18：外置管式吸热器结构图...............................................................................................................................23图19：熔盐质量换算公式.......................................................................................................................................25图20：熔盐罐示意图...............................................................................................................................................27图21：威能电气生产的电加热器...........................................................................................................................28图22：久盛电气应用于吸热器的伴热电缆...........................................................................................................30图23：光热汽轮机的结构.......................................................................................................................................33表1：熔盐储能相较电化学储能具有一系列优势.................................................................................................10表2：光热发电发展历程..........................................................................................................................................11表2：国家出台一系列支持光热相关利好政策.....................................................................................................14表3：青海、甘肃、新疆、内蒙古四省“十四五”期间可再生能源总体规划（GW）......................................16表4：已公布的光热EPC中标项目情况...............................................................................................................17表5：光热市场空间测算结果.................................................................................................................................17表6：反射镜主要玩家.............................................................................................................................................18表7：光热玻璃主要玩家.........................................................................................................................................19表8：支架主要玩家.................................................................................................................................................21表9：控制器主要玩家.............................................................................................................................................22表10：吸热器主要玩家...........................................................................................................................................24表11：熔盐和其它传储热介质对比........................................................................................................................25表12：熔盐主要玩家...............................................................................................................................................26表13：电加热器主要玩家.......................................................................................................................................29表14：电伴热器主要玩家.......................................................................................................................................31表15：光热电站蒸汽发生器的特性.......................................................................................................................32表16：蒸汽发生器主要玩家...................................................................................................................................32表17：光热汽轮机主要玩家...................................................................................................................................34请务必阅读正文后的声明及说明4/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度1.光热发电1.1.什么是光热发电？光热发电是将太阳能转化为热能、通过热功转换发电的过程。光热电站运行时，聚光器跟踪太阳将直射幅射光聚焦并反射至吸热器上，加热吸热器内的传热流体，将太阳能转化为热能；热能或直接与水换热产生高温高压的蒸汽驱动汽轮机发电，也可以被储存在储罐中，在需要发电时释放热能进行发电。光热发电站一般由聚光与集热系统、储热系统、蒸汽系统及发电装置四个部分组成。图1：塔式光热发电系统数据来源：浙江可胜官网，东北证券聚光与集热系统是光热发电的基础。主要由聚光镜场、镜场控制系统、吸热器、吸热塔等构成。聚光镜场的投资占整个光热发电系统的60%以上。聚光镜场吸收的太阳能与镜场布局、镜片反射率、太阳辐射度有关，而吸热器则将聚光镜场聚集的太阳辐射能直接转化为热能，加热其中的导热油、熔盐等工质。吸热器的性能直接决定了吸热介质的出口温度。受太阳能热源的间歇性以及熔盐工质的腐蚀性等因素影响，吸热器对选材、优化设计和可靠性方面的技术工艺要求很高。图2：光热发电系统运行示意图图3：塔式光热电站聚光镜场和吸热器数据来源：国际能源网，东北证券数据来源：CSPPLAZA，东北证券光热发电24h的连续稳定运行与储热系统密不可分。储热系统包括传热流体熔盐和导热油、熔盐储罐、熔盐泵、熔盐阀、电加热器、电伴热器等。在聚光镜将太阳光聚焦反射到集热管（槽式）、吸热器（塔式）以后，其中的熔盐作为传热流体和太阳请务必阅读正文后的声明及说明5/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度能产生的热量进行换热形成高温熔盐，高温熔盐形成后将返回至高温熔盐罐中，保证在没有阳光的情况下能够推动汽轮发电机组运行，以此满足一定时间的发电需求。电加热器，一方面能够助力光热机组顺利启动，另一方面又能避免机组设备出现熔盐冻堵问题。电站启动运行前，电加热器提前对熔盐进行加热；电站停止运行后，集热系统暂无热量输送至熔盐罐，熔盐罐内的熔盐温度也将随之降低，电加热设备可保证熔盐温度始终在其凝固点之上，避免设备出现冻堵。电伴热器，是光热电站传储热介质在超长管道回路中保持流动状态的“良药”。与位于熔盐罐底部、短时间内快速加热大量介质的电加热器不同，电伴热器的主要目的在于持续“保温”。它通过加装在传储热介质外部，用电能来补偿介质、设备的热损失，保持介质、设备等长时间处于工作温度，促使熔盐循环流动，保证光热电站传储热系统的安全运行。在建造储能系统时，需综合考虑储热量、储热时长与发电经济性等因素之间的关系。储热量和电场年发电量、聚光镜场规模以及电站总投资息息相关，储热时长和聚光镜场规模呈现正向关系，更长的储热时长也需要更多的熔盐用量进行支撑，电站的投资成本也会相应地提高。图4：熔盐储能关键核心技术和设备数据来源：CSPPLAZA，东北证券蒸汽发生系统是实现光热发电的关键环节。一般由预热器、蒸发器、过热器、再热器、汽包等主设备和相应的汽水、熔盐连接管道，以及配套的泵、阀门、仪表等组成。蒸汽发生系统通过实现熔盐、导热油等传热介质与水工质之间的热交换，产生过热蒸汽来推动汽轮机做功。具体原理表示为，高温熔盐从高温盐罐流出后分别进入过热器和再热器，经换热后在出口混合，再依次进入蒸汽发生器和给水预热器，最后变为低温熔盐返回低温盐罐。而来自高压加热器的给水则依次流经给水预热器、蒸发器、过滤器，实现熔盐与水工质的热交换，产生符合汽轮机运行要求的过热蒸汽，又称主流蒸汽。除主流蒸汽以外，进入汽轮机的还有再热蒸汽，系主流蒸汽在汽轮机高压缸做功后排汽进入再热器，经再热器熔盐加热后产生。再热蒸汽随后进入汽轮机中低压缸继续做功，最后排入凝汽器。请务必阅读正文后的声明及说明6/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度图5：蒸汽发生器数据来源：CSPPLAZA，东北证券光热的发电系统和传统电厂区别不大，仍是通过加热水获得高质量的过热蒸汽，推动各式汽轮机发电。但是相比于常规的火电机组，光热发电系统需要具备更好的调节性能，故对光热发电系统快速启动、频繁启停的能力，以及对负荷变化的适应性、汽轮机运行的高效稳定性，都提出了更高的要求。具体而言，光热发电系统启动时间一般要求极热态启动15min，热态启动20min，温态启动30min，冷态启动60min，远高于常规火电机组启动时间要求；启停频率上，在光热发电机组25年的寿命周期内，基本上每天都需要启停；负荷调节上，要求光热机组能够在15-100%的范围内稳定调节运行；最后，由于汽轮机循环效率对整个系统光电转化效率有显著的影响，光热汽轮机需要能够高效运行，并且具备较好的稳定性。图6：光热和常规火电汽轮机启动时间对比数据来源：上海电气，东北证券1.2.光热发电的技术路线按照聚光方式来划分，光热发电分为塔式、槽式、线性菲涅尔式、碟式四种技术路线。其中塔式和碟式为点聚焦，槽式和线性菲涅尔式为线聚焦。目前，应用较为广泛的为槽式和塔式技术路线。在全球主要国家和地区的光热发电装机中，槽式占比77%，塔式占比20%；我国光热装机则采用塔式技术较多，占比63%，槽式占比26%。请务必阅读正文后的声明及说明7/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度1.2.1.槽式槽式光热发电技术是将平行于槽形抛物面主轴线的太阳辐射聚焦到集热管中，并将多个槽形抛物面聚光集热器经过串并联组合构成聚光集热系统，以此吸收太阳辐射能，产生过热蒸汽驱动发电机组发电。槽式技术的优点在于聚光与集热系统部件简单、能量收集跟踪控制简便，但其聚光较低、散热面积较大，从而导致光热转化效率和系统工作温度较低。槽式太阳能发电系统包括导热油槽式太阳能发电系统和熔盐槽式太阳能发电系统，其主要区别在于传热介质分别采用导热油和熔盐。导热油的工作温度在400℃左右，这决定了经过蒸汽发生系统后主蒸汽的温度在370-410℃，因此采用的中温高压汽轮机热效率约为38%。而熔盐的最高使用温度可达565℃，因此当传热介质采用熔盐时，主蒸汽温度在535℃左右，此时汽轮机热效率提升至45%。除此之外，油槽系统储罐的储热温差为90℃（290℃-380℃），盐槽系统储罐的储热温差为260℃（190℃-550℃），故盐槽储罐比油槽储罐具有更大的储热空间，在储罐容量相同的情况下，储能系统投资更少。因此，熔盐槽式光热电站更适合作为储热型光热电站。1.2.2.塔式塔式发电技术是一种集中型光热发电技术。通过将成千上万台定日镜布局成圆周形，并在镜场中心安置一座几百米高的吸热塔。定日镜包含安装在钢结构支架上的反射镜，以及俯仰角和回转角的跟踪驱动。定日镜场独立跟踪太阳光，将太阳光聚集到吸热塔顶部的接收器中以产生高温，加热熔盐，熔盐与水换热，产生高温蒸汽，带动汽轮发电机做功发电。塔式系统中，熔盐为传储能介质，换热后主蒸汽温度可达550℃。除此之外，其聚光与集热系统的控制较为复杂，维护成本较高。但塔式系统聚光倍数高、光热转化效率高、热量传递路径短，非常适合大规模、大容量的商业化应用，因此塔式光热发电系统被认为是未来主流技术路线，具备良好的发展前景。图7：槽式光热发电装置图8：塔式光热发电装置数据来源：《太阳能光热发电技术及其发展综述》，东北证券数据来源：《太阳能光热发电技术及其发展综述》，东北证券1.2.3.线性菲涅尔式请务必阅读正文后的声明及说明8/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度线性菲涅尔式的聚光系统由抛物面式聚光系统演化而来，其工作原理与槽式系统类似，但其镜面无需保持抛物面形状，而是采用了菲涅尔结构的聚光镜来代替抛物面。在运行过程中，太阳辐射通过一次平面反射镜聚焦到塔杆顶后再经二次反射镜到线性集热器上，以此加热工质，工质与水换热后产生高温蒸汽，推动汽轮机发电。菲涅尔式系统采用的菲涅尔结构聚光镜虽然降低了聚光镜生产的技术难度和成本，但系统的总体效率有待提高。目前国内采用线性菲涅尔式技术的光热电站只有兰州大成敦煌50MW的光热发电项目。图9：线性菲涅尔式光热装置数据来源：《太阳能光热发电技术及其发展综述》，东北证券1.2.4.碟式碟式太阳能发电系统采用碟式聚光系统，太阳辐射反射面布置为碟形。太阳光将通过碟形抛物面反射镜反射聚焦到接收器上，产生的热能通过推动安装在焦点处的斯特林发动机做功发电。碟式发电作为一种点聚焦的发电技术路线，具有高聚光比、高集热温度、集热器损失小的特点，目前光电转换效率最高可达30%左右。但其单机容量受制于价格因素，单体发电容量规模较小，适用于分布式发电。请务必阅读正文后的声明及说明9/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度图10：碟式光热装置数据来源：《太阳能光热发电技术及其发展综述》，东北证券1.3.光热发电的优势1.3.1.作为新能源发电+提高可再生能源消纳比例光热电站不仅能够独立发电，实现不间断运行，同时也能够利用大容量储热系统双向连接电网，将网上的峰值电力转化为热能储存发电，从而实现与风光发电的互补，提高间歇性可再生能源消纳比例。通过仿真模拟青海省电网光热发电的跨日调节及储热放热过程，根据光热电站是否参与调峰和参与调峰运行时的储能时长进行三种不同情形的模拟，得到如下结论：光热电站不参与调峰时，200万kw-400万kw的光热装机使得煤耗降低172万吨-337万吨，电力系统总的新能源消纳电量增加，但风电、光伏弃电率增加；光热电站参与调峰运行后，200万kw-400万kw储能时长为12h的光热装机使得煤耗降低244万吨-465万吨，新能源弃电率从4.9%下降到4.2%；同装机储能时长为10h的模拟情形下，煤耗降低218万吨-412万吨，新能源弃电率从5.1%下降到4.7%。同时，在光热电站参与调峰运行后，总的新能源消纳电量也有所增加。由此可见，光热发电能过逐步替代火电等高碳能源，作为可再生能源的入网调节手段，以及可再生能源高占比电网的重要支撑。1.3.2.光热储能（熔盐储能）相较于电化学储能的优势相较于电化学储能，光热发电配套的熔盐储能系统具有储能规模更大、使用寿命更长、经济效益更优、安全环保等诸多优势。尤其在可贵的长时储能方面，光热电站的综合储能优势更加突出。除此之外，和常规的火力发电机组相比，光热发电机组具有启停时间更短、负荷调节范围更广、负荷调节速率更快等优点，具备更优良的调节性能。电网必需一定的转动惯量以支撑系统稳定运行，过去转动惯量由煤电机组提供，随着风光占比提升，转动惯量的缺乏会影响系统安全，而光热可以给系统提供电化学储能无法提供的转动惯量。请务必阅读正文后的声明及说明10/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度表1：熔盐储能相较电化学储能具有一系列优势熔盐储能电化学储能储能成本150元/kwht600元/kwhe1500元/kwh使用寿命>30年8-10年安全性无燃烧爆炸风险燃烧爆炸风险环境影响全生命周期无污染报废回收污染储能规模大容量、长时间（GWh级）小容量、短时间（MWh级）数据来源：国际能源网，东北证券1.4.光热发电的发展1.4.1.光热发展历史悠久我国光热发电自立项研发开始，至今已有十几年的时间。2016年，国家能源局正式确定首批20个光热发电示范项目，并和国家发改委共同提出了“十三五”期间5GW的光热发电装机目标。2018年，逾期投运项目电价退坡机制出台，昭示光热发电电价补贴力度将有所减小，光热项目资方的盈利空间面临压缩困境，投资热情随之减弱。2020-2021年，受疫情的影响，光热项目的施工进度和投资进入停滞状态，导致大部分项目无法在2021年底前完成并网。截至2022年底，我国太阳能热发电累计装机容量588MW（58.8万千瓦），其中2022年新增光热装机50MW，规划的20个首批太阳能热发电示范项目已有8座完成并网发电，其中除了鲁能格尔木的塔式光热电站是采取风光热储调荷于一体的形式进行开发（光热发电+光伏发电+风电+电化学储能），其余的均为单体光热电站。从示范项目已建设完成的数量和发电装机目标的完成情况看，我国光热发电发展情况整体不及政策预期。请务必阅读正文后的声明及说明11/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度表2：光热发电发展历程日期内容2006年11月“十一五”国家高技术研究发展计划（863计划）先进能源技术领域“太阳能热发电技术及系统示范”重点项目成功立项。2012年7月“太阳能热发电技术及系统示范”项目通过验收，我国首座兆瓦级塔式光热电站建成。2012年8月我国首座1MW塔式太阳能热发电实验电站在北京延庆首次成功发电2013年7月青海中控德令哈10MW光热示范工程并网发电2014年9月国家发改委核定青海中控德令哈10MW光热示范工程上网电价（含税）为每千瓦时1.2元。2016年8月国家发改委发布《关于太阳能热发电标杆上网电价政策的通知》，明确国家能源局2016年组织实施的太阳能热发电示范项目标杆上网电价为每千瓦时1.15元（含税）。2018年12月31日以前全部投运的太阳能热发电项目执行上述标杆上网电价。2016年9月国家能源局发布《关于建设太阳能热发电示范项目的通知》，确定第一批太阳能热发电示范项目共20个，总计装机容量134.9万千瓦。2016年11月国家发改委、国家能源局发布《电力发展“十三五”规划》，光热发电装机目标5GW。2018年5月国家能源局发布《关于推进太阳能热发电示范项目建设有关事项的通知》。文件提出,首批示范项目建设期限可放宽至2020年12月31日，同时建立逾期投运项目电价退坡机制，具体价格水平由国家发展改革委价格司另行发文明确。2018年10月—2018年12月中广核德令哈50MW槽式、首航敦煌100MW塔式、青海中控德令哈50MW塔式光热示范电站并网发电。2019年9月—2019年12月中电建共和50MW塔式、兰州大成50MW线性菲涅耳式、中能建哈密50MW塔式光热示范电站，以及鲁能海西州多能互补示范项目50MW塔式电站并网发电。2020年1月内蒙古乌拉特100MW槽式光热示范电站并网发电。2020年2月财政部、国家发改委、国家能源局联合发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》。文件提出：新增海上风电和光热项目不再纳入中央财政补贴范围，按规定完成核准(备案)并于2021年12月31日前全部机组完成并网的存量光热发电项目，按相应价格政策纳入中央财政补贴范围。2021年6月国家发改委发布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》。文件提出：2021年起，新核准（备案）海上风电项目、光热发电项目上网电价由当地省级价格主管部门制定，具备条件的可通过竞争性配置方式形成，上网电价高于当地燃煤发电基准价的，基准价以内的部分由电网企业结算。鼓励各地出台针对性扶持政策，支持光伏发电、陆上风电、海上风电、光热发电等新能源产业持续健康发展。2021年6月国家发改委办公厅发至国家能源局综合司《关于落实好2021年新能源上网电价政策有关事项的函》明确：对国家能源局确定的首批光热发电示范项目，于2021年底前全容量并网的，上网电价继续按每千瓦时1.15元执行，之后并网的示范项目中央财政不再补贴。数据来源：《中国太阳能热发电行业蓝皮书（2022）》，东北证券1.4.2.进展偏慢受多方因素拖累价格退坡机制和度电成本是导致光热装机不及政策预期的重要原因。平价上网时代，光热作为独立发电的形式已经难以实现盈利。2021年，全球光热LCOE为0.1142美元/kwh，而根据已经出台新能源上网电价的省份来看，新疆为0.262元/kwh，青海为0.2277元/kwh，相比于财政补贴时代1.15元/kwh的上网电价，光热项目投资方的盈利空间被严重压缩，光热的度电成本阻碍了光热装机的持续推进。和风电、光伏的度电成本和装机成本相比，光热发电项目的成本也处于较高的水平。根据IRENA的统计，2010-2021年间，全球光伏LCOE和装机成本呈现持续下行趋势。2010年全球光伏LCOE为0.3113美元/kwh，而2021年LCOE为0.0483美元/kwh，仅为2010年的1/8；全球光伏装机成本由2010年的4807.85美元/kw降至2021年的856.51美元/kw，降幅达到了82.19%。请务必阅读正文后的声明及说明12/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度➢风电方面，根据IRENA的统计，2010-2021年间，全球陆上风电及海上风电的LOCE和装机成本整体呈现下降趋势。2010年全球陆上风电LCOE为0.1021美元/kwh，2021年为0.0331美元/kwh，降幅达到67.58%；2010年全球海上风电LCOE为0.1879美元/kwh，2021年为0.0752美元/kwh，降幅达到60%。全球陆上风电和海上风电的装机成本则由2010年的2042.38美元/kw和4875.53美元/kw降至2021年的1325.20美元/kw和2857.70美元/kw，降幅达到35.11%和41.39%。➢光热方面，根据IRENA的统计，2010-2021年间，全球光热LCOE从0.3580美元/kwh降至0.1142美元/kwh，降幅达到68.10%，但LCOE自2011年来一直高于其他新能源发电形式；另一方面，2010-2021年间，光热发电的装机成本持续处于4700美元/kw以上的水平，且多数年份中，该水平处于6000美元/kw以上，装机成本远远高于其他新能源发电形式。图11：全球平准化度电成本（美元/kwh）图12：全球加权平均风光热装机成本（美元/kw）数据来源：Wind，东北证券数据来源：Wind，东北证券为什么光热发电的成本如此之高？我们认为重要的原因是定日镜仍存在较大的降本空间。定日镜约占光热电站总建造价值量的50%左右，其成本分为材料成本、加工成本和运输成本三部分，分别占其成本的50%、40%、10%。材料方面，反射镜镜片厚度的降低可以提高反射率并降低原片成本，镜面重量的减轻也对镜架、动力设备和镜座的要求降低。目前反射镜的镜面厚度一般为4mm，未来若降至2mm以下，镜片原片的用量将相应减半；同时，定日镜的轻便化导致镜架的用钢量以及基座的钢材和水泥用量都有所下降，对光热项目的资方来讲投资成本将大大降低。目前，国内光热玻璃尚处于起步阶段，未实现大批量投产，主要供货商溢价较高，光热玻璃的高投资成本成为光热项目发展的一大阻碍。目前，国内光热玻璃的玩家主要包括大连旭硝子、安彩高科、大明，其中旭硝子作为一家日商企业，基本占据先前国内该领域的所有市场；国内玩家中，安彩的产品正在进行下游客户的导入，目前已经完成了多个项目的产品交付，供客户验证。从玻璃原片的售价来看，旭硝子的单位售价高出国内玩家的70%左右，存在较高的溢价。预计随着国产光热玻璃良率提升，光热玻璃将逐渐完成国产替代，叠加后续玻璃原片的薄片化以及产能的进一步提升，光热项目资方的投资成本将进一步。0.0000.0500.1000.1500.2000.2500.3000.3500.4000.450光伏发电海上风电陆上风电聚光太阳能热发电0.002,500.005,000.007,500.0010,000.0012,500.0015,000.0017,500.0020,000.0022,500.0025,000.00光伏陆上风电海上风电聚光太阳能发电请务必阅读正文后的声明及说明13/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度加工成本方面，定日镜的加工费包括镜架加工费和动力设备加工费，加工费用涵盖设备、模具、场地、水电等公摊成本以及人工和管理成本。未来随着定日镜制造工艺的成熟以及相关原件批量化生产的形成，定日镜的生产将逐渐发挥规模效应，加工费中的公摊成本和管理成本将因产能的提高得到大幅平摊。1.4.3.重新定位，光热有望加速由于光伏和风电的随机性以及系统调峰能力的限制，弃风、弃光的问题在风光发电中日益突出。光热发电配有储能系统，使得光热发电能够在不增加风电、光伏等新能源弃电率的情况下，提升电力系统新能源消纳占比。具体内容包括，一方面，利用光伏、风电的弃风弃光所产生的电力通过电加热器加热熔盐储热，即实现电能向热能的转换；另一方面，根据热力学原理-朗肯循环，光热的熔盐储能仅有40%左右的光电转化效率，所以一体化项目同时利用光热发电的镜场聚热实现储能和发电，达到补能的效果，提高光电转化效率。近年来，我国相继出台一系列政策文件，强调推动建设风光热储一体化能源基地的重要性，为新时期我国光热项目的发展指明了方向。请务必阅读正文后的声明及说明14/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度表2：国家出台一系列支持光热相关利好政策时间文件设计内容2021年10月《国务院关于印发2030年前碳达峰行动方案的通知》积极发展太阳能光热发电，推动建立光热发电与光伏发电、风电互补调节的风光热综合可再生能源发电基地。同时，《通知》在推进绿色低碳科技创新行动方面则明确，要加快先进适用技术研发和推广应用。其中包含推进熔盐储能供热和发电示范应用。2021年11月10日《关于推进2021年度电力源网荷储一体化和多能互补发展工作的通知》强调鼓励重大创新示范，要求各省级能源主管部门应在确保安全前提下，以需求为导向，优先考虑含光热发电、氢能制输储用，梯级电站储能、抽气蓄能、电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能等新型储能示范的“一体化”项目。2022年2月10日《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》完善灵活性电源建设和运行机制。发挥太阳能热发电的调节作用；完善支持灵活性煤电机组、天然气调峰机组、水电、太阳能热发电和储能等调节性电源运行的价格补偿机制2022年3月18日《“十四五”市场监管科技发展规划》研发氢能、油气、光热发电等重要产业领域场景高适应性检测监测技术及装备。2022年3月22日《“十四五”现代能源体系规划》加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设，积极推进黄河上游、新疆、冀北等多能互补清洁能源基地建设。积极发展太阳能热发电；增强电源协调优化运行能力，因地制宜建设天然气调峰电站和发展储热型太阳能热发电，在青海、新疆、甘肃、内蒙古等地区推动太阳能热发电与风电、光伏发电配套发展，联合运行。2022年3月29日《2022年能源工作指导意见》扎实推进在沙漠、戈壁、荒漠地区的大型风电光伏基地中，建设光热发电项目。2022年4月2日《“十四五”能源领域科技创新规划》集中攻关开展热化学转化和热化学储能材料研究，探索太阳能热化学转化与其他可再生能源互补技术，研发中温太阳能驱动热化学燃料转化反应技术，研制兆瓦级太阳能热化学发电装置；应用推广开发光热发电与其他新能源多能互补集成系统，发掘光热发电调峰特性，推动光热发电在调峰、综合能源等多场景应用2022年5月30日《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统。全面提升电力系统调节能力和灵活性。完善调峰调频电源补偿机制，加大煤电机组灵活性改造、水电扩机、抽水蓄能和太阳能热发电项目建设力度，推动新型储能快速发展。研究储能成本回收机制。鼓励西部等光照条件好的地区使用太阳能热发电作为调峰电源2022年6月1日《“十四五”可再生能源发展规划》有序推进长时储热型太阳能热发电发展。推进关键核心技术攻关，推动太阳能热发电成本明显下降。在青海、甘肃、新疆、内蒙古、吉林等资源优质区域，发挥太阳能热发电储能调节能力和系统支撑能力，建设长时请务必阅读正文后的声明及说明15/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度储热型太阳能热发电项目，推动太阳能热发电与风电、光伏发电基地一体化建设运行，提升新能源发电的稳定性可靠性。推进光热发电工程施工技术与配套装备创新，研发光热电站集成技术。2022年8月18日《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》研发高可靠性、低成本太阳能热发电与热电联产技术，突破高温吸热传热储热关键材料与装备。2022年8月29日《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划的通知》推进火电、水电、核电、风电、太阳能、氢能、储能、输电、配电及用电等10个领域电力装备绿色低碳发展。积极发展太阳能光热发电，推动建立光热发电与光伏、储能等多能互补集成。2022年10月9日《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》抓紧完善沙漠、戈壁、荒漠地区大型风电光伏基地建设有关技术标准。建立完善光伏发电、光热发电标准体系。2022年10月25日关于建立《“十四五”能源领域科技创新规划》实施监测机制的通知根据发布的《“十四五”能源领域科技创新规划》重点任务榜单，针对太阳能热发电与综合利用技术任务，【集中攻关】子任务清单共两项：1#开展热化学转化和热化学储能材料研究，探索太阳能热化学转化与其他可再生能源互补技术；2#研发中温太阳能驱动热化学燃料转化反应技术，研制兆瓦级太阳能热化学发电装置。2022年10月31日《关于印发建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案的通知》在光热利用方面，开展塔式、槽式、菲涅尔式等型式光热发电设备安装、调试、运行、检修、维护、监造、性能、评估等标准，以及二氧化碳超临界机组、特殊介质机组标准研究。研究制定中高温太阳能热利用系列标准2023年3月23日《关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》充分认识光热发电在高比例可再生能源电力系统中兼具调峰电源和储能双重功能的特点；力争十四五期间全国每年新增光热发电新开工规模3GW左右，并结合沙戈荒地区新能源基地建设，尽快落实一批；请电网公司给与并网、调度优先支持，鼓励有条件的地区出台财政、价格、土地等配套政策；优化光热电站单机规模和镜储等配置，原则上每10万千瓦电站的镜场面积不应少于80万平方米；结合沙漠、戈壁、荒漠地区新能源基地建设，尽快落地一批光热发电项目，合计2.8GW（组织开展项目可行性研究，和基地内风电光伏项目同步开工）：内蒙古800MW，甘肃700MW，青海1GW，宁夏100MW，新疆200MW"。2023年6月2日《新型电力系统发展蓝皮书》在光热发电方面，推动沙漠戈壁荒漠地区新能源基地化、主要流域可再生能源一体化、海上风电集约化开发。重点围绕沙漠戈壁荒漠地区推动大型风电、光伏基地建设，结合清洁高效煤电、新型储能、光热发电等调节支撑性资源，形成多能互补的开发建设形请务必阅读正文后的声明及说明16/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度除此之外，在光热的电价补贴机制退出后，独立的光热发电已不再具备经济性，而风光热储的一体化能够降低光热系统的投资额和度电成本，提升盈利空间。前文提到，定日镜为光热项目的一大投资组成部分，在聚光镜场的面积和发电量呈正比的情况下，光热玻璃高昂的成本是光热装机量难以快速提升的一大原因。在多能一体化项目中，光热主要在晚高峰期间发电，白天和夜间低谷负荷期分别为光伏和风电的发电时间，相比于光热全天独立发电，此种情况下光热的发电量将有所减少，因此聚光镜场可以适当缩小，减少项目的投资额。1.5.光热发电空间测算测算模型：光热装机需求量=风光总体规划光伏容量比例配置光热作为配套储能的光伏容量比例光热发电配置容量比例。➢风光总体规划：2030年风光大基地规划约455GW（十四五200GW、十五五255GW）（发改委、能源局《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》规划）。➢风光大基地光伏容量比例：“十四五”期间为56%，“十五五”期间为60%。从已公布的项目中来看，光热均与光伏发电形成配套，且在风光大基地中光伏的重量占比56%。考虑到未来光热发电持续降本、多能互补项目中光热比例逐渐提高，我们预计这一数字在“十五五”期间升至60%。表3：青海、甘肃、新疆、内蒙古四省“十四五”期间可再生能源总体规划（GW）文件新增风光装机新增光伏装机新增风电装机配套光热规模青海《青海省“十四五”能源发展规划》38.07308.071.21甘肃《甘肃省“十四五”能源发展规划》56.8332.0324.81新疆新疆一、二批市场化新能源项目清单50.7533.6317.12已公布1.65GW内蒙古《内蒙古自治区“十四五”可再生能源发展规划》83.7732.6251.150.6数据来源：CSPPLAZA，东北证券注：吉林省并未公布“十四五”期间光热发电新增目标，且吉林省已公布的配套光热规划和新增风光装机量相比占比较低，故暂不纳入统计范围；西藏自治区未公布风光热发电新增目标，仅提到光伏装机在十四五期间突破10GW。➢光伏中配套光热的容量比例：“十四五”期间为44.3%，“十五五”期间为50%。根据新疆第二批市场化并网清单数据，规划的光伏装机中有44.3%（总规划光伏装机27.4GW，其中有12.15GW）配套了光热发电装机（配套的光热装机容量为1.35GW）。考虑到未来光热发电持续降本、多能互补项目中光热比例逐渐提高，假设在“十五五”期间，这一数字为50%。➢光热：光伏配置容量比例：“十四五”期间为1：9，“十五五”期间为1：8。从目前的规划、签约、在建新增项目的情况来看，这一数字大多为1：9，考虑到式，探索建立新能源基地有效供给和电力有效替代新模式。数据来源：CSPPLAZA，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明17/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度未来光热发电持续降本、多能互补项目中光热比例逐渐提高，假设这一数字在“十五五”期间提升到1：8。➢根据测算模型，最终计算得出“十四五”期间新增光热装机容量5.51GW，“十五五”期间新增9.56GW，共15.07GW。➢目前已公布中标金额的储能时长8-12h、光热发电100MW项目EPC承包中标金额平均为15.8亿，因此假设“十四五”期间光热发电投资成本为160亿/GW，对应的投资规模为881.6亿；假设“十五五”期间这一投资成本下降到150亿/GW，对应的投资规模则为1434亿，合计2315.6亿。表4：已公布的光热EPC中标项目情况项目光热装机容量储能时长中标金额（亿元）三峡能源青豫直流二期3标段100MW-16.8三峡能源海西基地项目格尔木110万千瓦光伏光热项目100MW-16.5国能集团青豫直流二期1标段海南州共和塔拉滩1GW光伏光热项目100MW12h18.89新疆国投若羌10万千瓦光热发电项目100MW8h13.46新疆哈密北10万千瓦光热项目100MW8h12.16中核玉门“光热储能+光伏+风电”示范项目10万千瓦光热储能工程100MW10h16.99数据来源：CSPPLAZA，东北证券表5：光热市场空间测算结果“十四五”期间“十五五”期间风光大基地规划（GW）200255光伏容量比例56%60%光伏中含光热储能比例44.3%50%光热：光伏配置比例1：91：8新增光热装机（GW）5.519.56光热投资成本（亿/GW）160150光热投资规模（亿）881.61434数据来源：东北证券2.光热发电产业链拆分光热发电系统中，聚光系统和吸热系统由定日镜场和吸热器组成，约占太阳能热发电站价值量的60%左右。其中，成本占比最大的部分是定日镜，约占光热电站总价值量的50%左右。定日镜由反射镜、镜架、跟踪装置组成，并由自动控制系统操控。自动控制系统将会根据定日镜和太阳的方位来调整定日镜的转动，使定日镜随着太阳转动，以保证定日镜可以将太阳光反射到固定的位置上。2.1.聚光集热系统2.1.1.反射镜反射镜由玻璃层、银层、铜层、油漆层、背板组成，其玻璃层由超白玻璃制成。鉴于我国西北地区风沙大、昼夜温差大等气候特点和光热发电的技术特点，用于反射镜制作的超白玻璃必须具有高透过性、高耐候性和低自爆率、抗风化的性能，以保证反射镜在大温差、多风沙、多雨雪等恶劣气候环境下能够稳定运行。请务必阅读正文后的声明及说明18/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度光热超白玻璃具有极高的透光率，杂质含量低，三氧化二铁含量小于0.009%，且机械强度高，钢化后自爆率可以降到0.01%以下（普通玻璃在0.3-0.5%），抗弯强度是普通玻璃镜的3-5倍，抗冲击强度是普通玻璃镜的5-10倍，钢化玻璃的耐冷耐热性质较普通玻璃镜有2-3倍的提高，可承受200度以上的温差变化。玻璃透过率每提高1%，反射率可以提高1.5%。随着厚度增加，太阳光到达反射镜反射层的光损越多，透光率会下降，而且重量也越重。但如果厚度过低，玻璃的机械强度会变小。目前，光热玻璃厚度要求是2mm-4mm。生产高透过率的玻璃需要长周期置换玻璃熔窑内的玻璃熔液、精细的熔化工艺控制及独特的窑炉设计。另一方面，耐候性差的玻璃透过率衰减明显。以华强兆阳15MW数据为例，在项目地正常资源条件下，平均每日灰尘污染造成的镜面直射光反射率下降远超2%，常规沙尘天气一次可以造成50%的反射率下降。玻璃要获得高耐候性，需要精细的熔化工艺控制、独特窑炉涉及和创新料方设计等。反射镜领域的玩家主要有首航高科能源技术股份有限公司、成都禅德太阳能电力有限公司、甘肃凯盛大明光能科技有限公司。三家企业均具备一定的光热反射镜产能，产品技术储备涵盖塔式平面镜、槽式抛物面镜、菲涅尔式平面镜和二次反射镜。在此基础上，成都禅德还具备碟式镜的技术储备。表6：反射镜主要玩家厂商主要情况首航高科能源技术股份有限公司平面镜产能540万㎡/年，钢化弯曲太阳能集光镜板产能200万㎡/年。可为槽式太阳能发电系统、塔式太阳能发电系统、太阳能热电装置、太阳能空调、太阳能锅炉等太阳能中高温应用系统，提供高性能优质太阳能集光镜板。成都禅德太阳能电力有限公司平面镜产能1300万㎡/年，槽式曲面镜产能700万㎡/年。拥有全球单线产能设计最大德柔性自动化全系列聚光反射镜生产线，独有全球领先大开口反射镜生产工艺和量产能力。甘肃凯盛大明光能科技有限公司平面镜产能450万㎡/年，槽式抛物面镜产能360㎡/年。可提供RP1-RP4、乃至更大尺寸的，拥有94.5%以上高反射率性能的槽式反射镜产品；以及可定制化规格、1.8-4mm多种不同厚度选择、同时拥有94.5%以上的高反射率性能保证的平面反射镜产品；和专为塔式及菲涅尔技术应用而研发的超薄微弧平面太阳能反射镜，一款自重更轻、具有微弧度、拥有高达96%以上反射率、较之常规反射镜更具经济效益的平面反射镜衍生产品；以及菲涅尔技术专用高增透盖板玻璃和二次反射镜产品。数据来源：CSPPLAZA，东北证券提高玻璃反射镜面精度能够提高聚光质量。反射镜迎风面积大、结构质量重，在恶劣条件下易产生结构变形，使得镜面光学形面偏离原设计曲面，产生聚焦偏差。因此，反射镜厚度减薄、降低重量是未来产品提高反射率、降低整体投资的路径，减薄玻璃厚度、减少支架用钢量是重点。请务必阅读正文后的声明及说明19/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度图13：槽式抛物面镜数据来源：凯盛新能源股份有限公司官网，东北证券目前，光热玻璃领域的主要玩家有AGC集团艾结旭特种玻璃（大连）有限公司（简称“旭硝子”）、安彩光热（安彩高科子公司）、甘肃凯盛大明光能科技有限公司（简称“大明”），三家厂商的光热玻璃日产能均为600吨/日；其中，旭硝子的产品应用最为广泛，已供应国内576MW光热发电及太阳能热利用项目；大明有一条700吨/日的光热玻璃产线处在规划中。表7：光热玻璃主要玩家公司产能发展情况AGC集团艾结旭特种玻璃（大连）有限公司600t/d光热玻璃已经供应国内576MW光热发电及太阳能热利用项目；产品将高效的光热透过、易加工性、优异的耐久性和极低的自爆率完美地结合在一起。安彩光热600t/d2017年5月，成功独立开发出光热玻璃基板，样品各项质量性能指标均达到先进水平；2021年，一条600t/d的超白浮法玻璃原片及深加工产线投产，窑炉具备超白浮法玻璃和光热玻璃产能。甘肃凯盛大明光能科技有限公司600t/d（建成）+700t/d（在建）2018年，大明玻璃在甘肃玉门正式开工建设光热发电用太阳能高透超白浮法玻璃及反射镜制造深加工生产线，一期投资600t/d超白浮法玻璃（2022年3月7日已顺利引板下线），二期投资700t/d超白浮法玻璃。数据来源：CSPPLAZA，东北证券除了玻璃层以外，银和铜的含量对反射镜的反射率也存在重要影响。银价格昂贵，要尽可能控制厚度，目前银层厚度仅为几十到上百纳米，但是如果不均匀就会导致部分光透射银层，影响反射率。当银含量增加到1400mg/平方米，反射率达到95.2%，反射率不再随着银的含量提高而提高。在银含量较小的情况下，铜层能够对银层的缺陷起到补偿的作用，从而保证银镜的反光性能，且多层涂料可以防止里面各涂层的腐蚀氧化剥落。请务必阅读正文后的声明及说明20/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度图14：大连耀皮太阳能光热超白玻璃产品主要参数数据来源：CSPPLAZA，东北证券2.1.2.支架光热支架约占光热电站总投资13%左右，其安装精度决定了其集热装置的聚光精度，安装精度取决于设计精度、加工精度和人的因素。除此之外，光热支架的设计强度和材料性能也会对集热系统的使用寿命和在风载较大情况下的聚光精度产生重要影响，毫米级的误差都有可能使集热装置无法将捕获的阳光聚集到集热管或吸热器上。总而言之，光热支架制造过程中的技术难点主要集中在集热器零部件加工的精度控制与最终组装的精度控制、焊接与镀锌热变形问题以及规模化生产效率和良品率的控制。能够精准把控上述不确定因素及硬性要求的支架企业，才能生产出强度、精度、使用寿命和稳定性均质量过关的光热支架。图15：塔式定日镜及支架数据来源：CSPPLAZA，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明21/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度生产支架的企业大概分为两种，其中，包括主营聚光系统集成的光热技术型企业和拥有大批量钢结构及配套部件生产能力的加工型企业。表8：支架主要玩家厂商主要情况主要业绩河南天丰新能源科技股份有限公司拥有26条各类钢结构加工生产线，目前主要产品有线性菲涅尔、槽式、塔式光热电站支架系统及配套设备。国家能源研发中心研发能力项目青海省试验基地技改项目1.6MW导热油线性菲涅尔集热系统，主要包含支架设备，一次反射镜，二次反射镜，集热管等设备。科美达（KOMEDA）江苏工程技术有限公司目前已在江苏建立20个大型生产基地，拥有年供应20万吨产品的生产能力，业务涵盖槽式、塔式、蝶式、菲涅尔式光热电站零部件，如扭矩管、法兰、镜面支撑结构件等生产。阿克塞50M槽式光热项目100000件成都博昱新能源有限公司是国内最早掌握槽式集热器支架全套设计、生产、安装、调试的企业之一，博昱新能槽式集热器（TRP-B系列）的平行光截断率99.4%，太阳光截断率97.8%，已经达到了国际先进水平。2015年，公司在青海省德令哈市建成600米槽式回路，连续不间断稳定运行至今。浙江自力机械有限公司可生产槽式扭力梁，支架等产品以及塔式专业生产镜场支架，包括立柱，横梁，支架整套镜场系统，已是中控德令哈，共和项目合作商。中控德令哈50MW项目20000套主梁，12000套副梁支梁调整片中控共和50MW项目10000套主梁，15000套副梁支梁调整片。海西华汇化工机械有限公司事业部已形成年产15万套新能源智能支架的生产能力，2020年支架事业部为了提升自动化生产能力，计划新增1台大功率激光切割机和6台自动焊接机器人生产设备。形成日产1000根立柱（地桩）的自动焊接生产能力。2012年承接浙江中控德令哈10MW塔式光热示范电站项目的支架制造和镜场安装等业务；2015年承接浙江中控的20平方镜架中试项目的镜架加工和镜场安装等业务；2018年承接浙江中控德令哈50MW塔式光热商业电站项目的27000套镜架（立柱）制造和安装业务；2019年支架事业部成为青海鲁能分公司的海西州50MW塔式光热电站项目138平方大型镜架（立柱）的制造供应商；2018年支架事业部成为青海聚光、杭州聚达、北京钜光、广东明阳（瑞德兴阳）等新能源技术公司的智能镜架（地桩）产品制造商。江苏振江新能源装备股份有限公司是国内领先的风电设备和光伏设备零部件生产企业之一迪拜100MW塔式项目7万根乌拉特中旗100MW槽式项目数据来源：CSPPLAZA，东北证券2.1.3.跟踪装置请务必阅读正文后的声明及说明22/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度镜场控制系统不仅可以控制太阳能发电系统中的太阳集热器不间断“追日”，更重要的是可以通过控制集热器的倾斜角度和温度，保证每一束打在集热器上的能量都被光热电站高质量吸收。由于太阳跟踪技术需要实时跟踪太阳的位置，并且需要根据太阳位置的变化来控制镜片的反射方向。因此，镜场控制系统如何做到精准控制集热器跟踪太阳是一大技术难点；其次，集热器的反射方向受到多种因素影响，比如：太阳辐射强度、外界环境温度等。所以，控制集热器镜面的反射方向也是一项挑战。图16：北京延庆塔式光热追日控制系统应用项目数据来源：CSPPLAZA，东北证券国内的控制器玩家主要有浙江可胜技术股份有限公司（简称“浙江可胜”）、东方电气集团东方锅炉股份有限公司（简称“东方锅炉“）、江苏鑫晨光热技术有限公司等。其中，浙江可胜的镜场控制系统已在国内多个项目上进行了验证；东方锅炉曾参与哈密塔式熔盐5万千瓦光热发呆呢项目聚光集热系统和蒸汽发生器的供货；江苏鑫晨则是全球唯一的二次反射光热发电系统集成商。表9：控制器主要玩家厂商主要情况主要业绩浙江可胜技术股份有限公司自主研发的镜场控制系统可实现全镜场自动聚光与能量调度，智能自主校正与精度自检，镜场全自动运行、无需人工干预；并能够支持支持规模达10万台定日镜、聚光面积可达200万平方米、最远镜塔距离可达2km。中控太阳能青海德令哈10MW光热电站；中控太阳能青海德令哈50MW光热电站；中电建西勘院青海共和50MW光热电站"东方电气集团东方锅炉股份有限公司2009年就开始研发太阳能光热发电关键设备和技术，并将太阳能光热产业作为东方锅炉的战略性产业进行重点发展，先后参与了国内多个科研性、示范性项目的研发和供货，凭借强大的综合实力和技术优势，在光热发电领域形成了独特优势。哈密塔式熔盐5万千瓦光热发电项目江苏鑫晨光热技术有限公司其拥有两大核心系统——二次反射镜场集热系统、分布式熔盐储能系统，两个大型工厂——定日镜工厂、二次塔次结构工厂，成为光热电站二次反射商业化应用的先行者之一，是全球唯一的二次反射光热发电系统集成商。玉门鑫能50MW塔式光热发电项目请务必阅读正文后的声明及说明23/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度数据来源：CSPPLAZA，东北证券2.1.4.吸热器在塔式光热电站中，吸热器将集中起来的太阳照射能量转化为高温热能，承担着吸收太阳热能的重要作用。按照传热方式的不同，吸热器可分为容积式吸热器和管式吸热器。从结构上来看，容积式吸热器由耐高温材料制成空腔，空腔一面开口装有透光好耐高温的石英玻璃，腔内壁有金属网以增大吸热与交换面积；管式吸热器由若干直管排成圆筒状，每根管上端接上联管、下端接下联管，所有直管通过联管并联，排管表面涂覆吸热材料。容积式吸热器的腔内似绝对黑体，吸热性能优秀。吸热器运行时，会聚的阳光透过石英玻璃窗口，传热的工作介质（一般用高压空气）通过腔内被加热成1000多度的高温气体输出；导热介质从下联管进入通过排管从上联管出，会聚的阳光加热排管，导热介质也就被加热了。管式吸热器运行时，导热介质从下联管进入通过排管从上联管出，会聚的阳光加热排管，导热介质也随之被加热。对于容积式吸热器而言，由于其腔体内有保温层，故热损失小，同时因空气价格便宜，运行成本较低。但容积式吸热器也存在空气热容量小、导热系数低的问题，未来需要克服如何高效传热的难题。且容积式吸热器目前多只有一面开窗，故接受阳光的角度有限（一般不超过120度），镜场布局受限；另一边，管式吸热器为外部受光型接收器，可四周受光，故管式吸热器和大规模镜场较为适配，是目前应用最广泛的吸热器形式。但其热管直接暴露容易产生热量散失，由于接收器体积太大，像普通集热器那样加上玻璃外套来抽真空也较为困难。另一方面，其吸热工质的温度要比管壁温度低，吸热工质所能达到的最高温度受管壁材料的限制，从而导致管式吸热器的光热转换效率相对较低。图17：容积腔式吸热器结构图图18：外置管式吸热器结构图数据来源：CSPPLAZA，东北证券数据来源：CSPPLAZA，东北证券国内的吸热器玩家包括首航高科能源技术股份有限公司（简称“首航高科”）、西子清洁能源装备制造股份有限公司（简称“西子洁能”）、东方电气集团东方锅炉股份有限公司（简称“东方锅炉”）、江苏鑫晨光热技术有限公司（简称“鑫晨光热”）等。其中，首航高科经过多年的探索实践，形成了100MW级电站用吸热器核心工艺设计包；西子洁能凭借10余年光热研发积累的经验，已在10MW、50MW光热项目上积累了丰富的业绩；鑫晨光热生产的直接式熔盐吸热器利用二次反射技术，使高倍辐射流投射于吸热器内对介质进行加热，相较于常规塔式结构，吸热、储热更加安全高效。请务必阅读正文后的声明及说明24/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度表10：吸热器主要玩家厂商主要情况主要业绩首航高科能源技术股份有限公司首航高科根据吸热器吸热装置工况的要求，与宝钢合作开发了国产镍基合金材料SHBG-2。经过研发团队的不懈努力，攻克了SHBG-2难变形等工艺难关，目前已在首航建设的两个光热电站中成功使用。首航敦煌10MW熔盐塔式项目首航敦煌100MW塔式光热发电项目西子清洁能源装备制造股份有限公司西子洁能在10余年光热研发的基础上，积累了丰富的吸热器系统、蒸汽发生系统设计经验，已在10MW、50MW光热项目上积累了丰富的业绩。中电建青海共和50MW塔式光热发电项目；中控德令哈10MW塔式光热发电项目；中控德令哈50MW塔式光热发电项目东方电气集团东方锅炉股份有限公司东锅吸热器产品选用高镍合金材料，耐高温、腐蚀、满足温度应力、热疲劳，采用无缝管无间距紧密排列，降低温度应力、热疲劳的影响。吸热器表面温度实时监控，与镜场多目标点策略相结合，实现吸热器表面能流密度的均匀化，监控并保证吸热器的安全。阿克塞汇东新能源有限公司75万千瓦“光热+”示范项目；哈密塔式熔盐5万千瓦光热发电项目；中科院延庆塔式光热试验项目水工质腔室直接过热蒸汽式吸热器；山西国金350MW超临界循环流化床火电机组带1MW光煤互补示范项目江苏鑫晨光热技术有限公司鑫晨光热生产的直接式熔盐吸热器利用二次反射技术，使高倍辐射流投射于吸热器内对介质进行加热。相较于常规塔式结构，吸热、储热更加安全高效。吸热器位于二次反射镜下方，呈圆形敞开式结构。主要由吸热器筒体、冷熔盐进口上升管、吸热器下腔室、下腔室封头、熔盐流量分配器、热熔盐导流槽、热熔盐出口下降管、隔热防护盖、CPC聚光板构成。玉门鑫能50MW塔式光热发电项目数据来源：CSPPLAZA，东北证券2.2.熔盐储换热系统光热发电的储换热系统主要由储热工质熔盐、熔盐储罐、熔盐泵、熔盐阀、蒸汽发生器、电加热器和电伴热器等组成。为实现不间断发电，需要储热工质在太阳光充足的时期将热能通过比热容高的储热工质进行存储，在需要发电时，再利用高温工质产生高温高压的蒸汽，驱动汽轮发电机组发电。2.2.1.熔盐传统的储热工质包括熔盐、导热油、混凝土、水蒸汽等。但鉴于塔式光热发电系统中传热介质的温度较高，而导热油和混凝土使用温度低、水蒸汽传热能力差，所以一般采用传热性能好、工作温度高、低粘度的熔盐作为光热发电的储热工质。目前，光热发电系统通常采用二元熔盐（60%NaNO3+40%KNO3）作为储热工质，其熔点为220℃，最高工作温度可达600℃。请务必阅读正文后的声明及说明25/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度表11：熔盐和其它传储热介质对比传热工质优点缺点熔盐传热性好，温度高，使用寿命长凝固点高、需要考虑防凝问题，某些熔盐腐蚀性强导热油传热性好，凝固点低，流动性好成本高，使用温度低，存在泄露风险，污染环境水蒸汽可直接带动汽轮机做功发电，省去换热环节传热能力差混凝土成本低，结构简单，使用寿命长，运维方便使用温度低数据来源：《光热发电储能技术及系统分析》，东北证券熔盐的价值量约占光热电站总价值量的15%左右。根据以下公式，在其他参数一定的情况下，光热发电系统所需熔盐的质量跟以储热时长满功率做功释放的电能（即光热电站发电功率和储热时长的乘积）有关。从已建成的光热电站来看，同技术路径的光热电站测算系数是接近的，故在测算光热项目的熔盐用量时可采用已建成项目测算系数的均值进行估计。图19：熔盐质量换算公式质量=功率×储热时长转换效率系数×比热容×∆温度=测算系数×功率×储热时长数据来源：CSPPLAZA，东北证券国内的熔盐玩家包括山西沃锦新材料股份有限公司（又称“并盛化工”）、新疆硝石钾肥有限公司（简称“新疆硝石”）、青海联大化工科技有限公司（简称“联大化工”）、上海盐湖文通化工有限公司（简称“盐湖文通”）。其中，新疆硝石是国内目前工业化、规模化达到稳定生产太阳能光热发电熔盐级硝酸钠的龙头企业，在行业中享有优异口碑；联大化工目前年产硝酸钾和硝酸钠25万吨，其自主研发的颗粒状硝酸钾产品填补了国内空白；盐湖文通则运用图特的高塔高温熔融造粒技术，填补了国内圆型造粒硝酸钾的空白，其所生产的颗粒硝酸钠硝酸钾的造粒工艺均为高塔高温熔融造粒，具有性能稳定、含水量低、流动性好、不易结块等优点。请务必阅读正文后的声明及说明26/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度表12：熔盐主要玩家厂商主要情况主要业绩山西沃锦新材料股份有限公司专业研发、设计、制造、销售、回收于一体的熔盐核心原材料制造服务商，旗下含有“并盛”、“沃锦金甲”、“沃丰裕”等品牌硝酸钾、硝酸钠、硝酸熔盐等产品。首航高科100MW敦煌塔式光热熔盐电站；中船重工乌拉特中旗100MW槽式光热电站；中电工程哈密50MW塔式光热电站；鲁能海西州50MW塔式光热电站；兰州大成敦煌50MW菲涅尔式光热电站；绍兴绿电能源有限公司熔盐储能项目新疆硝石钾肥有限公司新疆硝石是国内目前工业化、规模化达到稳定生产太阳能光热发电熔盐级硝酸钠的龙头企业.生产的硝酸钠（钾）产品具有纯天然、不结块、纯度高、氯离子和重金属低的特点，被广泛应用于光热发电用熔盐储能、手机玻璃盖板强化等领域。其熔盐级硝酸钠供应总量已超11万吨，占国内已建成光热电站熔盐硝酸钠总供应量的87%。首航一期10MW塔式光热发电项目；中广核50MW槽式光热发电项目；首航二期100MW塔式光热发电项目；中电工程哈密50MW塔式光热发电项目；鲁能海西州50MW塔式光热发电项目；兰州大成敦煌50MW线性菲涅尔式光热发电项目；中船重工乌拉特100MW槽式光热发电项目；玉门鑫能50MW二次反射塔式光热发电项目青海联大化工科技有限公司联大化工设计生产能力为年产20万吨硝酸盐（熔盐）、年产80万吨新型镁基建材及年产5万吨氢氧化镁，项目新增年销售收入148725万元。2013年7月一期生产线已经建成投产，硝酸盐年产量达到10万吨，将成为中国最大的硝酸钾生产企业。目前年产硝酸钾和硝酸钠25万吨。中广核青海太阳能热发电技术试验基地项目(一期)；青海中控太阳能发电有限公司德令哈50MW太阳能热发电项目(一期)熔盐改造工程；中电建青海共和50MW塔式光热发电项目；青海中控太阳能发电有限公司德令哈50MW太阳能热发电项目工程兰州大成科技股份有限公司拉萨柳梧新区1兆瓦聚光太阳能分布式热电联供示范项目；上海晶电新能源有限公司江苏盐城300KW二次反射塔式光热发电系统示范项目上海盐湖文通化工有限公司盐湖文通生产基地位于国内最大的钾盐生产基地察尔汗盐湖，依托盐湖股份公司多元化的产品优势，生产原材料全部由盐湖股份各分子公司、控股公司内部供应，成本优势明显。拥有两套各20万吨/年的生产装置，是目前国内最大的硝酸盐生产企业。中广核太阳能德令哈有限公司50MW槽式光热发电项目敦煌首航节能新能源有限公司10MW塔式光热发电项目数据来源：CSPPLAZA，东北证券2.2.2.熔盐储罐熔盐储罐是储能性光热电站的核心，具备高储热能力和高稳定性。在光热电站中，可采用单罐、双罐和多罐系统。相比于冷热熔盐共处一室的单罐，光热电站储热系统在设计时通常会优先选择双熔盐罐系统。在双熔盐罐系统中，高温熔盐罐起着蓄热、缓冲的作用。当阴天或者太阳光照不强时，可以利用罐内的熔盐维持系统继续运行几个小时；另一方面，当有云层经过集光器上面时，太阳能高温吸热器将停止工作，在重新启动前的几分钟时间里面，可请务必阅读正文后的声明及说明27/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度以利用高温罐内的熔盐维持系统正常运行。低温熔盐罐通常起着熔化固体盐、储存液态熔盐等作用。它将固态的盐熔化为液态熔盐，以便于用泵输送并在整个系统管路中循环；在系统停止运行时，全部熔盐要回到熔盐罐，要求熔盐罐能有好的保温效果，使熔盐始终处于液体状态，以便更好的让熔盐重新进行循环。在双罐的基础上，还可进一步增加储罐数量，形成多罐系统，增大储热量。如哈密50MW熔盐塔式光热发电项目首创了双热罐、一冷罐的系统配置，提高了机组的可靠性和灵活性。就具体的运行过程来说，在熔盐塔式光热电站中，低温熔盐罐内的熔盐通过冷熔盐循环泵将罐内熔盐送至吸热塔内进行吸热，吸热至所需温度后，熔盐回流至热熔盐罐进行储存。此后通过热熔盐循环泵将将高温熔盐输送至蒸汽发生系统进行做功生产电力。而熔盐槽式光热电站的不同之处则在于，冷熔盐循环泵将低温熔盐罐内的熔盐送至熔盐换热器进行吸热。在储热系统中，如果出现熔盐管道保温设备不科学、施工不当、管路局部位置散热过大、温度过低或停运时疏盐不及时等问题时，熔盐管道会出现凝固、冻堵现象。冻堵问题会影响集热器内热量的传输，进而影响光热电站的运行；发生冻堵的设备会缩短使用寿命，进而增加电站设备投入；此外，冻堵问题发生需要尽快处理，这就意味着需要专业的运维人员进行维护，从而增加运维成本。图20：熔盐罐示意图数据来源：CSPPLAZA，东北证券2.2.3.电加热器电加热器在光热系统的快速启动以及解决熔盐冻堵问题上发挥着重要的作用。由于阴雨天气或设备检修等因素，光热电站长期运行中会不可避免的出现启停情况。电站启动运行前，电加热提前加热熔盐可为系统顺利启动创造条件。电站停止运行后，由于集热岛暂无热量输送至熔盐罐，熔盐罐罐壁温度逐渐下降，罐内熔盐温度也将随之减低。电加热设备可保证熔盐温度始终在凝固点之上，避免设备出现冻堵问题，提高电站抗风险能力。在哈密熔盐塔式50MW光热发电项目中，电加热系统应维持熔盐管道、阀门和罐体的温度在290°C以上。电加热器还有助于提高光热电站的旋转备用能力。在风光热储一体化、新型电力系统背景下，风电等新能源电力大量入电网，对火电市场造成一定程度挤压。而其中高比例的风电接入更导致电力系统的备用需求增加，由火电机组单独提供的系统旋转备用也压缩了火电的调峰空间，从而影响了风电消纳。因此如何提高电网的调峰能力、减少风电等高比例接入电网的清洁电力弃电率成为了新型电力系统亟需解决的重难点。请务必阅读正文后的声明及说明28/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度目前，已经有相关研究（《高比例风电接入系统光热发电-火电旋转备用优化方法》）探讨电加热器消纳多余的风电和光伏电能，使其成为解决高比例风电接入系统光热发电-火电旋转备用的优化方法。光热电站与电加热器联合运行结构示意图如下图所示，相比于传统光热电站，加入电加热器后，储热装置中的导热熔盐在由低温熔盐罐向高温熔盐罐流动过程中，除了吸收光场光热转换得到的热能，还会吸收电加热器通过风电制热产生的热能。所以，电加热器能够使光热的旋转备用由发电旋转备用扩展为发电+用电的旋转备用，有效地降低了风电的弃电率，提高了光热电站的旋转备用能力。图21：威能电气生产的电加热器数据来源：CSPPLAZA，东北证券国内电加热器的主要玩家包括华能无锡电热器材有限公司（简称“华热”）、杭州佐帕斯工业有限公司、安徽华瑞电气有限公司等。其中，华热自主研发生产的熔盐储罐具有维护方便、安全可靠、高效节能的优良品质；杭州佐帕斯自主研发生产的熔盐储罐用加热器具有高度定制化、加热稳定均匀、耐熔盐腐蚀能力强等特性；华瑞电气年生产工业电热产品能力约为4200套/台，作为电加热器专业制造商，已同各家EPC建立合作。请务必阅读正文后的声明及说明29/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度表13：电加热器主要玩家厂商主要情况主要业绩安徽华瑞电气有限公司年生产工业电热产品能力约为4200套/台，作为电加热器专业制造商。已同各家EPC建立合作。绍兴绿电熔盐储能示范项目北京热力新型熔盐储能供热系统杭州佐帕斯工业有限公司其自主研发生产的熔盐储罐用大型法兰加热器功率为100KW-5000KW（可定制）：可根据设计安装于储罐内，约12-24Pcs/项目；具有高度定制化、加热稳定均匀、耐熔盐腐蚀能力强等特性。此外，其熔盐阀门用管状加热器及加热圈具有高度定制化、预成型,与阀门贴合度高、加热稳定均匀、加热温度高等特性。玉门鑫能5万千瓦光热发电项目首组冷热熔盐罐加热器+控制系统华能无锡电热器材有限公司华热自主研发生产的熔盐储罐用电加热器（可应用于冷盐罐/热盐罐等）采用外护管内置电热元件结构，不需要储罐排空即可更换电热元件，维护方便；外护管防熔盐渗透强且表面功率负荷低，熔盐不会在表面结垢、粘结、烧焦、碳化等，安全可靠；电热元件散发的热量均被会熔盐吸收，电转化成热效率高，且体积小，控温精度高，高效节能；单支10-200kw，多支可环绕浸入，并有多种结构和安装方式可供用户选择。敦煌100MW光热发电项目熔盐罐电加热器、蒸汽电加热器敦煌10MW光热发电项目熔盐罐电加热器、联箱高温电加热元件、管线/阀门伴热电热元件数据来源：CSPPLAZA，东北证券2.2.4.电伴热系统与短时间内快速加热大量介质的电加热器不同，电伴热的主要目的在于持续“保温”。它通过加装在被伴热介质外部（熔盐管道、换热器），用电能来补偿介质、设备的热损失，保持介质、设备等长时间处于工作温度，促使熔盐循环流动，保证光热电站传储热系统安全运行。电伴热宜冗余配置。在吸热器不能被阳光照射的部位也应设置电伴热。在太阳能光热发电系统中，熔盐凝固点温度较高，而且系统运行温度也很高，所以，电伴热系统的预热温度必须达到260~300℃以上。在哈密熔盐塔式50MW光热发电项目中，系统启动前，电伴热系统应满足使空熔盐管道、阀门和罐体在24h内从环境温度预热至290°C。除此之外，电伴热系统需要具备在600°C以上的使用温度下长期稳定工作的性能。因此，光热发电系统对电伴热系统的耐温性能和可靠性提出了严格要求。选型时，电伴热补偿的热量不小于设备和管线的实际最大散热量。根据设备及管线的操作温度和设计温度，参照伴热带的维持温度及最高暴露温度来选择合适的伴热带，其功率宜为设备及管线理论热损失值的1.2倍以上。请务必阅读正文后的声明及说明30/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度图22：久盛电气应用于吸热器的伴热电缆数据来源：久盛电气官网，东北证券国内电伴热器玩家主要包括久盛电气股份有限公司、重庆川仪自动化股份有限公司、沈阳市中色测温仪表材料研究所有限公司、宁波奥崎自动化仪表设备有限公司等。其中，久盛电气不仅可以提供符合中国标准（GB）生产的电缆，还可以提供电缆国际电工标准（IEC）下，美国、英国等国家的生产标准的电缆；宁波奥崎作为一家专业的电伴热系统供应商，历经10年潜心研究，通过制造工艺的不断改进，成功研发出了MI电缆（矿物质绝缘高温加热电缆）。请务必阅读正文后的声明及说明31/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度表14：电伴热器主要玩家厂商主要情况主要业绩久盛电气股份有限公司其生产的825合金护套系列矿物绝缘加热电缆可以满足高温条件和大发热功率（达269W/m）需要。TEC提供的825合金护套加热电缆的最高承受温度可达800℃；导体电阻值的范围从28000Ω/km到19.2Ω/km；825合金护套系列矿物绝缘加热电缆具有优良的机械强度和高质量的防腐性能。TEC提供的串联电阻式加热电缆能满足不同功率的需要。中电建共和50MW塔式光热发电项目重庆川仪自动化股份有限公司川仪自动化铠装矿物绝缘电伴热线功率设计原则为化盐槽、吸热器集箱、吸热器进口缓存罐、出口缓存罐不大于125W/m；管道不大于85W/m；吸热器面板、换热器、仪表、阀体和阀杆不大于100W/m。首航敦煌10MW光热发电项目沈阳市中色测温仪表材料研究所有限公司中色仪表生产的铠装矿物绝缘电加热线采用了两种专利技术，一种是矿物绝缘加热电缆的接头，另一种是预制冷端方法，使电伴热使用寿命得到了很大的提高，故障率明显降低，产品以质量优异、性能稳定、安全可靠的优势取得了广大光热电站客户的认可。青海中控德令哈塔式太阳能项目；华强兆阳张家口15MW光热发电项目；中广核德令哈光热电站宁波奥崎自动化仪表设备有限公司作为一家专业的电伴热系统供应商，宁波奥崎历经10年，潜心研究MI电缆，通过制造工艺的不断改进，成功研发出了MI加热电缆（矿物质绝缘高温加热电缆)。首航节能敦煌100MW塔式光热项目数据来源：CSPPLAZA，东北证券2.2.5.蒸汽发生器（熔盐换热器）光热电站中的蒸汽发生系统（SGS）一般由预热器、蒸发器、过热器、再热器、汽包等主设备和相应的汽水、熔盐连接管道，以及配套的泵、阀门、仪表等组成，约占光热电站总投资的5%左右。其基本运行原理为，来自热盐罐的高温熔盐分两路分别进入过热器与再热器，经换热后在出口混合，再依次进入蒸汽发生器和给水预热器，最后变为低温熔盐后返回低温储罐。而来自高压加热器的给水则依次流经给水预热器、蒸发器和过热器，从而实现熔盐与水工质的热交换，产生符合汽轮机运行要求的过热蒸汽。过热蒸汽在汽轮机高压缸做功后，排汽进入再热器，经再热器熔盐加热后进入汽轮机中低压缸继续做功，最后排入凝汽器。也就是说，蒸汽发生系统中有两个蒸汽流进入汽轮机：主流蒸汽和再热蒸汽。和常规电站一样，光热电站的蒸汽发生器的作用都是将给水加热产生过热蒸汽来推动汽轮机发电，但两者仍然存在以下不同之处：请务必阅读正文后的声明及说明32/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度表15：光热电站蒸汽发生器的特性特点内容大温差特性光热电站SGS系统中的预热器、过热器、再热器等设备的进出口参数通常存在较大温差，因此对SGS系统的换热设备提出了特殊要求。热介质不同光热电站SGS系统的热介质为熔盐（或导热油），常规电站加热器的热介质为汽轮机抽汽。由于熔盐介质的凝固点高，并有一定腐蚀性，因此对SGS系统的设计提出了特殊要求。内外压差高光热电站SGS系统熔盐侧的压力较低，而水和蒸汽侧的压力很高，内外压差高的特性对SGS系统换热器的设计提出了特殊要求。频繁、快速启停为适应电网调度需求，光热电站SGS系统通常要满足频繁启停的要求；同时为了延长发电时间、更充分利用光热资源，对SGS系统的启停速度也有很高要求。数据来源：CSPPLAZA，东北证券上述差异决定了光热电站SGS系统在材料选择、结构型式、安全设计、运行维护等方面均与传统的高压换热器存在着显著差异，并对蒸汽发生器的设计、加工、制造和检验都提出了较高的要求。需通过多途径降低蒸汽发生器的成本。由于原材料价格上涨等因素，蒸汽发生器本体的价格可降幅度不大。但是，随着行业的成熟，蒸汽发生器设备工艺参数会逐渐趋于统一，产品的制造成本会有一定幅度的下降，同时与蒸汽发生器相配的附件（如阀门、仪表）价格会逐渐降低。目前，各家厂商也均在积极进行优化和完善，力图通过相应的措施促进成本下降。东方锅炉主要采取以下措施：1）在原材料及配套件采购等方面规模化打捆招标，降低设备成本。2）通过前期项目的执行，可降低后续项目的制造成本，如工艺评定、工装等费用。3）系统方面：a.在系统性能设计上，针对不同项目根据其固有条件选择不同的系统循环方式，设计针对性的设计系统，有效降低成本；b.在系统布置上，结合电站的储热、镜场等环节，采用合理优化的布置方式，节省布置空间和构架以降低成本；c.针对系统中仪表、阀门及电伴热等附件进行系统优化，推进配套件国产化。国内蒸汽发生器的主要玩家包括东方锅炉股份有限公司、杭州锅炉集团股份有限公司、哈尔滨锅炉厂有限责任公司、山东北辰机电设备股份有限公司等。其中，东方锅炉曾负责国内多个光热发电示范项目的蒸汽发生系统；哈尔滨锅炉设计开发了50MW-100MW等级的蒸汽发生器；北辰机电曾承接首航节能敦煌100MW塔式光热电站的蒸汽发生系统的设计制造。表16：蒸汽发生器主要玩家厂商主要业绩东方锅炉股份有限公司中电工程哈密50MW塔式熔盐光热发电项目蒸汽发生系统；玉门鑫能50MW二次反射塔式光热发电项目蒸汽发生系统；大成敦煌50MW线性菲涅尔式光热发电项目蒸汽发生系统杭州锅炉集团股份有限公司鲁能海西州多能互补塔式光热发电项目（50MW）蒸汽发生系统哈尔滨锅炉厂有限责任公司设计开发了50MW-100MW等级的蒸汽发生器，并与山东电建三公司在浙江大学投资建设光热试验台，现试验台已经完成安装，目前正在调试。山东北辰机电设备股份有限公司承接首航节能敦煌100MW塔式光热电站的蒸汽发生器包括预热器、蒸发器、过热器、再热器的设计制造；承接内蒙古乌兰察布1MW碟式光热示范项目的蒸汽发生器的设计制造上海锅炉厂有限公司中标中电建青海共和50MW塔式光热发电项目蒸汽发生器设备丹麦奥尔堡公司中标金钒阿克塞50MW熔盐槽式光热发电项目蒸汽发生器设备数据来源：CSPPLAZA，东北证券2.3.发电系统请务必阅读正文后的声明及说明33/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度光热发电与火力发电的技术基本相同，均通过加热水产生热蒸汽推动汽轮机做功实现机械能到电能的转化。从元件上看，光热发电系统也主要由发电机、汽轮机等部分构成。汽轮机作为光热发电系统的重要装备之一，在光热电站总投资中占比在5%左右，其性能对光热电站的经济性影响较大。浙江中控太阳能技术有限公司董事长金建祥曾在表示，汽轮机效率每提升10%，成本电价下降9%，差不多是1比1。提升汽轮机效率，可以显著提升光热电站的投资回报率。太阳能环保高效，取之不尽，但是也受到昼夜变化、气候问题、雨雪天气等因素的制约，所以相比于常规火电汽轮机，光热发电技术对其汽轮机提出了以下更高方面的要求：➢具备快速启动的能力。从经济性角度考虑，启动越快则可以在有限发电小时数内更快速达到额定发电功率，获得更多发电量，这是实现电站收益最大化的一个关键影响因素。➢能够频繁启停。由于夜晚缺乏光照，一般储热条件不足的电站会停止运行，所以对机组提出了启停能力要求。➢负荷变化适应性强。由于光照条件会随着时间和气候的改变受到影响，而光热发电汽轮机需要在运行过程中可以升降符合，所以对于光热汽轮机的负荷波动适应能力具有较高的要求。（15%-100%）➢效率高、稳定性好。汽轮机效率从28%提升到38%，就可带来差不多30%的发电量提升。所以，汽轮机的循环效率对整个系统光电转化效率影响显著。图23：光热汽轮机的结构数据来源：《上海电气光热汽轮机介绍》，东北证券国内的光热汽轮机主要玩家包括东方电气集团东方汽轮机有限公司、上海汽轮机厂、哈尔滨汽轮机厂有限责任公司、杭州汽轮机股份有限公司、西门子、通用电气（GE）等。其中，东方电气是中国第一大工业汽轮机企业，2021年市占率接近40%，可提供槽式、塔式、菲涅尔式等不同技术路线50MW、100MW、150MW、200MW等级高效、性能稳定可靠的太阳能光热汽轮机发电机组；哈气公司目前具备了槽式太阳能光热电站的整体技术能力，同时掌握了除镜场之外的塔式太阳能光热电站设计能力。请务必阅读正文后的声明及说明34/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度表17：光热汽轮机主要玩家厂商主要情况主要业绩东方电气集团东方汽轮机有限公司可提供槽式、塔式、菲涅尔式等不同技术路线50MW等级、100MW等级、150MW等级、200MW等级高效、性能稳定可靠的太阳能光热汽轮发电机组，目前已取得国家第一批示范项目汽轮机设备供货5项，位居行业第一。中广核德令哈50MW槽式导热油项目中电工程哈密50MW塔式熔盐项目天津滨海光热阿克塞50MW槽式熔盐项目常州龙腾玉门50MW槽式硅油项目兰州大成敦煌50MW线性菲涅尔式熔盐项目上海汽轮机厂目前国内汽轮机市场占有率超过40%，其中代表行业最高水平的超超临界机组市场占有率将近70%，生产了超过2000台汽轮机，玉门鑫能项目机组为新开发的高温、超高压、双缸、双轴、无调节级，全周进汽、轴向排汽、一次中间再热、凝汽式直接空冷汽轮机。玉门鑫能50MW熔盐塔式光热发电项目哈尔滨汽轮机厂有限责任公司公司目前已开发出适应我国的太阳能热发电电站设计技术，掌握了槽式太阳能热发电的集热技术、换热技术、储热技术、整厂控制技术、汽轮机组技术，具备了槽式太阳能光热电站的整体技术能力，同时掌握了除镜场之外的塔式太阳能光热电站设计能力。中电建青海共和50MW塔式光热发电示范项目杭州汽轮机股份有限公司公司是国内唯一能按用户特殊需要非标设计制造工业汽轮机的厂家，生产的工业汽轮机按驱动对象不同分为工业驱动汽轮机和工业发电汽轮机两大类。乌拉特中旗100MW槽式光热发电项目鲁能格尔木50MW塔式光热发电项目摩洛哥noor2200MW槽式光热发电项目摩洛哥noor3150MW塔式光热发电项目迪拜700MW光热发电项目美国Solana槽式光热发电项目南非xinasolarone槽式光热电站南非Bokpoort槽式光热电站数据来源：CSPPLAZA，东北证券3.产业链重点公司3.1.首航高科首航高科作为光热发电系统的集成商，具备光热发电设计、材料研制、设备制造供应、光热电站总包、光热电站运维等全产业链的技术储备和运营积累。其下属子公司玉门首航光学有限公司，致力于为光热项目提供高性能优质镜片，其中平面太阳能集光镜板生产线可年产540万平方米，钢化弯曲太阳能集光镜板生产线可年产200万平方米。可为槽式太阳能发电系统、塔式太阳能发电系统、太阳能热电装置、太阳能空调、太阳能锅炉等太阳能中高温应用系统，提供高性能优质太阳能集光镜板。请务必阅读正文后的声明及说明35/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度公司财报显示，2022年，公司实现营业收入6.52亿元，其中光热发电实现营业收入1.85亿元，收入占比28.38%，毛利率为44.61%。随着光热发电装机实现0-1放量，公司营收有望随着光热市场扩容超预期发展。3.2.可胜技术浙江可胜技术股份有限公司成立于2010年，是全球领先的熔盐储能光热发电解决方案提供商。通过多年的技术攻关及工程实践，可胜技术形成了一系列涵盖工艺包设计、关键设备研发、工程设计及建设管理、储能调试及运维等专有技术，并已实现熔盐储能相关产品的规模化生产。在工程建设上面，可胜技术曾承建我国首批光热发电示范项目之一——青海中控德令哈50MW塔式熔盐储能光热电站，并作为主要技术提供方与聚光集热系统供货方参与建设中电建青海共和50MW塔式熔盐储能光热电站。2019年，公司还与中国能建葛洲坝国际集团组成的联合体签订希腊MINOS50MW光热发电项目EPC合同，中国光热发电首次以“技术+装备+工程+资金+运营”的完整全生命周期模式走出国门。目前，就光热发电全流程核心技术的掌握而言，可胜技术和首航高科在国内处于相对垄断地位，形成了双寡头格局。而在全球范围内，掌握光热发电全流程核心技术的公司也不超过5家。因此，技术和资金上的门槛使得未来可胜技术在光热发电领域维持现有市场地位，同时将充分受益光热增量市场。3.3.安彩高科河南安彩高科股份有限公司曾是中国最大的电子玻璃生产基地。2022年，公司实现营业收入41.44亿元，同比+23%，实现归母净利润0.78亿元，同比-63.23%；2022Q4/2023Q1，公司实现营业收入13.56/12.22亿元，同比+57.27%/57.02%，实现归母净利润-0.26/0.10亿元，同比-726.89%/-47.86%。2021年10月，安彩高科出资2.12亿元向控股股东河南投资集团收购河南安彩光热科技有限责任公司100％股权。通过本次收购，公司新增白浮法玻璃、光热玻璃等高端玻璃技术。本次收购的光热科技，是全球第二家具备批量生产光热玻璃技术的企业，自主研发的光热玻璃打破技术垄断，主要技术指标达到行业先进水平，产品批量应用于青海、甘肃、迪拜等国内外大型光热电站项目，累计销售光热玻璃130万平米。其已与国内100MW光热发电项目达成合作，正在组织第一批光热玻璃订单生产和交付。由于国内光热电站项目建设尚处于起步阶段，一旦大规模推进建设，具备领先优势的安彩高科将会从中分得一杯羹。目前，公司拥有一条600t/d的超白浮法玻璃产线。3.4.西子洁能西子清洁能源装备制造股份有限公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品的咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包服务，为客户提供节能环保设备和能源利用整体解决方案。光热发电领域中，公司在熔盐吸热器、熔盐换热器、熔盐储罐等领域均有所布局。公司自主研发的“适用于光热与储热系统的大功率熔盐吸热器与熔盐蒸汽发生系统”荣获国家能源领域首台（套）重大技术装备。该系统应用于青海德令哈50MW塔式熔盐储能光热发电项目，其平均发电量达成率为全球同类型电站投运后同期的最高纪录。请务必阅读正文后的声明及说明36/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度公司可转债募投项目——年产580台（套）光热太阳能吸热器、换热器及导热油换热器、锅炉项目正在建设中，预计2024年底投入使用。2023年3月28日，西子洁能中标中广核阿里50MW光热发电项目蒸汽发生系统。公司在2022年的业绩说明会上表明，公司目前订单充足，产能处于饱和状态。随着公司可转债项目——德清基地以及诸暨基地的投运，未来公司有望凭借在光热发电技术领域的领先优势，实现订单的快速增长。3.5.久盛电气久盛电气股份有限公司一家专业研究、开发、生产安全类电线电缆的股份制国家高新技术企业。主要生产矿物绝缘加热电缆、矿物绝缘电加热器、矿物绝缘防火电缆、低烟无卤阻燃电缆等，是世界上最大的矿物绝缘电缆制造基地。产品广泛应用于供热，电力，航空，铁路，石油，化工，冶金等行业的国家重点工程，并出口到十多个国家和地区。光热发电领域中，公司在电加热器、电伴热器、熔盐管道方面均有所布局。电加热器方面，其自主研发生产的容器防爆电加热器发热元件采用矿物绝缘（MI）加热电缆，导热性能好，发热芯体和金属护套之间温差很小，整体结构小巧坚实，机械强度高。电加热器发热均匀，热交换效率高。从公司电伴热系统的相关产品来看，其生产的825合金护套系列矿物绝缘加热电缆可以满足高温条件和大发热功率（达269W/m）需要，且具有优良的机械强度和高质量的防腐性能。TEC提供的825合金护套加热电缆的最高承受温度可达800℃，导体电阻值的范围从28000Ω/km到19.2Ω/km；TEC提供的串联电阻式加热电缆能满足不同功率的需要。目前，公司的熔盐管道及设备电伴热系统已成功应用于中电建青海共和50MW塔式光热发电项目、内蒙古乌拉特中旗导热油槽式100MW光热发电项目、兰州大成敦煌50MW熔盐菲涅尔式光热电站、玉门鑫能熔盐塔式5万千瓦光热发电项目、华能清能院三亚光热项目、首航高科等多个光热发电项目。公司通过参与众多光热示范项目的建设，产品积累了一定的场景应用经验，在光热电站提速建设的前景下，营收有望实现快速增长。3.6.东方电气东方汽轮机有限公司始建于1966年，隶属于中国东方电气集团，是我国从事电站动力设备和新能源领域开发与制造的国有大型骨干企业、我国最大的发电设备制造企业之一和四川省重大技术装备龙头企业，名列全国机械工业企业百强。东汽于2009年正式进军太阳能光热发电产业，联合国内外专家共同致力于安全、高效的太阳能光热发电汽轮机研发，可提供槽式、塔式、菲涅尔式等不同技术路线50MW等级、100MW等级、150MW等级、200MW等级高效、性能稳定可靠的太阳能光热汽轮发电机组。目前，公司在光热发电汽轮机领域市场占有率超50%。且已取得国家第一批示范项目汽轮机设备供货5项（中广核德令哈50MW槽式导热油项目、中电工程哈密50MW塔式熔盐项目、天津滨海光热阿克塞50MW槽式熔盐项目、常州龙腾玉门50MW槽式硅油项目、兰州大成敦煌50MW线性菲涅尔式熔盐项目），在行业中处于绝对领先位置。4.风险提示光热装机规模不及预期，各环节技术提升不及预期。请务必阅读正文后的声明及说明37/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度研究团队简介：[Table_Introduction]韩金呈：复旦大学应用统计硕士，四川大学金融学学士。现任东北证券电新组证券分析师，主要研究方向为风电、光伏和储能等。曾任东方证券股票质押/融资融券岗位。分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资评级说明股票投资评级说明买入未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：A股市场以沪深300指数为市场基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为市场基准。增持未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。中性未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。减持未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。卖出未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。行业投资评级说明优于大势未来6个月内，行业指数的收益超越市场基准。同步大势未来6个月内，行业指数的收益与市场基准持平。落后大势未来6个月内，行业指数的收益落后于市场基准。请务必阅读正文后的声明及说明38/38[Table_PageTop]电力设备/行业深度重要声明本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。[Table_Sales]东北证券股份有限公司网址：http://www.nesc.cn电话：95360,400-600-0686研究所公众号：dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630