证券研究报告行业周报5月光伏装机高增，N型趋势进一步确认——电力设备与新能源行业周报（2023.06.19-06.23）[Table_Rating]增持（维持）[Table_Summary]◼行情回顾过去一周，电力设备行业下跌1.91%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第10。分子板块看，电机上涨6.57%，其他电源设备下跌0.19%，光伏设备下跌1.32%，电网设备下跌2.12%，风电设备下跌2.31%，电池下跌2.82%。◼核心观点&数据动力电池核心观点：电池端，考虑新能源汽车购置税减免政策延续至2027年，充电桩等配套设施逐步完善对新能源车销量的拉动，以及电池材料环节价格趋稳影响，我们看好后续动力电池出货量增长。材料端，我们认为随电池厂去库存周期结束，出现刚需补库需求，材料市场有望逐步回暖，其中隔膜环节受海外需求及储能市场需求拉动，预计复苏强劲。数据更新：根据鑫椤锂电数据，6月23日动力型磷酸铁锂报价9.6-10.2万元/吨，三元材料5系报价22.1-24.8万元/吨，三元材料6系报价24.6-25.2万元/吨，三元材料8系报价28.0-29.7万元/吨，电池级99.5%碳酸锂报价30.0-31.5万元/吨，工业级99.0%碳酸锂报价29.0-30.5万元/吨，磷酸铁锂方形动力电芯报价0.59-0.71元/Wh，三元方形动力电芯报价0.67-0.78元/Wh。光伏核心观点：硅料价格降幅减小，目前致密料均价68元/KG，已接近相对底部水平，未来进一步下降空间较小。硅料价格沿硅片、电池片、组件向下传导，但幅度进一步缩小。硅片进一步去库存，下游电池厂和贸易商开始陆续抄底硅片，硅片价格有企稳回升趋势。组件均价在1.4-1.45元/W水平，但新签Q3订单价格来到1.35-1.4元/W水平。产业链价格快速下调至相对较低水平，有助于逐渐消除终端观望情绪。我们预计随着产业链价格传导完毕，低位组件价格有望刺激终端需求进一步反弹。从近期主要中标项目看，N型组件开始占据一定份额。西藏开投金上昌都贡觉拉妥一期项目，N型占比接近100%；三峡集团2023年组件集采项目（永善海子山等6个光伏项目），N型占比15.01%。数据更新：5月国内光伏装机12.9GW，同比+88.87%。5月国内电池组件出口金额46.02亿美元，同比+7.14%，环比+3.14%。5月国内逆变器出口金额10.82亿美元，同比+82.96%，环比+8.04%。◼投资建议动力电池：2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年2.21%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。电池端建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，近期麒麟电池正式交付，一站式重卡底盘换电解决方案骐骥换电发布（采用第三代磷酸铁锂电池），高性能电池出货有望迅速放量，为公司贡献业绩增[Table_Industry]行业:电力设备日期:shzqdatemark[Table_Author]分析师:开文明Tel:021-53686172E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002分析师:丁亚Tel:021-53686149E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002联系人:刘清馨Tel:021-53686152E-mail:liuqingxin@shzq.comSAC编号:S0870121080027联系人:刘昊楠Tel:021-53686194E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001[Table_QuotePic]最近一年行业指数与沪深300比较[Table_ReportInfo]相关报告：《硅料价格跌幅扩大，看好光伏需求反弹》——2023年06月19日《5月新能源车销量高增，硅料降至百元大关》——2023年06月13日《地方性补贴持续出台，高性能电池进展顺利》——2023年06月06日-31%-26%-22%-17%-13%-9%-4%0%4%06-2209-2211-2201-2304-2306-23电力设备沪深3002023年06月26日行业周报量。材料端建议关注天赐材料、星源材质，电解液、隔膜环节市场恢复情况较好，头部厂商有望更多受益，实现业绩修复。光伏：1）看好下游需求及组件排产回升，直接利好相关辅材环节（量升利稳）。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。◼风险提示新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。◼数据预测与估值[Table_RecommendStock]公司名称股价EPSPEPB投资评级6/2123E24E25E23E24E25E高测股份(688556)50.395.366.948.799.407.265.735.04买入双良节能(600481)13.421.461.591.779.198.447.583.42买入鑫铂股份(003038)38.433.784.8410.177.942.96买入资料来源：Wind，上海证券研究所行业周报请务必阅读尾页重要声明3目录1核心观点.....................................................................................52行情回顾.....................................................................................73行业数据跟踪：动力电池...........................................................93.1新能源汽车销量：5月中国新能源汽车销量同比增长60%...............................................................................................93.2产业链装车及排产：5月我国动力电池装车量28.2GW，同比+52%.............................................................................113.3产业链价格.....................................................................144行业数据跟踪：光伏.................................................................154.1装机：5月国内光伏装机12.9GW，同比+88.87%........154.2出口：5月国内电池组件出口金额46.02亿美元，同比+7.14%.................................................................................154.3排产：预计6月国内硅料产量12.5万吨........................164.4产业链价格.....................................................................165行业动态...................................................................................216公司动态...................................................................................226.1重要公告.........................................................................226.2融资动态.........................................................................226.3股东大会.........................................................................236.4解禁动态.........................................................................247风险提示...................................................................................24图图1：申万一级行业涨跌幅比较.............................................7图2：细分板块涨跌幅...........................................................8图3：板块个股涨跌幅前五....................................................8图4：5月中国新能源汽车销量71.6万辆，同比增长1.1倍.9图5：5月中国新能源汽车渗透率为30.1%...........................9图6：5月中国新能源汽车出口10.8万辆，同比增长1.5倍.9图7：5月欧洲七国新能源汽车销量同比+25.6%.................10图8：5月欧洲七国新能源汽车渗透率21.8%.....................10图9：5月美国新能源汽车销量12.1万辆，同比+43%.......11图10：5月美国新能源汽车渗透率8.8%，同比+1.5pct.....11图11：4月全球动力电池装车量为47.7GW，同比+79%...11图12：全球动力电池装机量竞争格局.................................11图13：5月中国动力电池装车量28.2Gwh，同比+52%.....12图14：5月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比达67.8%............................................................................12图15：中国动力电池装机量竞争格局.................................12图16：动力电池及各材料环节排产均有提升，干法隔膜、磷酸铁锂正极提升幅度较大..............................................13行业周报请务必阅读尾页重要声明4图17：电池及其原材料价格走势（今日价格以6月23日为基准）...........................................................................14图18：5月国内新增装机12.9GW，同比+88.87%............15图19：月度装机对比...........................................................15图20：组件出口金额...........................................................16图21：逆变器出口金额.......................................................16图22：预计6月国内硅料产量12.5万吨，环比+8.1%.......16图23：硅料价格..................................................................19图24：硅片价格..................................................................19图25：电池片价格...............................................................19图26：组件价格..................................................................19图27：光伏银浆价格...........................................................19图28：胶膜价格..................................................................20图29：光伏玻璃价格...........................................................20表表1：5月比亚迪新能源汽车销量领先.................................10表2：行业动态（2023.06.18-06.24）.................................21表3：近期重要公告.............................................................22表4：近期定增预案更新......................................................22表5：近期可转债预案更新..................................................23表6：近期股东大会信息（2023.06.26-06.30）..................23表7：近期股份解禁动态（2023.06.26-06.30）..................24行业周报请务必阅读尾页重要声明51核心观点动力电池5月我国动力电池装机量保持较快增长，三元电池装机占比持续提升。5月，我国动力电池装车量28.2GWh，同比+52%。其中，三元电池装车量9.0GWh，占总装车量32.0%，同比+9%；磷酸铁锂电池装车量19.2GWh，占总装车量67.8%，同比+87%。需求端看，5月新能源汽车销量延续快速增长，新能源汽车购置税减免政策延续至2027年。据中汽协数据，2023年5月国内新能源汽车销量71.6万辆，同比+60%，环比+13%。补贴政策方面，6月21日，财政部等三部门发布关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告，新能源汽车车辆购置税减免政策将延续到2027年底，为行业未来发展夯实“政策底”；6月21日消息，郑州于6月21日至8月31日开展“乐驾一夏”活动，发放5,000万元汽车消费券，其中新能源车消费券发放3,000万。配套设施政策方面，6月19日，国办印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，提出到2030年基本建成高质量充电基础设施体系。我们认为随相关补贴政策持续出台及充电基础设施逐渐完善，新能源汽车销量有望维持高增速。供给端看，锂盐价格略有下降，基本持稳在30万元/吨。2023年6月23日，碳酸锂（电池级99.5%）价格在30.0-31.5万元/吨，较上周价格下跌0.5万元/吨，价格基本持稳。从市场需求看，在数码消费及储能领域备货、补库需求支撑下，碳酸锂均价站稳30万元/吨。具体看，钴酸锂、锰酸锂企业为交付6月消费旺季订单，开工率明显提升；储能客户需求释放加快；动力5月补库较多，存在超买，目前以刚需补库为主。根据鑫椤锂电，预计碳酸锂价格将延续30万元/吨附近震荡调整态势，带动电芯成本端整体企稳运行。电池端，考虑新能源汽车购置税减免政策延续至2027年，充电桩等配套设施逐步完善对新能源车销量的拉动，以及电池材料环节价格趋稳影响，我们看好后续动力电池出货量增长。材料端，我们认为随电池厂去库存周期结束，出现刚需补库需求，材料市场有望逐步回暖，其中隔膜环节受海外需求及储能市场需求拉动，预计复苏强劲。光伏行业周报请务必阅读尾页重要声明6硅料价格跌幅缩小。目前致密料均价68元/KG，已接近相对底部水平，未来进一步下降空间较小。硅料价格沿硅片、电池片、组件向下传导，但幅度进一步缩小。硅片进一步去库存，下游电池厂和贸易商开始陆续抄底硅片，硅片价格有企稳回升趋势。组件均价在1.4-1.45元/W水平，但新签Q3订单价格来到1.35-1.4元/W水平。产业链价格快速下调至相对较低水平，有助于逐渐消除终端观望情绪。我们预计随着产业链价格传导完毕，低位组件价格有望刺激终端需求进一步反弹。N型趋势进一步确认。SMM统计6月12日至2023年6月18日当周国内光伏主要招标项目，中标总装机容量约4.2GW。整体看，N型组件开始占据一定份额。西藏开投金上昌都贡觉拉妥一期项目：招标量809.5MW，基本为N型组件。其中TOPCon780.12MW（占比96.37%），HJT14.52MW（占比1.79%），IBC14.52MW（占比1.79%）。三峡集团2023年组件集采项目（永善海子山等6个光伏项目）：招标量751.69MW，其中N型112.8MW（占比15.01%）行业周报请务必阅读尾页重要声明72行情回顾过去一周，电力设备行业下跌1.91%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第10。万得全A收于4944点，下跌108点，-2.13%，成交32237亿元；沪深300收于3864点，下跌99点，-2.51%，成交7781亿元；创业板指收于2212点，下跌58点，-2.57%，成交9041亿元；电力设备收于8746点，下跌170点，-1.91%，成交2001亿元，强于大盘。从涨跌幅排名来看，电力设备板块在31个申万一级行业中排名第10，总体表现位于中上游。图1：申万一级行业涨跌幅比较资料来源：Wind，上海证券研究所细分板块涨跌幅：过去一周，电机涨幅最大，电池跌幅最大。电机上涨6.57%，其他电源设备下跌0.19%，光伏设备下跌1.32%，电网设备下跌2.12%，风电设备下跌2.31%，电池下跌2.82%。板块个股涨跌幅：过去一周，涨幅前五的个股分别为科力尔+21.48%、八方股份+17.13%、江苏雷利+15.61%、中电电机+14.39%、鸣志电器+14.33%；跌幅前五的个股分别为凯中精密-10.38%、英可瑞-10.83%、尚纬股份-10.95%、通合科技-15.05%、光一退-76.75%。-1.91%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%行业周报请务必阅读尾页重要声明8图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所6.57%-0.19%-1.32%-2.12%-2.31%-2.82%-4%-2%0%2%4%6%8%21%17%16%14%14%-10%-11%-11%-15%-77%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%行业周报请务必阅读尾页重要声明93行业数据跟踪：动力电池3.1新能源汽车销量：5月中国新能源汽车销量同比增长60%据中汽协，2023年5月，中国电动车销量71.6万辆，同比+60%，环比+13%，渗透率为30.1%，同比+6pct。分动力类型看，BEV销量52.2万辆，同比+50%；PHEV销量19.4万辆，同比+91%。图4：5月中国新能源汽车销量71.6万辆，同比增长1.1倍图5：5月中国新能源汽车渗透率为30.1%资料来源：中汽协，上海证券研究所资料来源：中汽协，上海证券研究所新能源汽车出口表现较强，仍以乘用车为主。2023年5月，中国新能源汽车出口10.8万辆，同比增长1.5倍，环比+8%；其中，新能源乘用车出口9.2万辆，同比增长1.4倍，环比+1%。我们认为，在中国新能源汽车产品竞争力增强，海外认可度提高，海外相关新能源汽车支持政策加码等因素的共同驱动下，我国新能源汽车出口需求有望持续向上。图6：5月中国新能源汽车出口10.8万辆，同比增长1.5倍资料来源：中汽协，上海证券研究所新能源汽车维持高集中度，比亚迪增速显著。2023年5月，新能源汽车销量排名前十企业合计销量约61.0万辆，占新能源汽-20%0%20%40%60%80%100%120%01020304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年，万辆2023年，万辆2023YoY（右轴）0%5%10%15%20%25%30%35%40%2021年2022年2023年0%100%200%300%400%500%600%700%800%900%0.02.04.06.08.010.012.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年，万辆2023年，万辆2023YoY行业周报请务必阅读尾页重要声明10车销量的85.2%。其中，比亚迪销量约24.0万辆，同比+109%，继续维持高增速。表1：5月比亚迪新能源汽车销量领先车企2023年5月销量，万辆月度同比，%月度环比，%比亚迪24.0109.014.2特斯拉7.8141.62.4上汽7.43.911.5广汽4.9120.810.4长安3.610.311.9东风2.9105.829.3吉利2.737.8-9.5理想2.8146.010.1一汽2.579.317.7长城2.4104.159.8资料来源：中汽协，上海证券研究所据欧洲各国车协官网，2023年5月，欧洲七国新能源汽车销量合计17.9万辆，同比+26%，环比+32%。其中，西班牙、英国、瑞典保持较高增速，西班牙5月新能源汽车销量1.1万辆，同比+65%；英国5月新能源汽车销量3.4万辆，同比+47%；瑞典5月新能源汽车销量1.8万辆，同比+41%。图7：5月欧洲七国新能源汽车销量同比+25.6%图8：5月欧洲七国新能源汽车渗透率21.8%资料来源：mobilitysweden，UNRAE，ANFAC，SMMT，OFV，上海证券研究所资料来源：mobilitysweden，UNRAE，ANFAC，SMMT，OFV，上海证券研究所据Marklines，2023年5月，美国电动车销量12.1万辆，同比+43%，环比6%；渗透率为8.8%，同比+1.5pct。其中，BEV销量9.5万辆，同比+39%；PHEV销量2.5万辆，同比+62%。0%10%20%30%40%50%60%70%0.01.02.03.04.05.06.0德国法国英国意大利西班牙瑞典挪威5月销量，万辆5月YoY（右轴）0%20%40%60%80%100%德国法国英国意大利西班牙瑞典挪威行业周报请务必阅读尾页重要声明11图9：5月美国新能源汽车销量12.1万辆，同比+43%图10：5月美国新能源汽车渗透率8.8%，同比+1.5pct资料来源：Marklines，上海证券研究所资料来源：Marklines，上海证券研究所3.2产业链装车及排产：5月我国动力电池装车量28.2GW，同比+52%据SNE，2023年4月全球动力电池装车量47.7GW，同比+79%。2023年1-4月，全球动力电池装机量前五厂商分别为宁德时代、比亚迪、LGES、松下、SKOn，市占率分别为36%、16%、14%、8%、5%，CR5为80%。图11：4月全球动力电池装车量为47.7GW，同比+79%图12：全球动力电池装机量竞争格局资料来源：SNE，上海证券研究所资料来源：SNE，上海证券研究所国内动力电池装机量增长显著，三元装机量占比持续提升。5月，我国动力电池装车量28.2GWh，同比+52%。其中，三元电池装车量9.0GWh，占总装车量32.0%，同比+9%；磷酸铁锂电池装车量19.2GWh，占总装车量67.8%，同比+87%。0%10%20%30%40%50%60%70%80%0.02.04.06.08.010.012.014.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年，万辆2023年，万辆2022YoY（右轴）2023YoY（右轴）0%2%4%6%8%10%12%2021年2022年2023年0%20%40%60%80%100%120%140%010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年，GWh2023年，GWh2022YoY（右轴）2023YoY（右轴）0%20%40%60%80%100%2022年2023年1-4月CATLBYDLGESPanasonicSKOnSDICALBGuoxuanEVESunwoda其他行业周报请务必阅读尾页重要声明12图13：5月中国动力电池装车量28.2Gwh，同比+52%图14：5月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比达67.8%资料来源：动力电池产业创新联盟，上海证券研究所资料来源：动力电池产业创新联盟，上海证券研究所2023年1-5月，我国新能源汽车市场共计43家动力电池企业实现装车配套，与去年同期一致。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业装车量分别为97.2GWh、107.2GWh和116.5GWh，占总装车量比分别为81.6%、89.9%和97.7%。图15：中国动力电池装机量竞争格局资料来源：动力电池产业创新联盟，上海证券研究所6月动力电池及各材料环节主要企业合计排产环比均有提升，其中三元正极、干法隔膜提升幅度较大。根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业6月合计排产环比变化分别为+6%、+14%、+23%、+9%、+15%、+8%、+20%和+14%。-50%0%50%100%150%200%250%300%05101520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年，GWh2023年，GWh2023YoY（右轴）33.7%30.6%31.4%31.8%32.0%66.4%69.3%68.5%68.1%67.8%0%20%40%60%80%100%1月2月3月4月5月三元LFP锰酸锂钛酸锂其他50%52%48%43%15%16%23%31%6%6%7%8%2%2%2%4%0%20%40%60%80%100%2020202120222023.1-5宁德时代比亚迪中创新航亿纬锂能国轩高科其他行业周报请务必阅读尾页重要声明13图16：动力电池及各材料环节排产均有提升，干法隔膜、磷酸铁锂正极提升幅度较大资料来源：鑫椤资讯，上海证券研究所6%14%23%9%15%8%20%14%0%5%10%15%20%25%三元LFP三元LFP湿法干法动力电池正极材料负极材料隔膜电解液6月排产预估环比行业周报请务必阅读尾页重要声明143.3产业链价格图17：电池及其原材料价格走势（今日价格以6月23日为基准）资料来源：鑫椤锂电，上海证券研究所行业周报请务必阅读尾页重要声明154行业数据跟踪：光伏4.1装机：5月国内光伏装机12.9GW，同比+88.87%根据国家能源局数据，2023年5月国内光伏新增装机12.9GW，同比+88.87%。2023年1-5月国内新增光伏装机合计61.21GW，同比+158.16%。图18：5月国内新增装机12.9GW，同比+88.87%图19：月度装机对比资料来源：国家能源局，中国光伏行业协会，上海证券研究所资料来源：国家能源局，中国光伏行业协会，上海证券研究所4.2出口：5月国内电池组件出口金额46.02亿美元，同比+7.14%根据海关总署数据，2023年5月国内电池组件出口金额46.02亿美元，同比+7.14%，环比+3.14%；1-5月国内电池组件合计出口221.97亿美元，同比+15.3%。2023年5月国内逆变器出口金额10.82亿美元，同比+82.96%，环比+8.04%；1-5月国内逆变器合计出口52.02亿美元，同比+113%。-100%0%100%200%300%400%500%0510152025新增装机（GW）新增装机YoY0510152025新增装机（GW）2021年2022年2023年行业周报请务必阅读尾页重要声明16图20：组件出口金额图21：逆变器出口金额资料来源：海关总署，上海证券研究所资料来源：海关总署，上海证券研究所4.3排产：预计6月国内硅料产量12.5万吨根据硅业分会数据，6月国内硅料产量12.5万吨，环比+8.1%，主要为6月份新建产能释放及建成投产增量将环比大幅增加。图22：预计6月国内硅料产量12.5万吨，环比+8.1%资料来源：硅业分会，上海证券研究所4.4产业链价格根据Infolink分析：硅料价格上游价格逐步接近触底，但是是否具有在短时间内“反弹”的能力是当下困境，其实需要更多时间验证，恐不如行业期望般乐观。本期致密块料主流价格继续下跌，一线企业致密块料价格区间降至每公斤65元-70元，二三线企业也迫降至每公斤60元-65元范围，整体均价降至每公斤68元左右，周环比下跌12.8%，与前两周跌幅比较，已经明显有所收窄，整体价格逐步进入“底部区间”。低价范围也出现进一步下跌，甚至跌破每公斤60元位置，-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0102030405060202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305出口金额（亿美元）组件出口额YoY0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%02468101214202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305出口金额（亿美元）逆变器出口额YoY-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%02468101214产量（万吨）产量环比行业周报请务必阅读尾页重要声明17但是若具体区分厂家、产地以及品质参差程度的话，截止本期的主流价格水平尚未到该低价水平。但是目前的价格区间已在不断迫近行业整体的全成本水平，挑战现有产能的盈利能力，考验新产能的成本兑现能力，对于近期已经和即将投产的新产能来说，面临投产即亏损的境地，竞争环境恶化，三季度价格继续下跌的空间已在不断收缩。另外，需求方面也出现不同变化，对于是否“囤货”和该不该“抄底”的讨论热烈，截止目前观察，对于有增量需求的买家，满足其刚需生产的购料谈判变的较为积极，另外部分买家对于目前价格和购买意愿仍然抱有迟疑态度。硅片价格端午节期前硅片价格持续下探，同时在各自的理想价格将至下，已经陆续出现贸易商、电池厂抄底硅片，硅片库存逐步消纳，当前落在8-10GW左右，并以P型硅片库存为主，拉近与健康库存水平的距离，也引导硅片价格呈现缓慢砌稳的发展。硅片环节与硅料环节呈现相同情况，在当前价格持续接近厂家成本线时，跌价幅度慢慢收窄放缓。本周M10,G12尺寸硅片价格来到每片2.8元人民币以及每片4.2元人民币左右，跌幅也同比下降约8-10%不等。同时，在单瓦售价上M10相比G12尺寸具备更好的性价比。尽管当前出现抄底拿货的情况，但厂家拿货上以刚需为主，相对理性，同时随着当前价格逐渐濒临硅片价格走势的底部，后续跌价空间并不多。展望后势，预期下周价格仍将呈现缓跌，在硅片厂家库存压力初步减轻时，甚至意图在7月上调排产，预期库存水位与实际价格仍将视厂家稼动率的变化持续波动。电池片价格当前尽管电池片需求表现良好、总体产出小幅增长来到46GW，电池片价格仍然持续受到硅片跌价影响而对应下跌。本周电池片价格持续下行，M10,G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦0.71-0.72元人民币与每瓦0.75元人民币左右的价格水平，跌价幅度来到7-8%不等。在N型电池片部分，本周TOPCon（M10）电池片价格也对应硅片价格下跌，成交价格普遍落在每瓦0.79元人民币左右。观察N型电池片与P型价格价差仍有每瓦7分钱人民币左右。HJT（G12）电池片外卖厂家稀少，价格也跟随主流电池片价格松动跌价，落在每瓦1元人民币不等。由于采购电池片需求持稳，价格跌势不如硅片来得陡峭，大尺寸电池片盈利水平维持高档。上周提及在电池片与其上下游利行业周报请务必阅读尾页重要声明18润分布不均时将有机会受到压力传导小幅让价，本周也持续应验，当前组件厂持续在压电池厂报价，并冀望在端午节期前商谈新价格，M10PERC目标价格来到低于每瓦7毛钱人民币的水平。展望后势，预期电池片价格仍将随着硅片价格缓跌，6月份维持相对优异的毛利水平;至于N型电池片，观察本周N/P之间的价差持续收窄，在TOPCon的初期，预期厂家透过缩小价差来达到推广效果。组件价格时序近月底，供应链的大幅跌价开始收窄幅度，甚至部分酝酿涨价，组件厂家积极控制成本，将压力传导至电池环节。然而组件厂家新签订单仍较少落地，厂家仍在积极出售库存，本周出清库存售价已来到1.3元左右的水平，随着库存开始逐渐控制之下，厂家近期价格跌价幅度收窄、维持在1.4-1.45元的水平，然而Q3新谈单价格已来到1.35-1.4元的水平。厂家价格策略分化极大，前期项目签单仍有约1.5-1.6元以上的水平在执行，新签订单价格下降1.35-1.4元人民币不等，低价现货已来到1.3-1.35元人民币。总体平均价格分化极大。买卖双方的博弈与观望情绪持续影响项目动工进度，7月部分新签订单部分延迟，仍需端看整体供应链价格是否能维持，7月组件排产目前犹疑不定。观望情绪也影响到海外组件价格，6月执行价格约每瓦0.195-0.21元美金（FOB），欧洲价格近期因库存因素影响价格仍在滑落至0.19-0.2欧元。下半年签单已来到每瓦0.17-0.19元美金的水平。N-HJT组件（G12）本周均价小幅下滑至每瓦1.74-1.75元人民币，近期执行价格约每瓦1.69-1.78元人民币，部分厂家因供应链变化暂停报价。海外价格约每瓦0.21-0.25元美金。TOPCon组件（M10）本周价格区间约每瓦1.5-1.66元人民币，均价小幅下滑至每瓦1.55元人民币。Q3交付价格签订约在1.4元左右。海外价格与PERC溢价约0.5-1美分左右，价格约每瓦0.2-0.23元美金。行业周报请务必阅读尾页重要声明19图23：硅料价格图24：硅片价格资料来源：Infolink，上海证券研究所资料来源：Infolink，上海证券研究所图25：电池片价格图26：组件价格资料来源：Infolink，上海证券研究所资料来源：Infolink，上海证券研究所辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为5975、3390元/KG，环比分别-1.73%、-1.88%；EVA、POE胶膜价格分别为9.5、16.5元/㎡，环比持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为25.5、18.5元/㎡，环比持平。图27：光伏银浆价格资料来源：SOLARZOOM，上海证券研究所0501001502002503003502021…2021…2021…2021…2021…2021…2022…2022…2022…2022…2022…2022…2023…2023…2023…价格（元/KG）致密料0246810122021-…2021-…2021-…2021-…2021-…2021-…2022-…2022-…2022-…2022-…2022-…2022-…2023-…2023-…2023-…价格（元/片）单晶182单晶2100.00.20.40.60.81.01.21.41.62021-…2021-…2021-…2021-…2021-…2021-…2022-…2022-…2022-…2022-…2022-…2022-…2023-…2023-…2023-…价格（元/W）单晶PERC182单晶PERC2100.00.51.01.52.02.52021-…2021-…2021-…2021-…2021-…2021-…2022-…2022-…2022-…2022-…2022-…2022-…2023-…2023-…2023-…价格（元/W）单晶PERC组件(182)单晶PERC组件(210)01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000价格（元/KG）正银背银行业周报请务必阅读尾页重要声明20图28：胶膜价格图29：光伏玻璃价格资料来源：SOLARZOOM，上海证券研究所资料来源：SOLARZOOM，上海证券研究所05101520252021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05价格（元/㎡）EVAPOE051015202530354045502021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05价格（元/㎡）3.2mm2mm行业周报请务必阅读尾页重要声明215行业动态表2：行业动态（2023.06.18-06.24）行业重要动态动力电池6月19日，国办印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，到2030年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，有力支撑新能源汽车产业发展，有效满足人民群众出行充电需求。松下能源和马自达汽车公司宣布，将讨论电动汽车锂离子电池供应合作伙伴关系。两家公司在一份声明中表示，根据合作关系，松下能源将向马自达提供在日本和北美生产的汽车用圆柱形锂离子电池，用于马自达计划在2025年后推出的电池电动汽车。根据玻利维亚碳氢化合物和能源部公告，中国公司宁德时代对玻利维亚的投资额将提高到14亿美元，以用于建造两个采用直接锂提取技术的工厂。此前1月份宣布的初始投资规模约10亿美元。据外媒报道，6月20日，现代汽车公司（HyundaiMotorCo）表示，计划到2032年投资约109.4万亿韩元（合854.1亿美元），其中约35.8万亿韩元将用于电动汽车。工信部发布的第372批《道路机动车辆生产企业及产品公告》显示，奇瑞汽车与江铃汽车旗下两款车型开始搭载钠离子电池。动力电池供应商分别为宁德时代和孚能科技。6月21日，盖世汽车获悉，为支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费，财政部等三部门发布关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告。2024―2025年购置新能源汽车免征车辆购置税；2026―2027年购置减半征收。6月21日，工业和信息化部副部长辛国斌在国务院政策例行吹风会上表示，工信部今后将加大新能源汽车在重点领域的推广应用，组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点，编制实施重卡电动化工作方案，加快提升城市公交、物流、出租、环卫、重卡等车型电动化比例，持续开展新能源汽车下乡活动。郑州将于6月21日起至8月31日开展2023年“乐驾一夏”汽车焕新季活动，发放5000万元汽车消费券。本次活动的消费券分两批发放，第一批：6月21日至7月31日在郑州市范围内统一发放3000万元汽车消费券，其中新能源车消费券发放1800万元，燃油车消费券发放1200万元。第二批：8月统一发放2000万元汽车消费券，其中新能源车消费券发放1200万元，燃油车消费券发放800万元。当地时间6月19日-20日，国家发展改革委主任郑栅洁先后与大众汽车集团管理董事、大众汽车集团（中国）董事长兼CEO贝瑞德以及梅赛德斯—奔驰集团董事会主席康林松、德国宝马股份公司董事长齐普策在德国柏林签署《中华人民共和国国家发展和改革委员会与大众汽车集团合作意向书》、《中华人民共和国国家发展和改革委员会与德意志联邦共和国梅赛德斯—奔驰集团合作意向书》、《中华人民共和国国家发展和改革委员会与德意志联邦共和国宝马股份公司合作意向书》。光伏6月19日，据曜能科技微信公众号消息，公司25cm²大面积钙钛矿/晶硅两电极叠层电池稳态转换效率达到31.46%。据梅耶博格官网消息，公司近日与德国开发商Baywar.e在美国签署了一项1.25GW的组件供货协议，约定将在2025年-2029年期间由梅耶博格为Baywar.e提供异质结组件供应。6月19日，重庆市人民政府印发关于促进民营经济高质量发展的实施意见。意见提出，鼓励工业企业合理优化调整生产时序错峰用电，支持民营企业投资建设分布式光伏和分布式储能项目，综合降低用电成本。鼓励民间资本参与5G应用、充电桩、数据中心等新型基础设施建设运营。欧盟常驻代表委员会已批准新的可再生能源规划（RenewableEnergyDirectiveIII）修订，新的规划指出，到2030年欧盟可再生能源在能源结构中占比达到45%（此前的目标是32.5%）。为实现该目标，欧洲每年需增加约100GW的风力发电和光伏发电。6月19日，东莞市人民政府正式印发实施《东莞市碳达峰实施方案》,实施方案提出，发展新能源和清洁能源。到2025年底，光伏发电装机容量达到150万千瓦左右，清洁能源装机比例力争达到80%以上。到2030年，光伏发电装机容量达到200万千瓦左右。6月21日，国家能源集团新疆公司2111MW光伏发电项目光伏组件设备采购公开招标中标候选人公示，隆基乐叶分别以1.506元/瓦与1.515元/瓦的报价位列标段1与标段2的第一中标候选人。晶科则以1.457元/瓦与1.466元/瓦的报价位列第二中标候选人，本次集采各标段均需在10月30日前完成供货。资料来源：乘联会，高工锂电，盖世汽车，真锂研究，SOLARZOOM，高工储能，光伏们，上海证券研究所行业周报请务必阅读尾页重要声明226公司动态6.1重要公告表3：近期重要公告公司公告日期重要公告天宜上佳20230620公司披露2023年半年度业绩预告，2023H1营收9.2-11.0亿元，同比增长128%-173%；归母净利润1.25-1.40亿元，同比增长73%-94%。西藏矿业20230620公司控股子公司西藏扎布耶与倍杰特签订《技术及新产品研发合作协议书》。项目内容为盐湖综合开发新技术、新工艺、新产品以及铷、铯等稀贵元素开发技术及工艺的研发。隆基绿能20230621公司拟发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过6.07亿股，占公司总股本的8%。本次发行拟募集资金总额预计不超过199.96亿元，其中103.79亿元用于鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片项目，60.71亿元用于鄂尔多斯年产30GW单晶电池项目，20.98亿元用于马来西亚年产6.6GW单晶硅棒项目，9.59亿元用于马来西亚年产2.8GW单晶组件项目，4.89亿元用于越南年产3.35GW单晶电池项目。华友钴业20230621近日，华飞公司年产12万吨镍金属量和1.5万吨钴金属量氢氧化镍钴湿法项目部分产线基本建成，已具备投料试车条件，并于近日投料试产，成功产出合格产品。太阳能20230621公司董事会会议同意以公司控股子公司中节能（察布查尔）太阳能科技有限公司为主体，投资建设察布查尔县电化学储能+市场化并网光伏发电一期300兆瓦项目，规划投资总额约17.08亿元。沧州明珠20230621公司与沧州高新区签订《项目投资协议》，拟在河北省沧州市投资建设“年产12亿平米湿法锂电隔膜项目”。项目投资总金额35亿元人民币，主要投资建设湿法锂离子电池隔膜生产线8条及相关配套设施，用于湿法锂离子电池隔膜产品的生产。森特股份20230621公司全资子公司隆基森特新能源有限公司中标“浙江衢州极电电动汽车70MW综合能源项目施工总承包”，中标金额约为3.13亿元人民币。双良节能20230622公司于近日收到江苏海外集团国际工程咨询有限公司发布的《中标通知书》，该项目是“锡林郭勒苏能白音华电厂2×66万千瓦项目第一批辅机设备采购标段十五：主机和辅机间接空冷岛成套设备招标项目”，本次项目预计中标金额约为人民币1.36亿元。芳源股份20230622公司于近日与盟固利签订了《战略合作协议》，双方将就技术研发及供应链进行合作，一方面针对盟固利所需要的NCA及其他三元正极材料前驱体产品进行研发合作，另一方面由公司向盟固利每年供应三元前驱体5,000-10,000吨以及每年供应回收电池级碳酸锂、氢氧化锂5,000吨。华友钴业20230622公司拟通过控股子公司BamoTechnologyHungaryKft在匈牙利投资建设高镍型动力电池用三元正极项目，经初步测算，本项目计划总投资为12.78亿欧元，其中一期投资建设规模为2.5万吨/年，一期计划总投资为2.52亿欧元。中伟股份20230622公司董事会审议通过《关于全资子公司与POSCOFutureM签署合资协议的议案》，根据项目合资协议约定，公司全资二级子公司中伟香港鸿创新能源有限公司与POSCOFutureMCo.,Ltd.在韩国浦项市投建11万吨正极材料高镍前驱体项目，并由各方（或各方关联公司）组建合资公司实施本项目，合资公司由中伟香港鸿创持股80%，POSCOFutureM持股20%。该项目总投资金额（含资本支出、营运资本、资本化利息等）约为61亿元人民币（按10,969.6亿韩元折算）。中伟股份20230622公司董事会审议通过《关于全资子公司与POSCOHoldings签署成立镍精炼厂合资企业的合资协议的议案》，根据项目合资协议约定，公司全资二级子公司中伟香港兴创新能源有限公司与POSCOHoldingsInc.在韩国浦项市投建镍精炼厂项目，并由各方（或各方关联公司）组建合资公司实施本项目，合资公司由中伟香港兴创持股40%，POSCOHoldings持股60%。该项目固定投资约22亿元人民币（按4,100亿韩元折算）。资料来源：Wind，上海证券研究所6.2融资动态表4：近期定增预案更新代码名称最新公告日方案进度发行方式增发数量(万股)预计募集资金(亿元)定向增发目的601865.SH福莱特2023-6-22证监会通过定向50,906.8060项目融资行业周报请务必阅读尾页重要声明23603659.SH璞泰来2023-6-22证监会通过定向20,863.5685补充流动资金资料来源：Wind，上海证券研究所表5：近期可转债预案更新公司代码公司名称公告日期方案进度发行规模(亿元)发行期限(年)600577.SH精达股份2023-6-21董事会预案11.26226301226.SZ祥明智能2023-6-20股东大会通过3.5799966资料来源：Wind，上海证券研究所6.3股东大会表6：近期股东大会信息（2023.06.26-06.30）公司代码公司名称公告日期方案进度会议名称000009.SZ中国宝安2023-6-30股东大会2022年年度股东大会002506.SZ协鑫集成2023-6-30临时股东大会2023年第四次临时股东大会003038.SZ鑫铂股份2023-6-30临时股东大会2023年第三次临时股东大会300769.SZ德方纳米2023-6-30临时股东大会2023年第三次临时股东大会300919.SZ中伟股份2023-6-30临时股东大会2023年第三次临时股东大会301030.SZ仕净科技2023-6-30临时股东大会2023年第三次临时股东大会3931.HK中创新航2023-6-30股东大会年度股东大会600482.SH中国动力2023-6-30股东大会2022年年度股东大会603507.SH振江股份2023-6-30临时股东大会2023年第二次临时股东大会688330.SH宏力达2023-6-30临时股东大会2023年第一次临时股东大会839167.BJ同享科技2023-6-30临时股东大会2023年第二次临时股东大会002460.SZ赣锋锂业2023-6-29股东大会2022年年度股东大会300648.SZ星云股份2023-6-29临时股东大会2023年第三次临时股东大会601778.SH晶科科技2023-6-29临时股东大会2023年第三次临时股东大会603577.SH汇金通2023-6-29临时股东大会2023年第三次临时股东大会000012.SZ南玻A2023-6-28股东大会2022年年度股东大会002895.SZ川恒股份2023-6-28临时股东大会2023年第三次临时股东大会300716.SZ泉为科技2023-6-28临时股东大会2023年第五次临时股东大会301021.SZ英诺激光2023-6-28临时股东大会2023年第二次临时股东大会301325.SZ曼恩斯特2023-6-28股东大会2022年年度股东大会600207.SH安彩高科2023-6-28股东大会2022年年度股东大会600241.SH时代万恒2023-6-28股东大会2022年年度股东大会600875.SH东方电气2023-6-28股东大会2022年年度股东大会601727.SH上海电气2023-6-28股东大会2022年年度股东大会603098.SH森特股份2023-6-28股东大会2022年年度股东大会688567.SH孚能科技2023-6-28股东大会2022年年度股东大会002514.SZ宝馨科技2023-6-27临时股东大会2023年第四次临时股东大会301023.SZ江南奕帆2023-6-27临时股东大会2023年第一次临时股东大会301266.SZ宇邦新材2023-6-27临时股东大会2023年第三次临时股东大会600475.SH华光环能2023-6-27临时股东大会2023年第二次临时股东大会688063.SH派能科技2023-6-27股东大会2022年年度股东大会688148.SH芳源股份2023-6-27临时股东大会2023年第三次临时股东大会688390.SH固德威2023-6-27临时股东大会2023年第二次临时股东大会688560.SH明冠新材2023-6-27临时股东大会2023年第三次临时股东大会688772.SH珠海冠宇2023-6-27临时股东大会2023年第一次临时股东大会835985.BJ海泰新能2023-6-27临时股东大会2023年第二次临时股东大会002080.SZ中材科技2023-6-26临时股东大会2023年第二次临时股东大会002121.SZ科陆电子2023-6-26临时股东大会2023年第五次临时股东大会002249.SZ大洋电机2023-6-26临时股东大会2023年第二次临时股东大会002709.SZ天赐材料2023-6-26临时股东大会2023年第二次临时股东大会002805.SZ丰元股份2023-6-26临时股东大会2023年第三次临时股东大会300477.SZ合纵科技2023-6-26临时股东大会2023年第三次临时股东大会300491.SZ通合科技2023-6-26临时股东大会2023年第一次临时股东大会300870.SZ欧陆通2023-6-26临时股东大会2023年第三次临时股东大会行业周报请务必阅读尾页重要声明24301012.SZ扬电科技2023-6-26临时股东大会2023年第一次临时股东大会301349.SZ信德新材2023-6-26临时股东大会2023年第一次临时股东大会601139.SH深圳燃气2023-6-26临时股东大会2023年第三次临时股东大会603212.SH赛伍技术2023-6-26临时股东大会2023年第一次临时股东大会603396.SH金辰股份2023-6-26临时股东大会2023年第四次临时股东大会688184.SH帕瓦股份2023-6-26股东大会2022年年度股东大会688503.SH聚和材料2023-6-26临时股东大会2023年第三次临时股东大会688597.SH煜邦电力2023-6-26临时股东大会2023年第二次临时股东大会资料来源：Wind，上海证券研究所6.4解禁动态表7：近期股份解禁动态（2023.06.26-06.30）代码简称解禁日期解禁数量(万股)解禁市值(万元)变动后(万股)解禁股份类型总股本流通A股占比(%)688147.SH微导纳米2023-6-26205.2810428.0545445.543964.198.72首发一般股份,首发机构配售股份688349.SH三一重能2023-6-264594.39148996.06118948.4218452.0015.51首发战略配售股份002533.SZ金杯电工2023-6-2756.37439.1273394.1162749.7985.50股权激励限售股份301266.SZ宇邦新材2023-6-27850.0051722.5010400.003750.0036.06首发原股东限售股份资料来源：Wind，上海证券研究所7风险提示新技术导入不及预期：若新技术导入不计预期，行业降本增效可能受到影响，从而影响相关产品需求。原材料价格大幅波动：若原材料价格出现大幅波动，可能导致下游出现观望情绪，从而影响行业需求，同时可能对相关产业链公司带来减值损失。海外贸易政策变化：海外市场较为重要，若主要海外市场出现贸易壁垒，行业需求可能受到影响。行业周报请务必阅读尾页重要声明25分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格。投资评级体系与评级定义股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明：不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。免责声明。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。