双碳目标对中国经济的影响及风险挑战主办单位：中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院、中诚信国际信用评级有限公司承办单位：中国人民大学经济研究所双碳目标对中国经济的影响及风险挑战报告人：闫衍2021年12月22日导言»气候变化成为当下重要的全球议题，在人类经济活动引致全球气温不断升高，气候异常变化的压力下，碳达峰和碳中和成为《联合国气候变化框架公约》的重要目标。碳达峰、碳中和将对未来中国经济增长和产业发展产生深刻影响，一些列问题需要关注：−各国如何控制温室气体排放？−中国如何实现碳达峰和碳中和目标？−双碳政策对中国经济增长产生怎样的约束？−能源结构转型和产业结构转型如何推进？−绿色发展对相关行业的影响和信用挑战如何？»中诚信国际近期推出了相关专题研究报告，以期探讨双碳政策目标约束下的中国经济增长和对相关重要行业的信用挑战和影响目录目录一、双碳政策是新阶段经济高质量发展的核心议题二、双碳目标对经济增长影响：基于能源结构调整的分析三、双碳目标对高碳行业带来的风险与挑战四、政策建议：稳妥有序推进和实现双碳目标全球气温持续升高，减少碳排放成为全球共识双碳政策是新阶段经济高质量发展的核心议题»人口增长和工业化发展下全球温室气体排放量持续增加，造成温室效应，使全球气温不断升高。二氧化碳排放对温室气体的贡献达到60%-70%»2020年全球碳排放总量是1990年的1.5倍，是1965年的2.86倍。与工业化前（1850年~1900年）相比，2020年全球平均气温较基线升高1.2℃»全球气温升高不仅导致极端天气频发（例如今年郑州的极端洪涝灾害）、两级冰川加速融化，生活环境恶化，也将导致整体经济增长和生产力下降。控制温室气体排放已成为全人类面临的一个主要问题»1992年《联合国气候变化框架公约》开放签署，随后相继达成《京都协定书》《巴黎协定》。自2018年起，在《联合国气候变化框架公约》要求下，多国作出碳达峰碳中和承诺1992年：《联合国气候变化框架公约》1997年：《京都议定书》2016年：《巴黎协定》提出把全球平均气温控制在工业化前水平2℃以内，并努力将气温升幅控制在工业化前水平以1.5℃之内数据来源：中诚信国际整理，Wind节点主要目标《行动方案主要目标2025年非化石能源消费比重达到20%左右单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%2030年非化石能源消费比重达到25%左右单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上《工作意见其他主要目标2025年森林覆盖率达到24.1%，森林蓄积量达到180亿立方米2030年风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上森林覆盖率达到25%左右，森林蓄积量达到190亿立方米2060年非化石能源消费比重达到80%以上减碳措施双碳政策是新阶段经济高质量发展的核心议题双碳目标成为新发展阶段中国经济高质量发展的核心议题»2020年9月22日，习近平总书记在75届联合国大会上庄严宣告：“2030年前中国要碳达峰，2060年实现碳中和”»2021年10月，中共中央、国务院印发了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，推动双碳“1+N”政策体系，发布《2030年前碳达峰行动方案》，制定落实碳达峰的具体路线图»2021年年底经济工作会议提出，创造条件实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变《行动方案》和《工作意见》具体目标要求能源结构优化产业工业升级低碳设备制造绿色交通绿色建筑绿色金融碳捕捉碳吸收等低碳技术数据来源：中诚信国际整理碳达峰、碳中和政策对经济增长同时带来机遇与挑战双碳政策是新阶段经济高质量发展的核心议题»2035年实现基本现代化国家目标，则2020-35年实际GDP年均增速应达到5.1％左右；若2049年实现“第二个百年”奋斗目标，全面建成现代化国家，则2021-2049年实际GDP年均增速应达到4.7%»双碳目标给中国经济同时带来一定挑战，或对经济增长带来一定压力；但与此同时，双碳目标也会给经济增长带来机遇拉动相关产业投资•一是新能源领域的替代性投资•二是能源转型拉动的连带性投资倒逼行业技术革新•低碳零碳技术、碳吸收、碳中和技术或将取得长足进步•新能源、电气化相关的战略性新兴产业技术或将取得一定突破拖累经济增长我国第三产业经济占比相对发达国家依然较低，第二产业发展仍需要大量的能源投入，在此背景下控制与减少碳排放会对经济增长产生较大的约束清洁能源成本高能源“不可能三角”约束下清洁能源的直接成本与间接成本高于传统能源企业成本上升碳交易将“绿色成本”显性化，后续随着纳入碳交易的行业扩大、碳价格的市场化，相关行业企业成本或会有所上升金融行业面临转型风险双碳目标背景下高碳行业预期风险或会上升，并可能向金融行业有所传导挑战机遇数据来源：中诚信国际整理，Wind双碳政策是新阶段经济高质量发展的核心议题推进碳减排需要充分考虑中国经济发展阶段的特殊性(1)»中国经济体量大，碳排放总量高，碳达峰、碳中和时间紧，压力更大。尽管我国单位GDP碳排放量逐年下降，但由于经济体量大，我国仍然是全球碳排放最大来源地。2020年我国碳排放量为98.94亿吨，占全球比重30.93%。从碳达峰到碳中和，中国仅有30年的时间，而英国和美国分别有约60年和超过40年的时间主要国家碳达峰、碳中和时间国家碳达峰时间碳排放峰值碳中和时间英国19918.07亿吨2050美国200774.16亿吨2050加拿大20077.42亿吨2050日本201314.08亿吨2050韩国20136.97亿吨2050中国2030109亿吨（预计值）2060数据来源：中诚信国际整理，国家统计局、BP世界能源统计年鉴（2021）、国家应对气候变化战略研究和国际合作中心，WRI、Wind双碳政策是新阶段经济高质量发展的核心议题−推进碳减排需要充分考虑中国经济发展阶段的特殊性（2）»中国能源结构中化石能源尤其是煤炭占比高，能源转型压力大。我国具有“多煤、少油、缺气”的资源禀赋特征，在以煤炭为主的能源体系下，煤炭消费总量最高，占比58%左右。»我国第二产业及重化工业占比高，碳减排对经济增长的拖累更大。我国第二产业能源消费占比逐年下降，但仍居高位，2019年占比68.10%，其中重化工行业能源消费最多，占制造中比重将近20%；从碳排放来讲，第二产业占比超过八成，约为85%。»我国同时面临经济发展、结构转型及碳减排的多重目标。产业结构转变以及节能技术的发展推动发达国家碳排放出现拐点，自然实现碳达峰，然后逐渐实现碳中和；美国碳达峰时工业、服务业增加值占GDP比重分别为22.4%和73.9%，英国分别为27.1%和68.1%，而目前我国第二、三产业对GDP的贡献率分别为43.3%和47.3%；我国既要推动经济实现质的稳步提升和量的合理增长，跨越中等收入陷阱，又要实现双碳目标。数据来源：中诚信国际整理，国家统计局、郝永达等（2021）、Wind目录目录一、双碳政策是新阶段经济高质量发展的核心议题二、双碳目标对经济增长的影响：基于能源结构调整的分析三、双碳目标对高碳行业带来的风险与挑战四、政策建议：稳妥有序推进和实现双碳目标双碳目标对于经济增长的影响：基于能源结构调整的分析碳减排约束下的供给收缩叠加疫情冲击加大当前经济下行压力−运动式减碳将长期化、系统化的双碳目标“短期化、碎片化”»部分地区、行业及企业制定的减碳时间表与路线图超前于“3060”目标»部分地区在双碳约束下突击加强“能耗双控”，对高碳生产实施限产、停产甚至一刀切关停，对高碳行业用电实施“开二停五”等限制措施部分地区、行业及企业出台的减碳目标超前于“3060”各地对高碳行业及企业实施的限产措施对高碳行业及企业实施限电措施的部分地区各地两会及十四五规划将制定双碳目标时间表、路线图作为2021重点工作，上海、成都等地明确2025年前实现碳达峰冶金工业规划研究院：钢铁行业2025年前实现碳达峰中国建筑材料联合会：建筑材料行业2025年前实现碳达峰水泥行业2023年前实现碳达峰河钢集团：2022年实现碳达峰中国石油：2025年实现碳达峰、2050实现“近零排放”通威集团：2023年实现碳中和河北/广东：对唐山、佛山等地重点轧钢企业实施错峰生产广西：部分钢铁企业限产、停产，高碳铬铁限制类企业全部关停，氧化铝企业限产、江苏：9、10月钢铁企业全面限产，9月16日起水泥企业全面停产或限产安徽：部分地区钢铁、再生铅、铜加工等企业实施限产贵州/云南：部分地区水泥大幅限产、部分高碳铬铁冶炼企业关停宁夏：部分高耗能企业停产1个月辽宁：沈阳、大连等14市吉林：长春、吉林等9市江苏：徐州、淮安等7市广东：东莞、佛山等4市山东：烟台、淄博浙江：绍兴安徽：阜阳浙江：杭州新疆：昌吉数据来源：中诚信国际整理双碳目标对于经济增长的影响：基于能源结构调整的分析−运动式减碳叠加疫情冲击对工业生产及经济修复产生了负面冲击»运动式减碳加剧“供给收缩”拖累工业生产修复，加速PPI价格上涨挤压中下游工业企业利润，PPI大幅上行的同时工业增加值增速显著回调»供给收缩叠加疫情、基数走高等因素拖累三季度GDP增速较二季度出现显著回落，当季同比从7.9%进一步回落至4.9%数据来源：中诚信国际整理，Wind数据来源：中诚信国际计算，Wind，BP统计年鉴双碳目标对于经济增长的影响：基于能源结构调整的分析双碳目标与经济增长目标之间的关系将从强相关到逐步“脱钩”−碳达峰阶段为实现2035目标仍需要保持一定的能源消费增长»近年来名义GDP与能源消费量仍存在较强的正相关关系：GDP增量与能源消费增量的回归系数为3.0（即能源消费增量每上升0.33个百分点对应GDP增量上升1个百分点），GDP增量与碳排放增量的回归系数为5.2»如果显著限制能源消费增长会对经济增长形成较大压力GDP增量与能源消费增量、碳排放增量的线性回归系数较高注：基于OLS模型的回归系数，中诚信国际计算双碳目标对于经济增长的影响：基于能源结构调整的分析数据来源：中诚信国际整理−碳中和阶段经济增长与碳排放之间将逐步实现“脱钩”»碳中和阶段非化石能源占比已达到25%以上，碳排放压力有所减轻；随着减碳技术的发展，碳排放与能源消费之间的关系弱化，经济增长与碳排放逐步实现”脱钩“具有一定基础。»碳达峰的时间与峰值对碳中和目标的实现也形成一定制约：达峰快则中和早、峰值高则中和难。碳排放时间经济增长路径达峰慢、峰值高达峰快、峰值低碳达峰阶段，经济增速或因能源消费增速受限出现下行压力若达峰时间较慢、峰值较高，对后续新能源投资及供给的压力更大、对减碳技术进步的要求更高碳中和阶段，经济增长与碳排放之间的关系逐渐弱化2025203020502060双碳目标对于经济增长的影响：基于能源结构调整的分析不同能源结构调整路径下碳达峰目标约束对GDP增长的影响−建模思路数据来源：中诚信国际整理计算01020304双碳目标对于经济增长的影响：基于能源结构调整的分析−不同能源结构调整路径影响经济增长的三种情形数据来源：中诚信国际整理计算»中性情形：经济增长目标能实现，能源结构调整目标或无法达成基本假设假设碳达峰阶段延续2020年的情景，总能源消费增量每年1.07亿吨其中非化石能源增量每年0.31亿吨拖累作用1因总能源消费增速减缓拖累GDP下行1.05%拖累作用2因非化石能源替代传统能源发生的转型成本拖累GDP下行0.33%拉动作用因新能源投资与供给增加对增长的拉动约为0.64%综合作用碳达峰阶段对GDP产生年均-0.7%的拖累作用，»消极情形：经济增长目标与能源结构调整目标或都无法达成基本假设假设碳达峰阶段延续十三五的平均水平，总能源消费增量每年1.27亿吨，其中非化石能源增量每年0.51亿吨拖累作用1基准情形下能源消费增速保持正常水平，未因增速减缓拖累GDP拖累作用2因非化石能源替代传统能源发生的转型成本拖累GDP下行0.34%拉动作用因新能源投资与供给增加对增长的拉动约为1.48%综合作用碳达峰阶段对GDP产生年均1.1%的拉动作用»积极情形：经济增长目标与能源结构调整目标同时能够达成基本假设假设碳达峰阶段非化石能源替代传统能源的力度较大，总能源消费增量保持每年1.2亿吨左右，其中非化石能源增量每年0.8亿吨拖累作用1因总能源消费增量较中性情形有所回落拖累经济增速0.25%拖累作用2因非化石能源替代传统能源发生的转型成本拖累GDP下行0.67%拉动作用因新能源投资与供给增加对增长的拉动约为2.1%综合作用碳达峰阶段对GDP产生年均1.2%的拉动作用数据来源：中诚信国际整理计算，Wind双碳目标对于经济增长的影响：基于能源结构调整的分析小结：积极情形下经济增长与双碳目标能够同时实现»中性与积极情形下经济增速都可以达到2035目标，但只有积极情形下能源结构调整目标才能实现（假设GDP潜在增速由当前的5.1%下调至2030年的4.0%，期间平均潜在增速4.5%）»兼顾经济增速与能源结构调整需要在中性情形基础上努力加大新能源有效投资、提高新能源供给增量。数据来源：中诚信国际整理计算双碳目标对于经济增长的影响：基于能源结构调整的分析−小结：能源消费或增至60亿吨以上、中性情形下或碳达峰于109亿吨»能源消费量：至2030年，消极情形下的能源消费或为60.5亿吨、中性情形下或为62.5亿吨、积极情形或为61.6亿吨»碳排放量：至2030年，消极情形下碳达峰于108.9亿吨左右、中性情形下达峰于109.3亿吨，积极情形下碳达峰于101.3亿吨目录目录一、双碳政策是新阶段经济高质量发展的核心议题二、双碳目标对于经济增长的影响分析：基于能源结构调整的分析三、双碳目标对高碳行业带来的风险与挑战四、政策建议：稳妥有序推进和实现双碳目标双碳目标对高碳行业带来的风险与挑战碳减排压力主要集中在高碳行业»分能源来看，煤炭、石油是我国主要的碳排放来源，其中煤炭排放量占比超过50%，煤炭、石油能源相关行业及煤耗大的相关行业面临的调整压力相对较大»分产业来看，电力和热力、钢铁、非金属矿、运输仓储、石油加工、化工、有色金属等行业碳排放量较高，未来面临的调整压力相对较较大，其中电力和热力碳排放占比超过47%数据来源：中诚信国际整理，Wind注：此处煤炭包含原煤及煤球、其他洗煤、焦炭等原煤加工品；石油包含原油及汽油、柴油、燃油、煤油等原油加工品双碳目标对高碳行业带来的风险与挑战数据来源：中诚信国际整理，Wind煤炭石油电力»《2030年前碳达峰行动方案》：“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，“十五五”时期逐步减少»中国煤炭工业协会提出“十四五”末将中国煤炭产量将控制在41亿吨左右1至10月产量»《2030年前碳达峰行动方案》：保持石油消费处于合理区间，逐步调整汽油消费规模»预计国内石油消费量在实现碳达峰前仍保持增长，2025年年消费量达到7.8亿吨，较2020年增加1.1亿吨，2030年实现达峰；但我国石油对外依赖度高全球低碳转型背景下供应能力下降的风险较大»电力行业面临较大的转型升级压力：目前火电机组在我国电源结构中仍占据绝对主力地位，需进一步向清洁电力转型双碳约束下能源结构转型加速，给高耗能行业生产带来压力―煤炭、石油等传统能源供给面临收缩压力，电力行业面临转型双碳目标对高碳行业带来的风险与挑战数据来源：中诚信国际整理，Wind−传统能源供给收缩而新能源尚未发挥主力作用背景下，高耗能行业生产受限»双碳目标下，以煤炭为主的传统能源供给收缩，在新能源的发展尚不能不足传统能源退出的缺口的情况下，将直接导致电力、石化、钢铁、非金属矿、化工、有色金属等对传统能源依赖较大的行业的生产，而这些行业生产的产品往往又是中下游行业生产资料的主要提供者，进而进一步将这种生产收缩的压力传导至中下游行业，进而拖累整个生产；今年下半年以来，由于煤炭供给紧缺进而带动电力供给紧张，“限产、限电”对工业修复带来了一定程度的拖累。注：石油、煤炭及其他燃料加工业和电力、热力的生产和供应业增速的回升与行政性指令下加大生产供应有关数据来源：中诚信国际整理，Wind双碳目标对高碳行业带来的风险与挑战碳减排下产业结构调整重塑或加剧行业分化与行业尾部风险上扬−上下游行业分化加剧，中下游行业盈利压力加大»上下游分化加剧：减排目标下，传统能源产品供给被动收缩，主要原材料价格上涨，一方面对传统能源行业的营收改善产生一定影响；另一方面也会加大中下游行业生产成本，给中下游行业营收、利润增长带来一定制约数据来源：中诚信国际整理，Wind双碳目标对高碳行业带来的风险与挑战−碳减排导致行业集中度进一步提升，尾部企业风险加大»在双碳目标约束下，相关行业的环保升级压力加大，环保支出不可避免地增加。但相比于头部企业，非头部企业在技术、融资、抗风险等方面的能力均较弱，存在无法实现技术转型升级、环保支出加大现金流压力等多重风险»头部企业由于其技术、规模等实力，也更容易获得政府政策支持，“马太效应”加剧双碳约束节能减排，技术升级企业生产经营成本上升债务增加，现金流压力加大技术进步，经营效益提升生产改善，经营好转政策加大对符合“双碳”要求的行业企业金融支持符合要求的行业企业受益外部融资顺畅不符合要求的行业企业受制约外部融资相对不畅相比头部企业，尾部企业更易落入橙色区间数据来源：中诚信国际整理，Wind双碳目标对高碳行业带来的风险与挑战转型升级压力下企业资本支出加大，债务攀升，进而给行业信用水平带来冲击−我国高碳相关行业债务总量虽并不算突出，但加杠杆空间已经十分有限»从债务总量来看，截至2021年三季度末，我国高碳相关行业（此处计算口径为煤炭开采与洗选业、石油和天然气开采业两个传统化石能源行业及六大高耗能行业）规模以上企业总债务规模为33.3万亿元，占非金融企业总债务比重为17.5%»从行业资产负债率来看，高碳相关行业多属于重资产行业，资产负债率均较高，进一步加杠杆的空间受限−转型升级导致企业资本支出加大，带动债务水平攀升，进而影响行业信用水平（1）»在以“双碳、双控”为主的2020年-2022年，预计煤炭企业的负债率会大体维持2021前三季度的走势，在2022年末下降到65%左右；随着产能有序释放，煤炭供给（包括产能和进口）可能会略高于需求，煤炭面临价格回落，企业成本上升或将推动负债率小幅上升，在2025年可能达到67%-68%的区间煤炭钢铁»未来十年钢铁行业将新增万亿规模低碳技术投资，或抬升钢铁行业整体债务水平»非头部企业获现能力较差，环保升级带来现金流压力，或将削弱其信用实力，碳中和背景下钢铁行业内部信用水平加速分化−转型升级导致企业资本支出加大，带动债务水平攀升，进而影响行业信用水平（2）»清洁化、市场化改革目标下，未来火电机组发电量占比或逐步下降，清洁能源发电量所占比重有望继续增长»近年来发电企业负债率在降杠杆的要求下整体有所下降，不过作为减碳的重要阵地，电力行业将继续加速建设新型电力系统，加大清洁能源投入或使得企业债务规模保持增长，负债率也面临一定上行压力电力化工»近年来，化工企业债务规模持续增长，短期偿债压力有所增加，在优化结构、加快技术革新转型压力下，部分业内企业可能面临一定的资金压力»在2020-2025阶段，化工行业企业由于技术不成熟、初期投入较大的问题，环保支出增加，债务增速会较此前有所增加，资产负债率也将不断提升；2026-2030年，随着产线升级完成、技术逐渐成熟，债务增速会相对减慢，资产负债率也将有所回落，但预计仍将高于目前水平目录目录一、双碳政策是新阶段经济高质量发展的核心议题二、双碳目标对经济增长的影响分析：基于能源结构调整的分析三、双碳目标对高碳行业带来的风险与挑战四、政策建议：稳妥有序推进和实现双碳目标政策建议：稳妥有序推进和实现双碳目标正确认识和把握碳减排的客观规律，循序渐进，避免运动式“减碳”»部分地方出现的“攀高峰”现象将对碳中和的实现带来灾难性后果，部分地区和企业的“一刀切”政策使得工业生产遭受较大冲击从而侵蚀企业利润空间»近期以来，对“运动式”减碳进行了纠偏，中央经济工作会议提出要科学考核，确保能源供应，在新能源安全可靠的替代基础上实现传统能源逐步退出中央经济工作会议关于碳减排工作的相关描述（指导思想）实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变•由于我国各省、各行业之间的碳排放水平差距较大，实现碳中和首先需要提前了解各地区、各行业转型的难点和需求，做好顶层设计工作，衔接好碳减排和我国经济社会发展目标•要压实地方主体责任，注重因地制宜，制定符合地方特点的目标和激励政策，推进各地区有序达峰•建议当前优先把控制碳排放强度作为主要约束目标，待2035年中国基本建成社会主义现代化国家后，逐步加大碳排放总量约束具体措施做好顶层设计、统筹协调数据来源：中诚信国际整理，公安部、中国电动汽车充电基础设施促进联盟时间政策内容2010年《关于加快推进坚强智能电网建设的意见》加快推进智能电网关键技术研究、标准制定、设备研制和试点建设工作2015年7月《关于促进智能电网发展的指导意见》到2020年初，初步建成安全可靠、开放兼容、双向互动、高效经济、清洁环保的智能电网系统，推动我国能源生产和消费革命2018年12月《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》力争用3年时间大幅提升充电技术水平，提供充电设施产品质量，全面优化充电设施布局，显著增强充电网络互联互通能力2020年5月《关于建立健全清洁能源消纳长效机制的指导意见》要持续完善电网主网架，补强电网建设短板，推进柔性直流、智能电网建设2021年3月《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设政策建议：稳妥有序推进和实现双碳目标适度超前投资，加大新能源等领域基础设施建设»2021年12月中央经济会议提出要“加快支出进度”、“适度超前开展基础设施投资”»加大新能源相关基础设施建设，促进能源转型•投资智能化电网基础设施，推动电力行业高效低碳发展；投资储能设备、充电桩等基础设施，促进新能源发展•我国新能源汽车和充电桩保有量一直处于3:1左右，无法满足新能源汽车的充电要求，充电难是阻碍新能源汽车推广的重要原因之一。应当加大对储能设备、充电等基础设施的投资，促进新能源发展，推广新能源汽车使用智能电网建设相关政策及内容加大能源供给侧结构性改革力度优化能源发展和运输的区域布局•根据地区资源禀赋，统筹能源开发，优化能源发展区域布局•加快建设我国现代能源综合运输体系，综合发展能源的铁路运输、水路运输、管道运输和电网运输，降低能源运输成本优化能源产业结构，增加新能源消纳能力•推动煤炭和新能源优化组合，形成多元清洁的动力能源结构重视技术创新，推动能源的清洁化•抓好煤炭的清洁利用•加快油气等资源先进开采技术开发应用•创新能源技术，提升新能源的稳定供应能力优化能源供给主体结构•提高能源行业集中度，推动组合优化政策建议：稳妥有序推进和实现双碳目标资料来源：中诚信国际整理加大碳减排金融支持力度，丰富绿色金融工具，创新金融支持手段»政策引领，带动绿色贷款、绿色债券持续扩容•近年来，政策加码下绿色贷款规模持续扩大，产品和服务的创新也愈加丰富，为实体经济绿色发展提供融资支持。绿色债券蓬勃发展，助力清洁能源等重点领域的投资和建设。其发行利率低于普通债券，降低了融资者融资成本•货币政策与激励政策持续发力，提高绿色金融产品流动性，推动绿色贷款、绿色债券规模持续扩容。利用好碳减排支持工具，引导金融机构为绿色低碳项目提供长期限、低成本资金»创新绿色金融手段，扩展绿色发展融资渠道政策建议：稳妥有序推进和实现双碳目标数据来源：中诚信国际整理，Wind双碳目标实现过程中要正确处理几个重要关系政策建议：稳妥有序推进和实现双碳目标正确处理碳减排与疫情冲击下稳增长的关系•“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。世纪疫情冲击下百年变局加速演进，外部环境更加复杂严峻”•要兼顾“稳增长”与碳减排，避免运动式减碳，稳妥有序推进碳中和；财政政策与货币政策共同发力，精准有效地支持碳减排•中央经济工作会议提出“传统能源的退出要建立在新能源安全可靠的基础上”•当前我国仍面临多重能源安全问题：2020年我国石油总消费量为7.37亿吨，其中进口的石油为5.42亿吨，我国进口依赖度高达73.54%；我国煤炭进口依赖度虽然相对较低，但全球煤炭出口国相对较为集中，易受地缘政治影响。正确处理碳减排与能源安全的关系正确处理不同区域碳排放压力与区域平衡增长的关系•我国碳排放强度呈现区域差异性，中国碳排放量由东部沿海向西部内陆逐渐递减，而碳排放强度则是中、西部高于东部。同时存在区域发展不平衡的问题，中西部地区的经济发展水平远远落后于东部地区•在政策的制定上要兼顾不同区域的特点，提出有针对性的激励措施，分批有序达峰正确处理低碳转型与防风险的关系•在双碳目标下，金融体系面临转型风险。一方面，高碳行业和相关技术领域可能存在搁浅成本，其信用风险进一步传导到金融机构，或加大银行风险敞口。另一方面，金融体系在支持双碳目标实现的过程中，在技术投资方面面临风险•要积极防控重点领域风险，尽快制定行业低碳发展行动计划及路线图，形成负面清单。同时完善金融机构风险管理，加强金融行业绿色投资能力重要关系ⅠⅡⅣⅢ数据来源：中诚信国际整理