请务必阅读正文后的声明及说明[Table_Info1]汽车[Table_Date]发布时间：2023-06-18[Table_Invest]优于大势上次评级:优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益5%4%-12%相对收益5%4%-5%[Table_Market]行业数据成分股数量（只）286总市值（亿）34697流通市值（亿）13983市盈率（倍）40.02市净率（倍）2.18成分股总营收（亿）32606成分股总净利润（亿）860成分股资产负债率（%）60.07%[Table_Report]相关报告《从日系摩企典范看自主品牌成长，中大排摩托车赛道量价双击》--20230329《汽车转向行业深度：EPS产品结构迭代带来价值增量，线控转向应时而生》--20230323《混动行业深度报告：混动市场锋芒初露，自主车企如日方升》[Table_Author]证券分析师：李恒光执业证书编号：S0550518060001021-61001510lihg@nesc.cn[Table_Title]证券研究报告/行业深度报告充电桩行业深度报告（基础篇）：从全球视角看整桩空间，出海大有可为报告摘要：[Table_Summary]中国：我国新能源车行业发展迅速，2022年新能源渗透率已超过25%。充电桩作为新能源车的补能装置，在新能源车不断增长带来的需求提升、以及国家多项政策的支持引导下，我国充电桩保有量持续增长，车桩比整体上呈逐渐改善的趋势，2022年我国车桩比为2.5：1，其中公共车桩比为7.3：1。预计到2025年、2030年，中国公共充电桩保有量将分别达到440万、760万台，2022-2025E、2025E-2030E的CAGR分别为35.7%、11.6%。欧洲：欧洲在环保方面尤为严格，在政策法规的推动下，新能源车行业发展快、渗透率高，2022年欧洲新能源渗透率已达到21.2%。而与此同时，欧洲的充电设施建设不完善，公共车桩比持续走高，2022年公共车桩比达到14.4：1。对此，欧盟以及多个欧洲国家陆续出台了充电设施建设相关激励政策或充电补贴政策，以刺激充电设施的发展。预计到2025年、2030年，欧洲公共充电桩保有量将分别达到120万、238万台，2022-2025E、2025E-2030E的CAGR分别为32.8%、14.7%。美国：美国新能源车渗透率虽然低于中国、欧洲，但发展较快，且2022年公共车桩比高达23.1：1，充电桩市场发展缓慢、需求缺口大。美国及部分州提出了对于充电设施的刺激政策，其中包括美国政府一项共计75亿美元建立50万台充电桩的项目，充电桩企业、车企等也纷纷积极推进充电设施建设。预计到2025年、2030年，美国公共充电桩保有量将分别达到55万、138万台，2022-2025E、2025E-2030E的CAGR分别为62.6%、20.2%。量方面，中国新能源车销量、保有量高，充电桩需求量更大；欧美地区车桩比高、充电桩缺口更大，需求量弹性更大。价方面，国内外慢充桩价格差异较小，而快充桩由于海外充电桩产品标准高，价格远高于国内，盈利空间更大。预计到2025年，中国、欧洲、美国公共充电桩市场空间合计可达710.6亿元，2022-2025E市场空间CAGR为39.8%。投资建议：国内充电桩市场中多方玩家竞相进入，包括整桩制造商在内的市场参与者众多、竞争激烈，产品标准较低、行业盈利水平不高。建议关注具有产业链垂直整合能力的行业龙头及头部整桩制造商。海外市场空间弹性更大，且产品标准高，尤其是直流桩的价格更贵、盈利水平更高，国内整桩制造商相比于ABB、西门子等电气化巨头的优势在于成本控制能力强、产品性价比高，国内企业出海的主要壁垒则在于产品认证。建议关注海外认证方面具备先发优势的公司，如道通科技等。风险提示：新能源渗透率不及预期；充电桩行业发展不及预期；海外市场不及预期；地缘政治风险。[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据重点公司现价（元）EPS（元）PE评级2022A2023E2024E2022A2023E2024E道通科技32.000.230.720.99139.1344.4432.32买入-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2022/62022/92022/122023/3汽车沪深300请务必阅读正文后的声明及说明2/34[Table_PageTop]汽车/行业深度目录1.充电桩是新能源车补能装置，国内外发展存在差异......................................41.1.充电桩是新能源车的补能装置...............................................................................................41.2.新能源车增长、政策助力，带动我国充电桩持续发展.......................................................71.3.海外充电设施建设不完善，增长潜力可观.........................................................................141.3.1.欧洲：新能源发展情况不同，但充电桩均存在缺口.............................................................................141.3.2.美国：充电设施亟待发展，政府、企业共同发力.................................................................................182.行业加速发展，海外充电桩市场空间弹性更大............................................222.1.制造端壁垒在于充电模块，出海壁垒在于标准认证.........................................................222.1.1.交流桩壁垒低，直流桩的核心是充电模块.............................................................................................222.1.2.通过海外标准认证是出海业务的必要条件.............................................................................................232.2.国内：运营端集中度高，整桩环节竞争激烈，空间持续增长.........................................252.3.欧洲：充电桩建设加速，快充桩占比提升.........................................................................262.4.美国：市场空间弹性更大，目前本土品牌占优.................................................................272.5.市场空间测算.........................................................................................................................283.相关公司梳理及投资建议................................................................................293.1.相关公司梳理.........................................................................................................................293.2.投资建议.................................................................................................................................324.风险提示............................................................................................................32图表目录图1：壁挂式充电桩...................................................................................................................................................4图2：立式充电桩.......................................................................................................................................................4图3：公共充电桩.......................................................................................................................................................4图4：私人充电桩.......................................................................................................................................................4图5：充电桩级别.......................................................................................................................................................6图6：2017-2022年我国新能源汽车销量（万辆）及新能源汽车渗透率.............................................................8图7：2017-2022年我国新能源汽车保有量（万辆）及新能源汽车保有量占比.................................................8图8：2020年至今我国充电桩保有量....................................................................................................................13图9：2020年6月至今保有量口径下车桩比........................................................................................................13图10：2020年6月至今保有量口径下公共直流桩与公共交流桩车桩比..........................................................14图11：2020年3月至今增量口径下车桩比...........................................................................................................14图12：2015-2022年欧洲新能源车销量（辆）及渗透率.....................................................................................15图13：2015-2022年欧洲公共充电桩保有量（个，左轴）及公共车桩比（右轴）.........................................15图14：2015-2022年挪威、瑞典新能源渗透率（左轴）及公共车桩比（右轴）.............................................16图15：2015-2022年德国新能源渗透率（左轴）及公共车桩比（右轴）.........................................................16图16：2015-2022年英国新能源渗透率（左轴）及公共车桩比（右轴）.........................................................16图17：2015-2022年法国新能源渗透率（左轴）及公共车桩比（右轴）.........................................................17图18：2015-2022年美国新能源车销量（辆）及渗透率.....................................................................................19图19：2015-2022年美国公共充电桩保有量（个，左轴）及公共车桩比（右轴）.........................................19图20：交流充电桩原理示意图...............................................................................................................................23图21：直流充电桩原理示意图...............................................................................................................................23图22：部分充电模块供应商...................................................................................................................................23图23：各运营商公共充电桩数量（台，左轴）及市占率（右轴）...................................................................25图24：中国公共充电桩市场空间测算...................................................................................................................26图25：2023年5月英国公共充电桩网络市场份额..............................................................................................270YBYvMnQtQqRqOmPmRtMoP9PaOaQoMnNpNoNlOpPrPkPmOmM7NqQzRuOtPmNwMpMsQ请务必阅读正文后的声明及说明3/34[Table_PageTop]汽车/行业深度图26：2023年5月英国公共快充及超快充桩网络市场份额..............................................................................27图27：欧洲公共充电桩市场空间测算...................................................................................................................27图28：美国公共充电网络站点数量（截至2023年6月）.................................................................................28图29：美国公共充电网络EVSE端口数量（截至2023年6月）.....................................................................28图30：美国公共充电桩市场空间测算...................................................................................................................28表1：交流充电桩与直流充电桩对比.......................................................................................................................5表2：全球主要交流、直流充电接口标准...............................................................................................................6表3：国家有关部门出台的充电桩相关政策梳理...................................................................................................8表4：各省、市、自治区出台的相关充电桩政策梳理...........................................................................................9表5：欧盟及部分欧洲国家充电设施激励政策梳理.............................................................................................17表6：美国对充电设施的激励政策.........................................................................................................................20表7：充电桩企业、车企等关于充电设施的合作情况或建设情况.....................................................................20表8：全球多家充电桩企业在美国投资情况.........................................................................................................21表9：全球主要充电桩相关认证标准梳理.............................................................................................................23表10：2022-2025E中国、欧洲、美国公共充电桩市场空间测算.......................................................................29表11：国内外充电桩行业部分公司情况梳理........................................................................................................30请务必阅读正文后的声明及说明4/34[Table_PageTop]汽车/行业深度1.充电桩是新能源车补能装置，国内外发展存在差异1.1.充电桩是新能源车的补能装置充电桩是新能源车补充电能的装置，其之于新能源车犹如加油站之于燃油车，而充电桩的布置方式、使用场景比加油站更为灵活，种类也更丰富。按照安装形式分类，可分为壁挂式充电桩、立式充电桩、移动式充电桩等，适用于不同的场地形式；图1：壁挂式充电桩图2：立式充电桩数据来源：道通科技官网，东北证券数据来源：道通科技官网，东北证券按照使用场景分类，可分为公共充电桩、专用充电桩、私人充电桩等，公共桩面向大众提供公共充电服务，专用桩通常只服务于建桩公司内部，而私充桩则是安装于私人停车位、不对外开放；图3：公共充电桩图4：私人充电桩数据来源：凤凰新闻，东北证券数据来源：ClimateAction，东北证券按照充电速度（充电功率）分类，可分为快充桩、慢充桩；按照充电技术分类，可分为直流充电桩、交流充电桩。通常来说，直流充电桩充电功率更高、充电速度更快，而交流充电桩则充电速度更慢。请务必阅读正文后的声明及说明5/34[Table_PageTop]汽车/行业深度表1：交流充电桩与直流充电桩对比交流充电桩（AC）直流充电桩（DC）图示充电功率通常3-22kW，以7KW为主一般超过60KW输入电压220V380V充电速度慢快直交流转换位置在电动汽车内转换为直流电在充电站内转换为直流电充电曲线形状功率是一条扁平线，因为充电桩体积小、功率有限充电功率逐渐降低电池健康对电池更温和长时间使用DC充电会使电池升温，电池性能和耐用性可能会受损价格低高应用场景居民社区、公共停车场、购物中心等公交、出租车、物流车、重卡等运营车辆的集中场所，以及充请务必阅读正文后的声明及说明6/34[Table_PageTop]汽车/行业深度电站、高速公路服务区等公共服务场所数据来源：道通科技官网，go-e，优优绿能，太平洋汽车，东北证券在美国，通常根据功率将充电桩分为不同级别，其中Level1、Level2通常是交流充电桩，几乎适配于所有新能源车，而支流快充并非与所有的新能源车适配，并且基于不同接口标准如J1772、CHAdeMO、Tesla等衍生出多种类型。图5：充电桩级别数据来源：CRMU，东北证券目前全球各地尚未形成完全统一的充电接口标准，主要的接口标准包括中国GB/T、日本CHAOmedo、欧盟IEC62196、美国SAEJ1772、IEC62196。表2：全球主要交流、直流充电接口标准分类内容图例交流充电接口Type1（IEC62196-2）和SAEJ1772SAEJ1772主要广泛应用于美国、日本，只限于单相使用，与IEC62196-2中Type1接口类似，共有5个插脚（2个电源插脚，1个接地，1个控制导引，1个充电连接确认）。充电时，AC单相230V/32A，最大输出功率能到7.4kW，在美国常用于慢速充电中，充电电压120V。SAEJ1772接口也推出了组合充电接口，增加了2个插脚用于直流充电当中，可满足200-450V的快速直流充电。请务必阅读正文后的声明及说明7/34[Table_PageTop]汽车/行业深度Type2（IEC62196-2）和GB/T20234.2Type2接口目前主要在欧洲广泛使用，最早由曼奈柯斯公司设计推广。Type2接口和GB/T20234.2接口均支持三相和单相充电，较Type1接口充电速率有很大提高。Type2接口三相充电功率可达到43kW（AC400V/63A），GB/T20234.2接口三相充电功率最高可达到48kW（AC440V/63A）。这两种接口均采用7芯，其中4芯用于三相电源，1芯用于接地，1芯用于充电连接确认，1芯用于控制导引（PWM调制通信）。IEC的Type2接口和GB/T20234.2接口无法互换使用，车辆插头端分别采用了母头和公头插芯的设计。IEC的Type2接口也有组合充电接口即Combo接口，可以允许电动车慢充和快充。Combo接口的最大好处在于，未来汽车制造商可以在新车型上采用一个插座，不仅适用于第一代尺寸较小的基础交流连接器，还适用于第二代尺寸较大的Combo接口，后者可以提供直流及交流两种电流，分别以两种不同的速度充电。这种接口目前在欧洲应用最为广泛。直流充电接口CHAdeMO和GB/T20234.3CHAdeMO是全球分布最广泛的充电技术，充电桩数量最多。采用快速充电方式，电流受控于汽车的CAN总线信号。即在监视电池状态的同时，实时计算充电所需电流值，通过通讯线向充电桩发送通知；快速充电桩及时接收来自汽车的电流命令，并按规定值提供电流。这种直流快充接口最大能够提供60kW的充电功率。目前在中国市场由于直流充电采用的也是CAN的通讯方式，所以GB/T20234.3充电接口定义和HAdeMO非常接近，GB/T20234.3接口的充电电压和电流分别是750/1000V和250A，充电功率可以达到150kW以上，相比CHAdeMO接目前60kW的功率要高出一倍，所以在连接器设计中考虑到电气间隙及爬电距离的影响，结构尺寸有很大的不同，主要用于城市纯电动公交大巴的电能补充。Tesla超级充电接口特斯拉为其旗下车型专门建立了快速充电站网络，特斯拉车主可以通过其超级充电网络快速充电。特斯拉充电接口最高功率可达120kW，最高电流80A，在30min内可充满能跑300公里以上的电量。这种接口共有5个插脚，大的2个插脚为电源插脚，另外3个插脚中，1个用于接地，2个用于控制导引。数据来源：《电动汽车充电模式及充电接口进展》，东北证券1.2.新能源车增长、政策助力，带动我国充电桩持续发展请务必阅读正文后的声明及说明8/34[Table_PageTop]汽车/行业深度我国新能源车行业发展迅速。我国新能源车不断发展，尤其自2020年起，新能源车渗透率迅速提高，到2022年新能源渗透率已超过25%。新能源汽车保有量也随之不断提高，据公安部统计，2022年新能源汽车保有量占总汽车保有量的比例已达到4.1%。图6：2017-2022年我国新能源汽车销量（万辆）及新能源汽车渗透率图7：2017-2022年我国新能源汽车保有量（万辆）及新能源汽车保有量占比数据来源：中国汽车工业协会，东北证券数据来源：公安部，东北证券国家出台多项政策支持充电桩行业发展。我国新能源车销量、保有量不断增长，与之对应的是充电设施的需求也随之持续扩大。对此，国家和各地有关部门出台多项政策、大力推动充电桩行业发展，包括政策支持引导、财政补贴、建设目标等。表3：国家有关部门出台的充电桩相关政策梳理发布时间政策名称主要内容2020年11月《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》落实新能源汽车相关税收优惠政策，优化分类交通管理及金融服务等措施。推动充换电、加氢等基础设施科学布局、加快建设，对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持。2021年3月《加快培育新型消费实施方案》适应新能源汽车和寄递物流配送车辆需求，优化社区、街区、商业网点、旅游景区、度假区等周边地面及地下空间利用，完善充电电源配置和布局，加大充电桩（站）建设力度。鼓励充电桩运营企业适当下调充电服务费。2021年4月《关于加快发展数字家庭提高居住品质的指导意见》鼓励建设智能停车、智能快递柜、智能充电桩、智慧停车、智能健身、智能灯杆、智能垃圾箱等公共配套设施，提升智能化服务水平2021年5月《关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见（征求意见稿）》提出完善居住社区充电桩建设推进机制。各地充电基础设施主管部门会同住房和城乡建设、人防、消防等部门建立协同机制，统筹推进居住社区充电桩建设与改造。2021年11月《关于加强产融合作推动工业绿色发展的指导意见》加快发展战略性新兴产业，提升新能源汽车和智能网联汽车关键零部件、汽车芯片、基础材料、软件系统等产业链水平，推动提高产业集中度，加快充电桩、换电站、加氢站等基础设施建设运营，推动新能源汽车动力电池回收利用体系建设。2021年12月《关于振作工业经济运行推动工业高质量加快新能源汽车推广应用，加快充电桩、换电站等配套设施建设。0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%0100200300400500600700800201720182019202020212022新能源车销量（万）新能源渗透率0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%0200400600800100012001400201720182019202020212022新能源车保有量（万）新能源保有量占比请务必阅读正文后的声明及说明9/34[Table_PageTop]汽车/行业深度发展的实施方案的通知》2022年1月《关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见（征求意见稿）》完善居住社区充电桩建设推进机制，明确具备安装条件的，居住社区管理单位和业主委员会不得阻挠用户建。多个地方出台文件推进既有居住社区充电桩建设，明确新建居住社区固定车位预留充电桩建设安装条件，鼓励“临近车位共享”“多车一桩”等新模式。2022年3月《“十四五”现代能源体系规划》优化充电基础设能布局，全面推动车桩协同发展，推进电动汽车与智能电网间的能量和信息双向互动，开展光、储、充、换相结合的新型充换电场站试点示范。2022年5月《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》优化新能源汽车充电桩（站）投资建设运营模式，逐步实现所有小区和经营性停车场充电设施全覆盖，加快推进高速公路服务区、客运枢纽等区域充电桩（站）建设。2022年7月《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》积极支持充电设施建设，加快推进居住社区、停车场、加油站、高速公路服务区、客货运枢纽等充电设施建设，引导充电桩运营企业适当下调充电服务费。2022年8月《加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案》到2025年底前，高速公路和普通国省干线公路服务(站)充电基础设施进一步加密优化，农村公路沿线有效覆盖，基本形成“固定设施为主体，移动设施为补充，重要节点全界盖，运行维护服务好，群众出行有保障”的公路沿线充电基础设施网络。2022年12月《“十四五”扩大内需战略实施方案》推动汽车消费由购买管理向使用管理转变，鼓励限购地区探索差异化通行管理等替代限购措施。推进二手车交易登记器省通办，便利二手车交易。加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。2022年12月《十四五”现代物流发展规划》加强货运车辆适用的充电桩、加氢站及内河船舶适用的岸电设施、液化天然气（LNG）加注站等配套布局建设。2023年1月《推动能源电子产业发展的指导意见》采用分布式储能、“光伏+储能”等模式推动能源供应多样化，提升能源电子产品在5G基站、新能源汽车充电桩等新型基础设施领域的应用水平。2023年1月《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》完善充换电基础设施，推动充换电设能纳入市政设施范畴，推进充电运营平台互联互通，鼓励内部充电桩对外开放。2023年4月《2023年能源工作指导意见》推动充电基础设施建设，上线运行国家充电基础设施监测服务平台，提高充电设施服务保障能力。2023年5月《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》加强公共充电基础设施布局建设。支持地方政府结合实际开展县乡公共充电网络规划，并做好与国土空间规划、配电网规划等的衔接，加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站“县县全覆盖”、充电班“乡乡全覆盖”数据来源：国务院、发改委、国家能源局、工信部、交通运输部、商务部、公安部等，东北证券表4：各省、市、自治区出台的相关充电桩政策梳理地区政策名称主要内容北京《“十四五”时期北京市新能源汽车充换电设施发展规划》建立一个覆盖全市的设施网络，支撑200万辆新能源汽车充换电需求在总体规模上。到"十四五"时期末，力争全市充电桩总规模达到70万个，其中居住区自用和公用充电桩达到57万个，单位内部充电桩达到5万个，社会公用充电桩达到6万个，业务专用充电桩达到2万个；换电站规模达到310座。在服务半径上，到"十四五"时期末，全市平原地区建请务必阅读正文后的声明及说明10/34[Table_PageTop]汽车/行业深度立3公里找到桩、核心区0.9公里找到桩的公用充电设施网络，实现"好找好用"；实现换电平均服务半径小于5公里。上海《上海市交通发展白皮书》完善基础设施配套，提高充换电设施规模、运营质量和服务便利性。到2025年，计划建成充电桩76万个，换电站300座，车桩比不高于2:1；适度超前布局加氢站，建成并投入使用各类加氢站超过70座，实现重点应用区域全覆盖。广东《广东省电动汽车充电基础设施发展“十四五”规划》明确到2025年底，广东全省累计建成集中式充电站4500座以上，累计建成公共充电桩约25万个，包括公用充电桩约21.7万个、专用充电桩约3.3万个；累计建成高速公路快速充电站约830座，全省高速公路服务区全部建成充电基础设施。珠三角地区城市核心区充电设施服务半径不超过0.9千米，粤东西北地区城市核心区充电设施服务半径不超过2千米。公共桩桩车比约1:6.4。江苏《关于进一步推进电能替代工作实施方案的通知》明确到2025年，江苏省计划创建全电绿色工厂200家，13个设区市实现散煤清零，新能源汽车新车销售达到汽车销售总量的30%以上，累计建成各类充电桩约80万个，码头泊位岸电覆盖率及标准化改造率达到90%以上。浙江《浙江省能源发展“十四五”规划》推进清洁能源替代。“十四五”期间，电能替代新增用电量480亿千瓦时以上。加快综合供能服务站、充电桩建设，到2025年，建成综合供能服务站800座以上，公共领域充电桩8万个以上、车桩比不高于3∶1。开展新型充换电站试点。广西《广西新能源汽车充电基础设施规划(2021-2025年)》“十四五”期间，全区规划新建公共充电桩8万个(包括快充桩2.7万个，慢充桩5.3万个)，新建自用充电设施14.7万个。到2025年底，全区累计建成充电基础设施29.5万个，其中公共充电桩11.05万个，自用充电设施18.45万个，可满足约67.89万辆新能源汽车充电需求，车桩比保持不低于2.3:1。云南《云南省“十四五”区域协调发展规划》推进充电基础设施建设。按照“车桩相适，适度超前”原则，坚持政府主导、市场化运作，聚焦滇中地区、旅游重点城市以及高速公路主干线建设智能充电桩，扩大新汽车推广运用。到2025年，建成4万个公共充电桩，建设改造充换电站500座，实现全省新汽车充电基础设施建设运营统一平台管理。福建《福建省新能源汽车产业发展规划（2022-2025年）》将加快形成适度超前、快充为主、慢充为辅的高速公路和城乡公共充电网络，围绕港口、城市转运等场景，支持建设布局专用换电站，加快车电分离模式探索和推广，探索出租、物流运输等领域的共享换电模式。到2025年，实现公共充电设施在乡镇全覆盖。新建居民小区配建的机动车停车位应按100%预留配电线路通道和充电设备位置；占配建机动车停车位不低于20%的充电停车位。推广新型充电技术，支持超级快充、V2G充电、储能充电、无线充电、储充检一体化等新技术应用示范。湖南《关于加快电动汽车充（换）电基础设施建设的实施意见》计划到2025年底，全省充电设施保有量将达到40万个以上，保障全省电动汽车出行和省外过境电动汽车充电需求。新建住宅小区专属停车位，需要按100%配建比例预留电动汽车充电桩安装条件；干线公路沿线要配建单桩功率不低于60千瓦的快速充电桩。新建高速公路服务区、停车场、4A级以上旅游景区、省级以上旅游度假区等地将按照不低于30%的车位比例建设充电设施或预留建设安装条件，进而推进公共停车场充电设施建设。湖北《湖北省能源发展“十四五”规划》明确要加快终端用能电气化，加大港口岸电、空港陆电改造，完成95个港口码头264套岸电桩及配套设施建设，实现长江沿线主要码头岸电全覆盖。大力发展电动汽车，扩大电动汽车在公共交通、公务出行等方面应用。适度超前推进充电基础设施建设，打造统一智能充电服务平台，开展光储充换相结合的新型充换电场站试点示范，形成车桩相随、智慧高效的充电基础设施网络，到2025年全省充电桩达到50万个以上。江西《加快推进电动汽车充电基础设施建设三年行动计划（2021-2023年）》到2023年，全省确保新建成各类充电站96座、各类充电桩30000个，南昌、九江和赣州3设区市公共充电桩与电动汽车比例不低于1∶8。加快建设省内国省干线公路充电设施，充分利用高速公路服务区停车位建设城际快充设施，2022年完成全省骨干高速公路服务区充电设施全覆盖。鼓励在国道、省道等主干道选择有条件的地点逐步建设充电设施，到2023年基本满足电动汽车城际、省际出行需求。请务必阅读正文后的声明及说明11/34[Table_PageTop]汽车/行业深度安徽《安徽省充电基础设施建设“十四五”规划》至2025年，全省公共充电桩达到7万个以上，换电站达到180座以上。鼓励各市对充（换）电设施建设运营给予补助。加大充电设施配建力度。城市建成区新建住宅停车位配建充电基础设施比例不低于30%，并纳入房地产项目规划和验收标准。公共停车场配建充电基础设施比例不低于35%。支持各市对个人自建自管充电设施给予补助。新建住宅小区及公共停车场车位应100%预留安装条件（含电力负荷及管线预埋至车位）。实施有序充电的电价政策，个人自建自管充电设施应具备有序充电能力，公共及专用充电场站应具备车网互动能力。至2025年，全省高速公路服务区充电桩总量达到2000个以上，换电站达到50座以上。河南《河南省加快新能源汽车产业发展实施方案》到2025年，全省新能源汽车年产量超过30万辆，力争达到50万辆，全省建成集中式充（换）电站2000座以上、各类充电桩15万个以上。河北《关于加快提升充电基础设施服务保障能力的实施意见》“十四五”期间，全省新建公用充电桩3.4万个；到“十四五”末，公用充电桩累计达到10万个。市场推广的新能源汽车数量与充电桩总量（包括公用充电桩、自备桩等）的车桩比高于3.5：1，能够满足60万至80万辆电动汽车充电需求。主要城区基本形成半径2公里充电服务圈，力争实现50%以上的单位、园区和居民区配建公共充电桩，实现有序慢充为主、公共快充为辅的充电服务模式；乡镇重点区域覆盖快充桩，满足新能源汽车下乡需求；高速公路服务区快充站覆盖率达到100%，建成快充为主、慢充为辅的高速公路和城际公共充电网络。山东《山东省电动汽车充电基础设施“十四五”发展规划》到2025年，山东省公共、专用充换电站保有量将达到8000座以上，充电基础设施达到15万台以上，个人充电基础设施达到25万台以上。其中，公共充换电站达到5000座左右、充电基础设施9.5万台左右；专用充换电站3000座左右、充电基础设施5.5万台左右。山西《山西省“十四五”新基建规划》到2025年，建成5万个充电桩。山西省交通运输厅联合山西省能源局、国网山西省电力公司也印发了《加快推进公路沿线充电基础设施建设实施方案》，提出加快健全完善公路沿线充电基础设施，到2022年底，全省已开通运营的高速公路服务区全部配套建设完成充电基础设施。每个服务区建设的充电基础设施或预留建设安装条件的车位不低于小型客车停车位的10%。天津《关于印发2022年新能源汽车充电基础设施工作要点的通知》明确2022年重点在居民小区、高速公路服务区、国省干线和农村公路沿线以及物流园、产业园、大型商业购物中心、农贸批发市场等物流集散地和人员密集区配建充电基础设施，不断织密充电服务网络。计划全年新增各类充电设施超过3000台。重庆《全市加快建设充换电基础设施工作方案》计划到2025年底，全市将建成充电桩超过24万个，其中公共快充桩3万个，建成换电站200座，形成适度超前、布局均衡、智能高效的充换电设施服务体系。海南《海南省电动汽车充电基础设施规划（2019-2030）》以构建覆盖海南的充电基础设施服务网络、促进各类型新能源汽车发展应用为目标，桩站先行、适当超前推进海南充电基础设施建设，至2030年充电桩累计达到94万个，其中公共充电桩要达到16.6万个，公共充换电站要达到627座。2021年至2025年海南新建充电桩26.7万个，至2025年累计达到33.7万个。2021年至2025年海南新建公共充电桩5.1万个，至2025年累计达到6.2万个。2021年至2025年新建公共充换电站270座，至2025年累计达到430座。陕西《陕西省电动汽车充电基础设施“十四五”发展规划》“十四五”期间，陕西将对省内充电设施建设及配套电网建设投资共计约108.5亿元，其中充电设施建设投资70.9亿元，配套电网建设投资37.6亿元。围绕城市中心区、重点城镇、高速服务区、物流基地、居民区及周边等重点区域，全面提升充电基础设施综合服务质量。整个“十四五”期间，陕西省计划建设各类充电桩35.54万根，其中共建设充换电站2691座（含充电桩5.87万根、换电站20座）、个人及单位自用充电桩29.45万根、乡村公用充电桩0.22万根，满足省内电动汽车充电需求。请务必阅读正文后的声明及说明12/34[Table_PageTop]汽车/行业深度甘肃《甘肃省公路沿线充电基础设施建设实施方案》、《加快推进公路沿线充电基础设施建设方案》加快推进公路沿线充电基础设施建设工作。到2025年底前，全省高速公路服务区充电桩进一步加密优化，农村公路沿线充电桩有效覆盖，基本形成“固定设施为主体、移动设施为补充、重要节点全覆盖”的公路沿线充电基础设施网络。到2025年，初步建成适度超前、车桩相随、布局合理、智能高效的充电基础设施体系，建成充电站900座、充电桩6.5万台，满足超过7.35万辆电动汽车的充电需求。宁夏《宁夏充电基础设施“十四五”规划》提出以构建覆盖全区的充电基础设施服务网络、促进各类型新能源汽车发展应用为目标，桩站先行、适当超前推进自治区充电基础设施建设。至2025年底，规划建设充电桩累计达到6000个，可满足约3万辆电动汽车充电需求。四川《四川省“十四五”能源发展规划》全面优化充（换）电基础设施布局，建设全省充电基础设施服务平台。到2025年，力争建成充电桩12万个，总充电功率220万千瓦，满足电动汽车出行需求。贵州《贵州省电动汽车充电基础设施建设三年行动方案(2021-2023年)》到2023年，贵州累计建成电动汽车充电桩38万个，充电能力达到160万千瓦，实现电动汽车充电桩乡乡“全覆盖”、电动汽车充电站县县“全覆盖”。辽宁《辽宁省“十四五”电动汽车充电基础设施专项规划》以促进新能源汽车推广应用为出发点，以提升电动汽车充电保障能力为目标，形成覆盖全省的适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系；对有运行隐患、效率低等老旧充电设施进行升级改造，提升充电网络服务能力和运营效果。“十四五”期间新建、改建各类充电设施终端3.3万个。其中，公用、专用充电设施1.9万个，自用充电设施1.4万个，分别比“十三五”末增长94%、101%、86.7%。到2025年末，全省充电设施终端保有量超过5万个。其中，公用、专用充电设施超过2.9万个，自用充电设施超过2.1万个，满足超过33万辆电动汽车充电需求。吉林《吉林省能源发展“十四五”规划》明确要构建绿色低碳交通运输体系。加快充换电设施布局和建设，全面推动车桩协同发展，鼓励社会资本投建充电、换电场站，“十四五”期间基本建成布局合理、安全便捷、智能高效的充换电基础设施体系，着力完善行业标准，强化市场监管，形成统一开放、竞争有序的充换电服务市场，打造“绿能充换电”新业态，全面推进交通领域电能替代。到2025年，力争全省建成充换电站500座，充电桩数量达到１万个以上，满足超过10万辆电动汽车充电需求。黑龙江《黑龙江省新能源汽车产业发展规划（2022-2025年）》（征求意见稿）到2025年，累计推广新能源汽车10万辆，累计建成各类充电桩2.5万个，换电站20座，新建加氢站5座。数据来源：各省、市、自治区的政府办公厅、发改委、能源局等，东北证券在新能源车持续增长和政策刺激下，我国充电桩保有量持续增长。截至2023年4月，我国充电桩保有量为609.2万台。其中，公共充电桩保有量同比增长52%至202.5万台，其中直流充电桩占比为42%、交流充电桩占比为58%；私人充电桩由于通常是随车装配的，保有量增长更快，同比去年同期增长104%至406.7万台。请务必阅读正文后的声明及说明13/34[Table_PageTop]汽车/行业深度图8：2020年至今我国充电桩保有量数据来源：EVCIPA，东北证券我国车桩比为2.5：1，其中公共车桩比为7.3：1。车桩比，即新能源车与充电桩的量之比。从保有量角度，截至2022年底，我国车桩比为2.5：1，整体上呈现逐渐下降的趋势，即新能源车充电设施正在不断完善。其中公共车桩比为7.3：1，自2020年底开始逐渐升高，原因在于新能源车销量迅速增长且增速超过了公共充电桩建设进度；私人车桩比为3.8：1，呈现逐渐下降的趋势，主要系国家政策有效推进居住社区的私人充电桩建设等因素所致。图9：2020年6月至今保有量口径下车桩比数据来源：EVCIPA，公安部，东北证券公共充电桩细分来看，公共直流桩保有量：公共交流桩保有量≈4：6，因此公共直流车桩比约为17.2：1，高于公共交流车桩比的12.6：1。0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.02020M012020M032020M052020M072020M092020M112021M012021M032021M052021M072021M092021M112022M012022M032022M052022M072022M092022M112023M012023M03公共直流：保有公共交流：保有私人：保有7.56.16.56.56.56.87.26.67.07.35.55.65.95.95.85.34.74.24.03.83.22.93.13.13.03.02.92.62.62.50.01.02.03.04.05.06.07.08.0公共车桩比-保有私有车桩比-保有车桩比-保有请务必阅读正文后的声明及说明14/34[Table_PageTop]汽车/行业深度图10：2020年6月至今保有量口径下公共直流桩与公共交流桩车桩比数据来源：EVCIPA，公安部，东北证券增量车桩比整体上呈现逐渐改善的趋势。从增量角度，由于月度新增充电桩、尤其是新增公共充电桩与新能源汽车销量关联度不高，其具有较大的波动性进而导致月度新增车桩比的波动，因此采用季度口径来计算增量车桩比，即新增的新能源车销量：新增充电桩数量。2023Q1新增车桩比为2.5：1，整体上也呈现出逐渐下降的趋势，其中新增公共车桩比为9.8：1，新增私人车桩比为3.4：1且同样呈现出明显改善的趋势。图11：2020年3月至今增量口径下车桩比数据来源：EVCIPA，中国汽车工业协会，东北证券1.3.海外充电设施建设不完善，增长潜力可观1.3.1.欧洲：新能源发展情况不同，但充电桩均存在缺口0.02.04.06.08.010.012.014.016.018.020.0公共直流车桩比-保有公共交流车桩比-保有2.34.73.62.34.84.33.43.52.51.73.53.22.50.02.04.06.08.010.012.014.016.018.020.020M0320M0520M0720M0920M1121M0121M0321M0521M0721M0921M1122M0122M0322M0522M0722M0922M1123M0123M03公共车桩比-新增私人车桩比-新增车桩比-新增请务必阅读正文后的声明及说明15/34[Table_PageTop]汽车/行业深度欧洲新能源车发展快、渗透率高。欧洲作为全球在环保方面最为重视的地区之一，在政策法规推动下，欧洲新能源车行业发展快、新能源渗透率高，2022年欧洲新能源车市场空间已达到248万，新能源渗透率达到21.2%。图12：2015-2022年欧洲新能源车销量（辆）及渗透率注：欧洲采取Marklines的“西欧”口径，包含德国、法国、西班牙、意大利、葡萄牙、英国、爱尔兰、比利时、荷兰、奥地利、瑞士、卢森堡、瑞典、挪威、芬兰、丹麦、希腊等17个国家/地区。数据来源：Marklines，东北证券欧洲车桩比高，充电设施缺口大。据IEA统计数据，2022年欧洲地区公共车桩比约为14.4：1，其中公共快充桩仅占13%。虽然欧洲新能源车市场发展快，但与之匹配的充电设施建设却相对落后，存在充电设施少、充电速度慢等问题。图13：2015-2022年欧洲公共充电桩保有量（个，左轴）及公共车桩比（右轴）注：图中欧洲数据已同步至MarkLines的“西欧”口径。数据来源：IEA，东北证券0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%05000001000000150000020000002500000300000020152016201720182019202020212022新能源销量新能源渗透率0246810121416010000020000030000040000050000060000020152016201720182019202020212022公共快充桩公共慢充桩公共车桩比请务必阅读正文后的声明及说明16/34[Table_PageTop]汽车/行业深度欧洲国家与国家之间新能源发展情况不均，公共车桩比状态也不尽相同。细分来看，新能源渗透率最高的是挪威、瑞典，2022年分别达到73.5%、49.1%，而两国的公共车桩比水平也高于欧洲平均水平，分别达到32.8：1、25.0：1。图14：2015-2022年挪威、瑞典新能源渗透率（左轴）及公共车桩比（右轴）数据来源：Marklines，IEA，东北证券德国、英国、法国是欧洲的汽车销量大国，且新能源渗透率也较高。2022年德国、英国、法国新能源渗透率分别达到28.2%、20.3%、17.3%，公共车桩比分别为24.5：1、18.8：1、11.8：1。图15：2015-2022年德国新能源渗透率（左轴）及公共车桩比（右轴）图16：2015-2022年英国新能源渗透率（左轴）及公共车桩比（右轴）数据来源：Marklines，IEA，东北证券数据来源：Marklines，IEA，东北证券0.05.010.015.020.025.030.035.00.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%12345678渗透率-挪威渗透率-瑞典公共车桩比-挪威公共车桩比-瑞典0.05.010.015.020.025.030.00.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%20152016201720182019202020212022渗透率-德国公共车桩比-德国0.05.010.015.020.025.00.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%20152016201720182019202020212022渗透率-英国公共车桩比-英国请务必阅读正文后的声明及说明17/34[Table_PageTop]汽车/行业深度图17：2015-2022年法国新能源渗透率（左轴）及公共车桩比（右轴）数据来源：Marklines，IEA，东北证券政策方面，欧盟以及多个欧洲国家都陆续出台了充电设施建设相关激励政策或充电补贴政策，以刺激充电设施的发展。表5：欧盟及部分欧洲国家充电设施激励政策梳理组织/国家相关政策欧盟替代燃料基础设施指令(AFID)对建立公共电动汽车充电站的提出指导意见。欧盟成员国必须实现到2030年公共车桩比为10：1的部署目标。欧盟绿色协议进一步提高了标准，目标是到2025年安装100万个公共充电桩，并制定了实现该目标的关键行动路线图，包括在2021年对AFID进行修订。AFID还设定了沿跨欧洲运输网络(TEN-T)核心网络部署充电桩的目标，并将在2021年对该目标进行审查。此外，三个大型行业协会（ACEA、BEUC、T&E）签署了一封联名信，提议正式确定到2029年的充电设施目标和TEN-T沿线的超快速充电网络。欧盟成员国正在实施修订后的欧洲建筑能效指令(EPBDIII)，该指令对住宅和非住宅建筑提出了要求，以改善充电设施的建设。TheRecoveryandResilienceFacility（一项6725亿欧元的基金）也包含对充电设施的支持。2022年10月，欧盟议会提议，到2025年，欧盟国家将被要求在欧盟主要交通路线（TEN-T核心网络）沿线每60公里拥有2,000kW的充电容量，到2030年将增加到5,000kW。从2030年起，目标将适用于整个TEN-T道路网络。在司机强制休息期间使用700-900kW充电桩充电足以让几乎所有卡车完成日常旅程。到2027年，议会希望沿TEN-T网络每100公里就有氢卡车加油基础设施。欧洲议会议员并未取消欧盟委员会关于到2025年在核心路线上建设液化天然气加气网络的提议。T&E表示，欧盟立法者应重点支持已为市场做好准备的清洁卡车技术。德国2019年，德国政府发布的《电动基础设施总体规划》中提到，最晚到2030年在该国建成100万个公共充电桩。0.02.04.06.08.010.012.014.00.0%5.0%10.0%15.0%20.0%20152016201720182019202020212022渗透率-法国公共车桩比-法国请务必阅读正文后的声明及说明18/34[Table_PageTop]汽车/行业深度2021年，对于中小企业，政府实施了一项新的3亿欧元激励计划。补贴最高可达购买和安装总成本的80%：每个3.7至22kW的交流/直流充电桩最高4000欧元；每个22至50kW的直流快充桩最高16000欧元；低压最高10000欧元，中压电网连接最高100000欧元。2022年1月，德国联邦数字事务和交通部(BMDV)将投资2000万欧元用于车辆采购和充电基础设施的开发，作为电动汽车资助指南的一部分。共有86个项目获批，其中市级36个，企业50个。这笔资金旨在支持市政和商业车队，如车队、公司汽车、出租车、移动和共享服务，以加速转向替代驱动。它还将支持近250个充电点的采购。英国充电基础设施投资基金：2019年9月，英国政府宣布拨款5亿英镑，用于开发“绿色技术，创造更清洁、更健康的未来”。其中80%将分配给充电基础设施投资基金。它将由私营部门合作伙伴管理，并将支付基金的一半（2亿英镑）。第一部分投资将由马斯达尔汽车公司和英国政府提供7000万英镑，这笔钱将创建3000个新的快充点，到2024年全国快充点的数量将增加一倍以上。另外，OZEV和许多其他政府部门目前正在制定“零排放之路”战略，打算到2040年结束化石燃料动力汽车的销售，且政策涵盖商用车、充电基础设施、公共交通等等。工作场所的EV充电桩补助金：WorkplaceChargepointGrant是一项基于代金券的计划，为在工作场所购买和安装EV充电点提供前期费用：2020年4月1日之后：公司可以承担所有采购和安装成本的75%，每个插座最多350英镑，所有站点最多40个。法国第2021-153号法令-支持与主要道路上的电动汽车快速充电基础设施相关的投资：补贴的基准率设定为所考虑的基础设施的30%（包括相关成本）以及反映预期盈利能力的利润率（低盈利地区为40%，其他地区为10%）。恢复和弹性计划/绿色交通和基础设施/交通基础设施：法国政府分配了具体措施来促进绿色出行。为了发展符合可持续交通部门的交通基础设施，政府投资了5.5亿欧元。其中开发电动汽车充电站投资占到1亿欧元据ICCT2021年11月的一项研究分析，为了支持法国道路上的电动汽车从2020年的47万辆增长到2030年的约850万辆（包括110万辆电动轻型商用车），公共充电桩需要从31000增长到约350000。为满足2035年新销售汽车实现完全电气化，法国在2030年总共需要730万个充电桩，其中包括430000个公共充电桩。数据来源：IEA，商务部，Wallbox，ICCT，Ampeco，东北证券1.3.2.美国：充电设施亟待发展，政府、企业共同发力美国作为全球最大的汽车市场之一，在新能源领域进展相较于中国、欧洲较慢，2022年新能源销量超100万辆，渗透率约为7.0%。请务必阅读正文后的声明及说明19/34[Table_PageTop]汽车/行业深度图18：2015-2022年美国新能源车销量（辆）及渗透率数据来源：Marklines，东北证券同时，美国的公共充电桩市场发展也比较缓慢、公共充电设施配套不完善，2022年美国公共车桩比为23.1：1，其中公共快充桩占比为21.9%。图19：2015-2022年美国公共充电桩保有量（个，左轴）及公共车桩比（右轴）数据来源：IEA，东北证券美国及部分州也提出了对于充电设施的刺激政策，其中包括美国政府一项共计75亿美元建立50万台充电桩的项目。根据NEVI计划，2022财年各州可获得的总额为6.15亿美元，2023财年为8.85亿美元。值得注意的是，参与美国联邦政府该项目的充电桩必须在美国制造（包括外壳、组装等制造过程），到2024年7月，所有组件成本中至少55%需要来自美国。0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%02000004000006000008000001000000120000020152016201720182019202020212022新能源销量新能源渗透率0.05.010.015.020.025.002000040000600008000010000012000014000020152016201720182019202020212022公共快充桩公共慢充桩公共车桩比请务必阅读正文后的声明及说明20/34[Table_PageTop]汽车/行业深度表6：美国对充电设施的激励政策美国在国家电动汽车基础设施（NEVI）方案下拨款50亿美元，沿着指定的“替代燃料走廊”发展国家公共电动汽车充电网络，尤其是在州际高速公路沿线。此外，电动汽车充电行动计划拨款25亿美元，用于农村和弱势社区等电动车充电基础设施布局薄弱地区。该投资计划将支持美国在高速公路沿线和社区建立部署50万个电动汽车充电桩的目标，是迄今为止对其充电基础设施的最大投资。联邦公路管理局(FHWA)概述了其最终计划，以遵守联邦资助的EV充电桩的“建设美国、购买美国法案”。立即生效，所有通过两党基础设施法资助的电动汽车充电桩必须在美国建造。该计划要求立即生效，任何钢铁或钢铁充电桩外壳或外壳的最终组装和所有制造过程都在美国进行。到2024年7月，所有组件成本的至少55%也将需要在国内制造；加州要求公共事业公司确保提供与电动汽车充电站相关的配电基础设施。以前，不符合公用事业计划资格的客户必须承担费用。新规则为所有客户创造了一个公平的竞争环境，并最终将安装电动汽车充电站的成本降低了25%。数据来源：FHWA，IEA，东北证券除了政策刺激以外，充电桩企业、车企等也纷纷积极推进充电设施建设，包括特斯拉开放部分充电网络以及ChargePoint、BP等与车企合作部署建桩等。表7：充电桩企业、车企等关于充电设施的合作情况或建设情况合作商车企进展详情特斯拉特斯拉将首次向非特斯拉电动汽车开放其美国超充站网络的一部分，到2024年底为所有电动汽车提供至少7500个充电桩，且将分布在美国各地，包括至少3500个新的和现有的250kW高速公路沿线超充桩，以扩大所有电动汽车的出行自由度，以及城市和乡村地区等地点的2级目的地充电站。所有纯电动车司机都可以使用Tesla应用程序或网站访问这些站点。此外，特斯拉将把其在纽约布法罗制造的全国超级充电站网络扩大一倍以上。BPHertz（赫兹租车）Hertz和BP宣布他们打算建立全国电动汽车快速充电基础设施网络，以加速电动汽车的采用。Hertz和BP打算将充电基础设施带到美国各地，包括亚特兰大、奥斯汀、波士顿、芝加哥、丹佛、休斯顿、迈阿密、纽约市、奥兰多、凤凰城、旧金山和华盛顿特区等主要城市。充电中心将在机场等高需求地点为拼车和出租车司机、汽车租赁客户和公众提供服务。许多装置预计将包括大型充电中心，称为“gigahubs”。BP的目标是到2030年在美国投资10亿美元用于电动汽车充电。赫兹的目标是到2024年底使其四分之一的车队实现电动化。EVgo、PilotCompany（一家美国石油公司）通用PilotCompany、通用汽车和EVgo合作，在美国高速公路沿线的Pilot和FlyingJ旅行中心建立了一个由2,000个大功率350kW快速充电桩组成的海岸到海岸网络。由多达500个旅行中心组成的全国网络将通过连接城市和农村社区实现长途电动汽车旅行。今天，两家公司宣布，该网络中的首批200多个充电桩预计将于2023年供司机使用。ChargePoint、梅赛德斯-奔驰梅赛德斯-奔驰、ChargePoint和MN8Energy宣布建立合作伙伴关系，请务必阅读正文后的声明及说明21/34[Table_PageTop]汽车/行业深度MN8Energy（美国最大的可再生能源生产商之一）在美国和加拿大部署400多个充电中心和2500多个可公开访问的直流快速充电端口。ChargePoint沃尔沃ChargePoint、沃尔沃汽车和星巴克宣布建立合作伙伴关系，将在西雅图和丹佛之间1350英里的试点路线上的多达15个地点部署60个直流快速充电桩，该路线将于2023年夏季完工。FLO通用通用汽车与FLO合作，宣布与经销商合作，通过通用汽车的经销商社区充电计划，到2026年在当地社区安装多达40000个公共2级EV充电桩。新的充电站将加入通用汽车的UltiumCharge360网络，并可供所有EV驾驶员使用。FrancisEnergyFrancisEnergy是一家总部位于俄克拉荷马州塔尔萨的电动汽车充电点运营商，计划在2023年将业务扩展到40个州，并计划与市政当局、汽车经销商、部落国家和私营企业合作，到2030年安装50000个电动汽车充电端口。目前75%的FrancisEnergy网络位于Justice40社区。ForumMobility零排放卡车运输解决方案提供商ForumMobility最近宣布投入4亿美元部署1000多个直流快速充电桩。充电基础设施将为数千辆重型电动卡车提供服务，这些卡车预计将在未来十年内在加利福尼亚州的圣佩德罗和奥克兰港口开始运营。社区充电站将为弱势社区创造600多个新的工会工作岗位，同时减少港口和货运走廊沿线的有害排放。福特福特承诺到2024年1月在1920家福特经销商处安装至少一个带有两个端口的面向公众的直流快速充电桩。数据来源：TheWhiteHouse，东北证券全球多家充电桩企业也在美国积极投资建立新的总部、设施或产线等，以在美国生产制造充电桩。表8：全球多家充电桩企业在美国投资情况公司名称国家在美国的布局TritiumDCFCLimited澳大利亚其第一家美国工厂位于田纳西州，该设施将在峰值容量下每年生产多达30000个直流快速充电桩。ElectrifyAmerica美国ElectrifyAmerica去年宣布，全球技术与电气化公司西门子和大众汽车集团为其充电网络投资4.5亿美元。这些投资将支持到2026年在美国和加拿大的1800个充电站快速部署多达10000个超快速充电桩。ChargePoint美国ChargePoint正在扩大与SMTCCorporation的合作伙伴关系，以扩大直流快充桩的生产，在其位于加利福尼亚州米尔皮塔斯的工厂建立2级充电桩的生产线。到2026年，扩建后的工厂将能够生产10000个直流快充桩充电桩和10000个Level2充电桩。Wallbox西班牙Wallbox在德克萨斯州阿灵顿开设了第一家北美制造工厂。这座耗资7000万美元、占地150000平方英尺的工厂有能力在2023年生产超过25万台，到2030年生产超过100万台，包请务必阅读正文后的声明及说明22/34[Table_PageTop]汽车/行业深度括其下一代Hypernova直流快充桩。SKSignet韩国SKSignet在德克萨斯州普莱诺建设其第一家美国制造工厂。到2026年，SKSignet预计每年生产多达10000个直流快速充电桩。ADS-TecEnergy德国ADS-TecEnergy将投资800万美元在美国阿拉巴马州奥本建设其首家工厂，以进行组装、销售、仓储和服务。EVBox荷兰EVBox宣布计划在伊利诺伊州利伯蒂维尔设立其第一个北美总部和生产设施。这个占地60000平方英尺的设施旨在每周生产约200个直流快速充电装置。FreeWire美国FreeWire宣布在加利福尼亚州纽瓦克新建一个66000平方英尺的全球总部，投资2000万美元，将专注于超快电动汽车充电设备的研发和制造。ABB瑞士ABBE-Mobility最近开始在其位于南卡罗来纳州哥伦比亚的新工厂生产直流快速充电桩，投资达到400万美元。Siemens德国西门子选择得克萨斯州卡罗尔顿作为其在美国的第二个充电桩制造中心。西门子在德克萨斯州大草原城和加利福尼亚州波莫纳的电气产品制造基地新投资了超过1.4亿美元。新设施预计将于2023年春季全面投入运营。EverCharge美国EverCharge是一家交钥匙EV充电解决方案提供商，将在加利福尼亚州海沃德开设一家占地30000平方英尺的新生产工厂。LincolnElectric美国长期从事焊接工作的巨头林肯电气(LincolnElectric)宣布了一个新的直流快速充电桩产品线，该产品线利用其位于俄亥俄州克利夫兰的工厂在电源技术方面的核心制造和工程能力。FLO加拿大FLO是一家北美电动汽车充电网络运营商和智能充电解决方案提供商，本月早些时候宣布向其位于密歇根州奥本山的第一家美国装配厂投资300万美元。到2028年，该设施将帮助FLO为美国司机提供25万个充电站。Blink美国Blink将在10年内投资4900万美元，将其位于马里兰州鲍伊的工厂扩大30000平方英尺来生产L2充电桩。此外，在2023年，Blink宣布将新建一个200000平方英尺的直流快速充电桩制造厂，在10年内总投资1.56亿美元。数据来源：TheWhiteHouse，各公司官网，东北证券2.行业加速发展，海外充电桩市场空间弹性更大2.1.制造端壁垒在于充电模块，出海壁垒在于标准认证2.1.1.交流桩壁垒低，直流桩的核心是充电模块交流充电桩制造壁垒低，直流充电桩中充电模块是核心元器件。从工作原理和组成结构上看，新能源车在交流充电时AC/DC转换是在车内部由车载充电器实现的，因此交流充电桩结构较为简单、成本较低。而直流充电时，交流到直流的转换过程请务必阅读正文后的声明及说明23/34[Table_PageTop]汽车/行业深度需要在充电桩内部完成，因此需要靠充电模块来实现。充电模块影响着电路稳定性、整桩性能以及安全性，是直流充电桩的核心元器件、也是技术壁垒最高的元器件之一。充电模块供应商包括华为、英飞源、盛弘等。图20：交流充电桩原理示意图图21：直流充电桩原理示意图数据来源：汽修宝典，东北证券数据来源：汽修宝典，东北证券图22：部分充电模块供应商数据来源：北极星储能网，各公司官网，东北证券2.1.2.通过海外标准认证是出海业务的必要条件海外市场存在认证壁垒。中国、欧洲、美国等对于充电桩均有出台相关认证标准，通过认证是进入市场的前提条件。中国的认证标准包括CQC等，但暂时并没有强制性认证标准。美国的认证标准有UL、FCC、EnergyStar等，欧盟的认证标准主要是CE认证，欧洲部分国家也提出了各自细分的认证标准。整体上看，认证标准难度美国＞欧洲＞中国。表9：全球主要充电桩相关认证标准梳理国家认证性质简介中国CQC非强制CQC标志认证是中国质量认证中心开展的自愿性产品认证业务之一，以加施CQC标志的方式表明产品符合相关的质量、安全、性能、电磁兼容等认证要求，认证范围涉及机械设备、电力设备、请务必阅读正文后的声明及说明24/34[Table_PageTop]汽车/行业深度电器、电子产品、纺织品、建材等500多种产品。CQC标志认证重点关注安全、电磁兼容、性能、有害物质限量（RoHS）等直接反映产品质量和影响消费者人身和财产安全的指标，旨在维护消费者利益，促进提高产品质量，增强国内企业的国际竞争力。欧盟CE强制CE认证是欧盟的基本产品安全法规，是为消除成员国内的贸易壁垒，方便产品在成员国内自由流通，所进行的统一法规整合。CE是从法语“CommunateEuroppene”缩写而成，意思为欧洲共同体，后来欧洲共同体发展成了欧盟。凡是在欧盟境内使用的产品，不论是欧洲各国还是国外制造而销往欧洲的产品必须加贴CE标志，以表示产品符合欧盟的法规,可以在欧盟境内销售使用。CE认证同时也是全球广泛认可的一种安全认证，即便不出口欧盟市场，也是值得中国制造商及代理商申请的一项产品增值服务。英国UKCA强制UKCA全称UnitedKingdomConformityAssessed，是英国脱欧后推出的新产品认证。进入英国市场的电子电气产品需要通过英国法规下的标准测试，获得UKCA认证证书，产品打上UKCA标志，以替代欧盟CE标志在英国市场的使用。2020年9月1日，英国商业、能源与工业战略部发布了关于使用UKCA标志的指引。自2021年1月1日起，UKCA标志开始用于投放英国大不列颠地区（GreatBritain，简称“GB”，包括英格兰、威尔士和苏格兰，不包括北爱尔兰）市场的产品上。2022年1月1日起，UKCA全部取代原CE认证。德国TüV非强制TüV标志是德国TüV专为元器件产品定制的一个安全认证标志，在德国和欧洲得到广泛的接受。同时，企业可以在申请TüV标志时，合并申请CB证书，由此通过转换而取得其他国家的证书。而且，在产品通过认证后，德国TüV会向前来查询合格元器件供应商的整流器机厂推荐这些产品；在整机认证的过程中，凡取得TüV标志的元器件均可免检。美国UL非强制UL是美国保险商试验所(UnderwriterLaboratoriesInc.)的简写。UL安全试验所是美国最有权威的，也是世界上从事安全试验和鉴定的较大的民间机构。它是一个独立的、营利的、为公共安全做试验的专业机构。它采用科学的测试方法来研究确定各种材料、装置、产品、设备、建筑等对生命、财产有无危害和危害的程度;确定、编写、发行相应的标准和有助于减少及防止造成生命财产受到损失的资料，同时开展实情调研业务。UL认证在美国属于非强制性认证，主要是产品安全性能方面的检测和认证，其认证范围不包含产品的EMC(电磁兼容)特性。美国FCC强制FCC全称是FederalCommunicationsCommission（美国联邦通信委员会）。于1934年根据CommunicationsAct建立，是美国政府的一个独立机构，直接对国会负责。FCC通过控制无线电广播、电视、电信、卫星和电缆来协调国内和国际的通信。涉及美国50多个州、哥伦比亚以及美国所属地区为确保与生命财产有关的无线电和电线通信产品的安全性，FCC的工程技术部(Officeof请务必阅读正文后的声明及说明25/34[Table_PageTop]汽车/行业深度EngineeringandTechnology)负责委员会的技术支持，同时负责设备认可方面的事务。许多无线电应用产品、通讯产品和数字产品要进入美国市场，都要求FCC的认可。FCC委员会调查和研究产品安全性的各个阶段以找出解决问题的最好方法，同时FCC也包括无线电装置、航空器的检测等等。美国ENERGYSTAR非强制ENERGYSTAR能源标识计划是由美国环保局(EPA)于1992年发起，旨在帮助消费者选购更高能效的电器产品，以达到保护环境的最终目的。与美国能源部（DOE）主管的EnergyGuide强制性能效标签计划有所不同的是，ENERGYSTAR是一项自愿性能效标签计划。其显著的效果是帮助消费者购买到具有更高能量效率的电器，而其最终目的在于降低全球的温室气体排放量。“能源之星”标识为自愿性要求，但在节能管理与能效标准方面，它不仅在美国本土发挥着重要的作用，而且已成为了一个国际性的节能标志，目前已被加拿大、日本、欧盟、澳大利亚等诸多国家引进。特别是2007年7月实施的代表计算机节能领域先进标志的“第四版计算机能源之星标准”使其成为节能产品的市场导向。加贴“能源之星”能效标签成为美国能效标识制度中影响范围最广、实施最为成功的一种能效标识制度。贴上了“能源之星”标签的产品，就标志着它已经获得了美国能源部和环保署认可的能耗指标，消费者主要依据该标签来选购节能产品，同时，依据联邦政令，还可获得政府的优先采购。数据来源：优立、衡硕、优科等检测机构，英国政府，EnergyStar，东北证券2.2.国内：运营端集中度高，整桩环节竞争激烈，空间持续增长国内充电桩运营商集中度较高，整桩环节竞争者多、格局较分散。从充电桩运营商角度看，特来电、星星充电在公共充电桩市场占比接近40%，市场集中度较高，CR5=69.1%、CR10=86.9%，其中公共直流桩市场CR5=80.7%、公共交流桩市场CR5=65.8%。自下而上看整桩市场，各家运营商也形成了不同的模式，有如特来电、星星充电等布局产业链上下游包括整桩制造环节，也有如小桔充电、云快充等采用轻资产模式，为整桩制造商或运营商提供第三方的充电站解决方案。国内整桩制造商众多，除了特来电、星星充电等垂直整合模式外，整桩格局相对比较分散。图23：各运营商公共充电桩数量（台，左轴）及市占率（右轴）数据来源：EVCIPA，东北证券0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%050000100000150000200000250000300000350000400000450000特来电星星充电云快充国家电网小桔充电蔚景云深圳车电网南方电网依威能源汇充电万城万充蔚蓝快充万马爱充上汽安悦中国普天蔚来鼎充开迈斯特斯拉云杉智慧桩到家南京能瑞森通智达珠海驿联劲桩思极星能小鹏简单充电王快充深圳巴士珠海弹联联合快充富电江苏绿城深圳聚电易充网直流交流市占率请务必阅读正文后的声明及说明26/34[Table_PageTop]汽车/行业深度我国公共充电桩保有量到2030年有望达到760万台。综合考虑我国新能源汽车行业的发展，以及国家、各省市的政策规划，据测算，到2025年、2030年，中国公共充电桩保有量将分别达到440万、760万台，2022-2025E、2025E-2030E的CAGR分别为35.7%、11.6%，同时，公共快充桩在公共桩中的占比也将逐渐提升，预计到2030年公共充电桩中47.4%为快充桩，进一步改善用户体验。图24：中国公共充电桩市场空间测算数据来源：IEA，东北证券2.3.欧洲：充电桩建设加速，快充桩占比提升以英国为例，充电桩运营端市场集中度低于中国。作为欧洲的新能源大国之一，2022年英国公共充电桩保有量占据9.9%的份额。从英国充电桩市场看，整体上市场集中度较中国市场低，公共充电桩市场中ubitricity、PodPoint、bppulse等市占率较高，CR5=45.3%，公共快充桩及超快充桩中InstaVolt、bppulse、TeslaSupercharger（包含开放的以及特斯拉专用的）占比均在10%以上，且CR5=52.7%。在整桩制造端，主要的市场玩家包括ABB、西门子、施耐德等电气化领域的工业巨头，以及通过收购实现充电桩行业布局的能源公司，如BP于2018年收购了英国最大的电动汽车充电公司之一Chargemaster、Shell于2021年收购了ubitricity等（BP、Shell均为石油行业巨头）。41.0%42.0%43.0%44.0%45.0%46.0%47.0%48.0%01000000200000030000004000000500000060000007000000800000020222025E2030E公共快充桩公共慢充桩快充桩占比请务必阅读正文后的声明及说明27/34[Table_PageTop]汽车/行业深度图25：2023年5月英国公共充电桩网络市场份额图26：2023年5月英国公共快充及超快充桩网络市场份额数据来源：ZapMap，东北证券数据来源：ZapMap，东北证券2030年欧洲公共充电桩保有量有望达到238万台，且快充桩占比不断提升。据测算，到2025年、2030年，欧洲公共充电桩保有量将分别达到120万、238万台，2022-2025E、2025E-2030E的CAGR分别为32.8%、14.7%，虽然届时公共慢充桩仍将占主导，但公共快充桩的占比也在提升，预计到2030年公共充电桩中20.2%为快充桩。图27：欧洲公共充电桩市场空间测算数据来源：IEA，东北证券2.4.美国：市场空间弹性更大，目前本土品牌占优美国的充电网络市场集中度相比中国、欧洲更高，且本土品牌占据主导地位。从充电网络站点数量看，ChargePoint占据54.9%的比例占据龙头位置，次之为特斯拉占据10.9%（含Level2和DCFast），其后的Blink、SemaCharge也均为美国企业。从02000400060008000100001200014000ubitricityPodPointBPPulsechar.gyChargePlaceScotlandConnectedKerbSourceLondonblinkInstaVoltMerTeslaDestinationGeniePointTesla-onlySuperchargerVendElectricFuuseOther050010001500200025003000InstaVoltbppulseTeslaSupercharger(publicandTeslaonly)GeniePointChargePlaceScotlandOspreyGRIDSERVEElectricHighwayPodPointOther10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%20.0%22.0%0500000100000015000002000000250000020222025E2030E公共快充桩公共慢充桩快充桩占比请务必阅读正文后的声明及说明28/34[Table_PageTop]汽车/行业深度充电EVSE端口数量看，ChargePoint仍高于其他企业、占比达到39.3%，特斯拉紧随其后、占23.2%（含Level2和DCFast），其后也多为美国企业。图28：美国公共充电网络站点数量（截至2023年6月）图29：美国公共充电网络EVSE端口数量（截至2023年6月）数据来源：AFDC，东北证券数据来源：AFDC，东北证券2030年美国公共充电桩保有量有望达到138万台，快充桩占比持续改善。据测算，到2025年、2030年，美国公共充电桩保有量将分别达到55万、138万台，2022-2025E、2025E-2030E的CAGR分别为62.6%、20.2%，与欧洲情况类似的是，慢充桩仍然占据多数份额，但快充桩的占比将持续改善，预计到2030年公共充电桩中27.5%为快充桩。图30：美国公共充电桩市场空间测算数据来源：IEA，东北证券2.5.市场空间测算基于上述对中国、欧洲、美国公共充电桩行业的分析，假设2022-2025E期间公共充电桩保有量按CAGR增长，每年新增充电桩数量由保有量相减得到。产品单价方面，05000100001500020000250003000035000Level1EVSELevel2EVSEDCFast0100002000030000400005000060000Level1EVSELevel2EVSEDCFast20.0%21.0%22.0%23.0%24.0%25.0%26.0%27.0%28.0%0200000400000600000800000100000012000001400000160000020222025E2030E公共快充桩公共慢充桩快充桩占比请务必阅读正文后的声明及说明29/34[Table_PageTop]汽车/行业深度国内慢充桩价格在2000-4000元/台，国外价格在300-600美元/台（即2100-4300元/台），差异不大；而国内外快充桩价格差异很大，国内120kW快充桩价格在5-7万元/台，国外50-350kW快充桩价格可以达到3-15万美元/台，120kW快充桩价格约为5-6万美元/台。预计到2025年，中国、欧洲、美国公共充电桩市场空间合计可达710.6亿元。表10：2022-2025E中国、欧洲、美国公共充电桩市场空间测算20222023E2024E2025E中国-快充桩-保有量（台）760000104926614486312000000中国-慢充桩-保有量（台）1000000133886617925622400000欧洲-快充桩-保有量（台）6757097017139296200000欧洲-慢充桩-保有量（台）4446505825677632601000000美国-快充桩-保有量（台）280004671177926130000美国-慢充桩-保有量（台）100000161343260315420000中国-快充桩-增量（台）290000289266399365551369中国-慢充桩-增量（台）320000338866453696607438欧洲-快充桩-增量（台）21550294474227960704欧洲-慢充桩-增量（台）135290137917180694236740美国-快充桩-增量（台）6000187113121552074美国-慢充桩-增量（台）80006134398972159685国内快充桩（万元）5555国内慢充桩（万元）0.40.40.40.4国外快充桩（万元）35353535国外慢充桩（万元）0.40.40.40.4中国市场空间（亿元）157.8158.2217.8300.0欧洲市场空间（亿元）80.8108.6155.2221.9美国市场空间（亿元）21.367.9113.2188.6合计260.0334.7486.2710.6数据来源：IEA，PropertyManager，EVSafeCharge，星星充电，公牛，特来电，东北证券3.相关公司梳理及投资建议3.1.相关公司梳理充电桩行业海外企业包括ChargePoint、EVBox、Blink、BPPulse、Shell、ABB、Siemens等，国内企业包括道通科技、盛弘股份、特锐德、绿能慧充等。其中，国内桩企在出海方面也取得了一定进展，如道通科技部分产品已获得美国UL、CSA、能源之星（EnergyStar）认证及欧盟CE、UKCA、MID认证，盛弘股份已进入BP的充电桩供应商厂家名单等。请务必阅读正文后的声明及说明30/34[Table_PageTop]汽车/行业深度表11：国内外充电桩行业部分公司情况梳理公司代码充电桩业务介绍ChargePointCHPT.NChargePoint是美国充电桩行业龙头，其采用轻资产模式，不单独出售充电桩硬件，而是将充电桩硬件与联网系统软件绑定，通过销售联网充电桩软硬件解决方案及服务、运维获得收入，而非通过新能源车用户充电盈利。截至2023年1月，ChargePoint已经激活了225000个充电端口，其中包含18900个直流桩端口。2022年全年收入为4.681亿美元，比上年的2.41亿美元增长94%。其中联网充电系统收入为3.636亿美元，比上年的1.739亿美元增长109%，订阅收入为8530万美元，比上年的5350万美元增长59%。2022年全年GAAP毛利率为18%，低于去年的22%。全年非美国通用会计准则毛利率为20%，低于上年的24%。2022全年GAAP净亏损为3.445亿美元，而去年同期为1.322亿美元。全年非GAAP税前净亏损为2.358亿美元，上年同期为1.855亿美元EVBox未上市EVBox是一家位于荷兰阿姆斯特丹的电动汽车供电设备公司，成立于2010年。2014年，GildeEquityManagementBenelux成为EVBox新的大股东，助力EVBox的国际化扩张。2017年，EVBox被法国跨国电力公司Engie的子公司ENGIEDigital收购。2018年7月，EVBox收购法国快充厂商EVTronic。目前，EVBox已经服务2万+商业客户，遍布全球70多个国家，充电端口达50万个。BlinkBLNK.OBlink与合作伙伴形成了多种商业模式：1.交钥匙模式：承担充电设备和安装的费用，拥有并经营充电站，并提供充电站与网络连接。扣除网络连接和处理费用后，公司保留了几乎所有的电动汽车充电收入。通常情况下，与合作伙伴的协议持续7年，并可延长至总共长达21年。2.混合商业模式：承担充电设备的成本，而合作伙伴承担安装成本。公司拥有并运营充电站，并提供网络连接。在扣除网络连接和处理费用后，公司与合作伙伴分享电动汽车充电站产生的充电收入。通常，公司与合作伙伴的协议有效期为5年，可延长至15年。3.托管业务模式：合作伙伴购买、拥有和运营Blink充电站并承担安装费用。公司通过提供网站推荐、与网络的连接、付款处理和可选维护服务与合作伙伴合作。在扣除网络连接和处理费用后，合作伙伴保留所有充电收入。4.Blink-as-a-Service模式：公司拥有并运营充电站，合作伙伴承担安装费用，向公司支付固定的服务月费，并在扣除网络连接和处理费用后保留所有充电收入。协议通常持续五年。另外，全资子公司BlueLA与洛杉矶市一起拥有和运营共享汽车项目，客户可以通过订阅服务租用电动汽车，并通过公司的充电站充电。2022年公司营业收入6113.9万美元，其中产品销售占75%、自由充电站充电服务占11%、网络费用占7%。毛利率24.21%，净亏损为9156万美元。BPPulseBP.NBP总部位于英国，是一家跨国石油和天然气公司，在英国经营着1200个加油站。2018年，BP收购了英国最大的电动汽车充电网络Chargemaster，运营着英国最大请务必阅读正文后的声明及说明31/34[Table_PageTop]汽车/行业深度的电动汽车充电网络。BP于2019年安装了第一款150kW快速充电器，由ABB提供，具有CHAdeMO和CCS连接器。到2030年，BP的目标是在全球安装超过100000个电动汽车充电点，其中约90%为快速或超快速充电点。shellSHEL.NShell壳牌是世界上最大的能源供应商之一。2021年，壳牌宣布计划到2025年底通过壳牌集团旗下的ubitricity在英国安装50000个路边电动汽车充电桩。壳牌设定了到2025年运营超过500000个充电点的目标。目前，在家庭、企业、壳牌零售站点和目的地运营着大约150000个电动汽车充电点。此外，目前通过公司的漫游网络提供超过300000个额外的充电点。ABBABBNABBLtd.是一家全球性瑞典-瑞士企业，总部位于瑞士苏黎世。它连续24年跻身世界500强企业，位列世界500强。该公司旗下的ABB于2018年6月收购了GEIndustrialSolutions，进一步巩固了ABB在电气化领域全球排名第二的地位。电气化是ABB业务范围最广、利润最高的业务部门。这包括电动汽车充电站的基础设施。ABBE-mobility的交流和直流充电产品组合已在全球售出超过100万个电动汽车充电器。SiemensSIESiemens西门子拥有超过175年的丰富历史，是电气基础设施行业巨头。自2010年以来，西门子针对不同的充电需求开发了充电桩，包括家用充电装置、公共快速充电装置和企业充电站。西门子在德国和世界各地建立了庞大的电动汽车充电站网络，以覆盖尽可能多的电动汽车用户，其目标是到2025年仅在美国就安装超过100万个充电站，以减少化石燃料汽车产生的碳足迹。此外，西门子正在加大力度在世界其他地区（包括非洲偏远地区）建立更多的充电站。西门子还与包括大众在内的其他汽车制造商合作，以确保他们通过为电动汽车提供动力来实现他们的绿色能源计划。道通科技688208.SHACUltra系列、ACCompact系列、DCCompact系列、DCFast系列产品，以上产品快速通过了海外多国认证，包括美国UL、CSA、能源之星（EnergyStar）认证及欧盟CE、UKCA、MID认证等。对比同等级DC友商产品，Boost充电模式对比普通直流桩充电速度提升30%；ACUltra美标交流桩产品对比市面主流产品充电速度提升2.5倍，率先支持ISO15118交流充电、信用卡支付等特性。线下销售：已在多国实现了销售突破，陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付；线上销售：交流充电桩产品登陆全球主流电商亚马逊美国站。2022年公司充电桩业务开始贡献营收，营业收入为9550.2万元，毛利率32.8%。盛弘股份300693.SZ随着一些老牌传统能源企业加入到向新能源转换的进程中来，如英国石油集团（BP）、壳牌等传统的能源企业现也已涉及充电桩业务领域。盛弘与英国石油达成合作，成为首批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家。此外，充电桩产品的安全性是用户最为关注的重点。盛弘是全国首家在大功率直流充电系统中具备交流侧漏电保护功能的厂家，最新第六代充电桩系统采用TCU+CCU系统架构，充电桩内部功能划分更清晰，提升产品的易用性与稳定性。2022年公司电动汽车充电设备业务贡献营业收入4.26亿元，毛利率35.3%。特锐德300001.SZ公司是国内领先的电动汽车充电网运营商和充电设备制造商。区别于传统充电单桩的技术架构，公司在行业内率先提出并应用充电网技术路径。公司搭建的充电网由充电设备、工业互联网控制单元、能源调度系统、大数据云平台融合而成，是支撑大规模电动汽车有序充电并与电网互动的新型基础设施网络。请务必阅读正文后的声明及说明32/34[Table_PageTop]汽车/行业深度公司基于管理运营的充电场站为电动汽车用户提供充电服务，获取充电运营收入，目前是中国公共充电领域规模最大的充电网运营公司。截至2022年底，公司累计充电量突破160亿度，最高日充电量超过2000万度。根据充电联盟统计，在公共充电领域，截至2022年12月31日，公司运营公共充电桩36.3万台，其中直流充电桩21.6万台，市场份额约为28%，排名全国第一；2022年全年充电量近59亿度，市场份额约为28%，排名全国第一。2022年公司电动汽车充电业务贡献营业收入45.7亿元，毛利率19.1%。绿能慧充600212.SH新能源充电及储能业务由子公司绿能技术来开展，绿能技术是一家集充电、储能、微电网产品的研发、生产和销售，充电场站投资、建设、运营及维护，充电平台和能源管理平台于一体的新能源生态服务商。主要战略客户包括国家电网、BP（英国石油）、壳牌、小桔充电、延长石油、中石油、中石化、中建科工、昭明交投、川能投、成都交运、中核新能源、西咸城投集团等。2022年公司充电桩销售业务贡献营业收入2.18亿元，毛利率27.6%。数据来源：SEC，Statzon，各公司2022年年报及官网，东北证券3.2.投资建议充电桩作为新能源车补能装置，需求量随着新能源车保有量的持续增长而不断扩大。中国、欧洲、美国作为全球几大新能源车市场，充电设施建设却落后于新能源车市场发展，尤其是欧洲、美国的公共车桩比高达14：1、23：1，缺口巨大。在需求和政策双重刺激下，充电桩市场将迎来快速增长，其中欧洲、美国市场增速将快于中国。国内充电桩市场中多方玩家竞相进入，包括整桩制造商在内的市场参与者众多、竞争激烈，产品标准较低、行业盈利水平不高。建议关注具有产业链垂直整合能力的行业龙头及头部整桩制造商。海外市场空间弹性更大，且产品标准高，尤其是直流桩的价格更贵、盈利水平更高，国内整桩制造商相比于ABB、西门子等电气化巨头的优势在于成本控制能力强、产品性价比高，国内企业出海的主要壁垒则在于产品认证。建议关注海外认证方面具备先发优势的公司，如道通科技等。4.风险提示新能源渗透率不及预期；充电桩行业发展不及预期；海外市场不及预期；地缘政治风险。请务必阅读正文后的声明及说明33/34[Table_PageTop]汽车/行业深度研究团队简介：[Table_Introduction]李恒光：上海理工大学数量经济学硕士，2016年加入东北证券中小盘负责新能车产业链研究，2017年至今担任汽车组组长，重点覆盖整车、零部件和新能车等方向。分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资评级说明股票投资评级说明买入未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：A股市场以沪深300指数为市场基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为市场基准。增持未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。中性未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。减持未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。卖出未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。行业投资评级说明优于大势未来6个月内，行业指数的收益超越市场基准。同步大势未来6个月内，行业指数的收益与市场基准持平。落后大势未来6个月内，行业指数的收益落后于市场基准。请务必阅读正文后的声明及说明34/34[Table_PageTop]汽车/行业深度重要声明本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。[Table_Sales]东北证券股份有限公司网址：地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119